國際金融所有考題范圍

1、國際金融金融班一、名詞解釋1、國際收支國際收支是特定時期的統(tǒng)計報表,它系統(tǒng)記錄某經(jīng)濟實體與世界其他經(jīng)濟實體之間的經(jīng) 濟交易,其中包括：1商品、效勞和收益方面的交易；2該經(jīng)濟實體所持有的貨幣性黃 金和特別提款權的變化,以及它對其他經(jīng)濟實體債權債務關系的變化；3無償?shù)膯畏睫D(zhuǎn)移,以及會計意義上為平衡尚未抵消的上述交易所規(guī)定的對應工程.簡單概括就是,國際收支指特定時期一年或一個季度一國居民與非居民之間的經(jīng)濟 交易的系統(tǒng)記錄.2、國際收支平衡表指一國根據(jù)經(jīng)濟分析的需要, 按復式簿記的原理對一定時期的國際經(jīng)濟交易進行系統(tǒng)記 錄的統(tǒng)計報表.3、米德沖突一國如果只使用支出調(diào)整政策或支出轉(zhuǎn)移政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟運行

2、,在國際收支逆差和國內(nèi)經(jīng)濟衰退并存,或者國際收支順差和通貨膨脹并存時,可能在對內(nèi)平衡和對外平衡之間發(fā)生沖突,經(jīng)濟學上稱之為米德沖突.4、匯率的直接標價法與間接標價法1直接標價法：又稱應付標價法,即以單位外幣為標準折算應付假設干單位本幣的標價方法.使用這種方法時,匯率上升指單位外幣能兌換更多本國貨幣.包括我國在內(nèi)的世界大多數(shù)國家采用直接標價法.2間接標價法：也稱應收標價法,指以單位本國貨幣為標準折算應收假設干單位外幣的標價方法.使用這種方法時,匯率上升指本國貨幣能夠兌換更多外國貨幣.目前,世界上只有少數(shù)國家使用間接標價法,如美國和英國.這兩種標價法下的匯率有倒數(shù)關系.5、實際匯率與實際有效匯率、

3、 ._ 、 _ 一 .一. . _ 、 . *. . _ . 、 .、1 實際匯率：反映兩國貨幣購置力的匯率.公式：Q=SP/P.在外匯名義匯率 S不變- - * .一 - . . 、 時,如果外國物價上漲P增大或本國物價指數(shù)下降P減小,外匯的實際匯率 Q就會增 大,即用外匯能購置更多的本國商品.2 實際有效匯率：指本國貨幣對一組外幣匯率的加權平均數(shù). 公式：eerH SW . EER表示該國貨幣的有效匯率, n表示該國選擇的一組外幣的數(shù)量, S為本國貨幣對第i種 貨幣的匯率,叫為第i種外幣的權數(shù).權數(shù)的大小取決于 i國與本國的國際經(jīng)貿(mào)關系.6、特里芬難題在布雷頓森林體系下, 為了滿足世界各國

4、開展經(jīng)濟的需要,美元供應必須不斷增長；而美元供應的不斷增長,使美元同黃金的穩(wěn)定兌換日益難以維持.維持充足的美元供應與美元兌換黃金的信心的兩難問題,是特里芬教授50年代首先提出的,故稱為特里芬難題.7、廣場協(xié)議由于美元對日元升值壓力不斷加大,1985年英、美、日、法、德五國央行行長和財政部長在紐約廣場酒店達成協(xié)議,共同合作,采取干預舉措,使美元對主要貨幣的價值實現(xiàn)有秩序地下調(diào),以解決美國的巨額貿(mào)易赤字.二、作圖/表分析1、 (作圖)當一國處于經(jīng)濟衰退與國際貿(mào)易逆差并存時,財政與貨幣政策如何搭配調(diào)節(jié),才能實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)外同時平衡？2、 國際收支彈性論中本幣貶值改善一國國際收支的條件.(two cou

5、ntries model )三、案例計算1、國際收支記賬(1) 甲國企業(yè)出口價值 100萬美元的設備,這一出口行為導致該企業(yè)在海外銀行存款的相 應增加.借：本國在外國銀行的存款100萬USD貸：商品出口 100萬USD(2) 甲國居民到外國旅游花銷30萬美元,這筆錢用從該居民的海外存款帳戶中扣除.借：效勞進口 30萬美元貸：在海外銀行的存款30萬美元(3) 外商以價值1000萬美元的設備投入甲國,興辦合資企業(yè),這筆交易可記為如下：借：商品進口 1000萬美元貸：外國對甲國的直接投資1000萬美元(4) 甲國政府動用外匯庫存40萬美元向外國提供無償援助,另提供相當于60萬美元的糧食藥品的援助.借

