金融板塊戰(zhàn)略、組織及實(shí)施建議

1、金融板塊戰(zhàn)略、組織、實(shí)施建議（討論稿）說明：本文件僅作為與項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組成員溝通之用。為了保持溝通的高效， 盡可 能節(jié)省領(lǐng)導(dǎo)小組的時間， 本文件屬摘要性質(zhì)， 僅包括了項(xiàng)目組的建議和主要支持 性論點(diǎn)，詳細(xì)的數(shù)據(jù)支持和實(shí)例分析都留在 Powerpoint 版的正式報告當(dāng)中。金融行業(yè)在全球范圍都是最重要的行業(yè)之一，市場極其廣闊。在中國，金 融業(yè)剛剛處在現(xiàn)代化的初期，是極具增長潛力的朝陽行業(yè)。中國廣闊的市場、 金融業(yè)的相對落后、加入 WTO 后必然的金融現(xiàn)代化的過程會為已經(jīng)和即將進(jìn) 入金融領(lǐng)域的企業(yè)提供無窮的機(jī)會；而作為一國的命脈行業(yè)，國家必須予以適 度保護(hù)，這又為五礦集團(tuán)這樣的國有大型企業(yè)進(jìn)入提供了特

2、殊的優(yōu)勢。 事實(shí)上， 金融行業(yè)已經(jīng)吸引了許多非金融企業(yè)進(jìn)入。 五礦集團(tuán)在金融行業(yè)已經(jīng)有了一定 規(guī)模的投資，并在品牌、海外網(wǎng)絡(luò)、政府關(guān)系等方面具備一定優(yōu)勢，因此，項(xiàng) 目組建議五礦將金融作為集團(tuán)的下一個最重要的支柱產(chǎn)業(yè)加以發(fā)展。一、 戰(zhàn)略1、愿景成為在特定金融細(xì)分市場具有領(lǐng)先地位的、以戰(zhàn)略型控股管理、并購能力和金融業(yè)務(wù)之間的協(xié)同能力為主要增長手段和競爭優(yōu)勢的、具有優(yōu)秀 價值創(chuàng)造能力的國內(nèi)領(lǐng)先的金融控股公司，同時成為五礦集團(tuán)的主要支柱 產(chǎn)業(yè)之一，并作為五礦集團(tuán)的金融服務(wù)中心，依照市場化原則為集團(tuán)的其 它業(yè)務(wù)提供強(qiáng)有力的支持和服務(wù)。2、戰(zhàn)略表述建立以戰(zhàn)略性控股企業(yè)為核心的、相互具有協(xié)同效應(yīng)的、多層面的

3、金 融業(yè)務(wù)組合，依托產(chǎn)業(yè)背景、建立核心團(tuán)隊(duì)和技能、聯(lián)合國際資本、開展 購并活動，使五礦金融板塊成為國內(nèi)一流的金融控股公司。3、戰(zhàn)略要點(diǎn)i. 細(xì)分市場,選擇（尚未被開發(fā)的）金融細(xì)分市場五礦金融板塊選擇進(jìn)入的領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)是金融行業(yè)中的某些細(xì)分市場，特 別是尚未成熟的細(xì)分市場。傳統(tǒng)的金融市場（如商業(yè)銀行）開發(fā)程度較高，競爭者規(guī)模龐大，競 爭非常激烈，非金融企業(yè)進(jìn)入其中很難獲得有利的競爭地位。相反，在一1本文所說的“細(xì)分市場”英文原文是“ niche marke”，意指一些規(guī)模不太大但具有較高盈利水平的細(xì)分市場。Niche market有時也被翻譯為“利基市場” 些細(xì)分市場上，由于沒有過份強(qiáng)大的競爭對手，

