暨南大學(xué)_財務(wù)學(xué)原理復(fù)習(xí)_熊劍

1、財務(wù)學(xué)原理第一章：財務(wù)學(xué)導(dǎo)論名詞解釋1、財務(wù)學(xué)：是對財務(wù)管理實踐的經(jīng)驗和方法進(jìn)行理論歸納、并探究資本運(yùn)作規(guī)律與效率的學(xué)科，屬于理論的范疇，而且由于財務(wù)實踐的特性決定了它是社會科學(xué)的范疇。2、財務(wù)活動：也叫財務(wù)工作或者財務(wù)管理實踐，它是指在再生產(chǎn)過程中協(xié)調(diào)利益相關(guān)者關(guān)系、籌劃并實施運(yùn)作資本的管理活動，屬于實踐的范疇。3、財務(wù)管理：企業(yè)財務(wù)管理也叫公司理財，是指對企業(yè)的資本進(jìn)行規(guī)劃和調(diào)度的一項管理活動。更具體地說，財務(wù)管理是企業(yè)立足于市場，應(yīng)用恰當(dāng)?shù)姆椒ɑI集和運(yùn)作資本，并在協(xié)調(diào)好利益相關(guān)者關(guān)系的基礎(chǔ)上實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的理財活動。4、財務(wù)：包括財務(wù)學(xué)活動、財務(wù)學(xué)、財務(wù)資料三個方面，它們之間實質(zhì)上是理論和

2、實踐的關(guān)系。5、財務(wù)關(guān)系：企業(yè)在組織資本運(yùn)動過程中與各利益相關(guān)者發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，稱為財務(wù)關(guān)系。6、周轉(zhuǎn)性：資本最基本的特征，指資本從最初的貨幣資本轉(zhuǎn)換為生產(chǎn)資本，在轉(zhuǎn)換為商品資本，最終又回到貨幣資本的循環(huán)過程。7、資本保值增值：該原則是企業(yè)財務(wù)管理的目的性原則，因為企業(yè)運(yùn)作資本最基本的目的和任務(wù)就是在保持原有資本價值量的基礎(chǔ)上是資本增值。8、收益與風(fēng)險均衡原則：該原則體現(xiàn)了財務(wù)管理的風(fēng)險報酬觀念9、成本效益原則：成本效益原則通常是指在經(jīng)濟(jì)活動中應(yīng)對其投入與產(chǎn)出進(jìn)行分析比較，從而以盡可能少的投入，取得盡可能多的產(chǎn)出。10、資本合理配置原則：該原則體現(xiàn)了財務(wù)管理的杠桿效應(yīng)觀念。企業(yè)資本配置情況是通

3、過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本配置表現(xiàn)出來的。11、財務(wù)主體與公司：財務(wù)主體是指具有獨(dú)立財權(quán)，進(jìn)行獨(dú)立核算，擁有自身利益并努力使其最大化的經(jīng)濟(jì)實體。12、公司制是指那些按照法律規(guī)定，由法定人數(shù)以上的投資者（或股東）集資組成，自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，具有法人資格的經(jīng)濟(jì)組織。13、資本與報酬：資本是指為再生產(chǎn)過程能夠開展和延續(xù)所墊支的“本錢”，它具有在再生產(chǎn)循環(huán)中不斷增值的價值功能。報酬就是資本營運(yùn)的結(jié)果，是資本投放于在生產(chǎn)循環(huán)中所得的回報，故也稱投資回報。14、利率與利息：利率又稱利息率，是指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資本額的比率。利息是借款者為取得貨幣資本的使用權(quán)而支付給貸款者的一定代價。15、利潤與現(xiàn)金流量

4、：利潤是指公司或企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營活動的結(jié)果，即收入與費(fèi)用相抵后的差額，它反映資本運(yùn)營結(jié)果的最終要素。現(xiàn)金流量是指在投資項目周期內(nèi)由生產(chǎn)經(jīng)營活動和資本借貸活動而形成的現(xiàn)金流入流出項目間的增量，即一個投資項目引起的公司現(xiàn)金收入或現(xiàn)金支出增加的數(shù)量。簡答1、試述財務(wù)、財務(wù)活動與財務(wù)學(xué)的內(nèi)涵與關(guān)系。如何理解企業(yè)財務(wù)管理的概念。財務(wù)包括財務(wù)活動、財務(wù)學(xué)和財務(wù)資料三方面的含義，它們之間實質(zhì)上是理論與實踐的關(guān)系。財務(wù)學(xué)是研究資本運(yùn)籌規(guī)律與效率的應(yīng)用性科學(xué)；財務(wù)活動是指再生產(chǎn)過程中協(xié)調(diào)利益相關(guān)者關(guān)系、籌劃并實施運(yùn)作資本的管理活動。財務(wù)包含政府財務(wù)、市場財務(wù)和企業(yè)財務(wù)；而企業(yè)財務(wù)就是企業(yè)財務(wù)管理，也叫公司

5、理財，是指對企業(yè)的資本進(jìn)行規(guī)劃和調(diào)度的一項管理活動2、如何處理企業(yè)與利益相關(guān)者的關(guān)系？P16企業(yè)與投資者、受資者之間權(quán)益之上，利益共享企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、購銷客戶之間誠信為本、及時還貸企業(yè)與政府行政部門之間遵紀(jì)循規(guī)，依法納稅企業(yè)內(nèi)部各單位之間責(zé)利分明，團(tuán)結(jié)協(xié)作企業(yè)與員工之間按勞分配、培養(yǎng)提高3、企業(yè)資本運(yùn)動具有哪些規(guī)律？其最基本的規(guī)律是什么？P18四大規(guī)律：周轉(zhuǎn)性、墊支性、增值性和補(bǔ)償性最基本的規(guī)律：周轉(zhuǎn)性4、財務(wù)管理應(yīng)遵循哪些原則？P19-21資本保值增值原則、風(fēng)險與收益均衡原則、利益者關(guān)系協(xié)調(diào)原則、成本效益原則、收支時間均衡原則、資本合理配置原則5、如何理解財務(wù)管理的對象？P18-19財

