財務分析中重要財務指標的計算與分析

1、財務分析中重要財務指標的計算與分析一、變現(xiàn)能力比率1、流動比率 = 流動資産合計 /流動負債合計 標準值： 2.0 。意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。流動資産越多，短期債務越 少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強。分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風險較大。一般情況下，營 業(yè)周期、流動資産中的應收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比 率的主要因素。2、速動比率 = （流動資産合計 -存貨） /流動負債合計 保守速動比率= （貨幣資金+短期投資+應收票據(jù)+應收賬款凈額） / 流動負債標準值： 1/0.8 意義：比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。 因爲流動資 産中，尚包括變現(xiàn)

2、速度較慢且可能已貶值的存貨， 因此將流動資産扣 除存貨再與流動負債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。分析提示： 低于 1 的速動比率通常被認爲是短期償債能力偏低。 影響 速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力， 賬面上的應收 賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非?？煽?二、資産管理比率1、存貨周轉(zhuǎn)率 =産品銷售成本 / （期初存貨+期末存貨） /2 標準值： 3。意義：存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標。提高存貨周轉(zhuǎn)率， 縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨 的占用水平越低， 流動性越強， 存貨轉(zhuǎn)換爲現(xiàn)金或應收賬款的速度越 快。它

3、不僅影響企業(yè)的短期償債能力， 也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/ 存貨周轉(zhuǎn)率 =360* （期初存貨 + 期末存貨） /2/ 産品銷售成本標準值： 120 。 意義：企業(yè)購入存貨、投入生産到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨 周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存 貨的占用水平越低， 流動性越強， 存貨轉(zhuǎn)換爲現(xiàn)金或應收賬款的速度 越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力， 也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi) 容。3、應收賬款周轉(zhuǎn)率 =銷售收入/（期初應收賬款 +期末應收賬款） /2 標準值： 3 意義：應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說

4、明其收回越快。反之，說明營運資金 過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。分析提示：應收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售； 第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。4、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/ 應收賬款周轉(zhuǎn)率 =（期初應收賬款 + 期末 應收賬款） /2/ 産品銷售收入 標準值： 100 。意義：應收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金 過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。分析提示：應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合

5、考慮。以下 幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)； 第二，大量使用分期收款結(jié)算方式； 第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售； 第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。5、營業(yè)周期 =存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) +應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = （期初存貨 +期 末存貨）/2*360/ 産品銷售成本 + （期初應收賬款 + 期末應收賬款） /2*360/ 産品銷售收入 標準值： 200 意義：營業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金爲止的時 間。一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長， 說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。分析提示：營業(yè)周期，一般應結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應收賬款周轉(zhuǎn)情況 一并分析。營業(yè)周期

6、的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資産管理水平，還會影 響企業(yè)的償債能力和盈利能力。6、流動資産周轉(zhuǎn)率 =銷售收入/（期初流動資産 +期末流動資産） /2 標準值： 1。意義：流動資産周轉(zhuǎn)率反映流動資産的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會 相對節(jié)約流動資産，相當於擴大資産的投入，增強企業(yè)的盈利能力； 而延緩周轉(zhuǎn)速度，需補充流動資産叁加周轉(zhuǎn)，形成資産的浪費，降低 企業(yè)的盈利能力。分析提示：流動資産周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應收賬款一并進行分析，和 反映盈利能力的指標結(jié)合在一起使用，可全面評價企業(yè)的盈利能力。7、總資産周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 / （期初資産總額 +期末資産總額） /2 標準值： 0.8 。意義：該項指標反映總資産

7、的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越 強。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法，加速資産周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額 的增加 分析提示：總資産周轉(zhuǎn)指標用於衡量企業(yè)運用資産賺取利潤的能力 經(jīng)常和反映盈利能力的指標一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。三、負債比率1、資産負債率 = （負債總額 /資産總額） *100%標準值： 0.7 。意義：反映債權人提供的資本占全部資本的比例。 該指標也被稱爲舉 債經(jīng)營比率。分析提示：負債比率越大， 企業(yè)面臨的財務風險越大，獲取利潤的能 力也越強。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導致資産負債率特別高，償債風險就應該特別注意了。資産負債率在60 %70 %，比較合理、穩(wěn)健；達到 85

8、 及以上時，應視爲發(fā)出預警信號，企業(yè)應提 起足夠的注意。2、產(chǎn)權比率 =（負債總額 /股東權益）*100%標準值： 1.2 。意義：反映債權人與股東提供的資本的相對比例。 反映企業(yè)的資本結(jié) 構是否合理、 穩(wěn)定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障 程度。分析提示：一般說來，産權比率高是高風險、高報酬的財務結(jié)構，産 權比率低，是低風險、低報酬的財務結(jié)構。從股東來說，在通貨膨脹 時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風險轉(zhuǎn)移給債權人； 在經(jīng)濟繁榮時期， 舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤； 在經(jīng)濟萎縮時期， 少借債可以減少利 息負擔和財務風險。3、有形凈值債務率 = 負債總額 /（股東權益 - 無形資産凈值）

