PPP項目投資模式PP案例解析

1、PPP項目投資模式、PPP案例解析一、 PPP(Public-Private-Partnerships)PPP(Public-Private-Partnerships) 模式般情況下，ppPppP 模式是政府與社會資本合作各種模式的統(tǒng)稱。此處是作為一種獨立而具體的模式。就此而言，PPPPPP 融資模式主要應(yīng) 用于基礎(chǔ)設(shè)施等公共項目。 首先，政府針對具體項目特許新建一家項 目公司，并對其提供扶持措施，然后，項目公司負(fù)責(zé)進(jìn)行項目的融資 和建設(shè)，融資來源包括項目資本金和貸款 ; ; 項目建成后，由政府特許 企業(yè)進(jìn)行項目的開發(fā)和運(yùn)營， 而貸款人除了可以獲得項目經(jīng)營的直接 收益外，還可獲得通過政府扶持所

2、轉(zhuǎn)化的效益。2020 世紀(jì) 9090 年代后, ,一種嶄新的融資模式-PPP-PPP 模式(Public-Private-Partnership(Public-Private-Partnership ，即“公共部門 - -社會資本 - -合作”的 模式) )在西方特別是歐洲流行起來 , , 在公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域 , ,尤其是在大 型、 一次性的項目 , ,如公路、鐵路、地鐵等的建設(shè)中扮演著重要角色。PPPPPP 模式是一種優(yōu)化的項目融資與實施模式，以各參與方的“雙 贏”或“多贏”作為合作的基本理念，其典型的結(jié)構(gòu)為：政府部門或 地方政府通過政府采購的形式與中標(biāo)單位組建的特殊目的公司簽定 特許合同(

3、 (特殊目的公司一般是由中標(biāo)的建筑公司、 服務(wù)經(jīng)營公司或 對項目進(jìn)行投資的第三方組成的股份有限公司 ) ) ，由特殊目的公司負(fù) 責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營。 政府通常與提供貸款的金融機(jī)構(gòu)達(dá)成一個直接 協(xié)議，這個協(xié)議不是對項目進(jìn)行擔(dān)保的協(xié)議， 而是一個向借貸機(jī)構(gòu)承諾將按與特殊目的公司簽定的合同支付有關(guān)費用的協(xié)定， 這個協(xié)議使 特殊目的公司能比較順利地獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款。 采用這種融資形式 的實質(zhì)是：政府通過給予私營公司長期的特許經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)來加快 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及有效運(yùn)營。PPPPPP 模式的內(nèi)涵主要包括以下 4 4 個方面:第一，PPPPPP 是一種新型的項目融資模式。PPPPPP 融資是以項目為主

4、體的融資活動， 是項目融資的一種實現(xiàn)形式， 主要根據(jù)項目的預(yù)期收 益、資產(chǎn)以及政府扶持的力度而不是項目投資人或發(fā)起人的資信來安 排融資。項目經(jīng)營的直接收益和通過政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益是償還貸 款的資金來源， 項目公司的資產(chǎn)和政府給予的有限承諾是貸款的安全 保障。第二，PPPPPP 融資模式可以使更多的民營資本參與到項目中，以提 高效率，降低風(fēng)險。這也正是現(xiàn)行項目融資模式所鼓勵的。政府的公 共部門與社會資本以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)進(jìn)行全程合作， 雙方共同對項 目運(yùn)行的整個周期負(fù)責(zé)。PPPPPP 融資模式的操作規(guī)則使社會資本能夠參 與到城市軌道交通項目的確認(rèn)、設(shè)計和可行性研究等前期工作中來， 這不僅降低了

5、社會資本的投資風(fēng)險， 而且能將社會資本的管理方法與 技術(shù)引入項目中來， 還能有效地實現(xiàn)對項目建設(shè)與運(yùn)行的控制， 從而 有利于降低項目建設(shè)投資的風(fēng)險， 較好地保障國家與社會資本各方的 利益。這對縮短項目建設(shè)周期， 降低項目運(yùn)作成本甚至資產(chǎn)負(fù)債率都 有值得肯定的現(xiàn)實意義。第三，PPPPPP 模式可以在一定程度上保證民營資本“有利可圖”。社會資本的投資目標(biāo)是尋求既能夠還貸又有投資回報的項目，圖的基礎(chǔ)設(shè)施項目是吸引不到民營資本的投入的。而采取PPPPPP 模式, 政府可以給予私人投資者相應(yīng)的政策扶持作為補(bǔ)償， 如稅收優(yōu)惠、 貸 款擔(dān)保、 給予社會資本沿線土地優(yōu)先開發(fā)權(quán)等。 通過實施這些政策可 提高社會

