東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司投資分析報(bào)告

1、 東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司投資分析報(bào)告 學(xué)院：管理學(xué)院 姓名：張育明 班級(jí)：11級(jí)工管01班學(xué)號(hào)：41105010610引言東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司（股票代碼：600006，股票簡(jiǎn)稱：東風(fēng)汽車(chē)）由東風(fēng)汽車(chē)公司獨(dú)家發(fā)起，采取公開(kāi)募集方式于1999年7月15日創(chuàng)立?！皷|風(fēng)汽車(chē)”股票于1999年7月27日在上海證券交易所上市交易。由東風(fēng)汽車(chē)有限公司控股，主要生產(chǎn)、銷(xiāo)售東風(fēng)品牌的輕型商用車(chē)，并通過(guò)東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司、鄭州日產(chǎn)汽車(chē)有限公司等控股子公司，從事康明斯系列發(fā)動(dòng)機(jī)，東風(fēng)品牌中高級(jí)皮卡、SUV、MPV以及日產(chǎn)品牌LCV的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。現(xiàn)擁有輕型車(chē)廠、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)廠、鑄造廠和東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司50%

2、的股權(quán)。公司現(xiàn)主要由汽車(chē)、鑄造兩個(gè)分公司，皮卡、工程車(chē)兩個(gè)事業(yè)部，東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司、鄭州日產(chǎn)汽車(chē)有限公司、東風(fēng)裕隆汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司、東風(fēng)襄樊旅行車(chē)有限公司等控股公司組成，主要從事東風(fēng)系列輕型汽車(chē)、東風(fēng)康明斯系列柴油發(fā)動(dòng)機(jī)的開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售業(yè)務(wù),總資產(chǎn)近80億元。一、宏觀分析 1全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響 2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國(guó)的直接影響雖然不是非常大，但給中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也造成了一定的影響。它使我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了調(diào)整，對(duì)于汽車(chē)行業(yè)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致了汽車(chē)行業(yè)的危機(jī)，使汽車(chē)行業(yè)暫時(shí)進(jìn)入了萎靡狀態(tài)。 2. 國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢影響 面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還

3、不穩(wěn)定、不鞏固、不平衡，一些深層次矛盾特別是結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出。外需萎縮的局面及影響還在持續(xù)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力不足，民間投資意愿不強(qiáng)；產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題更加凸顯，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力和難度加大，從而使得汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展也受到了一定的影響。3. 利率方面影響2013年的利率債市場(chǎng)可以大致分為3個(gè)階段:收益率在1至4月的震蕩走 高、5至7月的快速下行和8月至12月的再度震蕩走高。2013年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況大體呈現(xiàn)兩頭高中間低的情形面對(duì)歐債問(wèn)題引起的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速管理層的刺激政策落地快力度適中以基礎(chǔ)建設(shè)投資為主要手段經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在經(jīng)歷了小幅回調(diào)后企穩(wěn)回暖。預(yù)計(jì)這一政策思路會(huì)在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)得到延續(xù)。4.貨幣方面中國(guó)

4、央行在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的背景下兩次降息，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并首次實(shí)施不對(duì)稱降息以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2012 年6 月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2 余額為92.5 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%當(dāng)前，支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的基本面并未發(fā)生根本性變化，在宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)的協(xié)調(diào)配合下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。二、行業(yè)分析（汽車(chē)行業(yè)）中國(guó)加入世貿(mào)組織一來(lái)，國(guó)外的汽車(chē)企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，我國(guó)汽車(chē)企業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了建設(shè)、成長(zhǎng)、高速發(fā)展三個(gè)階段，就現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，汽車(chē)行業(yè)發(fā)展迅速、勢(shì)頭良好，與汽車(chē)相關(guān)的行業(yè)尤其是4S店如雨后春筍般興起，各大車(chē)企掀起擴(kuò)張網(wǎng)點(diǎn)的熱潮并沒(méi)有因?yàn)樵蟽r(jià)格和油價(jià)攀升等因素而降低。生活中關(guān)于汽車(chē)業(yè)的討