9、 *100% 標準值： 1.5 。意義：産權比率指標的延伸，更爲謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債 權人投入的資本受到股東權益的保障程度。不考慮無形資産包括商 譽、商標、專利權以及非專利技術等的價值， 它們不一定能用來還債， 爲謹慎起見，一律視爲不能償債。分析提示： 從長期償債能力看， 較低的比率說明企業(yè)有良好的償債能 力，舉債規(guī)模正常。4、已獲利息倍數(shù) =息稅前利潤 /利息費用= （利潤總額+財務費用） / （財務費用中的利息支出 + 資本化利息） 通常也可用近似公式：已獲利息倍數(shù) =（利潤總額 +財務費用） /財務 費用標準值： 2.5 。意義：企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率， 用以衡量企業(yè)

10、償付借款 利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就 有充足的能力償付利息 分析提示： 企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤， 才能保證負擔得起資本化 利息。該指標越高，說明企業(yè)的債務利息壓力越小。四、盈利能力比率1、銷售凈利率 =凈利潤/銷售收入 *100% 標準值： 0.1 。意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。 表示銷售收 入的收益水平。分析提示： 企業(yè)在增加銷售收入的同時， 必須要相應獲取更多的凈利 潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。 銷售凈利率可以分解成爲 銷售毛利率、銷售稅金率、 銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行 分析。2、銷售毛利率 = （銷售收入

11、-銷售成本） /銷售收入 *100% 標準值： 0.15 。意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本後， 有多少錢可以用於各項 期間費用和形成盈利。分析提示： 銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎， 沒有足夠大 的銷售毛利率便不能形成盈利。 企業(yè)可以按期分析銷售毛利率， 據(jù)以 對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。3、資産凈利率 =凈利潤/（期初資産總額 + 期末資産總額） /2*100%無標準值 意義：把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資産相比較， 表明企業(yè)資産 的綜合利用效果。指標越高，表明資産的利用效率越高，說明企業(yè)在 增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。 分析提示

12、： 資産凈利率是一個綜合指標。 凈利的多少與企業(yè)的資産的 多少、資産的結(jié)構、經(jīng)營管理水平有著密切的關系。影響資産凈利率 高低的原因有：産品的價格、單位産品成本的高低、産品的産量和銷 售的數(shù)量、 資金占用量的大小。 可以結(jié)合杜邦財務分析體系來分析經(jīng) 營中存在的問題。4、凈資産收益率 = 凈利潤 / （期初所有者權益合計 + 期末所有者權益 合計） /2*100%標準值： 0.08 。 意義：凈資産收益率反映公司所有者權益的投資報酬率， 也叫凈值報 酬率或權益報酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務比率。 分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標分解成相聯(lián)系的多種因素， 進一步剖析影響所有者權益報酬的

13、各個方面。 如資産周轉(zhuǎn)率、 銷售利 潤率、權益乘數(shù)。另外，在使用該指標時，還應結(jié)合對“應收賬款” “其他應收款”、“待攤費用”進行分析。五、現(xiàn)金流量流動性分析1、現(xiàn)金到期債務比 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /本期到期的債務 本期到期債務=一年內(nèi)到期的長期負債+應付票據(jù)標準值： 1.5 。 意義：以經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務比較， 可以體現(xiàn)企 業(yè)的償還到期債務的能力。分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外， 一般應當是 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。2、現(xiàn)金流動負債比 = 年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /期末流動負債 標準值： 0.5 。意義：反映經(jīng)營活動産生的現(xiàn)金對流動負債的保障程度。

14、分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外， 一般應當是 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。3、現(xiàn)金流動負債比 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /期末負債總額 標準值： 0.25 。 意義：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外， 一般應當是經(jīng)營 活動的現(xiàn)金流入才能還債。 分析提示：計算結(jié)果要與過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。這 個比率越高， 企業(yè)承擔債務的能力越強。 這個比率同時也體現(xiàn)企業(yè)的 最大付息能力 六、獲取現(xiàn)金的能力 1、銷售現(xiàn)金比率 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 銷售額 標準值： 0.2 。 意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，其值越大越好。 分析提示：計算結(jié)果要與過去比，與同業(yè)比才能

15、確定高與低。這個比 率越高，企業(yè)的收入質(zhì)量越好，資金利用效果越好。2、每股營業(yè)現(xiàn)金流量 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /普通股股數(shù) 無標準值。 意義：反映每股經(jīng)營所得到的凈現(xiàn)金，其值越大越好。 分析提示：該指標反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。超過此限，就 要借款分紅。3、全部資産現(xiàn)金回收率 = 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 期末資産總額 標準值： 0.06 。意義：說明企業(yè)資産産生現(xiàn)金的能力，其值越大越好。 分析提示：把上述指標求倒數(shù)，則可以分析，全部資産用經(jīng)營活動現(xiàn) 金回收，需要的期間長短。 因此，這個指標體現(xiàn)了企業(yè)資産回收的含 義?；厥掌谠蕉蹋f明資産獲現(xiàn)能力越強。七、財務彈性分析 1、現(xiàn)金滿足投資比率 = 近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /同期內(nèi)的資 本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和 資本支出， 從購建固定資産、 無形資産和其他長期資産所支付的現(xiàn)金 專案中取數(shù)； 存貨增加，現(xiàn)金股利，均從現(xiàn)金流量表主、附表中取數(shù)。標準值： 0.8 。意義：說明企業(yè)經(jīng)營産生的現(xiàn)金滿足資本支出、 存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金 股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。 分析提示：達到 1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足企業(yè)擴充所 需資金；若小於 1，則說明企業(yè)部分資金要靠外部融資來補充。 2、現(xiàn)金股利保障倍