6、務(wù)管理的對象就是財務(wù)活動所作用的客體。財務(wù)管理的對象是企業(yè)再生產(chǎn)中的資本運(yùn)動。6財務(wù)學(xué)的基本概念有哪些？他們各自有何特征？P21-26財務(wù)主體與公司。財務(wù)主體的特征：獨(dú)立性、經(jīng)濟(jì)性、目的性、權(quán)利性資本與報酬。資本的特征：周轉(zhuǎn)性、墊支性、增值性、補(bǔ)償性利率與利息。利潤與現(xiàn)金流量第二章：財務(wù)籌資名詞解釋1、財務(wù)籌資：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資本市場，運(yùn)用一定的籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需資本的財務(wù)活動。2、權(quán)益資本籌資：也稱自有資本籌資，是企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主研配運(yùn)用的資本來源。主要依靠投資者投入和企業(yè)利潤的留存積累形成。3、債務(wù)資本籌資：也稱借

7、入資本籌資，是企業(yè)依法籌集、按期償還本金和利息的資本來源。主要包括企業(yè)發(fā)行債券、各種長短期借款和日常經(jīng)營活動中自動形成的商業(yè)信用等臨時性債務(wù)。4、普通股：股份有限公司依法發(fā)行的、代表著股東享有平等權(quán)利和義務(wù)，不加特別限制的股票。5、優(yōu)先股：企業(yè)發(fā)行的與普通股股票不同的特種股票。優(yōu)先股股票持有者在股利分配和剩余財產(chǎn)分配上比普通股股票持有者具有優(yōu)先獲得的權(quán)利。6、留存收益：企業(yè)一種內(nèi)生性資本來源，它本來就存在于公司之中，歸屬于全體股東共有。包括盈余公積和未分配利潤。7、企業(yè)債券：企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的有價證券。8、抵押貸款：以特定的抵押品為擔(dān)保的貸款。抵押

8、品可以是不動產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等實物資產(chǎn)，也可以是股票、債券等有價證券，必須是能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)。9、融資租賃：又稱資本租賃、財務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。10、商業(yè)信用：在商品交易中以延期付款或延期交貨的方式進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)間直接的信用行為。課后簡答題：1、 財務(wù)籌資應(yīng)遵循哪些原則？合法性原則，合理性原則，效益性原則，平衡性原則。2、財務(wù)籌資有哪些分類？1）按照籌集資本的使用年限分類：短期籌資和長期籌資2）按照資本的性質(zhì)分類：權(quán)益性資本籌資和債務(wù)性資本籌資3）按照籌資的范圍分類：內(nèi)部籌資和外部籌

9、資4）按照籌集資本的手段分類：直接籌資和間接籌資 3、試述財務(wù)籌資的渠道與方式渠道：國家財政資本、銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他企業(yè)資本、民間資本、企業(yè)自留資本、境外資本。方式：吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益、發(fā)行債券、金融機(jī)構(gòu)借款、融資租賃、商業(yè)信用。4、比較權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資的特點(diǎn)權(quán)益資本特點(diǎn)：1） 法定性。為了確定法人資格，企業(yè)設(shè)立、變更和注銷都要進(jìn)行工商注冊登記。2） 主動性（自愿性）。投資者為實現(xiàn)特定目標(biāo)而主動、自愿投入企業(yè)的。3） 永久性。除企業(yè)清算、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等特殊情形，投資者不得隨意從企業(yè)收回資本。債務(wù)資本特點(diǎn)：1） 獨(dú)立性。債務(wù)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務(wù)與債權(quán)

10、關(guān)系。2） 有償性。企業(yè)對持有的債務(wù)資本在約定的期限內(nèi)享有經(jīng)營權(quán)使用，并承擔(dān)按期還本付息的義務(wù)。3） 風(fēng)險性。債務(wù)資本會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。5、權(quán)益資本籌資和債務(wù)資本籌資的優(yōu)缺點(diǎn)P38-496. 普通股股東與優(yōu)先股股東的權(quán)利的不同：（P38-40） 1）普通股股東對公司具有經(jīng)營管理權(quán)，包括投票表決權(quán)，查賬權(quán)，阻止越權(quán)的權(quán)利。 優(yōu)先股股東只有部分管理權(quán)，當(dāng)公司研究與優(yōu)先股有關(guān)的問題時優(yōu)先股股東有權(quán)參加表決。 2）普通股股東的一項基本權(quán)利，收益分享權(quán)。即按所持股份的比例獲得股利。 優(yōu)先股股東的優(yōu)先分配股利權(quán)，是優(yōu)先股的最主要特征。企業(yè)在支付普通股股利之前要先保證優(yōu)先股股東應(yīng)獲得的股利。3)普通股股

11、東的剩余財產(chǎn)分配權(quán)，在公司終止?fàn)I業(yè)清算解散時，公司在清償全部負(fù)債后的剩余資產(chǎn)，普通股股東享有按所持股份的比例參與分配的權(quán)利。優(yōu)先股股東的優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)，優(yōu)先于普通股股東分配剩余財產(chǎn)。7. 商業(yè)信用籌資：（P48-49）優(yōu)點(diǎn)：1.籌資便利及時。 2.有時沒有成本或成本很低。 3.籌資限制條件少。缺點(diǎn)：1.商業(yè)信用籌資有時成本很高。 2.商業(yè)信用籌資的期限較短。 第五章：財務(wù)管理的環(huán)境名詞解釋1、財務(wù)管理環(huán)境：是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。2、大環(huán)境：是財務(wù)管理的宏觀財務(wù)環(huán)境，指對企業(yè)財務(wù)管理有重要影響的宏觀方面的各種因素，包括國家政治、法律制度、經(jīng)濟(jì)體制、

