淺談當(dāng)今中國利率市場化改革

1、 . . . 理工大學(xué)本科生雙學(xué)位貨幣銀行學(xué)課程論文論文題目：淺談當(dāng)今中國利率市場化改革學(xué)院：機(jī)械動力工程學(xué)院專 業(yè)：工業(yè)設(shè)計(jì)09-2班雙學(xué)位專業(yè)：市場營銷課程名稱：貨幣銀行學(xué)學(xué)生：吳欣雨學(xué)號：09010302142011年4月24日在第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后的相當(dāng)長一段時期中，世界上絕大多數(shù)國家普遍采取了利率管制措施。上個世紀(jì)七十年代初起，利率管制的弊端在積累之中暴露得日益充分，到八十年代以來利率市場化成為世界性潮流。伴隨著利率市場化，利率水平在全球圍呈上升趨勢。在世界各國利率市場化進(jìn)程中，有成功的經(jīng)驗(yàn)，也有失敗的教訓(xùn)。在我國，利率市場化早有呼聲，其研討也久有時日，但由于種種因素掣肘，尤其擔(dān)心利

2、率市場化導(dǎo)致利率失控，以至遲遲未能付諸實(shí)施。然而，利率市場化是大勢所趨，人心所向，或遲或早終歸要實(shí)現(xiàn)利率的市場化。本文擬就我國利率市場化的必要性和可行性等問題進(jìn)行探討，以求教于方家。投入社會生產(chǎn)的貨幣資本，是各種生產(chǎn)要素的價值表現(xiàn)。市場經(jīng)濟(jì)中貨幣資本表現(xiàn)為社會再生產(chǎn)過程中資本循環(huán)的一個不可或缺的環(huán)節(jié)。為了更充分有效地動員和利用更多的貨幣財富投入社會生產(chǎn)以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，以銀行為中介的貨幣資本借貸成為社會生產(chǎn)不可或缺的金融活動。隨著貨幣資本在社會圍的集中和分配，金融成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的核心。貨幣資本的借貸，是擁有貨幣所有權(quán)的貸出者將貨幣資本的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給借入者，貸出者必須有利可圖才轉(zhuǎn)讓貨幣的使用權(quán)；

3、借入者獲得了貨幣資本的使用權(quán)將其投入商品生產(chǎn)經(jīng)營活動能夠帶來更多的收益。所以，借入者必須將其收益的一部分支付給貸出者，這就是借貸資本的利息。利率，是利息率的簡稱。利息，是資本所有者（債權(quán)人）因貸出貨幣資本而從借款人（債務(wù)人）手中獲取的報酬，換言之，利息就是貸出者憑借自己對貨幣資本的所有權(quán)而獲得的經(jīng)濟(jì)收益。可見，利率是借貸期所形成的利息額與所貸資金額的比率，亦即一定時期利息額對貸出資本額之比。利率市場化，是指由市場資本供求關(guān)系在更大程度上決定資本供給和使用的價格，這種價格以商業(yè)銀行不同類型的存貸款利率為中心，并連帶影響其他債券、保單等金融產(chǎn)品的價格。在市場經(jīng)濟(jì)中，貨幣資本的借貸活動必須而且只能通

4、過市場來進(jìn)行。貸出者提供給市場的貨幣資本量表現(xiàn)為貨幣資本的供給量，借入者在市場上所需的貨幣資本表現(xiàn)為需求量。市場上貨幣資本的供給與需求關(guān)系的變化，決定著利息率高低的變化，這就是由市場決定借貸資本的利率。利率的市場化，使貨幣資本的借貸雙方通過市場活動建立經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，貨幣資本借貸價格由市場供求關(guān)系來決定，并且貨幣借貸資本的市場價格的波動必然連帶影響其他債券、保單等金融產(chǎn)品的價格。這有利于貨幣資本借貸雙方遵循市場經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律建立平等競爭的經(jīng)濟(jì)關(guān)系和利益分配關(guān)系，有利于金融市場更優(yōu)化、更高效地配置各類金融資源，成為發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的重要環(huán)節(jié)。所以推進(jìn)利率市場化改革，是我國金融體制改革的

