廣藥財務(wù)報表分析案例

1、目錄1 企業(yè)背景1.1 廣州藥業(yè)企業(yè)背景1.2 廣藥 07 11 年企業(yè)財務(wù)報表2 廣藥財務(wù)報表分析2.1 盈利能力分析與評價2.2 償債能力分析與評價2.3 營運(yùn)能力分析與評價2.4 廣藥集團(tuán)成本管理評價2.5 發(fā)展能力分析與評價3 基于財務(wù)報表的廣藥集團(tuán)戰(zhàn)略實(shí)施與評價3.1 廣藥集團(tuán)線性戰(zhàn)略與評價3.2 未來外部情況變化對公司運(yùn)營與財務(wù)政策的影響4 廣藥集團(tuán)財務(wù)管理建議4.1 對現(xiàn)行財務(wù)政策的評價與建議4.2 對現(xiàn)行經(jīng)營政策的評價與建議廣州醫(yī)藥財務(wù)報表分析報告1背景1.1廣州醫(yī)藥公司背景簡介：公司簡介：廣州藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱 “廣州藥業(yè)”）由廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司屬下八家中成藥制造企

2、業(yè)和三家醫(yī)藥貿(mào)易企業(yè)于1997年9月1日重組成立，分別于1997年10月和2001年2月在香港聯(lián)交所和上海證 交所上市。目前，本公司旗下?lián)碛邪思抑谐伤幧a(chǎn)企業(yè)、一家植物藥研發(fā)生 產(chǎn)企業(yè)、四家醫(yī)藥貿(mào)易企業(yè)和兩家醫(yī)藥研發(fā)機(jī)構(gòu)。本公司主要從事中成藥制 造、醫(yī)藥貿(mào)易和新藥研發(fā)等業(yè)務(wù)。以銷售額計算，廣州藥業(yè)是國內(nèi)最大的中成藥制造商，在中成藥制造行 業(yè)有著悠久的歷史，并擁有眾多的老字號品牌和豐富的產(chǎn)品資源。目前生產(chǎn) 23種劑型共計400多個品種，包括40種國家二級中藥保護(hù)品種，其中20種產(chǎn)品屬廣州藥業(yè)獨(dú)家生產(chǎn)品種。本公司屬下九家生產(chǎn)企業(yè)已全部通過國家 藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（GMP ）認(rèn)證，并全面實(shí)施具有國

3、際先進(jìn)水平的SAPR3/ERP系統(tǒng)管理。廣州藥業(yè)亦是國內(nèi)最大的醫(yī)藥貿(mào)易商之一，公司擁有華南地區(qū)最大的醫(yī)藥零售網(wǎng)絡(luò)和醫(yī)藥物流配送中心。現(xiàn)經(jīng)營10,000多種西藥、中藥和醫(yī)療器械產(chǎn)品，其中獨(dú)家代理的國外名牌醫(yī)藥產(chǎn)品100多種。近年來，廣州藥業(yè)因其良好的經(jīng)營業(yè)績、規(guī)范的市場運(yùn)作和高效的管理水平得到境內(nèi)外資本市場及業(yè)界的關(guān)注與好評。主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域：國有資產(chǎn)經(jīng)營、投資、開發(fā)、資金融通。中成藥的開發(fā)、生產(chǎn)（持許可證 經(jīng)營）。生物制品、保健藥品、保健飲料的生產(chǎn)（持許可證經(jīng)營）。批發(fā)和零 售貿(mào)易（含中成藥，其他國家專營?？仨?xiàng)目除外）。普通貨運(yùn)（持許可證經(jīng) 營）。貨運(yùn)運(yùn)輸代理。（以下由分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營）批發(fā)：中藥材（

