《非上市公眾公司收購管理辦法》及起草說明

1、非上市公眾公司收購管理辦法經(jīng)2014年5月5日中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)第41次主席辦公會(huì)議審議通過，2014年6月23日中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第102號公布。該辦法分總則、權(quán)益披露、控制權(quán)變動(dòng)披露、要約收購、監(jiān)管措施與法律責(zé)任、附則6章47條，自2014年7月23日起施行。第一章 總 則第一條 為了規(guī)范非上市公眾公司（以下簡稱公眾公司）的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，保護(hù)公眾公司和投資者的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)證券市場資源的優(yōu)化配置，根據(jù)證券法、公司法、國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定、國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見及其他相關(guān)法律、行政法規(guī)

2、，制定本辦法。1  第二條 股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）公開轉(zhuǎn)讓的公眾公司，其收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)遵守本辦法的規(guī)定。第三條 公眾公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，必須遵守法律、行政法規(guī)及中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱中國證監(jiān)會(huì)）的規(guī)定，遵循公開、公平、公正的原則。當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)誠實(shí)守信，遵守社會(huì)公德、商業(yè)道德，自覺維護(hù)證券市場秩序，接受政府、社會(huì)公眾的監(jiān)督。第四條 公眾公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)涉及國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、國有股份轉(zhuǎn)讓、外商投資等事項(xiàng)，需要取得國家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在取得批準(zhǔn)后進(jìn)行。第五條 收購人可以通過取得股份的方式成為

3、公眾公司的控股股東，可以通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排的途徑成為公眾公司的實(shí)際控制人，也可以同時(shí)采取上述方式和途徑取得公眾公司控制權(quán)。收購人包括投資者及其一致行動(dòng)人。第六條 進(jìn)行公眾公司收購，收購人及其實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)具有良好的誠信記錄，收購人及其實(shí)際控制人為法人的，應(yīng)當(dāng)具有健全的公司治理機(jī)制。任何人不得利用公眾公司收購損害被收購公司及其股東的合法權(quán)益。有下列情形之一的，不得收購公眾公司：（一）收購人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài)；（二）收購人最近2年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為；（三）收購人最近2年有嚴(yán)重的證券市場失信行為；（四）收購人為自然人的，存在公司法第一百四十六條規(guī)

4、定的情形；（五）法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的不得收購公眾公司的其他情形。第七條 被收購公司的控股股東或者實(shí)際控制人不得濫用股東權(quán)利損害被收購公司或者其他股東的合法權(quán)益。被收購公司的控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方有損害被收購公司及其他股東合法權(quán)益的，上述控股股東、實(shí)際控制人在轉(zhuǎn)讓被收購公司控制權(quán)之前，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)消除損害；未能消除損害的，應(yīng)當(dāng)就其出讓相關(guān)股份所得收入用于消除全部損害做出安排，對不足以消除損害的部分應(yīng)當(dāng)提供充分有效的履約擔(dān)保或安排，并提交被收購公司股東大會(huì)審議通過，被收購公司的控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方應(yīng)當(dāng)回避表決。第八條 被收購公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員對公司負(fù)有忠

5、實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)，應(yīng)當(dāng)公平對待收購本公司的所有收購人。被收購公司董事會(huì)針對收購所做出的決策及采取的措施，應(yīng)當(dāng)有利于維護(hù)公司及其股東的利益，不得濫用職權(quán)對收購設(shè)置不適當(dāng)?shù)恼系K，不得利用公司資源向收購人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助。第九條 收購人按照本辦法第三章、第四章的規(guī)定進(jìn)行公眾公司收購的，應(yīng)當(dāng)聘請具有財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)資格的專業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問，但通過國有股行政劃轉(zhuǎn)或者變更、因繼承取得股份、股份在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、取得公眾公司向其發(fā)行的新股、司法判決導(dǎo)致收購人成為或擬成為公眾公司第一大股東或者實(shí)際控制人的情形除外。收購人聘請的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，遵守行業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，保持獨(dú)立

