工程財務(wù)管理復(fù)習資料與題庫

1、單選（ 15分）判斷（ 5分）簡答（ 5分）計算題（ 70 分）復(fù)習建議：1，這份題目是重點2， 后面發(fā)的這個題庫是我問老師要的， 有挺多內(nèi)容上課沒講過， 大家可以找找相關(guān)的內(nèi)容 看看判斷題，學有余力的同學也可以寫寫計算題簡答題出題范圍：第九章（IPO、SEO的相關(guān)內(nèi)容 以及長期借款融資的優(yōu)缺點優(yōu)點：融資速度快。借款成本較低。借款彈性較大。可發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。缺點：融資風險較咼。限制條件較多。融資數(shù)量有限。債券融資的優(yōu)缺點優(yōu)點債券成本較低 可利用財務(wù)杠桿 便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 保障股東控制權(quán)缺點財務(wù)風險較高 限制條件較多租賃融資的優(yōu)缺點優(yōu)點融資速度比較快 抵減公司所得稅 融資限制少 轉(zhuǎn)移資產(chǎn)貶值的

2、風險缺點籌資成本高 當事人違約風險利率和稅率變動風險第一章選擇題：一、單選題1企業(yè)的理財目標應(yīng)該是（ ） 。A. 利潤最大化B. 普通股每股盈利最大化C. 股東財富最大化D. 產(chǎn)值最大化。2. 企業(yè)財務(wù)管理的對象是（） 。A. 企業(yè)的經(jīng)營活動B. 從事財務(wù)會計的人員C.企業(yè)的資金活動D.企業(yè)的質(zhì)量控制A.實際利潤額B.實際利潤率C.預(yù)期獲利能力D.生產(chǎn)能力4. 企業(yè)價值通常是指（） 。A. 企業(yè)全部資產(chǎn)的賬面價值B. 企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值C. 企業(yè)有形資產(chǎn)的賬面價值D. 企業(yè)的清算價值C C C B判斷題：1. 企業(yè)的資金運動，又稱為企業(yè)的財務(wù)活動。（V）2. 企業(yè)在追求自己的利潤目標時，

3、會使社會受益， 因此企業(yè)目標和社會目標是完全一致的。（X）3. 股東財富最大化，也稱為股票價格最高化。 （V）4. 企業(yè)價值決定企業(yè)利潤。 （X）第二章例某企業(yè) 2000年流動資產(chǎn)為 22,086,000 元，其中存貨為 11， 005， 000，流動負債為12,618,000 ；2001 年流動資產(chǎn)為，其中存貨為10， 005， 000，流動負債為 12,920,000. 計算流動比率和速動比率？2000 年流動比率=+速動比率=+ 1261800=0.882001 年流動比率+速動比率 例 某公司 2000 年末負債總額為 954,950 元，全部資產(chǎn)額為 1,706,600 元；2001

4、 年末負債 總額為 1,114,320 元，資產(chǎn)總額為 1,888,350 元。請計算兩年的資產(chǎn)負債率。2000 年 :資產(chǎn)負債率 =954950 1706600=56%2001 年 :資產(chǎn)負債率 =11143201888350=59%(負債增 159370)(資產(chǎn)增 181750)例X公司1999年初存貨凈額為960萬元，年末存貨總額為954萬元，年初應(yīng)收賬款總額 為 1,024 萬元，年末應(yīng)收賬款總額為 1,056 萬元， 1999年的主營業(yè)務(wù)收入為 8,000 萬元， 主營業(yè)務(wù)成本為 6,525 萬元。計算存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)。1 存貨周轉(zhuǎn)率二 6525/ (960+95

