精品資料（2021-2022年收藏）證券期貨法律適用意見第112號(hào)

1、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于印發(fā)首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條“實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用證券期貨法律適用意見第1號(hào)的通知（證監(jiān)法律字200715號(hào)）中國(guó)證監(jiān)會(huì)各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市監(jiān)管局，上海、深圳專員辦，各證券、期貨交易所，中國(guó)證券登記結(jié)算公司，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心公司，中國(guó)證券業(yè)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)，會(huì)內(nèi)各部門：近來，我會(huì)在審核首次公開發(fā)行股票并上市的過程中發(fā)現(xiàn)，在多家申請(qǐng)首次公開發(fā)行并上市的案例，尤其是一些中小企業(yè)案例中，均存在如何理解和適用首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更的問題。為正確理解和適

2、用該條規(guī)定，為合理、審慎地判斷發(fā)行人是否符合該條規(guī)定確立基本的把握原則和判斷標(biāo)準(zhǔn)，我們制定了首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條“實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用-證券期貨法律適用意見第1號(hào)，現(xiàn)予發(fā)布，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)二七年十一月二十五日首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條“實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用-證券期貨法律適用意見第1號(hào)近來，一些申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市的發(fā)行人及其保薦人和律師多次向我會(huì)咨詢首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法（以下簡(jiǎn)稱首發(fā)辦法）第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)“實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用問題，例如，在公司最近3年內(nèi)控股股東發(fā)生變更的情

3、況下，如果主張多個(gè)共同控制公司的小股東沒有發(fā)生變化，是否符合首發(fā)辦法的上述規(guī)定；在公司股權(quán)比較分散（例如有些中小企業(yè)）、沒有實(shí)際控制人，或者因國(guó)有資產(chǎn)重組導(dǎo)致公司控股股東發(fā)生變更等情況下，應(yīng)該如何理解和適用首發(fā)辦法的上述規(guī)定。經(jīng)研究，我會(huì)認(rèn)為：一、從立法意圖看，首發(fā)辦法第十二條規(guī)定要求發(fā)行人最近3年內(nèi)實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更，旨在以公司控制權(quán)的穩(wěn)定為標(biāo)準(zhǔn)，判斷公司是否具有持續(xù)發(fā)展、持續(xù)盈利的能力，以便投資者在對(duì)公司的持續(xù)發(fā)展和盈利能力擁有較為明確預(yù)期的情況下做出投資決策。由于公司控制權(quán)往往能夠決定和實(shí)質(zhì)影響公司的經(jīng)營(yíng)方針、決策和經(jīng)營(yíng)管理層的任免，一旦公司控制權(quán)發(fā)生變化，公司的經(jīng)營(yíng)方針和決策、組織

4、機(jī)構(gòu)運(yùn)作及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)等都可能發(fā)生重大變化，給發(fā)行人的持續(xù)發(fā)展和持續(xù)盈利能力帶來重大不確定性。二、公司控制權(quán)是能夠?qū)蓶|大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響或者能夠?qū)嶋H支配公司行為的權(quán)力，其淵源是對(duì)公司的直接或者間接的股權(quán)投資關(guān)系。因此，認(rèn)定公司控制權(quán)的歸屬，既需要審查相應(yīng)的股權(quán)投資關(guān)系，也需要根據(jù)個(gè)案的實(shí)際情況，綜合對(duì)發(fā)行人股東大會(huì)、董事會(huì)決議的實(shí)質(zhì)影響、對(duì)董事和高級(jí)管理人員的提名及任免所起的作用等因素進(jìn)行分析判斷。三、發(fā)行人及其保薦人和律師主張多人共同擁有公司控制權(quán)的，應(yīng)當(dāng)符合以下條件：（一）每人都必須直接持有公司股份和/或者間接支配公司股份的表決權(quán)；（二）發(fā)行人公司治理結(jié)構(gòu)健全、運(yùn)行良好，多人共同擁有公司