12、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融市場狀況等。3、社會文化環(huán)境：包括體育、科學(xué)、文藝、世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗以及在特定的社會環(huán)境中形成的同社會制度想適應(yīng)的習(xí)俗觀念、道德觀念、組織紀(jì)律觀念、價值觀念和勞動態(tài)度等，其中對財務(wù)管理影響最大的是教育、科學(xué)、觀念三大因素。4、經(jīng)濟(jì)環(huán)境：是一定社會生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系的綜合，主要包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)周期、科學(xué)技術(shù)、通貨膨脹、產(chǎn)業(yè)及行業(yè)特征等因素5、金融環(huán)境：指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過某種形式融通資金達(dá)成交易的場所。廣義：一切資本流動的場所，包括實物資本和貨幣資本的流動；狹義：一般指股票和債券的發(fā)行和買賣的市場6、稅務(wù)環(huán)境：指企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系和企

13、業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)活動對所應(yīng)遵守的各種稅收法律、法規(guī)和條例及其對企業(yè)產(chǎn)生影響的總和。7、企業(yè)微觀環(huán)境：存在于企業(yè)內(nèi)部，對企業(yè)財務(wù)管理活動有影響的各種因素的集合。如企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)的競爭能力、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營水平、企業(yè)內(nèi)部管理水平、企業(yè)文化與員工素質(zhì)、營銷狀況等8、理財目標(biāo)：主要有利潤最大化、每股盈余最大化、股東財富最大化和利益相關(guān)者財富最大化四種類型9、利潤最大化：優(yōu)點(diǎn)：（1）反映了投資者創(chuàng)辦企業(yè)的目的；（2）企業(yè)為追求利潤最大化，會注重資源配置、成本控制、技術(shù)更新等缺點(diǎn)：（1）不意味著企業(yè)經(jīng)營者能處理好企業(yè)和各方面的利益關(guān)系；（2）容易導(dǎo)致企業(yè)行為的短期化，忽視企業(yè)的實際需求和長遠(yuǎn)發(fā)展，

14、忽視社會責(zé)任。10、每股盈余最大化：每股盈余，是一定時期稅后利潤與普通股數(shù)的對比值。每股盈余最大化，是將企業(yè)實現(xiàn)的稅后利潤與其所投入的資本相比較，使每股所對應(yīng)的稅后利潤最大化。優(yōu)點(diǎn)：（1）把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額和股東投入的資本聯(lián)系起來，能反映企業(yè)的盈利水平和發(fā)展前景；（2）便于投資者確定投資方向和規(guī)模缺點(diǎn)：（1）沒有考慮貨幣時間價值；（2）沒有考慮獲取每股盈余的風(fēng)險性11、股東財富最大化：也就是企業(yè)財富最大化，指企業(yè)通過財務(wù)上的合理經(jīng)營為股東帶來最多的財富，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使股東財富總價值達(dá)到最大。積極：（1）考慮了貨幣時間價值和風(fēng)險因素；（2）在一定程度上能克服追求短期利益的傾向；

15、（3）通過股票價格反應(yīng)股東財富和企業(yè)價值，體現(xiàn)了資本和獲利之間的關(guān)系。缺陷：（1）過分強(qiáng)調(diào)股東利益，忽視了企業(yè)其他利益相關(guān)者的利益；（2）股票價格收到多種因素的共同作用，企業(yè)無法控制和預(yù)期所用因素；（3）非股份制企業(yè)在我國占大部分，股份制企業(yè)也多為國有控股，所以這一目標(biāo)不能代表我國企業(yè)的整體特征。12、利益相關(guān)者財富最大化：即考慮股東、債權(quán)人、政府、供應(yīng)商、經(jīng)營者、員工、社區(qū)等利益相關(guān)者的利益，這使得企業(yè)既要考慮資本投入的財務(wù)要求，還要兼顧企業(yè)履行社會責(zé)任的財務(wù)要求。優(yōu)越性：（1）實現(xiàn)利益相關(guān)者財富最大化是一個動態(tài)的過程；（2）有利于協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系；（3）考慮企業(yè)職工的利益，有利于培養(yǎng)

16、員工的認(rèn)同感和主動性；（4）有利于加強(qiáng)和協(xié)調(diào)與債權(quán)人的聯(lián)系；（5）考慮客戶的利益，從客戶角度出發(fā)不斷滿足客戶的需求；（6）掌握政府政策的變化，并嚴(yán)格遵照執(zhí)行；（7）有利于培養(yǎng)企業(yè)信譽(yù)，優(yōu)化企業(yè)形象。挑戰(zhàn)：（1）難以量化考量利益相關(guān)者的利益；（2）需要對各方面進(jìn)行綜合考慮簡答1、 簡述企業(yè)財務(wù)管理環(huán)境的分類（1） 按范圍分：a宏觀財務(wù)環(huán)境（即財務(wù)管理的大環(huán)境，主要指外部環(huán)境）：包括國家政治、法律制度（法律環(huán)境）、財政稅收（稅務(wù)環(huán)境）、經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（經(jīng)濟(jì)環(huán)境）、金融市場狀況（金融環(huán)境）、社會文化（社會文化環(huán)境）等b微觀財務(wù)環(huán)境（存在于企業(yè)內(nèi)部，對企業(yè)財務(wù)管理活動有影響的各種因素的集合）：

17、如企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)的競爭能力、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營水平、企業(yè)內(nèi)部管理水平、企業(yè)文化與員工素質(zhì)、營銷狀況等（2） 按可控性分：a可控制財務(wù)管理環(huán)境：如人員狀況、技術(shù)狀況、內(nèi)部管理問題b不可控制財務(wù)管理環(huán)境：如政治環(huán)境、自然社會環(huán)境等（3） 按變化情況：a靜態(tài)管理環(huán)境 b動態(tài)管理環(huán)境：如利率、匯率、商品市場的價格等2、 試分別分析金融市場環(huán)境和稅收環(huán)境對企業(yè)理財?shù)挠绊?）金融市場：積極：（1）利用資本可以調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，使其合理 （2）資本投資會影響企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，以求風(fēng)險收益均衡 （3）對企業(yè)治理結(jié)構(gòu)有積極作用消極：（1）金融市場的虛假消息會干擾企業(yè)的正常經(jīng)營活動 （2）有價證券虛擬

