貼現(xiàn)業(yè)務(wù)盈虧平衡分析及收益率測(cè)算

1、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)盈虧平衡分析及收益率測(cè)算商業(yè)匯票貼現(xiàn)是指商業(yè)匯票的持票人，在匯票到期日 前，為了取得資金而將票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行的票據(jù)行為。商業(yè)匯票貼現(xiàn)既是一種票據(jù)的轉(zhuǎn)讓行為，又是銀行的一 種授信方式，它是收款人（即持票人）在需要資金時(shí)，將未 到期的承兌匯票，以貼付自貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日的利息為條 件，經(jīng)過背書后，轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行將票面金額扣除貼現(xiàn)利 息后的余額付給收款人使用。匯票到期時(shí)，銀行憑匯票直接 向承兌人收取款項(xiàng)。商業(yè)銀行基本上只對(duì)銀行承兌匯票辦理貼現(xiàn)，只要辯明 票據(jù)的真?zhèn)?，貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)幾乎趨于零。風(fēng)險(xiǎn)的固定性和 可控性是貼現(xiàn)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的顯著區(qū)別之一。此外， 商業(yè)銀行的貼現(xiàn)票據(jù)還可以辦理再貼

2、現(xiàn)，通過占用央行資金 擴(kuò)大經(jīng)辦行的信貸規(guī)模。以較少的資金投入獲得較大的收 益，是貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的又一特點(diǎn)。本文旨在票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的盈虧 平衡點(diǎn)并測(cè)算實(shí)際收益率。、票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的收入與成本構(gòu)成1.票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的收入就是貼現(xiàn)利息，當(dāng)貼現(xiàn)的匯票 金額一定、貼現(xiàn)期限一定時(shí)，其多寡就取決于貼現(xiàn)利率的高 低。1996年央行曾規(guī)定貼現(xiàn)利率按同檔次貸款利率下浮3%執(zhí)行。目前只給出了浮動(dòng)范圍，規(guī)定貼現(xiàn)利率不得低于再貼 現(xiàn)利率（），最高不超過半年期流動(dòng)資金貸款利率（合浮 動(dòng)）。目前的貼現(xiàn)利率實(shí)際上已是市場(chǎng)化的利率，它的高低 完全取決于票據(jù)市場(chǎng)的供求關(guān)系，再貼現(xiàn)利率僅僅作為一種 獨(dú)立的基準(zhǔn)利率。 畢業(yè)論文2 .票據(jù)業(yè)務(wù)的成

3、本，主要包括再貼現(xiàn)利息支出、貼現(xiàn) 占用資金的成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、人力與費(fèi)用投入的實(shí)際 成本等。3票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的凈收入 =貼現(xiàn)利息收入一再貼現(xiàn)利息 支出一營(yíng)業(yè)稅金及附加一占用資金成本一人力及其他費(fèi)用。在貼現(xiàn)規(guī)模一定的前提下，再貼現(xiàn)利息的支出隨著再貼 現(xiàn)利率的上升而加大，隨再貼現(xiàn)利率的下降而減少，而再貼 現(xiàn)利率的高低將取決于央行的貨幣政策；貼現(xiàn)占用資金成本 的因素包括再貼現(xiàn)的比率及貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)之間的時(shí)間間隔， 間隔時(shí)間越長(zhǎng)，再貼現(xiàn)比率越低，票據(jù)業(yè)務(wù)占用資金就越多，占用資金的成本就越大，而時(shí)間間隔長(zhǎng)短和再貼現(xiàn)比率高低 完全取決于央行對(duì)再貼現(xiàn)規(guī)模的控制；投入票據(jù)業(yè)務(wù)的人力 與費(fèi)用隨著票據(jù)業(yè)務(wù)量增大及

4、票據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇而增加。二、票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)盈虧平衡分析盈虧平衡分析是衡量一項(xiàng)業(yè)務(wù)能否開展的重要手段。就 票據(jù)業(yè)務(wù)而言，首先須引入 機(jī)會(huì)成本”概念。所謂機(jī)會(huì)成本 就是因資金用于票據(jù)貼現(xiàn)而喪失了用于其他業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)所 遭受的損失。換句話說，用 200萬元資金辦理貼現(xiàn)，就少發(fā) 放200萬元貸款，在取得貼現(xiàn)利息的同時(shí)，也失去了獲取貸 款利息的機(jī)會(huì)。因此，票據(jù)貼現(xiàn)的凈收益必須抵補(bǔ)所遭受的 機(jī)會(huì)損失，該項(xiàng)業(yè)務(wù)才實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。票據(jù)業(yè)務(wù)盈虧平衡點(diǎn) 就是占用資金用于票據(jù)業(yè)務(wù)所取得的凈收益等于占用資金 用于其他業(yè)務(wù)取得的凈收益的經(jīng)營(yíng)點(diǎn)，即機(jī)會(huì)成本為零的臨 界點(diǎn)。在不考慮投入的人力、費(fèi)用等情況下，票據(jù)業(yè)務(wù)的收 益就等

