企業(yè)融資決策作業(yè)

1、財務管理基礎作業(yè)之“企業(yè)融資決策”1、某公司只生產一種產品，所得稅稅率為30%，其發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬股，其收益與經濟環(huán)境狀況有關，有關資料如下：經濟狀況概率銷售量單價單位變動成本固定成本利息好0.2240萬件5元/件2元/件450萬元120萬元一般0.6200萬件差0.2160萬件要求計算：（1） 該公司的保本銷售量（QE）（2） 該公司期望邊際貢獻、期望營業(yè)利潤（EBIT）以及期望的每股收益；（3） 經濟狀況為一般時的公司經營杠桿度、財務杠桿度與聯(lián)合杠桿度；2、A公司是一個生產和銷售通訊器材的股份公司。假設該公司適用的所得稅稅率為40%。對于明年的預算出現(xiàn)三種意見： 第一方案：維

2、持目前的生產和財務政策。預計銷售45000件，售價為240元/件，單位變動成本為200元，固定成本為120萬元。公司的資本結構為，400萬元負債（利息率5），普通股20萬股。 第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資600萬元，生產和銷售量不會變化，但單位變動成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元，預計新增借款的利率為6.25%。 第三方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股30元，需要發(fā)行20萬股，以籌集600萬元資金。要求： （l）計算三個方案下的每股收益、經營杠桿、財務杠桿和

3、總杠桿（請將結果填寫給定的“計算三各方案下的每段收益、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿”表格中，不必列示計算過程）； （2）計算第二方案和第三方案每股收益相等的銷售數(shù)量； （3）計算三個方案下，每股收益為零的銷售量；（4）根據(jù)上述結果分析：哪個方案的風險最大？哪個方案的報酬最高？如果公司銷售量下降至30000件，第二和第三方案哪一個更好些？請分別說明理由。表：計算三個方案下的每股收益、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿：三個方案比較表 單位：元銷售數(shù)量（件）單價營業(yè)收入單位變動成本總變動成本總邊際貢獻固定成本息稅前利潤（EBIT）原負債原負債利率原負債利息新增負債新增負債利率新增負債利息利息合計稅前利潤所得

4、稅（稅率40%）稅后利潤股數(shù)每股收益經營杠桿財務杠桿總杠桿3、某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股（每股面值1元），已發(fā)行票面利率為10%的債券400萬元。該公司計劃擴大規(guī)模并需要融資500萬元，預計規(guī)模擴大后公司每年的營業(yè)利潤（息稅前盈余，EBIT）增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個方案可以選擇：按12%的票面利率平價發(fā)行債券（方案1）；按每股20元發(fā)行新股（方案2）。公司適用所得稅率40%。要求：（1）分別計算兩種融資方案的每股收益（EPS）；（2）計算兩種融資方案的每股收益無差別點的息稅前盈余（EBIT）；（3）分別計算兩種融資方案的財務杠桿系數(shù)；（4）該公司應選擇哪種融資方案，為什么？ 表：兩種

5、方案下的每股收益（EPS）計算過程: 發(fā)行債券（方案1）發(fā)行股票（方案2）息稅前盈余（EBIT，萬元）債券利息總額（萬元）稅前利潤（萬元）所得稅（萬元）稅后利潤（萬元）普通股股數(shù)（萬股）每股收益EPS（元/股）4、Olinde公司是生產立體音響元器件的電子設備公司，公司資金來源全部為股權融資，目前已發(fā)行普通股股票5萬股。Olinde公司每年生產并銷售5,000組的元器件，每組元器件的售價為100元 。公司每年的固定成本費用是 20萬元; 目前的營業(yè)利潤（EBIT）為 5萬元; Olinde 公司計劃投資40萬元以改進現(xiàn)有的生產流程。 這一投資計劃將： (1) 增加5萬元的固定經營成本；(2) 使每組元器件的變動成本降低10元; (3) 提高2,000組的生產產量，但因為供給增加導致公司生產的全部元器件的每組價格下降至95元。公司所得稅稅率是40%，最低要求的投資收益率是10%。要