5、4)寧 2=6.82存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=957 X 360 - 6525=53 (天)3 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8000 / (1024+1056)- 2=7.74應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 二1040 X 360 - 8000=47 (天)解：流動比率=(465 + 2016+ 1449) / (774 + 504 + 702)= 1.98資產(chǎn)負債率=(774 + 504 + 702 + 1539) /5685 = 61.9% 存貨周轉(zhuǎn)率= 8355000/(1050000+1449000)/2 = 6.9 次 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= 9645000/(1743000+2016000)/2 = 5.13 次 流動資產(chǎn)周

6、轉(zhuǎn)率=9645000/(1146000+1743000+1050000+465000+2016000+1449000)/2 = 2.45 次 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 9645000/5685000=1.7 次銷售凈利率= 165000/9645000=1.71%資產(chǎn)凈利率= 165000/5686000 = 2.9 自有資金利潤率= 165000/2166000 = 7.62%【例】某企業(yè)銷售收入為 1000萬元，毛利率為 50%，凈利潤率為 20%，存貨周轉(zhuǎn)率為 5次， 期初存貨余額為 100萬元，期初應(yīng)收帳款余額為 120萬元，期末應(yīng)收帳款余額為 80萬元，流動比率為 2，速動比率為 1.5 ，流

7、動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重為 40%，資產(chǎn)負債率為 50%，該公司的普通股股數(shù)為 50 萬股，每股市價 25 元，請計算：（ 1）計算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；（ 2）計算總資產(chǎn)凈利率；（ 3）每股利潤；（ 4）市盈率。（ 1）（120+80）/2=100 萬元1000/100=10 次（2）5=1000X 50%/存貨平均余額所以存貨平均余額 =100萬元所以年末存貨余額 =100萬元由于：流動比率 =流動資產(chǎn) / 流動負債速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負債即： 2 =流動資產(chǎn) /流動負債1.5= （流動資產(chǎn) -100） /流動負債 兩式相除：流動資產(chǎn) =400 萬元所以總資產(chǎn) =400/0.4=1000

8、萬元資產(chǎn)凈利率=1000X 20%/1000=20%（3）每股利潤=1000X 20%/50=4元/股（4）市盈率 =每股市價 / 每股利潤 =25/4=6.25單項選擇題1 、某公司的流動資產(chǎn) 2000 萬，流動負債 1000，存貨 500 萬，則速動比率為（）A.2B.1.5C.4D. 0.52、下列屬于償債能力指標的是（）B.存貨周轉(zhuǎn)率D.市盈率B. 現(xiàn)金比率大于1D.短期償債能力絕360天計算，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）C. 80A.到期債務(wù)本息償付比率C.凈資產(chǎn)收益率3、 如果流動比率大于1,則下列結(jié)論成立的是（）A.速動比率大于1C.營運資金大于零對有保障4、 某企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

9、為4.5次。假設(shè)一年按A. 0.2 天天D.730 天5、某公司主營業(yè)務(wù)收入為 2000萬，流動資產(chǎn)平均余額為 300萬，固定資產(chǎn)余額為700萬, 假定沒有其它資產(chǎn)，則該年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（）A. 1 次B.2 次C.3次D4次.6、在其它條件不變的情況下，如果企業(yè)的持有現(xiàn)金過度，可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）A.獲利能力提高B.財務(wù)風險加大C.償債能力減弱D.機會成本增加7、短期債權(quán)人進行財務(wù)分析的時候，最關(guān)心的能力是（）A.償債能力B.資產(chǎn)管理能力C.盈利能力D.發(fā)展能力8、衡量企業(yè)償還到期債務(wù)能力最直接的指標是（）B.足夠的銷售A.足夠的資產(chǎn)收入C.足夠的存貨D. 足夠的現(xiàn)金9、計算速動比率時，將

