中國基金場發(fā)展趨勢-2019年精選文檔

1、中國基金市場發(fā)展趨勢美國共同基金在歷經(jīng)多次危機后，總能快速崛起的事實，以及中國經(jīng)濟逐漸回暖的信號， 將會使中國基金行業(yè)迅速擺脫此次危機帶來的影響，重新走上快速發(fā)展的軌道。一、美國共同基金雖歷經(jīng)多次經(jīng)濟金融危機，總能快速崛起美國共同基金走過 85個年頭，其間經(jīng)歷了多次股災。在全球性的各次股災中，資產(chǎn)縮水， 投資回報率低下。但是，在每次股災之后市場恢復一年左右，美國基金業(yè)都表現(xiàn)出更加強大的生命力和財富創(chuàng)造能力。研究發(fā)現(xiàn)，在過去9次熊市結(jié)束之后，標準普爾指數(shù)在其后的12個月平均漲幅達到 35.6%。根據(jù)美國普信集團提供的數(shù)據(jù)顯示，即使在 1987年那次最嚴 重股災中受損最為嚴重的股票型基金，從198

2、7年10月到1988年3月期間表現(xiàn)為資金凈流出，但到了 1988年4月份便重新表現(xiàn)為資金凈流入。同時，整個股票基金的贖回占全部股 票基金資產(chǎn)凈值比重也相當小，只有3%多。2019年，面對百年不遇的國際金融危機，美國股票市場大幅下跌、投資收益迅速下滑， 美國共同基金仍表現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性。據(jù)統(tǒng)計，盡管2019年前11個月中有超過2000億美元的資金從股票型基金中被贖回，但是全年贖回的資產(chǎn)量僅為美國基金業(yè)全部股票基金資產(chǎn)量的1.3%，且贖回趨勢日漸減緩。2019年12月美國共同基金凈贖回400億美元，其中股票型基金凈贖回120億美元。之后情況突然發(fā)生轉(zhuǎn)折，2009年1月份，美國共同基金獲得約83億美

3、元的凈申購（不包括ETF、FOF和貨幣基金），其中股票型基金凈申購59億美元。歷經(jīng)多次股災仍然強勁發(fā)展，這對認識我國基金行業(yè)的發(fā)展規(guī)律無疑有著良好的借鑒意義。二、經(jīng)濟回暖信號與市場表現(xiàn)，都預示著中國基金業(yè)會很快擺脫危機的負面影響2009年上半年，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）139862億元，同比增長 7.1%，其中，第一季度增長6.1 %，第二季度增長 7.9 %，季度環(huán)比恢復正增長。股市開始回暖，上證綜指已超過 3300點大關(guān)，比2019年最低迷時期上漲了近 1倍。而各基金公司 2009年第一季度累計盈 利2966億元（包含公允價值變動損益），第二季度累計盈利3469億元（包含公允價值變動損益

4、），盈利能力逐季增加。2009年兩個季度共發(fā)行 57只新基金，發(fā)行份額達1511多億份， 平均每只基金募集份額近 27億份。其中，第一季度發(fā)行31只基金，發(fā)行份額近 698億份，平均每只基金募集份額近 23億份，比2019年第四季度多近 9億份；第二季度發(fā)行 26只新 基金，發(fā)行份額近 814億份，平均每只基金募集份額31億多份，比第一季度多8億份（見圖圖1每季度基金發(fā)行份額和平均發(fā)行份額1）。80706050403020100笈行份療（億份）平均歿存份皙e億份/只）數(shù)據(jù)來源：根據(jù) Wind資訊整理而成。從表1我們可以看到，2019年和2019年基金表現(xiàn)為凈贖回，但 2019年凈贖回份額已經(jīng)很

5、少。2019年全球性金融危機下，我國基金表現(xiàn)竟然為2066億份凈申購，甚至比 2019年的凈申購份額還多。這說明經(jīng)過一段時間的市場積累，中國基金投資者普遍采取了持有或重新申購的策略，此次金融危機并未在中國基金持有者中造成太大恐慌。進入2009年，才出現(xiàn)了凈贖回，但凈贖回份額也很快表現(xiàn)為逐季減少。人民銀行于每季公布的全國城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查綜述顯示：投資意愿”已由2019年第四季度末的29.1%, 上升到2009年第一季 度末的32.9%、第二季度末的 37.9%。可見，投資者信心已逐漸恢復，并不斷增強。表12019年至2019年全部基金份額申購贖回情況年份總申購份額總贖回份額凈申購贖回份額2019

