金風科技盈利能力分析報告

1、. . . . 西南財經大學天府學院2015 屆 本科畢業(yè)論文（設計）論文題目：金風科技股份盈 利 能 力 分 析 學生： 許歡 所在學院： 西南財經大學天府學院 專 業(yè)： 會計學（CPA方向） 學 號： 41106810 指導教師： 熊盛強 2015年 3 月西南財經大學天府學院本科畢業(yè)論文（設計）原創(chuàng)性與知識產權聲明本人重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設計）是本人在導師的指導下取得的成果。對本論文（設計）的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。因本畢業(yè)論文（設計）引起的法律結果完全由本人承擔。本畢業(yè)論文（設計）成果歸西南財經大學天府學院所有。特此聲明。畢業(yè)論文（設計）作者簽名：

2、作者專業(yè)：會計學（CPA方向）作者學號：41106810_年_月_日30 / 39西南財經大學天府學院本科學生畢業(yè)論文（設計）開題報告表論文（設計）名稱金風科技股份盈利能力分析論文（設計）來源自選論文（設計）類型B-應用研究導 師熊盛強學生許歡學 號41106810專 業(yè)會計學（CPA方向）1、選題：國形勢：隨著全球傳統(tǒng)能源消費量不斷上升和儲量的相對有限這一矛盾的日漸深化,新能源逐漸成為能源行業(yè)甚至全球經濟的焦點。中國蘊藏著豐富的風能資源,具備良好的潛力開發(fā)風電市場,風能利用前景廣闊；加之近年來,國家制定了相關的鼓勵政策,各地發(fā)展風電的積極性很高,我國已逐漸成為風電裝機大國。因此,在大力提倡“

3、低碳經濟”和環(huán)保節(jié)能的全球大背景下,對新能源行業(yè)上市公司盈利能力的分析具有十分重要的現(xiàn)實意義。目的：通過對金風科技公司的剖析，分析其目前的盈利能力，對該公司的發(fā)展進行預測和推斷；認清該公司發(fā)展的現(xiàn)狀和存在的問題，對其存在的問題進行探究，并針對不足提出建議。最后對未來新能源行業(yè)發(fā)展的整體環(huán)境與趨勢進行探究。意義：從理論上的意義來說：近年來,我國政府提出了發(fā)展循環(huán)經濟,建設資源節(jié)約型社會的目標,加大了對環(huán)境保護的投入,給節(jié)能環(huán)保板塊公司提供了極佳的發(fā)展機遇。因此,分析該公司的盈利能力不僅可以促進相關公司改善和提高自身盈利能力,而且對促進國民經濟可持續(xù)性發(fā)展具有重要的意義。實踐意義：我國風電裝機容量

4、增長次于德國、美國、西班牙和印度,居世界第五位；結合國家產業(yè)政策,著重對金風科技公司盈利能力進行分析評價,看其是否還有更大的發(fā)展空間和盈利能力，從而預測該行業(yè)的發(fā)展前景。2、容：概念：盈利能力的含義、概念和方法分析：對比傳統(tǒng)電力公司的優(yōu)勢如何？盈利能力有何優(yōu)勢？針對新興產業(yè)，政府的扶持和市場的支持是最有效促進產業(yè)發(fā)展的途徑之一，在這樣的背景下，金風科技公司的發(fā)展走勢會怎樣？公司是否需要改進管理經營策略？解決：通過對國形勢對比，分析其盈利能力，從而預測金風科技公司企業(yè)未來發(fā)展。結論：通過對金風科技公司盈利能力分析研究可以發(fā)現(xiàn)，由于中國目前的能源環(huán)境發(fā)展情況，新能源必然代替?zhèn)鹘y(tǒng)能源。因此金風科技公

5、司還有較大的發(fā)展和盈利空間，并且整個新能源行業(yè)也會有持續(xù)的發(fā)展。3、進度：2014年11月10日：文獻閱讀開始 2014年11月30日: 完成開題報告2014年12月30日：完成文獻綜述 2015年1月24日前：完成論文的粗綱（設計的框架）2015年3月21日前：完成論文終稿，并且打印成冊，上交論文準備答辯2015年3月25日5月30日：進行畢業(yè)論文（設計）答辯44444444 4、文獻：國有：對中國新能源產業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略思考J，經濟與管理研究，2009年11月 年11月 琴：節(jié)能環(huán)保型上市公司盈利能力與影響因素分析D,大學，2012年11月指導教師簽名： 日期：論文（設計）類型：A理論研究；B

6、應用研究；C軟件設計等；摘要近年來，隨著全球經濟的發(fā)展，能源緊缺和環(huán)境問題日益突出，新能源逐漸成為能源行業(yè)焦點。中國蘊藏著豐富的風能資源，風能利用前景廣闊。加之近年國家的政策鼓勵，風電行業(yè)發(fā)展加快，我國逐漸成為風電大國。本文選擇一家具有代表性的新能源風電上市公司金風科技股份作為研究對象，首先結合國家產業(yè)政策和“低碳經濟”的背景，根據盈利能力的指標對其進行分析，從得出的數據中分析金風科技發(fā)展的潛力和現(xiàn)階段遇到的問題。其次和同行業(yè)中的其他公司進行比較，得出金風科技公司的優(yōu)勢以與不足之處，并提出建議。最后預測未來新能源行業(yè)的發(fā)展前景。關鍵詞：盈利能力 金風科技 風電 AbstractIn recen