4、收購）、中藥飲片、中成藥、化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、抗生素原料藥、抗生素制劑、生化 藥品、生物制品（除疫苗）（持藥品經(jīng)營許可證）。銷售：三類注射穿刺器 械、醫(yī)用X射線設(shè)備、體外循環(huán)及血液處理設(shè)備，手術(shù)室、急救室、診療室設(shè)備及器具，醫(yī)用高分子材料及制品；二類普通診察器械、醫(yī)用光學(xué)器具、儀器 及內(nèi)窺鏡設(shè)備，物理治療及康復(fù)設(shè)備、醫(yī)用 X 射線附屬設(shè)備及部件，醫(yī)用縫合 材料粘合劑、軟件（持醫(yī)療器械經(jīng)營企業(yè)許可證）。批發(fā)：一類醫(yī)療器械。醫(yī) 藥領(lǐng)域的新技術(shù)、新產(chǎn)品、新材料的技術(shù)服務(wù)。商品信息咨詢。貨物進(jìn)出口、 技術(shù)進(jìn)出口（法律、行政法規(guī)禁止的項(xiàng)目除外；法律、行政法規(guī)限制的項(xiàng)目須 取得許可后方可經(jīng)營）。經(jīng)營進(jìn)

5、料加工和 "三來一補(bǔ) "業(yè)務(wù)。場地出租。倉儲 （化學(xué)危險品除外）。醫(yī)藥行業(yè)特點(diǎn)：1醫(yī)藥行業(yè)屬于防守型行業(yè)：產(chǎn)品特異性強(qiáng)、需求彈性小、獨(dú)特的購買行 為；2高技術(shù)性：高新技術(shù)吸納能力強(qiáng)、科技成果產(chǎn)業(yè)化程度高；3高投入、高風(fēng)險性；4高收益性；5市場進(jìn)入壁壘高；6集中程度高；7成長性廣藥在醫(yī)藥行業(yè)中的地位 :廣州藥業(yè)具有規(guī)模優(yōu)勢，目前是國內(nèi)最大的中成藥生產(chǎn)商，并與中國醫(yī)藥 集團(tuán)、上海醫(yī)藥并列國內(nèi)三大醫(yī)藥貿(mào)易企業(yè)。在醫(yī)藥行業(yè)上市公司中，總資產(chǎn) 排第四位，銷售收入排第二位。作為國內(nèi)三大醫(yī)藥貿(mào)易商之一，廣州藥業(yè)在全 國各地特別是華南地區(qū)擁有廣泛的客戶基礎(chǔ)，包括各地的醫(yī)院、醫(yī)藥批發(fā)商及 零

6、售商在內(nèi)的長期客戶達(dá) 200O 多個?，F(xiàn)廣州藥業(yè)經(jīng)營超過 4000 種西藥、中 藥和醫(yī)療器械產(chǎn)品。屬下企業(yè)廣州市醫(yī)藥公司和廣州市藥材公司均通過了國家 藥監(jiān)局 GSP 認(rèn)證，在廣州市擁有最大規(guī)模的醫(yī)藥零售連鎖網(wǎng)絡(luò)。財務(wù)政策：保守型的財政政策，通過降低負(fù)債來減少企業(yè)利息支出，降級企業(yè)的金融 風(fēng)險。經(jīng)營政策：結(jié)合企業(yè)“大南藥”戰(zhàn)略，向價值鏈兩端擴(kuò)展，上游通過控制材料基地降 低成本，下游通過對銷售渠道的控制降低銷售成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤的增長。公司戰(zhàn)略：充分利用自身資源優(yōu)勢實(shí)施“振興大南藥”的戰(zhàn)略，將對中藥材資源的需 求延伸到東南亞甚至非洲地區(qū)，不僅提升集團(tuán)對中成藥制造上游產(chǎn)業(yè)鏈的控 制，在較大程度上緩解

