南玻A 近期調(diào)研紀(jì)要.doc

1、南玻A 近期調(diào)研紀(jì)要玻 南玻 A 近期調(diào)研紀(jì)要 1.南玻電子產(chǎn)品定位: Q ：KK3 、KK6 、KK8 產(chǎn)品的市場(chǎng)定位和對(duì)標(biāo)產(chǎn)品分別是哪些? A：KK3 對(duì)標(biāo)的是 GG3，定位是 1000-1500 元機(jī)型，明年開(kāi)始 KK3 將不是公司的主要盈利項(xiàng)目，但是可以作為城墻阻礙其他進(jìn)入者，所以公司不會(huì)放棄這塊業(yè)務(wù)，而且將來(lái) KK3 可以做車載市場(chǎng)、戶外商顯、交通工具等。KK6 是走量產(chǎn)品（適應(yīng)面最廣），現(xiàn)在主要是定位 20_-3000元機(jī)型（份額 50左右），搶的是康寧 GG5 和 GG6 產(chǎn)品的市場(chǎng)，其整體性能已完全匹配甚至某些性能超越了 GG6。KK8（明年上市）是高盈利產(chǎn)品，走高端路線，主要

2、是 4000 元以上旗艦機(jī)型（份額 30左右），搶的是 Victus（7 代和 8 代）或者微晶玻璃的市場(chǎng)份額，明年小米希望和南玻一起開(kāi)發(fā)布會(huì)。現(xiàn)在華為市場(chǎng)份額急劇下降，小米（銷量全國(guó)第一，世界第三）和榮耀（從華為分離）奮起直追，機(jī)型也在不斷升級(jí)，高端機(jī)型占比不斷提升。玻璃產(chǎn)品有技術(shù)迭代，但產(chǎn)品變更并不代表原有產(chǎn)品過(guò)時(shí)，依舊有其自身的細(xì)分市場(chǎng)。Q: KK3 、KK6 、KK8 產(chǎn)品的價(jià)格定位是怎樣的？ A: KK3 產(chǎn)品價(jià)格早期是 130-140 元/平，到現(xiàn)在降價(jià)到 40-50 元/平?？祵幎a(chǎn)品給蘋(píng)果的供貨價(jià)格很低，給國(guó)內(nèi)廠商是蘋(píng)果供應(yīng)價(jià)格 2 倍（20_-300 元/平），所以南玻 K

3、K6 產(chǎn)品價(jià)格上限約為康寧的 88.5 折，下限為旭硝子定價(jià)（100 元/平米），但具體定價(jià)還要考慮商務(wù)關(guān)系。小米是對(duì)南玻支持力度最大的客戶，甚至希望投資南玻電子玻璃，但其實(shí)國(guó)內(nèi)四家都差不多。KK8 尚未推出，目前其對(duì)標(biāo)產(chǎn)品康寧 victus 市場(chǎng)售價(jià)是 600 元/平。2.和國(guó)際龍頭的差距：Q ：公司搶奪康寧份額，是否擔(dān)心對(duì)方降價(jià)引起價(jià)格戰(zhàn)？ A：公司的最新產(chǎn)品對(duì)標(biāo)康寧最尖端的 victus 產(chǎn)品，他們的產(chǎn)品價(jià)格在600 元/平米。南玻有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，采用浮法工藝，而康寧是溢流法，溢流單線的規(guī)模較小,導(dǎo)致成本較高。浮法成本大概是溢流法成本的1/3，溢流法有品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，所以公司花了十年才克服品質(zhì)

4、問(wèn)題，而且公司做溢流法會(huì)涉及到知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，公司在做二代產(chǎn)品時(shí)建立了自己的浮法體系，為浮法領(lǐng)域設(shè)立了專利，所以其他公司再進(jìn)入電子玻璃要繞過(guò)我們兩家公司的產(chǎn)權(quán)問(wèn)題；且中國(guó)的用工、土地、政府的支持力度都很大，所以即使定價(jià)到康寧的成本，南玻依然可以賺很多錢(qián)。Q ：公司的 KK8 產(chǎn)品和康寧差距？ A：現(xiàn)在南玻的 KK 系列和康寧的 GG 系列的產(chǎn)品性能的天花板在 1.8m（蓋板玻璃目前無(wú)法在 1.8 米的高度 100保證摔不壞），公司認(rèn)為這個(gè)高度在十年內(nèi)很難突破。南玻 KK8 抗滑性和 Victus 差不多，抗摔性比 Victus 強(qiáng) 20。Q ：公司后續(xù)是否會(huì)研發(fā)康寧的微晶玻璃等方向？ A：南玻