6、資本投資城市軌道交通項目的積極性。第四，pppppp 模式在減輕政府初期建設(shè)投資負(fù)擔(dān)和風(fēng)險的前提下, 提高城市軌道交通服務(wù)質(zhì)量。在 PPPPPP 模式下，公共部門和社會資本共 同參與城市軌道交通的建設(shè)和運(yùn)營， 由社會資本負(fù)責(zé)項目融資， 有可 能增加項目的資本金數(shù)量， 進(jìn)而降低資產(chǎn)負(fù)債率， 這不但能節(jié)省政府 的投資，還可以將項目的一部分風(fēng)險轉(zhuǎn)移給社會資本， 從而減輕政府 的風(fēng)險。同時雙方可以形成互利的長期目標(biāo)， 更好地為社會和公眾提 供服務(wù)。PPPPPP 模式的組織形式非常復(fù)雜，既可能包括私人營利性企業(yè)、私 人非營利性組織， 同時還可能包括公共非營利性組織 （如政府）。合作 各方之間不可避免地會

7、產(chǎn)生不同層次、類型的利益和責(zé)任上的分歧。只有政府與私人企業(yè)形成相互合作的機(jī)制， 才能使得合作各方的分歧 模糊化，在求同存異的前提下完成項目的目標(biāo)。PPPPPP 模式的機(jī)構(gòu)層次就像金字塔一樣，金字塔頂部是政府，是引 入社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的有關(guān)政策的制定者。 政府對基礎(chǔ) 設(shè)施建設(shè)項目有一個完整的政策框架、 目標(biāo)和實施策略， 對項目的建 設(shè)和運(yùn)營過程的各參與方進(jìn)行指導(dǎo)和約束。 金字塔中部是政府有關(guān)機(jī) 構(gòu)，負(fù)責(zé)對政府政策指導(dǎo)方針進(jìn)行解釋和運(yùn)用， 形成具體的項目目標(biāo)。金字塔的底部是項目私人參與者， 通過與政府的有關(guān)部門簽署一個長 期的協(xié)議或無利可合同， 協(xié)調(diào)本機(jī)構(gòu)的目標(biāo)、 政策目標(biāo)和政府有關(guān)機(jī)

8、構(gòu)的具 體目標(biāo)之間的關(guān)系，盡可能使參與各方在項目進(jìn)行中達(dá)到預(yù)定的目 標(biāo)。這種模式的一個最顯著的特點就是政府或者所屬機(jī)構(gòu)與項目的投資者和經(jīng)營者之間的相互協(xié)調(diào)及其在項目建設(shè)中發(fā)揮的作用。PPPPP P 模 式是一個完整的項目融資概念 , ,但并不是對項目融資的徹底更改 , , 而 是對項目生命周期過程中的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置提出了一個新的模型。 它是 政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個項目而形成以“雙贏”或多贏”為理念的相互合作形式 , ,參與各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨行動 相比更為有利的結(jié)果， 其運(yùn)作思路如圖所示。 參與各方雖然沒有達(dá)到 自身理想的最大利益，但總收益即社會效益卻是最大的 , , 這顯然更

9、符 合公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的宗旨。pppppp 模式案例北京地鐵 4 4 號線在國內(nèi)首次采用 PPPPP P 模式, ,將工程的所有投資建 設(shè)任務(wù)以 7 7 :3 3 的基礎(chǔ)比例劃分為A B兩部分,A,A 部分包括洞體、車 站等土建工程的投資建設(shè) , ,由政府投資方負(fù)責(zé) ;B;B 部分包括車輛、信號 等設(shè)備資產(chǎn)的投資、運(yùn)營和維護(hù)，吸引社會投資組建的 PPPPPP 項目公司 來完成。 政府部門與 PPPPPP 公司簽訂特許經(jīng)營協(xié)議，要根據(jù) PPPPPP 項目公 司所提供服務(wù)的質(zhì)量、 效益等指標(biāo) , , 對企業(yè)進(jìn)行考核。 在項目成長期 , , 政府將其投資所形成的資產(chǎn) , , 以無償或象征性的價格租賃

10、給 PPPPPP 項目公司, ,為其實現(xiàn)正常投資收益提供保障 ; ;在項目成熟期 , ,為收回部分政 府投資，同時避免 PPPPPP 項目公司產(chǎn)生超額利潤，將通過調(diào)整租金（為簡 便起見 , , 其后在執(zhí)行過程中采用了固定租金方式 ）的形式令政府投資 公司參與收益的分配；在項目特許期結(jié)束后，pppppp 項目公司無償將項目 全部資產(chǎn)移交給政府或續(xù)簽經(jīng)營合同。深圳地鐵 4 4 號線由港鐵公司獲得運(yùn)營及沿線開發(fā)權(quán)。 根據(jù)深圳市 政府和港鐵公司簽署的協(xié)議，港鐵公司在深圳成立項目公司，以 BOTBOT 方式投資建設(shè)全長約16km16km、總投資約 6060 億元的 4 4 號線二期工程。同 時，深圳市政府將已于 20042004 年底建成通車的全長 4.5km4.5km 的 4 4 號線一期 工程在二期工程通車前 （20072007 年）租賃給港鐵深圳公司 ,4,4 號線二期通 車之日始,4,