7、國內(nèi)藥材資源匱缺而帶來的成本壓力，并努力獲得部分 藥材原產(chǎn)地的系列優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，同時也進(jìn)一步開發(fā)上述地區(qū)的中藥銷售市場，加 快公司旗下的廣州藥業(yè)、白云山等中藥生產(chǎn)企業(yè)成長。1.2 07 11年公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表會計年度2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/312011/12/31貨幣資金753,173,53381,133,762696,933,940.707,396,997384,135,73 4.25.5831.508.08交易性金融5,511,375.3,008,354.231,331,949.911,669,292.3,127,692.資產(chǎn)308

8、20250應(yīng)收票據(jù)541,646,45156,650,052160,026,900.200,470,880430,388,074.63.3702.495.25應(yīng)收賬款1,636,713,455,127,008352,562,903.331,182,885446,596,36922.51.1702.426.96預(yù)付款項(xiàng)166,242,8256,842,508.97,449,673.4127,327,085132,518,186.55937.614.98其他應(yīng)收款52,172,85750,207,008.38,731,666.242,773,798.54,056,817.4199329.63存貨1

9、,418,814,633,059,499560,522,106.755,055,590859,005,84313.47.4334.282.50其他流動資-產(chǎn)150,000,000-.002,342,210.36流動資產(chǎn)合 計4,574,275,284.121,886,028,194.751,937,559,139.312,175,876,529.612,312,170,928.26可供出售金9,217,424.1,255,389.02,476,347.5025,615,245.18,907,8561融資產(chǎn)26016.64長期股權(quán)投39,524,416816,766,045904,628,381

10、.952,492,5461,255,088,資.33.7695.46628.89投資性房地53,982,15466,475,675.90,966,194.9108,517,274102,290,18產(chǎn).03274.596.93固定資產(chǎn)1,232,027,1,143,845,61,106,763,281,040,084,61,000,021,020.2648.276.4182.18241.01在建工程101,891,0158,551,542.26,769,726.227,452,013.20,369,9557.7937877.46無形資產(chǎn)135,703,76103,928,40099,709,9

11、71.096,963,070.95,138,0452.76.40309.81開發(fā)支出-107,941.69668,341.69996,251.69792,251.69長期待攤費(fèi)6,661,450.6,723,033.65,877,549.956,967,625.67,944,670.用957909遞延所得稅53,661,56847,221,870.47,077,136.741,627,089.38,542,083資產(chǎn).2884731.57其他非流動 資產(chǎn)非流動資產(chǎn)1,632,668,2,244,875,52,284,936,932,300,715,72,539,094,合計814.6647.2

12、76.5298.94920.09資產(chǎn)總計6,206,944,4,130,903,74,222,496,074,476,592,34,851,265,098.7842.025.8328.55848.35短期借款956,487,54243,275,48363,369,822.238,867,878.144,928,844.48.511839.42應(yīng)付票據(jù)283,221,8661,773,626.29,790,259.576,326,446.5,432,012.0.306569371應(yīng)付賬款1,273,181,267,422,980302,757,946.264,375,227350,249,597

13、89.40.2500.568.28預(yù)收款項(xiàng)60,445,881.1435,778,321.00134,283,852.53133,431,825 .73146,931,794.49應(yīng)付職工薪94,786,64851,539,857.56,820,688.961,258,810.64,167,157酬.0227066.18應(yīng)交稅費(fèi)-23,755,739.044,924,602.37,951,281 19,473,748.9033,848,131.29821.66應(yīng)付利息-應(yīng)付股利2,031,535.4358,287.0564,870.92113,739.69136,440.45其他應(yīng)付款127,

14、278,03125,410,730101,178,045.94,828,011.121,543,59 7.22.4285183.12流動負(fù)債合2,787,959,751,411,154712,021,225.714,126,542871,340,72計547.09.8605.797.31長期借款30,000,000.00長期應(yīng)付款4,763,210.444,473,072.124,440,864.664,423,405.564,423,405.56預(yù)計負(fù)債52,378,911.9142,749,434.3826,255,431.8914,396,857.57遞延所得稅1,343,179.1,3