5、A 唯一的二級(jí)公司研發(fā)中心是在清遠(yuǎn)基地，清遠(yuǎn)基地的使命即是做大做強(qiáng)電子玻璃，公司現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)布局重點(diǎn)是 KK6、KK6 Plus 和KK8，KK6 和 KK6 Plus 已經(jīng)產(chǎn)業(yè)化，KK8 今年年底到明年年初實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化并批量供貨，UTG 和微晶玻璃是后續(xù)的研發(fā)方向。目前，南玻產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)了所有的主流手機(jī)小批量測(cè)試，小米在催促公司盡快推出對(duì)標(biāo)康寧 victus 的產(chǎn)品。目前康寧只為蘋(píng)果、三星供應(yīng) victus 和微晶玻璃，小米等國(guó)產(chǎn)手機(jī)拿不到這些最新款的玻璃產(chǎn)品，而下游客戶對(duì)國(guó)產(chǎn)進(jìn)度是有 KPI 的，所以公司的產(chǎn)品需求非常強(qiáng)烈。現(xiàn)在，南玻和康寧的產(chǎn)品迭代更新的速度保持一致，甚至 KK8 的產(chǎn)業(yè)化可

6、能比康寧更早。南玻的特點(diǎn)是產(chǎn)品保持高質(zhì)量、低成本，這是南玻競(jìng)爭(zhēng)中的最大的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)南玻和各大院校合作進(jìn)行玻璃基礎(chǔ)性以及前端應(yīng)用方面的研究。Q ：日本競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為什么不做浮法電子玻璃？如何看待旭硝子的競(jìng)爭(zhēng)力？ A：過(guò)去日本人在中國(guó)的浮法玻璃、汽車玻璃、特種玻璃的生產(chǎn)線很多，但截至今日已經(jīng)全部被中國(guó)人打出中國(guó)。在南玻進(jìn)入電子玻璃領(lǐng)域之前，電子玻璃始終是康寧和旭硝子競(jìng)爭(zhēng)，但是旭硝子一直受到壓制，其產(chǎn)品成本高于中國(guó)產(chǎn)品成本，同時(shí)產(chǎn)品研發(fā)能力又不如康寧，因此慢慢落伍。公司在一代產(chǎn)品 KK3 時(shí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是日本，現(xiàn)在二代產(chǎn)品超越日本對(duì)手，公司現(xiàn)在的最新產(chǎn)品已經(jīng)是對(duì)標(biāo)康寧，等 KK8 產(chǎn)品出來(lái)后已經(jīng)達(dá)到行業(yè)最優(yōu)

7、。日本人做生意互相有股權(quán)連帶關(guān)系，通過(guò)這種聯(lián)系來(lái)維持市場(chǎng)，所以大概有 10的市場(chǎng)份額是搶不下來(lái)的。3.和國(guó)內(nèi)企業(yè)的差距：Q: 如何看待國(guó)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在電子玻璃領(lǐng)域的嘗試？ A：KK6 從過(guò)年 20_ 年 11 月開(kāi)始到去年五月第一批次生產(chǎn)完畢，同期國(guó)內(nèi)四川一家企業(yè)和日本一家企業(yè)也在做，但僅有南玻成功量產(chǎn)。今年湖南、安徽各有一家企業(yè)在做，但出的都是廢品，四川企業(yè)二次嘗試但又失敗，電氣硝子也是失敗。現(xiàn)在他們做的主要是低端鋼化膜（貼膜市場(chǎng)），無(wú)法在終端產(chǎn)品上應(yīng)用。旭硝子 star1 是二強(qiáng)產(chǎn)品，耐酸性沒(méi)有達(dá)到要求；去年推出 star2 用于華為，現(xiàn)在逐漸退出市場(chǎng)，且未應(yīng)用在小米、vivo 和 op