5、論日趨白熱化。經(jīng)過(guò)近幾十年的努力，特別是過(guò)去10多年國(guó)家汽車(chē)生產(chǎn)和消費(fèi)政策的調(diào)整，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模在1998-2008年的10年間保持了20%以上的年均增幅。目前我國(guó)已躍居世界第二大汽車(chē)消費(fèi)國(guó)和第三大汽車(chē)生產(chǎn)國(guó)。2013年，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雙雙超過(guò)2000萬(wàn)輛，增速大幅提升，高于年初預(yù)計(jì)，并且再次刷新全球記錄，已連續(xù)五年蟬聯(lián)全球第一。2013年，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)2211.68萬(wàn)輛和2198.41萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.76%和13.87%，比上年分別提高10.2和9.6個(gè)百分點(diǎn)。 2013年世界主要汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量圖 中國(guó)汽車(chē)行業(yè)前景廣闊，根據(jù)中汽協(xié)的預(yù)計(jì)，2014年國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)可望增長(zhǎng)8%至10

6、%，總量在2400萬(wàn)輛左右。在2015年左右國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售有望超過(guò)美國(guó)，成為第一大汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)。到2020年，中國(guó)本土汽車(chē)產(chǎn)量將達(dá)到2000萬(wàn)輛左右，其中兩成產(chǎn)品將進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。爆發(fā)式的增長(zhǎng)，在我國(guó)汽車(chē)發(fā)展尚不成熟的時(shí)期還可以產(chǎn)生一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但是隨著行業(yè)發(fā)展以及企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，依靠規(guī)模經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式將越開(kāi)越不可靠。中國(guó)的自主品牌汽車(chē)企業(yè)，面對(duì)集中度越來(lái)越高，也越來(lái)越成熟的中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)，必須具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，做好從粗放式的規(guī)模經(jīng)濟(jì)向集約型的品牌經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變。 由上圖的汽車(chē)行業(yè)景氣指數(shù)來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展波動(dòng)比較明顯，2000年以后有大幅度的增長(zhǎng)，之后經(jīng)歷了下降但還是高于初期。從2008年開(kāi)始由于經(jīng)濟(jì)危

7、機(jī)的影響汽車(chē)行業(yè)開(kāi)始走下滑線，直到09年降到最低。經(jīng)濟(jì)開(kāi)始恢復(fù)后，行業(yè)發(fā)展又開(kāi)始回升，而且速度相當(dāng)?shù)目?，圖中最后的變化幾乎是直線上升，已經(jīng)逼近歷史新高。由此來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展與當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)情況有很密切的關(guān)系，汽車(chē)行業(yè)要想有好的發(fā)展就要時(shí)刻關(guān)注經(jīng)濟(jì)的走向。受益經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)，從2011年開(kāi)始內(nèi)陸省份的汽車(chē)需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。從國(guó)內(nèi)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，人均可支配收入達(dá)到1.4萬(wàn)元時(shí)居民步入汽車(chē)消費(fèi)區(qū)間。03年以來(lái)沿海省份步入汽車(chē)消費(fèi)區(qū)間，成為03-07年汽車(chē)銷(xiāo)量維持20%以上增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力；09年起，占全國(guó)人口比重42%的內(nèi)陸省份人均可支配收入逐漸達(dá)到汽車(chē)消費(fèi)區(qū)間，將推動(dòng)未來(lái)幾年汽車(chē)銷(xiāo)

8、量持續(xù)快速增長(zhǎng)。政策方面，2011年汽車(chē)下鄉(xiāng)延期、以舊換新補(bǔ)貼額度提高、新能源汽車(chē)試點(diǎn)城市擴(kuò)大等政策均超出市場(chǎng)預(yù)期，無(wú)疑對(duì)2010年的汽車(chē)需求構(gòu)成正面刺激。而刺激小排量轎車(chē)先行復(fù)蘇，為09年行業(yè)帶來(lái)規(guī)模性收益的1.6升以下車(chē)型購(gòu)置稅優(yōu)惠，則被調(diào)減到7.5%。分析人士認(rèn)為，2009年以來(lái)的轎車(chē)需求主導(dǎo)力量來(lái)自于三、四線城市購(gòu)買(mǎi)力的大幅釋放，購(gòu)置稅優(yōu)惠政策僅是起“錦上添花”作用，2.5%的價(jià)格變動(dòng)并不會(huì)強(qiáng)烈抑制消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)欲望，2011年需求增長(zhǎng)仍值得樂(lè)觀。另一方面，優(yōu)惠幅度調(diào)減也說(shuō)明轎車(chē)行業(yè)已經(jīng)真實(shí)復(fù)蘇。此外，外圍經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的出口回暖，有望成為2014年汽車(chē)行業(yè)的又一引擎。在我國(guó)成為全球第一大

