精品資料（2021-2022年收藏）中元華電財(cái)務(wù)分析剖析

1、武漢中元華電有限公司院系 土木工程學(xué)院 專(zhuān)業(yè) 工程造價(jià) 班級(jí) 141 姓名 溫小祎 學(xué)號(hào) 14161128 引言進(jìn)入二十一世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面發(fā)展的階段，有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)了資本市場(chǎng)的全面興起，企業(yè)的籌資融資的方式以及經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張模式也發(fā)生了巨大的變化，這些籌融資方式不僅包括通過(guò)銀行、證券市場(chǎng)等金融市場(chǎng)融資，還出現(xiàn)多樣的私募基金等方式的融資；而在經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張模式上，企業(yè)也不僅依靠按部就班的經(jīng)營(yíng)來(lái)發(fā)展，還通過(guò)兼并收購(gòu)等資本運(yùn)作的方式快速擴(kuò)張企業(yè)版圖，不管是新興而起的投資模式還是擴(kuò)張模式，只要我們針對(duì)的目標(biāo)是企業(yè)，我們都要對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的分析判斷，如果我們是投資人，我們需要詳細(xì)了解目標(biāo)公司的

2、財(cái)務(wù)狀況，通過(guò)專(zhuān)業(yè)而準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)分析來(lái)判斷這個(gè)企業(yè)是不是值得投資，目標(biāo)企業(yè)有哪些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示出企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面存在著怎樣的問(wèn)題，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出企業(yè)發(fā)展空間如何等等，所以財(cái)務(wù)分析對(duì)于投資者的投資以及經(jīng)營(yíng)決策起著舉足輕重的作用。隨著資本市場(chǎng)的成熟，以及資本運(yùn)作的廣泛運(yùn)用，財(cái)務(wù)分析越來(lái)越重要，已經(jīng)成為經(jīng)營(yíng)決策的重要環(huán)節(jié)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和企業(yè)投資者必須要了解和掌握的一門(mén)財(cái)務(wù)技能。隨著資本市場(chǎng)的告訴發(fā)展，與企業(yè)存在經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的各類(lèi)機(jī)構(gòu)和人員迫切需要了解和掌握企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量以及其他相關(guān)信息，以便找出企業(yè)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)以及各種潛在機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，作出各種合理的決策。由于企業(yè)對(duì)外發(fā)

3、布的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)根據(jù)所有者的一般要求設(shè)計(jì)的，并不適合特定報(bào)表使用者的特定目的，所以各類(lèi)報(bào)表使用者只能根據(jù)自身的需要從中選擇自己需要的各類(lèi)信息，結(jié)合相應(yīng)的分析理論對(duì)其進(jìn)行研究和分析，為決策提供依據(jù)。不同的財(cái)務(wù)報(bào)表使用者關(guān)注的內(nèi)容不同， 因而財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義也有所不同，主要體現(xiàn)在以下方面：1.有助于投資者作出合理決策；2.有助于債權(quán)人作出信貸決策；3.有助于經(jīng)驗(yàn)管理者改善財(cái)務(wù)決策；4.有助于供應(yīng)商作出信用政策；5.有助于政府部門(mén)履行職能；6.有助于社會(huì)中介機(jī)構(gòu)提高財(cái)務(wù)質(zhì)量。本文以中元華電為例，應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表的基本原理，針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的構(gòu)成進(jìn)行簡(jiǎn)單的說(shuō)明，運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：財(cái)務(wù)比率分析法、趨勢(shì)

4、分析法等等，進(jìn)行詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，作為財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論應(yīng)用研究，具體的分析步驟如下：第一：對(duì)中元華電2014年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行列舉；第二：對(duì)中元華電進(jìn)行財(cái)務(wù)比率的指標(biāo)分析；第三：對(duì)中元華電財(cái)務(wù)報(bào)表分別進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià)，從財(cái)務(wù)的角度深入剖析武漢中元華電乃至電子科技普遍存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)；最后：針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析中存在的問(wèn)題提出一些改善建議。一武漢中元華電科技股份有限公司概況（一）武漢中元華電科技股份有限公司簡(jiǎn)介武漢中元華電科技有限公司位于武漢中國(guó)光谷腹地華中科技大學(xué)科技園，占地18000平方米，是專(zhuān)門(mén)從事電力系統(tǒng)自動(dòng)化產(chǎn)品和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)通訊產(chǎn)品研制、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)的高新技術(shù)