6、83682214201924942767-273201924902520-3020196867515617112019773456682066單位：億份三、與美國共同基金相比，中國基金業(yè)還有很大的發(fā)展?jié)摿词乖?019年基金大發(fā)展之時，中國基金業(yè)市場規(guī)模仍與同時期的美國有相當?shù)牟罹唷?019年，美國共同基金規(guī)模與儲蓄比為7.5 ： 1,而中國僅為 0.18 ： 1;美國的基金市場規(guī)模占到該國 GDP勺87.15 %，而中國僅為13.30 %;美國基金市場規(guī)模占流通股市值 的比例為74.07 %，而中國僅為 37.83 %。從1924年發(fā)行第一只共同基金到現(xiàn)在，美國共同基金業(yè)已成為管理著近12萬

7、億美元資產(chǎn)的美國最大金融機構(gòu)，其中，股票基金、債券基金和貨幣市場基金分別占有大約6萬億美元、2萬億美元和4萬億美元的資金。而中國 2019年基金市場資產(chǎn)凈值規(guī)模最大的 一年里，也只有 3.28萬億元，其中股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場型基 金分別占有約 2.03萬億元、1.05萬億元、0.07萬億元、0.01萬億元和0.11萬億元。目前，美國共有500家左右的基金管理公司，提供8000只左右的共同基金。中國2019年底只有59家基金管理公司，共管理著439只基金。另外，2019年美國基金業(yè)的專戶理財業(yè)務，以其優(yōu)于共同基金的表現(xiàn)而受到關(guān)注。據(jù)晨星公司2019年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示， 按照

8、股市和債市的 36個分類，基金公司經(jīng)營的專戶理 財在其中的22個分類中表現(xiàn)優(yōu)于基金公司經(jīng)營的共同基金。尤其是在其中更具有代表性的 7個市場大類中，專戶理財全部戰(zhàn)勝共同基金，平均收益差額為2.89 %,差額最高的為中期債券類，高達5.8 %，最低為外國大盤股類，也有1.76 %。事實上，專戶理財?shù)谋憩F(xiàn)總體上一直比共同基金好一些。美國基金業(yè)的專戶理財已經(jīng)開展了50多年，20世紀90年代在美國得到迅速發(fā)展，據(jù)美國資產(chǎn)管理協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計，2019年的專戶理財規(guī)模已經(jīng)達到1萬億美元。中國的專戶理財業(yè)務于2019年初開閘，易方達、南方、嘉實等九家基金第一批獲得基金專戶理財資 格，截至目前，已有 31家基金

9、公司獲批專戶理財資格。但面對特殊的市場環(huán)境、較高的業(yè) 務門檻、投資者認識不足等因素的影響，開展實質(zhì)性運作的卻不足10家，已簽約的實際規(guī)模不過30億元。但值得關(guān)注的是，與美國專戶理財表現(xiàn)類似，易方達基金公司首先公開宣 布其專戶理財?shù)臉I(yè)績跑贏了證券投資基金。中國基金業(yè)專戶理財市場只是剛剛起步，盡管一誕生就面臨了前所未有的困難，但憑借其自身的優(yōu)勢， 以及一年來的業(yè)績表現(xiàn)，其未來的發(fā)展前景將是樂觀的。2009年6月1日,關(guān)于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務有關(guān)問題的規(guī)定開始執(zhí)行，基金公司專戶理財?shù)拈T檻也由5000萬元降低到100萬元，這無疑更有利于中國基金業(yè)專戶理財市場的發(fā)展。觀察美國基金業(yè)的