7、t years, with the development of global economy, energy shortage and environmental problems have become prominent, the new energy to become the focus of energy industry. China contains abundant wind energy resources, wind energy utilization prospect. With the national policy to encourage, the wind p

8、ower industry to accelerate the development, our country has gradually become the wind power. In this paper, the selection of a representative of the new energy wind power listing Corporation - Xinjiang Goldwin Sic & Tech Co., Ltd. as the research object, first of all, combined with the national

9、 industrial policy and the " low carbon economy " of the background, according to the profitability index to analyze, analysis met golden wind science and technology development potential and problem of the present stage from the data acquired. Compared to other companies in the same indus

10、try and then, draws the advantages of golden wind science and Technology Company and deficiencies, and puts forward some suggestions. Finally, predict the development prospects of new energy industry in the future.Key words: Profitability Wind technology Wind power目錄一、前言1（一）研究背景1（二）研究容1（三）研究意義1（四）研究

11、方法2二、盈利能力的含義與容2（一）盈利能力的概念2（二）盈利能力的相關指標與意義21、銷售毛利率22、營業(yè)利潤率33、凈資產收益率3（三）相關財務指標分析41、市盈率42、每股收益4三、 金風科技股份盈利能力分析5（一）金風科技股份簡介5（二）金風科技股份盈利能力分析51、金風科技銷售毛利率分析52、金風科技營業(yè)利潤率分析73、金風科技凈資產收益率分析9（三）金風科技盈利能力分析相關財務指標分析111、金風科技每股收益分析112、金風科技市盈率分析12四、金風科技發(fā)展存在的問題與建議13（一）存在的問題141、企業(yè)的成本費用太高，導致凈利潤減少142、企業(yè)的投資收益占凈利潤比重太大153、企

12、業(yè)的資產周轉速度慢，影響企業(yè)的營運能力。154、過度依賴國家政策15（二）對公司的建議161、擴大生產規(guī)模，整合產業(yè)鏈，提高成本控制162、增強核心技術，大力發(fā)展主營業(yè)務163、加強公司對應收賬款和存貨的管理，提高企業(yè)的營運能力174、依靠政策推向市場化運作17五、結論17文獻綜述21參考文獻29致31一、前言（一）研究背景隨著我國證券市場的逐漸規(guī)和投資人觀念的成熟，許多大企業(yè)和投資人都把上市公司的財務狀況作為參考對象，從而來進行最優(yōu)投資。對上市公司的盈利能力分析是了解其財務狀況的一個重要因素，我們可以通過分析企業(yè)的盈利能力去發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經營存在的問題，同時也能了解公司的投資價值。近年全球傳統(tǒng)能

13、源消費需求越來越大，而儲量卻日益減少，這一矛盾的日漸深化促使新能源成為能源行業(yè)的焦點。目前，全球提倡環(huán)保節(jié)能和“低碳經濟”，在這樣的背景下,投資者們越來越關注新能源上市公司的盈利能力。因此，分析它們的盈利能力是非常有現(xiàn)實意義的。（二）研究容本文選擇一家在風電行業(yè)占有領先地位的公司金風科技作為研究對象，首先結合國家產業(yè)政策和“低碳經濟”的背景，根據相關數據指標來分析金風科技的盈利能力，從得出的數據中分析金風科技發(fā)展的潛力和現(xiàn)階段遇到的問題。其次和同行業(yè)中的其他公司進行比較，得出金風科技公司的不足之處，并提出建議，希望能促進同行業(yè)其他公司的發(fā)展。（三）研究意義在前面我們也提到，當前能源與儲量的矛盾

14、日益深化，對新能源板塊公司的盈利能力進行深度剖析是非常有必要的。我國提倡發(fā)展循環(huán)經濟，建設經濟節(jié)約型社會，分析該公司的盈利能力可以促進該公司的自我完善，改善自身財務狀況，促進國家經濟發(fā)展。另一方面，盈利能力能反映出一個企業(yè)經營的好壞，投資者以與經營者都非常關注企業(yè)的盈利情況。風電行業(yè)正逐漸復，通過盈利能力分析完善自身才能吸引更多的投資者。（四）研究方法本文運用了指標分析法和對比分析法，指標分析法主要包括銷售毛利率、營業(yè)利潤率、凈資產收益率以與市盈率和每股收益。通過這些指標可以對企業(yè)的營運能力和經營狀況進行整體分析，對企業(yè)的財務狀況和經營狀況有一個大致的了解，運用指標分析法的同時還要和同行業(yè)其他

15、公司進行對比分析，得出其優(yōu)劣勢，以與企業(yè)存在的問題并提出自己的建議，以此促進企業(yè)的長期發(fā)展。二、盈利能力的含義與容（一）盈利能力的概念盈利能力是指企業(yè)在生產經營過程中獲取利潤的能力，它能夠對企業(yè)的銷售產品能力、獲取現(xiàn)金能力、成本控制能力以與規(guī)避風險的能力有一個綜合的反映，也可以反映一個企業(yè)各環(huán)節(jié)的經營結果。企業(yè)經營的好壞都會通過盈利能力表現(xiàn)出來薛德余、高雷、上市公司盈利能力綜合評價與其影響因素研究-基于上市公司數據的實證分析、紀念改革開放30周年暨XX省社科界第五屆學術年會-經濟改革與發(fā)展論壇論文集、2008年。企業(yè)的利潤越高，表示其獲利利能力就越強。本文中提到的幾個相關指標深層次對公司的利潤