18、資本的過分膨脹會降低企業(yè)現(xiàn)實資本的累積增長 （3）金融市場為一些企業(yè)提供新的投機(jī)場所而擾亂社會經(jīng)濟(jì)活動。2）稅收環(huán)境：（1）籌資決策：因負(fù)債籌資到期還本付息，且利息在稅前列支，稅率越高，利息抵稅作用明顯，債務(wù)資本的實際使用成本更低。但由于利息扣除標(biāo)準(zhǔn)問題，利用利息費(fèi)用來減輕稅務(wù)的功效也受到一定限制。 （2）投資決策：影響投資的地域分布、影響企業(yè)的投資規(guī)模、影響企業(yè)的投資方向、影響企業(yè)的投資方式、影響企業(yè)的機(jī)構(gòu)設(shè)置。 （3）經(jīng)營決策：企業(yè)在經(jīng)營方式上存在較大的選擇余地；不同的出口產(chǎn)品以及內(nèi)銷與出口產(chǎn)品間負(fù)擔(dān)的稅收不同；存貨計價不同，應(yīng)納稅額也不同；資產(chǎn)攤銷方法不同，應(yīng)納稅額不同。 （4）利潤分配

19、：稅額與企業(yè)的可分配利潤額呈反向變動關(guān)系。 （5）財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿：稅收通過其對籌資的影響間接影響企業(yè)的財務(wù)杠桿，企業(yè)可在風(fēng)險不是很大并確保盈利的情況下，提高財務(wù)杠桿系數(shù)，降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，保持總杠桿平衡。 （6）現(xiàn)金流量：強(qiáng)制性征稅會增加企業(yè)現(xiàn)金流出量 （7）遞延所得稅有利于保全企業(yè)資本3、 企業(yè)的組織形式有哪些？除了生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)、企業(yè)內(nèi)部管理水平外，試分析其他微觀環(huán)境的因素對企業(yè)理財?shù)挠绊?。組織形式：按西方傳統(tǒng)組織形式：獨(dú)資、合伙、公司制；按我國企業(yè)資本組織形式：國有企業(yè)、民營企業(yè)、外商投資企業(yè)其他微觀環(huán)境：（1）公司治理結(jié)構(gòu)：指企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的前提下，在公司內(nèi)部的制度安排，其可

20、通過影響公司財務(wù)目標(biāo)、公司財務(wù)主體和資本結(jié)構(gòu)對公司理財發(fā)生作用。 （2）企業(yè)文化與員工素質(zhì)：企業(yè)文化指企業(yè)這一社會組織在運(yùn)營過程中成員一定時期積累、整合形成的風(fēng)俗習(xí)慣。優(yōu)秀的企業(yè)文化和良好的職工素質(zhì)可以增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，利于企業(yè)理財目標(biāo)的實現(xiàn)。 （3）企業(yè)競爭能力：企業(yè)的競爭能力指企業(yè)超越競爭對手并獲得較大的利潤的能力。擁有較強(qiáng)競爭能力的企業(yè)往往擁有較強(qiáng)的理財能力。企業(yè)理財需要與企業(yè)自身發(fā)展相配套。4、 除了本書所提到的幾種財務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)理財還會受到哪些環(huán)境因素的影響？本書的P102103已經(jīng)說得比較全面，我只能另外歸納一下幾點(diǎn)，歡迎補(bǔ)充。外部環(huán)境：（1）自然資源環(huán)境：是指企業(yè)所處的自然資

21、源與生態(tài)環(huán)境，包括土地、森林、河流、海洋、生物、礦產(chǎn)、能源、水源、環(huán)境保護(hù)、生態(tài)平衡等方面的發(fā)展變化。這些因素關(guān)系到企業(yè)確定投資方向、產(chǎn)品改進(jìn)與革新等重大經(jīng)營決策問題。 （2）技術(shù)環(huán)境（個人覺得應(yīng)該單列出來，不應(yīng)該歸入經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)）：是指企業(yè)所處的環(huán)境中的科技要素及與該要素直接相關(guān)的各種社會現(xiàn)象的集合，包括國家科技體制、科技政策、科技水平和科技發(fā)展趨勢等。技術(shù)環(huán)境影響到企業(yè)能否及時調(diào)整戰(zhàn)略決策，以獲得新的競爭優(yōu)勢。 微觀環(huán)境：（1）營銷能力：包括產(chǎn)品競爭能力、銷售活動能力、新產(chǎn)品開發(fā)能力、市場決策能力等。 （2）企業(yè)形象：包括企業(yè)商譽(yù)、品牌知名度、美譽(yù)度、品牌重購率、與供應(yīng)商和分銷商之間的關(guān)系等

22、。5、 評價你認(rèn)為最合適我國企業(yè)發(fā)展的財務(wù)管理目標(biāo)，并闡述原因略。這個問題仁者見仁智者見智，答案合理即可。6、 改革開放以來，企業(yè)財務(wù)管理面臨的環(huán)境發(fā)生了哪些變化？這些變化對企業(yè)理財將產(chǎn)生什么影響？（1）我國的經(jīng)濟(jì)體制由計劃經(jīng)濟(jì)向有計劃的商品經(jīng)濟(jì)、社會主義市場經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)型：企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)由追求成本控制向追求利潤最大化、資本保值增值轉(zhuǎn)變。企業(yè)財務(wù)管理的重點(diǎn)從成本的核算與控制向投資管理和籌資管理拓展。（2）通脹影響程度加深：通脹將影響企業(yè)的籌資決策（通脹時企業(yè)資本需求不斷膨脹導(dǎo)致資金短缺，因此，在國際上通常采用發(fā)行債券的浮動利率、股票籌資的高股利、改變自有資金和負(fù)債資金的結(jié)構(gòu)來為企業(yè)籌資）、投

