IPO成功案例學(xué)習(xí)筆記：嚴(yán)重依賴(lài)單一客戶(hù)

1、IPO成功案例學(xué)習(xí)筆記：嚴(yán)重依賴(lài)單一客戶(hù)主板發(fā)審委2016年第147次會(huì)議審核結(jié)果公告中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主板發(fā)行審核委員會(huì)2016年第147次發(fā)審委會(huì)議于2016年10月19日召開(kāi)，現(xiàn)將會(huì)議審核情況公告如下：一、審核結(jié)果貴州永吉印務(wù)股份有限公司（首發(fā)）獲通過(guò)。二、發(fā)審委會(huì)議提出詢(xún)問(wèn)的主要問(wèn)題1、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說(shuō)明發(fā)行人的品牌、研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)等核心競(jìng)爭(zhēng)力是否能夠保持其在貴州中煙工業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)貴州中煙）重要供應(yīng)商地位，以及發(fā)行人的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)和持續(xù)盈利能力；發(fā)行人是否存在嚴(yán)重依賴(lài)單一客戶(hù)貴州中煙的情形，是否存在獨(dú)立性方面重大缺陷，發(fā)行人是否存在被其他供應(yīng)商替代的風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)行人是否建

2、立防范商業(yè)賄賂的內(nèi)部控制制度及其運(yùn)行情況；在我國(guó)卷煙產(chǎn)量受到國(guó)家控制以及多地出臺(tái)了控?zé)煷胧┑冉?jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化的情況下，發(fā)行人煙標(biāo)銷(xiāo)量及平均單價(jià)下降是否對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。請(qǐng)保薦代表人進(jìn)一步說(shuō)明對(duì)前述事項(xiàng)的核查程序、依據(jù)和結(jié)論。2、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步對(duì)本次募集資金投向的兩個(gè)技改項(xiàng)目中新增產(chǎn)能的必要性、合理性和可行性，是否采取必要的產(chǎn)能消化措施，以及是否存在產(chǎn)能過(guò)剩的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行說(shuō)明。請(qǐng)保薦代表人補(bǔ)充說(shuō)明對(duì)前述事項(xiàng)的核查情況。發(fā)行監(jiān)管部2016年10月19日一、而IPO對(duì)重大客戶(hù)依賴(lài)的相關(guān)規(guī)定又是什么呢1、首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法第三十條：發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力

3、的情形：發(fā)行人最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶(hù)存在重大依賴(lài)。2、公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)招股說(shuō)明書(shū)第四十四條發(fā)行人應(yīng)根據(jù)重要性原則披露主營(yíng)業(yè)務(wù)的具體情況，包括：（四）列表披露報(bào)告期內(nèi)各期主要產(chǎn)品（或服務(wù)）的產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷(xiāo)量、銷(xiāo)售收入，產(chǎn)品或服務(wù)的主要消費(fèi)群體、銷(xiāo)售價(jià)格的變動(dòng)情況；報(bào)告期內(nèi)各期向前五名客戶(hù)合計(jì)的銷(xiāo)售額占當(dāng)期銷(xiāo)售總額的百分比，如向單個(gè)客戶(hù)的銷(xiāo)售比例超過(guò)總額的50%或嚴(yán)重依賴(lài)于少數(shù)客戶(hù)的，應(yīng)披露其名稱(chēng)及銷(xiāo)售比例。如該客戶(hù)為發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方，則應(yīng)披露產(chǎn)品最終實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的情況。受同一實(shí)際控制人控制的銷(xiāo)售客戶(hù)，應(yīng)合并計(jì)算銷(xiāo)售額；3、類(lèi)似

4、的規(guī)定還體現(xiàn)在公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)年度報(bào)告的內(nèi)容與格式、公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第28號(hào)創(chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū)、公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第30號(hào)創(chuàng)業(yè)板上市公司年度報(bào)告的內(nèi)容與格式等文件中。公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第30號(hào)創(chuàng)業(yè)板上市公司年度報(bào)告的內(nèi)容與格式第二十四條：公司應(yīng)回顧分析在報(bào)告期內(nèi)的主要經(jīng)營(yíng)情況，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)部分，公司應(yīng)當(dāng)披露主要供應(yīng)商、客戶(hù)情況：介紹公司向前5名供應(yīng)商合計(jì)的采購(gòu)金額占公司年度采購(gòu)總額的比例，向前5名客戶(hù)合計(jì)的銷(xiāo)售額占公司年度銷(xiāo)售總額的比例。向單一供應(yīng)商采購(gòu)、向單一客戶(hù)銷(xiāo)售比例超過(guò)30%的，還應(yīng)說(shuō)明

5、金額及所占比例，及其與前一年度是否發(fā)生較大變化；屬于同一控制人控制的供應(yīng)商及客戶(hù)應(yīng)合并列示。公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)年度報(bào)告的內(nèi)容與格式規(guī)定，公司應(yīng)當(dāng)披露主要銷(xiāo)售客戶(hù)、主要供應(yīng)商的情況，以匯總方式披露公司向前5名客戶(hù)銷(xiāo)售額、向前5名供應(yīng)商采購(gòu)額，占年度銷(xiāo)售/采購(gòu)總額的比例。鼓勵(lì)公司分別披露前5名客戶(hù)名稱(chēng)和銷(xiāo)售額、前5名供應(yīng)商名稱(chēng)和采購(gòu)額。屬于同一控制人控制的客戶(hù)應(yīng)當(dāng)合并列示，受同一國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)實(shí)際控制的除外。公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第28號(hào)創(chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū)(2016年1月1日實(shí)施)第四十二條：發(fā)行人應(yīng)披露銷(xiāo)售情況和主要客戶(hù)，包括：（二）報(bào)告期內(nèi)各期