6、：經(jīng)常轉(zhuǎn)移100萬美元貸：官方儲藏40萬美元商品出口 60萬美元(5) 甲國某企業(yè)在海外投資所得利潤150萬美元.其中75萬美元用于當?shù)氐脑偻顿Y,50萬美元購置當?shù)厣唐愤\回國內(nèi),25萬美元調(diào)回國內(nèi)結售給政府以換取本國貨幣.借：進口 50萬美元官方儲藏25萬美兀對外長期投資 75萬美元貸：海外投資利潤收入150萬美元(6) 甲國居民動用其在海外存款40萬美元,用以購置外國某公司的股票.借：證券投資40萬美元貸：在外國銀行存款 40萬美元Exercise:Suppose a exports a computer to a Canadian firm in exchange for a paymen

7、t of2000USD.Transaction Offsetting Entries Credit Debit工程77貸方差額商品貿(mào)易1000+50100+60-890效勞貿(mào)易30-30收入150+150經(jīng)常轉(zhuǎn)移100-100經(jīng)常帳戶合計CA1180310-870直接投資751000+925證券投資40-40其他投資10030+40-30官方儲藏2540+15資本與金融帳戶合計CFA2401110+870總計1420142002、三地套匯間接套匯2.1 Concept 概念Three transactions undertaken in three different markets and

8、/or in threedifferent currencies in order to profit from differences in prices.2.2 Triangular Arbitrage Method三地套匯的方法2.2.1 Method 1under midpoint rate quotation How can we know to have a triangular arbitrage possibility？怎樣確定三地套匯的可能性？首先,將三地外匯市場的匯率均以同一種標價法如都用直接標價法或都用間接標價法不要用美元標價法進行統(tǒng)一標價；第二步,將被表示貨幣的單位都統(tǒng)

9、一為1;第三步,將得到的各個匯率值相乘.判斷：如果乘積等于1或幾乎等于1,說明三個市場匯率均衡,沒有套匯的時機；如果 乘積明顯偏離1,即乘積與1偏差較大,存在套匯的時機,單位套匯收益等于這個差值.Case1Suppose spot rate is below:NY foreign exchange market is USD/CHF=1.9100,SL foreign exchange market is GBP/CHF=3.7800,LD foreign exchange market is GBP/USD=2.0050Do tiangular arbitrage chance eixst？

10、1.9100 X 1/3.7800 X 2.0050=1.013112.2.2 Method 2 under bid-ask rate quotation How do we do triangular arbitrage？首先,確定初始投放的貨幣或初始投放的市場；其次,標出匯兌循環(huán)體貨幣兌換的順序或市場順序；最后,對循環(huán)體計算交叉匯率與實際匯率的差距.判斷：如果結果等于 1,說明三個市場匯率均衡,無法套匯,如果結果大于1 “L型算式右列乘積大于左列乘積,說明存在匯率差,且應按此匯兌循環(huán)體順序套匯.如果結果 小于1,說明雖有匯率差,但不能按此匯兌循環(huán)體順序套匯,而應該按此匯兌循環(huán)體的反方 向順

11、序套匯.Case2Suppose spot rate is below:NY foreign exchange market is USD/CHF=1.9100/10,SL foreign exchange market is GBP/CHF=3.7790/00,LD foreign exchange market is GBP/USD=2.0040/50以美元為初始投放貨幣,只可能有兩個匯兌循環(huán)體：(1) 美元瑞士法郎英鎊美元(2) 美元英鎊瑞士法郎美元按循環(huán)體(1)計算(L型算式)USD 1CHF1.9100CHF3.7800GBP1GBP 1USD2.0040(1.9100 X 2.00

12、4 ) /3.7800=1.01261Exercise:在某日香港外匯市場即期匯率：USD/HKD=7.7500/800,紐約外匯市場：USD/GBP=0.5200/10,倫敦外匯市場：GBP/HKD=14.700/50.不計交易費用,某香港人用1000萬元港幣進行套匯是否可行,結果如何？請分別用1000萬美元和1000萬英鎊進行套匯,分析套匯的可行性并計算結果.四、簡答1、如何進行國際收支差額影響因素的經(jīng)濟計量分析國際收支差額受到國內(nèi)生產(chǎn)總值、國外生產(chǎn)總值、國內(nèi)利率、國外利率、匯率以及預期匯率的變化影響.其計量模型如下：B=e+a1Y+&Y+a3i+a 4i +a5e+a6dlne e+u,

