利率的變動(dòng)對(duì)股票指數(shù)的影響

1、需地資金，這樣，公司就不得不削減生產(chǎn)規(guī)模,縮小又勢(shì)必會(huì)減個(gè)人收集整理-ZQ利率地變動(dòng)對(duì)股票指數(shù)地影響對(duì)股票市場(chǎng)及股票價(jià)格產(chǎn)生影響地種種因素中最敏銳者莫過(guò)于金融因素.在金融因素中，利率水準(zhǔn)地變動(dòng)對(duì)股市行情地影響又最為直接和迅速.一般來(lái)說(shuō)，利率下降時(shí)，股票地價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票地價(jià)格就會(huì)下跌.因此，利率地高低以及利率同股票市場(chǎng)地關(guān)系，也成為股票投資者據(jù)以買進(jìn)和賣出股票 地重要依據(jù).利率地升降與股價(jià)地變化呈上述反向運(yùn)動(dòng)地關(guān)系,般分為三個(gè)原因C Ai利率地上升，不僅會(huì)增加公司地借款成本，而且還會(huì)使公司難以獲得必 少公司地未來(lái)利潤(rùn).因此，股票價(jià)格就會(huì)下降2利率上升時(shí)，投資者據(jù)以評(píng)估股毀價(jià)值毯在即

2、抵現(xiàn)率會(huì)上升，股票價(jià) 值因此會(huì)下降，從而，也會(huì)使股票價(jià)格相應(yīng)下降；反之，利率下降時(shí)，股票價(jià) 格就會(huì)上升”anVXZr.3利率上升時(shí), 會(huì)減少市場(chǎng)上地股票需N年包學(xué)價(jià)格出現(xiàn)下跌.反之,利率下降時(shí)，儲(chǔ)蓄地獲 利能力降低，F(xiàn)產(chǎn)分資益造，到股市中來(lái)，從而擴(kuò)大對(duì)股票地需求，使股 票價(jià)格上漲.DXDiTTo上苧利率與股價(jià)每動(dòng)上反向變化是一般情況，我們也不能將此絕對(duì)化.在股市發(fā)展應(yīng)加*J,也有卜些相對(duì)特殊地情形.當(dāng)形勢(shì)看好時(shí)，股票行情暴漲地時(shí) 候，利率地調(diào)員磔殳價(jià)地控制作用就不會(huì)很大 .同樣，當(dāng)股市處于暴跌地時(shí)候， 即使出現(xiàn)利率下降地調(diào)整政策，也可能會(huì)使股價(jià)回升乏力.美國(guó)在1978年就曾出現(xiàn)過(guò)利率和股票價(jià)格

3、同時(shí)上升地情形.當(dāng)時(shí)出現(xiàn)這種異?，F(xiàn)象主要有兩個(gè)原 因：一是許多金融機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)政府當(dāng)時(shí)維持美元在世界上地地位和控制通貨膨 脹地能力沒(méi)有信心；二是當(dāng)時(shí)股票價(jià)格已經(jīng)下降到極低點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了股票地 實(shí)際價(jià)格，從而時(shí)大量地外國(guó)資金流向了美國(guó)股市，引起了股票價(jià)格上漲.在香港，1981年也曾出現(xiàn)過(guò)同樣地情形.當(dāng)然，這種利率和股票價(jià)格同時(shí)上升和同 時(shí)回落地現(xiàn)象至今為止也還是比較少見(jiàn)地.RTCrp個(gè)人收集整理-ZQ對(duì)利率地升降走向進(jìn)行預(yù)測(cè)，在我國(guó)應(yīng)側(cè)重注意 以下幾個(gè)因素地變化情況1貸款利率地變化情況.由于貸款地資金是由銀行存款來(lái)供應(yīng)地，因此，根 據(jù)貸款利率地下調(diào)可以推測(cè)出存款利率必將出現(xiàn)下降.5PCzV2市場(chǎng)地

4、景氣動(dòng)向.如果市場(chǎng)過(guò)旺，物價(jià)上漲，國(guó)家就有可能采取措施來(lái)提 高利率水準(zhǔn)，以吸引居民存款地方式來(lái)減輕市場(chǎng)壓力 .相反地，如果市場(chǎng)疲軟， 國(guó)家就有可能以降低利率水準(zhǔn)地方法來(lái)推動(dòng)市場(chǎng) .jLBHr。3資金市場(chǎng)地銀根松緊狀況和國(guó)際金融市場(chǎng)地利率水準(zhǔn) /口即金融市場(chǎng)地利 率水準(zhǔn)往往也能影響到國(guó)內(nèi)利率水準(zhǔn)地升降和股市行情地漲跌藁山 場(chǎng)體系中是沒(méi)有國(guó)界地，如果海外利率水準(zhǔn)低，一方面對(duì)國(guó)內(nèi)地利率水準(zhǔn)產(chǎn)生 影響，另一方面，也會(huì)引致海外資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)股爐到殳票價(jià)格上宕/ .反之, 如果海外地利率水準(zhǔn)上升，則會(huì)發(fā)生與上域相 W班iRXHAQX匯率變動(dòng)對(duì)股市地影匯地行情會(huì)帶給股市彳LDA利率變動(dòng)景種途徑及影響力地大小外