6、向前五名客戶(hù)合計(jì)的銷(xiāo)售額占當(dāng)期銷(xiāo)售總額的百分比，向單個(gè)客戶(hù)的銷(xiāo)售比例超過(guò)總額的50%、前五名客戶(hù)中新增的客戶(hù)或嚴(yán)重依賴(lài)于少數(shù)客戶(hù)的，應(yīng)披露其名稱(chēng)或姓名、銷(xiāo)售比例。該客戶(hù)為發(fā)行人關(guān)聯(lián)方的，則應(yīng)披露產(chǎn)品最終實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的情況。受同一實(shí)際控制人控制的銷(xiāo)售客戶(hù)，應(yīng)合并計(jì)算銷(xiāo)售額。第四十三條：發(fā)行人應(yīng)披露采購(gòu)情況和主要供應(yīng)商，包括：（二）報(bào)告期內(nèi)各期向前五名供應(yīng)商合計(jì)的采購(gòu)額占當(dāng)期采購(gòu)總額的百分比，向單個(gè)供應(yīng)商的采購(gòu)比例超過(guò)總額的50%、前五名供應(yīng)商中新增的供應(yīng)商或嚴(yán)重依賴(lài)于少數(shù)供應(yīng)商的，應(yīng)披露其名稱(chēng)或姓名、采購(gòu)比例。受同一實(shí)際控制人控制的供應(yīng)商，應(yīng)合并計(jì)算采購(gòu)額。公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第

7、1號(hào)招股說(shuō)明書(shū)(2016年1月1日實(shí)施)第四十四條發(fā)行人應(yīng)根據(jù)重要性原則披露主營(yíng)業(yè)務(wù)的具體情況，包括：（四）列表披露報(bào)告期內(nèi)各期主要產(chǎn)品（或服務(wù)）的產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷(xiāo)量、銷(xiāo)售收入，產(chǎn)品或服務(wù)的主要消費(fèi)群體、銷(xiāo)售價(jià)格的變動(dòng)情況；報(bào)告期內(nèi)各期向前五名客戶(hù)合計(jì)的銷(xiāo)售額占當(dāng)期銷(xiāo)售總額的百分比，如向單個(gè)客戶(hù)的銷(xiāo)售比例超過(guò)總額的50%或嚴(yán)重依賴(lài)于少數(shù)客戶(hù)的，應(yīng)披露其名稱(chēng)及銷(xiāo)售比例。如該客戶(hù)為發(fā)行人的關(guān)聯(lián)方，則應(yīng)披露產(chǎn)品最終實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售的情況。受同一實(shí)際控制人控制的銷(xiāo)售客戶(hù)，應(yīng)合并計(jì)算銷(xiāo)售額；（五）報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品的原材料和能源及其供應(yīng)情況，主要原材料和能源的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)、主要原材料和能源占成本的比重；報(bào)告期內(nèi)各期

8、向前五名供應(yīng)商合計(jì)的采購(gòu)額占當(dāng)期采購(gòu)總額的百分比，如向單個(gè)供應(yīng)商的采購(gòu)比例超過(guò)總額的50%或嚴(yán)重依賴(lài)于少數(shù)供應(yīng)商的，應(yīng)披露其名稱(chēng)及采購(gòu)比例。受同一實(shí)際控制人控制的供應(yīng)商，應(yīng)合并計(jì)算采購(gòu)額。通過(guò)上述規(guī)定可以看出，關(guān)于IPO相關(guān)法律、法規(guī)、政策文件等對(duì)重大客戶(hù)依賴(lài)作出了明確的規(guī)定，要求擬上市公司及上市公司年報(bào)對(duì)前五名客戶(hù)的銷(xiāo)售額及占比進(jìn)行披露，不得因存在對(duì)重大不確定性的客戶(hù)存在重大依賴(lài)而影響公司的持續(xù)盈利能力。二、解決客戶(hù)重大依賴(lài)問(wèn)題的一般思路如下：1.如實(shí)披露對(duì)客戶(hù)存在依賴(lài)，并做出重大風(fēng)險(xiǎn)提示；2.從公司的特殊性進(jìn)行解釋說(shuō)明公司客戶(hù)集中度較高的原因及合理性，合理性解釋一般要結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀和公司本身

9、的特殊性，有以下幾個(gè)角度可以考慮：依賴(lài)于重大客戶(hù)的合理理由，是否屬于相互依存關(guān)系；與重大客戶(hù)是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，交易價(jià)格定價(jià)依據(jù)是什么，是否公允，是否存在利益輸送；公司與客戶(hù)的合作是否具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性等；3.降低依賴(lài)程度的措施，如公司正在拓展其他客戶(hù)并且已經(jīng)初見(jiàn)成效。三、企業(yè)上市必須具備的條件-募集資金的運(yùn)用公司上市的主要目的是募集資金，投資于公司的發(fā)展項(xiàng)目，資金募集后，公司要嚴(yán)格按照預(yù)先制定好的募集資金用途使用。因此，在考察公司是否具備上市資格時(shí)，對(duì)于公司募集資金的運(yùn)用也是非常主要的一項(xiàng)考核標(biāo)準(zhǔn)。（1）公司應(yīng)該制定募集資金投資項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告，說(shuō)明擬投資項(xiàng)目的建設(shè)情況和發(fā)展前景；（2）