5、企業(yè)。電力細(xì)分行業(yè)的隱形冠軍電力故障錄波裝置，俗稱(chēng)電力“黑匣子”，是保障電力系統(tǒng)安全運(yùn)行以及提高供電質(zhì)量的重要裝置。在這個(gè)細(xì)分行業(yè)里，武漢中元華電科技股份有限公司近幾年來(lái)一直穩(wěn)居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司主營(yíng)產(chǎn)品包括電力故障錄波裝置和時(shí)間同步系統(tǒng)等。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力、石化、冶金等領(lǐng)域。多項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)工程如長(zhǎng)江三峽工程、2008北京奧運(yùn)工程、2010上海世博會(huì)工程、國(guó)家電網(wǎng)公司1000kV晉東南-南陽(yáng)-荊門(mén)特高壓交流試驗(yàn)示范工程等均采用了該公司的電力故障錄波產(chǎn)品。作為湖北省首批經(jīng)全國(guó)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室確認(rèn)的高新技術(shù)企業(yè)，中元華電已建立了“研發(fā)一代、儲(chǔ)備一代、生產(chǎn)一代”的持續(xù)發(fā)展模

6、式，為保持公司在同行業(yè)中的技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先地位奠定了基礎(chǔ)。公司現(xiàn)有研發(fā)人員約占公司總?cè)藬?shù)的30%，每年的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的5%以上且逐年增長(zhǎng)。自成立至今，公司已獲得發(fā)明專(zhuān)利和軟件著作權(quán)多項(xiàng)。近幾年，公司營(yíng)業(yè)收入和盈利能力持續(xù)增長(zhǎng)。在2008年全球爆發(fā)金融危機(jī)的情形下，公司仍保持了營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)的穩(wěn)中有升。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和中央擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施的落實(shí)，以及電力行業(yè)“十一五”規(guī)劃的實(shí)施和特高壓、堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的建設(shè)，電力行業(yè)未來(lái)仍將保持較快增長(zhǎng)。作為一家專(zhuān)業(yè)從事電力系統(tǒng)智能化記錄分析和時(shí)間同步相關(guān)產(chǎn)品研制、制造、銷(xiāo)售和服務(wù)的龍頭企業(yè)，中元華電無(wú)疑將迎來(lái)難得的發(fā)展機(jī)遇。二、公司運(yùn)營(yíng)

7、及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀的介紹（一）公司運(yùn)營(yíng)2014年，公司在做好原有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)工作的基礎(chǔ)上，繼續(xù)圍繞智能電網(wǎng)、智能配網(wǎng)需求豐富公司產(chǎn)品線(xiàn)，新技術(shù)研發(fā)和新產(chǎn)品推廣工作也取得較好成績(jī)；同時(shí)，大力推進(jìn)投資、并購(gòu)工作，完成在醫(yī)療健康領(lǐng)域的初步布局，明確智能電網(wǎng)、醫(yī)療健康同步發(fā)展的業(yè)務(wù)方向。報(bào)告期內(nèi)，公司電力設(shè)備領(lǐng)域業(yè)務(wù)整體向好，同時(shí)新增合并控股公司大千生物，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯提升。公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22,510.68萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)9.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4,985.94萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.05%。報(bào)告期內(nèi)，公司強(qiáng)化市場(chǎng)拓展工作，取得較好成績(jī)。公司參加國(guó)家電網(wǎng)公司2014年故障錄波、時(shí)間同步裝置協(xié)議庫(kù)

8、存招標(biāo)采購(gòu)活動(dòng)，中標(biāo)項(xiàng)目金額約6,839.50萬(wàn)元，是國(guó)家電網(wǎng)公司2014年故障錄波、時(shí)間同步裝置協(xié)議庫(kù)存招標(biāo)采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)金額最高的投標(biāo)單位；在中國(guó)南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司2014年上半年二次設(shè)備框架招標(biāo)項(xiàng)目、南方電網(wǎng)2014年通信設(shè)備框架招標(biāo)項(xiàng)目、南方電網(wǎng)2014年主網(wǎng)二次及電源設(shè)備第二批框架招標(biāo)項(xiàng)目中取得優(yōu)異成績(jī)。此外，憑借持續(xù)領(lǐng)先的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和多年積累良好品牌形象，報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品取得一系列新建重大項(xiàng)目、重點(diǎn)工程合同，如寧東-山東660kV直流輸電工程銀川東換流站故障錄波裝置改造項(xiàng)目、連云港田灣核電站、內(nèi)蒙古開(kāi)魯風(fēng)電送出工程_開(kāi)魯500kV變電工程和科爾沁500kV變電站擴(kuò)建項(xiàng)目、長(zhǎng)沙星沙