15、12,227.12,306,637.625,822,215.03,802,712.負(fù)債121590其他非流動66,288,49976,047,581.75,896,458.496,283,137.76,526,985負(fù)債.8786799.01非流動負(fù)債124,773,80154,582,315108,899,392.120,925,61684,753,103合計1.34.4764.17.47負(fù)債合計2,912,733,905,993,470820,920,617.835,052,158956,093,83348.43.3369.960.78實(shí)收資本810,900,00810,900,00081

16、0,900,000.810,900,000810,900,00（或股本）0.00.0000.000.00資本公積1,160,742,1,143,291,31,144,082,611,152,720,11,148,016,180.9669.859.2822.24718.97盈余公積607,873,11538,306,652556,609,177.578,042,160602,895,679.20.7806.615.46未分配利潤480,833,14632,344,256792,594,656.997,707,1021,219,839, 18.53.5513.24567.46少數(shù)股東權(quán)233,86

17、2,30100,067,99297,389,005.6102,170,784113,520,05益1.66.517.505.68歸屬母公司3,060,348,3,124,842,23,304,186,453,539,369,33,781,651,所有者權(quán)益（或股東權(quán) 益）448.6979.182.4785.09961.89所有者權(quán)益3,294,210,3,224,910,23,401,575,453,641,540,13,895,172,（或股東權(quán) 益）合計750.3571.698.1469.59017.57負(fù)債和所有6,206,944,4,130,903,74,222,496,074,476

18、,592,34,851,265,者（或股東 權(quán)益）合計098.7842.025.8328.55848.35利潤表:會計年度2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/312011/12/31一、營業(yè)收12,320,776,3,527,423,93,881,938,464,486,067,35,439,611, 1入880.3118.267.6628.63618.46減：營業(yè)成10,251,734,2,457,767,52,805,679,123,205,808,54,042,751,本967.8226.327.5756.91834.94營業(yè)稅金及36,989,6

19、45.25,526,127.28,958,779.030,169,381.44,042,757附加2077189.85銷售費(fèi)用1,020,303,6600,665,154556,478,175.617,315,402710,833,4721.20.8518.023.66管理費(fèi)用507,241,135399,411,284435,509,112.457,407,874480,531,99.58.4306.929.72勘探費(fèi)用-財務(wù)費(fèi)用59,698,920.15,459,684.6,132,643.27-2,196,391,853,078.04119.3395資產(chǎn)減值損22,093,669.36,

20、849,738.-916,864.96失683416,791,146.63,763,751.263加：公允價-2,503,022,323,595.641,337,342.1-3,541,59 1值變動凈收 益1.0209.52投資收益38,244,325.186,801,766138,781,983.115,352,676153,785,66172.5021.918.56其中：對聯(lián) 營企業(yè)和合7,634,413.1109,213,309133,686,309.109,439,670153,343,41營企業(yè)的投 資收益3.2512.780.54影響營業(yè)利 潤的其他科 目二、營業(yè)利460,959

21、,246176,043,147207,077,356.298,016,282308,925,67潤.51.9208.467.42加：補(bǔ)貼收 入營業(yè)外收入18,533,544.31,305,030.30,675,353.538,591,057.33,370,7017683045.19減：營業(yè)外7,230,239.75,169,595.16,421,946.1015,266,187.7,303,369.支出568886其中：非流1,916,154.8837,499.531,222,696.769,497,258.01,333,448.動資產(chǎn)處置 凈損失9286三、利潤總472,262,551202

22、,178,583231,330,763.321,341,152334,993,00額.52.5948.038.75減：所得稅127,606,83230,214,996.22,565,088.347,309,681.34,996,150.8942149.14四、凈利潤344,655,718171,963,587208,765,675.274,031,470299,996,85.63.1717.548.61【口 捋 T PH- /X335,147,247182,496,241210,988,923.267,111,879287,530,98歸屬母公司所有者的 凈利潤.21.6086.760.07少