10、存貨從流動資產(chǎn)中扣除的原因是（）A. 存貨所占的比重大B. 存貨的變現(xiàn)能力較好D. 存貨的質(zhì)量不一定有保C. 存貨的變現(xiàn)能力不穩(wěn)定證10、下列不屬于資產(chǎn)管理能力指標的是（ ）A. 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率B. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C. 凈資產(chǎn)收益率D.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)11、某公司每股凈資產(chǎn)為2，市凈率為 4，每股收益為0.5 ，則市盈率等于（）A.20B.16C.8D.412、某企業(yè)本年銷售收入為 10000 元，應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)率為 5，期初應(yīng)收賬款余額 1500 元，則 期末應(yīng)收賬款余為（）元。A1000 B2000 C2500 D 300013、 下列各項指標中，不能用來分析企業(yè)短期償債能力的是（）。A.流動比率B

11、 .速動比率C .現(xiàn)金比率D .資產(chǎn)負債率14、其他條件不變的情況下，如果企業(yè)過度提高流動比率，可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）A、財務(wù)風險加大B、獲利能力減小C、機會成本減小D、營運效率提高1、B 2 、 A 3、 C 4 、 C 5、 B 6、 D 7 、 A 8、 D 9 、 C 10、 C 11、 B 12、 C 13 、D 14 、 B某企業(yè) 1999 年資產(chǎn)負債表如下表。另外，該企業(yè) 1998年銷售利潤率為 20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 0. 7 次，權(quán)益乘數(shù) 為 1. 71，自有資金利潤率為 23. 9%。1999 年銷售凈收入 1014萬元（其中，賒銷凈額 570 萬元），凈利潤為 253. 5

12、 萬元。要求：根據(jù)以上資料,(1) 計算1999年流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率和權(quán)益乘數(shù);(2) 計算1999年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；(3) 計算1999年銷售利潤率、權(quán)益凈利率資產(chǎn)年耒頑債及所有者權(quán) 益年耒賞幣瓷金100沆動負憤合計22021®應(yīng)收帳款凈 顫135150長期負債合訟290372存賞160170負債合計510590詩拂費用3033流動賀產(chǎn)含 計425頌所青者權(quán)葢715720固定資產(chǎn)凈SOO8&臺計12251310臺計12251310(I) 流動比率：450- 218= 2. 06 速動比率：(450 17035) - 218

13、=1. 12現(xiàn)金比率：95-218 = 0. 44 資產(chǎn)負債率：590- 1310=45%權(quán)益乘數(shù)=1-(1 45 % )=1 . 82(6) (2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：570-(135+150) - 2 = 4(次)(7) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1014-(800+860) - 2 = 1. 22(次)(8) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1014-(1225+1310) - 2 = O 8(次)(9) (3)銷售利潤率=253. 5- 1014=25%(10) 自有資金利潤率=25%X 0. 8X 1. 82=36. 4%(II) 資本保值增值率=720- 715= 1. 01第三章A. 期數(shù)減 1，系數(shù)加 1B.

14、 期數(shù)減 1，系數(shù)減 1C. 期數(shù)加 1，系數(shù)加 1D. 期數(shù)加 1，系數(shù)減 12. A方案在三年中每年年初付款 500元，B方案在三年中每年年末付款 500元，若利率為 10，則兩個方案第三年年末時的終值相差（）元。A.3. 普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱之為（）。A. 償債基金 B. 償債基金系數(shù) C. 年回收額D .投資回收系數(shù)、4. 某項投資 4 年后可得收益 50000 元，年利率為 8，則現(xiàn)在應(yīng)投入（）。A.36750B.50000C.36851D.386525. 與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)的是（）。A.年金現(xiàn)值系數(shù)B.投資回收系數(shù)C.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)D.償債基金系數(shù)6. 預(yù)付年金終值系數(shù)與普通

15、年金終值系數(shù)的不同之處在于（）。A. 期數(shù)要減 1 B. 系數(shù)要加 1 C. 期數(shù)要加 1，系數(shù)要減 1 D. 期數(shù)要減 1，系數(shù)要加 17. 在利息率和現(xiàn)值相同的情況下，若計息期為一期，則復(fù)利終值和單利終值（）A.前者大于后者 B.相等C.無法確定D.不相等1. A 2.B 3.B 4.A 5.B 6.C 7.B1. 有一項年金，前 4 年無流入，后 5 年每年年初流入 400 萬元，假設(shè)年利率為 10。其現(xiàn) 值為多少？現(xiàn)值=400 （P/A, 10%, 4） +1 （P/F, 10%, 4）=400 X（ 3.1699 + 1）X 0.6830=1 139.22 （元）1. 某公司擬購置一