9、500kV變電工程。2015年1月，公司確定為淮上-南京-上海特高壓工程和錫盟-山東特高壓工程二次設(shè)備招標(biāo)項(xiàng)目故障錄波裝置唯一中標(biāo)單位。報(bào)告期內(nèi)，全體研發(fā)人員齊心協(xié)力，共同推進(jìn)公司新產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品送檢、系統(tǒng)升級(jí)和維護(hù)工作。包括智能配網(wǎng)項(xiàng)目（含主站和終端）、儀器儀表項(xiàng)目及電力網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)項(xiàng)目在內(nèi)的多個(gè)重要研發(fā)項(xiàng)目取得重大進(jìn)展或者突破（主要研發(fā)項(xiàng)目及其進(jìn)展見(jiàn)下文“研發(fā)投入”相關(guān)章節(jié)），公司產(chǎn)品在多次對(duì)比測(cè)試中取得優(yōu)異成績(jī)，鞏固了公司持續(xù)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。此外，公司積極參與電力領(lǐng)域各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的起草工作，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展195,000,000.00812,611,910.5570,862,274.345.37營(yíng)

10、業(yè)收入（元）營(yíng)業(yè)成本（元）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（元）利潤(rùn)總額（元）225,106,837.49103,556,293.5751,647,822.4259,100,514.53205,221,493.67108,236,679.5737,921,910.6146,064,243.41-4.32%36.20%28.30%歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)（元）49,859,351.7838,636,193.6229.05%歸屬于上市公司普通股股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（元）48,377,530.9536,087,278.6434.06%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（元）48,494,924.850.2547

11、,316,265.170.242.49%2.49%每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（元/股）基本每股收益（元/股）稀釋每股收益（元/股）加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率0.260.266.84%0.200.205.49%29.05%29.05%1.35%扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率6.63%5.12%1.51%本年末比上年末增減2014年末2013年末期末總股本（股）資產(chǎn)總額（元）負(fù)債總額（元）195,000,000.00854,109,663.3375,184,601.140.00%5.11%6.10%歸屬于上市公司普通股股東的所有者權(quán)益（元）747,563,011.69717,203,659

12、.914.23%歸屬于上市公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)（元/股）3.833.684.23%（二）財(cái)務(wù)現(xiàn)狀（見(jiàn)報(bào)告）(1)近 2年主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)20142013本年比上年增減9,69% 2（2）財(cái)務(wù)狀況分析項(xiàng)目2014年12月31日2013年12月31日變動(dòng)幅度說(shuō)明資產(chǎn)總額854,109,663.33812,611,910.555.11%業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、凈資產(chǎn)及負(fù)債略有增長(zhǎng)負(fù)債總額75,184,601.1470,862,274.346.10%短期負(fù)債增加貨幣資金504,636,341.85502,302,670.520.46%應(yīng)收賬款增多短期借款75,184,601.1470,862,274

13、.346.15%短期負(fù)債增加長(zhǎng)期借款000無(wú)長(zhǎng)期負(fù)債所有者權(quán)益778,925,062.19741,749,636.214.78%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入225,106,837.49205,221,493.678.83%收入增加不明顯營(yíng)業(yè)利潤(rùn)51,647,822.42137,921,910.626.58%利潤(rùn)增加明顯，證明成本在降低利潤(rùn)總額59,100,514.5346,064,243.412205%利潤(rùn)增加所得稅費(fèi)用9,109,293.965,817,830.6436.13%利潤(rùn)總額增加凈利潤(rùn)49,991,220.5740,246,412.7724.21%利潤(rùn)總額增加資產(chǎn)負(fù)債率8.80%7.42

