股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃重點(diǎn)關(guān)注問題

1、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃重點(diǎn)關(guān)注問題股權(quán)激勵(lì)是使員工的個(gè)人收益與企業(yè)營(yíng)收息息相關(guān)的重要手段，既有利于端正員工的工作心態(tài)，提高企業(yè)的凝聚力和戰(zhàn)斗力，也有助于維持企業(yè)戰(zhàn)略的連貫性，吸引外部?jī)?yōu)秀人才，為企業(yè)不斷輸送新鮮血液。本文旨在就股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案制定中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的幾個(gè)問題，例如激勵(lì)對(duì)象、激勵(lì)方式、退出機(jī)制等進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析。 一、相關(guān)法律法規(guī) A.一般性規(guī)定公司法第一百四十二條公司不得收購本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：(一)減少公司注冊(cè)資本;(二)與持有本公司股份的其他公司合并;(三)將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工;(四)股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。公司因前款第(一

2、)項(xiàng)至第(三)項(xiàng)的原因收購本公司股份的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議。公司依照前款規(guī)定收購本公司股份后，屬于第(一)項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)自收購之日起十日內(nèi)注銷;屬于第(二)項(xiàng)、第(四)項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。公司依照第一款第(三)項(xiàng)規(guī)定收購的本公司股份，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之五;用于收購的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出;所收購的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。 B.全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)規(guī)定 業(yè)務(wù)規(guī)則第2.6條，“申請(qǐng)掛牌公司在其股票掛牌前實(shí)施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且尚未行權(quán)完畢的，應(yīng)當(dāng)在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等情況。”全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)常見問題解答之“24、股權(quán)激勵(lì)是否可以

3、開展？”“掛牌公司可以通過定向發(fā)行向公司員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和核心員工可以參與認(rèn)購本公司定向發(fā)行的股票，也可以轉(zhuǎn)讓所持有的本公司股票。掛牌公司向特定對(duì)象發(fā)行股票，股東人數(shù)累計(jì)可以超過200人，但每次定向發(fā)行除公司股東之外的其他投資者合計(jì)不得超過35人。因此，掛牌公司通過定向發(fā)行進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)應(yīng)當(dāng)符合上述規(guī)定。需要說明的是，按照規(guī)則全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)允許存在股權(quán)激勵(lì)未行權(quán)完畢的公司申請(qǐng)掛牌。” 非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法第三十九條，公司可以向除原股東之外的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心員工及符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的其他投資者等合計(jì)不超過35名對(duì)象發(fā)行股份。 C.有關(guān)

4、上市公司股權(quán)激勵(lì)的法律規(guī)定 證監(jiān)會(huì)上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)(證監(jiān)公司字【2005】151號(hào))這是第一部專門促進(jìn)和規(guī)范上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的法律規(guī)定。管理辦法共分七章五十三條，對(duì)激勵(lì)對(duì)象、股票來源、業(yè)績(jī)要求、事實(shí)程序、防止市場(chǎng)操縱等均作出了具體規(guī)定，此處不再一一詳列。 另外，國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法及股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄1-3號(hào)等法律法規(guī)均為上市公司設(shè)計(jì)和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提供了相應(yīng)的法律指引。 二、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃重點(diǎn)關(guān)注問題圍繞著股權(quán)激勵(lì)的開展流程，我們將可能遇到的情況分為幾大類：1、誰可以享受股權(quán)激勵(lì)；2、被激勵(lì)人能拿多少股權(quán)；3、股權(quán)激勵(lì)有幾種方式；4、拿出來激勵(lì)的股權(quán)的

5、來源；5、員工購股方式；6、退出機(jī)制；7、有效期、授權(quán)日等。我們就每個(gè)問題進(jìn)行具體的分析。 （一）激勵(lì)對(duì)象激勵(lì)對(duì)象也就是股權(quán)的受益者，一般有三種方式。一種是全員參與，這主要在初創(chuàng)期，第二種是大多數(shù)員工持有股份，這主要適用于高速成長(zhǎng)期，留住更多的人才支持企業(yè)的發(fā)展。第三種是關(guān)鍵員工持有股份，受益者主要是管理人員和關(guān)鍵技能人員。對(duì)于激勵(lì)對(duì)象的選擇也要有一定的原則，對(duì)于不符合條件的員工不能享受股權(quán)激勵(lì)。上市公司監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)激勵(lì)對(duì)象名單予以核實(shí)，并將核實(shí)情況在股東大會(huì)上予以說明。為確保上市公司監(jiān)事獨(dú)立性，充分發(fā)揮其監(jiān)督作用，上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象。為充分發(fā)揮市場(chǎng)和社會(huì)監(jiān)督作用，公司對(duì)外披露股

