中央電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析第四次形成性考核作業(yè)答案

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析第四次形成性考核作業(yè) 本人選擇徐工科技作為分析對(duì)象進(jìn)行報(bào)表分析。一、公司簡介：徐州工程機(jī)械科技股份有限公司 （以下簡稱公司 ）原名徐州工程 機(jī)械股份有限公司，系 1993 年 6 月 15 日經(jīng)江蘇省體改委蘇體改生 （1993）230 號(hào)文批準(zhǔn)，由徐州工程機(jī)械集團(tuán)公司以其所屬的工程機(jī)械 廠、裝裁機(jī)廠和營銷公司 1993 年 4 月 30 日經(jīng)評(píng)估后的凈資產(chǎn)組建 的定向募集股份有限公司。公司于 1993 年 12 月 15 日注冊(cè)成立， 注冊(cè)資本為人民幣 95,946,600 元。1996 年 8 月經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)， 公司向社會(huì)公開發(fā)行 2400 萬股人民幣普通股 （每股面值為人民

2、幣 1 元），發(fā)行后股本增至 119,946,600 元。 1996 年 8 月至 2004 年 6 月，經(jīng)股東大會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，通過以利潤、公積金轉(zhuǎn)增或配股 等方式，公司股本增至 545,087,620 元。經(jīng) 2009 年 8 月 22 日召開 的公司 2009 年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過，公司中文名稱由“徐 州工程機(jī)械科技股份有限公司” 變更為“徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限 公 司 ” ， 英 文 名 稱 由 “ XuzhouConstructionMachineryScience&TechnologyCo.,Ltd. ”變更為“ XCMGConstructionMachine

3、ryCo.,Ltd.”。2009 年 9 月4日，經(jīng)徐州市工商行政管理局核準(zhǔn)，公司名稱變更為“徐工集團(tuán)工 程機(jī)械股份有限公司”。公司是集筑路機(jī)械、鏟運(yùn)機(jī)械、路面機(jī)械等工程機(jī)械的開發(fā)、制 造與銷售為一體的專業(yè)公司，產(chǎn)品達(dá)四大類、七個(gè)系列、近100個(gè)品種，主要應(yīng)用于高速公路、機(jī)場(chǎng)港口、鐵路橋梁、水電能源設(shè)施等 基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)與養(yǎng)護(hù)。公司主要產(chǎn)品有：工程起重機(jī)械、筑路機(jī)械、 路面及養(yǎng)護(hù)機(jī)械、壓實(shí)機(jī)械、鏟土運(yùn)輸機(jī)械、高空消防設(shè)備、特種專 用車輛、工程機(jī)械專用底盤等系列工程機(jī)械主機(jī)和驅(qū)動(dòng)橋、回轉(zhuǎn)支承、液壓件等基礎(chǔ)零部件產(chǎn)品，大多數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國內(nèi)第一位。 其 中70 %的產(chǎn)品為國內(nèi)領(lǐng)先水平，20 %

4、的產(chǎn)品達(dá)到國際當(dāng)代先進(jìn)水平。 公司大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，實(shí)施以產(chǎn)品出口為支撐的國際化戰(zhàn)略， 工 程機(jī)械產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐美、日韓、東南亞、非洲等國際市場(chǎng)。公司年?duì)I業(yè)收入由成立時(shí)的 3.86億元，發(fā)展到2007年的突破 300億元，年實(shí)現(xiàn)利稅20億元，年出口創(chuàng)匯突破5億美元，在中國 工程機(jī)械行業(yè)均位居首位。目前位居世界工程機(jī)械行業(yè)第16位，中國500強(qiáng)公司第168位，中國制造業(yè)500強(qiáng)第84位，是中國工程 機(jī)械產(chǎn)品品種和系列最齊全、最具競爭力和最具影響力的大型公司集 團(tuán)。二、采用杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行綜合分析：權(quán)益凈利率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性 由公式可以看出：決定權(quán)益凈利率高低的因

