其他的值指數(shù)

1、其他的市值指數(shù)紐約證券交易所除發(fā)布工業(yè)、公用事業(yè)、 交通與金融業(yè)的分類指數(shù)外，還發(fā)布所有在該證交所上市股票的市值加權(quán)綜合指數(shù)。美國股票交易所也計(jì)算該所股票的市值加權(quán)指數(shù)。這些指數(shù)包含的范圍甚至比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)更為廣泛。全國證券交易商協(xié)會(huì)發(fā)布近3000種場(chǎng)外交易 (OTC)股票的指數(shù)，這些股票通過全國證券交易商協(xié)會(huì)的自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(Nasdaq) 進(jìn)行交易。到目前為止，最大的美國股權(quán)指數(shù)是威爾希爾（ Wilshire）5000指數(shù)，它是所有紐約證券交易所及美國股票交易所，再加上場(chǎng)外交易股票的市值總和。盡管名為 5000，但指數(shù)實(shí)際包含了大約 7000種股票。下圖是華爾街日?qǐng)?bào)上發(fā)表的股票指數(shù)業(yè)績(jī)

2、。前衛(wèi)公司(Varguard)提供一種共同基金，是一種全股票市場(chǎng)的資產(chǎn)組合，它可使投資者的業(yè)績(jī)與威爾希爾5000指數(shù)的業(yè)績(jī)相配合。圖股票指數(shù)業(yè)績(jī)資料來源： The Wall Street Journal, November 17, 1997.最近，在美國以外的股票市場(chǎng)中， 市值加權(quán)指數(shù)得到了廣泛的發(fā)展與傳播， 走在這一領(lǐng)域前列的是摩根斯坦利資本國際（ MSCI）。下表是摩根斯坦利資本國際的幾個(gè)指數(shù)。表：摩根斯坦利資本國際的股票指數(shù)資料來源 : Morgan Stanley Capital International PerspectiveIII 90, Geneva, Switzerland.

3、等權(quán)重指數(shù)（equallyweightedindexes ）市場(chǎng)的表現(xiàn)有時(shí)是以指數(shù)中各個(gè)股票回報(bào)率的平均加權(quán)值來測(cè)度的。這樣一種平均的技術(shù)讓各種回報(bào)率的權(quán)重相等，在資產(chǎn)組合的策略上，分配同樣的金額于指數(shù)內(nèi)的每一股票。在這一點(diǎn)上它與價(jià)格加權(quán)（要求每股投資額相等）和市值加權(quán)（要求投資比例于現(xiàn)有價(jià)值）都不一樣。與價(jià)格加權(quán)與市值加權(quán)指數(shù)不同，等權(quán)重指數(shù)不配合買進(jìn)- 持有資產(chǎn)組合的策略。假設(shè)投資者一開始等額投資于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)一章中表2中的兩種股票ABC與 XYZ。由于一年后 ABC股票的價(jià)值上升20%而XYZ股票的價(jià)值下降10%，投資者此時(shí)的資產(chǎn)組合已不再是等權(quán)重的了?，F(xiàn)在在 ABC股票上的投資更

4、多些，為了重新恢復(fù)到等權(quán)重的資產(chǎn)組合，投資者就需要賣掉一些 ABC股票，并 / 或者再買一些 XYZ股票。為使投資者的投資組合回報(bào)率與等權(quán)重指數(shù)的回報(bào)率相配合，這種平衡的重建措施是絕對(duì)必要的。價(jià)值線指數(shù)（ valuelineindex ）道瓊斯平均數(shù)與市值加權(quán)指數(shù)都使用了算術(shù)平均數(shù)：或把價(jià)格加總， 或把市值加總， 然后與一因子相除。與之不同的是，價(jià)值線指數(shù)是一個(gè)包括約1700 家公司業(yè)績(jī)的等權(quán)重幾何平均數(shù)（ geometric average ）。為將幾何平均數(shù)與算術(shù)平均數(shù)做一比較，假設(shè)某一交易日三家公司的收益回報(bào)率如下表：這些回報(bào)率的等權(quán)重算術(shù)平均數(shù)為：0.10+(2.05)+0.20/3=0.0833=8.33%與此不同的是，幾何平均值r G的計(jì)算為：對(duì)于一個(gè) 7.84%的幾何平均數(shù)來說，一般的求幾何平均值的公式：這里 r i 就是指數(shù)中的第i 種股票的收益率。請(qǐng)注意幾何平均數(shù)小于算術(shù)平均數(shù)，這是個(gè)通常存在的特性。當(dāng)指數(shù)中的股票業(yè)績(jī)發(fā)生變化時(shí)， 幾何平均數(shù)的變動(dòng)要比算術(shù)平均數(shù)小。正是由于這一原因，在投資