13、分析有 a10由于外國收入增加導致出口增加；a30由于本國利率上升導致資本流入；a40由于外匯匯率上升即本幣貶值引起出口增加和進口減少；a60 即國際收支是匯率的函數(shù),且當匯率上升時,本幣貶值,國際收支增 加e=e(B),de/dB0; M=M(Y),dM/dY0當國際收支逆差,Y減少,從而引起進口消費減少,在出口水平相對保持不變的情況下, 國際收支 B=X-M增加.(5) 國際收支的利率調(diào)節(jié)機制.Ms=Ms(B), dMs/dB0; Ms=D+R當國際收支增加時,國內(nèi)貨幣供應增加, 導致利率下降,在套利允許的情況下,資本外流,國際收支減少,趨于均衡.局限性：1市場存在不完全性.市場體系不健全

14、、要素和商品缺乏市場上的流動性、市場的不完全競爭、市場的交易本錢經(jīng)及政府可能對市場進行的管制,都可能影響市場的國際收支調(diào)節(jié)機制.2. 市場調(diào)節(jié)需要較長時間.人們獲取市場信息并對信息做出反響,可能是一個漫長的 過程.3. 市場無力調(diào)節(jié)結構性因素引發(fā)的國際收支失衡.4. 市場調(diào)節(jié)過程中宏觀經(jīng)濟變量的變化可能給國民經(jīng)濟帶來消極影響.2、匯率變動對一國經(jīng)濟的影響(1) 對國際收支的影響 對進出口的影響當一國貨幣匯率下降時,由于外匯能夠兌換更多的本國貨幣,從而能夠購置更多的該國商品,所以該國的出口量會增加；同時,該國貨幣只能兌換更少的外匯,從而只能購置更少的外國商品,該國進口量會下降. 對國際資本流動的

15、影響匯率變動對國際資本流動的影響很大程度上取決于人們對匯率的心理預期.如果人們認為匯率變動是一次性的,那么一國貨幣貶值會吸引外資流入.如果人們認為一國貨幣匯率下跌顯示出它將進一步下跌的信號,那么他可能會引起資本外逃特別是短期資本大量外逃.(2) 對國際儲藏的影響匯率變動可以影響國際儲藏總量.當一國貨幣匯率下降帶來國際收支順差時,會使該國外匯儲藏相應增加.匯率變動也可以影響外匯儲藏結構.例如當美元匯率不斷下跌時,持有該外匯儲藏的國家便會蒙受一定的損失,他們可能會調(diào)整外匯儲藏結構.(3) 對國內(nèi)經(jīng)濟的影響 對國內(nèi)物價的影響一國貨幣對外貶值會導致國內(nèi)物價水平上升.主要通過三種途徑：a當貶值引起出口量

16、增加而進口量減少時, 該國商品市場上商品數(shù)量將會減少； 另一方 面,貿(mào)易順差帶來的外匯轉(zhuǎn)化為央行的外匯儲藏時,該國的貨幣投放量會相應增加, 最終會引起該國物價上漲.b貶值會帶來本錢推進型通貨膨脹.c貶值會帶來需求拉動型通貨膨脹. 對國內(nèi)產(chǎn)量的影響一國貨幣對外貶值通常會使該國產(chǎn)量增加.其發(fā)生作用的途徑表現(xiàn)為：a通過外貿(mào)乘數(shù)導致產(chǎn)量增加；b貶值帶來的貿(mào)易順差使該國外匯儲藏增加,為經(jīng)濟增長創(chuàng)造物質(zhì)條件；c由于本幣一次性貶值有利于吸引外資,可以通過外資在經(jīng)濟開展中的作用帶動經(jīng)濟增長. 對就業(yè)的影響一國貨幣對外貶值往往有利于創(chuàng)造更多的就業(yè)時機.a貶值有利于經(jīng)濟增長,而在此過程中就業(yè)時機將增加；b貶值能夠

17、吸引外資流入；c當貶值引起國內(nèi)物價上漲后,在一定時間內(nèi),實際工資將下降,有利于企業(yè)雇傭更多勞動力；d貶值會給存在大量過剩人口的開展中國家創(chuàng)造出更大的國外市場,并使該國能夠進一步發(fā)揮在勞動力密集型商品上的優(yōu)勢. 對資源配置的影響政府實行壓低本幣匯率的政策有利于提升資源配置效率.a貶值使出口更加有利可圖,會促進出口產(chǎn)業(yè)的開展；b貶值使進口商品本幣價格上升,有利于進口替代產(chǎn)業(yè)的開展；c貶值使政府較少地依賴關稅、非關稅壁壘、出口補貼和其他行政手段實現(xiàn)國際收支平衡,有利于資源在市場機制作用下實現(xiàn)比較合理的配置.(4) 對世界經(jīng)濟的影響一國貨幣匯率的變動不僅會影響本國的國際收支和國內(nèi)經(jīng)濟,而且會對其他國家