10、發(fā)展，中國基金市場將有很大的發(fā)展空間和發(fā)展?jié)摿?。伴隨著基金業(yè)的發(fā)展壯大，商業(yè)銀行基金托管和代銷業(yè)務也必然迎來廣闊的發(fā)展前景。四、縱觀十年歷程，中國基金業(yè)開始進入發(fā)展快車道從2019年3月第一只規(guī)范的封閉式基金開元設(shè)立，2019年9月第一只開放式基金華安創(chuàng)新基金設(shè)立，截至2019年末，中國基金市場已經(jīng)成立439只基金、2.6萬億份基金份額、1.9萬億元資產(chǎn)凈值規(guī)模。 尤其是近幾年，中國基金業(yè)的發(fā)展非常迅速。如圖2所示，2019年出現(xiàn)爆發(fā)式增長，2019年盡管遭遇百年不遇的全球性金融危機，基金資產(chǎn)凈值出現(xiàn) 縮水，但是凈值規(guī)模仍遠高于 2019年，而基金份額卻有增無減，始終處于向上發(fā)展的態(tài)勢。圖22

11、019年至2019年基金市場發(fā)展情況匚二I年末資產(chǎn)凈儺（億兀）只故（只）數(shù)據(jù)來源：根據(jù) Wind資訊整理而成。在十年的發(fā)展中，中國基金業(yè)的年平均增長速度和年復合增長速度都比較高（見表2）。其中，基金總只數(shù)的年平均增速為28.6 %，基金份額的年平均增速為88.1 %，基金資產(chǎn)凈值規(guī)模的年平均增速為106.7 %?；鹂傊粩?shù)的年復合增速為26.8 %,基金份額的年復合增速為70.6 %，基金資產(chǎn)凈值規(guī)模的年復合增速為68.8 %。隨著基數(shù)的增多，2019年26.5 %的基金總只數(shù)增長率和15.3 %的基金份額增長率表明，中國基金業(yè)在金融危機這一特殊年份中的表現(xiàn)是非常難得的。表2 2019年至20

12、19年基金市場增速情況單位：年份總只數(shù)基金份額資產(chǎn)凈值規(guī)模201936.6278.7482.02000-17.920.140.5201915.243.2-3.5201934.065.547.5201959.222.738.6201948.7102.692.6201932.742.547.6201939.532.080.0201911.6258.9282.5201926.515.3-40.7年平均增速28.688.1106.7年復合增速26.870.668.8數(shù)據(jù)來源；根據(jù) Wind資訊整理而成。2009年上半年，盡管基金份額比年初減少了2620億份，但基金只數(shù)增加了 53只，比年初增長了 12

13、%，基金資產(chǎn)凈值規(guī)模增加了 3659億元，比年初增長了近19%。從新 成立基金的資金募集情況看，投資者認購情況良好，合計1401億份，同比增長近 36%。尤其是，2009年5月6日長盛同慶可分離交易股票型基金的發(fā)行，更是讓基金市場重現(xiàn)了 2019年才有的奇跡：發(fā)行規(guī)模過百億、一天售罄。五、偏股型基金占絕對比重，投機心理較為普遍從圖3中可以看到，截至2019年末，無論是按基金份額還是按基金資產(chǎn)凈值規(guī)模、基金總只數(shù)標準來劃分，五種類型基金中，股票型基金和混合型基金都占有絕對大的比重， 約為3/4 ,其余三種類型的基金占比非常少。這與美國共同基金各類型基金的比重稍有差別，即美國共同基金中貨幣市場型基

14、金約占市場份額的1/3 ,遠遠多于中國貨幣市場型基金所占比重。圖32019年末各類型基金占比情況齊類型基金年末份額山比情況貨幣市場劇(),5%：i.各類型基金年末資產(chǎn)凈值占比情況 貨幣市場型20, 0%債弄型乩7%股票型4黑保本虻°混合璧24.肌數(shù)據(jù)來源：根據(jù) Wind資訊整理而成。盡管2019年偏股型基金受挫， 基金凈值縮水最嚴重，但2009年前6個月新發(fā)行的基金中，股票型和混合型基金仍然占了主要的市場（見表3）。其中，股票型基金發(fā)行只數(shù)占比近46%，混合型基金發(fā)行只數(shù)占比23%股票型基金發(fā)行份額占比近52%，混合型基金發(fā)行份額占比超過17%。股票型基金發(fā)行只數(shù)、發(fā)行份額均為最多，貨幣市場基金只發(fā)行 了 2只