16、率進行分析，從而反映企業(yè)的盈利能力強弱。（二）盈利能力的相關指標與意義1、銷售毛利率銷售毛利率表示的是銷售毛利與銷售凈值的比率，而毛利是指銷售凈收入減去銷售成本后的利潤。它表示每銷售一元的收入再減去銷售成本后的利潤。其公式是：銷售毛利率=（銷售凈收入銷售成本）/銷售凈收入×100%銷售毛利率能夠反映企業(yè)銷售產品獲取利潤的能力，是凈利潤中最基礎的部分，銷售毛利率越高，表示企業(yè)的盈利能力越強王富強、徐靜珍、部嘉立、解讀上市公司盈利能力四部曲、XX學院學報、2005年1月第18卷第1期。與同行業(yè)公司相比，銷售毛利率越高則說明公司在成本上存在很大的優(yōu)勢，競爭能力也比較強。2、營業(yè)利潤率營業(yè)利

17、潤率表示的是營業(yè)利潤與主營業(yè)務收入的比率，而營業(yè)利潤是指營業(yè)收入減去各項成本費用、稅金等，營業(yè)利潤主要是至銷售產品帶來的利潤，因此不包括其他業(yè)務獲取的利潤、投資收入等。營業(yè)利潤率是企業(yè)利潤總額中最基本最穩(wěn)定的部分。其公式是：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務收入×100%營業(yè)利潤是企業(yè)利潤中最重要的組成部分，它直接影響企業(yè)整體經營成果。對于投資者來說，營業(yè)利潤率總是越高越好，營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)商品銷售額獲得的利潤越多，盈利能力越強；反之，則表示企業(yè)的盈利狀況較差。3、凈資產收益率凈資產收益率又叫股東權益報酬率，是指公司在一定時期凈利潤與平均凈資產的比值，該指標反映股東權益的收益水平

18、，用以衡量公司運用自有資本的效率。凈資產收益率的計算方法又有靜態(tài)和動態(tài)之分，本文選取的計算方法為后者。其公式是：凈資產收益率=凈利潤×2/（本年期初凈資產+本年期末凈資產）該指標反映了投資獲取凈利潤的能力，同時也體現(xiàn)了投資與報酬的關系，能夠從根本上反映企業(yè)資本的經營效益，它表示公司所有者權益的投資報酬率，具有很強的綜合性楊茜、我國新能源上市公司盈利能力分析、西南財經大學、2010年3月。（三）相關財務指標分析1、市盈率市盈率是每股市價除以每股收益的結果，它可以衡量公司資產的質量以與股票的投資價值熊學華、上市公司盈利能力指標分析與評價、XX學刊、2010年第9期。市盈率可以用來評估股票

19、價格是否合理。其公式是：市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益2、每股收益每股收益是至本期凈利潤與普通股股數之比，它反映了定期時間企業(yè)的盈利水平。本期凈利潤的構成成分不定，可以是營業(yè)利潤，也可以是凈利潤。為了更準確地反映公司的盈利能力，最好用扣除非經常性損益后的凈利潤來計算這一指標X濤、我國上市公司盈利能力分析內容與途徑、XX財會、2002年第3期。其公式是：每股收益=本期凈利潤/流通在外的普通股股數3、 金風科技股份盈利能力分析（一）金風科技股份簡介金風科技股份是世界上著名的風電設備研發(fā)制造商，同時提供風電解決方案。公司擁有先進的技術水平，其中以直驅永磁技術最為出名，領先全球風力發(fā)電領域。曾

20、兩次被美國科技評論雜志授予“全球最具創(chuàng)新能力企業(yè)50強”的獎項。公司是國成立最早的、目前也是世界上最大的直驅永磁風機研制企業(yè)。公司在2007年和2010年分別在證券交易所（股票代碼：002202）和聯(lián)合交易所（股票代碼：2208）上市。截至2013年12月31日，公司全球累計裝機容量超過19GW，裝機臺數約14,000臺，減少二氧化碳排放約3900萬噸，為國家的環(huán)保作出了相當大的貢獻。（二）金風科技股份盈利能力分析1、金風科技銷售毛利率分析銷售毛利率能很好地體現(xiàn)企業(yè)的盈利狀況，它反映了企業(yè)銷售產品獲取利潤的能力，一般銷售毛利率越高則表明企業(yè)能獲得較大的利潤。若企業(yè)的銷售毛利率明顯上升，則表明企

21、業(yè)所在的行業(yè)處于復階段，導致產品價格大幅上漲。相反，若銷售毛利率明顯降低，則說明了企業(yè)所在的行業(yè)競爭十分激烈。在金風科技近五年的銷售毛利率中，我們可以發(fā)現(xiàn)金風科技的毛利率主要在20%上下波動，只有在2012年時銷售毛利率是幾家企業(yè)中最低的，然而在2013年其他幾家毛利率都同比下降時，金風科技與去年相比卻增長了5.8%，表明經歷了行業(yè)低迷期后，金風科技的盈利能力在逐漸增強。我們再對比金風科技和天順風能，天順風能的毛利率基本上在20%以上，整體處于下滑趨勢，說明天順風能的盈利能力逐漸減弱。商品的價格受市場供求關系的影響，從而影響銷售毛利率。再看湘電股份和電氣，這兩家企業(yè)的銷售毛利率一直處于比較平穩(wěn)