14、%1568%銀行借款減少流動(dòng)資產(chǎn)504,636,341.85502,302,670.520.46%主要為應(yīng)收款增加流動(dòng)比率9597328.52%流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金占主要速動(dòng)比率8766412683%短期借款大幅增加股東權(quán)益0.910.83879%股東比率增加（3）公司資產(chǎn)主要構(gòu)成情況分析（單位：人民幣元）項(xiàng)目2014年12月31日2013年12月31日占總資產(chǎn)的比重增長(zhǎng)百分點(diǎn)金額占總資產(chǎn)的比重（%）金額占總資產(chǎn)的比重（%）資產(chǎn)總計(jì)854,109,663.33100%812,611,910.55100%0%貨幣資金504,636,341.8516.72%502,302,670.5216.76%-2

15、.73%應(yīng)收賬款144,704,060.280.52%136,603,571.850.77%0.26%存貨62,097,406.567.27%60,924,504.727.50%0.23%固定資產(chǎn)54,194,485.036.35%55,411,562.226.82%-0.47%在建工程30,903,761.90362%2,666,427.62033%3.69%（4）報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)情況（單位：人民幣元）項(xiàng)目2014年度2013年度增減率（%）重大變動(dòng)原因銷(xiāo)售費(fèi)用29,865,722.4525,726,676.641609%管理費(fèi)用51,473,802

16、.9940,004,951.3528.67%財(cái)務(wù)費(fèi)用-15,695,411.93-14,416,479.43887%所得稅9,109,293.965,817,830.6456.58%本年利潤(rùn)總額增加所致（5）報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)情況（單位：人民幣元）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)290,193,692.46273,631,663.666.05%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)241,698,767.61226,315,398.496.80%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~48,494,924.8547,316,265.172.49%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)35,000.00-100.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)35,7

17、83,739.859,714,576.37268.35%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-35,783,739.85-9,679,576.37269.68%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)19,500,000.00-20,520,000.00-4.97%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-19,500,000.00-20,520,000.00-4,97%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加-6,788,815.0017,116,688.80-139.66%（6）公司投資情況投資活動(dòng)現(xiàn)金流入較上年同期減少100.00%，主要原因本期無(wú)處置固定資產(chǎn)收入。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出較上年同期增加268.35%，主要原因?yàn)橹悄茈娋W(wǎng)產(chǎn)業(yè)園一期工程基建投

18、（7）財(cái)務(wù)報(bào)表1.資產(chǎn)負(fù)債表2.利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表3.現(xiàn)金流量表二、中元華電財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表中有大量的數(shù)據(jù)，可以更具需要計(jì)算出很多有意義的比率，這些比率涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面，對(duì)其進(jìn)行分析可以幫助投資者、債權(quán)人等作出有利于自身的決策。上市公司公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息很多，投資人想通過(guò)眾多的信息正確把握企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和未來(lái)，沒(méi)有其他任何工具可以比正確使用財(cái)務(wù)比率更重要。（一）償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還各種債務(wù)的能力。其分析目的在于：1、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。2、企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。3、企業(yè)籌資前景。4、進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考。償債能力分析主要包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。

19、1. 短期償債能力分析（1）武漢中元華電有限公司短期償債能力指標(biāo)計(jì)算a.營(yíng)運(yùn)資本（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）=721086490.8-75184601.14=645901889.7b.流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債）=721086490.8-75184601.14=9.590880046c.速動(dòng)比率（速凍資產(chǎn)(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債=(721086490.8-62097406.56)/75184601.14 =8.764947533 (2)水平法分析（與行業(yè)均值比較）年度流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金比率2014年度A9.598.766.71645901889.78.592014年度B5.