8、po。旭虹一代蓋板產(chǎn)品做的很好，但是資金出問(wèn)題了，人員流動(dòng)很大，近半年沒(méi)有產(chǎn)品出現(xiàn)。4.如何保護(hù)專利：Q ：如何保護(hù)公司專利？ A：南玻二強(qiáng)從配方、測(cè)試軟件、測(cè)試方法、加工工藝全部申請(qǐng)了專利，只要中國(guó)建材、旗濱集團(tuán)以及旭虹只要生產(chǎn)二強(qiáng)產(chǎn)品，就一定會(huì)侵犯到南玻的專利，現(xiàn)在想繞過(guò)南玻的專利保護(hù)生產(chǎn)二代產(chǎn)品已經(jīng)很難了。近期一家日本企業(yè)和旗濱都公示了專利，南玻在做反訴，不允許別人抄作業(yè)，但其實(shí)給別人配方和設(shè)備也未必不可。東旭光電因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)被康寧打過(guò)多次官司，所以東旭光電 6.5 代以上的無(wú)堿玻璃是不能做的，彩虹商務(wù)部出面斡旋，授權(quán)了康寧的 6.5 代線，但是做無(wú)堿玻璃不是電子玻璃。5.：如何進(jìn)入認(rèn)證

9、研發(fā)：Q ：電子玻璃的認(rèn)證流程是怎樣的？已經(jīng)進(jìn)入供應(yīng)體系后新產(chǎn)品驗(yàn)證是否會(huì)加快？ A：第一步要通過(guò)測(cè)試進(jìn)入手機(jī)終端資池，第二步是各類機(jī)型進(jìn)行相應(yīng)的測(cè)試（跌落、落球等）。周期根據(jù)手機(jī)銷量而定，短則個(gè)月（銷量?。?，長(zhǎng)則半年（銷量大）。老產(chǎn)品進(jìn)入供應(yīng)體系后，新產(chǎn)品的驗(yàn)證環(huán)節(jié)也不會(huì)減少。但是好處在于南?，F(xiàn)在與下游手機(jī)廠商的技術(shù)互動(dòng)越來(lái)越頻繁，這方面的效率會(huì)相對(duì)更高一點(diǎn)（比如在競(jìng)品中優(yōu)先測(cè)試）。Q ：不同機(jī)型的蓋板玻璃由誰(shuí)來(lái)指定？ A：基本手機(jī)廠會(huì)選 2-3 家供應(yīng)商預(yù)防斷供的情況，伯恩和藍(lán)思可以向終端推薦品牌，但是最終材料的選擇和價(jià)格是由手機(jī)終端拍板決定的，一供和二供的份額也是手機(jī)廠決定的。舉例來(lái)看，

10、某款手機(jī)選定蓋板加工廠是伯恩、藍(lán)思和比亞迪，那么南玻供的可能是藍(lán)思和比亞迪，康寧供的是伯恩。具體的匹配要看終端手機(jī)廠選擇的電子玻璃廠商誰(shuí)是一供、誰(shuí)是二供；同時(shí)要看終端手機(jī)廠選擇的電子玻璃加工廠誰(shuí)是一供、誰(shuí)是二供。6.盈利預(yù)測(cè)和展望：Q ：KK6 、KK8 產(chǎn)品的成本差異？ A：KK8 制造成本會(huì)提升 20（主要是物料成本），但是下游對(duì)其價(jià)格并不敏感，且 KK8 毛利率太高了，所以不會(huì)介意這點(diǎn)成本。Q ：KK3 、KK6 、KK8 產(chǎn)品的毛利率差異？ A：KK3 毛利率 30左右，KK6 高一些，KK8 更高。Q ：公司電子玻璃的產(chǎn)能和產(chǎn)值？ A：現(xiàn)在 150 萬(wàn)噸產(chǎn)能，有效供應(yīng) 80 萬(wàn)噸，對(duì)

11、應(yīng) 800 萬(wàn)平米產(chǎn)品，全部生產(chǎn) KK3 則對(duì)應(yīng)產(chǎn)值 3 億（滿產(chǎn)滿銷，含稅價(jià)格 40 元/平方米），全部生產(chǎn) KK6 則對(duì)應(yīng)產(chǎn)值 8 億（滿產(chǎn)滿銷，含稅價(jià)格 100 元/平方米以上）。Q ：今年和明年電子玻璃的銷售結(jié)構(gòu)？ A：去年 5 月份 KK6 測(cè)試通過(guò)，今年 KK6 銷售占比 35，KK3 的銷售占比為 65。明年 KK3、KK6 的銷售占比變成 3：7，明年上半年 KK8開(kāi)始驗(yàn)證，明年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)量不大。7.行業(yè)空間和天花板：Q ：手機(jī)蓋板電子玻璃的市場(chǎng)空間？ A：手機(jī)蓋板只是電子玻璃的一個(gè)應(yīng)用方向，但是盈利最高。全球每年14 億部手機(jī)，前蓋玻璃每部 10 元（按南玻），每部 20 元（