10、公司募集資金的運(yùn)用應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上用于公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)；（3）募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。同時(shí)，公司要建立募集資金專(zhuān)項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)中。四、首次上市募集資金使用披露的工作介紹一、募集資金投資項(xiàng)目工作步驟（一）募投項(xiàng)目投向論證及確定（1）項(xiàng)目啟動(dòng)后，咨詢(xún)機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)首先會(huì)在企業(yè)和券商初步確定的募投項(xiàng)目投向的基礎(chǔ)上，通過(guò)查閱資料，調(diào)研訪談等方式再次論證此次企業(yè)上市募投項(xiàng)目投向的合理性和可行性。根據(jù)公司所處行業(yè)特點(diǎn)、業(yè)務(wù)現(xiàn)狀與未來(lái)發(fā)展實(shí)際需求，結(jié)合證監(jiān)會(huì)對(duì)募集資金使用的審核標(biāo)準(zhǔn)和管理要求，以

11、及以往類(lèi)似項(xiàng)目案例這三個(gè)方面，給出募投可研機(jī)構(gòu)的相關(guān)意見(jiàn)，并最終與公司，券商，共同確定此次上市募投項(xiàng)目的各個(gè)投向。（2）針對(duì)主推的募投項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)收益性，以及是否存在不確定性和風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，是證監(jiān)會(huì)對(duì)募集資金使用一直所關(guān)注的。因此，主推項(xiàng)目作為募投方向的具體安排或怎樣去解釋合理性，要提前解決。（3）根據(jù)公司凈利潤(rùn)、未來(lái)發(fā)行市盈率、發(fā)行股份比例，概算此次IPO計(jì)劃募集資金總額，以便下一步與各募投項(xiàng)目具體所需投資額進(jìn)行匹配。（二）各募投項(xiàng)目投入與產(chǎn)出的合理性（1）募投項(xiàng)目的市場(chǎng)前景和盈利能力，一直是證監(jiān)會(huì)審核的要點(diǎn)。因此，在募投項(xiàng)目投向及募資總額確定后，如何將募集資金合理分配到各募投項(xiàng)目上，并產(chǎn)出合理

12、、較好的投資回報(bào)，將是進(jìn)一步需要重點(diǎn)工作的方向。（2）針對(duì)各募投項(xiàng)目，根據(jù)初步計(jì)劃募集資金使用量，分別對(duì)各募投項(xiàng)目進(jìn)行投資估算和財(cái)務(wù)效益分析。將各項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)果與公司歷史數(shù)據(jù)以及相關(guān)行業(yè)上市公司進(jìn)行對(duì)比，看結(jié)果是否與歷史經(jīng)營(yíng)情況或其他公司相一致或接近，如果相一致，證明此項(xiàng)目投入與產(chǎn)出合理；如不一致，需要對(duì)項(xiàng)目投入或收入進(jìn)行調(diào)整，以達(dá)到合理水平。（注：研發(fā)、技術(shù)中心類(lèi)項(xiàng)目，可以不產(chǎn)生直接的經(jīng)濟(jì)收入，無(wú)須測(cè)算投資回報(bào)。）（3）通過(guò)上述第（2）步的反復(fù)工作，不斷調(diào)整，直至各募投項(xiàng)目達(dá)到合理的投入與產(chǎn)出水平，同時(shí)，各項(xiàng)目投資估算和財(cái)務(wù)效益測(cè)算工作完成。至此，各募投項(xiàng)目的投資額，投資回收期，營(yíng)業(yè)收入，

13、凈利潤(rùn)，內(nèi)部收益率等等，定量指標(biāo)全部確定。（三）募投項(xiàng)目備案與證監(jiān)會(huì)審核要點(diǎn)的把控（1）各募投項(xiàng)目投資規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益水平符合證監(jiān)會(huì)審核要求后，在撰寫(xiě)各募投項(xiàng)目可行性研究報(bào)告時(shí)，還要分別對(duì)發(fā)改委備案和證監(jiān)會(huì)審核兩個(gè)不同環(huán)節(jié)的側(cè)重點(diǎn)，進(jìn)行把控和兼顧，報(bào)告相關(guān)章節(jié)要進(jìn)行充分論證。（2）在發(fā)改委備案時(shí)，需要考慮產(chǎn)業(yè)政策、節(jié)能、環(huán)保、安全、社會(huì)效益等方面。（3）證監(jiān)會(huì)審核時(shí)，更加關(guān)注募投項(xiàng)目與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的延續(xù)性和關(guān)聯(lián)度，募投項(xiàng)目與公司現(xiàn)有管理、技術(shù)等能力是否匹配，募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能消化，新投入固定資產(chǎn)的折舊對(duì)公司利潤(rùn)的影響等問(wèn)題。（四）提升募投項(xiàng)目投資價(jià)值（1）在達(dá)到發(fā)改委備案和證監(jiān)會(huì)審核要求后，挖掘募

14、投項(xiàng)目亮點(diǎn)，提升募投項(xiàng)目的投資價(jià)值，將成為各募投可研報(bào)告進(jìn)一步撰寫(xiě)和完善的重點(diǎn)。（2）包括但不限于，分析項(xiàng)目實(shí)施的有利背景（從政策、市場(chǎng)、技術(shù)等維度）；募投項(xiàng)目的必要性、可行性；募投項(xiàng)目的市場(chǎng)前景、生產(chǎn)技術(shù)領(lǐng)先性、商業(yè)模式創(chuàng)新性等等。（3）募投項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展目標(biāo)與公司未來(lái)發(fā)展規(guī)劃的一致性，以及募投項(xiàng)目實(shí)施對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)作用等。（五）募投項(xiàng)目可研報(bào)告定稿、后續(xù)服務(wù)以及反饋意見(jiàn)處理（1）在經(jīng)過(guò)上述幾個(gè)階段的工作，各募投項(xiàng)目可研報(bào)告可以完成定稿。（2）公司在向證監(jiān)會(huì)提交IPO申報(bào)材料后，尚普咨詢(xún)作為募投可研機(jī)構(gòu)可以繼續(xù)負(fù)責(zé)關(guān)于募投可研報(bào)告的后續(xù)更新；有關(guān)募投項(xiàng)目預(yù)審反饋意見(jiàn)的回復(fù)，也由尚普咨詢(xún)