22、的趨勢發(fā)展。湘電股份保持在18%左右，電氣則在20%左右波動，說明這兩家企業(yè)的企業(yè)財務狀況比較一般，盈利能力一般?？傮w比較結果發(fā)現(xiàn)：金風科技的銷售毛利率是增長得最快的，主要原因是由于2012年后國家扶持，轉型漸漸完成，行業(yè)開始復。金風科技在行業(yè)調整期重視技術和產品創(chuàng)新，研發(fā)優(yōu)化產品功能，控制成本費用，擴大市場規(guī)模。2014年公司推出2.5MW機組、全新超低風速機型GW115，符合市場需求，并且公司逐漸走向國際化市場，毛利率逐漸增加。說明金風科技的整體實力是很強的，能夠很快調整創(chuàng)新，盈利能力也在發(fā)展中越來越強。表格1:金風科技、湘電股份、電氣、天順風能銷售毛利率數據（單位%）公司2009年201

23、0年2011年2012年2013年金風科技26.2923.4616.5815.3721.17湘電股份18.6717.8718.0919.4418.01電氣17.1920.2220.8821.2120.4天順風能29.2129.7217.4524.6722.54圖1：金風科技、湘電股份、電氣、天順風能銷售毛利率折線圖2、金風科技營業(yè)利潤率分析營業(yè)利潤率不僅考核了主營業(yè)務的盈利能力，同時對企業(yè)其他經營業(yè)務的盈利能力也能進行全面考核。營業(yè)利潤率能綜合反映企業(yè)收入的穩(wěn)定性和持續(xù)性因素。另外，營業(yè)利潤能更好地反映企業(yè)凈獲利能力。一般來說營業(yè)利潤率高的企業(yè)凈獲利能力都比較強。從圖2中可以發(fā)現(xiàn)，金風科技的營

24、業(yè)利潤率從2010年到2012年大幅下降，2013年又急劇上升。但就算最低時也是大于了0的。主要還是由于營業(yè)收入減少和營業(yè)成本過高。從表1中我們可以看到金風科技從10年到12年，營業(yè)總收入和營業(yè)總成本相差無幾，那就說明金風科技的銷售產品方面幾乎是沒有利潤的，收入主要來源于投資收益和營業(yè)外收入。然而2013年金風科技的凈利潤同比增長了266%，得益于營業(yè)利潤的上漲。說明金風科技逐漸完成產業(yè)轉型，主營業(yè)務盈利能力逐漸好起來了。經營狀況在向好的方向發(fā)展。再看行業(yè)的其他幾家企業(yè)，從2010年至2012年營業(yè)利潤率整體都大幅下滑，說明整個風電行業(yè)營業(yè)不景氣。我們先看湘電股份營業(yè)利潤率近年一直低于5%，2

25、012年出現(xiàn)負數。雖在2013年有所回升，但仍然不足1%，可見湘電股份的銷售獲利能力不是很好，經營狀況存在問題。再看電氣，營業(yè)利潤率沒有明顯波動，基本維持在5%以上，可見電氣的銷售情況比較穩(wěn)定，一直保持著穩(wěn)定的營業(yè)收入，盈利能力良好。最后分析天順風能，可以發(fā)現(xiàn)其營業(yè)利潤率一直處于行業(yè)最高，雖然在2011年大幅下跌，但仍然高于其他幾家公司，說明天順風能營業(yè)收入帶來的獲利大，財務狀況較好。通過對比，我們發(fā)現(xiàn)金風科技的營業(yè)利潤率目前雖低于同行業(yè)其他公司，但其營業(yè)利潤率卻在呈上漲趨勢，其他幾家反而呈下降趨勢，說明金風科技的營業(yè)利潤逐年增長，發(fā)展?jié)摿艽?。表?：金風科技利潤表數據 數據來源于同花順金融

26、服務網（單位：萬元）科目時間2009-12-312010-12-312011-12-312012-12-312013-12-31凈利潤174557.95228952.0360670.8315305.3842764.6營業(yè)總收入1073835.521759552.061284312.791132418.91230847.66營業(yè)收入1073835.521759552.061284312.791132418.91230847.66營業(yè)總成本900212.321538963.791269365.641160315.531221531.86營業(yè)成本791556.371346732.021071435.

27、91958417.99970231.58營業(yè)利潤194692.02269059.2969780.9313364.0247559.75投資收益21448.8247620.2451707.6641096.9437887.36其中：聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益373.911572.6310324.812022.7214809.83資產減值損失324518793.41655.5710732.3613363.48管理費用27634.1541761.5573869.1271274.1383914.73銷售費用67013.36106161.0994346.2781330.17113451.96財務費用603

28、9.0116286.7124879.3133031.3232075.82營業(yè)外收入5650.1511381.1817651.510135.165519.17營業(yè)外支出1286.45468.91989.072813.62523.88營業(yè)稅金與附加4724.439229.023179.475529.558494.29利潤總額199055.73279971.5686443.3620685.5950555.05所得稅19995.4841587.814644.644138.757191.54其他綜合收益846.23-2747.72-10546.06866.2218407.42綜合收益總額179906.4