23、資決策（通脹將使企業(yè)分析經(jīng)濟(jì)周期且重新考量投資項目、轉(zhuǎn)移通貨膨脹和改進(jìn)折舊方法）、企業(yè)營運(yùn)資金決策（通脹使企業(yè)可能對貨幣性資金采用凈債務(wù)法、對實物性資金管理采用超額儲備法來降低其對企業(yè)資金的影響）。（3）經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮：使得企業(yè)的生產(chǎn)、營銷等在全球范圍內(nèi)流動，資本也在國際間流動。需要企業(yè)理財時注重外匯風(fēng)險問題、多國融資問題、跨國資本預(yù)算問題、國際投資環(huán)境的評價問題、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格問題等。（4）網(wǎng)絡(luò)財務(wù)的快速發(fā)展：電子商務(wù)及計算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展使得企業(yè)的財務(wù)管理可以依據(jù)計算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)傳遞進(jìn)行復(fù)雜的數(shù)據(jù)分析，得到較為客觀的數(shù)據(jù)資料。（5）知識經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展：資本中知識資本等非物質(zhì)形態(tài)的資本越

24、發(fā)重要，資源配置結(jié)構(gòu)也發(fā)生相應(yīng)改變。第六章：財務(wù)的貨幣時間價值觀第七章：財務(wù)的現(xiàn)金流量觀名詞解釋1. 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的現(xiàn)金流動及其以貨幣計量的數(shù)額。也可以說，現(xiàn)金流量就是指企業(yè)按收付實現(xiàn)制所反映的現(xiàn)金流入量、流出量和時間的總稱。2. 現(xiàn)金凈流量：現(xiàn)金凈流量是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量之間的差額。（流入量大于流出量時，產(chǎn)生正的現(xiàn)金凈流量；反之，產(chǎn)生負(fù)的現(xiàn)金凈流量）3. 沉沒成本：沉沒成本是指那些由于過去的決策所引起的，并已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用支出。4. 機(jī)會成本：某投資項目的機(jī)會成本就是其他投資項目可能取得的收益。5. 營業(yè)現(xiàn)金流量：營業(yè)現(xiàn)金流量，是指投資項目投入使用后，

25、在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量，主要包括營業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本和繳納的稅費(fèi)。6. 凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值（NPV）是指按照一定的資本成本為貼現(xiàn)率貼現(xiàn)的項目未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的差額，用公式表示為：NPV=It(1+i)-tOt (1+i)-t （i為預(yù)定的貼現(xiàn)率；n為投資涉及的年限；It為第t年的現(xiàn)金流入量；Ot 為第t年的現(xiàn)金流出量）7. 現(xiàn)值指數(shù)：現(xiàn)值指數(shù)（PI）是未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率。計算公式為：PI=It(1+i)-t/Ot (1+i)-t 如果投資是一次性的，現(xiàn)值指數(shù)也可以用投資方案預(yù)期經(jīng)營期及終結(jié)期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始期投

26、資額的比率來計算。如果現(xiàn)值指數(shù)大于（或等于）1，說明方案收益率大于（或等于）預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案可以接受；如果現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明方案的收益率小于預(yù)定的折現(xiàn)率，方案就不可接受8. 內(nèi)含報酬率：內(nèi)含報酬率（IRR），也稱內(nèi)部收益率，是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說，是使投資方案凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率，用公式表示為：It(1+r)-tOt (1+r)-t =0 (r為內(nèi)含報酬率，其他字母含義與凈現(xiàn)值計算公式相同)簡答1、何為現(xiàn)金流量？其內(nèi)涵和功能如何？答：A.現(xiàn)金流量又稱現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，是指企業(yè)的現(xiàn)金流動及其以貨幣計量的數(shù)額。也可以說，現(xiàn)金流量就是指企業(yè)按收付實現(xiàn)制所反映的現(xiàn)金流入量、

27、流出量和時間的總稱。B. “現(xiàn)金流量”有兩種不同的內(nèi)涵：一種是會計中所講的現(xiàn)金流量，即企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中所發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出；另一種是財務(wù)上所講的資本投資決策中的現(xiàn)金流量，即企業(yè)進(jìn)行長期投資主要是固定資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出。C.現(xiàn)金流量的功能：業(yè)績評價（防止企業(yè)利用非正常經(jīng)營活動早總利潤，以現(xiàn)金為基礎(chǔ)反映經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動，可以了解企業(yè)的償債能力和財務(wù)適應(yīng)性，從而評價企業(yè)的業(yè)績。）企業(yè)估價（現(xiàn)金流量估價法不僅考慮企業(yè)過去的獲利能力，還考慮未來營運(yùn)的變化，把未來創(chuàng)先能力也納入其中，具有繼往開來的功能，而且企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力更能夠反映企業(yè)的實力。）財務(wù)決策（企業(yè)經(jīng)

28、營過程中的任何重大決策幾乎都會影響現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量和財務(wù)決策之間的高度相關(guān)性已經(jīng)得到普遍認(rèn)可。）2、 現(xiàn)金流量與會計利潤有何區(qū)別與聯(lián)系？答：區(qū)別：a.購置固定資產(chǎn)時付出大量現(xiàn)金，但不計入成本；b.將固定資本的價值以折舊的形式逐期計入成本，但不需要付出現(xiàn)金；c.計算利潤是不考慮墊支的流動資本（流出）及其回收（流入）；d.只要銷售行為已經(jīng)確定，就計算為當(dāng)期的銷售收入，而不管是否于當(dāng)期收到現(xiàn)金；e.以現(xiàn)金的形式回收的固定資產(chǎn)殘值沒有在計算利潤時反應(yīng)等。聯(lián)系：a.就經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量而言，主要是來自銷售商品、提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入，以及采購商品、支付職工薪酬或經(jīng)營費(fèi)用等的現(xiàn)金流出。而以上兩者相抵之后