5、于貼現(xiàn)利息收入減再貼現(xiàn)利息支出、減營(yíng)業(yè)稅金及附 加，用公式表示如下：畢業(yè)論文貼現(xiàn)利息收入X (l 7. 5%) 再貼現(xiàn)利息支出一占用 資金成本=同等資金占用用于其他業(yè)務(wù)的收入X (l 7. 5%)占用資金成本用于其他業(yè)務(wù)的收入等于所占用資金乘以同檔期上有 資金利率，這樣做的原因是將銀行承兌匯票貼現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)程度 與上存資金的風(fēng)險(xiǎn)程度視為相同(往來收入不納營(yíng)業(yè)稅) 上述公式變化為：貼現(xiàn)利息收入X(| 75%)再貼利息支出一占用資金 同檔期上存資金利率根據(jù)這一思路，在盈虧平衡狀態(tài)下分別以下三種情況分 析：1.再貼現(xiàn)利率保持不變，再貼現(xiàn)比率隨貼現(xiàn)利率的變 化。2 .貼現(xiàn)利率保持不變，再貼現(xiàn)比率隨再貼現(xiàn)利

6、率的變 化。3 .再貼現(xiàn)比率保持不變，貼現(xiàn)利率隨再貼現(xiàn)利率的變 化。假設(shè)年累計(jì)貼現(xiàn)額100, 000萬元，平均貼現(xiàn)期 90天，再貼現(xiàn)時(shí)間間隔為1天，再貼現(xiàn)間隔占用資金忽略不計(jì)，不 考慮人力、費(fèi)用等的支出。營(yíng)業(yè)稅金及附加為75%,上存資金利率設(shè)定為4. 5%。票據(jù)貼現(xiàn)盈虧平衡點(diǎn)表從上表可以看出：(1) 當(dāng)再貼現(xiàn)利率保持在 2 .16%的水平時(shí)，隨著貼現(xiàn) 利率的下降，要求再貼現(xiàn)的比率上升。當(dāng)貼現(xiàn)利率下降到時(shí)，再貼現(xiàn)比率必須達(dá)到 77. 18%，才能保證票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù) 的收益不小平上存資金的收益。(2) 當(dāng)貼現(xiàn)利率保持不變時(shí)()，隨著再貼現(xiàn)利率的 上升，要求再貼現(xiàn)比率也上升。當(dāng)再貼現(xiàn)利率在當(dāng)前水平基礎(chǔ)

7、上調(diào)高1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，必須有63. 58 %的貼現(xiàn)票據(jù)辦理再 貼現(xiàn)，方可以保證機(jī)會(huì)成本為零。(3) 當(dāng)再貼現(xiàn)比率保持不變時(shí)(商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)比 率約為50%左右)，隨著再貼現(xiàn)利率上升，要求貼現(xiàn)利率也上升。當(dāng)再貼現(xiàn)利率較目前調(diào)高三個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到3. 16%時(shí)，貼現(xiàn)利率就要上升 0. 53個(gè)百分點(diǎn)以保證機(jī)會(huì)損失為零。三、票據(jù)貼現(xiàn)與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)收益率比較票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較低的有別于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)。由于它的風(fēng)險(xiǎn)低，因而貼現(xiàn)利率一般比同期貸款利 率低。特別是近兩年，各商業(yè)銀行為了獲取票源，往往利用 降低貼現(xiàn)利率來吸引客戶，使該業(yè)務(wù)的賬面收益比發(fā)放貸款 的收益少很多，但通過辦理再貼現(xiàn)不僅可以彌補(bǔ)因

8、貼現(xiàn)利率 低而減少的利息收入，而且還可能獲得更高的收益。下面這 個(gè)實(shí)例可以清晰地描述票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的實(shí)際收益率與傳統(tǒng) 信貸業(yè)務(wù)收益率的差異。畢業(yè)論文某銀行累計(jì)貼現(xiàn)額 100, 000萬元，貼現(xiàn)利率為，再 貼現(xiàn)比率為 20 %，再貼現(xiàn)時(shí)間間隔為 1天，再貼現(xiàn)利率 2. 16%，營(yíng)業(yè)稅金75%，見下表。貼現(xiàn)凈收益=1170X(1 7. 5%) 10680 = 975. 45 萬元設(shè)同等資金的占用要實(shí)現(xiàn)這一收益的利率為a%,則有F列等式:975. 45= 7220000Xa%+ 360 (l - 7. 5%)若不考慮再貼現(xiàn)的時(shí)間間隔，測(cè)算的收益率a%= %，與精確的結(jié)果相差僅 0. 008個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)再貼現(xiàn)的比率為 80%，時(shí)間間隔為一天時(shí)，a%= %; 若不考慮再貼現(xiàn)的時(shí)間間隔，a%= 14. 06%,與上述的結(jié)果相差也不過0. 5個(gè)百分點(diǎn)。為了簡(jiǎn)化計(jì)算，本文所測(cè)算的 票據(jù)業(yè)務(wù)收益率不考慮再貼現(xiàn)的時(shí)間間隔。設(shè)定：累計(jì)貼現(xiàn)額100, 000萬元，平均貼現(xiàn)期 90天， 再貼現(xiàn)利率 2. 16%，再貼現(xiàn)時(shí)間間隔、資金在途時(shí)間均忽 略不計(jì)，營(yíng)業(yè)稅金為 75%，貼現(xiàn)利率分別設(shè)為、4. 20%、3. 72%。票據(jù)業(yè)務(wù)收益率一覽表從上表可以看出，盡管票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的名義利率偏低,但其特殊性決定了其收益率并不一定比風(fēng)險(xiǎn)不確定的傳統(tǒng) 信貸業(yè)務(wù)低。例如，當(dāng)貼現(xiàn)利率降為3