9、汽車(chē)市場(chǎng)之后，汽車(chē)企業(yè)顯然意識(shí)到，要想在世界舞臺(tái)站穩(wěn)腳跟，必須在研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)趕超，而理想與現(xiàn)實(shí)之間，還有很長(zhǎng)的路要走。三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析一 盈利能力分析由上表可以看出，東風(fēng)汽車(chē)的銷(xiāo)售凈利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一汽轎車(chē)銷(xiāo)售凈利率，可以看出東風(fēng)汽車(chē)的獲利能力比一汽轎車(chē)較強(qiáng)。但是，東風(fēng)汽車(chē)的凈資產(chǎn)報(bào)酬率比一汽轎車(chē)低了10.4個(gè)百分點(diǎn)，差距較大。凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)利用自有資產(chǎn)的活了能力，通過(guò)該指標(biāo)的計(jì)算語(yǔ)法分析，可以判斷投資者的投資效益，引導(dǎo)潛在投資者的投資意向，預(yù)測(cè)企業(yè)的籌資規(guī)模及發(fā)展方向。資產(chǎn)報(bào)酬率是站在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)上，衡量企業(yè)擁有或者控制的資產(chǎn)的盈利能力高低的指標(biāo)，反映了企業(yè)投入與產(chǎn)出的關(guān)系，驗(yàn)證

10、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者資產(chǎn)的管理水平和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)。通過(guò)對(duì)比，可以看出一汽轎車(chē)的資產(chǎn)報(bào)酬率比東風(fēng)汽車(chē)的資產(chǎn)報(bào)酬率高出了9.438個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明了一汽轎車(chē)?yán)闷髽I(yè)所控制的資產(chǎn)的獲利能力比東風(fēng)汽車(chē)要強(qiáng)得多，即一汽轎車(chē)的資產(chǎn)管理運(yùn)用的能力較強(qiáng)。成本費(fèi)用率（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額）反映了企業(yè)在當(dāng)期發(fā)生的所有成本費(fèi)用所帶來(lái)的收益的能力。東風(fēng)汽車(chē)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率比一汽轎車(chē)高出了2.28個(gè)百分點(diǎn)，表明上汽轎車(chē)每發(fā)生100元的成本費(fèi)用比東風(fēng)汽車(chē)少獲得2.28元的利潤(rùn)?？梢钥闯鰱|風(fēng)汽車(chē)的成本費(fèi)用的管理水平較高。每股收益反映上市公司的經(jīng)營(yíng)成果及普通股股東每股投資的報(bào)酬水平，是股東最關(guān)心的指標(biāo)之一。通過(guò)對(duì)比兩家公司，可以

11、發(fā)現(xiàn)東風(fēng)汽車(chē)的每股收益比一汽轎車(chē)高0.0989元，說(shuō)明東風(fēng)汽車(chē)對(duì)于股東的投資報(bào)酬更高。但是，對(duì)股東的報(bào)酬不僅要看企業(yè)的每股收益水平，更重要的還要觀察企業(yè)的股利分配政策。二償債能力指標(biāo)1、短期償債能力分析流動(dòng)比率是企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比值，就生產(chǎn)型企業(yè)而言，一般認(rèn)為流動(dòng)比率為2比較合理。但是，由上表可以看出，東風(fēng)汽車(chē)和一汽轎車(chē)的流動(dòng)比率都低于國(guó)際公認(rèn)的合理水平，說(shuō)明企業(yè)的短期償債壓力較大，存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，一汽轎車(chē)的流動(dòng)比率又比東風(fēng)汽車(chē)高出了0.26，說(shuō)明東風(fēng)汽車(chē)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)略高于一汽轎車(chē)。速動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)剔除了變現(xiàn)能力較弱的存貨資產(chǎn)之后與流動(dòng)負(fù)債的比值，速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更能