29、8235636.0461252.6617413.0661770.93歸屬于母公司股東的綜合收益總額175404.18226204.3150124.7716171.661172.02表格3：金風科技、湘電股份、電氣、天順風能營業(yè)利潤率數據 數據來源于同花順金融服務網（單位：%）公司2009年2010年2011年2012年2013年金風科技18.1315.35.431.183.86湘電股份3.853.131.92-4.740.06電氣4.887.247.826.526.55天順風能22.6518.5812.4416.2315.33圖2：金風科技、湘電股份、電氣、天順風能營業(yè)利潤率折線圖3、金風科技

30、凈資產收益率分析凈資產收益率是衡量企業(yè)運用自有資本的效率和獲得凈收益的能力。凈資產收益率與投資帶來的收益成正比的關系，該指標越高越好，說明盈利能力越強。凈資產收益率體現(xiàn)投資與報酬的關系。一般來說，負債會影響凈資產收益率，負債與凈資產收益率呈正比的關系。從下面的圖表中可以看到2009年至2010年期間，金風科技的凈資產收益率是幾個企業(yè)中最高的，表明此階段，金風科技的盈利能力是很強的。主要是因為2010年突出1.5MW支取永磁風電機組，迎合市場需求，增加了銷售量。而2011年凈利潤率大幅下降，成為幾個企業(yè)當中最低的。跟前面提到的一樣，成本增加、銷量減少以與行業(yè)調整轉型等原因，導致了凈利潤的下降。到

31、2013年下降的趨勢才有所緩解。較2012年增長了2.06個百分點，說明公司的經營效益開始好轉，行業(yè)開始回暖，股東增加，所有者投資收益增加。再看同行業(yè)的其他企業(yè)的凈資產收益率是怎樣的狀況，通過圖表發(fā)現(xiàn)，電氣在2011年行業(yè)不景氣的大環(huán)境下，凈資產收益率呈增長趨勢，且成為四家企業(yè)最高，表明電氣的盈利能力比較強，公司能夠積極調整產品結構，降低成本，提高了效率。而湘電股份雖2012年卻呈現(xiàn)了負值，經分析發(fā)現(xiàn)，湘電股份在當年的凈利潤為負數，出現(xiàn)虧損狀態(tài)。主要是因為營業(yè)收入減少，成本費用增加，應收賬款和壞賬準備的增加又會讓資產減值損失上漲，在2013年凈資產收益率增長較快，但仍然為四家企業(yè)中最低的，因此

32、可以看出湘電股份的財務狀況存在一些問題?？v觀四家企業(yè)的整體情況可以發(fā)現(xiàn)，金風科技的凈資產收益率在慢慢上升，雖還不是第一，但其畢竟是風電裝機產業(yè)的佼佼者，相信在未來盈利情況會越來越好。表格4：金風科技、湘電股份、電氣、天順風能凈資產收益率數據數據來源于同花順金融服務網(單位：%)公司2009年2010年2011年2012年2013年金風科技39.5632.754.641.193.25湘電股份10.5812.97.42-9.472.3電氣19.4217.7524.6514.8414.1天順風能29.9927.696.5109.41圖3：金風科技、湘電股份、電氣、天順風能凈資產收益率折線圖（三）金風

33、科技盈利能力分析相關財務指標分析1、金風科技每股收益分析每股收益反映了每股創(chuàng)造的收益與承擔的虧損，是稅后利潤和總股本之比。一般來說，該比率越高，表示企業(yè)投資價值更好，每一股賺取的利潤也相應增多，那么企業(yè)的盈利能力也就更強。從下列圖表中可以看出，金風科技的EPS逐年下降，在2012年更是跌到谷底，較低的每股收益說明每一股所得的利潤低，盈利能力較差。2013年開始慢慢回升，經過2011年和2012年的低潮期后，2013年風電行業(yè)開始復，金風科技公司的總體盈利能力增強。同樣，觀察同行業(yè)其他公司近年來每股收益的情況，電氣的數據明顯高于其他公司，說明該公司每股獲得的利潤多，財務狀況良好。天順風能的每股收

34、益在2012年和2013年有較大的波動。雖在13年有所下降，但盈利水平仍然不可小覷，發(fā)展?jié)摿艽蟆Ｔ倏聪骐姽煞莸拿抗墒找妫瑪祿▌虞^大且低于同行業(yè)其他公司，盈利能力相對其他幾家較弱。整體對比可以發(fā)現(xiàn)：金風科技的每股收益在行業(yè)中不是很好，這可能跟公司在2013年增發(fā)股票有關系。股數增加，分攤到每股的利潤就減少了。然而我們通過表6中的數據可以發(fā)現(xiàn)，2014年金風科技每股收益達到了0.68，比上一年增長了76%，因此可以看出金風科技的盈利能力還是相當有潛力的。表格5：金風科技、湘電股份、電氣、天順風能每股收益數據數據來源于同花順金融服務網（單位：元）公司2009年2010年2011年2012年201

