【投資者問答】滬港通概述

1、滬港通概述1、什么是滬港通？答：滬港通是“滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)”的簡稱，是指上海證券交易所（簡稱“上交所”）和香港聯(lián)合交易所有限公司（簡稱“聯(lián)交所”）建立技術(shù)連接，使兩地投資者通過當(dāng)?shù)刈C券公司或經(jīng)紀(jì)商買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票。滬港通包括滬股通和港股通兩部分。其中，滬股通，是指香港投資者委托香港經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由聯(lián)交所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向上交所進(jìn)行申報，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的上交所上市的股票。港股通，是指內(nèi)地投資者委托內(nèi)地證券公司，經(jīng)由上交所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向聯(lián)交所進(jìn)行申報，買賣規(guī)定范圍內(nèi)的聯(lián)交所上市的股票。2、滬港通業(yè)務(wù)有哪些主要特點(diǎn)？答：滬港通業(yè)務(wù)的主要特點(diǎn)包括:一

2、是充分借鑒了市場互聯(lián)互通的國際經(jīng)驗，采用較為成熟的訂單路由技術(shù)和跨境結(jié)算安排，為投資者提供便捷、高效的證券交易服務(wù)；二是雙向開放，內(nèi)地投資者可以通過港股通買賣規(guī)定范圍內(nèi)聯(lián)交所上市的股票，同時，香港投資者也可以通過滬股通買賣規(guī)定范圍內(nèi)上交所上市的股票；三是對投資者雙向采用人民幣交收，即內(nèi)地投資者買賣以港幣報價的港股通股票，以人民幣交收，香港投資者買賣滬股通股票，以人民幣報價和交易；四是在試點(diǎn)初期實行額度控制，即內(nèi)地投資者買入港股通股票有總額度和每日額度限制，香港投資者買入滬股通股票有總額度和每日額度限制；五是兩地投資者通過滬港通可以買賣的對方市場股票限于規(guī)定的范圍。3、投資者通過滬港通可以交易哪

3、些證券產(chǎn)品？答：試點(diǎn)初期，滬股通股票范圍包括上證180指數(shù)及上證380指數(shù)成份股以及不在前述指數(shù)成份股內(nèi)但有股票同時在上交所和聯(lián)交所上市的發(fā)行人的滬股，其中以人民幣以外貨幣報價的滬股暫不納入，被實施風(fēng)險警示板的滬股也暫不納入。截至2014年4月10日，可納入滬股通股票范圍的股票共568只。港股通股票范圍為恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)成份股以及不在前述指數(shù)成份股內(nèi)但有股票同時在上交所和聯(lián)交所上市的發(fā)行人的H股，其中以港幣以外貨幣報價的港股暫不納入，有股票同時在上交所以外的內(nèi)地證券交易所和聯(lián)交所上市的發(fā)行人的H股暫不納入，同時在上交所和聯(lián)交所上市的發(fā)行人的滬股被實施風(fēng)險警示的,無論其H股

4、是否屬于恒生綜合大型股指數(shù)或恒生綜合中型股指數(shù)成份股，該H股均暫不納入。目前，可納入港股通股票范圍的股票共264只。4、對滬港通的投資規(guī)模是否實施額度控制？答：滬港通業(yè)務(wù)實行總額度控制和每日額度控制。滬港通分別對香港投資者投資上交所市場（滬股通）和內(nèi)地投資者投資聯(lián)交所市場（港股通）的單向總額度實施管理。在試點(diǎn)初期，遵循有序可控的原則，滬股通總額度略大于港股通總額度，即滬股通的總額度為3000億元人民幣，港股通的總額度為2500億元人民幣。同時，滬港通業(yè)務(wù)還實行每日額度控制。在試點(diǎn)階段，滬股通的每日額度為130億元人民幣，港股通的每日額度為105億元人民幣。5、如何對滬港通實施額度控制？答：在滬

5、港通額度控制的具體分工方面，上交所證券交易服務(wù)公司對港股通的額度進(jìn)行控制，聯(lián)交所證券交易服務(wù)公司對滬股通的額度進(jìn)行控制。在額度統(tǒng)計口徑方面，滬港通以投資者在交易環(huán)節(jié)發(fā)生的事項，如申報和成交金額等作為計算依據(jù)進(jìn)行額度控制。至于非交易事項，諸如支付交易手續(xù)費(fèi)、公司派發(fā)現(xiàn)金紅利、利息等的資金流量均不占用額度。在額度控制機(jī)制方面，滬港通在交易中實行每日額度控制，在收盤后進(jìn)行總額度控制。關(guān)于每日額度控制，就是兩交易所證券交易服務(wù)公司在交易中對訂單進(jìn)行監(jiān)控，根據(jù)買賣訂單申報、訂單撤銷及成交結(jié)果等實時計算當(dāng)日額度余額(其中，當(dāng)日額度余額的初始值為每日額度值，即滬股通是130億元人民幣，港股通是105億元人民