12、夠說(shuō)明企業(yè)的短期償債力。由表格可以看出，東風(fēng)汽車(chē)與一汽轎車(chē)的速動(dòng)比率相差不大，但是一汽轎車(chē)的速動(dòng)比率更為合理。2、長(zhǎng)期償債能力分析利息支付倍數(shù)也稱為利息保障倍數(shù)，它反映企業(yè)以獲取的利潤(rùn)承擔(dān)借款利息的能力，是評(píng)價(jià)債權(quán)人投 資風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)對(duì)債務(wù)的保障程度越強(qiáng)。由表格可以看出，一汽轎車(chē)的利息支付倍數(shù)相當(dāng)?shù)母撸瑢?duì)債務(wù)的保障能力較強(qiáng)。但是，東風(fēng)汽車(chē)的利息支付倍數(shù)為負(fù)數(shù)，一般表明企業(yè)的息稅前利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，也就是說(shuō)企業(yè)要通過(guò)舉債或者股權(quán)融資才能夠繳清稅費(fèi)和利息費(fèi)用，說(shuō)明東風(fēng)汽車(chē)公司所賺的的利潤(rùn)根本不足以滿足支付利息的要求，說(shuō)明其對(duì)債務(wù)的保障能力相當(dāng)?shù)娜?。也就是說(shuō)，從長(zhǎng)期來(lái)看，東風(fēng)汽

13、車(chē)存在較為嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是，通過(guò)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的查詢可以知道，東風(fēng)汽車(chē)公司的息稅前利潤(rùn)并不為負(fù)數(shù)，而是企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)。說(shuō)明企業(yè)從其他方面獲得收入沖減了企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，因此這個(gè)指標(biāo)并不能真實(shí)的反映企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率用來(lái)衡量企業(yè)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，是顯示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，但從企業(yè)發(fā)展看，并非越低越好。由上表可以看出，東風(fēng)汽車(chē)的資產(chǎn)負(fù)債率比一汽轎車(chē)高出了12.98個(gè)百分點(diǎn)，也就是說(shuō)東風(fēng)汽車(chē)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期償債能力較弱。3、發(fā)展能力指標(biāo) 主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額與去年銷(xiāo)售收入

14、總額的比率。東風(fēng)汽車(chē)年度主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率為8.05%，比一汽轎車(chē)高出了20.50個(gè)百分點(diǎn)，公司的成長(zhǎng)能力較強(qiáng)。說(shuō)明了東風(fēng)汽車(chē)公司的產(chǎn)品較之于一汽轎車(chē)更加適應(yīng)了市場(chǎng)的需求，因此增長(zhǎng)較快?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年總資產(chǎn)的增長(zhǎng)額與年初的資產(chǎn)總額的比率。東風(fēng)汽車(chē)公司的總資產(chǎn)較之年初增長(zhǎng)了3.11個(gè)百分點(diǎn)，公司的規(guī)模有所擴(kuò)大；而一汽轎車(chē)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率跟年初相比萎縮了7.84個(gè)百分點(diǎn)，公司規(guī)模正在縮小。根據(jù)數(shù)據(jù)對(duì)比，顯而易見(jiàn)的是東風(fēng)汽車(chē)公司的成長(zhǎng)能力明顯優(yōu)于一汽轎車(chē)。 以下是東風(fēng)汽車(chē)公司財(cái)務(wù)分析部分明細(xì)表（在此不再做詳細(xì)分析）：四 、估值由于數(shù)據(jù)獲取有限下面僅對(duì)東風(fēng)公司20052010年的現(xiàn)金流量圖進(jìn)行分析:

15、假設(shè)東風(fēng)汽車(chē)公司可預(yù)測(cè)期5年:銷(xiāo)售收入(最近的歷史記錄) 143億元 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率(%) 18.64 營(yíng)業(yè)毛利率(%)14.166 固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率(%) 11.2 營(yíng)運(yùn)資本投資增長(zhǎng)率(%)7.1 所得稅率(%) 35.0 資本成本(%) 15.08 由Rj=Rf+(Rm-Rf) beta 有：其中Rf=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 這里取Rf=3.287%Rm=預(yù)期市場(chǎng)收益率 取Rm=12.36%beta系數(shù)東風(fēng)汽車(chē)股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)可根據(jù)該股票的歷史收益率和市場(chǎng)指數(shù)約為1.14 代入公式求得Rj=15.08 預(yù)測(cè)期內(nèi)每年現(xiàn)金流=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=上年銷(xiāo)售收入(1+銷(xiāo)售增長(zhǎng)率) 營(yíng)業(yè)毛利率(1-所得稅稅