4、也由于能夠和自身行業(yè)背 景相聯(lián)系，往往對非金融企業(yè)進(jìn)入較為合適。以 GECS （通用電氣資本服 務(wù)公司）為例，它所選擇進(jìn)入的無不是細(xì)分市場，而非商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金 融行業(yè)。 GECS 在市場選擇時最重要的原則是：只進(jìn)入 GECS 有可能居主 導(dǎo)地位的細(xì)分市場。而事實(shí)上， GECS 的每項(xiàng)業(yè)務(wù)也確實(shí)在各自所處的細(xì) 分市場上取得了第一、第二的地位。對五礦金融板塊而言，由于目前在資本、人才及其它相關(guān)資源方面與 傳統(tǒng)的大型金融企業(yè)相比有較大差距，因此與這些企業(yè)進(jìn)行正面競爭難度 很大。五礦金融板塊應(yīng)該借鑒 GECS的經(jīng)驗(yàn)，避開與傳統(tǒng)金融巨人的正面 交鋒（杰克韋爾奇曾說過，“我們不參與沒有取勝機(jī)會的游戲”

5、），而選擇自 身有可能在其中取得可持續(xù)競爭優(yōu)勢的金融細(xì)分市場，獲得領(lǐng)先地位。事實(shí)上，與成熟市場相比，中國的現(xiàn)代金融還處于發(fā)展的早期階段， 市場細(xì)分程度極低；而隨著加入 WTO 之后金融現(xiàn)代化過程的發(fā)展，市場 的細(xì)分化乃是必然趨勢。 伴隨著這一金融現(xiàn)代化的過程，必然有大量發(fā)現(xiàn) 細(xì)分市場并領(lǐng)先的機(jī)會。建議五礦金融板塊將關(guān)注細(xì)分市場作為最重要的 戰(zhàn)略原則之一 ，集中資源，發(fā)展特定行業(yè)的融資租賃、以兼并收購為核心 的投資銀行業(yè)務(wù)、商品期貨及金融期貨等細(xì)分市場業(yè)務(wù)，并謀求在這些市 場中的領(lǐng)先地位。以租賃為例，中國租賃市場與世界租賃在量上的差距直接導(dǎo)致了大量 未被開發(fā)的細(xì)分市場。巨大市場空白如在運(yùn)輸方面就

6、存在飛機(jī)、集裝箱、水上運(yùn)輸、鐵路、汽車/拖車等等, 這些領(lǐng)域在美國合計(jì)可達(dá)到30%多的租賃市場份額，俞每年 700億美元。 而在中國，飛機(jī)、鐵路、公路運(yùn)輸，幾乎每一項(xiàng)都面臨著快速增長的迫切 需求，而每一項(xiàng)的租賃業(yè)務(wù)均沒有得到大力開發(fā)，其間的市場機(jī)會巨大。 同樣的市場機(jī)會也存在于電信、醫(yī)療等行業(yè)。這些巨大的市場機(jī)會已經(jīng)吸 引了如德隆、首創(chuàng)等集團(tuán)的極大興趣。-特定細(xì)分市場的機(jī)會如果從五礦自身的特點(diǎn)出發(fā)，在礦產(chǎn)行業(yè)同樣也蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展空 間：從采礦、材料加工到工業(yè)制造，充分利用五礦對行業(yè)的了解和深入接 觸機(jī)會，更能得到低成本占領(lǐng)市場和降低業(yè)務(wù)風(fēng)險的優(yōu)勢。ii. 協(xié)同：選擇互補(bǔ)業(yè)務(wù)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)由于

7、資金、信息、人才等要素方面的可共享性，各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)之間存 在巨大的協(xié)同潛力，這些協(xié)同的潛力可以通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、風(fēng)險 分散等多種方式體現(xiàn)出來。許多成功的金融集團(tuán)都充分利用了這些協(xié)同效 應(yīng)。仍以GECS為例2，它在并購或建立業(yè)務(wù)的時候非常重視與原有業(yè)務(wù)的 互補(bǔ)性，這些互補(bǔ)的業(yè)務(wù)構(gòu)成了為客戶提供全方位金融服務(wù)的完整體系，2具體實(shí)例在PowerPoint版的正式報告中有詳細(xì)說明從而實(shí)現(xiàn)了 360度鎖定客戶，獲得最大的客戶價值。五礦金融板塊也應(yīng)該將發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)作為一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略原則。既要 利用金融業(yè)務(wù)之間的協(xié)同，也要發(fā)掘金融業(yè)務(wù)和集團(tuán)其它主業(yè)之間的協(xié)同 機(jī)會（這既包括金融板塊為集團(tuán)在融資等方面提

