專項證券從業(yè)資格考試 證券分析師 第一章

1、第一部分業(yè)務監(jiān)管第一章發(fā)布證券研究報告業(yè)務監(jiān)管第一節(jié)資格管理【大綱要求】了解證券分析師執(zhí)業(yè)資格的取得方式；熟悉證券分析師的監(jiān)管、自律管理和機構(gòu)管理；了解證券分析師后續(xù)職業(yè)培訓的要求?！疽c詳解】一、證券分析師執(zhí)業(yè)資格的取得方式1證券分析師是依法取得證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在證券經(jīng)營機構(gòu)就業(yè)，主要就與證券市場相關(guān)的各種因素進行研究和分析，包括證券市場、證券品種的價值及變動趨勢進行研究及預測，并向投資者發(fā)布證券研究報告、投資價值報告等，以書面或者口頭的方式向投資者提供上述報告及分析、預測或建議等服務的專業(yè)人員。2新的證券業(yè)從業(yè)人員資格管理制度明確規(guī)定，證券公司、基金管理公司、基金托管機構(gòu)、基金銷售

2、機構(gòu)、證券投資咨詢機構(gòu)、證券資信評估機構(gòu)及中國證監(jiān)會認定的其他從事證券業(yè)務的機構(gòu)中從事證券業(yè)務的專業(yè)人員必須取得從業(yè)資格證書。 3 證券法第170條規(guī)定，分析師，即投資咨詢機構(gòu)從業(yè)人員，必須具備證券專業(yè)知識和從事證券業(yè)務或證券服務業(yè)務兩年以上經(jīng)驗。希望成為證券分析師的人員，首先須參加中國證券業(yè)協(xié)會組織的證券市場基礎(chǔ)理論、證券投資分析等學科的從業(yè)資格考試，再由所在的證券公司或咨詢機構(gòu)到中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為執(zhí)業(yè)人員，即成為證券分析師。二、證券分析師的監(jiān)管、自律管理和機構(gòu)管理1取得執(zhí)業(yè)證書的人員，連續(xù)三年不在機構(gòu)從業(yè)的，由協(xié)會注銷其執(zhí)業(yè)證書；重新執(zhí)業(yè)的，應當參加協(xié)會組織的執(zhí)業(yè)培訓，并重新申請執(zhí)業(yè)

3、證書。 2從業(yè)人員取得執(zhí)業(yè)證書后，辭職或者不為原聘用機構(gòu)所聘用的，或者其他原因與原聘用機構(gòu)解除勞動合同的，原聘用機構(gòu)應當在上述情形發(fā)生后十日內(nèi)向協(xié)會報告，由協(xié)會變更該人員執(zhí)業(yè)注冊登記。取得執(zhí)業(yè)證書的從業(yè)人員變更聘用機構(gòu)的，新聘用機構(gòu)應當在上述情形發(fā)生后十日內(nèi)向協(xié)會報告，由協(xié)會變更該人員執(zhí)業(yè)注冊登記。3機構(gòu)不得聘用未取得執(zhí)業(yè)證書的人員對外開展證券業(yè)務。4從業(yè)人員在執(zhí)業(yè)過程中違反有關(guān)證券法律、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定，受到聘用機構(gòu)處分的，該機構(gòu)應當在處分后十日內(nèi)向協(xié)會報告。5協(xié)會、機構(gòu)應當定期組織取得執(zhí)業(yè)證書的人員進行后續(xù)職業(yè)培訓，提高從業(yè)人員的職業(yè)道德和專業(yè)素質(zhì)。6協(xié)會依據(jù)本辦法及中國證監(jiān)

4、會有關(guān)規(guī)定制定的從業(yè)資格考試辦法、考試大綱、執(zhí)業(yè)證書管理辦法以及執(zhí)業(yè)行為準則等，應當報中國證監(jiān)會核準。 7 協(xié)會應當建立從業(yè)人員資格管理數(shù)據(jù)庫，進行資格公示和執(zhí)業(yè)注冊登記管理。三、證券分析師后續(xù)職業(yè)培訓的要求證券分析師應當按照中國證券業(yè)協(xié)會的相關(guān)規(guī)定參加后續(xù)執(zhí)業(yè)培訓，積極參加所在公司組織的業(yè)務培訓及合規(guī)培訓，不斷提高專業(yè)能力、執(zhí)業(yè)水平以及合規(guī)意識。1后續(xù)職業(yè)培訓。從業(yè)人員依照證券業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法必須接受的持續(xù)教育培訓。2后續(xù)職業(yè)培訓的主要內(nèi)容包括法律法規(guī)、執(zhí)業(yè)操守、新產(chǎn)品和新業(yè)務的實施規(guī)則與操作要點等。3各培訓單位舉辦的下列培訓為后續(xù)職業(yè)培訓：（1）由協(xié)會、會員公司和地方協(xié)會按照后續(xù)職業(yè)