35、3年金風科技1.250.990.230.060.16湘電股份0.560.780.23-0.340.08電氣1.761.291.531.091.17天順風能0.670.570.510.830.42圖4：金風科技、湘電股份、電氣、天順風能營業(yè)利潤率折線圖2、金風科技市盈率分析市盈率主要用于衡量企業(yè)股價水平股票價格，一般認為市盈率低的企業(yè)更具有投資價值，若市盈率太高，說明該公司的股票存在泡沫，價值被高估了。然而處于行業(yè)轉折起的企業(yè)，市盈率可能變高，但隨著業(yè)績增長，市盈率會迅速降低，因此還要考慮企業(yè)所在行業(yè)的具體情況。從下圖中看到：金風科技在2011年和2012年的市盈率很高，12年甚至高達110倍，

36、原因還是因為2011年和2012年，公司每股收益減少，再加上股本擴，每股獲得的利潤就會減少，市盈率就會升高。2013年至2014年第三季度年市盈率明顯滑落，還是由于每股收益的增加所致，2014年行業(yè)漸漸復，加上永磁直驅發(fā)電機組性能好，公司在風力發(fā)電機組方面的收入增加，風力發(fā)電機組和零件銷售收入在2014年約為369,367萬元，同比增長30個百分點，機組裝機銷售容量約為942MW，比去年同一時期上漲42個百分點。金風科技的經營業(yè)績持續(xù)增長，吸引了更多的投資者。由此可見，金風科技經營情況越來越好，財務狀況穩(wěn)步上升，保持著良好的發(fā)展態(tài)勢。表6：金風科技市盈率相關數據數據來源于同花順金融服務網201

37、0年2011年2012年2013年2014年3季度每股收益（元）0.990.230.060.160.68開盤價（元）21.922.317.815.498.45收盤價（元）22.37.515.398.0813.4普通股市價（元）22.114.916.66.78510.925市盈率（倍）22.3264.83110.0042.4116.07圖5：金風科技市盈率（單位：倍）四、金風科技發(fā)展存在的問題與建議通過對金風科技2009年至2013年這五年的財務數據分析，同時結合盈利能力分析和同行對比方法可以得出，金風科技是一個很有實力和潛力的企業(yè)，在經歷了行業(yè)調整轉型期后能夠迅速適應市場，開發(fā)新產品，擴大市場

38、規(guī)模，走向國際市場，營業(yè)收入和利潤都在慢慢恢復增長，企業(yè)財務狀況良好。比較同行業(yè)的其他企業(yè)，金風科技的總資產是最雄厚的，雖在分析期間，各項財務指標不是行業(yè)最好的，但我們可以發(fā)現(xiàn)，金風科技是經歷了調整后發(fā)展得最快最好的。營業(yè)收入、凈利潤、投資收益等也在穩(wěn)步上升。說明金風科技的成本費用控制得不錯，財務狀況逐步好轉。再加上近年國家出臺的一系列風電補貼、并網消納等政策，讓金風科技也受益其中，加大新產品的研發(fā)力度、優(yōu)化企業(yè)部管理、保持其在風電行業(yè)的領先地位。 （一）存在的問題金風科技的總體盈利水平在逐漸回升。然而，我們也發(fā)現(xiàn)了金風科技公司目前存在的一些問題：1、企業(yè)的成本費用太高，導致凈利潤減少金風科技

39、營業(yè)總收入從2009年至2013年分別為1073835.52萬元、1759552.06萬元、1284312.79萬元、1132418.9萬元、1230847.66萬元，而營業(yè)總成本則為900212.32萬元、1538963.79萬元、1269365.64萬元、1160315.53萬元、1221531.86萬元?？偝杀驹?012年甚至大于了總收入，說明公司在這一年是入不敷出。營業(yè)成本總額幾乎接近營業(yè)收入總額，只能靠其他利潤來彌補收入，這就使得其他收入的變動很容易導致利潤的劇烈波動，這說明公司主營業(yè)務的盈利能力不算太好，原材料購買成本較高。如果不控制成本，企業(yè)的凈利潤則會持續(xù)降低，從根本上降低公司

40、的盈利水平，因此控制好成本費用是金風科技提高盈利水平的關鍵。2、企業(yè)的投資收益占凈利潤比重太大從利潤標表中可發(fā)現(xiàn)，金風科技從2009年至2013年投資收益分別為21448.82萬元、47620.24萬元、51707.66萬元、41096.94萬元37887.36萬元，投資收益占凈利潤的比重分別為12%、21%、85%、269%、89%。數據不斷上漲，2012年凈利潤竟然全部來源于投資收益。投資收益雖然會提升公司的業(yè)績，但只是短期收益。投資收益過高會給公司經營帶來風險，因為投資收益的多少會隨著股票的價格而變化。如果一個公司過度依賴投資收益，會對公司的利潤影響較大，導致公司利潤波動較大，只有重視公

41、司的主營業(yè)務發(fā)展，才能保證公司不斷發(fā)展。3、企業(yè)的資產周轉速度慢，影響企業(yè)的營運能力。金風科技公司的應收賬款和存貨積壓較多，應收賬款和存貨在2009年至2013年占流動資產的比率為49%、51%、62%、57%、60%，呈逐漸上漲的趨勢，應收賬款的增加會減少現(xiàn)金流入量，從而降低公司的短期償債能力。存貨的積壓也會降低公司的變現(xiàn)速度，存貨積壓則是由與公司近年產品不符合市場需求，導致生產過多、銷量不高。長期來看，存貨的積壓會導致資金占用增加、儲存費用增加，從而增加公司的經營壓力。4、過度依賴國家政策國家“十一五”期間，國家頒發(fā)了一系列鼓勵風電發(fā)展的政策，風電行業(yè)迎來大增長。這種暴增情況使得產能過剩，