23、數(shù)股東損9,508,471.410,532,654.-6,919,590.712,465,878益2432,223,248.698.54五、每股收 益（一）基本 每股收益0.410.220.260.330.36（二）稀釋 每股收益0.410.220.260.330.36現(xiàn)金流量表:報告年度2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/312011/12/31一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、13,749,322,3,996,617,54,641,031,795,081,705,45,909,882,提供勞務(wù)收791.2779.441.6901.90616.07到

24、的現(xiàn)金收到的稅費(fèi)13,966,422.10,248,881.16,979,282.525,859,778.31,845,310返還7135269.05收到其他與105,561,428116,926,77490,972,240.4139,804,888116,722,03經(jīng)營活動有.88.212.267.36關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)13,868,850,4,123,793,24,748,983,315,247,370,06,058,449,金流入小計642.8635.004.6368.85963.48購買商品、11,218,803,2,629,352,22,973,601,213,656,222,44

25、,492,360,接受勞務(wù)支514.0617.364.9278.80143.46付的現(xiàn)金支付給職工847,259,668615,839,863639,493,372.718,374,060820,408,56以及為職工 支付的現(xiàn)金.51.5819.322.80支付的各項(xiàng)611,676,980340,277,089291,359,677.337,359,781415,494,21稅費(fèi).67.2596.590.77支付其他與815,368,818532,220,585405,135,913.462,244,977510,239,87經(jīng)營活動有.41.2878.341.19關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)13,4

26、93,108,4,117,689,74,309,590,175,174,201,26,238,502,金流出小計981.6555.478.8598.05788.22經(jīng)營活動產(chǎn)375,741,6616,103,479.5439,393,135.73,168,770.-生的現(xiàn)金流.2137880180,052,82量凈額4.74二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收8,180,379.218,729,473.355,880,000.1,175,613,95,000,000.到的現(xiàn)金1270040.0000取得投資收14,110,504.107,806,87649,063,752.147,489,98

27、5.30,609,565益收到的現(xiàn)29.74255.40金處置固定資476,286.761,440,036.91,068,959.9614,375,632.752,598.00產(chǎn)、無形資 產(chǎn)和其他長 期資產(chǎn)收回 的現(xiàn)金凈額048處置子公司-1,222,384.8-及其他營業(yè) 單位收到的1現(xiàn)金凈額收到其他與374,912.55222,163,889223,768,566.20,050,372.13,068,178投資活動有.668838.14關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)23,142,082.350,140,276629,781,278.1,258,752,349,430,341金流入小計81.579615

28、.22.54投資支付的-54,563,684.377,710,000.1,147,869,0180,000,00現(xiàn)金670051.500.00支付其他與1,142,477.0393,313,21763,350,921.93,541,527.731,094,387投資活動有0.5552.83關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)123,829,343574,858,822528,621,410.1,234,614,0269,956,89金流出小計.30.262633.032.50投資活動產(chǎn)-101,159,868.24,138,282.-生的現(xiàn)金流100,687,260224,718,5457019220,526,

29、55量凈額.49.690.96三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收100,860,137-900,000.00到的現(xiàn)金.00取得借款收1,131,217,9368,175,483145,421,982.38,867,878.177,808,25到的現(xiàn)金13.14.5121834.51收到其他與120,131,39922,724,112.11,204,764.8-籌資活動有.62507關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)1,352,209,4390,899,596156,626,747.38,867,878.178,708,25金流入小計49.76.0108834.51償還債務(wù)支980,214,488265,55

30、7,596355,337,799.63,369,822.71,747,283付的現(xiàn)金.70.010121.92分配股利、160,831,699124,730,78039,988,526.743,817,243.46,701,652利潤或償付.90.42428.88利息支付的現(xiàn)金支付其他與253,801,809860,000.00325,000.00-籌資活動有.17關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)1,394,847,9391,148,376395,651,325.107,187,065118,448,93金流出小計97.77.4375.496.80籌資活動產(chǎn)-248,780.42-60,259,317生的現(xiàn)