15、團(tuán)隊(duì)協(xié)助券商完成。（3）協(xié)助企業(yè)完成募投項(xiàng)目可研報(bào)告的備案或核準(zhǔn)工作，提供募投項(xiàng)目可研報(bào)告持續(xù)服務(wù)直至企業(yè)成功過(guò)會(huì)。二、募投可研報(bào)告提綱（備注：以下為初步提綱，針對(duì)各募投項(xiàng)目不同特點(diǎn)，在實(shí)操過(guò)程中，會(huì)進(jìn)行調(diào)整。）第一章總論第二章公司概況第三章項(xiàng)目相關(guān)背景及必要性、可行性分析第一節(jié)項(xiàng)目相關(guān)背景第二節(jié)項(xiàng)目的必要性分析第三節(jié)項(xiàng)目的可行性分析第四節(jié)項(xiàng)目產(chǎn)品與現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)度分析第四章項(xiàng)目行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀與發(fā)展前景分析第一節(jié)項(xiàng)目行業(yè)發(fā)展概況第二節(jié)項(xiàng)目行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模第三節(jié)項(xiàng)目行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)第五章項(xiàng)目工程方案第一節(jié)項(xiàng)目產(chǎn)品方案第二節(jié)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模第三節(jié)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排第六章項(xiàng)目生產(chǎn)工藝技術(shù)方案第七章項(xiàng)目能源節(jié)約方

16、案設(shè)計(jì)第八章項(xiàng)目環(huán)境保護(hù)第九章職業(yè)安全與衛(wèi)生及消防設(shè)施方案第十章組織機(jī)構(gòu)、勞動(dòng)定員與人員培訓(xùn)第十一章與募投項(xiàng)目相匹配的各項(xiàng)能力分析第一節(jié)管理能力分析第二節(jié)技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新能力分析第三節(jié)項(xiàng)目所需人才獲取途徑第四節(jié)生產(chǎn)組織與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力第五節(jié)新增產(chǎn)能的市場(chǎng)消化能力分析第十二章預(yù)計(jì)募集金額及使用計(jì)劃第一節(jié)募集資金估算范圍及依據(jù)第二節(jié)建設(shè)投資估算第三節(jié)流動(dòng)資金估算第四節(jié)資金籌措第十三章項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益分析第一節(jié)評(píng)價(jià)依據(jù)第二節(jié)營(yíng)業(yè)收入及稅金測(cè)算第三節(jié)成本費(fèi)用測(cè)算第四節(jié)利潤(rùn)測(cè)算第五節(jié)財(cái)務(wù)效益分析第六節(jié)項(xiàng)目不確定分析第七節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論第十四章項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展目標(biāo)第十五章項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析及控制措施第十六章可行性研究結(jié)論與建議

17、三、項(xiàng)目工作計(jì)劃五、募集資金運(yùn)用調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)因素重要事項(xiàng)募集資金運(yùn)用調(diào)查（重點(diǎn)收藏）(一)歷次募集資金使用情況1、取得發(fā)行人歷次募集資金驗(yàn)資、使用情況的相關(guān)資料，調(diào)查發(fā)行人募集資金是否真實(shí)投入股東大會(huì)決議的項(xiàng)目，并通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)觀察、取得產(chǎn)權(quán)證書(shū)資料等，核查募集資金投資項(xiàng)目所形成的資產(chǎn)情況。取得募集資金項(xiàng)目的核算資料，比較歷次募集資金實(shí)際效益和預(yù)期的使用效益是否存在差異，并分析差異原因。核查歷次募集資金剩余情況。未全部使用的，需核查其未使用的資金數(shù)額、占所募集資金總額的比例、未全部使用的原因以及發(fā)行人是否已作出相關(guān)的安排。2、取得發(fā)行人歷次募集資金投向變更的相關(guān)決策文件、變更后項(xiàng)目的審批或備案文件，核

18、查募集資金投向變更的原因及其是否符合國(guó)家法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策、是否經(jīng)發(fā)行人股東大會(huì)審議通過(guò)，變更后的項(xiàng)目效益是否良好。(二)本次募集資金使用情況1、通過(guò)查閱發(fā)行人關(guān)于本次募集資金項(xiàng)目的決策文件、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告、政府部門(mén)有關(guān)產(chǎn)業(yè)目錄等方法，根據(jù)項(xiàng)目的環(huán)保、土地等方面的安排情況，結(jié)合目前其他同類(lèi)企業(yè)對(duì)同類(lèi)項(xiàng)目的投資情況、產(chǎn)品市場(chǎng)容量及其變化情況，對(duì)發(fā)行人本次募集資金項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保要求、技術(shù)和市場(chǎng)的可行性以及項(xiàng)目實(shí)施的確定性等進(jìn)行分析；分析募集資金數(shù)量是否與發(fā)行人規(guī)模、主營(yíng)業(yè)務(wù)、實(shí)際資金需求、資金運(yùn)用能力及發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)相匹配；取得發(fā)行人關(guān)于募集資金運(yùn)用對(duì)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果影響