29、的差額正是會計利潤的重要組成部分；b.固定資產(chǎn)投資付出的現(xiàn)金，在以后的會計期間以折舊的形式計入成本，又是計算會計利潤的基礎(chǔ)。實際上，在一個足夠長的時期內(nèi)觀察，一個企業(yè)所實現(xiàn)的利潤總額與現(xiàn)金流量的凈額是相等的。3、 試述企業(yè)現(xiàn)金流量的內(nèi)容答：企業(yè)在一定期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分為三類：經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量。1） 所謂經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：所謂經(jīng)營活動，是指企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項，包括：(1)現(xiàn)金流入量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金；收到的稅費(fèi)返還；收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 （2）現(xiàn)金流出量：購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金；支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金

30、；支付的各項稅費(fèi)；支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金。2） 投資活動現(xiàn)金流量：所謂投資活動，是指企業(yè)長期資產(chǎn)的構(gòu)建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍的投資及其處置活動，包括：（1）現(xiàn)金流入量：收回投資收到的現(xiàn)金；取得投資收益收到的現(xiàn)金；處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額；處置子公司及其他經(jīng)營單位收到的現(xiàn)金凈額；收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金。（2）現(xiàn)金流出量：構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金；投資支付的現(xiàn)金；取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額；支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金。3） 所謂籌資活動，是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動，包括：（1）現(xiàn)金流入量：吸取投資收到的

31、現(xiàn)金；取得借款收到的現(xiàn)金；收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金。（2）現(xiàn)金流出量：償還債務(wù)支付的現(xiàn)金；分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金；支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金。4、 項目投資現(xiàn)金流量的特征是什么？答：a.投資決策考慮的是增量現(xiàn)金流量（增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此而發(fā)生的變動）；b.投資決策中的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金；c.投資決策中的現(xiàn)金流量是動態(tài)的現(xiàn)金流量。5、 項目投資現(xiàn)金流量估算時應(yīng)注意哪些問題答：a.區(qū)分相關(guān)成本和沉沒成本；b.不應(yīng)該忽視機(jī)會成本；c.要考慮投資方案對企業(yè)其他部門的影響；d.要考慮對營運(yùn)資本凈額的影響6、 應(yīng)如何估算項目投資的現(xiàn)金流量答：任

32、何一項正常經(jīng)營的項目，總是包括建設(shè)、建成使用和到期報廢處置三個階段?，F(xiàn)金流量也由與此相對應(yīng)的三個階段的現(xiàn)金流量組成：A.初始現(xiàn)金流量，一般包括固定資產(chǎn)投資支出、墊支流動資產(chǎn)支出（指營運(yùn)資本凈額）以及原有固定資產(chǎn)變價收入等。理論上通常假設(shè)固定資產(chǎn)投資在建設(shè)期一次或分次在年初投入，墊支流動資本在建設(shè)期期末（及營業(yè)期期初）投入，原有固定資產(chǎn)的變價收入在固定資產(chǎn)更新時獲得。B.營業(yè)現(xiàn)金流量，主要包括營業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本和繳納的稅費(fèi)，這種現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行估算，理論分析中通常假設(shè)這些現(xiàn)金流量是在年末發(fā)生的凈流量。C.終結(jié)現(xiàn)金流量，主要包括固定資產(chǎn)報廢時的殘值收入，墊支流動資本的回收等。理論分析

33、中通常假設(shè)固定資產(chǎn)報廢清理的凈殘值和隔年墊支的流動資本在投資項目終結(jié)期期末時一次收回。7、 營業(yè)現(xiàn)金流量有什么內(nèi)容？應(yīng)如何估算？答：營業(yè)現(xiàn)金流量，主要包括營業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本和繳納的稅費(fèi)，這種現(xiàn)金流量一般以年為單位進(jìn)行估算，理論分析中通常假設(shè)這些現(xiàn)金流量是在年末發(fā)生的凈流量。8、 項目投資決策的現(xiàn)金流量分析方法有哪些？各有何異同點(diǎn)？答：投資項目的現(xiàn)金流量分析方法，被分為非貼現(xiàn)的分析評價方法和貼現(xiàn)的分析評價方法。非貼現(xiàn)的分析評價方法是指不考慮貨幣時間價值因素的分析評價方法，常用的方法有投資回收期法和會計報酬率法。貼現(xiàn)的分析評價方法是指對投資項目所形成的現(xiàn)金流量考慮貨幣時間價值而進(jìn)行計算的方法，

34、常用的有凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬。第八章：財務(wù)的風(fēng)險與報酬名詞解釋1、風(fēng)險：風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性，風(fēng)險不僅包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，還包括正面效應(yīng)的不確定性。2、系統(tǒng)性風(fēng)險：又稱市場風(fēng)險，是指那些對所有的投資主體都會產(chǎn)生影響的因素而引起的風(fēng)險，例如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹和利率變化等。3、非系統(tǒng)性風(fēng)險：又稱企業(yè)特有風(fēng)險和分散風(fēng)險，是指那些發(fā)生到個別企業(yè)的特有事件而引起的風(fēng)險，如某企業(yè)的職工發(fā)生訴訟、罷工、試制新產(chǎn)品失敗、沒有爭取到重要合同等。4、標(biāo)準(zhǔn)差：反映離中趨勢（標(biāo)準(zhǔn)程度）的指標(biāo)就是標(biāo)準(zhǔn)差。5方差：按照概率論的定義，方差是各種可能的結(jié)果偏離預(yù)期值差異的平方的總和，是反映離散程度的一

