證券投資學習題有效資本場假說

1、1第8章 有效資本市場假說1.如何理解有效資本市場的含義？有效資本市場三種形式的特征和聯(lián)系是什么？有效資本市場： 市場能夠知曉所有可用的信息， 并且能夠正確地據(jù)此 決定各證券當期的市價。有效資本市場三種形式：（1）弱式有效市場，認為在弱式有效的情況下，市場價格已充分反 應出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價，成交量，賣 空金額，融資金融等。（2） 半強式有效市場， 認為價格已充分所應出所有已公開的有關(guān)公 司營運前景的信息，這些信息有成交價，成交量，盈利資料，盈利預 測值，公司管理狀況及其它公開披露的財務(wù)信息等.假如投資者能迅 速獲得這些信息，股價應迅速作出反應。（3） 強式有效市場，

2、 認為價格已充分地反應了所有關(guān)于公司營運的 信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。關(guān)系：若強式有效市場假說成立， 則半強式有效市場假說、 弱式有效市場假 說必成立；若半強式有效市場假說成立， 則弱式有效市場假說必成立。 但反過來不成立。2.如何檢驗三種有效資本市場？說出檢驗方法的基本原理。（1） 弱式有效市場的檢驗： 檢驗用過去的收益對未來收益的預測能 力，信息集僅為歷史價格。 若該假設(shè)成立，則說明投資者無法利用過 去2股價所包含的信息獲得超額利潤。有：序列自相關(guān)分析；串檢驗； 濾嘴法則。（2） 半強式有效市場的檢驗： 檢驗證券價格對公開發(fā)布信息的反應 速度，信息集是所有公開的信息。若

3、該假設(shè)成立，則說明投資者不僅 無法從歷史信息中獲取超額利潤，而且也無法通過分析當前的公開信 息獲得超額利潤。即研究新的信息，如新股上市，市盈率高低，財務(wù) 報表的公開，巨額交易，財務(wù)報表的公開和股票分割等。（3） 強式有效市場的檢驗： 研究是否有投資者或機構(gòu)組織有與價格 形成有關(guān)的信息的壟斷力量，信息集還包括沒有完全反映在市場價格 上的內(nèi)幕信息。若該假設(shè)成立，則說明投資者即使擁有內(nèi)幕消息也無 法獲得超額利潤。3.證券市場有哪些異象是反有效資本市場假說的？ 公司規(guī)模效應、市盈率效應、封閉式基金的折價效應、周末效應與元 月效應等。4.行為金融理論有哪些貢獻？有哪些局限？ 行為金融學是金融學、心理學、行為學、社會學等學科相交叉的邊緣 學科，力圖揭示金融市場的非理性行為和決策規(guī)律。 行為金融理論認 為，證券的市場價格并不只由證券內(nèi)在價值所決定， 還在很大程度上 受到投資者主體行為的影響,即投資者心理與行為對證券市場的價格 決定及其變動具有重大影響。它是和有效市場假說相對應的一種學 說，主要內(nèi)容可分為套利限制和心理學兩部分。行為金融學局限性：1）經(jīng)典金融理論對行為金融理論的反駁。32）行為金融理論的局限：尚無統(tǒng)一成熟的體系，無法對資本市