19、的詳細(xì)分析，分析本次募集資金對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，項(xiàng)目能獨(dú)立核算的，核查發(fā)行人是否審慎預(yù)測(cè)項(xiàng)目效益，是否已分別說(shuō)明達(dá)產(chǎn)前后的效益情況，以及預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)時(shí)間，預(yù)測(cè)基礎(chǔ)、依據(jù)是否合理；項(xiàng)目不能獨(dú)立核算的，核查發(fā)行人對(duì)募集資金投入后對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果所產(chǎn)生影響的分析是否合理。2、調(diào)查發(fā)行人募集資金是否用于主營(yíng)業(yè)務(wù)，是否存在盲目擴(kuò)張，是否存在導(dǎo)致發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生重大變化的風(fēng)險(xiǎn)。在募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，是否與發(fā)行人的控股股東或?qū)嵸|(zhì)控制人產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者對(duì)發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響?？缧袠I(yè)投資的，應(yīng)調(diào)查發(fā)行人在人員、技術(shù)和管理等方面所具備的條件及項(xiàng)目實(shí)施面臨的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。3、募集資

20、金用于擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能的，結(jié)合對(duì)發(fā)行人現(xiàn)有各類(lèi)產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷(xiāo)量、產(chǎn)銷(xiāo)率、銷(xiāo)售區(qū)域，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后各類(lèi)產(chǎn)品年新增的產(chǎn)能、產(chǎn)量、銷(xiāo)售區(qū)域，以及行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，有關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)容量，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等情況的調(diào)查結(jié)果，對(duì)發(fā)行人投資項(xiàng)目的市場(chǎng)前景作出獨(dú)立判斷。4、募集資金用于新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的，結(jié)合對(duì)發(fā)行人新產(chǎn)品的市場(chǎng)容量、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、技術(shù)保障、項(xiàng)目投產(chǎn)后新增產(chǎn)能等情況的調(diào)查結(jié)果，對(duì)發(fā)行人投資項(xiàng)目的市場(chǎng)前景作出獨(dú)立判斷。5、發(fā)行人原固定資產(chǎn)投資和研發(fā)支出很少、本次募集資金將大規(guī)模增加固定資產(chǎn)投資或研發(fā)支出的，調(diào)查發(fā)行人固定資產(chǎn)變化與產(chǎn)能變動(dòng)的匹配關(guān)系，并分析新增固定資產(chǎn)折舊、研發(fā)支出

21、對(duì)發(fā)行人未來(lái)經(jīng)營(yíng)成果的影響。6、募集資金擬用于向其他企業(yè)增資或收購(gòu)其他企業(yè)股份的，應(yīng)取得擬增資或收購(gòu)的企業(yè)最近一年及一期經(jīng)具有證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，調(diào)查增資資金折合股份或收購(gòu)股份的評(píng)估、定價(jià)情況，增資或收購(gòu)前后持股比例及控制情況，增資或收購(gòu)行為與發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃的關(guān)系。實(shí)地考察相關(guān)企業(yè)，調(diào)查被收購(gòu)對(duì)象資產(chǎn)質(zhì)量和效益水平情況，分析相關(guān)業(yè)務(wù)是否與發(fā)行人業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)相一致，發(fā)行人是否有能力管理、控制收購(gòu)對(duì)象。7、募集資金擬用于合資經(jīng)營(yíng)或合作經(jīng)營(yíng)的，應(yīng)了解合資或合作方的基本情況，包括名稱(chēng)、法定代表人、住所、注冊(cè)資本、主要股東、主要業(yè)務(wù)，與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，投資規(guī)模

22、及各方投資比例，合資或合作方的出資方式，合資或合作協(xié)議的主要條款以及可能對(duì)發(fā)行人不利的條款。擬組建的企業(yè)法人的基本情況，包括設(shè)立、注冊(cè)資本、主要業(yè)務(wù)，組織管理和控制情況。不組建企業(yè)法人的，應(yīng)了解合作模式。8、募集資金擬用于收購(gòu)資產(chǎn)的，應(yīng)獲得擬收購(gòu)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告及相關(guān)資料，調(diào)查擬收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估、定價(jià)情況，擬收購(gòu)資產(chǎn)與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)系。9、若收購(gòu)的資產(chǎn)為在建工程的，還應(yīng)取得工程資料，了解已投資情況、還需投資的金額、負(fù)債情況、建設(shè)進(jìn)度、計(jì)劃完成時(shí)間等。10、取得發(fā)行人董事會(huì)關(guān)于建立募集資金專(zhuān)項(xiàng)存儲(chǔ)制度的文件，核查發(fā)行人是否已在銀行開(kāi)立了募集資金專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)。六、永吉印務(wù)IPO

23、：兩次沖刺上市無(wú)果股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁貴州永吉印務(wù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永吉印務(wù)”)預(yù)披露了招股說(shuō)明書(shū)。公司擬公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)4216萬(wàn)股，募集資金2.15億元，募集資金投入冷燙工藝及后加工配套設(shè)施技改項(xiàng)目、年產(chǎn)1萬(wàn)噸復(fù)合轉(zhuǎn)移紙搬遷技改項(xiàng)目和研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目。永吉印務(wù)上市的道路十分曲折。公司早在2009年曾計(jì)劃借殼上市，但由于殼公司方面的問(wèn)題，最終未能成功上市；之后經(jīng)過(guò)多年籌備，2015年5月正式向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)稿，但仍舊無(wú)果。另外，云商印務(wù)2006年成為永吉印務(wù)的股東，之后多次變更經(jīng)營(yíng)范圍；而一佳印務(wù)作為永吉印務(wù)的股東，期間多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)踔?014年將全部股份轉(zhuǎn)讓給裕美紙業(yè)，但并未