6、性，對收購人進(jìn)行輔導(dǎo)，幫助收購人全面評估被收購公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況；對收購人的相關(guān)情況進(jìn)行盡職調(diào)查，對收購人披露的文件進(jìn)行充分核查和驗(yàn)證；對收購事項(xiàng)客觀、公正地發(fā)表專業(yè)意見，并保證其所制作、出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。在收購人公告被收購公司收購報(bào)告書至收購?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi),財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)持續(xù)督導(dǎo)收購人遵守法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)相關(guān)規(guī)則以及公司章程，依法行使股東權(quán)利，切實(shí)履行承諾或者相關(guān)約定。財(cái)務(wù)顧問認(rèn)為收購人利用收購損害被收購公司及其股東合法權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)拒絕為收購人提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。第十條 公眾公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人，應(yīng)當(dāng)依法嚴(yán)格履行

7、信息披露和其他法定義務(wù)，并保證所披露的信息及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)指定的信息披露平臺(tái)（以下簡稱指定網(wǎng)站）依法披露信息；在其他媒體上進(jìn)行披露的，披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)一致，披露時(shí)間不得早于指定網(wǎng)站的披露時(shí)間。在相關(guān)信息披露前，信息披露義務(wù)人及知悉相關(guān)信息的人員負(fù)有保密義務(wù)，禁止利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易和從事證券市場操縱行為。信息披露義務(wù)人依法披露前，相關(guān)信息已在媒體上傳播或者公司股票轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)異常的，公眾公司應(yīng)當(dāng)立即向當(dāng)事人進(jìn)行查詢，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以書面答復(fù)，公眾公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露。第十一條 中國證監(jiān)會(huì)依法對公眾公司的收購及相關(guān)股份權(quán)

8、益變動(dòng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)制定業(yè)務(wù)規(guī)則，為公眾公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)提供服務(wù)，對相關(guān)證券轉(zhuǎn)讓活動(dòng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，監(jiān)督公眾公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的信息披露義務(wù)人切實(shí)履行信息披露義務(wù)。中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)制定業(yè)務(wù)規(guī)則，為公眾公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)所涉及的證券登記、存管、結(jié)算等事宜提供服務(wù)。2  第二章 權(quán)益披露第十二條 投資者在公眾公司中擁有的權(quán)益，包括登記在其名下的股份和雖未登記在其名下但該投資者可以實(shí)際支配表決權(quán)的股份。投資者及其一致行動(dòng)人在公眾公司中擁有的權(quán)益應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算。第十三條 有下列情形之一的，投資者及其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)

9、在該事實(shí)發(fā)生之日起2日內(nèi)編制并披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，報(bào)送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時(shí)通知該公眾公司；自該事實(shí)發(fā)生之日起至披露后2日內(nèi)，不得再行買賣該公眾公司的股票。（一）通過全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的做市方式、競價(jià)方式進(jìn)行證券轉(zhuǎn)讓，投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到公眾公司已發(fā)行股份的10%；（二）通過協(xié)議方式，投資者及其一致行動(dòng)人在公眾公司中擁有權(quán)益的股份擬達(dá)到或者超過公眾公司已發(fā)行股份的10%。投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到公眾公司已發(fā)行股份的10%后，其擁有權(quán)益的股份占該公眾公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%（即其擁有權(quán)益的股份每達(dá)到5%的整數(shù)倍時(shí)），應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定進(jìn)行披露。自該事實(shí)發(fā)

10、生之日起至披露后2日內(nèi)，不得再行買賣該公眾公司的股票。第十四條 投資者及其一致行動(dòng)人通過行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈(zèng)與等方式導(dǎo)致其直接擁有權(quán)益的股份變動(dòng)達(dá)到前條規(guī)定比例的，應(yīng)當(dāng)按照前條規(guī)定履行披露義務(wù)。投資者雖不是公眾公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排等方式進(jìn)行收購導(dǎo)致其間接擁有權(quán)益的股份變動(dòng)達(dá)到前條規(guī)定比例的，應(yīng)當(dāng)按照前條規(guī)定履行披露義務(wù)。第十五條 因公眾公司向其他投資者發(fā)行股份、減少股本導(dǎo)致投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份變動(dòng)出現(xiàn)本章規(guī)定情形的，投資者及其一致行動(dòng)人免于履行披露義務(wù)。公眾公司應(yīng)當(dāng)自完成增加股本、減少股本的變更登記之日起2日內(nèi)，就因此導(dǎo)致的公司股東擁有權(quán)