6、權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案時(shí)，除預(yù)留部分外，激勵(lì)對(duì)象為董事、高管人員的，須披露其姓名、職務(wù)、獲授數(shù)量。除董事、高管人員外的其他激勵(lì)對(duì)象，須通過證券交易所網(wǎng)站披露其姓名、職務(wù)。同時(shí)，公司須發(fā)布公告，提示投資者關(guān)注證券交易所網(wǎng)站披露內(nèi)容。預(yù)留股份激勵(lì)對(duì)象經(jīng)董事會(huì)確認(rèn)后，須參照上述要求進(jìn)行披露。1、可以成為激勵(lì)對(duì)象的人：原則上限于上市公司董事、高級(jí)管理人員以及對(duì)上市公司整體業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心技術(shù)人員和管理骨干。限制性股票激勵(lì)的重點(diǎn)應(yīng)限于對(duì)公司未來發(fā)展有直接影響的高級(jí)管理人員。上市公司股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn)應(yīng)是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展有直接影響的高級(jí)管理人員和核心技術(shù)骨干，不得隨意擴(kuò)大范圍。2、不能成為激勵(lì)對(duì)

7、象的人：獨(dú)立董事；監(jiān)事；由上市公司控股公司以外的人員擔(dān)任的外部董事；未在上市公司任職、不屬于上市公司的人員（包括控股股東公司的員工）不得參與上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；持股5%以上的主要股東或?qū)嶋H控制人原則上不得成為激勵(lì)對(duì)象。除非經(jīng)股東大會(huì)表決通過，且股東大會(huì)對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行投票表決時(shí)，關(guān)聯(lián)股東須回避表決。證券監(jiān)管部門規(guī)定的不得成為激勵(lì)對(duì)象的人員，不得參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。 3、激勵(lì)對(duì)象范圍等變更因發(fā)行新股、轉(zhuǎn)增股本、合并、分立、回購等原因?qū)е驴偣杀景l(fā)生變動(dòng)或其他原因需要調(diào)整股權(quán)激勵(lì)對(duì)象范圍、授予數(shù)量等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃主要內(nèi)容的，應(yīng)重新報(bào)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督機(jī)構(gòu)備案后由董事會(huì)審議，經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)實(shí)施。 （二）員工持股總

8、額及分配這一塊主要解決的是股權(quán)激勵(lì)的總量、每位受益人的股權(quán)激勵(lì)數(shù)量、用于后期激勵(lì)的預(yù)留股票數(shù)量。如何確定，每個(gè)公司有特殊性，應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況來確定，特別是對(duì)于上市公司，要報(bào)證監(jiān)會(huì)和股東大會(huì)通過。對(duì)于每位受益人的股權(quán)數(shù)量基本上是按照職位來確定，如果公司在職位評(píng)估上相對(duì)公平，年收入水平基本上考慮職位在公司的價(jià)值和體現(xiàn)了個(gè)人的能力的話，就可以根據(jù)年收入來確定股權(quán)比例。對(duì)于新就職的員工，特別是高管，一般進(jìn)入公司就需要享受中長(zhǎng)期激勵(lì)方案，可以采取分步實(shí)施的方針，在試用期過后的一年里先享受50的比例，一年之后再100享受。 （三）激勵(lì)方式常用的股權(quán)激勵(lì)方式有三類：股權(quán)類、期權(quán)類和利益分享類。每一種方法都有

9、它的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，也有具體適用的前提條件。對(duì)于上市公司來說，期權(quán)類和股權(quán)類比較適合，對(duì)于非上市公司股權(quán)類和利益分享類比較適合。但是無論采取哪一種方法，都要考慮到激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制有機(jī)結(jié)合起來，真正發(fā)揮員工的積極性。如果只考慮激勵(lì)機(jī)制，不考慮約束機(jī)制，股權(quán)方案就有可能失去效用。A股票期權(quán)股票期權(quán)，是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購買本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。激勵(lì)對(duì)象有權(quán)行使這種權(quán)利，也有權(quán)放棄這種權(quán)利，但不得用于轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押或者償還債務(wù)。股票期權(quán)的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，特別適合處于成長(zhǎng)初期或擴(kuò)張期的企業(yè)，比如網(wǎng)絡(luò)、科技等風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)。由于企業(yè)處于成長(zhǎng)期，企業(yè)本身的運(yùn)營(yíng)

