三一重工財務報表分析

1、WORD格式專業(yè)資料整理三一重工財務報表分析一、公司簡介 三一重工股份有限公司是由三一集團有限公司控股的工程機械行業(yè)龍頭企業(yè)，于 2000 年 12 月 8日成立， 2003 年 7 月 3 日在上海證券交易所上市交易。公司不 僅是全球最大的混凝土機械制造商， 也是中國最大、全球第六的工程機械制造商， 產品線覆蓋的工程機械制造商，產品線覆蓋混凝土機械、筑路機械、挖掘機械、 樁工機械、起重機械、非開挖施工設備、港口機械、風電設備等全系列。其中， 混凝土機械、樁工機械、履帶起重機為國內第一品牌， 混凝土泵車全面取代進口， 國內市場占有率達 57%。目前，三一重工在全國已建有 15 家 6S 中心。

2、未來幾年內，將在全國 31 個省會城市、 直轄市、 200 多個二級城市開設 6S 中心。在全球擁有 169 家銷售分公司、 2000 多個服務 中心、 7500 多名技術服務工程師。近年，三一重工相繼在印度、美國、德國、巴西投資建設 研發(fā)和制造基地。自營的機制、完善的網絡、獨特的理念，將星級服務和超值服務貫穿于產品 的售前、售中、售后全過程。公司貫徹 “守正出奇 ”、“轉型 ”發(fā)展戰(zhàn)略，高度重視創(chuàng)新，2015 年力爭實現(xiàn)營收 10%以上增長，做出具體規(guī)劃包括： 1 、加強市場開拓與價值銷售，聚焦海外國家銷售和主 打產品推廣； 2 、嚴格控制成本費用和經營風險，努力降低盈虧平衡點，并建立費用管

3、控長效 機制； 3 、借助互聯(lián)網的思維、商業(yè)模式和技術實現(xiàn)跨越，推進互動式營銷、大數(shù)據(jù)應用、 CRM、智能化制造示范等項目； 4 、加快轉型，培育新的利潤增長點， 如國際化、 PC 裝備、 工業(yè) 4.0 、工程機械后市場等。二、行業(yè)分析公司所屬行業(yè)為工程機械行業(yè)，機械行業(yè)是整個國民經濟的基礎性工業(yè)與 重要支柱產業(yè)，機械產品既可以是終端產品（比如機床、挖掘機） ，也可以是零 部件產品（比如齒輪、彈簧） ；既可以是最終消費品（比如家用機器人、游輪） 也可以是生產經營設備（比如機床、起重機） 。因此，機械行業(yè)的繁榮與否與實 體經濟相關度極高。 隨著我國經濟步入新常態(tài)， 機械行業(yè)也步入新常態(tài)， 主要特

4、 征包括以下方面：第一，行業(yè)增速下降，主要產品產量、行業(yè)毛利率、收入及利潤增速持續(xù)下滑。 2015 年前三季度，液壓元件、滾動軸承、減速機、齒輪、彈簧等零部件以及混凝土機 械、風機、挖掘機等產品的產量均已負增長，通用設備、專用設備、運輸設備、金屬制品 等子行業(yè)毛利率已經低于 15%，收入增速低于 7%。第二，行業(yè)去杠桿化仍在進行。 除 2012 年運輸設備子行業(yè)受政策刺激， 資產 負債率有明顯提升外， 通用設備、 專用設備、儀器儀表等子行業(yè)資產負債率已延續(xù)十幾年 的持續(xù)下降趨勢， 顯示機械行業(yè)對社會資本的投資回報率及吸引力持續(xù)下降； 2015 年前三 季度，通用設備制造業(yè)及專用設備制造業(yè)財務費

5、用均同比下降，各子行業(yè)固定資產投資增速 持續(xù)下降，也印證了機械行業(yè)的持續(xù)去杠桿。第三，行業(yè)集中度有所提升。在整個行業(yè)資產負債率持續(xù)下降及固定資產投 資增速放緩的背景下，機械行業(yè)上市公司的資產負債率并沒有明顯下降， 2015 年前三季度的固定資產凈值增速也維持在20%以上，這說明與行業(yè)去杠桿相反，上市公司的財務杠桿和經營杠桿并沒有明顯降低，而是維持了正常的投資經營，顯示行業(yè) 集中度有提升的趨勢，未來行業(yè)中的大多數(shù)中小企業(yè)將會繼續(xù)去杠桿、乃至退出，而上市 公司則進一步提升行業(yè)影響力。圖 1 ：主要機械產品產量增速資料來源： WINDWORD格式圖 2 ：通用設備制造業(yè)利潤及增速單位：億元，資料來源

