財(cái)務(wù)管理作業(yè)3答案

1、財(cái)務(wù)管理作業(yè)3答案1某企業(yè)的流動(dòng)比率為2,速動(dòng)比率為1,現(xiàn)金和有價(jià)證券占速動(dòng)資產(chǎn)的比率為0.5,流動(dòng)負(fù)債為1000萬(wàn)元，該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)只有現(xiàn)金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨四個(gè)項(xiàng)目。要求：計(jì)算出存貨和應(yīng)收賬款的金額。（P258261）解：:流動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=2流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)債x2=1000X2=2000萬(wàn)元（2分）又速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1 速動(dòng)資產(chǎn)=1X1000=1000萬(wàn)存貨=流動(dòng)資產(chǎn)-速動(dòng)資產(chǎn)=2000-1000=1000萬(wàn) 流動(dòng)資產(chǎn)=現(xiàn)金+有價(jià)證券+應(yīng)收賬款+存貨=2000萬(wàn)即應(yīng)收賬款+現(xiàn)金+有價(jià)證券=1000萬(wàn) （現(xiàn)金+有價(jià)證券）/速動(dòng)資

2、產(chǎn)=0.5現(xiàn)金+有價(jià)證券=500萬(wàn)答：存貨1000萬(wàn)，應(yīng)收賬款500萬(wàn)。2某企業(yè)上年末的資產(chǎn)負(fù)債表如下：（9分）單位：萬(wàn)元項(xiàng)目期末數(shù)項(xiàng)目期末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)240短期借款46應(yīng)付票據(jù)18長(zhǎng)期投資3應(yīng)付賬款25預(yù)提費(fèi)用7固定資產(chǎn)凈值65流動(dòng)負(fù)債合計(jì)96長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)3212股本90資本公積35留存收益67股東權(quán)益合計(jì)192資產(chǎn)合計(jì)320負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì)320根據(jù)歷史資料考察，銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用等項(xiàng)目成正比，企業(yè)上年銷售收入4000萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利100萬(wàn)元，支付股利60萬(wàn)元。預(yù)計(jì)下年度銷售收入為5000萬(wàn)元，銷售凈利率增長(zhǎng)10%,股利支付率與上年相同。試計(jì)算：

3、部資金需要量假設(shè)其他因素不變，若預(yù)計(jì)下年度該企業(yè)折舊的提取數(shù)為1.75,零星資金需要量為5000元，計(jì)算外部資金需要量？（P93）解：外部資金需要量（敏感資產(chǎn)-敏感負(fù)責(zé)）基期銷售額X（計(jì)劃銷售額-基期銷售額）-計(jì)劃銷售額X銷售凈利潤(rùn)X （1-6股利支付率)=(240+65)-(18+25+7)X(5000-4000)/4000-5000X100/4000X(1+10%X(1-60/100)=8.75 （萬(wàn)元）（1（2分） 分）分)分)外部資金需要量=8.75-1.75+0.5(2=7.5(萬(wàn)元)(13某企業(yè)2001年資產(chǎn)負(fù)債表和損益表如下：資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額年初年末負(fù)債和所有者權(quán)益金

4、額現(xiàn)金764310應(yīng)付賬款516應(yīng)收賬款11561344應(yīng)付票據(jù)336存貨700966其他流動(dòng)負(fù)債468固定資產(chǎn)11703170長(zhǎng)期負(fù)債1026實(shí)收資本3444資產(chǎn)合計(jì)37905790負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)5790損益表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額銷售收入8430銷售成本6570毛利1860管理費(fèi)用980利息費(fèi)用498利潤(rùn)總額382所得稅152.8凈利潤(rùn)229.2要求：(1)計(jì)算該公司有關(guān)的財(cái)務(wù)比率(按表中列出的比率指標(biāo)計(jì)算，保留兩位小數(shù)。要求寫出計(jì)算過(guò)程，計(jì)算過(guò)程和結(jié)果各占一半的分，每空1.5分，其中計(jì)算過(guò)程和結(jié)果各0.75分，共9分)流動(dòng)資產(chǎn)(1)流動(dòng)比率=-唐 流動(dòng)負(fù)債310 1344 966516

5、 336 486財(cái)務(wù)比率本公司行業(yè)平均水平(1)流動(dòng)比率22(2)速動(dòng)比率1.251(3)資產(chǎn)負(fù)債率40.52%50%(4)存貨周轉(zhuǎn)率7.896次(5)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.749次(6)銷售凈利率2.72%8%（2）士上流動(dòng)負(fù)廠-存貨310+1344速動(dòng)比率=1.25流動(dòng)負(fù)債516+336+468(4)(6)資產(chǎn)負(fù)責(zé)率=存貨周期率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額5790 - 3444營(yíng)業(yè)成本平均存貨余額5790=40.52%6570(700 966)/2=7.89營(yíng)業(yè)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=廣受業(yè)4小一加 應(yīng)收賬款平均余額銷售凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 229.2=2 72%銷售收入84308430(1156 1344)/2=