5、核心和重要標(biāo)志，也是我國以市場為取向的經(jīng)濟(jì)體制改革的重要組成部分。同志在黨的十六大報告中明確指出：“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防和化解金融風(fēng)險，使金融更好地為經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展服務(wù)?！边@一重要觀點(diǎn)，為深化金融體制改革，發(fā)展金融市場指明了方向。我國推進(jìn)利率市場化的改革，就是要逐步建立由市場供求關(guān)系決定商業(yè)性金融產(chǎn)品利率水平的利率形成機(jī)制。具體來說，就是將金融產(chǎn)品的定價權(quán)交給商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，存貸款利率由商業(yè)銀行根據(jù)資金的供求狀況決定；中央銀行通過貨幣政策工具間接調(diào)控貨幣市場利率，不再統(tǒng)一規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率水平。這是一項(xiàng)牽動整個經(jīng)濟(jì)運(yùn)行全局的改革，所以必須穩(wěn)步推進(jìn)，慎

6、重行事，絕非一蹴而就，不可操之過急。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化，就是要從我國的具體國情出發(fā)，與整個經(jīng)濟(jì)開放的進(jìn)程相吻合，同匯率、資本項(xiàng)目等的開放聯(lián)系起來考慮。利率市場的開放，要逐步探索，選擇合適的品種和有利時機(jī)，應(yīng)是有理論指導(dǎo)、有政策規(guī)、有實(shí)施步驟的開放。我國利率市場化改革原則上應(yīng)遵循先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先大額、后小額的步驟。目前，外幣存貸款利率、同業(yè)拆借利率和銀行間國債市場利率已經(jīng)放開，放開農(nóng)村存貸款利率的改革正在試點(diǎn)。不久的將來，央行將通過提高貸款利率浮動幅度，規(guī)定存款利率上限和貸款利率下限等過渡方式，最終建立市場利率體系，實(shí)現(xiàn)利率市場化。3月5日，國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報告中強(qiáng)調(diào)

7、，在2011年要“推進(jìn)利率市場化改革”。筆者認(rèn)為，在劃定圍、提供激勵、加強(qiáng)自律的思路下進(jìn)行利率市場化改革，這也是“十二五”時期金融改革與發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃之一。而在開局之年，就應(yīng)該從戰(zhàn)略高度對利率市場化改革問題進(jìn)行審視和把握，據(jù)此制定出相應(yīng)對策。一、 為什么要推行利率市場化（一） 利率市場化的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論依據(jù)。市場經(jīng)濟(jì)學(xué)說告訴我們，價格是市場機(jī)制的核心，價格反映供求關(guān)系，為資源流動提供信號，最終引導(dǎo)資源的優(yōu)化配置?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)學(xué)說則將利率看作最重要的價格。因?yàn)槔适琴Y金的價格、資本的價格。資金作為一種投資、生產(chǎn)、消費(fèi)等一切經(jīng)濟(jì)活動都必須使用的生產(chǎn)要素，其價格機(jī)制影響的不是某一局部市場的供求平衡，而是

8、整個社會的供求狀況和資源配置效率。因此，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，利率作為一個重要的經(jīng)濟(jì)杠桿，對國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理和微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起著不可替代的十分重要的調(diào)節(jié)作用。利率具有調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)資金投向，調(diào)節(jié)社會儲蓄與投資，促進(jìn)社會資源合理配置等重要功能。利率升高時，儲蓄收益增加、投資和消費(fèi)收益減少（因?yàn)楂@得資金的成本增加了），市場主體對資金的需求隨之減少，經(jīng)濟(jì)過熱就會緩解。當(dāng)資金需求過淡，資金市場供大于求，供給方又會降低利率，從而激發(fā)資金需求再度增加，投資和消費(fèi)隨之興旺。正是因?yàn)樽プ×死蔬@個市場經(jīng)濟(jì)的牛鼻子，格林斯才得以讓美國經(jīng)濟(jì)史無前例地保持了9年的高增長低通脹。世界主要的市場經(jīng)濟(jì)國家也都無一例外地