16、處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案： ( 1)從現(xiàn)在起，每年年初支付 20萬元，連續(xù)支付 10 次，共 200萬元；(2) 從第 3年開始，每年年初支付 25 萬元，連續(xù)支付 10次，共 250萬元。 假設(shè)該公司要求的最低報酬率為 10%，你認為該公司應(yīng)選擇哪個方案。其中：(P/A, 10% 9) =5.759 , (P/A, 10% 10) =6.1446(P/S，10%，3) =0.7513, (S/P,10%,1 ) =1.1解：(1) P=20* (P/A，10%，9) +1=135.18 萬元(2) P=25*(P/A，10%，10) =153.62 萬元P=153.62*(1/1.1 )

17、 =139.65 萬元該公司應(yīng)選擇第一方案。1. 已知一項銀行借款，年利率為 8%，每 3 個月計息一次，那么實際年利率為(B)。2. 一項 600 萬元的借款，借款期 3 年，年利率為 8%，若每半年復(fù)利一次，則實際利率會高 于名義利率( B)。3. 某項永久性獎學金，計劃每年末頒發(fā)50000元獎金。若年復(fù)利率為 8%，該獎學金的本金為(A)元。A.625000B.500000C.125000D.4000004. 下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是(C)。A. 普通年金B(yǎng). 遞延年金C. 永續(xù)年金D. 預(yù)付年金第四章【 例】 2010 年 3 月 1 日我國發(fā)行面值為 100 元的 3

18、 年期憑證式國債， 票面年利率 3.73% 本期國債從購買之日開始計息，到期一次還本付息，不計復(fù)利，逾期兌付不加計利息。假 設(shè)某投資者決定購買， 那么在市場平均收益率為 5%的情況下， 根據(jù)公式 ( 4.2 ) ，債券的現(xiàn) 值或內(nèi)在價值計算如下：1. 某公司在 1999 年 1 月 1 日 平價發(fā)行新債券，每張面值為 1500 元，票面利率為 10， 5 年到期，每年 12月 31日付息。請回答：(1) 假定 2003 年 1月 1日 的市場利率下降到 7，那么此時該債券的價值是多少？(2) 假定 2003 年 1月 1日 的市價為 1375元，此時購買該債券的到期收益率是多少？(3) 假定

19、2001 年 1月 1日 的市場利率為 12，債券市價為 1425元，你是否購買該債券？ 答案(1 債券的價值=1500 (1+10% /( 1+7% = 1542 (元)(2) ： 1375= 1500 (1+10% /( 1+i ) i = 20%(3) 債券價值=150X( P/A,12 % ,3 ) +1500X( P/F,12 %,3 )=150X 2.4018+1500 X 0.7118 = 1428 (元)> 1425 元，應(yīng)該購買該債券。2. A 公司 1999 年2月1 日 以 1 1 05元購買一張面額為 1000元的債券，票面利率為 8%，每 年1月31日計算并支付

20、一次利息，五年后的 1 月31 日 到期。求計算其到期收益率。 根據(jù)內(nèi)含報酬率的定義有： 1105=80X(P/A,i,5+1000X(P/F,i,5由于該債券是溢價購入，所以其到期收益率肯定小于票面利率，設(shè)定 i1=4%則 80X( P/A,4 % ,5 ) +1000X( P/F,4 % ,5 ) =1178.16 元1105 元 再設(shè)定 i2=6 %則 80X( P/A,6 % ,5 ) +1000X( P/F,6 % ,5 ) =1083.96 元V 1105 元用內(nèi)插法：R=4%+(1178.16-1105 /(1178.16-1083.96 X(6%4% =5.55%1. 某企業(yè)的