6、： WIND三、財務比率分析 1. 償債能力分析1) 短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)償還流動負債的能力，它表明企業(yè)償還日常到期債務的能力。短期償債能力的強弱取決于流動資產的流動性，即資產轉換成現(xiàn)金的速度。企業(yè)流動資產的流動性強， 相應的短期償債能力也強。因此，通常使用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率衡量短期償債能力。三一重工 2008-2014 年的短期償債能力專業(yè)資料整理指標數(shù)值如下表所示：務較小，財務費用低， 短期償債能力較強。但這也說明公司滯留在流動資產上的資金過多，公司未能有效利用資金，延緩資金周轉，可能會影響公司的獲利能力。專業(yè)資料整理項目2008 年2009 年2010 年2011

7、 年2012 年 2013 年2014 年流動比率2.201.941.171.461.76 2.171.83速動比率1.541.410.841.111.29 1.641.48現(xiàn)金比率0.650.560.340.400.43 0.550.29由表1 可知，三一重工的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率是先降后升的，在：短期償債能力指標表12011 年以后又開始向上漲，這說明其債2010 年至 2011年之間有一個降幅，在2) 長期償債能力分析業(yè)償還長期債務的能力，它表明企業(yè)對債務的承擔能力和對償還債務償債能力不僅受企業(yè)資本結構的重要影響，還取決于企業(yè)未來的盈利能力。通常使用資產負三一重工 2008-20

8、14 年的長期償債能力指標數(shù)值及變動趨勢如下表所示：2010 年2011 年2013 年2014 年0.560.480.620.640.620.610.612009 年項目 資產負債率的保障能力。 長期償債能力的強弱是反映企業(yè)財務安全與穩(wěn)定程度的重要標志。因此企業(yè)的2008 年長期償債能力是企債率、 產權比率、權益乘數(shù)和已獲利息倍數(shù)來衡量企業(yè)的長期償債能力。表 2 ：長期償債能力指標2012 年2.261.922.632.802.622.5512.6030.6424.1247.216.0611.622.551.34權益乘數(shù) 已獲利息倍數(shù)圖 3 ：長期償債能力指標大，素的影響，業(yè)來說，機械行 從

9、 2011 年以來，進入了超過 3 年的調整期?？偟膩碚f，三一重工的償債能力高于中國宏觀經濟復蘇乏力， 增長速度放緩， 有一個急速下降。但是對由表 2 可知，資產負債率、 產權比率和權益乘數(shù)的變化不大， 而已獲利息倍數(shù)波動較 特別是從 2011 年到 2012 年，受外需不足、 國內投資增速下降及制造業(yè)產能過剩等因行業(yè)水平。2. 營運能力分析企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經濟效益指明方向。一般來說，企業(yè)營運能力越強，資產的變現(xiàn)能力越強，企業(yè)遭遇現(xiàn)金拮據(jù)的可能性越小，企業(yè)到期不能償債的可能性越小，風險也就越小。 通常使用

10、總資產周轉率、營業(yè)周期、存貨周轉率、存貨周轉天數(shù)、應收賬款周轉率、應收賬款周轉天數(shù)、流動資產周轉率和流動資產周轉天數(shù)來衡量企業(yè)的營運能力。重工 2008-2014 年營運能力的各項指標如下表所示：表 3 ：營運能力指標項目2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年2014 年總資產周轉率1.091.051.27 1.230.810.580.48營業(yè)周期168179135189206292362存貨周轉率3.603.754.974.673.432.772.70存貨周轉天數(shù)10010381 129 105130133應收賬款周轉率5.324.756.67 5.96 3

11、.562.221.57應收賬款周轉天數(shù)68765460101162229流動資產周轉率1.491.592.181.871.270.950.79流動資產周轉率流動資產周轉天數(shù)242226165193283379456圖 4 ：營運能力指標2011 年大幅年期間，說明三一重，流動性資金不能得到很好地額由上圖可見，存貨周轉率、應收賬款周轉率和流動資產周轉率在 下降之后，在接下來的 3 年有一個緩慢回調。 在 2011-2014 工應收賬款收回慢，壞賬準備多；存貨周轉速度變慢，存貨占用水平高 差，存貨轉化為現(xiàn)金的速度變慢； 流動資產周轉率變慢， 利用，企業(yè)盈利能力降低。綜合來看，三一重工從 2011

12、年開始，公司的營運能力不是很好， 資產使用率 不高，存貨占用高，應收賬款回收慢，收款風險高，公司應該加強對資產的使用率，加強對存貨和應收賬款的管理，尤其重視由于按揭、融資租賃等營銷金融工具帶來的應收賬款管理。3. 盈利能力分析盈利能力就是公司賺取利潤的能力。企業(yè)的經驗目標就是在既定投入下取得最大產出，因此，盈利能力分析師企業(yè)財務分析的重點。反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有：銷售毛利率、主營業(yè)務凈利潤率、凈資產報酬率、每股收益率等。三一重工2008-2014 年的盈利能力指標數(shù)值如下表所示：表 4 ：盈利能力指標（ % ）項目2008 年2009 年2010 年2011 年2012