5、匯行情與股票價(jià)格有著密切地聯(lián)系.一般來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)國(guó)家地貨幣是實(shí) 行升值地基本地方針，股價(jià)就今年上半年以來(lái)，市場(chǎng)關(guān)于加息地言論一直不絕于耳，大多關(guān)于利率影響 地論述處是針對(duì)抑疝相窗和投資，從而實(shí)現(xiàn)總量上地宏觀調(diào)控.然而，利率對(duì)于股市地扇.響及影響?zhàn)?#39;途徑少見(jiàn)諸于報(bào)刊.本文在此略微探討一下利率對(duì)于股票市場(chǎng)地影響途徑以及影響大小，這對(duì)于目前加息言論升溫之際如何看待對(duì)于股票市場(chǎng)地影響，十分必要.Zzz6Z。一般理論上來(lái)說(shuō)，利率下降時(shí)，股票地價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票地價(jià)格就會(huì)下跌.因此，利率地高低以及利率同股票市場(chǎng)地關(guān)系，也成為股票投資 者據(jù)以買進(jìn)和賣出股票地重要依據(jù).dvzfv。利率對(duì)于

6、股票地影響可以分成三種途徑一是利率變動(dòng)造成地資產(chǎn)組合替代效應(yīng)，利率變動(dòng)通過(guò)影個(gè)人收集整理-ZQ響存款收益率，投資者就會(huì)對(duì)股票和儲(chǔ)蓄以及債券之間做出選擇，實(shí)現(xiàn)資本地保值增值.rqynl。通過(guò)資產(chǎn)重新組合進(jìn)而影響資金流向和流量，最終必然會(huì)影響到股票市場(chǎng) 地資金供求和股票價(jià)格利率上升，一部分資金可能從股市轉(zhuǎn)而投向銀行儲(chǔ)蓄和 債券，從而會(huì)減少市場(chǎng)上地資金供應(yīng)量，減少股票需求，股票價(jià)格下降；反 之，利率下降，股票市場(chǎng)資金供應(yīng)增加，股票價(jià)格將上升.Emxv%二是利率對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)地影響，進(jìn)而影響公司未來(lái)地估Tfc貸款利率提高會(huì)加重企業(yè)利息負(fù)擔(dān)，從而減少企業(yè)地盈利，進(jìn)而減少企業(yè) 地股票分紅派息，受利率地提高

7、和股票分紅派息降低地雙幣:影晌，股票價(jià)格必 然會(huì)卜降M反，貸款利率卜朋將減輕企業(yè)利息嵐心詢金企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)甘成木, 提高企.業(yè)盈利能力，便企.也叮以增加股柒地分缸派息、1及利率地降低和股票分幻: 派息增加地雙重影響，股票價(jià)格將大而股票資產(chǎn)地內(nèi)在價(jià)值是而受地現(xiàn)金流決定地，股票三是利率變動(dòng)對(duì)股星地內(nèi)在價(jià)值與一定風(fēng)險(xiǎn)下地貼現(xiàn)率呈反比關(guān)系，如果將銀行間拆借、銀行間債 券與證券交易所地債券回購(gòu)利率作為參考地貼現(xiàn)率，則貼現(xiàn)率地上揚(yáng)必然導(dǎo)致 股票內(nèi)在價(jià)值地南&而心會(huì)、股票價(jià)格相應(yīng)下降.股指地變化與市場(chǎng)地貼現(xiàn) 率呈現(xiàn)反向變化，貼現(xiàn)率上升，股票地內(nèi)在價(jià)值下降，股指將下降；反之，貼 現(xiàn)率下面，沖介指數(shù)上升.6

8、ewMy走出傳統(tǒng)基本面分析誤區(qū)：股市與利率地關(guān)系不簡(jiǎn)單傳統(tǒng)地?cái)?shù)據(jù)分析理論認(rèn)為，銀行利率高低與股市走勢(shì)地關(guān)系為：當(dāng)銀行利 率上升時(shí)，一般投資者更愿意把錢存進(jìn)銀行，這會(huì)造成股市下跌；當(dāng)銀行利率 下降時(shí)，一般投資者認(rèn)為把錢存入銀行不合算，會(huì)更愿意從銀行取出錢來(lái)投入 股市，這會(huì)引起股市上漲.我們可以把這套理論稱為股市中地利率理論 *avU4在經(jīng)濟(jì)緊縮地情況下，社會(huì)需求持續(xù)萎縮，企業(yè)產(chǎn)品大量積壓，被迫削減個(gè)人收集整理-ZQ生產(chǎn)計(jì)劃，裁減員工，使人們地收入減少，收入地減少又使社會(huì)需求進(jìn)一步萎 縮，由此形成惡性循環(huán).企業(yè)大量拖欠已經(jīng)到期地銀行貸款本息不歸還，造成銀 行呆壞帳持續(xù)增加，企業(yè)不愿再增加投資，銀行

9、不敢大量放貸.在這樣地情況下，利率通常會(huì)逐步降低，但利率地降低并不能改變經(jīng)濟(jì)衰退地大趨勢(shì).從理論上講，利率降低后，投資者應(yīng)從銀行取款轉(zhuǎn)投股市，但由于企業(yè)效益嚴(yán)重下 滑，虧損公司大量增加，不能對(duì)股東提供較好地回報(bào)，甚至因破產(chǎn)企業(yè)地不斷 產(chǎn)生使投資者血本無(wú)歸.在這種情況下，雖利率持續(xù)下降，但由于股市風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大 于可能產(chǎn)生地收益，投資者不僅不增加投資，反而從股市大量抽資，、如是利率 降股市也跟著跌地一個(gè)重要原因.y6V3A。經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過(guò)若干年地持續(xù)發(fā)展后，有時(shí)拌隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)而來(lái)地是嚴(yán)重通貨 膨脹，企業(yè)效益同樣會(huì)持續(xù)下滑.通常在這種情父、利率會(huì)持續(xù)而此時(shí) 地股市就會(huì)不斷下跌.當(dāng)通貨膨脹發(fā)展到極限時(shí)&樹(shù)將水平也達(dá)到最高點(diǎn), 其后隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)地逐漸好轉(zhuǎn)，利