5、培訓大綱組織實施的培訓； （2） 由證券監(jiān)管部門組織的法律法規(guī)等業(yè)務知識培訓；（3）由證券交易所和登記結(jié)算公司組織的業(yè)務準則、技術(shù)標準和操作規(guī)則等業(yè)務培訓。4會員公司和地方協(xié)會自行組織的培訓，滿足下列條件，可作為后續(xù)職業(yè)培訓：（1）培訓內(nèi)容為法律法規(guī)、職業(yè)操守、執(zhí)業(yè)準則、操作規(guī)程及專業(yè)知識；（2）培訓項目有明確的師資、講義，且時間為4個學時以上。5從業(yè)人員的后續(xù)職業(yè)培訓學時是指在年檢期間應達到的培訓學時。從業(yè)人員年檢期間培訓學時為20學時（簡稱總學時）。第2節(jié) 主要職責【大綱要求】熟悉證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)及證券分析師在發(fā)布證券研究報告中應履行的職責?！疽c詳解】 一、證券公司、證券投資咨

6、詢機構(gòu)及證券分析師在證券研究報告中應履行的職責1證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布證券研究報告，應當遵循獨立、客觀、公平、審慎原則，加強合規(guī)管理，提升研究質(zhì)量和專業(yè)服務水平。2證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布證券研究報告，應當建立健全研究對象覆蓋、信息收集、調(diào)研、證券研究報告制作、質(zhì)量控制、合規(guī)審查、證券研究報告發(fā)布以及相關(guān)銷售服務等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的管理制度，加強流程管理和內(nèi)部控制。3證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應當從組織設置、人員職責上，將證券研究報告制作發(fā)布環(huán)節(jié)與銷售服務環(huán)節(jié)分開管理，以維護證券研究報告制作發(fā)布的獨立性。4證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應當建立證券研究報告的信息來源管理制度，加強信息收集環(huán)節(jié)

7、的管理，維護信息來源的合法合規(guī)性。 第三節(jié)工作規(guī)程【大綱要求】掌握證券投資咨詢業(yè)務分類；掌握證券研究報告的分類；掌握證券研究報告的基本要素、組織結(jié)構(gòu)和撰寫要求；熟悉證券研究報告對象覆蓋的要求；熟悉證券研究報告信息收集的要求；熟悉對上市公司調(diào)研活動管理的規(guī)范要求；熟悉證券研究報告制作的要求；掌握證券研究報告的質(zhì)量控制要求；熟悉證券研究報告的合規(guī)審查要求；熟悉發(fā)布研究報告的業(yè)務管理制度；熟悉證券研究報告的銷售服務要求；掌握業(yè)務主體的主要職責、業(yè)務流程管理與合規(guī)管理?！疽c詳解】一、證券投資咨詢業(yè)務分類證券投資咨詢業(yè)務是指取得監(jiān)管部門頒發(fā)的相關(guān)資格的機構(gòu)及其咨詢?nèi)藛T為證券投資者或客戶提供證券投資的相

8、關(guān)信息、分析、預測或建議，并直接或間接收取服務費用的活動。 根據(jù)服務對象的不同，證券投資咨詢業(yè)務可以分為：面向公眾的投資咨詢業(yè)務；為簽訂了咨詢服務合同的特定對象提供的證券投資咨詢業(yè)務；為本公司投資管理部門、投資銀行部門的投資咨詢服務。二、證券研究報告的分類證券研究報告，是指證券公司、證券投資咨詢公司基于獨立、客觀的立場，對證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值或者影響其市場價格的因素進行分析，含有對具體證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值分析、投資評級意見等內(nèi)容的文件。按研究內(nèi)容分類，一般有宏觀研究、行業(yè)研究、策略研究、公司研究、量化研究等。按研究品種分類，主要有股票研究、基金研究、債券研究、衍生品研究等。三、證券研究