24、給出理由。不僅股東行為讓人不解，子公司的業(yè)績(jī)、參股武漢艾特的時(shí)間點(diǎn)選擇同樣值得深思。兩次沖刺上市失敗永吉印務(wù)成立于1997年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為煙標(biāo)和其他包裝印刷品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。記者發(fā)現(xiàn)，這已經(jīng)是永吉印務(wù)第三次沖刺上市了。相關(guān)資料顯示，紫光學(xué)大2009年還名為旭飛投資，其8月20日發(fā)布了重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，預(yù)案顯示，旭飛投資擬與永吉印務(wù)實(shí)施重大資產(chǎn)置換，置出旭飛投資的全部資產(chǎn)和負(fù)債，置入永吉印務(wù)的股東合法持有的永吉印務(wù)100%股權(quán)，差額由旭飛投資通過(guò)向永吉印務(wù)的股東發(fā)行股份的方式支付。值得一提的是，永吉印務(wù)由此成為2009年6月IPO重啟后首個(gè)邁出上市步伐的印刷企業(yè)。但

25、是，2010年8月17日，旭飛投資發(fā)布關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的公告，理由是旭飛投資旗下海發(fā)大廈項(xiàng)目三百多戶(hù)小業(yè)主不愿意退房，他們作為旭飛投資的債權(quán)人，也不愿意簽署旭飛投資債務(wù)(所收小業(yè)主購(gòu)房款)轉(zhuǎn)移的同意文件，該項(xiàng)資產(chǎn)不能達(dá)到與該資產(chǎn)重組有關(guān)的剝離條件。至此，永吉印務(wù)的借殼上市之路宣布夭折。因?yàn)榻铓ど鲜惺?，永吉印?wù)決定自己排隊(duì)上市。2015年5月29日，公司向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)稿，但遲遲沒(méi)有消息。記者注意到，2015年的招股說(shuō)明書(shū)中募集資金總額和用途和今年的一樣，但整體太過(guò)單薄，內(nèi)容詳細(xì)程度不夠。另外，招股說(shuō)明書(shū)顯示，永吉印務(wù)募集資金5002.26萬(wàn)元投入研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目，實(shí)施主體是上海黔興圖

26、文設(shè)計(jì)有限公司，但是，黔興圖文成立于2015年4月，也就是去年遞交招股說(shuō)明書(shū)前一個(gè)月，而至今并未開(kāi)展實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不知其如何保證研發(fā)階段的順利進(jìn)行。股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓頻繁招股說(shuō)明書(shū)顯示，永吉印務(wù)目前股東為永吉房開(kāi)、云商印務(wù)、一佳印務(wù)、圣泉實(shí)業(yè)、雄潤(rùn)印務(wù)5名法人股東和4名自然人股東。云商印務(wù)成立于1997年7月，之后便開(kāi)始了多次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2006年9月云商印務(wù)成為永吉印務(wù)的股東，之后的12月份，公司引入蔡曉波、李瑾，2010年云商印務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍變更，2015年公司除了增資，還再次的變更經(jīng)營(yíng)范圍。多輪的折騰不知意義何在，而且五家印刷公司(雄潤(rùn)印務(wù)、圣泉實(shí)業(yè)、一佳印務(wù)、云商印務(wù)、永吉印務(wù))重組完成后，云商

27、印務(wù)已不再進(jìn)行煙標(biāo)印刷，再加上后續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況不良，目前已無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，且不具備經(jīng)營(yíng)印刷業(yè)務(wù)的生產(chǎn)能力，僅作為持有發(fā)行人股份的持股平臺(tái)。另一位股東的股權(quán)變換更是有特點(diǎn)。一佳印務(wù)2006年9月成為永吉印務(wù)的股東，2014年1月一佳印務(wù)將所有股權(quán)轉(zhuǎn)給裕美紙業(yè)，兩家公司實(shí)際控制人為毛一其配偶邸玉虹控制的企業(yè)，但永吉印務(wù)并未解釋原因，也未對(duì)裕美紙業(yè)作出介紹。期間，一佳印務(wù)也樂(lè)此不疲地進(jìn)行著股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)Y料顯示，一佳印務(wù)成立初期，邸玉虹出資255萬(wàn)元，占比51%，2008年4月邸玉虹將其255萬(wàn)元出資額全部轉(zhuǎn)讓給毛一，同年5月，毛一將其持有一佳印務(wù)255萬(wàn)元出資額又全部轉(zhuǎn)讓給邸玉虹。2010年10月19日，

28、張?jiān)ＹF等8人合計(jì)持有一佳印務(wù)的225萬(wàn)元出資額轉(zhuǎn)讓給毛一。在一佳印務(wù)將所有股權(quán)轉(zhuǎn)給裕美紙業(yè)后的2014年12月，邸玉虹將其持有一佳印務(wù)255萬(wàn)元注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給馬明琴，毛一將其持有一佳印務(wù)170萬(wàn)元注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給馬明琴，75萬(wàn)元注冊(cè)資本轉(zhuǎn)讓給毛笛。但同云商印務(wù)一樣，一佳印務(wù)目前已無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，且不具備經(jīng)營(yíng)印刷業(yè)務(wù)的生產(chǎn)能力，僅作為持有發(fā)行人股份的持股平臺(tái)。子公司、參股公司業(yè)績(jī)均不佳招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司2013-2015年?duì)I業(yè)收入分別為3.45億元、3.51億元和3.29億元，不難發(fā)現(xiàn)，營(yíng)收在2014年達(dá)到峰值，而隨后的2015年同比下降6.26%。凈利潤(rùn)方面，2013-2015年分別為0.97