11、益的股份變動(dòng)情況進(jìn)行披露。2  第三章 控制權(quán)變動(dòng)披露第十六條 通過全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的證券轉(zhuǎn)讓，投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份變動(dòng)導(dǎo)致其成為公眾公司第一大股東或者實(shí)際控制人，或者通過投資關(guān)系、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈(zèng)與、其他安排等方式擁有權(quán)益的股份變動(dòng)導(dǎo)致其成為或擬成為公眾公司第一大股東或者實(shí)際控制人且擁有權(quán)益的股份超過公眾公司已發(fā)行股份10%的，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起2日內(nèi)編制收購報(bào)告書，連同財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書一并披露，報(bào)送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時(shí)通知該公眾公司。收購公眾公司股份需要取得國家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購人應(yīng)當(dāng)在收購報(bào)告書中進(jìn)行

12、明確說明，并持續(xù)披露批準(zhǔn)程序進(jìn)展情況。第十七條 以協(xié)議方式進(jìn)行公眾公司收購的，自簽訂收購協(xié)議起至相關(guān)股份完成過戶的期間為公眾公司收購過渡期（以下簡稱過渡期）。在過渡期內(nèi)，收購人不得通過控股股東提議改選公眾公司董事會(huì)，確有充分理由改選董事會(huì)的，來自收購人的董事不得超過董事會(huì)成員總數(shù)的1/3；被收購公司不得為收購人及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保；被收購公司不得發(fā)行股份募集資金。在過渡期內(nèi)，被收購公司除繼續(xù)從事正常的經(jīng)營活動(dòng)或者執(zhí)行股東大會(huì)已經(jīng)作出的決議外，被收購公司董事會(huì)提出擬處置公司資產(chǎn)、調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)、擔(dān)保、貸款等議案，可能對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營成果造成重大影響的，應(yīng)當(dāng)提交股東大會(huì)審議通過。第

13、十八條 按照本辦法進(jìn)行公眾公司收購后，收購人成為公司第一大股東或者實(shí)際控制人的，收購人持有的被收購公司股份，在收購?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。收購人在被收購公司中擁有權(quán)益的股份在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓不受前述12個(gè)月的限制。第十九條 在公眾公司收購中，收購人做出公開承諾事項(xiàng)的，應(yīng)同時(shí)提出所承諾事項(xiàng)未能履行時(shí)的約束措施，并公開披露。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)對收購人履行公開承諾行為進(jìn)行監(jiān)督和約束，對未能履行承諾的收購人及時(shí)采取自律監(jiān)管措施。第二十條 公眾公司控股股東、實(shí)際控制人向收購人協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持有的公眾公司股份的，應(yīng)當(dāng)對收購人的主體資格、誠信情況及收購意圖進(jìn)行調(diào)查，并在其權(quán)益變動(dòng)報(bào)

14、告書中披露有關(guān)調(diào)查情況。被收購公司控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方未清償其對公司的負(fù)債，未解除公司為其負(fù)債提供的擔(dān)保，或者存在損害公司利益的其他情形的，被收購公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對前述情形及時(shí)披露，并采取有效措施維護(hù)公司利益。2  第四章 要約收購第二十一條 投資者自愿選擇以要約方式收購公眾公司股份的，可以向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約（以下簡稱全面要約），也可以向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的部分股份的要約（以下簡稱部分要約）。第二十二條 收購人自愿以要約方式收購公眾公司股份的，其預(yù)定收購的股份比例不得低于該公眾公司已發(fā)行股份的5%。第二十三條 公眾公司應(yīng)當(dāng)在公

15、司章程中約定在公司被收購時(shí)收購人是否需要向公司全體股東發(fā)出全面要約收購，并明確全面要約收購的觸發(fā)條件以及相應(yīng)制度安排。收購人根據(jù)被收購公司章程規(guī)定需要向公司全體股東發(fā)出全面要約收購的，對同一種類股票的要約價(jià)格，不得低于要約收購報(bào)告書披露日前6個(gè)月內(nèi)取得該種股票所支付的最高價(jià)格。第二十四條 以要約方式進(jìn)行公眾公司收購的，收購人應(yīng)當(dāng)公平對待被收購公司的所有股東。第二十五條 以要約方式收購公眾公司股份的，收購人應(yīng)當(dāng)聘請財(cái)務(wù)顧問，并編制要約收購報(bào)告書，連同財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書一并披露，報(bào)送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時(shí)通知該公眾公司。要約收購需要取得國家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購人應(yīng)當(dāng)在要約收購報(bào)