35、種變量。6離散系數(shù)：又稱標(biāo)準(zhǔn)離差率，是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值。7無風(fēng)險報酬率：是到期一定能獲得的報酬率。8、風(fēng)險報酬率：是對投資者冒風(fēng)險的一種額外報酬率，它是風(fēng)險程度（標(biāo)準(zhǔn)差、離散系數(shù)表示）的函數(shù)，風(fēng)險程度越大，風(fēng)險報酬率也就越高。問答題1、什么是風(fēng)險?風(fēng)險有哪些特征？答：1）風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性，風(fēng)險不僅包括負(fù)面效應(yīng)的不確定性，還包括正面效應(yīng)的不確定性。2）特征：風(fēng)險是客觀存在的；風(fēng)險具有相對性； 風(fēng)險具有可測性；風(fēng)險具有收益性；風(fēng)險具有可控性2、風(fēng)險如何測度？風(fēng)險測度的方法基礎(chǔ)：概率、概率分布（非連續(xù)概率分布、連續(xù)概率分布）單項資產(chǎn)的風(fēng)險測度：期望值K=PiKi離散程度：方差、標(biāo)準(zhǔn)差離散

36、系數(shù)：V=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值3、什么是系統(tǒng)風(fēng)險？什么是非系統(tǒng)風(fēng)險？系統(tǒng)風(fēng)險：又稱市場風(fēng)險，是指那些對所有的投資主體都會產(chǎn)生影響的因素而引起的風(fēng)險，例如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹和利率變化等。這類風(fēng)險涉及所有的投資主體和對象，不能通過多元化經(jīng)營予以分散，因此又稱為不可分散風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險：又稱企業(yè)特有風(fēng)險和分散風(fēng)險，是指那些發(fā)生到個別企業(yè)的特有事件而引起的風(fēng)險，如某企業(yè)的職工發(fā)生訴訟、罷工、試制新產(chǎn)品失敗、沒有爭取到重要合同等。這類事件只與個別企業(yè)有關(guān)，并非整個市場上所有企業(yè)都要面對的，它們的發(fā)生是隨機(jī)的，并可以通過投資多元化來分散，也就是說，一家企業(yè)的有利事件可以抵消自己或另一家企業(yè)的不利因素。第九

37、章：財務(wù)的成本效益名詞解釋1、變動成本：指在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其成本總額隨業(yè)務(wù)量變動成正比例變動的成本。2、固定成本：指在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其成本總額不隨業(yè)務(wù)量變動成正比例變動的成本。3、個別資本成本：指各種長期資本籌資方式的成本。4、債務(wù)資本成本：指長期借款和長期債券的資本成本。5、權(quán)益資本成本：指優(yōu)先股股本、普通股成本和留存收益成本。6、債券成本：指債券利息和籌資費(fèi)用之和。7、綜合資本成本：又稱加權(quán)平均資本成本，指全部長期資本成本的總成本。第十章：財務(wù)的杠桿效應(yīng)名詞解釋杠桿：在財務(wù)管理中，由于存在支點(diǎn)（固定費(fèi)用），當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生較小變動時，收益會產(chǎn)生較大的變動。經(jīng)營風(fēng)險：

38、指因生產(chǎn)經(jīng)營活動的不確定性而引起的風(fēng)險，它會使企業(yè)的經(jīng)營利潤（息稅前利潤EBIT）變得不確定。由于企業(yè)任何的商業(yè)活動都必然承受一定程度的經(jīng)營風(fēng)險，因此經(jīng)營風(fēng)險也成為商業(yè)風(fēng)險。經(jīng)營杠桿：由于固定成本的存在而使得息稅前利潤的變動大于銷售量變動的效應(yīng)。經(jīng)營杠桿系數(shù)： EBIT / EBIT Q（ P V ） DOL = = S / S Q（ P V ） F PS：（1）在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額增長（減少）所引起利潤增長（減少）的幅度。（2）在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也就越??；反之，銷售額越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大。（3）當(dāng)銷售

39、額達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大對策：企業(yè)一般可以通過增加銷售金額、降低單位產(chǎn)品變動成本、從總量上降低固定成本比重等措施使經(jīng)營杠桿率下降，降低經(jīng)營風(fēng)險。但這往往要受多種非主、客觀因素的制約。財務(wù)風(fēng)險：由于負(fù)債經(jīng)營（包括長期借款，發(fā)行債券，融資租賃等）而增加的風(fēng)險，它會使普通股股東的收益變得不穩(wěn)定。財務(wù)杠桿:由于固定性財務(wù)費(fèi)用的存在，而使得普通股每股收益的變動大于息稅前利潤變動的效應(yīng)財務(wù)杠桿系數(shù) EPS / EPS EBIT Q(P-V)-FC DFL = = = EBIT / EBIT EBIT I Q(P-V)-FC-IPs: （1）財務(wù)杠桿系數(shù)表明的是息前稅前利潤增長所引起的每

40、股收益的增長幅度。（2）在資本總額、息前稅前利潤相同的情況下，負(fù)債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大，但預(yù)期每股收益（投資者收益）也越高。權(quán)衡：負(fù)債比率是可以控制的企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，使財務(wù)杠桿利益抵消風(fēng)險增大所帶來的不利影響。綜合杠桿:由于固定性經(jīng)營成本和固定性財務(wù)費(fèi)用的存在，而使得普通股每股收益的變動遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銷售量的變動的效應(yīng)。綜合杠桿系數(shù)： DTL = DOL × DFL企業(yè)風(fēng)險：由兩種杠桿效應(yīng)共同作用即綜合杠桿作用下使普通股每股收益產(chǎn)生不確定性。簡答題一、影響經(jīng)營風(fēng)險的因素：市場對產(chǎn)品需求的波動性產(chǎn)品銷售價格的波動性投入生產(chǎn)要素價格的波動性調(diào)整銷售價