21、普通股，基年股利為 5 元，估計年股利增長率為 5%，期望收益率為 12%，預(yù) 計兩年后轉(zhuǎn)讓時價格為 30 元。計算：普通股的價值。1. 答案P= 5x(1+5%)/(1+12%)+5x(1+5%)2/(1+12%)2+30/(1+12%)2=4.6875+4.3945+23.91 = 32.99 （元） 該普通股價格約為 32.99 元。2. A公司發(fā)行的股票，每股股利上年為 3元，預(yù)計以后每年以3%的增長率增長，B公司經(jīng) 分析后，認為必須得到12%的報酬率，才能對 A公司的股票進行投資。 請回答：該種股票 價格為多少才適合購買？本題屬于企業(yè)打算長期持有股票，股利固定增長的情況。股票價值：V

22、= D/(r-g)由題意知：上年股利d0=3元，股利增長率g=3%，期望的股票收益率 k=12%，貝V:V= 3x(1+3%)/(12%-3%) = 34.33當A公司的股票價格低于34.33元時，才能進行投資1.某公司股票的B系數(shù)為1.2，無風險收益率為5%，市場上所有股票的平均收益率為9%，貝該公司股票的必要收益率應(yīng)為()。A.5%3. 證券投資者購買證券時，可以接受的最高價格是()。A. 票面價格 B. 到期價格 C. 市場價格 D. 投資價值4. 非系統(tǒng)風險是( )。A. 歸因于廣泛的價格趨勢和事件B. 歸因于某一投資企業(yè)特有的價格因素或事件C. 不能通過投資組合得以分散D. 通常是以

23、B系數(shù)進行衡量9. 某種股票為固定成長股票， 年增長率為 5%，預(yù)期一年后的股利為 6元，現(xiàn)行國庫券的收 益率為 11%，平均風險股票的必要收益率等于 16%，而該股票的貝他系數(shù)為 1.2，那么， 該股票的價值為( )。A.50B.33C.45D.3010. 某企業(yè)準備購入 A股票，預(yù)計3年后出售可得2200元，該股票3年中每年可獲現(xiàn)金股利 200元，預(yù)計報酬率為 10。該股票價值為（）元。17. 星光公司欲投資購買某上市公司股票， 預(yù)計持有期限 3 年。該股票預(yù)計年股利額為 8 元 股， 3年后市價可望漲至 80 元，企業(yè)報酬率為 10，則該股票現(xiàn)在可用最多（）元購買。A.59B.80C.7

24、5D.8619. 面值為 60 元的普通股票， 預(yù)計年固定股利收入為 6 元，如果折現(xiàn)率為 8，那么， 準備 長期持有該股票的投資者能接受的購買價格為（）元。A.60B.75 C.80D.6524. 在證券投資中，因通貨膨脹帶來的風險是（）。A. 違約風險 B. 利息率風險C.購買力風險D.流動性風險25. 一般認為，企業(yè)進行長期債券投資的主要目的是（）。A. 控制被投資企業(yè) B. 調(diào)劑現(xiàn)金余額C. 獲得穩(wěn)定收益D. 增強資產(chǎn)流動性第五章1 、某公司擬于 2003年初用自有資金購置一臺設(shè)備，需一次性投資 100萬元。經(jīng)測算，該 設(shè)備使用壽命為 5年， 稅法亦允許按 5年計提折舊，設(shè)備投入運營后

25、每年可新增利潤20萬元。假定該設(shè)備按直線法折舊，預(yù)計的凈殘值率為5%，不考慮建設(shè)安裝期和所得稅。要求：（1 ）計算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。（2）計算該設(shè)備的投資回收期。（3）如果以 10%作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)解.年折舊額=(100-100 X 5%) + 5=19 (萬元)(1) 各年現(xiàn)金凈流量：NCF0=-100 (萬元)NCF1-4=20+19=39 (萬元)NCF5=20+19+5=44 (萬元)(2) 投資回收期=100- 39=2.56 (年)(3) NPV=-100+39X (P/A,10%,4)+44 X (P/F,10%,5)=50.95 (萬元)已知宏達公司擬于