31、金流42,638,548.239,024,578.68,319,186.71量凈額016766四、匯率變動對現(xiàn)金的影響四(2)、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額期初現(xiàn)金及489,579,662585,046,021365,858,279.667,385,437696,347,13現(xiàn)金等價物.72.0407.684.34余額期末現(xiàn)金及719,433,938365,858,279667,385,437.696,347,134355,748,50現(xiàn)金等價物.24.0768.344.33余額附注：1將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈利潤344,655,718.63171,963,587.

32、17208,765,675.17274,031,470.54299,996,858.61加：資產(chǎn)減22,093,669.36,849,738.-916,864.96值準(zhǔn)備683416,791,146.63,763,751.263固定資產(chǎn)折112,594,08398,872,602.104,284,798.105,555,627103,749,47舊、油氣資 產(chǎn)折耗、生 產(chǎn)性生物資.073045.452.40產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)攤6,160,436.34,079,321.83,983,381.043,974,314.13,975,029.銷07388長期待攤費(fèi)8,971,195.53,209,132.

33、43,149,339.003,215,740.02,860,674.用攤銷01518固定資產(chǎn)報674,256.95328,768.70581,676.33689,800.881,258,530.廢損失22公允價值變-2,503,021.0-3,541,599.動損失22,323,595.641,337,342.1052財務(wù)費(fèi)用69,318,286.12,569,702.8,622,464.142,568,108.96,333,675.8948259投資損失38,244,325.186,801,766140,764,840.115,352,676153,785,6672.5076.918.56遞

34、延所得稅11,522,583.-144,734.075,450,047.43,085,005.資產(chǎn)減少483,509,025.15674遞延所得稅-1,150,096.2794,677.66368,584.89-負(fù)債增加9358,497.97存貨的減少-1,263,618.578,804,831.7-112,898,18409189,218,366103,555,38.78.340.30經(jīng)營性應(yīng)收 項(xiàng)目的減少577,050,833 .6725,536,541.3584,529,746.2044,989,808.70348,045,014.96經(jīng)營性應(yīng)付526,761,979-106,016,0

35、73.31,573,423.198,583.85項(xiàng)目的增加.85111,322,9859737.45其他-經(jīng)營活動產(chǎn)375,741,6616,103,479.5439,393,135.73,168,770.-生的現(xiàn)金流.2137880180,052,82量凈額24.742、不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動債務(wù)轉(zhuǎn)為資-本一年內(nèi)到期-的可轉(zhuǎn)換公司債券融資租入固-定資產(chǎn)3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈變動情況現(xiàn)金的期末719,433,938365,858,279667,385,437.696,347,134355,748,50余額.24.0768.344.33減：現(xiàn)金的489,579,662585,046,

36、021365,858,279.667,385,437696,347,13期初余額.72.0407.684.34現(xiàn)金及現(xiàn)金229,854,275-301,527,158.28,961,696.-等價物凈增.52219,187,7416166340,598,63加額.970.012廣藥集團(tuán)財務(wù)報表分析2.1盈利能力分析與評價企業(yè)盈利能力數(shù)據(jù)詁利能力指標(biāo) 報告期'、凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率凈利潤率毛利率07年10.95%5.40%2.72%16.79%08年5.84%4.42%5.17%30.32%09年6.39%5.00%5.44%27.72%10年7.55%5.97%5.95%28.54