8、供的服務(wù)，也包括金融板 塊從集團(tuán)獲得的各種支持）。目前可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的業(yè)務(wù)包括：化貿(mào)易融資為金融融資五礦在貿(mào)易往來的賒銷過程中存在著相當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)風(fēng)險。包括貨物 風(fēng)險和資金回收風(fēng)險，特別是由貨物質(zhì)量糾紛帶來的資金回收風(fēng) 險。如果通過集團(tuán)財務(wù)公司為買方提供信貸，而非賒銷，則財務(wù) 公司將作為獨(dú)立法人單獨(dú)成為買方的債權(quán)人， 降低了因物品糾紛 帶來的資金回收風(fēng)險。保險與財務(wù)公司聯(lián)動目前影響保險公司盈利性的主要問題是保險資金的運(yùn)用途徑受到限制。按照人行規(guī)定，集團(tuán)和成員聯(lián)合持股達(dá)到25%的企業(yè)就 可算成員單位，財務(wù)公司就可吸納其存款。因此可以將保險公司 的資金以集團(tuán)單位成員存款的方式存入財務(wù)公司， 再由財務(wù)

9、公司 間接進(jìn)行投資。作為投融資手段與主業(yè)協(xié)同金融控股公司下屬各子公司作為金融機(jī)構(gòu)有著優(yōu)于一般企業(yè)的 資金來源渠道。而五礦集團(tuán)正處于向貿(mào)易上下游延伸的發(fā)展階 段，需要通過一系列的兼并收購甚至資產(chǎn)重組操作才能得到加速 發(fā)展，而這需要大量的資金支持。如果充分利用金融控股公司的 各種功能，女口：通過財務(wù)公司運(yùn)用龐大的保險資金，或通過具有 類似股權(quán)投資效果且有強(qiáng)大杠桿效應(yīng)的租賃來投資，將極大的增 強(qiáng)其他板塊乃至五礦集團(tuán)整體的發(fā)展動力。通過專業(yè)風(fēng)險投資與集團(tuán)實(shí)現(xiàn)雙贏在金融控股公司為集團(tuán)的主業(yè)提供上下游延伸支持的過程中，或是金融控股公司自身的投資運(yùn)作中，將可能出現(xiàn)一定數(shù)量的高增 值潛力項(xiàng)目。如果由證券公司、

10、集團(tuán)上市公司以及金融板塊投資 方在證券市場上協(xié)同運(yùn)作該項(xiàng)目，將會獲得較高的回報。證券公司與期貨公司在金融期貨上的合作金融期貨是一種邊緣的金融衍生產(chǎn)品。 對五礦而言，集團(tuán)擁有良 好的期貨品牌和處于發(fā)展階段初期的證券公司，兩者間在客戶資 源和經(jīng)營模式創(chuàng)新上存在一定協(xié)同優(yōu)勢：1）證券公司和期貨公 司之間可以實(shí)現(xiàn)一定程度的客戶資源共享。 2如果能夠緊密合 作，可向客戶提供多方位、一體化的服務(wù)，增加兩家公司對客戶 的吸引力。另外操作人員對證券和期貨兩種市場的操作經(jīng)驗(yàn)和感 性認(rèn)識不僅將有力提高對產(chǎn)品的經(jīng)紀(jì)服務(wù)水平，更能為今后的運(yùn) 營提供更多的創(chuàng)新機(jī)會。上述幾項(xiàng)僅是舉例。通過五礦金融板塊運(yùn)作過程中各業(yè)務(wù)單元