26、 2000年初用自有資金購置設(shè)備一臺，需一次性投資 100萬元。經(jīng)測算， 該設(shè)備使用壽命為 5 年，稅法亦允許按 5 年計提折舊；設(shè)備投入運營后每年可新增利潤 20 萬元。假定該設(shè)備按直線法折舊，預(yù)計的凈殘值率為5%;已知，(P/A,10% ,5 ) = 3.7908 ,(P/ F,10 % ,5 )= 0.6209。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。要求：( 1)計算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量;(2) 計算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期;(3) 計算該投資項目的投資利潤率(ROI);( 4)如果以 10%作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值。一、單項選擇題1. 某投資項目，若使用 10%作為貼現(xiàn)率，其凈現(xiàn)值為 500萬

27、元，使用 15%作貼現(xiàn)率，凈現(xiàn)值為 -400 萬元，該項目的內(nèi)含報酬率是()。%3. 在財務(wù)管理中，將以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為稱作( )。A. 項目投資 B. 證券投資 C.固定資產(chǎn)投資 D. 流動資產(chǎn)投資5. 如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標數(shù)值會變小的有()。A. 凈現(xiàn)值率B . 投資利潤率C. 內(nèi)部收益率D.投資回收期7. 已知某投資項目的原始投資額為100萬元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1 8年每年NCB25萬元，第910年每年NCQ 20萬元，則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）A.4 年 B.5 年 C.6 年 D.7 年8. 能

28、使投資方案的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率是（）D.資金成本率D.可能等于設(shè)定折A. 凈現(xiàn)值率B. 內(nèi)部收益率 C. 投資利潤率9. 當某方案的凈現(xiàn)值大于零時，其內(nèi)部收益率（）A. 可能小于零 B. 一定等于零 C. 一定大于設(shè)定折現(xiàn)率 現(xiàn)率1 1 .當貼現(xiàn)率為 10時，某項目的凈現(xiàn)值為 500元，則說明該項目的內(nèi)含報酬率（）。A.低于10% B.高于10% C.等于10% D.無法界定12. 在長期投資決策中，一般屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出項目的有（）。A. 固定資產(chǎn)投資 B. 開辦費投資 C. 經(jīng)營成本D. 無形資產(chǎn)投資13. 下列說法中不正確的是（ ）。A. 按收付實現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量比按權(quán)責發(fā)生制計算的

29、凈收益更加具有可比性B. 利用凈現(xiàn)值不能揭示某投資方案可能達到的實際報酬率C. 分別利用凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、現(xiàn)值指數(shù)法進行單一項目評價時，結(jié)果是一致的D. 投資回收期和投資利潤率法都沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量或收益狀況14. 一個投資方案年銷售收入 300萬元，年銷售成本 210萬元，其中折舊 85萬元，所得稅率為 40%，則該方案年現(xiàn)金流量凈額（）萬元。A.90 B.139C.175 D.5415. 下列指標的計算中，沒有直接利用凈現(xiàn)金流量的是（）。A. 內(nèi)部收益率 B. 投資利潤率 C. 凈現(xiàn)值率 D. 獲利指數(shù)第七章 資本成本，杠桿某企業(yè)擬籌資 2500萬元。其中發(fā)行債券 1000萬元