20、95.44.25520826364.24.962013年度A7326.415.33573811789.47.322013年度B5.14.3429472613728.53.22中元華電14年、13年流動(dòng)資產(chǎn)抵補(bǔ)流動(dòng)負(fù)債后都有大量一定剩余，從營(yíng)運(yùn)資本角度來(lái)看，說(shuō)明公司的短期償債能力有一定的保證，且14年比13年?duì)I運(yùn)資本有較大提高流動(dòng)比率1是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，表示每一元的流動(dòng)負(fù)債，有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證。流動(dòng)比率越高反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益有保證。流動(dòng)比率高，不僅反映企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資金多，可用以抵償短期債務(wù)，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受風(fēng)險(xiǎn)小。 一般認(rèn)為，

21、流動(dòng)比率應(yīng)達(dá)到2以上。理由是：當(dāng)流動(dòng)比率達(dá)到2以上時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)不致發(fā)生代賬或降價(jià)的危險(xiǎn)，即使企業(yè)解散，大約有賬面一半的價(jià)值能取得現(xiàn)金，以保證短期償還貸款的能力，中元華電2014年末流動(dòng)比率為9.59有著非常高的流動(dòng)性，短期償債能力非常強(qiáng)。速動(dòng)比率又稱(chēng)酸性試驗(yàn)比率，是用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響，可以部分地彌補(bǔ)流動(dòng)比率指標(biāo)存在的缺陷。一般認(rèn)為企業(yè)的全部流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨大約占50%左右，所以，速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為1，但由于行業(yè)性質(zhì)的不同，會(huì)有一定的差別。14年末中元華電速動(dòng)比率為8.59，遠(yuǎn)超

22、1，證明該公司存貨量非常少，且負(fù)債量也遠(yuǎn)小于資產(chǎn)量需要說(shuō)明的是，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率并不是越大越好，這是因?yàn)檫@兩個(gè)指標(biāo)值越大，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，影響資產(chǎn)的使用效率和獲利能力。2.長(zhǎng)期償債能力分析（1）中元華電公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)計(jì)算a.資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額總資產(chǎn)）100% = 75184601.14/854109663.3 =8.8026871%b.產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額股東權(quán)益）100% = 778925062.2/854109663.3=91.1973129%c.利息保障倍數(shù)息稅前正常營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利息費(fèi)用 = (營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+利息費(fèi)用) 利息費(fèi)用 =49991220.57+9109293.96+

23、(-15695411.93)/ -15695411.93=-2.765464379 (2)水平法分析（與行業(yè)均值比較）年度資產(chǎn)負(fù)債率股東權(quán)益比率權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率長(zhǎng)期借款與總資產(chǎn)比利息保障倍數(shù)A2014年度A880%0.911.180.0970-2.762014年度B12.83%0.871.410.150-3.062013年度A7.42%0.831.030.0830-2.132013年度B11.23%0.781.230.190-3.47中元華電公司9.7%的產(chǎn)權(quán)比率說(shuō)明債權(quán)人提供的資本是股東提供的0.09倍，這是一個(gè)特別低的的產(chǎn)權(quán)比率，在2014年中元華電主要依靠投資者的資金進(jìn)行運(yùn)作，這是一種異

24、常保險(xiǎn)的做法，負(fù)債異常的少，這一比率可能會(huì)給投資者帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)，但負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)大大減小 通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的計(jì)算，中元華電年、13年的利息保障倍數(shù)分別為-2.76，-2.13可以看出中元華電的的舉債規(guī)模一直在減小，且利潤(rùn)的增長(zhǎng)規(guī)模超過(guò)負(fù)債的增長(zhǎng)，這與中元華電的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)有關(guān)，高新技術(shù)的利潤(rùn)大，風(fēng)險(xiǎn)小，投資大 （二）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析是用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的效率與效益的財(cái)務(wù)分析方法。營(yíng)運(yùn)能力分析主要內(nèi)容如下1：一、總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析：包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收入率和總資產(chǎn)產(chǎn)值率等比率分析，以揭示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和利用效率，評(píng)價(jià)總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力。二、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析：包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率

25、和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等比率分析，以揭示流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，評(píng)價(jià)資產(chǎn)的流動(dòng)性。三、固定資產(chǎn)利用效果分析：包括固定資產(chǎn)產(chǎn)值率和固定資產(chǎn)收入率等比率分析，以揭示固定資產(chǎn)利用效果，評(píng)價(jià)資產(chǎn)的效益。1.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營(yíng)業(yè)收入平均總資產(chǎn)）= 225,106,837.49854,109,663.33=0.262.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比率分析a.存貨周轉(zhuǎn)率（營(yíng)業(yè)成本存貨平均余額）=103,556,293.5762,097,406.56=1.66764281 b.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（營(yíng)業(yè)收入應(yīng)收賬款平余額）= 225106837.5112,374,434.83=2.003185492c.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（營(yíng)業(yè)收