11、之間多 種層次的溝通和創(chuàng)新，必然能夠不斷地發(fā)現(xiàn)和利用更多的協(xié)同機(jī)會。值得說明的是，為了保證最大程度地實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，成立金融業(yè)務(wù)統(tǒng) 一管理的機(jī)構(gòu)、培養(yǎng)開放和溝通的文化、建立有效的風(fēng)險控制機(jī)制是必不 可少的條件3。iii. 增長：建立增長引擎，全力追求增長許多成功的企業(yè)都不懈地追求增長。GECS就是一家把增長奉為宗教 的公司。杰克韋爾奇多次重復(fù)這樣一個概念，“我們是一家打算變得更大的 公司” GE以及GECS對增長的全力追求取得了巨大的成功，并使之成為 了當(dāng)今企業(yè)的典范。以金融集團(tuán)的標(biāo)準(zhǔn)衡量，五礦金融板塊目前資產(chǎn)規(guī)模很小，而金融又 是一個規(guī)模效應(yīng)相當(dāng)明顯的行業(yè)。無論是為了自身發(fā)展為集團(tuán)的主要支柱

12、產(chǎn)業(yè)，還是為了更好地為集團(tuán)服務(wù)，五礦金融板塊都必須在規(guī)模上快速增 長。建議五礦金融板塊將規(guī)模的增長作為最主要的發(fā)展主要目標(biāo)，并建立 強(qiáng)大的增長引擎，為增長提供動力。五礦金融板塊的增長引擎可以概述為：通過建立合理的三層面業(yè)務(wù)并3這些內(nèi)容在咨詢報告的相關(guān)部分有詳細(xì)論述。引進(jìn)戰(zhàn)略合作者以獲得增長的權(quán)利，同時構(gòu)建以并購能力為主的能力平臺，建立多層面的機(jī)會管道，再以有效的行動把握機(jī)會、實(shí)現(xiàn)增長。對以上內(nèi)容分別說明如下：三層面業(yè)務(wù)：五礦金融板塊應(yīng)始終包括三個層面的業(yè)務(wù)。其中第一層面是金融板塊當(dāng)前的核心業(yè)務(wù)，是主要的現(xiàn)金和利潤來源，為第二、三層 面業(yè)務(wù)的成長提供現(xiàn)金支持和技能培養(yǎng)平臺，因此也是整個金融板塊“

13、增 長的權(quán)利”；第二層面為成長中的業(yè)務(wù)，有望成為新的核心業(yè)務(wù)；第三層面 為嘗試性的業(yè)務(wù)，是第二層面業(yè)務(wù)的種子，未來有可能成長。三層面業(yè)務(wù) 的不斷演化，構(gòu)成了企業(yè)不斷成長的階梯。聯(lián)想集團(tuán)將三層面業(yè)務(wù)形象地 表達(dá)為“吃著碗里的、做著鍋里的、種著田里的”。金融板塊整體處在五礦集團(tuán)的業(yè)務(wù)組合中的第二層面，而目前其自身的第一層面業(yè)務(wù)相當(dāng)弱小，商品期貨、財務(wù)公司、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都無法提 供發(fā)展需要的現(xiàn)金支撐和技能平臺，因此必須通過引進(jìn)戰(zhàn)略合作者，從外 部迅速彌補(bǔ)資源和技能的不足，以確保整個金融板塊擁有“增長的權(quán)利”<能力平臺：五礦金融板塊的能力平臺應(yīng)包括四個層面的資源和技能，這四個層面由下向上依次為特殊關(guān)系（五礦良好的政府關(guān)系、全球關(guān)系網(wǎng) 絡(luò)）、專有資產(chǎn)（五礦的品牌、海內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)、行業(yè)背景）、專業(yè)業(yè)務(wù)技 能（金融板塊各業(yè)務(wù)的專業(yè)技能，最終應(yīng)該反映在資本效率上）、增長技能（并購及相應(yīng)的財務(wù)技能）。對金融板塊總部而言，以并購能力為核心的增長技能最為重要機(jī)會管道：機(jī)會管道指發(fā)現(xiàn)、識別潛在增長（并購）機(jī)會的機(jī)制，這一機(jī)制應(yīng)該存在于五礦集團(tuán)、金融板塊、金融板塊業(yè)務(wù)單元以至業(yè)務(wù)部門多個層面上。在金融板塊這一層面，投資部、風(fēng)險投資部主要擔(dān)負(fù)著機(jī)會管道的職能。4、業(yè)務(wù)組合通過對各個金融子行業(yè)的分析和