29、億元、0.93億元和0.91億元，2013年后，公司業(yè)績(jī)便開(kāi)始走下坡路。此外，永吉印務(wù)全資子公司貴州永吉新型包裝材料有限公司成立于2011年，但其2016年上半年只實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)96.02萬(wàn)元，對(duì)于一家成立5年的公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)似乎太少了點(diǎn)。事實(shí)上，永吉印務(wù)還參股了武漢艾特紙塑包裝有限公司，其2016年上半年?duì)I業(yè)利潤(rùn)-258.66萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-245.69萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)-223.71萬(wàn)元。雖然公司解釋稱(chēng)，2016年1-6月，武漢艾特因廠房工程結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)等原因致折舊費(fèi)用同比增加259.55萬(wàn)元，因業(yè)務(wù)拓展而發(fā)生的設(shè)計(jì)和打樣費(fèi)用同比增加134.64萬(wàn)元，因財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于促

30、進(jìn)殘疾人就業(yè)增值稅優(yōu)惠政策的通知出臺(tái)但具體征收管理辦法尚未明確，致收到的增值稅退稅金額同比減少150.15萬(wàn)元。但是，將三項(xiàng)金額相加才544.78萬(wàn)元，若不是公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)太低，凈利潤(rùn)又怎么會(huì)為負(fù)數(shù)。值得一提的是，永吉印務(wù)是在2016年3月參股武漢艾特，不知其參股前是否有做過(guò)詳細(xì)的調(diào)研，又為何參股這樣一家盈利能力不佳的公司。七、貴州永吉印務(wù)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)英大證券有限責(zé)任公司：現(xiàn)對(duì)你公司推薦的貴州永吉印務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”或“發(fā)行人”）首發(fā)申請(qǐng)文件提出反饋意見(jiàn)，請(qǐng)你們?cè)?0日內(nèi)對(duì)下列問(wèn)題逐項(xiàng)落實(shí)并提供書(shū)面回復(fù)和電子文檔。若涉及對(duì)招股說(shuō)明書(shū)的修改，請(qǐng)以楷體加

31、粗標(biāo)明。我會(huì)收到你們的回復(fù)后，將根據(jù)情況決定是否再次向你們發(fā)出反饋意見(jiàn)。如在30日內(nèi)不能提供書(shū)面回復(fù)，請(qǐng)向我會(huì)提交延期回復(fù)的申請(qǐng)。若對(duì)本反饋意見(jiàn)有任何問(wèn)題，請(qǐng)致電我會(huì)審核人員。一、規(guī)范性問(wèn)題1、招股說(shuō)明書(shū)披露，2012年、2013年、2014年和2015年1-6月，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入分別為32,489.44萬(wàn)元、34,509.31萬(wàn)元、35,070.19萬(wàn)元和17,070.28萬(wàn)元，其中前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占公司營(yíng)業(yè)收入比例分別為98.89%、99.23%、99.24%和99.65%，而第一大客戶(hù)貴州中煙占公司營(yíng)業(yè)收入比例分別為96.54%、96.32%、97.46%和98.34%。發(fā)行人自2007

32、年以來(lái)均為貴州中煙煙標(biāo)采購(gòu)的第一大供應(yīng)商。同時(shí)，煙標(biāo)印刷是相對(duì)開(kāi)放的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查、分析并披露：（1）發(fā)行人客戶(hù)集中的原因，是否屬于行業(yè)共有特點(diǎn)；（2）發(fā)行人主要客戶(hù)的基本情況、主要交易內(nèi)容；（3）發(fā)行人獲得貴州中煙訂單的過(guò)程，貴州中煙的煙標(biāo)采購(gòu)方式，發(fā)行人投標(biāo)時(shí)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況，是否包括省內(nèi)和省外企業(yè)，發(fā)行人多次中標(biāo)的原因分析，貴州中煙目前對(duì)發(fā)行人產(chǎn)品的總需求量及未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃；（4）發(fā)行人成為貴州中煙及其前身的長(zhǎng)期供應(yīng)商之一并建立良好合作關(guān)系的歷史沿革，發(fā)行人與貴州中煙合作以來(lái)的履約情況，是否發(fā)生過(guò)糾紛，采購(gòu)合同的期限、違約責(zé)任等主要約定；（5）發(fā)行人與貴州中煙

33、是否存在長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)合作協(xié)議或其他關(guān)聯(lián)關(guān)系；（6）發(fā)行人拓展其他煙標(biāo)客戶(hù)以及除煙標(biāo)印刷外的其他業(yè)務(wù)的情況、面臨的困難及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃；（7）結(jié)合以上方面及發(fā)行人的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)，分析發(fā)行人與貴州中煙的交易是否具有可持續(xù)性，是否存在替代風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人有何防范和應(yīng)對(duì)措施。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“重大事項(xiàng)提示”中進(jìn)一步補(bǔ)充披露單一客戶(hù)占比營(yíng)業(yè)收入96%以上對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及可持續(xù)性的具體影響，并進(jìn)一步提示該重大風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師核查報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人與貴州中煙交易價(jià)格的公允性，具體說(shuō)明所執(zhí)行的核查程序、范圍并出具專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn)。2、發(fā)行人持有參股公司西牛王印務(wù)22.131%的股權(quán)，西牛王印務(wù)的其他股東汕頭東風(fēng)印刷股份