9、報告的基本要素、組織結(jié)構(gòu)和撰寫要求1發(fā)布證券研究報告，是證券投資咨詢業(yè)務的一種基本形式，指證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)對證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值、市場走勢或者相關(guān)影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向客戶發(fā)布的行為。 2證券研究報告主要包括涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值分析報告、行業(yè)研究報告、投資策略報告等。證券研究報告可以采用書面或者電子文件形式。3證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布的證券研究報告，應當載明下列事項：（1）“證券研究報告”字樣；（2）證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)名稱；（3）具備證券投資咨詢業(yè)務資格的說明；（4）署名人員的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編

10、碼；（5）發(fā)布證券研究報告的時間； （6）證券研究報告采用的信息和資料來源；（7）使用證券研究報告的風險提示。四、證券研究報告對象覆蓋的要求1證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布證券研究報告，應當加強研究對象覆蓋范圍管理。將上市公司納入研究對象覆蓋范圍并作出證券估值或投資評級，或者將該上市公司移出研究對象覆蓋范圍的，應當由研究部門或者研究子公司獨立作出決定并履行內(nèi)部審核程序。2證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應當公平對待證券研究報告的發(fā)布對象，不得將證券研究報告的內(nèi)容或者觀點，優(yōu)先提供給公司內(nèi)部部門、人員或者特定對象。五、證券研究報告信息收集的要求證券研究報告可以使用的信息來源包括：1政府部門、行業(yè)協(xié)會、

11、證券交易所等機構(gòu)發(fā)布的政策、市場、行業(yè)以及企業(yè)相關(guān)信息； 2上市公司按照法定信息披露義務通過指定媒體公開披露的信息；3上市公司及其子公司通過公司網(wǎng)站、新聞媒體等公開渠道發(fā)布的信息，以及上市公司通過股東大會、新聞發(fā)布會、產(chǎn)品推介會等非正式公告方式發(fā)布的信息；4證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)通過上市公司調(diào)研或者市場調(diào)查，從上市公司及其子公司、供應商、經(jīng)銷商等處獲取的信息，但內(nèi)幕信息和未公開重大信息除外；5證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)從信息服務機構(gòu)等第三方合法取得的市場、行業(yè)及企業(yè)相關(guān)信息；6經(jīng)公眾媒體報道的上市公司及其子公司的其他相關(guān)信息；7其他合法合規(guī)信息來源；8證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)發(fā)布證券研究

12、報告，應當審慎使用信息，不得將無法確認來源合法合規(guī)性的信息寫入證券研究報告，不得將無法認定真實性的市場傳言作為確定性研究結(jié)論的依據(jù)。 六、對上市公司調(diào)研活動管理的規(guī)范要求證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應當建立調(diào)研活動的管理制度，加強對調(diào)研活動的管理。發(fā)布證券研究報告相關(guān)人員進行上市公司調(diào)研活動，應當符合以下要求：1事先履行所在證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)的審批程序；2不得向證券研究報告相關(guān)銷售服務人員、特定客戶和其他無關(guān)人員泄露研究部門或研究子公司未來一段時間的整體調(diào)研計劃、調(diào)研底稿，以及調(diào)研后發(fā)布證券研究報告的計劃、研究觀點的調(diào)整信息；3不得主動尋求上市公司相關(guān)內(nèi)幕信息或者未公開重大信息；4被動知

13、悉上市公司內(nèi)幕信息或者未公開重大信息的，應當對有關(guān)信息內(nèi)容進行保密，并及時向所在機構(gòu)的合規(guī)管理部門報告本人已獲知有關(guān)信息的事實，在有關(guān)信息公開前不得發(fā)布涉及該上市公司的證券研究報告； 5在證券研究報告中使用調(diào)研信息的，應當保留必要的信息來源依據(jù)。七、證券研究報告制作的要求1證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)制作證券研究報告應當秉承專業(yè)的態(tài)度，采用嚴謹?shù)难芯糠椒ê头治鲞壿?，基于合理的?shù)據(jù)基礎(chǔ)和事實依據(jù)，審慎提出研究結(jié)論。2證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)制作證券研究報告應當堅持客觀原則，避免使用夸大、誘導性的標題或者用語，不得對證券估值、投資評級作出任何形式的保證。3證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應提示投資者自主

14、作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。 八、證券研究報告的質(zhì)量控制要求證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應當建立健全證券研究報告發(fā)布前的質(zhì)量控制機制，明確質(zhì)量審核程序和審核人員職責，加強質(zhì)量審核管理。1證券研究報告應當由署名證券分析師之外的證券分析師或者專職質(zhì)量審核人員進行質(zhì)量審核。2質(zhì)量審核應當涵蓋信息處理、分析邏輯、研究結(jié)論等內(nèi)容，重點關(guān)注研究方法和研究結(jié)論的專業(yè)性和審慎性。九、證券研究報告的合規(guī)審查要求證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應當建立健全證券研究報告發(fā)布前的合規(guī)審查機制，明確合規(guī)審查程序和合規(guī)審查人員職責。1證券研究報告應當由公