12、按康寧），后蓋的價(jià)格和前蓋相同，但是量會(huì)多一些。南玻現(xiàn)在仍在剛剛起步的階段，去年電子玻璃總銷售收入有 7 個(gè)億，但是咸寧僅有 2 個(gè)億銷售收入，未來(lái)彈性很大（因?yàn)檫^(guò)去 KK3 占比較高）。目前整個(gè)市場(chǎng)空間 300500 億，公司希望在國(guó)產(chǎn)領(lǐng)域（特別是高端機(jī)型中）切割 30的市場(chǎng)份額。Q ：在 KK6 之前，原來(lái)的一供二供是 誰(shuí)？現(xiàn)在的市場(chǎng)份額分布情況？ A：KK6 之前，一供是康寧、二供是旭硝子，KK6 之后，一供是康寧、二供是南玻。目前手機(jī)蓋板整體市場(chǎng)份額中 60是康寧（高端市場(chǎng)市占率達(dá)到 70-80），10是南玻，還有 10是旭硝子（這部分有股權(quán)連帶關(guān)系，份額無(wú)法搶占），剩下的還有幾家市占

13、率在個(gè)位數(shù)。Q ：一平米蓋板玻璃大概切多少塊手機(jī)？ A：計(jì)算方法復(fù)雜，電子玻璃廠商切成后，拿到廠商還要多道工序，每道工序都有一個(gè)通過(guò)率，機(jī)型不同，工藝不同，成品率不同。綜合來(lái)看，一平米玻璃可制 1520 部手機(jī)蓋板，或者 5060 部保護(hù)貼。8.其他電子玻璃：Q ：今年鋼化膜降價(jià)對(duì)公司是否有影響？ A：中建材和旗濱之前最高 30 元，之后由于無(wú)法進(jìn)入蓋板市場(chǎng)，導(dǎo)致產(chǎn)能專供鋼化膜，現(xiàn)在做到 12-13 元，而且利潤(rùn)為負(fù)。2021 年公司電子玻璃 7 個(gè)億收入，利潤(rùn) 1.62 億，從收入拆分來(lái)看，2 個(gè)億高鋁，5 個(gè)億中鋁（ITO、保護(hù)貼各 2 億+），ITO 在漲價(jià)、保護(hù)貼在降價(jià)，所以綜合來(lái)看影

14、響不大。還有去年年底在清遠(yuǎn)投產(chǎn)的南玻首創(chuàng)一窯兩線（一邊特種玻璃、一邊電子玻璃），電子玻璃產(chǎn)品主打中低端保護(hù)貼市場(chǎng)，即使定價(jià) 2 元平都能賺很多錢(qián)，這條線一季度賺了 5000 萬(wàn)。Q ：從產(chǎn)能/ 規(guī)模角度來(lái)看整個(gè)電子玻璃市場(chǎng)份額？ A：從電子玻璃產(chǎn)能來(lái)看，截至去年底，南玻 42，中建材 20，但是南玻以外都在做保護(hù)貼。從手機(jī)蓋板領(lǐng)域來(lái)看，目前康寧在高端機(jī)中占比 70-80，在整體手機(jī)中占 60左右，南玻和旭硝子體量相當(dāng)。14億部手機(jī)康寧總共占 60，即 8.4 億部手機(jī)，按一部手機(jī) 20 塊計(jì)算，估算康寧有 160 億手機(jī)蓋板銷售收入，伯恩和藍(lán)思應(yīng)該會(huì)有康寧銷售的具體數(shù)據(jù)。9.其他經(jīng)營(yíng)問(wèn)題：Q ：集團(tuán)對(duì)電子玻璃的支持情況？ A：集團(tuán)對(duì)電子玻璃的支持主要在研發(fā)方面?，F(xiàn)階段集團(tuán)對(duì)電子玻璃的利潤(rùn)考核沒(méi)有浮法