42、并網困難，技術和質量的缺陷頻發(fā)，導致風電行業(yè)惡性競爭。2011年國家對風電的質量、技術等問題提高監(jiān)管，一大批不合格的產品被擋在高門檻之外，金風科技也不可避免的卷入這場“大躍進”發(fā)展，最終導致利潤虧損。2012年國家又對風電行業(yè)進行了系列扶持政策，希望改變風電行業(yè)的低迷情況，這一輪新的風電發(fā)展是否又會像上個“十一五”計劃一樣造成“大躍進”式的影響是需要值得我們注意的。（二）對公司的建議1、擴大生產規(guī)模，整合產業(yè)鏈，提高成本控制金風科技的成本問題主要是由于原材料和零部件的高價格導致的，因此公司可以整合零部件和原材料，通過自主生產零部件、自建物流公司，從而降低運輸成本。那么要做到自主生產零部件就需要

43、公司有先進的技術，所以公司還需要不斷對技術進行改進。再者可以利用增資來擴大規(guī)模，利用規(guī)模效益從而降低單位成本。最后，公司還離不開對成本的管理制度和核算工作，應該合理制定原材料、費用的定額，建立部價格核算體系，制定嚴格的成本開支標準。從而提高盈利能力，優(yōu)化公司的競爭能力。2、增強核心技術，大力發(fā)展主營業(yè)務在前面的分析中也提到，市場需求量減少、產業(yè)結構調整是導致收入下降的重要因素。公司的營業(yè)收入在2011年至2013年遠不如前兩年，正是因為沒有研發(fā)出符合市場需求的新產品。2010年2012年，幾家公司的利潤都持續(xù)下降。企業(yè)應該致力于主營業(yè)務收入的發(fā)展，通過主營業(yè)務收入來提高利潤。盡管到目前為止，金

44、風科技的營業(yè)收入已經漸漸增加，但市場的變化和消費者的需不斷變化的。因此金風科技應該保持創(chuàng)新，大力研發(fā)設備核心部件的技術，提高企業(yè)自主研發(fā)核心技術和設備的能力，研發(fā)制造出適合市場需求的風電機組，增加銷量，優(yōu)化產品的質量和售后服務，減少庫存商品的數量。總之要有優(yōu)質的產品和優(yōu)質的服務才能取得消費者的信任。還有一點就是前面提到的要降低成本，加強成本的管理與控制。 3、加強公司對應收賬款和存貨的管理，提高企業(yè)的營運能力通過前面的分析可以發(fā)現(xiàn)公司的資產周轉速度較慢，主要是應收賬款和存貨的周轉速遞很慢。資產周轉太慢會導致應收賬款收不回來，壞賬損失增多，債務不能夠快速地被收回來，從而直接影響公司的發(fā)展。因此金

45、風科技應加強對流動資產的運用效率，尤其是應收賬款和存款。改善生產經營管理的模式，把廢棄的資產處置掉，提高資產周轉速度，還有就是增加銷售收入，從而提高公司的運營能力。4、依靠政策推向市場化運作各國的環(huán)境產業(yè)都離不開政策的扶持，一旦政策出臺，那么該行業(yè)一定會很快發(fā)展起來。然而政策只是暫時的，長期依賴政策并非良久之計，此處所提到的過度依賴國家政策，并非說是不依賴國家家政策，凡事都有度，金風科技必須依靠自身優(yōu)勢，擴大企業(yè)規(guī)模、完善配套服務、控制成本費用、持續(xù)技術創(chuàng)新才能保持公司的核心競爭力，從政策推動向市場運作方向發(fā)展，待到公司發(fā)展成熟后就可以慢慢脫離政策的扶持。五、結論從分析金風科技的盈利能力的結果

46、可以看出，金風科技的盈利能力在逐漸增強，財務狀況和營運能力都在慢慢的恢復，雖然現(xiàn)階段的一些財務指標比同行業(yè)一些公司略低。但是作為在風電產業(yè)具有領先地位的企業(yè)，再加之全球低碳經濟的大背景與我國“十二五”的政策推動，金風科技的發(fā)展?jié)摿Σ蝗菪∮U，然而也要不斷完善企業(yè)的缺陷，才能促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。前景展望在發(fā)展清潔能源與鼓勵政策的推動下，在2014年整個產業(yè)迎來新機遇，風電行業(yè)開始回暖。風電行業(yè)市場秩序不斷規(guī)，技術質量不斷提高。行業(yè)的改革將繼續(xù)深化。 2014年上半年，全國風電新增并網容量約為630萬千瓦，比去年上漲了 23%；上網電量為767億千瓦時，較去年同一時期增長了約9%；風電利用

47、小時數979/小時，比去年下降113個小時； 2014年，我國風電產業(yè)繼續(xù)向高增長的趨勢發(fā)展，新增裝機容量數為1900萬千瓦，數據刷新歷史記錄，據了解，并網裝機總容量為9637萬千瓦，接近1億，占所有發(fā)電裝機容量7%。作為全球最先進風電制造企業(yè)之一，金風科技也將抓住機遇，加大研發(fā)投入。表格7：2014年風電產業(yè)監(jiān)測數據 數據來源于國家能源局省(區(qū)、市）累計核準容量累計在建容量新增并網容量累計并網容量累計上網電量棄風率  年利用小時數合計17341.317704.221981.39637.091533.868%189319.954.950152.550%192947.1518