30、，籌資費率 2%，債券年利率 10%，所得稅率 33%；優(yōu)先股 500萬元，年股息率 7%，籌資費率為 3 % ；普通股 1000萬元，籌資 費率為 4，第一年預(yù)計股利率 10，以后各年增長 4。試計算該籌資方案的綜合資金成本。 答案：（1）該籌資方案中，各種資金占全部資金的比重（權(quán)數(shù)）：債權(quán)比重=1000/2500 = 0.4優(yōu)先股比重=500/2500 = 0.2普通股比重=1000/2500 = 0.4（ 2）各種資金的個別資金成本：債券資金成本=10%X（1-33%）/（1-2%） = 6.84 %優(yōu)先股資金成本=7%/（1-3%） = 7.22 %普通股資金成本=10%/（1-4%）

31、+4 %= 14.42 %（3）該籌資方案的綜合資金成本：綜合資金成本=6.84 %X 0.4+7.22 %X 0.2+14.42 %X 0.4 = 9.95 %A公司正在著手編制明年的財務(wù)計劃，請你協(xié)助計算其加權(quán)資金成本。有關(guān)信息如下：（ 1）公司銀行借款利率當前是9%，明年將下降為 8.93%；（ 2）公司債券面值為 1 元，票面利率為 8%，期限為 1 0年，分期付息。當前市價為 0.85 元，如按公司債券當前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價的4%；（3）公司普通股面值為 1 元，當前每股市價為 5.5 元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利 0.35 元，預(yù)計 每股利潤增長率維持在 7%；（4）公司預(yù)計

32、明年的資金結(jié)構(gòu)為：銀行借款 150萬元 ，長期債券 650萬元，普通股 400萬元（ 5）公司所得稅率為 40%（ 6）公司普通股的貝它系數(shù)為1.1 ；（ 7）當前國債的收益率為 5.5 %，市場上普通股平均收益率為 13.5%。 要求：（1）計算銀行借款的稅后資金成本；2)計算債券的稅后資金成本；( 3)分別使用股票股利估價模型和資本資產(chǎn)定價模型估計普通股資金成本；( 4)計算其加權(quán)平均資金成本(普通股以其(3)平均成本計算) 。答案：(1) 銀行借款成本=8.93 %X( 1-40%)= 5.36 % 說明：資金成本用于決策，與過去的舉債利率無關(guān)。( 2)債券成本( 3)普通股成本股利增長

33、模型： 0.35X(1 7%)/5.5+7%=13.81%資本資產(chǎn)定價模型： 5.5%1.1X(13.5%-5.5%)=14.3%普通股平均成本： (13.81 +14.3)/2=14.06%(4) 計算加權(quán)平均成本： 5.36%X150/1200 5.88%X650/1200 14.06X400/1200 = 8.54%某公司目前擁有資金 2000 萬元，其中，長期借款 800 萬元，年利率 10%；普通股 1200 萬元，上年支付的每股股利 2元，預(yù)計股利增長率為 5%，發(fā)行價格 20元，目前價格也為 20 元，該公司計劃籌集資金 1 00萬元，企業(yè)所得稅率為 33%，有兩種籌資方案： 方

34、案一：增加長期借款 1 00萬元，借款利率上升到 12%，假設(shè)公司其他條件不變。 方案二：增發(fā)普通股 40000股，普通股市價增加到每股 25元。根據(jù)以上( 1 )計算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本； ( 2)用比較資金成本法確定最佳的資 金結(jié)構(gòu)。1. 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品， 2002 年產(chǎn)銷量為 5000 件，每件售價為 240 元，成本總額為 850000 元，在成本總額中，固定成本為 235000 元，變動成本為 495000 元，混合成本為 120000 元 (混合成本的分解公式為 y=40000+16x)。2003年度預(yù)計固定成本可降低 5000元，其余成 本和單價不變，計劃產(chǎn)銷量為