16、告書中進(jìn)行明確說明，并持續(xù)披露批準(zhǔn)程序進(jìn)展情況。第二十六條 收購人可以采用現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券相結(jié)合等合法方式支付收購公眾公司的價(jià)款。收購人聘請的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)說明收購人具備要約收購的能力。收購人應(yīng)當(dāng)在披露要約收購報(bào)告書的同時(shí)，提供以下至少一項(xiàng)安排保證其具備履約能力：(一）將不少于收購價(jià)款總額的20%作為履約保證金存入中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司指定的銀行等金融機(jī)構(gòu)；收購人以在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記的證券支付收購價(jià)款的，在披露要約收購報(bào)告書的同時(shí)，將用于支付的全部證券向中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司申請辦理權(quán)屬變更或鎖定；（二）銀行等金融機(jī)構(gòu)對于要約收購所需價(jià)款出具的保函；（三）財(cái)務(wù)顧

17、問出具承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任的書面承諾。如要約期滿，收購人不支付收購價(jià)款，財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任，并進(jìn)行支付。收購人以證券支付收購價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)披露該證券的發(fā)行人最近2年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表、證券估值報(bào)告，并配合被收購公司或其聘請的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的盡職調(diào)查工作。收購人以未在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司登記的證券支付收購價(jià)款的，必須同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購公司的股東選擇，并詳細(xì)披露相關(guān)證券的保管、送達(dá)被收購公司股東的方式和程序安排。第二十七條 被收購公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對收購人的主體資格、資信情況及收購意圖進(jìn)行調(diào)查，對要約條件進(jìn)行分析，對股東是否接受要約提出建議，并可以根據(jù)自身情況選擇是否聘請獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問提供

18、專業(yè)意見。被收購公司決定聘請獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的，可以聘請為其提供督導(dǎo)服務(wù)的主辦券商為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，但存在影響?yīng)毩⑿?、?cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)受到限制等不宜擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問情形的除外。被收購公司也可以同時(shí)聘請其他機(jī)構(gòu)為其提供顧問服務(wù)。第二十八條 收購要約約定的收購期限不得少于30日，并不得超過60日；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。收購期限自要約收購報(bào)告書披露之日起開始計(jì)算。要約收購需要取得國家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，收購人應(yīng)將取得的本次收購的批準(zhǔn)情況連同律師出具的專項(xiàng)核查意見一并在取得全部批準(zhǔn)后2日內(nèi)披露，收購期限自披露之日起開始計(jì)算。在收購要約約定的承諾期限內(nèi)，收購人不得撤銷其收購要約。第二十九條 采取要約收購方式的，收購

19、人披露后至收購期限屆滿前，不得賣出被收購公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購公司的股票。第三十條 收購人需要變更收購要約的，應(yīng)當(dāng)重新編制并披露要約收購報(bào)告書，報(bào)送全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，同時(shí)通知被收購公司。變更后的要約收購價(jià)格不得低于變更前的要約收購價(jià)格。收購要約期限屆滿前15日內(nèi)，收購人不得變更收購要約；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。出現(xiàn)競爭要約時(shí)，發(fā)出初始要約的收購人變更收購要約距初始要約收購期限屆滿不足15日的，應(yīng)當(dāng)延長收購期限，延長后的要約期應(yīng)當(dāng)不少于15日，不得超過最后一個(gè)競爭要約的期滿日，并按規(guī)定比例追加履約保證能力。發(fā)出競爭要約的收購人最遲不得晚于初始要約收購期

20、限屆滿前15日披露要約收購報(bào)告書，并應(yīng)當(dāng)根據(jù)本辦法的規(guī)定履行披露義務(wù)。第三十一條 在要約收購期間，被收購公司董事不得辭職。第三十二條 同意接受收購要約的股東（以下簡稱預(yù)受股東），應(yīng)當(dāng)委托證券公司辦理預(yù)受要約的相關(guān)手續(xù)。在要約收購期限屆滿前2日內(nèi)，預(yù)受股東不得撤回其對要約的接受。在要約收購期限內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng)每日披露已預(yù)受收購要約的股份數(shù)量。在要約收購期限屆滿后2日內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng)披露本次要約收購的結(jié)果。第三十三條 收購期限屆滿，發(fā)出部分要約的收購人應(yīng)當(dāng)按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預(yù)受的股份，預(yù)受要約股份的數(shù)量超過預(yù)定收購數(shù)量時(shí)，收購人應(yīng)當(dāng)按照同等比例收購預(yù)受要約的股份；發(fā)出全面要約的收