9、將利率政策作為最重要的宏觀調(diào)控手段。在許多國家，利率幾乎是唯一經(jīng)常運(yùn)用的宏觀調(diào)控手段。（二） 國外推行利率市場化改革的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)從國際上看，金融自由化成了近30年來各國普遍采用的一項(xiàng)非常重要的經(jīng)濟(jì)政策。無論從西方發(fā)達(dá)國家如美國、日本，到亞洲新興工業(yè)化國家如國、馬來西亞、印度尼西亞和我國的省，還是世界其他發(fā)展中國家如智利、阿根廷等，越來越多的國家和地區(qū)卷入這一浪潮。雖然各個國家情況不僅一樣，所選擇利率市場化改革的條件、時機(jī)、途徑和程度與結(jié)果也不一樣。但經(jīng)有關(guān)對比研究和分析，總結(jié)出的一些共同的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，值得我國深思和借鑒。1、利率市場化改革的成功概率與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度成正比。推進(jìn)利率市場化改革，發(fā)達(dá)

10、國家不但利率放得徹底，沒有反復(fù)，而且放開后對國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行沖擊較小，過渡也較平穩(wěn)；新興工業(yè)化國家的改革也較順利，但不如發(fā)達(dá)國家進(jìn)行得平穩(wěn)；而發(fā)展中國家的則多反復(fù)。條件好的有成功的，但以失敗的居多。其道路選擇異常艱難，成本偏高。2、改革方式的選擇影響著改革進(jìn)程的選擇。通過比較可以發(fā)現(xiàn)：選擇漸進(jìn)改革者成功幾率高，而選擇激進(jìn)改革者則多磨難。3、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢決定著改革的時機(jī)選擇。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定的情況下，選擇改革的多取得成功或進(jìn)展順利；而在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不穩(wěn)定的情況下，改革多夭折。4、微觀基礎(chǔ)建設(shè)的程度制約著改革的行進(jìn)速度。先培育金融市場（如資本市場、貨幣市場等），強(qiáng)壯金融機(jī)構(gòu)后放開利率的成功者居多；而無

11、扎實(shí)的市場基礎(chǔ)就貿(mào)然完全放開利率管制者多以失敗而告終5、監(jiān)管體系健全可以彌補(bǔ)政策設(shè)計(jì)中的不足，保證改革能平穩(wěn)進(jìn)行。建立起一套有效運(yùn)作的金融監(jiān)管體系、尤其是加強(qiáng)對銀行行為的有效監(jiān)管，可以彌補(bǔ)改革政策設(shè)計(jì)中的不足，緩和利率放開后短期釋放出的沖擊波，縮少其對社會經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行所帶來的波動，保證改革能按既定的方向進(jìn)行下去。6、超高的正值實(shí)際利率水平與深度負(fù)利率一樣，都不是正常市場運(yùn)行的均衡利率。實(shí)行利率市場化，將利率水平由負(fù)利率或低利率水平升至正利率和較高利率水平，是符合金融自由化理論最初設(shè)想的目標(biāo)的。但超過正常水平的“超高利率”也是扭曲利率，如果監(jiān)管不足，其破壞作用比負(fù)利率還大，可以直接導(dǎo)致一國整個金