41、格的能力固定成本占全部成本的比重二、如何理解財務(wù)管理學(xué)中的杠桿原理其杠桿的支點(diǎn)是固定的經(jīng)營成本&籌資成本，重物是息稅前利潤或每股收益，作用力是銷售量變動率或息稅前利潤變動率。三、財務(wù)杠桿如何計量？經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險有何關(guān)系？經(jīng)營杠桿系數(shù)計量經(jīng)營杠桿既能夠產(chǎn)生杠桿效應(yīng)，也將會帶來杠桿風(fēng)險。DOL越高，意味著銷售量相對微小的變動就可能導(dǎo)致息稅前利潤的大幅度變化，在這種條件下，企業(yè)的盈利水平對市場銷售狀況的反應(yīng)極為敏感，也意味著企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就越大。反之.經(jīng)營杠桿效應(yīng)的大小取決于企業(yè)的技術(shù)構(gòu)成，即固定成本所占的比重。固定成本比例越高，經(jīng)營杠桿程度也較高。四、財務(wù)杠桿如何計量？財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)

42、險有何關(guān)系?財務(wù)杠桿系數(shù)計量財務(wù)杠桿程度越大，意味著息稅前利潤相對微小的變動就可能導(dǎo)致普通股每股收益的大幅度波動，在這種情況下，普通股股東收益水平對企業(yè)盈利狀況的反應(yīng)極為敏感，即意味著財務(wù)風(fēng)險就越高。反之財務(wù)杠桿的大小主要取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。如果其他條件相同，在資本結(jié)構(gòu)中，有息負(fù)債資本所占的比例越大，財務(wù)杠桿效應(yīng)就越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。五、試舉例說明財務(wù)杠桿的正作用和負(fù)作用。P231例子。正作用就是指企業(yè)通過負(fù)債的杠桿效應(yīng)，使得普通股的每股收益大于不使用負(fù)債時的收益，即負(fù)債提高普通股每股收益。只要資本息稅前利潤率大于負(fù)債的利息率，財務(wù)杠桿就會產(chǎn)生正作用，對普通股每股收益帶來有利的影響。只是，

43、負(fù)債比率越高，正作用越大。副作用就是指企業(yè)由于負(fù)債，使普通股的每股收益小于不使用負(fù)債時的收益，即通過負(fù)債沒有提高普通股每股收益，反而使普通股每股收益下降。因此，只要資本息稅前利潤率小于負(fù)債的利息率，財務(wù)杠桿就會產(chǎn)生負(fù)作用，對每股收益帶來不利影響。六、綜合杠桿如何計量？綜合杠桿與經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿有何關(guān)系？綜合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)*財務(wù)杠桿系數(shù)綜合杠桿通過兩部是產(chǎn)銷量的較小變化引起的每股收益的較大變化。第一，由于存在固定性經(jīng)營成本，產(chǎn)生經(jīng)營杠桿作用，是息稅前利潤的變動率大于銷售量的變動率，第二，由于存在固定性財務(wù)費(fèi)用，產(chǎn)生財務(wù)杠桿租用，使普通股每股收益的變動率大于息稅前利潤的變動率。七、綜合杠

44、桿與企業(yè)風(fēng)險有何關(guān)系？DTL越大，意味著銷售量相對微小的變化就可能導(dǎo)致普通股每股收益的大幅度波動，在這種情況下，普通股股東收益水平對市場銷售狀況的反應(yīng)極為敏感，即意味著企業(yè)風(fēng)險就越高。反之。在綜合杠桿的作用下，當(dāng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好時，每股盈余會大幅度上升，當(dāng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益差時，每股盈余會大幅度下降。在某一綜合杠桿水平下，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有多重不同的組合，以適應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)。第十一章：財務(wù)分析方法名詞解釋1、 財務(wù)分析：指以財務(wù)報表及其他有關(guān)資料為依據(jù)，運(yùn)用專門方法對企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和發(fā)展趨勢進(jìn)行分析、研究和評價，從而說明原因、劃分職責(zé)、提出建議和做出決策的一項工作。是財務(wù)工

45、作的重要環(huán)節(jié)。2、 比率分析：指將影響企業(yè)財務(wù)狀況的兩個或兩個以上的相關(guān)因素聯(lián)系起來，通過計算比率來反映它們之間的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種財務(wù)分析方法。3、 盈利能力：指企業(yè)在一定時間內(nèi)賺取利潤的能力。4、 銷售毛利率：指銷售毛利占銷售收入的百分比。5、 資產(chǎn)凈利率：指凈利潤與企業(yè)平均資產(chǎn)總額的百分比。6、 凈資產(chǎn)收益率：指企業(yè)凈利潤與該時期凈資產(chǎn)平均余額的百分比。7、 每股收益（ESP）：也稱每股盈余、每股利潤，反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~。8、 市盈率（PE）：也叫價格與收益比率，反映了普通股的每股市場價格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可以用來判斷企業(yè)股票和

46、其他企業(yè)股票相比較時潛在的價值。9、 運(yùn)營能力：指企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的能力，以分析企業(yè)所擁有的資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度為主。十、存貨周轉(zhuǎn)率：指企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨占用資金周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或是存貨沒周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。11、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：表示企業(yè)在年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的平均次數(shù)的指標(biāo)。12、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：反映企業(yè)在管理全部流動資產(chǎn)方面的能力。13、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：指銷售收入與全部資產(chǎn)平均余額的比率，代表了企業(yè)整體資產(chǎn)的有效利用程度。14、償債能力：指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。15、運(yùn)營資金：反映企業(yè)的流動資產(chǎn)在抵補(bǔ)流動負(fù)債后的余額。16、流動比率：表明去企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為補(bǔ)償擔(dān)保，反映企業(yè)流動資產(chǎn)在短期負(fù)債到期以前可變現(xiàn)并用于償還流動負(fù)債的能力。17、速動比率：也叫酸性測試比率，反映企業(yè)在扣除變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目后的流動資產(chǎn)數(shù)額對企業(yè)流動負(fù)債的保障能力。18、資產(chǎn)負(fù)債率：指負(fù)債總額與總資產(chǎn)