16、率)-固定資產(chǎn)投資增加額和營(yíng)運(yùn)資本投資增加額第1年的現(xiàn)金流=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=上年銷(xiāo)售收入(1+銷(xiāo)售增長(zhǎng)率) 營(yíng)業(yè)毛利率(1-所得稅稅率)-固定資產(chǎn)投資增加額和營(yíng)運(yùn)資本投資增加額=143(1+18.64%) 14.166%(1-35%)-14318.64%(11.2%+7.1%)=10.74億第1年未的殘值= 143(1+18.64%) 14.16%(1-35%) 15.08%=103.55億殘值的現(xiàn)值=103.55 (1+15.08%)=89.98億同理可以計(jì)算第5年的現(xiàn)金流和殘值公司價(jià)值=預(yù)測(cè)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的現(xiàn)值殘值的現(xiàn)值+非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的價(jià)值經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的現(xiàn)值，可得到有價(jià)證券及投資5.40

17、 億 公司價(jià)值156.78億每股價(jià)值7.84 元由此可以看出，該股還有一定的增長(zhǎng)空間，投資前景被廣泛看好。五 、技術(shù)分析首先長(zhǎng)線來(lái)看以下兩圖： 圖1圖2圖1東風(fēng)汽車(chē)的長(zhǎng)期走勢(shì)圖，圖2同一時(shí)期內(nèi)大盤(pán)的長(zhǎng)期走勢(shì)圖。從中我們不難看出東風(fēng)汽車(chē)這只股票無(wú)論在成長(zhǎng)性還是抗跌性上都表現(xiàn)的特別出色。他在上升通道中走得非常的穩(wěn)健。他在大盤(pán)開(kāi)始下跌的初期仍然保持則穩(wěn)定的成長(zhǎng)。在大盤(pán)又一次放量暴跌時(shí)其雖有所調(diào)整但認(rèn)識(shí)跑贏大盤(pán)的。短線階段如圖：1.此階段雖然存在短期風(fēng)險(xiǎn)但長(zhǎng)期看來(lái)處于一個(gè)有利地位，作為一只業(yè)績(jī)預(yù)期極好的個(gè)股如果準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有則現(xiàn)在正處于一個(gè)很好的買(mǎi)入位，可以逢低慢慢進(jìn)入。2.圖中短線走勢(shì)已初步形成W底形

18、式且右邊伴隨著出現(xiàn)了三條均線的黃金交叉，是很好的買(mǎi)入信號(hào)。3.由圖中個(gè)指標(biāo)可看出16塊價(jià)位處的支撐力較強(qiáng)，但右邊真正放量突破阻力線之前后勢(shì)仍不很明朗但指標(biāo)一直想好可以耐心等待或慢慢小量建倉(cāng)。4.在資金方面資金集中度不是太高機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比重為9% , 尚未達(dá)到控盤(pán)程度。 5.由于短內(nèi)受大盤(pán)走低的影響股市集體萎靡，對(duì)個(gè)股的影響較大，個(gè)股技術(shù)性失誤率較高，所以不建議用太多的技術(shù)性指標(biāo)。 通過(guò)對(duì)東風(fēng)公司歷年總股本變動(dòng)情況和歷年總負(fù)債與財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)情況分析：從股東角度：總的來(lái)說(shuō)，股東的權(quán)益得到了很好的保障。無(wú)論是股本的增值幅度，還是他的增值速度，都表明了公司正處于快速發(fā)展之中，給帶股東對(duì)公司未來(lái)的美好預(yù)期。

19、債權(quán)人角度：從對(duì)債權(quán)人角度而言：最看重的是風(fēng)險(xiǎn)大小。就近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，東風(fēng)公司的負(fù)債變化不是很大，但利息保障倍數(shù)卻 10大大提高了，也就是說(shuō)公司的息稅前利潤(rùn)提高了，創(chuàng)造了良好的效益。其實(shí)，企業(yè)價(jià)值體現(xiàn)的是企業(yè)資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)以及持續(xù)發(fā)展能力，也就根據(jù)現(xiàn)在的數(shù)據(jù)得到的綜合分析，從利益相關(guān)著方面來(lái)說(shuō)，得出的企業(yè)價(jià)值是很看好的。六 、投資建議從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一個(gè)產(chǎn)業(yè)的成功，尤其是在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)下持續(xù)地成功，離不開(kāi)國(guó)家戰(zhàn)略的有效支撐，例如美國(guó)的金融、IT產(chǎn)業(yè)，日本、韓國(guó)的汽車(chē)、電子產(chǎn)業(yè)等，其發(fā)展無(wú)不得到政府的大力扶植和悉心呵護(hù)。一直以來(lái)，國(guó)家對(duì)于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展非常重視，通過(guò)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃等方式對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)行引導(dǎo)和管理，取得了顯著的成績(jī)。但從維護(hù)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)安全、打造汽