26、入流動(dòng)資產(chǎn)平均余額）= 225106837.5721,086,490.84=0.3121773053.固定資產(chǎn)利用效果分析固定資產(chǎn)收入率（營(yíng)業(yè)收入固定資產(chǎn)平均總值）=225106837.554,194,485.03=4.1536853312.水平法分析（與行業(yè)均值比較） 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)對(duì)比表股票代碼股票名稱(chēng)存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率300018中元華電166.76%20032%31.18%300290江蘇世軒科技3633%5968%3744%300297藍(lán)盾2651%6472%2218%300014億緯鋰能23436% 34142%5334%營(yíng)運(yùn)能力趨勢(shì)分析表年度存貨周轉(zhuǎn)率增減變動(dòng)應(yīng)

27、收賬款周轉(zhuǎn)率增減變動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增減變動(dòng)2014166.76%114.43%200.32%3118%201315233%23351%-33.19%28.34%-3.16%通過(guò)對(duì)中元華電公司營(yíng)運(yùn)能力比率的分析，可以看出公司在資產(chǎn)管理方面比較成功，各項(xiàng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，與先進(jìn)企業(yè)相比也具有一定的競(jìng)爭(zhēng)能力，能夠有效地利用各項(xiàng)資產(chǎn)為企業(yè)賺取收入，近幾年資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況也較為穩(wěn)定。(2)因素法分析（指標(biāo)可以分解的話(huà)，用連環(huán)替代法）指標(biāo)分解 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重小結(jié)我國(guó)電子信息百?gòu)?qiáng)企業(yè)2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值為11.34，2014年中元華電集團(tuán)在同行

28、中總資產(chǎn)管理水平較平均值尚低，急需加強(qiáng)企業(yè)的資產(chǎn)總體的管理水平。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)或銷(xiāo)售環(huán)節(jié)中存貨營(yíng)運(yùn)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平就越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款的速度也就越快，該指標(biāo)的好壞反映了企業(yè)的存貨管理水平，它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。由于電子行業(yè)發(fā)展周期長(zhǎng)、投資集中的特性，存貨周轉(zhuǎn)率是所有行業(yè)中較高的。2014年中元華電存貨周轉(zhuǎn)率為1,61應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說(shuō)明年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的平均次數(shù)，體現(xiàn)了應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和企業(yè)的收賬效率，一般認(rèn)為周轉(zhuǎn)率越高越好，因?yàn)樗砻髌髽I(yè)收款迅速，可節(jié)約營(yíng)運(yùn)資金，可減

29、少壞賬損失和收賬費(fèi)用，同時(shí)也表明資產(chǎn)流動(dòng)性高。2014年中元華電的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為166.76企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的管理有待改善。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的占用，從而相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；然而周轉(zhuǎn)速度遲緩，就需要補(bǔ)充新的流動(dòng)資產(chǎn)參與周轉(zhuǎn)，從而形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)的盈利能力。2014年中元華電的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為31.18，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)在當(dāng)年流動(dòng)了31次，固定資產(chǎn)收入率是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均總值的比率。該指標(biāo)意味著每一元的固定資產(chǎn)所產(chǎn)生的收入。14年中元華電固定資產(chǎn)收入率為141.32%通過(guò)對(duì)中元華電營(yíng)運(yùn)能力比率的

30、分析，可以看出公司在資產(chǎn)管理方面比較成功，各項(xiàng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況一般，與先進(jìn)企業(yè)相比還有一定差距，但近幾年資產(chǎn)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況也較為穩(wěn)定。（三）盈利能力分析 盈利能力簡(jiǎn)單地說(shuō)是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。由于中元華電企業(yè)股份有限公司是上市公司，就上市公司的角度來(lái)考慮，反映上市公司盈利能力的指標(biāo)通常使用的主要有銷(xiāo)售凈利率、銷(xiāo)售毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、普通股權(quán)益報(bào)酬率。1.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)計(jì)算1.銷(xiāo)售凈利率（凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入100%）=49991220.57225106837.5=0.2220777532.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 (利潤(rùn)總額+利息支出)平均總資產(chǎn)100% =（59,100