18、的經(jīng)濟產(chǎn)生不同程度的影響. 這種影響的大小和具體內(nèi)容取決于該國的經(jīng)濟開展狀況、該國政府是否干預市場匯率和采用何種手段調(diào)節(jié)匯率.一般來說,開展中國家貨幣的匯率變動對世界經(jīng)濟的影響較小,興旺國家貨幣匯率的變動對世界經(jīng)濟影響較大.匯率對世界經(jīng)濟的影響還取決于它是否相對穩(wěn)定.如果出現(xiàn)世界范圍內(nèi)的匯率大起大落,國際貿(mào)易和國際金融活動中的風險便會增加,而且它會刺激外匯投機風潮,不利于世界經(jīng)濟的穩(wěn)定.3、論述當代國際貨幣體系的缺陷并談談如何進行國際貨幣體系改革(1) 當代國際貨幣體系的缺陷當代國際貨幣體系改革,主要集中于解決現(xiàn)今的貨幣體系的缺陷：匯率波動過于頻繁； 缺少本位貨幣；國際儲藏多元化仍不能解決特里

19、芬難題；國際收支調(diào)節(jié)機制缺乏效率； 貨幣危機和金融危機更為頻繁.(2) 國際貨幣制度改革方案 恢復金本位制將金價提升兩倍以上, 就可使美國用黃金兌換各國持有的美元, 此后各國國際收支逆差 全部都用黃金結算. 金價提升可以保證國際儲藏資產(chǎn)的供應. 各國按黃金數(shù)量決定其貨幣價 值,并使貨幣供應量與黃金存量聯(lián)系起來, 可以預防通貨膨脹, 并使國際收支自動調(diào)節(jié)機制 發(fā)揮作用.當各國都規(guī)定金平價后,可消除匯率的劇烈波動.缺點:把國際收支平衡和匯率穩(wěn)定這樣的外部目標放在充分就業(yè)和經(jīng)濟增長這樣的內(nèi)部 目標之上. 創(chuàng)立世界中央銀行世界各國將一局部國際儲藏存入世界中央銀行,后者發(fā)行一種國際貨幣在世界上流通.反對

20、：強調(diào)各國存在難以調(diào)和的利益沖突和各國貨幣當局不愿放棄其制定貨幣政策的自 主權. 建立特別提款權本位國際貨幣基金協(xié)定第二次修正案正式提出以特別提款權作為今后國際貨幣制度的主要 儲藏資產(chǎn).失敗原因：國際貨幣基金組織不具備世界中央銀行的職能,國際支付中使用的仍然是發(fā)達國家的貨幣,且各國在特別提款權的發(fā)行、分配、利息支付等方面存在諸多利益沖突. 以固定匯率為根底的多種儲藏體系在世界的三個主要貿(mào)易集團(北美集團、歐洲共同體、亞洲集團)已經(jīng)形成的根底上,通過美日德三國的貨幣合作,實現(xiàn)三國貨幣之間的固定匯率,從而保證匯率制度對貿(mào)易和金融活動的促進作用.主要問題：三國不愿放棄貨幣政策的自主權,以及它們各自面

21、臨一些難以解決的經(jīng)濟問題. 限制短期資本流動主張各國特別是開展中國家,采取一些舉措來限制投機性的資本流動.興旺國家的經(jīng)濟學家比較普遍地反對這種方案.在今后的一段時間里, 國際貨幣制度將大體上維持牙買加體系的框架,國際貨幣制度的改革將是緩慢的.附：1、外匯儲藏變動與匯率體制的關系在固定匯率制度下, 一國必須動用外匯儲藏維持匯率穩(wěn)定.當國際收支順差時, 央行需買入外匯；當國際收支逆差時,央行需賣出外匯.而在浮動匯率體制下,匯率影響外匯儲藏.本幣升值時,出口減少進口增加,順差減少或出現(xiàn)逆差,外匯儲藏減少；本幣貶值時,出口增加進口減少,順差增加,外匯儲藏增加.2、浮動匯率制度下,高資本流動性背景下,財政支出擴大效應及特點財政支出擴大,IS曲線由ISi (gi)移動到ISi(g2),與LM曲線形成新的均衡點 B;但此時的B點并不能持續(xù),由于 B在BP曲線右上方,也就是說會出現(xiàn)順差.即外國居民會更愿意持有該國金融資產(chǎn),這導致該國貨幣升值.因此,BP曲線會從BR移動到BR.同時,由于該國貨幣升值,國內(nèi)價格相對于國外價格上升,所以出口減少進口增加