34、有限公司（601515）直接持有其30.00%的股權(quán)，通過(guò)香港福瑞投資有限公司間接持有其29.64%的股權(quán)，合計(jì)持有59.64%的股權(quán)；貴州福貴投資管理有限公司持有其18.23%的股權(quán)。其中福貴投資管理有限公司履行貴州中煙的對(duì)外多元化投資出資人職責(zé)及企業(yè)管理的職能。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“業(yè)務(wù)和技術(shù)”中補(bǔ)充披露發(fā)行人聯(lián)營(yíng)企業(yè)西牛王印務(wù)的具體業(yè)務(wù)以及與發(fā)行人業(yè)務(wù)的關(guān)系。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、律師、會(huì)計(jì)師核查發(fā)行人與貴州西牛王印務(wù)有限公司的其他股東是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或潛在的關(guān)聯(lián)關(guān)系，具體說(shuō)明所執(zhí)行的核查程序、范圍并出具核查意見(jiàn)。3、招股說(shuō)明書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人第二大股東云商印務(wù)與李曉英發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同糾紛，涉訴標(biāo)

35、的為1%的發(fā)行人股權(quán)，一審判決云商印務(wù)敗訴并已生效，云商印務(wù)正在申請(qǐng)?jiān)賹?。?qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查并披露云商印務(wù)的股權(quán)是否已凍結(jié)及凍結(jié)數(shù)量，并就上述情形是否影響發(fā)行人股權(quán)清晰發(fā)表意見(jiàn)。4、招股說(shuō)明書(shū)披露，發(fā)行人副董事長(zhǎng)控股的云商印務(wù)、發(fā)行人董事控股的雄潤(rùn)印務(wù)均為發(fā)行人股東。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師補(bǔ)充核查并披露發(fā)行人董監(jiān)高及核心技術(shù)人員對(duì)外投資與發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是否相同或相似，是否存在競(jìng)業(yè)禁止、利益沖突情況及其解決措施、對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)獨(dú)立性構(gòu)成的影響。二、信息披露問(wèn)題1、招股說(shuō)明書(shū)披露，發(fā)行人歷史上存在多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查并披露:（1）歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資并引入新股東的原因

36、、定價(jià)依據(jù)及合理性、入股資金來(lái)源及合法性；（2）2001年增資中，鄧維加的現(xiàn)金出資提前在1998年、2000年、2001年分三次完成，是否符合當(dāng)時(shí)有效的法律規(guī)定，是否存在糾紛，永吉房開(kāi)作為出資的債權(quán)的產(chǎn)生原因；（3）2014年貴陽(yáng)市云巖區(qū)法院裁定將一佳印務(wù)持有的發(fā)行人11%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給裕美紙業(yè)的案由，是否存在糾紛或潛在糾紛；（4）發(fā)行人股東云商印務(wù)、一佳印務(wù)、圣泉實(shí)業(yè)、雄潤(rùn)印務(wù)的歷史沿革情況，與發(fā)行人有無(wú)交易，目前均無(wú)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的原因，是否僅作為持股平臺(tái)；（5）發(fā)行人股東與發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人之間有無(wú)對(duì)賭協(xié)議等特殊協(xié)議或安排；（6）新引入的股東及其各層自然人股東與發(fā)行人及其控股股東

37、、實(shí)際控制人、董監(jiān)高、核心技術(shù)人員、本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其簽字人員之間是否存在親屬關(guān)系或其他關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在委托或信托持股。2、請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“管理層討論與分析”中進(jìn)一步分析下游行業(yè)增速放緩，銷(xiāo)售價(jià)格下降對(duì)發(fā)行人的具體影響，結(jié)合同行業(yè)的發(fā)展情況補(bǔ)充披露整體行業(yè)對(duì)發(fā)行人的具體影響，并進(jìn)一步提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)一步分析發(fā)行人毛利率與同行業(yè)存在較大差異的原因。3、招股說(shuō)明書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人產(chǎn)能利用率較低，2012年至2015年6月分別為61.64%、65.08%、64.22%和60.59%。請(qǐng)?jiān)谡泄烧f(shuō)明書(shū)“業(yè)務(wù)和技術(shù)”中補(bǔ)充披露閑置產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品，如相關(guān)設(shè)備處于長(zhǎng)期閑置狀態(tài)，請(qǐng)發(fā)行人進(jìn)一步披露處置方式。請(qǐng)會(huì)計(jì)師核查發(fā)行人相應(yīng)的固定資產(chǎn)是否存在減值跡象，減值準(zhǔn)備是否充分，具體說(shuō)明所執(zhí)行的程序并出具專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)。4、請(qǐng)補(bǔ)充披露發(fā)行人同行業(yè)主要企業(yè)的名稱(chēng)、資產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)及銷(xiāo)售規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況、技術(shù)和裝備及研發(fā)水平等方面的情況。請(qǐng)按照發(fā)行人產(chǎn)品類(lèi)別補(bǔ)充披露發(fā)行人現(xiàn)有產(chǎn)品目前的市場(chǎng)供求和競(jìng)爭(zhēng)狀況，包括但不限于市場(chǎng)供求情況、目前從事與發(fā)行人同類(lèi)產(chǎn)品生產(chǎn)的主要企業(yè)的數(shù)量及各自的產(chǎn)能和產(chǎn)量、上述產(chǎn)品目前在目標(biāo)市場(chǎng)的容量及未來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)，發(fā)行人產(chǎn)品在目標(biāo)市場(chǎng)的占有率及排名情況