21、購人應(yīng)當(dāng)購買被收購公司股東預(yù)受的全部股份。2  第五章 監(jiān)管措施與法律責(zé)任第三十四條 公眾公司董事未履行忠實(shí)勤勉義務(wù)，利用收購謀取不當(dāng)利益的，中國證監(jiān)會(huì)采取監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施，情節(jié)嚴(yán)重的，有權(quán)認(rèn)定其為不適當(dāng)人選。涉嫌犯罪的，依法移交司法機(jī)關(guān)追究其刑事責(zé)任。第三十五條 收購人在收購要約期限屆滿時(shí)，不按照約定支付收購價(jià)款或者購買預(yù)受股份的，自該事實(shí)發(fā)生之日起2年內(nèi)不得收購公眾公司；涉嫌操縱證券市場的，中國證監(jiān)會(huì)對收購人進(jìn)行調(diào)查，依法追究其法律責(zé)任。前款規(guī)定的收購人聘請的財(cái)務(wù)顧問沒有充分證據(jù)表明其勤勉盡責(zé)的，中國證監(jiān)會(huì)視情節(jié)輕重，自確認(rèn)之日起采取3個(gè)月至12個(gè)月內(nèi)不接受該機(jī)構(gòu)出

22、具的相關(guān)專項(xiàng)文件、12個(gè)月至36個(gè)月內(nèi)不接受相關(guān)簽字人員出具的專項(xiàng)文件的監(jiān)管措施，并依法追究其法律責(zé)任。第三十六條 公眾公司控股股東和實(shí)際控制人在轉(zhuǎn)讓其對公司的控制權(quán)時(shí)，未清償其對公司的負(fù)債，未解除公司為其提供的擔(dān)保，或者未對其損害公司利益的其他情形作出糾正的，且被收購公司董事會(huì)未對前述情形及時(shí)披露并采取有效措施維護(hù)公司利益的，中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，在改正前收購人應(yīng)當(dāng)暫停收購活動(dòng)。被收購公司董事會(huì)未能依法采取有效措施促使公司控股股東、實(shí)際控制人予以糾正，或者在收購?fù)瓿珊笪茨艽偈故召徣寺男谐兄Z、安排或者保證的，中國證監(jiān)會(huì)有權(quán)認(rèn)定相關(guān)董事為不適當(dāng)人選。第三十七條 公眾公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)

23、中的信息披露義務(wù)人，未按照本辦法的規(guī)定履行信息披露以及其他相關(guān)義務(wù)，或者信息披露文件中有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，中國證監(jiān)會(huì)采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令暫?；蛘呓K止收購等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴(yán)重的，比照證券法第一百九十三條、第二百一十三條進(jìn)行行政處罰，并可以采取市場禁入的措施；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。第三十八條 投資者及其一致行動(dòng)人規(guī)避法定程序和義務(wù)，變相進(jìn)行公眾公司收購，或者外國投資者規(guī)避管轄的，中國證監(jiān)會(huì)采取責(zé)令改正、出具警示函、責(zé)令暫停或者停止收購等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴(yán)重的，進(jìn)行行政處罰，并可以采取市場禁入的措施；涉嫌犯罪的，依法移交司法機(jī)關(guān)追究其刑事責(zé)任。

24、第三十九條 為公眾公司收購出具審計(jì)報(bào)告、法律意見書和財(cái)務(wù)顧問報(bào)告的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)或者證券公司及其專業(yè)人員，未依法履行職責(zé)的，中國證監(jiān)會(huì)采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施；情節(jié)嚴(yán)重的，比照證券法第二百二十三條進(jìn)行行政處罰，并可以采取市場禁入的措施；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。第四十條 任何知悉收購信息的人員在相關(guān)信息依法披露前，泄露該信息、買賣或者建議他人買賣相關(guān)公司股票的，比照證券法第二百零二條予以處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。第四十一條 編造、傳播虛假收購信息，操縱證券市場或者進(jìn)行欺詐活動(dòng)的，比照證券法第二百零三條、二百零七條予以處罰；涉嫌犯罪的，依法