35、5600 件。要求：（1）計算2003年度的息稅前利潤;（2）計算產(chǎn)銷量為5600件下的經(jīng)營杠桿系數(shù)。1. 答案：（1）單位變動成本=495000/5000 + 16= 115 （元）固定成本總額=235000+ 40000- 5000 = 270000 （元）邊際貢獻=5600 X（ 240-115） = 700000 （元）息稅前利潤=700000- 270000 = 430000 （元）（2）經(jīng)營杠桿系數(shù)=700000/430000 = 1.632. 某公司年初擁有權(quán)益資本和長期債務(wù)資本共計1000萬元，債務(wù)資本比重為40%年內(nèi)資 本狀況沒有變化，債務(wù)利息率為 10%假設(shè)該公司適用所得稅

36、率為 33%年末稅后凈利40 萬元。請計算該公司財務(wù)杠桿系數(shù)。答案：利息=1000X40%X10%=40 （萬元）息稅前利潤（EBIT）=40/（ 1-33%） +40=99.7 （萬元）財務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）=99.7/（99.7-40 ） =1.673. M公司2003年銷售額為140萬元，息稅前利潤為30萬元，固定成本為12萬元，變動成 本率為70%，資本總額為100萬元，債券比率為40%，債券利率為12%。要求：（1）計算該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)；（2）計算該公司財務(wù)杠桿系數(shù)；（3）計算該公司復(fù)合杠桿系數(shù)。答案：140 140 70%（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)=140 140 70% 12= 1.4

37、30(3) 復(fù)合杠桿系數(shù)=1.4 X 1.19 = 1.666某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本20% (年利息為20萬元)，普通股權(quán) 益資本80%(發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元)?，F(xiàn)準備追加籌資400萬元，有兩種籌 資方案可供選擇：(1) 全部發(fā)行普通股：增發(fā) 5萬股，每股面值80元。(2) 發(fā)行債券400萬元，年利率為10%。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計為120萬元，所得稅稅率為33%0要求：計算兩種籌資方式的每股利潤無差異點和無差異點的每股利潤額，并做出兩種籌資 方式的抉擇。(EBIT 20)(1 33%) (EBIT 60)(1 33%)EPS(1) 計算出每股

38、利潤無差異點10 510EBIT= 140 (萬元)EPS(14° 20)(1 33%)5.36 (元)(2) 10 5(3) 作抉擇。因為預(yù)計的 EBIT為120萬元，貝VEBIT= 120v 140因此應(yīng)選擇長期股權(quán)融資。這樣可使企業(yè)的每股利潤增加引起股價上漲。1、經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風險是指()A、成本上升的風險B 、利潤下降的風險C、業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤更大變動的風險D業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤同比例變動的風險2、財務(wù)杠桿說明()A、增加息稅前利潤對每股利潤的影響B(tài)、企業(yè)經(jīng)營風險的大小C、銷售收入的增加對每股利潤的影響D可通過擴大銷售影響息稅前利潤3、 以下關(guān)于資金結(jié)構(gòu)的敘

39、述中正確的是()A、保持經(jīng)濟合理的資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務(wù)管理的目標之一C資金B(yǎng)、資金結(jié)構(gòu)與資金成本沒有關(guān)系，它指的是企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種短期資金來源的數(shù)量構(gòu)成比例D、資金結(jié)構(gòu)在企業(yè)建立后一成不變4、某公司發(fā)行普通股股票 600 萬元，籌資費用率 5%，上年股利率 14%，預(yù)計股利每年增長5%，所得稅率 33%。則該普通股成本率為（）A、14.74%B、9.87%C、20.47%D、 14.87%5、 每股利潤無差異點是指兩種籌資方案下，普通股每股利潤相等時的（）A、成本總額B、籌資總額C、資金結(jié)構(gòu)D、息稅前利潤6、 某公司負債和權(quán)益籌資額的比例為2：5，綜合資金成本率為 12%，若資金成本和資金結(jié) 構(gòu)不變，當發(fā)行 100 萬元長期債券時，籌資總額分界點（ ）A、 1200萬B、 200 萬C、 350萬D、 100萬7 、一般而言，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，則（）A、經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險越大B經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險越小C、經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險越小D、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險越大8、如果企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中負債額為 0，