12、融體系的幾近崩潰。7、金融開放可以推進(jìn)也可以破壞利率市場化進(jìn)程。利率市場化可在封閉經(jīng)濟(jì)環(huán)境中進(jìn)行，但一般都是在開放經(jīng)濟(jì)環(huán)境中推進(jìn)的。在現(xiàn)代世界經(jīng)濟(jì)國際化程度日益加深的背景下，一國不融入國際經(jīng)濟(jì)潮流，不開放經(jīng)濟(jì)已是不可能，關(guān)鍵是要掌握好開放度。如把握不當(dāng)，則可能觸發(fā)金融危機(jī)，其破壞力也是相當(dāng)大的。8、發(fā)展中國家的利率市場化并非發(fā)達(dá)國家歷程的簡單翻版，切不可照搬照抄。發(fā)達(dá)國家在金融改革方面已先行一步，其經(jīng)驗(yàn)可資發(fā)展中國家借鑒，但其歷程和具體方式、方法、時機(jī)選擇并不一定都適合發(fā)展中國家。這是因?yàn)樗鼈冊谑袌雠嘤潭?、財政依賴程度、?jīng)濟(jì)管制程度和社會歷史、政治、文化等均有差別。9、改革的順序的安排要講究

13、規(guī)律和技巧。由于利率市場化只是金融自由化、經(jīng)濟(jì)自由化整體中的一部分所以必然要涉與到改革順序安排問題，利率改革不可超前，當(dāng)然也不能久拖不改。10、對后利率市場化問題應(yīng)盡早防。利率市場化后，由于管制已放松，一個普遍存在的問題是：大量信貸資金流向管制背景下發(fā)展不足、但可迅速升值的行業(yè)中去，從而引發(fā)“泡沫經(jīng)濟(jì)”危機(jī)；還有如銀行如何處理其管制時代積累起來的大量不良資產(chǎn)問題、利率波動頻繁、資金流動加速等問題，均應(yīng)在改革設(shè)計(jì)時早作考慮，以免日后被動。二、進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的條件    利率市場化改革與其他改革都有關(guān)聯(lián)，下一步推進(jìn)這一改革需要討論一下，應(yīng)培育哪些條

14、件，在哪些方面建立配合關(guān)系。    一是利率市場化是在市場競爭中產(chǎn)生的，因此要有一個充分公平的市場競爭環(huán)境。金融機(jī)構(gòu)在正當(dāng)?shù)氖袌龈偁帡l件下通過競爭來定價，雖然定價可能會有偏差，但是因?yàn)橛懈偁?，有多樣化、多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，有多個機(jī)構(gòu)，總體來講會產(chǎn)生合理的均衡價格。    市場競爭首先一個條件是要有財務(wù)硬約束，而不是軟約束。有財務(wù)硬約束的企業(yè)與只有軟約束的企業(yè)放在一起競爭，會出現(xiàn)大量問題。2003年2004年間，我們曾討論過，如果有的銀行是政策性銀行，另外一部分雖稱之為商業(yè)銀行，但尚不服從資本充足率的約束，它們與合規(guī)

15、銀行之間的競爭會有問題。商業(yè)銀行和現(xiàn)存政策性銀行的財務(wù)約束完全不一樣，有補(bǔ)貼的機(jī)構(gòu)和沒有補(bǔ)貼的機(jī)構(gòu)之間、受資本約束和不受資本約束的機(jī)構(gòu)之間是沒有辦法放在一起公平競爭的，因此首先一個條件是財務(wù)硬約束。特別是我國，優(yōu)勝劣汰的市場退出機(jī)制尚未建立起來，市場約束并不是十分有效，對存款人的隱性擔(dān)保還普遍存在。    除了硬約束，還要防止“病號型”或者“重病型”競爭，就是有問題的機(jī)構(gòu)可能更加冒險，用不正常的利率進(jìn)行競爭。通過這次金融危機(jī)，我們發(fā)現(xiàn)，一些金融機(jī)構(gòu)在出現(xiàn)問題時，往往通過高息攬儲或發(fā)行一些高收益產(chǎn)品獲取資金，以掩蓋資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)的問題，企圖繼續(xù)殘喘，并寄希