5、素有三個(gè)方面一一權(quán) 益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)比分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、 盈利能力比率和資產(chǎn)管 理比率。這樣分解之后可以把權(quán)益凈利率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升 降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，比一項(xiàng)指標(biāo) 能提供更明確的，更有價(jià)值的信息。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大 ，權(quán)益乘數(shù)越高, 說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時(shí)也給企 業(yè)帶來了較多地風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性的指標(biāo) ，同時(shí)受到銷 售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。銷售凈利率高低的分析，需要從銷售額和銷售成本兩個(gè)方面進(jìn) 行。這方面的分析是有關(guān)

6、盈利能力的分析。 這個(gè)指標(biāo)可以分解為銷售 成本率、銷售其它利潤率和銷售稅金率 銷售成本率還可進(jìn)一步分解 為毛利率和銷售期間費(fèi)用率。深入的指標(biāo)分解可以將銷售利潤率變動(dòng) 的原因定量地揭示出來，如售價(jià)太低，成本過高，還是費(fèi)用過大。當(dāng)然經(jīng) 理人員還可以根據(jù)企業(yè)的一系列內(nèi)部報(bào)表和資料進(jìn)行更詳盡的分析。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。對(duì)總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率的分析，則需對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。除了對(duì)資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進(jìn)行分析外，還可以通過對(duì)流動(dòng)資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效 率的分析，判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的問題出在哪里。三、下面采用杜邦財(cái)

7、務(wù)分析體系來綜合分析徐工科技和柳工：財(cái)務(wù)比率匯總表徐工柳工年度2006 年度2007 年度2008 年度2006 年度2007 年度2008 年度權(quán)益凈利率0.010.020.090.190.230.13權(quán)益乘數(shù)0.060.030.030.0160.0150.02資產(chǎn)負(fù)債率0.670.610.640.40.450.58資產(chǎn)凈利率0.170.793.0711.8715.246.49銷售凈利率0.210.773.046.637.473.69總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.81.031.011.792.041.76固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.153.343.239.328.256.45流動(dòng)資產(chǎn)周1.131.481.462.3

8、32.712.41轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.65.997.6716.6216.1613.56存貨周轉(zhuǎn)率1.942.822.963.384.123.75計(jì)算公式如下：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率 X權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率二負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X100 %資產(chǎn)凈利率二銷售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率二凈利潤/銷售收入X100 %總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額 存貨周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)收入/存貨平均凈額四、分析1、權(quán)益凈利率的分析權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利

9、潤能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用 的結(jié)果。通過上表可以看出徐工科技的權(quán)益凈利率在逐年上升，但是 和柳工相比較還存在著比較大的差異。 企業(yè)的投資者在很大程度上依 據(jù)這個(gè)指標(biāo)來判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營者業(yè)績和決定 股利分配政策。所以這個(gè)指標(biāo)對(duì)公司的管理者也至關(guān)重要。2、權(quán)益乘數(shù)的分析一般說來，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤水平的影 響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬

10、增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)； 在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。3、資產(chǎn)負(fù)債率的分析從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比 率越高越好。企業(yè)的經(jīng)營者則應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，在制定借入資本 決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡，從 而做出正確決策。由上表可知，在2006年至2008年徐工科技的資產(chǎn) 負(fù)債率始終高于同行業(yè)柳工，從而使權(quán)益乘數(shù)居高不下。這個(gè)指標(biāo)顯 示出徐工科技受國家政策的影響很大。柳工的權(quán)益乘數(shù)逐年上升，說明他們也受到國家政策的影響，但不大。4、資產(chǎn)凈利率的分析資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低?？傎Y 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。由上表可看出，徐工科技資產(chǎn)凈利率從2006年至2008年逐年 上升，特別是2008年上升到3.07,相較于2006年和07年的0.17、 0.79有較大的提高。但是和柳工相比較仍然存在較大差異，管理者應(yīng) 該加強(qiáng)銷售和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的管理。5、其