6、6.74（2）與行業(yè)平均水平比較，說(shuō)明該公司可能存在的問(wèn)題 （5分）第一，償債能力分析，該公司的流動(dòng)比率與行業(yè)平均水平持平，而速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率均優(yōu)于行業(yè)平均水平，說(shuō)明公司償債能力比較強(qiáng)（1.5分）第二，營(yíng)運(yùn)能力分析，該公司存貨周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明企業(yè)的銷售能力比較強(qiáng)，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平，這正是由于為了擴(kuò)大銷售而采取賒銷的辦法或者放寬信用政策而使應(yīng)收賬款增加所致。（1.5分）第三，盈利能力分析，公司盈利能力明顯大幅度低于行業(yè)平均水平，這可能是由于以下原因造成：（1）應(yīng)收賬款數(shù)量增加和周轉(zhuǎn)過(guò)慢造成大量壞帳產(chǎn)生減少了利潤(rùn)。（1分）（2）公司本年固定資產(chǎn)大量增加，可能是折舊

7、突然增加造成利潤(rùn)減少。（1分）4已知宏達(dá)公司擬于 2000年初用自有資金購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資 100萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算， 該設(shè)備使用壽命為 5年，稅法亦允許按 5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)后每年可新增利潤(rùn)20萬(wàn)元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為5%;已知，（P/A,10%,5）=3.7908,（P/F, 10%, 5） = 0. 6209。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：（1）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量（P69）。（2）計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期（P148）。（3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率（ ROD（P147）。（4）如果以10%作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。（P150）解：每年折舊

8、金額 =100 X （1-5%） /5=19萬(wàn)元凈殘值=100X5%=5萬(wàn)元（1） 1 4年每年的年凈現(xiàn)金流量 =（利潤(rùn)+折舊）20+19=39萬(wàn)元第五年的年凈現(xiàn)金流量 =20+19+5=44萬(wàn)元（2）該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期第T -1年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì) 值=T 1 +一 一第T年的凈現(xiàn)金流量=2+ (100-2X 39) /39=2.56 年（3）該投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率（利潤(rùn)投資總額=20/100 X 100%=20%（4）如果以10%作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。nNPV=Z(NCFtMP/F,i,t)t=0n=£(第t年凈現(xiàn)金流量x第t年復(fù)利現(xiàn)值系數(shù))10=39X(P/A,10%,

9、5)+5X(P/F,10%,5)=39X3.7908+5X0.6209=150.95或NPV=39X(P/A,10%,4)+44X(P/F,10%,5)=39X3.1699+44X0.6209=150.955紅光2001年工廠資金總額為1000萬(wàn)元，負(fù)債總額為400萬(wàn)元，負(fù)債利息率為10%,普通股為60萬(wàn)股，所得稅率為33%,息稅前利潤(rùn)為150萬(wàn)元。要求：(1) 計(jì)算企業(yè)2002年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和2001年的每股利潤(rùn)；(P139)(2)若息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)15%,計(jì)算該廠每股利潤(rùn)的增加額(P131)解：(1)計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和每股利潤(rùn)：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/EBIT-I=150/(15

10、0-(400X10%)=1.36凈利潤(rùn)=(EBIT-I)X(1-33%)=(150-400X10%)X(1-33%)=73.70萬(wàn)元每股利潤(rùn)EPS=73.70/60=1.23元(2)根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的定義，如息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)15%,計(jì)算該廠每股利潤(rùn)的增加額為15%X1.36X1.23=0.25元/股6某公司擬籌資4000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券1500萬(wàn)元，期限為5年，票面利率為10%,發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%,籌資費(fèi)用率為1%;發(fā)行優(yōu)先股500萬(wàn)元，股利率為12%,籌資費(fèi)用率為2%;發(fā)行普通股2000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為4%,預(yù)計(jì)第一年股利率為12%,以后按每年4%遞增。企業(yè)的所得稅率為33%。要

11、求：(1)計(jì)算債券成本；(2)計(jì)算優(yōu)先股成本；(3)計(jì)算普通股成本；(4)計(jì)算綜合資金成本解(1)債券成本=(1500X10%X(1-33%)/1500X(1-1%)=6.77%(2)優(yōu)先股成本=12%/(1-2%)=12.24%(3)普通股成本=12%/(1-4%)+4%=16.5%(4)綜合資金成本=1500/4000X6.77%+500/4000X12.24%+2000/4000X16.5%=12.32%7、某國(guó)有企業(yè)擬在明年初改制為獨(dú)家發(fā)起的股份有限公司?，F(xiàn)有凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估價(jià)值6000萬(wàn)元，全部投入新公司，折股比率為1%按其計(jì)劃經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要總資產(chǎn)3億元，合理的資產(chǎn)負(fù)債率為30%預(yù)計(jì)明年稅