16、望未來有機(jī)會緩過氣來。在危機(jī)中有很多這樣的機(jī)構(gòu)，我國也出現(xiàn)過類似現(xiàn)象。如過去一些證券公司出問題后，大量發(fā)行柜臺債，利息很高，但這是違規(guī)的。這屬于“病號型競爭”，擾亂了正常的競爭秩序。    二是銀行的客戶要接受和認(rèn)可利率市場化。在一般商品市場，消費(fèi)者對價格差異和自主選擇已習(xí)以為常。人們?nèi)ド痰曩徺I物品時，如果不滿意產(chǎn)品價格，可以“貨比三家”，到其他商店看看，比比價格。但在金融市場上，由于過去多年的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，一些客戶還沒有適應(yīng)銀行服務(wù)的差別化定價。如果客戶對銀行某一定價不滿意，仍習(xí)慣于馬上向政府表達(dá)或歸罪于政府，希望政府來干預(yù)。政府如果回歸到大規(guī)模干預(yù)，

17、市場化定價就得走回頭路，還可能導(dǎo)致金融產(chǎn)品定價成為商業(yè)銀行的“政治表現(xiàn)”，而不是市場競爭的結(jié)果，利率市場化所需要的競爭機(jī)制和自主定價權(quán)的條件就不具備。    三是商業(yè)銀行要敢于承擔(dān)風(fēng)險定價的責(zé)任。商業(yè)銀行要對風(fēng)險溢價作出獨(dú)立判斷，并以此確定價格。在此過程中，定價高了，就可能導(dǎo)致客戶流失，損失市場份額。對此，商業(yè)銀行要做好自主定價和維系客戶（涉與市場份額）之間的權(quán)衡，而客戶也不再簡單地把價格的對與錯推到央行或政府身上。從國際發(fā)展趨勢看，商業(yè)銀行競爭重點(diǎn)已從追求客戶數(shù)量、追求市場份額轉(zhuǎn)向其他更為綜合的目標(biāo)。從我國的情況看，客戶數(shù)量和市場份額仍是商業(yè)銀行競爭的

18、主要目標(biāo)。這一狀況應(yīng)該有所改變，否則銀行即使有更大的定價權(quán)，也會擔(dān)心承擔(dān)責(zé)任而不去運(yùn)用。    四是要推動整個金融產(chǎn)品與服務(wù)價格體系的市場化。價格歷來是一個體系，很多價格互相關(guān)聯(lián)。在一般商品領(lǐng)域，企業(yè)定價面對的是一個包括了多個上、下游產(chǎn)品和可替代產(chǎn)出品的價格體系。如果這個價格體系中有些價格是固定的，或者由政府高度管制的，而有些價格是市場化的，企業(yè)就難以真正進(jìn)行市場化定價。同樣，商業(yè)銀行在經(jīng)營中要逐步降低利差收入在總收入中的比重，就需要不僅考慮存貸款利率的確定，還要考慮與存貸款有關(guān)聯(lián)或有替代性的中間業(yè)務(wù)金融產(chǎn)品和服務(wù)的定價。對于一些中間產(chǎn)品和服務(wù)的定價，總

19、有些人主要繼續(xù)進(jìn)行高度管制，或者一些客戶出于對定價的不滿而批評銀行，并寄希望于找政府干預(yù)。因此，如果利率名義上市場化了，而與中間業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)定價卻不放開，則會出現(xiàn)新的扭曲，商業(yè)銀行也沒有足夠的激勵去發(fā)展中間業(yè)務(wù)?？梢?，利率本身是涉與到由多種價格構(gòu)成的整體，涉與很多相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的價格，利率市場化需要事前有思想準(zhǔn)備對這個相互關(guān)聯(lián)的定價體系進(jìn)行改革。    五是需要進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。無論是在正常經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，還是在危機(jī)時期，只有當(dāng)中央銀行貨幣政策得到充分有效的傳導(dǎo)，政策意圖作用于金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的路徑才會通暢，才能實(shí)現(xiàn)微觀利益與宏觀、整