10、和發(fā)展對(duì)現(xiàn)金的需求很大，企業(yè)無法拿出大量的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)即時(shí)激勵(lì)，同時(shí)企業(yè)未來的成長(zhǎng)潛力巨大，因此通過發(fā)行股票期權(quán)，將激勵(lì)對(duì)象的未來收益與未來二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)緊密聯(lián)系，從而既降低了企業(yè)當(dāng)期的激勵(lì)成本，又達(dá)到了激勵(lì)員工的目的，真正實(shí)現(xiàn)一舉兩得。B限制性股票限制性股票指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。限制性股票的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，一般適用于成熟型企業(yè)，在服務(wù)期限和業(yè)績(jī)上對(duì)激勵(lì)對(duì)象有較強(qiáng)的約束。公司可以采用限制性股票激勵(lì)方式促使高級(jí)管理人員將更多的時(shí)間精力投入到某個(gè)或某些長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)中，從而

11、實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。C. 利益分享利益分享主要有股票增值權(quán)、虛擬股票，或直接的工資獎(jiǎng)金。利益分享主要是一事一結(jié)，短期激勵(lì)。D法律、行政法規(guī)允許的其他方式    此外，股權(quán)激勵(lì)制度的選擇還應(yīng)該兼顧激勵(lì)對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度，風(fēng)險(xiǎn)愛好者更青睞股票期權(quán)，而風(fēng)險(xiǎn)厭惡者更偏好限制性股票。需要注意的是，限制性股票和股票期權(quán)并不是相互排斥的激勵(lì)方案，在實(shí)踐中兩種方法的結(jié)合運(yùn)用可達(dá)到更好的激勵(lì)效果。 （四）股票來源股權(quán)激勵(lì)的股票來源主要有：向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行股份；回購本公司股份；法律、行政法規(guī)允許的其他方式。1、向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)股份。面向激勵(lì)對(duì)象增發(fā)股份，在非上市公司中并不存

12、在法律障礙，但要符合公司法關(guān)于股東上限的規(guī)定，其中有限責(zé)任公司股東上限為五十人，股份有限公司股東上限為二百人。如果激勵(lì)對(duì)象超過該限制，可以由激勵(lì)對(duì)象集合資金注冊(cè)新公司由新公司向目標(biāo)公司增加注冊(cè)資本，從而實(shí)現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象的間接持股。另外，按照公司法規(guī)定，原股東對(duì)新增資本享有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。公司可以采取如下兩種方式放棄股東的該種權(quán)利：a、公司章程規(guī)定，在章程中明確股東對(duì)用于股權(quán)激勵(lì)的新增資本不享有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。b、公司股東會(huì)就股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)單獨(dú)表決放棄優(yōu)先權(quán)。相比較而言，前者更具有穩(wěn)定性，有利于解決公司股東的協(xié)調(diào)性，避免事后決議可能造成股東間分歧。2、向現(xiàn)有股東回購股份。根據(jù)我國(guó)公司法規(guī)定，公司回購自己股份用

13、于獎(jiǎng)勵(lì)職工應(yīng)遵循以下規(guī)則：回購事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議，且應(yīng)將所收購的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工；收購的本公司股份，不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%；注意回購的基數(shù)是應(yīng)當(dāng)是發(fā)行股份而不是實(shí)繳資本； 在回購的資金來源上，用于收購的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出。同時(shí)，根據(jù)財(cái)政部關(guān)于<公司法>施行后有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)處理問題的通知第三條，第二款規(guī)定：“（二）因?qū)嵭新毠す蓹?quán)激勵(lì)辦法而回購股份的，回購股份不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之五，所需資金應(yīng)當(dāng)控制在當(dāng)期可供投資者分配的利潤(rùn)數(shù)額之內(nèi)。股東大會(huì)通過職工股權(quán)激勵(lì)辦法之日與股份回購日不在同一年度的，公司應(yīng)當(dāng)于通過職工股權(quán)激勵(lì)辦法時(shí)，將預(yù)計(jì)的

14、回購支出在當(dāng)期可供投資者分配的利潤(rùn)中作出預(yù)留，對(duì)預(yù)留的利潤(rùn)不得進(jìn)行分配。”3、對(duì)于上市公司來說，股東不得直接向激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）股份。股東擬提供股份的，應(yīng)當(dāng)先將股份贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）上市公司，并視為上市公司以零價(jià)格（或特定價(jià)格）向這部分股東定向回購股份。然后，按照經(jīng)證監(jiān)會(huì)備案無異議的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，由上市公司將股份授予激勵(lì)對(duì)象。上市公司對(duì)回購股份的授予應(yīng)符合公司法第一百四十二條規(guī)定，即必須在一年內(nèi)將回購股份授予激勵(lì)對(duì)象。4、授予數(shù)量總量：累計(jì)不得超過公司股本總額的10%。在0.1%-10%之間合理確定。首次：首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1以內(nèi)。個(gè)人：任何一名