48、.65.728.555.531%22501375.57462.51137.7913.06149.2812%1896929.56474.41139.2455.1573.620%18531070.14447.72122.2622.4298.211%17822959.83941.31166.652018.52360.759%2002802.65194.2645.02608.39100.186%1734668.9826130.55407.9856.7615%1501681.55227.8561.55453.769.9212%175371.3134.784.7936.537.070%2082647344

49、.7446.04302.2654.610%2064149.576.5128.3572.9911.390%2202211.38129.133.0882.2812.630%1665242.7583.413.2159.3537.530%2478147.26110.516.936.755.550%1873234.42190.5916.943.836.760%2056258.42181.7341.5676.6912.610%203212050.1236.1869.887.570%171761.3351.530.179.81.720%1880167.7138.917.8528.83.530%2433343

50、212.729.7130.321.142%19611296288.44304.751007.5611211%159685.9554.121.7531.854.290%17231023.27605.46116.02417.8168.270%197318251021.07303.3803.93132.2515%20944.53.750.750.750.090%1333428.83224.0950.35204.7430.830%1615214.41201.96012.452.20%181938.557.680.630.874.850%1645419.5186.997.79232.618.060%15

51、75795.85473.55102.7322.362.114%2511盈利能力的分析是企業(yè)財務分析的重要組成部分,通過對企業(yè)財務結構分析、償債能力分析等,能與時發(fā)現(xiàn)問題,改善企業(yè)財務結構,提高企業(yè)的運營能力，促進企業(yè)長期發(fā)展。雖然我國對盈利能力的研究沒有國外來的早，也沒有國外來的多，但是無論從大到國家的會計政策上看還是小到每一個上市公司為了能有好的投資者以與更好的經營管理來說對盈利能力的各種指標的分析都取得了突破性的進展，同時盈利能力也為公司的發(fā)展做出了貢獻。金風科技也要不斷關注盈利能力，才能不斷發(fā)展壯大。文獻綜述摘要:盈利能力是指企業(yè)在一定時期賺取利潤的能力。是投資者取得投資收益、債權人收取

52、本息的資金來源，是經營者經營業(yè)績的體現(xiàn)，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要，只有通過深入分析企業(yè)的盈利能力才能對企業(yè)的經營業(yè)績做出客觀評價。因而，不管是投資者還是證券監(jiān)管部門都十分重視企業(yè)的盈利能力分析問題。近年來，在全球能源緊缺和日益突出的環(huán)境問題背景下，新能源的開發(fā)與利用不斷得到重視，而風電產業(yè)是發(fā)展低碳經濟的最佳新能源。本文選擇一家具有代表性的新能源風電上市公司金風科技作為研究對象，首先結合國家產業(yè)政策和“低碳經濟”的背景， 根據盈利能力的指標對其進行分析，從得出的數據中分析金風科技發(fā)展的潛力和現(xiàn)階段遇到的問題。其次和同行業(yè)中的其他公司進行比較，得出金風科技

53、公司的優(yōu)勢以與不足之處，并提出建議。最后預測未來新能源行業(yè)的發(fā)展前景。關鍵詞：盈利能力 新能源 金風科技 低碳前言盈利能力的分析是企業(yè)財務分析的重點,財務結構分析、償債能力分析等,其根本目的是通過分析與時發(fā)現(xiàn)問題,改善企業(yè)財務結構,提高企業(yè)償債能力、經營能力,最終提高企業(yè)的盈利能力,促進企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。對于經營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經營管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題。對投資者來講盈利能力分析能說明這個公司的投資價值。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。隨著全球傳統(tǒng)能源消費量不斷上升和儲量的相對有限這一矛盾的日漸深化,新能源逐漸成為能源行業(yè)甚至全球經濟的焦點。新能源作為傳

54、統(tǒng)能源的補充和替代,包括太陽能、風能、核能的開發(fā)以與應用。中國蘊藏著豐富的風能資源，加之近年來國家制定了相關的鼓勵政策，各地發(fā)展風電的積極性很高，我國已逐漸成為風電裝機大國。在我國A股上市的眾多公司也開始設計這一有著廣泛前途的行業(yè)，據資料統(tǒng)計，新能源概念板塊中風能上市公司有就有20家，已逐漸成為市場中最受追捧的熱點之一。因此，在大力提倡“低碳經濟”和環(huán)保節(jié)能的全球大環(huán)境下以與眾多同行業(yè)激烈的競爭中，金風科技作為中國成立最早、自主研發(fā)能力最強的風電設備研發(fā)與制造企業(yè)之一，他的盈利能力到底如何？企業(yè)發(fā)展還需怎樣改進？通過盈利能力指標來分析是本文探究的重點。一、研究背景 茜（2010）在我國新能源上市公司盈利能力分析中提到隨著我國證券市場的日趨規(guī)和投資者理念的成熟，越來越多的企業(yè)和投資者根據上市公司的財務狀況來選擇投資對象。而在上市公司的財務狀況中，盈利能力是一個核心要素。盈利能力是企業(yè)發(fā)展的基礎，也是股東取得投資收益、決定其投資取向、判斷企業(yè)能否保全其資本的重要依據；債權人也要通過盈