37、%11年7.60%5.93%5.29%25.68%總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)收益率折線圖毛利率與凈利潤率折線圖行業(yè)排名:最新報告期盈利能力評分行業(yè)均值行業(yè)排名盈利能力評價55.9532.18 :94盈利能力評價：綜合廣州藥業(yè)盈利數(shù)據(jù)及在行業(yè)中的排名，我們可以看出廣藥在盈利能力方 面的不足?？傎Y產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率不高；凈利率過低，且在毛利率快速 增長時凈利率處于靜止?fàn)顟B(tài)，說明企業(yè)在經(jīng)營方面效率過低，導(dǎo)致企業(yè)整體盈 利雖然高于行業(yè)平均水平，但行業(yè)中的排名不高、不能形成競爭力。廣藥在擁有大品牌和大規(guī)模的情況下，無法實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利能力與企業(yè)品牌規(guī) 模的匹配，對現(xiàn)有的成本控制、經(jīng)營管理等必須加以改革，否則將無法實(shí)

38、現(xiàn)長 遠(yuǎn)發(fā)展。2.2償債能力分析與評價企業(yè)償債能力相關(guān)數(shù)據(jù):'償債能力指標(biāo) 報告期資產(chǎn)負(fù)債率流動比率速動比率07年46.93%1.641.1308年21.93%2.511.6709年19.44%2.721.9310年18.65%3.051.9911年19.71%2.651.67資產(chǎn)負(fù)瞬05ift請也巻007r 06 59 101.1.罩償債能力在行業(yè)中的排名:最新報告期償債能力評分行業(yè)均值行業(yè)排名償債能力評價55.6735.06 :88償債能力分析與評級:廣州藥業(yè)的償債能力較行業(yè)水平高，且企業(yè)整體負(fù)債水平較低，因此長期 償債能力較強(qiáng)；但同時我們也應(yīng)該注意到，廣藥的速動比率與流動比率之間

39、的差額較大，說明了企業(yè)存貨相對較多，考慮到藥材的特殊性，廣藥在資金變現(xiàn)能力弱；因 此，可以知道廣藥長期償債能力較強(qiáng)而短期償債能力較弱。較強(qiáng)的長期償債能力，有助于企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性的融資發(fā)展，短期償債能力 較弱，企業(yè)短期貸款較難，因此在生產(chǎn)經(jīng)營中應(yīng)特別注意企業(yè)的現(xiàn)金流。2.3營運(yùn)能力分析與評價企業(yè)營運(yùn)能力數(shù)據(jù)：經(jīng)營能力指標(biāo)總資產(chǎn)凈資產(chǎn)存貨應(yīng)收帳款經(jīng)營周期報告期、周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率（天）07年212.13%421.34%7.478.2354.4608年68.24%114.06%2.43.37144.1909年92.94%120.76%4.79.61 :77.4510年103.14%M31.10%

40、4.8713.1269.4611年116.63%148.60%5.0113.9970.24企業(yè)運(yùn)營能力在行業(yè)中的排名:最新報告期經(jīng)營能力評分行業(yè)均值行業(yè)排名經(jīng)營能力評價81.0837.937企業(yè)營運(yùn)能力評價:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2007年度最大，在經(jīng)歷了 08年和09年的低谷，10、11 年又恢復(fù)，但未達(dá)到07年水平；凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率自08年以來逐步提高，但升幅 較??；庫存周轉(zhuǎn)率呈增高趨勢，說明企業(yè)在庫存管理方面存在一定缺陷；經(jīng)營 周期也出現(xiàn)07年最低，08年以后遞減的趨勢；但企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻不 斷提高，且10、11年遠(yuǎn)高于一往水平，說明企業(yè)在資金回收方面存在一定的 短板。綜合以上，廣藥集團(tuán)在07

41、年經(jīng)營最為成功，在經(jīng)歷08年金融危機(jī)后，運(yùn) 營能力下降，但相比之下，在行業(yè)中還是保持在較高水平，有一定的競爭力。2.4廣藥集團(tuán)成本管理評價會計年度2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/312011/12/31營業(yè)收入12,320,776,83,527,423,93,881,938,44,486,067,35,439,611,680.3118.2667.6628.6318.46營業(yè)成本10,251,734,92,457,767,52,805,679,13,205,808,54,042,751,867.8226.3227.5756.9134.94銷售費(fèi)用1,0