25、移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。第四十二條 中國證監(jiān)會(huì)將公眾公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的當(dāng)事人的違法行為和整改情況記入誠信檔案。2  第六章 附 則第四十三條 本辦法所稱一致行動(dòng)人、公眾公司控制權(quán)及持股比例計(jì)算等參照上市公司收購管理辦法的相關(guān)規(guī)定。第四十四條 為公眾公司收購提供服務(wù)的財(cái)務(wù)顧問的業(yè)務(wù)許可、業(yè)務(wù)規(guī)則和法律責(zé)任等，按照上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。第四十五條 做市商持有公眾公司股份相關(guān)權(quán)益變動(dòng)信息的披露，由中國證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定。第四十六條 股票不在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓的公眾公司收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)的信息披露內(nèi)容比照本辦法的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。第四十七條

26、 本辦法自2014年7月23日起施行。起草說明編輯非上市公眾公司收購管理辦法（征求意見稿）起草說明非上市公眾公司（以下簡稱公眾公司）的收購一般是指取得或鞏固對公眾公司的控制權(quán)，通常會(huì)對公眾公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生較大影響。為了規(guī)范公眾公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，保護(hù)公眾公司和投資者的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)證券市場資源的優(yōu)化配置，依照公司法、證券法、國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定（國發(fā)201349號）、國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)兼并重組若干政策措施的意見（國發(fā)201414號）及其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，我們制定了非上市公眾公司收購管理辦法（以下簡稱收購辦

27、法）及配套的信息披露內(nèi)容與格式指引。現(xiàn)說明如下：一、總體原則公眾公司收購的交易對象形式上是公司股份，而實(shí)質(zhì)上是公司控制權(quán)。與公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東大會(huì)各司其職、相互制衡的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)相比，公眾公司收購能對公司管理者形成外部約束，是公司外部治理的重要方式。公眾公司收購監(jiān)管制度的建立，一方面是為了規(guī)范引導(dǎo)收購活動(dòng)，提高收購質(zhì)量，發(fā)揮收購優(yōu)化市場資源配置功能，有效推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面是為了保護(hù)投資者合法權(quán)益，避免不誠信的收購行為，防范和減少內(nèi)幕交易的發(fā)生。這與上市公司收購的監(jiān)管原理是一致的。并且，境外成熟資本市場的收購監(jiān)管基本不對公眾公司和上市公司進(jìn)行嚴(yán)格區(qū)分。因

28、此，公眾公司收購監(jiān)管制度仍需堅(jiān)持和沿用上市公司監(jiān)管制度中已經(jīng)被實(shí)踐證明的、成熟且行之有效的做法和基本制度。公眾公司具有自身的特點(diǎn)，與上市公司相比，公眾公司多以中小微企業(yè)為主，收購機(jī)會(huì)可能更多，所涉及的資產(chǎn)金額可能更小，收購監(jiān)管制度安排應(yīng)簡便、靈活、高效，體現(xiàn)鼓勵(lì)公眾公司收購的精神。公眾公司具有數(shù)量多、情況差異大、監(jiān)管難度較高等特點(diǎn)，收購監(jiān)管要求不宜過多、過高或者整齊劃一，應(yīng)具有適應(yīng)性、適當(dāng)性和有效性。此外，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）的制度安排和投資者結(jié)構(gòu)也與交易所市場有所不同。因此，公眾公司收購監(jiān)管應(yīng)堅(jiān)持“鼓勵(lì)收購、降低成本、強(qiáng)化信披、提高效率”的原則，建立適度的制度

29、安排。我們深入研究了公眾公司與上市公司、交易所市場與全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的差異及其對收購活動(dòng)可能產(chǎn)生的影響，在此基礎(chǔ)上形成了公眾公司收購監(jiān)管制度。二、主要內(nèi)容在參考上市公司監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，我們結(jié)合公眾公司和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的特點(diǎn)制定了公眾公司收購監(jiān)管制度。收購辦法共六章四十七條，分為總則、權(quán)益披露、控制權(quán)變動(dòng)披露、要約收購、監(jiān)管措施與法律責(zé)任和附則。（一）沿用或借鑒的上市公司收購監(jiān)管制度1.收購人準(zhǔn)入資格要求收購主要涉及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，目標(biāo)大多指向公司控制權(quán)變動(dòng)，核心內(nèi)容是“股東準(zhǔn)入”。健康的市場必須摒除虛假交易和濫用市場機(jī)制行為。我國是新興加轉(zhuǎn)軌市場，市場約束不強(qiáng)，需要市場準(zhǔn)入規(guī)定。對收購人

