投資學(xué)課程練習(xí)題

1、投資學(xué)課程練習(xí)題一、選擇題范例1.市場(chǎng)委托指令具有()A價(jià)格的不確定性，執(zhí)行的確定性B價(jià)格和執(zhí)行的不確定性C執(zhí)行的不確定性和價(jià)格的確定性二、計(jì)算分析題(每題10分)1 .假定你以保證金貸款的方式借入 20000美元購買迪士尼公司的股 票，該股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為每股 40美元，賬戶初始保證金比率要 求為50%,維持保證金比率要求為 35%,兩天后該股票的價(jià)格跌至 35美兀。(1)此時(shí)你會(huì)收到保證金催繳通知嗎？(2)股價(jià)下跌至多少時(shí)，你會(huì)收到保證金催繳通知？2 .假定你擁有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的基本信息如下：= 11%, = 15%,口 = 5 喻(1)你的客戶想要投資一定比例于你的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，以獲得

2、8%的期望收益，那么他的投資比例需是多少？(2)他的組合標(biāo)準(zhǔn)差是多少？(3)另一個(gè)客戶在標(biāo)準(zhǔn)差不超過 12%的情況下最大化收益水平，他 投資的比例是多少？3.假定借款利率為9%,標(biāo)普500指數(shù)的期望收益率為13%,標(biāo)準(zhǔn)差 為25%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%。你的投資組合的期望收益為11%,標(biāo)準(zhǔn)差為15%o(1)考慮到更高的借款利率時(shí)畫出你的客戶的資本市場(chǎng)線，疊加兩個(gè)無差異曲線，一是當(dāng)客戶借入資金時(shí)的；二是投資于市場(chǎng)指數(shù)基金 和貨幣市場(chǎng)基金時(shí)的。(2)在投資者選擇既不借入資金也不貸出資金時(shí)其風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)的 范圍是多少，即當(dāng)y=l時(shí)的情形。(3)貸出資金和借入資金的投資者分別最多愿意支付多少管理費(fèi)？4.可

3、行證券包括股票基金 A、B和短期國庫券，數(shù)據(jù)如下表所示期望收益()標(biāo)準(zhǔn)差()A1020B3060短期國庫券50假定A和B的相關(guān)系數(shù)為0.2(1)畫出A和B構(gòu)成的可行集(2)找出最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合P,計(jì)算期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差。(3)計(jì)算資本配置線斜率。(4)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)A=5的投資者應(yīng)如何投資？5 . A B、C三只股票的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)如下表所示：收益標(biāo)準(zhǔn)差股票ABC收益標(biāo)準(zhǔn)差402040收益相關(guān)系數(shù)股票ABCA1.000.900.50B1.000.10C1.00結(jié)合表中信息，請(qǐng)?jiān)诘葯?quán)重 A和B的投資組合，與等權(quán)重B和C 的投資組合中做出選擇，并說明理由。6 .下表給出了一個(gè)由三只股票組成的金融市場(chǎng)，滿足單指數(shù)

4、模型。股票市值(美元)平均超額收益率標(biāo)準(zhǔn)差()A30001.01040B19400.2230C13601.71750假定市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為25%,請(qǐng)問：(1)市場(chǎng)指數(shù)投資組合的平均超額收益率為多少？(2)股票A和股票B之間的協(xié)方差是多少？(3)股票B與指數(shù)之間的協(xié)方差是多少？(4)將股票B的方差分解為市場(chǎng)和公司兩個(gè)部分。7 .假定無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,市場(chǎng)的期望收益率為16%。(1) 一只股票今日的售價(jià)為50美元。每年末將會(huì)支付每股股息6美 元，0值為1.2,那么投資者預(yù)期年末該股的售價(jià)為多少？(2)你正準(zhǔn)備買入一只股票，該股票預(yù)期的永久現(xiàn)金流為1000美元， 但風(fēng)險(xiǎn)不能確定。如果我認(rèn)為該企業(yè)的

5、3值為0.5,那么當(dāng)B實(shí)際值為1時(shí)，我實(shí)際支付的比該股票的真實(shí)價(jià)值高多少?(3) 一只股票的期望收益率為4%,那么它的口值為多少？8 .假定證券收益由單因素模型確定，即：R = % + IiRm + e,其中，R表示證券:i的超額收益，Rm表示市場(chǎng)超額收益。無風(fēng)險(xiǎn)收益率為2%。同樣假設(shè)證券A、B和C,其數(shù)據(jù)如下表所7K：證券PiE(R)閡。(向)A0.81025B1.01210C1.21420(1)如果Gm = 20%,計(jì)算證券A、B和C收益的方差。(2)現(xiàn)在假定資產(chǎn)的種類無限多，并且與證券 A、B和C具有相同 的收益特征。如果證券A是一個(gè)充分分散的投資組合，則該投資組合 的超額收益方差的均值

6、是多少？那么只有 B或C組成的投資組合呢？(3)承接第(2)問，市場(chǎng)中是否存在套利機(jī)會(huì)？如果存在套利機(jī)會(huì)， 請(qǐng)用圖表描述這一套利機(jī)會(huì)，并簡(jiǎn)要介紹如何實(shí)現(xiàn)這一套利機(jī)會(huì)。9 .在未來兩年年底，你要支付10000美元的學(xué)費(fèi)，且債券當(dāng)期的收 益率為8%。(1)你的債務(wù)的現(xiàn)值和久期分別是多少？(2)什么樣期限的零息債券可以使你的債務(wù)免疫？(3)假設(shè)你購買一種零息債券，其價(jià)值和久期與你的債務(wù)相同?，F(xiàn)在假設(shè)市場(chǎng)利率立即上升到 9%,則你的凈頭寸將會(huì)發(fā)生什么變化？ 換句話說，你的學(xué)費(fèi)債務(wù)和債券價(jià)值之間的差異會(huì)有什么變化？如果市場(chǎng)利率下降至7%，又會(huì)如何？最后，請(qǐng)解釋為什么學(xué)費(fèi)債務(wù)和債券價(jià)值會(huì)存在差異？10. 假設(shè)你正在管理100 萬美元的資產(chǎn)組合，你的目標(biāo)久期是10 年，你可以從以下兩種債券中做出選擇：5 年期的零息債券和終身年金，當(dāng)期收益率都為5%。（ 1）在你的資產(chǎn)組合中，你將持有兩種債券各多少？（ 2） 如果你現(xiàn)在的目標(biāo)久期是9 年， 明年持有比例會(huì)發(fā)生什么變化？三、簡(jiǎn)答題范例1. 什么是信用違約掉期（ credit default swap, CDS） ？請(qǐng)簡(jiǎn)要回顧C(jī)DS在 2008 年美國金融危機(jī)中扮演的角色？2. 有效市場(chǎng)假說中的半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)認(rèn)為所有公共可得的信息都會(huì)迅速且準(zhǔn)確地在證券價(jià)格上反映出來。這表明投資者在信息公布出來之后不可能從購買證券中獲得超額利潤(rùn)，因?yàn)樽C券價(jià)格已經(jīng)完全