31、,514.53+15,800,176.40）854,109,663.33=0.0876944663.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn))100% = 49991220.5750,966,314.45=6.84%4.基本每股收益 基本每股收益(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息)年末普通股股數(shù)= 49991220.5716,350,000.00=0.266.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)(年度末股東權(quán)益年度末普通股股數(shù)) = 48,377,530.9516,350,000.00=3.832.水平法分析（與行業(yè)均值比較）盈利能力指標(biāo)對(duì)比表股票代碼股票名稱(chēng)每股收益（元）每股凈資產(chǎn)(元)凈資產(chǎn)收益率（率）300018中

32、元華電0.263836.84%300290江蘇世軒科技0.120.73333%300297藍(lán)盾0.781121.83%300014億緯鋰能0.654.237.10% 盈利能力趨勢(shì)分析表年度每股收益（元）增減變動(dòng)每股凈資產(chǎn)（元）增減變動(dòng)凈資產(chǎn)收益率（%）增減變動(dòng)20140.2629.05%3.834.32%6.84%1.35%20130.203.686.63%四、綜合分析（30分）（一）杜邦財(cái)務(wù)綜合分析（15分） 年份銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率20142221%0.261.18684%201319.38%0.201.415.49%影響因素：銷(xiāo)售凈利率，盈利能力資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，營(yíng)運(yùn)

33、效率權(quán)益乘數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿杜邦分析的因素分析：2013年的凈資產(chǎn)收益率=19.38%0.201.41=5.49%第一次替代=22.21%0.201.41=6.29%第二次替代=22.21%0.261.41=8.18%2014年的凈資產(chǎn)收益率=22.21%0.261.18=6.84%銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)的影響=6.29%-5.49%=0.80%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響=8.18%-6。29%=1.89%權(quán)益乘數(shù)的影響=6.84%-8.18%=-1.33%（二）通過(guò)以上對(duì)中元華電公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析嗎，我們基本可以了解到該公司2014年末的財(cái)務(wù)狀況：中元華電公司的資產(chǎn)具有較好的流動(dòng)性，對(duì)于短期債務(wù)的債權(quán)人利益有

34、較好的保障，公司長(zhǎng)期負(fù)債比率為0，這是由電子科技行業(yè)的行業(yè)特殊性所決定的，在現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)繁榮，電子科技開(kāi)發(fā)正如日中天的時(shí)期，這種以投資為主的行業(yè)有著非常好的前景，即使經(jīng)濟(jì)陷入低迷，低債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)將會(huì)顯現(xiàn)，投資者的利益難得到有效地保障。分析中我們還看出中元華電公司的資產(chǎn)管理具有較高的水平，各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在同行業(yè)中都處于較高水平，擁有良好的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率才為企業(yè)創(chuàng)造高利潤(rùn)打下基礎(chǔ)，中元華電公司的活力能力在同業(yè)中較有競(jìng)爭(zhēng)力，但離同行中的先進(jìn)水平還有一定的距離，分析中我們看出主要是權(quán)益乘數(shù)不高造成的，所以公司還得再這方面深入分析原因，提出并執(zhí)行好相應(yīng)的對(duì)策以提高企業(yè)的盈利水平。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析（12分）（

35、1）利潤(rùn)表利潤(rùn)表反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。利潤(rùn)表是企業(yè)財(cái)務(wù)成果及分配過(guò)程的集中體現(xiàn)，通過(guò)分析利潤(rùn)表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況、經(jīng)營(yíng)效率，對(duì)公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、持續(xù)發(fā)展能力作出判斷。通過(guò)比較分析可以看出，中元華電14年的營(yíng)業(yè)收入比上年增長(zhǎng)了近2千多萬(wàn)，增長(zhǎng)率為9.69%，幅度增長(zhǎng)并不明顯，在電子科技如日中天的當(dāng)下，并沒(méi)有很突出的表現(xiàn)，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)36.2%，利潤(rùn)總額28.3%增長(zhǎng)存在差距，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)達(dá)到29.05%，比營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)高了近20個(gè)百分點(diǎn)。主要是因?yàn)楣镜耐顿Y大大增加，同時(shí)作為高新企業(yè)，公司的研發(fā)價(jià)值不斷提高所導(dǎo)致的從期間費(fèi)用上看，各項(xiàng)指標(biāo)都