42、20,303,62600,665,154556,478,175617,315,402710,833,4731.20.85.18.02.66 I管理費(fèi)用507,241,135.399,411,284435,509,112457,407,874480,531,99958.43.06.92.72財務(wù)費(fèi)用59,698,920.0415,459,684.116,132,643.272,196,399.331,853,078.95成本管理評價:自08年到11年，企業(yè)的營業(yè)收入不斷擴(kuò)大，但企業(yè)的利潤卻未 與營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同步增長。企業(yè)的營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用 及財務(wù)費(fèi)用不斷增加，所占營業(yè)收入的比例不斷加

43、大，造成了企業(yè) 利潤停滯。而正是由于成本管理的不足，造成了企業(yè)盈利能力不足，在行業(yè) 中的排名靠后。2.5發(fā)展能力分析與評價企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)：成長性指標(biāo) 報告!、主營業(yè)務(wù) 收入增長率凈利潤 增長率總資產(chǎn) 增長率凈資產(chǎn) 增長率每股收益增長率07年20.31%47.43%14.74%9.77% :47.43%08年-71.37%-45.55%-33.45%2.11%-45.55%09年10.05%15.61%2.22%5.74%15.61%10年15.56%26.60%6.02%7.12% :26.60%11年21.26%7.64%8.37%6.85% :7.64%主背業(yè)務(wù)増氏率凈利潤塔長率-F &

44、#39;i.i'n"60.00總資產(chǎn)增長率浄資產(chǎn)堵氏率需股收益增長率企業(yè)發(fā)展能力評價：拋開08年（受金融危機(jī)影響），09年至今，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)增長率和總 資產(chǎn)增長率呈增長趨勢，但企業(yè)的凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率和每股收益增 長率卻在11年不同程度下滑，說明企業(yè)的運(yùn)營控制出現(xiàn)問題，無法將銷售增 長轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤，這在一定程度上也將影響企業(yè)以后的發(fā)展。3廣藥集團(tuán)戰(zhàn)略實(shí)施評價與預(yù)測3.1集團(tuán)現(xiàn)行的戰(zhàn)略實(shí)施評價廣藥集團(tuán)實(shí)施的“振興大南藥”戰(zhàn)略，重點(diǎn)就是通過向上游藥材渠道的滲透 建立自己的原料基地，同時利用集團(tuán)品牌優(yōu)勢減少企業(yè)在廣告營銷方面的投 入，從而控制企業(yè)成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤的增長

45、。廣藥原有的戰(zhàn)略政策的確能夠減少企業(yè)在原材料成本上的投入，同時也能形 成穩(wěn)定的原料供應(yīng)基地。但自2011年與加多寶打響“王老吉”品牌爭奪戰(zhàn)之 后，廣藥雖然最終得到了“王老吉”品牌，但企業(yè)形象也受到一定損害，同時 因?yàn)槭チ思佣鄬毜匿N售渠道，廣藥在廣告營銷以及銷售銷售渠道建設(shè)方面投 入巨大，相應(yīng)增加了企業(yè)的經(jīng)營成本。雖然品牌之爭已經(jīng)結(jié)束，但雙方在宣傳銷售方面的競爭卻遠(yuǎn)未結(jié)束，鑒于 此，廣藥在未來一定時間仍然會出現(xiàn)銷售增長但利潤停滯甚至下降的局面。但 我們也應(yīng)看到，經(jīng)歷“王老吉”品牌時間后的廣藥將會在品牌和銷售渠道建設(shè)方面更加成熟和具有競爭力，暫時的利潤停滯只是陣痛，之后將是廣藥持久的 增長。因此，廣藥的優(yōu)勢在于：1 品牌優(yōu)勢，廣藥集團(tuán)擁有“中華老字號”企業(yè) 12 家：“陳李濟(jì)”、“王 老吉”、“敬修