13、年2013 年2014 年銷售毛利率29.9632.3436.8536.4831.7526.1925.77營業(yè)利潤率11.1515.9020.3119.3913.027.362.3655.9626.642.492.9518.44 12.8314.3729.3718.1554.678.2912.1910.7323.3銷售凈利率 凈資產收益率 總資產收益率11.7315.9026.1322.6510.384.821.19圖 5 ：盈利能力指標由上圖可見，三一重工的銷售毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產收益率、收益率在 2010 、 2011 年達到一個峰值，然后開始下降。三一重工屬于固定費用較高的重工業(yè)，

14、要求有較高的毛利率以彌補較大的固定成本，從三一重工的銷售毛利率有所下降，度較大，說明企業(yè)資產的利用效果不佳，2008-2014但總體來說幅度不大； 而總資產收益率變化幅運用其全部資產獲取利潤的能力從年，2011年以來大幅下降。綜合來看，三一重工的銷售毛利率波動幅度不大，而銷售凈利率、營業(yè)利潤WORD格式率等大幅下降，說明從 2011 年以來，三一重工的盈利能力不強。4. 發(fā)展能力分析發(fā)展能力又稱成長能力，是指公司未來的前景， 通常是對企業(yè)未來的盈利能力進行分析。企業(yè)發(fā)展能力主要通過銷售收入增長率、凈利潤增長率、 主營業(yè)務增長率、營業(yè)利潤增長率及資本積累率進行分析。 三一重工 2008-2014

15、 年的發(fā)展能力指標數(shù)值如下表所示表 5 ：發(fā)展能力指標（ %）項目2008 年2009 年2010 年 2011 年2012 年2013 年2014 年銷售收入增長率50.3020.0178.94 49.54-7.77-20.29-18.65凈利潤增長率-23.2859.27112.71 54.02-34.02-48.94-75.57營業(yè)利潤增長率25.7271.24163.24 42.75 -38.1-54.9-73.93資本積累率22.4833.9523.5574.1218.591.6-1.08：發(fā)展能力指標由上圖可知，從2012 年開始，銷售收入增長率、凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率急速下

16、降成負值，說明公司產品銷減少， 市場占有率下降，也不愈樂觀。由于三一重工主營產品是混凝土機械、筑路機械、挖掘機械、樁工機械、起重機械等設備，而在2011 年后我國的房地產市場也沒那么景氣，對機重工的資本積累從而主營業(yè)務利潤增長率就逐漸下降，能力降低至 0 值附近。綜合來看，三一重工的資本保全性較弱，應付風險、持續(xù)械設備的需求減少，發(fā)展的能力較小。四、 趨勢分析1. 資產結構趨勢分析對資產結構趨勢分析，采取比較會計報表的金額。 則是將相同會計報表中的連續(xù)數(shù)期的金額并列起來， 可比較其中相同項目增減變動的金額及其幅度， 能全2013 年和 2014 年的資產負債面說明企業(yè)財務狀況的變動趨勢。 現(xiàn)以

17、三一重工業(yè)表的資料為依據(jù)，編制資產對比表如表6：表 6 ：資產結構趨勢（千元）從上表可以看出該企業(yè)的資產結構變化不大，流動資產、非流動資產和總資2014 年比 2013 年增 減項目2013 年2014 年金額增量流動資產38,869,81438,112,359-757,455-1.95%非流動資產24,997,96924,897,086-100,883-0.40%總資產63,867,78363,009,445-858,338-1.34%產 2014 年比 2013 年下降的幅度不大，但從總體上看該企業(yè)的資產結構上基本合理， 2015 年 上半年度的總資產為 60,498,185,000 元，

18、比上年度期末減少 3.99% ，這說明整個工程機械行 業(yè)的去杠桿化仍在進行。2. 負債結構趨勢分析根據(jù)三一重工的負債結構進行趨勢分析， 則是將相同會計報表中的連續(xù)數(shù)期的金額并列能全面說明企業(yè)財務狀況的變動趨勢起來， 可比較其中相同項目增減變動的金額及其幅度，年和 2014 年的數(shù)據(jù)資料為依據(jù)，對此進行負債結構對表分析表，如表7 所示表 7 ：負債結構趨勢（千元）2014 年比 2013 年增減項目2013 年2014 年金額增量短期借款2,423,7624,601,9162,178,15489.87%應付賬款6,217,8134,487,936-1,729,877-27.82%應付職工薪酬33