12、后利潤(rùn)為4500萬(wàn)元。請(qǐng)回答下列互不關(guān)聯(lián)的問(wèn)題：(1)通過(guò)發(fā)行股票應(yīng)籌集多少股權(quán)資金？(2)如果市盈率不超過(guò)15倍，每股盈利按0.40元規(guī)劃，最高發(fā)行價(jià)格是多少？(3)若按每股5元發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股？發(fā)行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？(7分)(2分)(1分)解(1)2004年公司留存利潤(rùn)=900-200=700(萬(wàn)元)2005年自有資金需要量=1200>70%=840(萬(wàn)元)需要從外部籌集自有資金=840700=140(萬(wàn)元)(2分)(2) 2005年自有資金需要量=1200X70%=840(萬(wàn)元)可向股東分配股利=900840=60(萬(wàn)元)(2分)8.某開放式基金公司準(zhǔn)

13、備從證券市場(chǎng)購(gòu)入A、B、GD四種股票構(gòu)成一個(gè)投資組合。已知A、曰CD四種股票的3系數(shù)分別為0.8、1.4、1.8、2.0,現(xiàn)行一年期國(guó)債的收益率為12%,市場(chǎng)平均股票的必要收益率為15%。要求:(1)分別計(jì)算這四種股票的預(yù)期收益率；(2)如果該公司按照3:3:2:2的比例分別購(gòu)入了A、日C、D四種股票，計(jì)算該投資組合的3系數(shù)和預(yù)期收益率。(3)假如該基金公司準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有A股票，A股票去年的每股股利為6元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為6%,當(dāng)前每股市價(jià)為解(1) A股票的預(yù)期收益率=B股票的預(yù)期收益率=C股票的預(yù)期收益率= D股票的預(yù)期收益率=70元。請(qǐng)問(wèn)A股票是否有投資價(jià)值?12%+ 0.812%+ 1

14、.412%+ 1.812%+ 2.0X ( 15% 12%) = 14.4%X ( 15% 12%) = 16.2 %X ( 15% 12%) = 17.4 %X ( 15% 12%) = 18%(2)組合的3系數(shù)=0.8X(3+10)+1.4X(3+10)+1.8X(2+10)+2X(2+10)=1.42該組合的預(yù)期報(bào)酬率=12%+1.42X(15%12%)=16.26%(3)A股票的價(jià)值=6X(1+6%)+(14.4%6%)=75.71(元)>70元即，A股票的內(nèi)在價(jià)值大于現(xiàn)行市價(jià)，故A股票具有投資價(jià)值。9某投資者2003年準(zhǔn)備投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇，從A、B公司2

15、002年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2002年A公司發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價(jià)為25元；2002年B公司發(fā)放的每股股利為3元，股票每股市價(jià)為30元。預(yù)期A公司未來(lái)5年內(nèi)股利恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為4%;預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為5%,假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%,A公司股票的3系數(shù)為2,B公司股票的3系數(shù)為1.5。(13分)要求：(1)計(jì)算兩公司的股票價(jià)值并判斷兩公司股票是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(2)若投資購(gòu)買A股票10000股、B股票20000股，請(qǐng)計(jì)算該投資組合的綜合3系數(shù)(3)計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率解(1)根據(jù)資本資

16、產(chǎn)定價(jià)模型，A公司股票的必要收益(或報(bào)酬)率K1=6%+2*(12%-6%)=18%B公司股票的必要收益(或報(bào)酬)率K2=6%+1.5*(12%-6%)=15%所以A公司的股票價(jià)值=4m(Pa/A,18%,5)十篝詈%H(P/F，18%,5)=4m3.1272+32.31父0.4371%26.63(元)>25元B公司的股票價(jià)值=3父(1+5%)=31.5(元)口30元15%-5%因?yàn)锳和B公司的股票價(jià)值均大于其市價(jià)，所以兩公司股票都可以購(gòu)買.(2)該投資組合的綜合3系數(shù)=10000*25/(10000*25+20000*30)*2+20000*30/(10000*25+20000*30)

17、*1.5=1.65所以,(3)該投資組合的預(yù)期收益率=6%+1.65*(12%-6%)=15.9%10大華公司2001年銷售產(chǎn)品20萬(wàn)件，單位售價(jià)25元，單位變動(dòng)成本15元，固定成本總額30萬(wàn)元，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，企業(yè)的總資產(chǎn)為100萬(wàn)元，負(fù)債的年利息10，并需每年支付優(yōu)先股股利67萬(wàn)元，所得稅率為33。要求：(1)計(jì)算2001年息稅前利潤(rùn)；(2)計(jì)算2002財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿；(3)計(jì)算2002年的復(fù)合杠桿系數(shù)。解(1)邊際貢獻(xiàn)總額=20X(25-15)=200萬(wàn)元EBIT=200-30=170萬(wàn)元(2)負(fù)債總額=100X50%=50萬(wàn)元2001年的利息=50X10%=5萬(wàn)元2002

18、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=200/170=1.182002財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=170/(170-5-6.7/(1-33%)=1.09(3)2002年的復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=1.18X1.09=1.2911甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%,30%和20%,其3系數(shù)分別為2.0,1.0和0.5.市場(chǎng)收益率為15%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10。要求計(jì)算以下指標(biāo)：(1)甲公司證券組合的3系數(shù)；甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率(RP);甲公司證券組合的必要投資收益率(K);投資A股票的必要投資收益率；(2)假設(shè)A股票目前的股價(jià)為12元，股利以每年8%的比例，今年發(fā)放的現(xiàn)金