30、資格的限制，實(shí)際上就是明確市場準(zhǔn)入條件，有利于市場的健康發(fā)展和長期穩(wěn)定。上市公司的實(shí)踐證明不限制收購人資格對市場損害極大。收購辦法規(guī)定，收購人及其實(shí)際控制人應(yīng)當(dāng)具有良好誠信記錄，其為法人的應(yīng)當(dāng)具有健全的公司治理機(jī)制。收購人負(fù)有數(shù)額較大且到期未清償債務(wù)、最近2年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為、最近2年有嚴(yán)重的證券市場失信行為等情形的，不得收購公眾公司。考慮到全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的公開轉(zhuǎn)讓說明書中關(guān)于重大違法違規(guī)行為的時(shí)間要求也為最近2年，因此收購人的準(zhǔn)入年限要求與掛牌準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)保持一致。2.充分發(fā)揮財(cái)務(wù)顧問等中介機(jī)構(gòu)作用上市公司收購監(jiān)管建立了財(cái)務(wù)顧問對收購人事前把關(guān)、事中跟蹤、事后持續(xù)督導(dǎo)的制

31、度，實(shí)踐效果較好。收購辦法借鑒了上市公司的相關(guān)規(guī)定，在第一大股東或?qū)嶋H控制人變更時(shí)及要約收購時(shí)，要求收購人必須聘請具有財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)資格的專業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問，但國有股行政劃轉(zhuǎn)或者變更、因繼承取得股份以及股份在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、取得公眾公司向其發(fā)行的新股、司法繼承等情形除外。財(cái)務(wù)顧問應(yīng)保持獨(dú)立性，對收購人進(jìn)行輔導(dǎo)和盡職調(diào)查，并在收購?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)持續(xù)督導(dǎo)收購人遵紀(jì)守法、切實(shí)履行承諾及相關(guān)約定。關(guān)注收購人是否對公眾公司有不當(dāng)行為，防范收購人侵害公眾公司和中小股東的合法權(quán)益。經(jīng)財(cái)務(wù)顧問的核查，篩除不符合條件的收購人。3.控股股東或?qū)嶋H控制人退出的要求目前公眾公司股權(quán)相對比較

32、集中，控股股東或?qū)嶋H控制人通常決定公司的經(jīng)營發(fā)展，其退出會(huì)對公司產(chǎn)生較大影響。我們針對此類收購活動(dòng)提出較為嚴(yán)格的要求：控股股東、實(shí)際控制人向收購人協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持有的公眾公司股份的，應(yīng)當(dāng)對收購人的主體資格、誠信情況及收購意圖進(jìn)行調(diào)查，并在其權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中披露有關(guān)調(diào)查情況?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方在轉(zhuǎn)讓被收購公司控制權(quán)之前有損害被收購公司及其他股東合法權(quán)益的，被收購公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露，并采取有效措施維護(hù)公司利益。這些都與上市公司的相關(guān)規(guī)定保持一致。4.收購人的股份限售要求通過公眾公司收購，收購人成為公司第一大股東或者實(shí)際控制人的，其收購目的應(yīng)當(dāng)是看好公司的長期發(fā)展，而不是為了獲取股權(quán)的

33、短期價(jià)差收益。故制度設(shè)計(jì)上應(yīng)要求控制權(quán)在一定期限內(nèi)保持穩(wěn)定，收購辦法規(guī)定進(jìn)行公眾公司收購后，收購人成為公司第一大股東或者實(shí)際控制人的，其持有的被收購公司股份在收購?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。5.違法違規(guī)的處罰違法違規(guī)處罰是監(jiān)管制度中的重要一環(huán)，對于收購中的虛假披露、內(nèi)幕交易、操縱市場和失信行為具有重要的威懾作用?？紤]到公眾公司收購不設(shè)行政許可，事前監(jiān)管大大減少，這就需要相應(yīng)加強(qiáng)事中監(jiān)管和事后處罰力度。因此，違法違規(guī)處罰與上市公司基本保持一致，中國證監(jiān)會(huì)可以采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令暫?；蛘咄Ｖ故召彙⒄J(rèn)定不適當(dāng)人選及市場禁入等監(jiān)管措施，并將當(dāng)事人的違法行為和整改情況記入誠信檔案，情節(jié)嚴(yán)重的，還