6、幣)。每日額度控制機(jī)制在不同的交易時段略有差異：在上交所集合競價階段（或聯(lián)交所開市前時段）內(nèi)，當(dāng)日額度余額用盡的，聯(lián)交所證券交易服務(wù)公司（或上交所證券交易服務(wù)公司）將暫停接受該時段后續(xù)的買單申報，僅接受賣單申報，此后，若在該時段結(jié)束前有買單申報撤銷導(dǎo)致當(dāng)日額度余額大于零的，恢復(fù)接受后續(xù)的買單申報，直至額度再次用盡；在上交所連續(xù)競價階段（或聯(lián)交所持續(xù)交易時段）內(nèi)，當(dāng)日額度余額用盡的，聯(lián)交所證券交易服務(wù)公司（或上交所證券交易服務(wù)公司）將不再接受新的買單申報且當(dāng)日不再恢復(fù)接受，而僅接受賣單申報。關(guān)于總額度控制，在收盤后根據(jù)當(dāng)日買賣成交凈額及上一交易日總額度使用情況計算出總額度余額(總額度余額的初始值

7、為總額度，即滬股通是3000億元人民幣，港股通是2500億元人民幣)，如果總額度余額小于一個每日額度，那么下一交易日將暫停接受買單申報，但仍接受賣單申報；直至因有足夠賣單成交使該余額大于一個每日額度時，下一交易日恢復(fù)接受買單申報。6、哪些投資者可以參與港股通投資？答：港股通投資者應(yīng)當(dāng)擁有滬市人民幣普通股賬戶，同時，在試點(diǎn)初期，香港證監(jiān)會要求參與港股通的內(nèi)地投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于人民幣50萬元的個人投資者。在實踐操作中，港股通業(yè)務(wù)實施投資者適當(dāng)性管理，由證券公司根據(jù)中國證監(jiān)會與香港證監(jiān)會在聯(lián)合公告中明確的準(zhǔn)入資格標(biāo)準(zhǔn)，以及上交所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定，核定參與港股通

8、投資者的資質(zhì)，并要求投資者在了解投資風(fēng)險的前提下完成必要的手續(xù)。7、哪些證券公司或經(jīng)紀(jì)商可以參與滬港通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)？答：目前，原則上符合滬港通有關(guān)技術(shù)及其他條件的上交所會員和聯(lián)交所參與者均可參與滬港通。參與滬港通業(yè)務(wù)的交易所會員或參與者將接受當(dāng)?shù)赝顿Y者的委托，經(jīng)由當(dāng)?shù)亟灰姿淖C券交易服務(wù)公司，向?qū)Ψ浇灰姿陥笥唵危⑼瓿上鄳?yīng)的業(yè)務(wù)處理。8、滬港通在交易制度方面有何安排？以下問題系根據(jù)上海證券交易所滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)實施細(xì)則(征求意見稿)、中國結(jié)算滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)登記、存管、結(jié)算業(yè)務(wù)實施細(xì)則(征求意見稿)予以回復(fù)，并非最終定案。該征求意見稿尚需在向市場廣泛征求意見的基礎(chǔ)

9、上予以進(jìn)一步修改完善，并需與聯(lián)交所等相關(guān)各方協(xié)商一致，并報監(jiān)管部門批準(zhǔn)后才能最終確定。答：基于兩地市場規(guī)則差異和投資者權(quán)益保護(hù)的考慮，滬港通業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則對投資者的交易方式做出一定的調(diào)整。主要包括：一是滬港通向雙方投資者僅提供限價類型訂單，兩地投資者均不可以進(jìn)行市價委托；二是有關(guān)回轉(zhuǎn)交易遵循對方交易所規(guī)則，即香港投資者買入滬股通股票當(dāng)日不得賣出，內(nèi)地投資者買入港股通股票當(dāng)日可以賣出；三是滬股通和港股通都禁止裸賣空行為；四是不參加大宗交易，即內(nèi)地投資者不得參與香港市場的對盤系統(tǒng)外交易（相當(dāng)于大宗交易），香港投資者也不參與滬市A股的大宗交易。9、滬港通與QFII和QDII有何主要區(qū)別？答：滬港通與Q

10、FII、QDII制度具有一定共同之處，都是在我國資本賬戶尚未完全開放的背景下，為進(jìn)一步豐富跨境投資方式，加強(qiáng)資本市場對外開放程度而作出的特殊安排。在具體制度安排上，滬港通與QFII、QDII又存在以下主要區(qū)別：一是業(yè)務(wù)載體不同。滬港通是以兩地交易所為載體，互相建立起市場連接，并對訂單進(jìn)行路由，從而實現(xiàn)投資者跨市場投資。QFII等是以資產(chǎn)管理公司為載體，通過向投資者發(fā)行金融產(chǎn)品吸收資金以進(jìn)行投資。二是投資方向不同。滬港通包含兩個投資方向，分別是香港投資者投資上交所市場的滬股通，以及內(nèi)地投資者投資香港市場的港股通。QFII等則都是單向的投資方式。三是交易貨幣不同。滬港通投資者僅以人民幣作為交易貨幣，不論是內(nèi)地投資者還是香港投資者均須以人民幣進(jìn)行投資；QFII的投資者以美元等外幣進(jìn)行投資。四是跨境資金管理方式不同。滬港通對