19、5,139297,268-37,871-11.30%應交稅費521,573204,980-316,593-60.70%應付利息48,93438,852-10,082-20.60%應付股利267,118108,435-158,683-59.41%長期借款19,613,99216,131,591-3,482,401-17.75%流動負債17,951,84720,849,6252,897,77816.14%非流動負債20,907,09917,418,991-3,488,108-16.68%專業(yè)資料整理以 2013-1.52%負債總計 38,858,946 38,268,616 -590,330圖 7

20、 ： 2014 年短期借款分類從表 7 的數(shù)據(jù)可以看出 2014 年比 2013 年的非流動負債的波動為負值， 流動負債的波動為正值。 從上表數(shù)據(jù)中可以明顯地看出該企業(yè)的負債結構有比較大的 調整，流動負債較多，主要項目有短期借款的大幅度上升，增長了 89.87% ，其中新增了接近40%的質押借款，說明公司的流動性遇到一定的問題，需要用短期借款來彌補。應付賬款比例下跌 27.82% ，主要是生產需求減少，原材料采購減少，從而應付款減少。應付職工薪酬下降了60.70%，其原因是本期的利潤59.41% ，系其支付少數(shù)股東股利。可比較其中相同項目增減變動的11.30%, 主要是由于本期支付前期的 工資

21、增加，應付職工薪酬減少。應交稅費下降了 大幅度降低，應交所得稅相應減少。而應付股利下降了3. 利潤結構趨勢分析通過分析該企業(yè)的利潤表不同時期的數(shù)據(jù)，金額及其幅度，能全面說明企業(yè)經營成果的變動趨勢。下表以 2013 年、 2014 年利潤表的數(shù)據(jù) 為依據(jù)， 分析比較其相關項目的變動趨勢， 進而分析企業(yè)的發(fā)展?jié)撛谀芰陀芰?。其?體數(shù)據(jù)如下表所示 :表 8 ：利潤結構趨勢（千元）2014 年比 2013 年增減項目2013 年2014 年金額增量、營業(yè)總收入37,327,89030,364,721-6,963,169、營業(yè)總成本減：銷售費用34,525,8063,044,34730,039,1

22、872,872,171-4,486,619-172,176-18.65%-12.99%-5.66%管理費用財務費用三、營業(yè)利潤加：投資權益加：營業(yè)外收入2,945,4511,230,3482,747,612-197,623846,1962,532,522-412,929-14.02%324,949717,429407,171460,920-905,399-73.59%-2,030,183604,794-385,276-73.89%-306.03%-45.53%減：營業(yè)外支出143,401193,21949,81834.74%四、利潤總額3,450,407985,130-2,465,277-71

23、.45%WORD格式根據(jù)比較利潤表可以看出，該企業(yè) 2014 年利潤較上年下降，下跌幅度為 71.45%。在營從比業(yè)總成本中， 下降的最多的是財務費用， 這是因為外幣匯率浮動造成匯兌收入增加。較利潤數(shù)據(jù)其相關的盈利能力指標，可以看出該企業(yè)的盈利能力不是很樂觀。4. 現(xiàn)金流量結構分析現(xiàn)金流量結構十分重要， 總量相同的現(xiàn)金流量在經營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同， 則意味著不同的財務狀況。表取數(shù)于 2013 年和 2014 年現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，而分析經營活動凈額、投資活動凈額、 籌資活動凈額的變動趨勢其具體數(shù)據(jù)如下表所示專業(yè)資料整理表 9 ：現(xiàn)金流量結構趨勢（千元）2014 年比 2013

24、年增減項目2013 年2014 年金額增量經營活動現(xiàn)金流量凈額2,769,3291,231,939-1,537,390-55.51%投資活動現(xiàn)金流量凈額-1,825,650-2,254,518-428,868/籌資活動現(xiàn)金流量凈額-3,825,263260,9834,086,246106.82%下降了 55.51% ，主要是銷從表 9 可以看出該企業(yè)的經營活動現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)下降，售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金下降，說明三一重工的銷售量大大減少 投資活動現(xiàn)金流量凈額 2014 年比 2013 年降得更多，這是因為支付的其他與投資活動有關的現(xiàn)金中受限貨幣資金是一個增加額?；I資活動的凈額 2014 年比 2013 年有很大的增長，增長06.82% ，籌資活動現(xiàn)金流入量中的子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金有很大的上漲，籌資活動的支出有所增長。經營活動現(xiàn)金流量凈額的好壞影響到企業(yè)的經營活動能否正常進行，投資活動的好或不好會影響到企業(yè)的前景與發(fā)展， 只有做出正確的決策進行投資，企業(yè)才有很好的發(fā)展能力，而籌資現(xiàn)金凈流量的取得則更好地為經營活動和投資活動進行打下基礎。從表可以看出籌資現(xiàn)金凈流量有很好的趨