熊市行情期權(quán)交易策略分析

1、熊市行情期權(quán)交易策略2-15（一）程大叔認(rèn)為熊市行情 自從有了期權(quán)合約，程大叔對于一般的看跌行情已經(jīng)有了應(yīng)對之法，但是又有了新的疑問，如果對市場有更明確的預(yù)期，是否可以通過期權(quán)合約來體現(xiàn)預(yù)期呢？3-15（一）程大叔認(rèn)為熊市行情 程大叔發(fā)現(xiàn)，在熊市行情中，他的預(yù)期通常可以分為三類：l預(yù)期股票價格會下跌，不確定程度（一般看跌）l股市出現(xiàn)重大利空消息，預(yù)期后市股票價格將大跌（強烈看跌）l預(yù)期后市股票價格下跌幅度有限（溫和看跌）4-15（一）程大叔認(rèn)為熊市行情 程大叔的思考： 結(jié)論l一般看跌：買入股票認(rèn)沽期權(quán)l(xiāng)強烈看跌：合成期貨空頭l溫和看跌：垂直套利預(yù)期預(yù)期思路思路一般看跌一般看跌買入認(rèn)沽期權(quán)即可買

2、入認(rèn)沽期權(quán)即可強烈看跌強烈看跌最大限度獲得收益，損失可適當(dāng)忽略最大限度獲得收益，損失可適當(dāng)忽略溫和看跌溫和看跌確保有限收益，防范風(fēng)險確保有限收益，防范風(fēng)險5-15 買入股票認(rèn)沽期權(quán)l(xiāng)投資者預(yù)計標(biāo)的證券價格將要下跌，但是又不希望損失股價上漲帶來的收益。l最大盈利：行權(quán)價格-權(quán)利金l最大虧損：權(quán)利金（二）買入認(rèn)沽期權(quán)6-15（二）買入認(rèn)沽期權(quán)股價盈虧7-15 合成期貨空頭l買入一份平價股票認(rèn)沽期權(quán)，售出一份具有相同到期日的平價股票認(rèn)購期權(quán)。l最大虧損：沒有下限l最大盈利：期權(quán)行權(quán)價格+凈權(quán)利金（三）合成期貨空頭8-15（三）合成期貨空頭盈虧股價9-15 垂直價差套利策略：l按照不同的行權(quán)價格同時買

3、進(jìn)和賣出同一合約月份的認(rèn)購期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)。l之所以被稱為“垂直套利”，是因為本策略除行權(quán)價格外，其余要素都是相同的，而行權(quán)價格和對應(yīng)的權(quán)利金在期權(quán)行情表上是垂直排列的。l該策略可將風(fēng)險和收益限定在一定范圍內(nèi)。（四）垂直套利熊市價差期權(quán)策略10-15 熊市價差期權(quán)策略l購買具有較高行權(quán)價K2的股票認(rèn)購期權(quán)+賣出同樣數(shù)量具有相同到期日、較低行權(quán)價K1的股票認(rèn)購期權(quán)。l最大虧損：兩個行權(quán)價的差額-凈權(quán)利金l最大盈利：獲得的凈權(quán)利金（四）垂直套利熊市價差期權(quán)策略11-15（四）垂直套利熊市價差期權(quán)策略K1K2盈虧股價12-15 程大叔認(rèn)為Y股票未來會下跌，但是下跌幅度有限，程大叔估計股價會在8元/股與12元/股之間徘徊，所以:l售出一個價格為2元，行權(quán)價格為8元/股的股票認(rèn)購期權(quán)，獲得股票下跌的收益。l購入一個價格為1元，行權(quán)價格為12元/股的股票認(rèn)購期權(quán)。限制股票上漲時可能產(chǎn)生的損失。l最大盈利：1元l最大虧損：3元（四）垂直套利熊市價差期權(quán)策略13-15（五）總結(jié) 熊市行情下可采用的期權(quán)策略包括：l一般看跌：買入股票認(rèn)沽期權(quán)l(xiāng)強烈看跌：合成期貨空頭l溫和看跌：垂直套利熊市價差期權(quán)組合14-15 免責(zé)聲明該課件僅為會員培訓(xùn)之目的使用，不構(gòu)成對投資者的任何投資建議。上海證券交易所（以下簡稱“本所”）力求課件所涉內(nèi)容真實可靠，但不對該等信息的真