36、有所增加，銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的減幅分別達(dá)到16.09%、28.87%及8.72%。根據(jù)利潤(rùn)表揭示出來(lái)的信息我們可以看出，2014年中元華電保持著較為正常的發(fā)展速度，能夠保持銷(xiāo)售規(guī)模的較快增長(zhǎng)，盈利能力保持穩(wěn)定(2)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是以財(cái)務(wù)語(yǔ)言反映企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的在于了解企業(yè)會(huì)計(jì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的反映程度，以及所提供會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，據(jù)此對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和權(quán)益的變動(dòng)情況以及企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。通過(guò)資產(chǎn)負(fù)載表分析，可揭示資產(chǎn)負(fù)債表及相關(guān)項(xiàng)目的內(nèi)涵，了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)情況及變動(dòng)原因，評(píng)價(jià)企業(yè)會(huì)計(jì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的反映程度和企業(yè)的會(huì)計(jì)政策，以及修

37、正資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)。從總體上來(lái)看，中元華電2014的資產(chǎn)總額比上年增長(zhǎng)了5.11%，這主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)規(guī)規(guī)模擴(kuò)大、利潤(rùn)增長(zhǎng)所致。從負(fù)債總額來(lái)看，年末比年初增長(zhǎng)了6.01%，均為短期負(fù)債，一直保持沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債的趨勢(shì)。結(jié)合前面的分析可以看出，由于公司本年度大幅進(jìn)行短期貸款，所有者權(quán)益增加了4.23%，主要是由本年的利潤(rùn)總額增長(zhǎng)所致。 通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析我們可以看出，中元華電資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，本年的資產(chǎn)總額和貨幣資金都有一定的增長(zhǎng)，良好的資產(chǎn)狀況能夠維持企業(yè)的正常周轉(zhuǎn)。(3)現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的，反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出信息的一張動(dòng)態(tài)報(bào)表。現(xiàn)金流量

38、表反映了企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造的現(xiàn)金數(shù)額，揭示了在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)的狀況，通過(guò)現(xiàn)金流量表分析，可以從動(dòng)態(tài)上了解企業(yè)現(xiàn)金變動(dòng)情況和變動(dòng)原因，判斷企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力，以及評(píng)價(jià)企業(yè)盈利的質(zhì)量?，F(xiàn)金流量表分析包括流入分析、流出分析和流入比分析。1. 流入和流出分析 2014年中元華電的總流入很少和13年的數(shù)據(jù)相比，僅經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的流入增加流出變化較大，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增加6.80%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流出增加268.35%變化幅度特別大，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出減少4.97%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入較上年同期減少100.00%，主要原因本期無(wú)處置固定資產(chǎn)收入。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出較上年同期增加268.35%，主要原因?yàn)橹悄茈娋W(wǎng)

39、產(chǎn)業(yè)園一期工程基建投入增加及大千生物工業(yè)園廠(chǎng)房投入所致。報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量與本年度凈利潤(rùn)不存在重大差異。四、結(jié)論結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表分析，我們可以看出，在企業(yè)發(fā)展的道路上存在以下風(fēng)險(xiǎn)（一）經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)隨著公司業(yè)務(wù)發(fā)展，特別是募投項(xiàng)目實(shí)施和投資并購(gòu)工作的推進(jìn)，公司業(yè)務(wù)方向、經(jīng)營(yíng)模式等不斷出現(xiàn)新的變化，管理的跨度進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)公司運(yùn)營(yíng)管理、人才發(fā)展、技術(shù)開(kāi)發(fā)、業(yè)務(wù)拓展等各方面的能力帶來(lái)更大的挑戰(zhàn)。若公司的組織結(jié)構(gòu)和管理模式等不能適應(yīng)并進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整、完善，將導(dǎo)致一定的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。（二）行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)電力行業(yè)的發(fā)展對(duì)包括公司在內(nèi)的電力系統(tǒng)二次設(shè)備制造企業(yè)有重大影響。經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)電力的需求、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策以及電力規(guī)劃等方面的變化與公司所處細(xì)分行業(yè)發(fā)展緊密聯(lián)系，2015年國(guó)家政策和電力規(guī)劃的重心在于特高壓、配電網(wǎng)、智能化，如政策發(fā)生偏移或執(zhí)行放緩，存在著影響公司成長(zhǎng)性的風(fēng)