20、體利益的相互協(xié)調(diào)，社會效果才能最大化，負(fù)作用也最小化。    六是利率市場化還涉與過去推進(jìn)銀行改革過程中的成本分?jǐn)倖栴}。銀行改革成本如何承擔(dān)、消化，與利率市場化改革有很大關(guān)系。把歷史問題解決好了，就為進(jìn)一步改革創(chuàng)造了條件。    七是利率市場化過程中政府和媒體的作用也非常重要。三、進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革的幾點(diǎn)考慮    “十二五”時期如何進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革？目前對此已經(jīng)有一些討論，“十二五”規(guī)劃綱要也正在制定過程中。這里我初步談幾點(diǎn)考慮。  

21、60; 一是選擇具有硬約束的金融機(jī)構(gòu)，讓它們在競爭性市場中產(chǎn)生定價，在一定程度上把財務(wù)軟約束機(jī)構(gòu)排除在外。前面提到過，2003年開始推進(jìn)國有商業(yè)銀行改革時，由于改革進(jìn)程不同，各家銀行的自我約束很不一樣：部分銀行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)財務(wù)重組，資本充足率較高，資本約束較強(qiáng)；而有的銀行資本充足率為負(fù)數(shù)，也不受資本約束。在這種情況下，競爭就很成問題。現(xiàn)在經(jīng)過這一輪大規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)改革，情況已有很大變化。幾乎所有大中型商業(yè)銀行不僅資本得到了補(bǔ)充，而且已成為上市公司，公司治理也得到了很大的改善。2010年，農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行上市后，商業(yè)銀行財務(wù)重組和股份制改革取得階段性成果，這為我們推進(jìn)下一輪的利率市場化改

22、革奠定了重要基礎(chǔ)。    二是按照宏觀審慎管理的要求，確立達(dá)標(biāo)金融企業(yè)必須具備的硬約束條件，不達(dá)標(biāo)的企業(yè)就是約束程度不夠。利率市場化過程中，對于軟約束的金融機(jī)構(gòu)，或者一些“病號型”、“重病型”金融機(jī)構(gòu)，暫時還不能給予過大的定價權(quán)，否則還是缺乏自我約束，還會出現(xiàn)高息攬儲、攪亂市場等問題。這就是說，只有達(dá)到自我約束標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)方可給予更多的定價權(quán)。那么，達(dá)到自我約束有什么標(biāo)準(zhǔn)呢？可以結(jié)合這一輪改革方向，把宏觀審慎性幾項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)作為一個標(biāo)尺，建立一個適應(yīng)宏觀審慎管理需要的穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)，同時還要區(qū)別系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)和非系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)，也要區(qū)分資本類型和質(zhì)量，這關(guān)系到公

23、平競爭的基礎(chǔ)和損失吸收能力。對于達(dá)到宏觀審慎性標(biāo)準(zhǔn)的金融企業(yè)，就應(yīng)該有更大的自主定價權(quán)。    三是要有實(shí)現(xiàn)正當(dāng)公平的競爭主體，既包括銀行，也包括客戶等市場競爭者。在選擇具備正當(dāng)公平競爭能力的市場主體時，還要審視其是否還有未消化的歷史包袱和未暴露的表外包袱。無論是銀行還是客戶，如果還有若干歷史問題沒有消化，這些機(jī)構(gòu)的定價行為就可能有違真正的公平競爭，需要被排除在選擇圍之外。    四是要考慮逐步放開替代性金融產(chǎn)品的價格。這也許無法一步到位，但總體而言，利率市場化改革應(yīng)整體推進(jìn)，在放開存貸款利率的同時，其他一系列上、下游產(chǎn)品和替代產(chǎn)品的定價權(quán)也應(yīng)同時交由市場決定。這還涉與到行政與監(jiān)管當(dāng)局對套戥行為的態(tài)度。    五是盡量避免銀行產(chǎn)品的過分交叉補(bǔ)貼。有的金融機(jī)構(gòu)為了在競爭