15、司合規(guī)部門或者研究部門、研究子公司的合規(guī)人員進行合規(guī)審查。2合規(guī)審查應當涵蓋人員資質(zhì)、信息來源、風險提示等內(nèi)容，重點關(guān)注證券研究報告可能涉及的利益沖突事項。 十、發(fā)布研究報告的業(yè)務管理制度1證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應當通過公司規(guī)定的證券研究報告發(fā)布系統(tǒng)平臺向發(fā)布對象統(tǒng)一發(fā)布證券研究報告，以保障發(fā)布證券研究報告的公平性。2在證券研究報告發(fā)布之前，制作發(fā)布證券研究報告的相關(guān)人員不得向證券研究報告相關(guān)銷售服務人員、客戶及其他無關(guān)人員泄露研究對象覆蓋范圍的調(diào)整、制作與發(fā)布研究報告的計劃，證券研究報告的發(fā)布時間、觀點和結(jié)論，以及涉及盈利預測、投資評級、目標價格等內(nèi)容的調(diào)整計劃。3證券公司、證券投資咨詢

16、機構(gòu)發(fā)布證券研究報告，應當按照發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定及證券公司信息隔離墻指引的有關(guān)規(guī)定，建立健全信息隔離墻制度，并遵循下列靜默期安排： （1）擔任發(fā)行人股票首次公開發(fā)行的保薦機構(gòu)、主承銷商或者財務顧問，自確定并公告發(fā)行價格之日起40日內(nèi)，不得發(fā)布與該發(fā)行人有關(guān)的證券研究報告；（2）擔任上市公司股票增發(fā)、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等再融資項目的保薦機構(gòu)、主承銷商或者財務顧問，自確定并公告公開發(fā)行價格之日起10日內(nèi)，不得發(fā)布與該上市公司有關(guān)的證券研究報告；（3）擔任上市公司并購重組財務顧問，在證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)的合規(guī)部門將該上市公司列入相關(guān)限制名單期間，按照合規(guī)管理要求限制發(fā)布與該上市公司

17、有關(guān)的證券研究報告。十一、證券研究報告的銷售服務要求1證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應當建立合理的發(fā)布證券研究報告相關(guān)人員績效考核和激勵機制，以維護發(fā)布證券研究報告行為的獨立性。 （1）證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)應當綜合考慮研究質(zhì)量、客戶評價、工作量等多種因素，設立發(fā)布證券研究報告相關(guān)人員的考核激勵標準。發(fā)布證券研究報告相關(guān)人員的薪酬標準不得與外部媒體評價單一指標直接掛鉤。（2）與發(fā)布證券研究報告業(yè)務存在利益沖突的部門不得參與對發(fā)布證券研究報告相關(guān)人員的考核。證券分析師跨越信息隔離墻參與公司承銷保薦、財務顧問業(yè)務等項目的，其個人薪酬不得與相關(guān)項目的業(yè)務收入直接掛鉤。2證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)的研

18、究部門或者研究子公司接受特定客戶委托，按照協(xié)議約定就尚未覆蓋的具體股票提供含有證券估值或投資評級的研究成果或者投資分析意見的，自提供之日起6個月內(nèi)不得就該股票發(fā)布證券研究報告。（1）證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)的研究部門或者研究子公司不得就已經(jīng)覆蓋的具體股票接受委托提供僅供特定客戶使用的、與最新已發(fā)布證券研究報告結(jié)論不一致的研究成果或者投資分析意見。 （2）證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)的研究部門或者研究子公司接受特定客戶委托的，應當要求委托方同時提供對委托事項的合規(guī)意見。第四節(jié)執(zhí)業(yè)規(guī)范【大綱要求】掌握發(fā)布證券研究報告業(yè)務的相關(guān)法規(guī)；掌握證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)及其人員從事發(fā)布證券研究報告業(yè)務，違反法律、行政法規(guī)和相關(guān)規(guī)定的法律后果、監(jiān)管措施及法律責任?！疽c詳解】一、發(fā)布證券研究報告業(yè)務的相關(guān)法規(guī)1中華人民共和國公司法2中華人民共和國證券法3證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法4發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定 5中國證券業(yè)協(xié)會章程6發(fā)布證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范二、證券公司、