34、將比照證券法的規(guī)定進(jìn)行行政處罰。（二）修改的監(jiān)管制度1.不設(shè)行政許可，以信息披露為核心，強(qiáng)化自律監(jiān)管全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)實(shí)行了較為嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，未來發(fā)展方向?qū)⑹且粋€(gè)以合格投資者為主的市場。投資者具備投資決策能力，具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識別和承受能力，具備一定維護(hù)自身權(quán)利的意識和手段。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易不活躍，尚未形成連續(xù)的交易，收購行為對市場等造成的影響可能較上市公司略輕。因此收購辦法不設(shè)行政許可，充分地發(fā)揮市場約束機(jī)制。公眾公司收購監(jiān)管專注于構(gòu)建以信息披露為核心的監(jiān)管體系，推動(dòng)并實(shí)現(xiàn)收購活動(dòng)市場化。在行政監(jiān)管“往后退”的同時(shí)，強(qiáng)化全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的自律監(jiān)管職責(zé)，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對相關(guān)證券轉(zhuǎn)讓

35、活動(dòng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，監(jiān)督公眾公司收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的信息披露義務(wù)人切實(shí)履行信息披露義務(wù)。2.調(diào)整權(quán)益變動(dòng)的披露要求和觸發(fā)比例掛牌公司大部分以個(gè)人直接持股為主，根據(jù)對全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)716家掛牌公司的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，平均股東人數(shù)為33.62人，第一大股東為個(gè)人的為82.12%，且第一大股東平均持股比例為51.3%，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中且簡單?；诠姽镜墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)高度集中、股東人數(shù)少、股權(quán)流動(dòng)性差等特點(diǎn)，我們將觸發(fā)權(quán)益變動(dòng)的披露標(biāo)準(zhǔn)從5%適當(dāng)提高到10%，對于持股10%以上的權(quán)益擁有人，增減觸及5%的倍數(shù)披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，使披露時(shí)點(diǎn)更加明確，有利于市場執(zhí)行。而且我們將公司控制權(quán)是否變更作為披露的重

36、要依據(jù)，控制權(quán)未發(fā)生變更的，每增減5%披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書；控制權(quán)發(fā)生變更且擁有權(quán)益10%以上的，披露收購報(bào)告書。同時(shí)，我們在權(quán)益變動(dòng)和控制權(quán)變更披露中涵蓋了協(xié)議收購和間接收購的相關(guān)內(nèi)容，不再另行規(guī)定。3.自主約定是否實(shí)行強(qiáng)制全面要約收購制度國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)兼并重組若干政策措施的意見中明確了非上市公眾公司收購不實(shí)施強(qiáng)制全面要約收購制度，但我們把收購人是否需要實(shí)施全面要約收購的權(quán)利交由公司自行決定，采取自治的方式在公司章程中約定，在公司收購時(shí)收購人是否需要向公司全體股東發(fā)出全面要約收購。公司章程中約定收購人需要發(fā)出全面要約收購的，應(yīng)明確全面要約收購的觸發(fā)條件、要約價(jià)格的確定標(biāo)準(zhǔn)以及相應(yīng)制度

37、安排，同時(shí)對要約價(jià)格提出原則性規(guī)定，如果收購人在要約收購書披露日前6個(gè)月內(nèi)取得過該股票的，對同一種類股票的要約價(jià)格不得低于前6個(gè)月內(nèi)收購人取得該種股票所支付的最高價(jià)格，以體現(xiàn)公平對待所有股東的原則。4.調(diào)整自愿要約收購制度對于收購人自愿進(jìn)行要約收購（包括全面要約收購），在具體制度上我們做了適當(dāng)調(diào)整，主要包括：（1）針對要約收購，不嚴(yán)格限制收購價(jià)格?？紤]到自愿要約都是主動(dòng)性要約，真實(shí)收購股票為意圖，為達(dá)到收購目的，自然會(huì)提出合理的收購價(jià)格；且全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的投資者具有一定的投資經(jīng)驗(yàn)和較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識別能力，我們不限制要約收購價(jià)格，僅要求公平對待其他股東。（2）需要變更收購要約的，變更后的要約收購價(jià)格不得低于變更前的要約收購價(jià)格。收購人的要約收購應(yīng)當(dāng)以真實(shí)收購為意圖，在發(fā)出公告后應(yīng)受到要約的約束，公司股價(jià)已經(jīng)反映收購行為對公司的影響，且被收購公司的股東根據(jù)最新的股票價(jià)格做出相應(yīng)決策，如允許收購人降低要