15、激勵(lì)對(duì)象通過全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股權(quán)，累計(jì)不得超過公司股本總額的1，經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)的除外。 （五）購股方式購股方式也就是購買股票的資金來源，一般有員工現(xiàn)金出資、公司歷年累計(jì)公益金、福利基金、公司或大股東提供融資、員工用股權(quán)向銀行抵押貸款。這幾種方式都好操作，有些方式會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)支出，要重復(fù)交稅。股票投資不僅僅要交投資經(jīng)營(yíng)稅，期權(quán)所得還要交付投資所得稅，而且在股票的回購是不能算作成本費(fèi)用來抵消稅賦的。如果不考慮財(cái)務(wù)方面，有些公司更多會(huì)采用員工出資購買的方式，每個(gè)月從工資按比例扣錢，這樣不僅僅給公司創(chuàng)造了融資，節(jié)約了成本，還從一定程度上提高了員工的辭職成本，有利于對(duì)員工的控制。

16、（六）有效期、授權(quán)日、可行權(quán)日、禁售期 1、有效期上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法第二十二條明確規(guī)定：“股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。股票期權(quán)的有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過10年”。財(cái)政部、科技部關(guān)于印發(fā)<中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)實(shí)施辦法>的通知第十四條規(guī)定：“股票期權(quán)授權(quán)日與獲授股票期權(quán)首次可行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。股票期權(quán)行權(quán)的有效期不得超過5年。”由于中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)是國(guó)家進(jìn)行公司股權(quán)激勵(lì)的試點(diǎn)，對(duì)于非上市公司股權(quán)激勵(lì)比較有借鑒意義。2、授權(quán)日對(duì)于非上市公司，法律法規(guī)沒有明確規(guī)定授權(quán)日必須避開某些敏感時(shí)期，故非上市

17、公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的授權(quán)日可以確定在股東會(huì)或股東大會(huì)審議通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后的合理時(shí)間內(nèi)（上市公司通常為三十日），但限制性股權(quán)還應(yīng)同時(shí)滿足激勵(lì)對(duì)象達(dá)到預(yù)先約定的條件。3、可行權(quán)日對(duì)非上市公司，法律法規(guī)尚無明確規(guī)定，期權(quán)股權(quán)的授權(quán)日與獲授股權(quán)首次可行權(quán)日的期間，通常稱為行權(quán)等待期或行權(quán)限制期，通過參考上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法第二十二條、二十三條、財(cái)政部、科技部關(guān)于印發(fā)<中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)實(shí)施辦法>的通知第十四條、十五條、中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會(huì)關(guān)于中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)股權(quán)激勵(lì)改革試點(diǎn)工作若干問題的解釋第四條，皆對(duì)行權(quán)等待期作出不得少于1年規(guī)定，且在股票期權(quán)有效

18、期內(nèi)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)規(guī)定激勵(lì)對(duì)象在股票期權(quán)行權(quán)的有效期內(nèi)分期行權(quán)；股票期權(quán)行權(quán)的有效期過后，激勵(lì)對(duì)象已獲授但尚未行權(quán)的股票期權(quán)自動(dòng)失效。4、標(biāo)的股份的禁售期禁售期是指激勵(lì)對(duì)象獲授股權(quán)后進(jìn)行售出等轉(zhuǎn)讓行為限制的時(shí)間段。財(cái)政部、科技部關(guān)于印發(fā)<中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)實(shí)施辦法>的通知第十八條對(duì)標(biāo)的股份禁售期規(guī)定如下：“激勵(lì)對(duì)象自取得股權(quán)之日起5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓、捐贈(zèng)其股權(quán)?！保瑢?shí)踐中，多數(shù)公司規(guī)定禁售期不少于一年。禁售期后轉(zhuǎn)讓獲授股權(quán)應(yīng)遵守公司法、證券法以及公司章程的相關(guān)規(guī)定。 （七）退出機(jī)制1、公司發(fā)生控制權(quán)變更、合并、分立參考股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄3號(hào)第四條、創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第8號(hào)、創(chuàng)業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第9號(hào)第11條規(guī)定，計(jì)劃中不得設(shè)置上市公司發(fā)生控制權(quán)變更、合并、分立等情況下激勵(lì)對(duì)象可以加速行權(quán)或提前解鎖的條款。2、員工自身原因（1）聘任合同期限屆滿；（2）員工在聘任期限屆滿前，被解聘、辭職、離職；員工被宣告死亡、死亡等。參考財(cái)政部、科技部關(guān)于印發(fā)<中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)