5、控制權(quán)的情況不影響發(fā)行人的規(guī)范運(yùn)作；（三）多人共同擁有公司控制權(quán)的情況，一般應(yīng)當(dāng)通過公司章程、協(xié)議或者其他安排予以明確，有關(guān)章程、協(xié)議及安排必須合法有效、權(quán)利義務(wù)清晰、責(zé)任明確，該情況在最近3年內(nèi)且在首發(fā)后的可預(yù)期期限內(nèi)是穩(wěn)定、有效存在的，共同擁有公司控制權(quán)的多人沒有出現(xiàn)重大變更；（四）發(fā)行審核部門根據(jù)發(fā)行人的具體情況認(rèn)為發(fā)行人應(yīng)該符合的其他條件。發(fā)行人及其保薦人和律師應(yīng)當(dāng)提供充分的事實(shí)和證據(jù)證明多人共同擁有公司控制權(quán)的真實(shí)性、合理性和穩(wěn)定性，沒有充分、有說服力的事實(shí)和證據(jù)證明的，其主張不予認(rèn)可。相關(guān)股東采取股份鎖定等有利于公司控制權(quán)穩(wěn)定措施的，發(fā)行審核部門可將該等情形作為判斷構(gòu)成多人共同擁有

6、公司控制權(quán)的重要因素。如果發(fā)行人最近3年內(nèi)持有、實(shí)際支配公司股份表決權(quán)比例最高的人發(fā)生變化，且變化前后的股東不屬于同一實(shí)際控制人，視為公司控制權(quán)發(fā)生變更。發(fā)行人最近3年內(nèi)持有、實(shí)際支配公司股份表決權(quán)比例最高的人存在重大不確定性的，比照前款規(guī)定執(zhí)行。四、發(fā)行人不存在擁有公司控制權(quán)的人或者公司控制權(quán)的歸屬難以判斷的，如果符合以下情形，可視為公司控制權(quán)沒有發(fā)生變更：（一）發(fā)行人的股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理層和主營(yíng)業(yè)務(wù)在首發(fā)前3年內(nèi)沒有發(fā)生重大變化；（二）發(fā)行人的股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)不影響公司治理有效性；（三）發(fā)行人及其保薦人和律師能夠提供證據(jù)充分證明。相關(guān)股東采取股份鎖定等有利于公司股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)穩(wěn)定措施的

7、，發(fā)行審核部門可將該等情形作為判斷公司控制權(quán)沒有發(fā)生變更的重要因素。五、因國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理需要，國(guó)務(wù)院或者省級(jí)人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)無償劃轉(zhuǎn)直屬國(guó)有控股企業(yè)的國(guó)有股權(quán)或者對(duì)該等企業(yè)進(jìn)行重組等導(dǎo)致發(fā)行人控股股東發(fā)生變更的，如果符合以下情形，可視為公司控制權(quán)沒有發(fā)生變更：（一）有關(guān)國(guó)有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)或者重組等屬于國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理的整體性調(diào)整，經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者省級(jí)人民政府按照相關(guān)程序決策通過，且發(fā)行人能夠提供有關(guān)決策或者批復(fù)文件；（二）發(fā)行人與原控股股東不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者大量的關(guān)聯(lián)交易，不存在故意規(guī)避首發(fā)辦法規(guī)定的其他發(fā)行條件的情形；（三）有關(guān)國(guó)有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)或者重組等對(duì)發(fā)行人的

8、經(jīng)營(yíng)管理層、主營(yíng)業(yè)務(wù)和獨(dú)立性沒有重大不利影響。按照國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理的整體性調(diào)整，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)直屬國(guó)有企業(yè)與地方國(guó)有企業(yè)之間無償劃轉(zhuǎn)國(guó)有股權(quán)或者重組等導(dǎo)致發(fā)行人控股股東發(fā)生變更的，比照前款規(guī)定執(zhí)行，但是應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)并提交相關(guān)批復(fù)文件。不屬于前兩款規(guī)定情形的國(guó)有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)或者重組等導(dǎo)致發(fā)行人控股股東發(fā)生變更的，視為公司控制權(quán)發(fā)生變更。六、發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露公司控制權(quán)的歸屬、公司的股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)，并真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露公司控制權(quán)或者股權(quán)及控制結(jié)構(gòu)可能存在的不穩(wěn)定性及其對(duì)公司的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)及盈利能力的潛在影響和風(fēng)險(xiǎn)。七、律師和律師事務(wù)所就公司控制權(quán)的歸

9、屬及其變動(dòng)情況出具的法律意見書是發(fā)行審核部門判斷發(fā)行人最近3年內(nèi)“實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”的重要依據(jù)。律師和律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)確保法律意見書的結(jié)論明確，依據(jù)適當(dāng)、充分，法律分析清晰、合理，違反相關(guān)規(guī)定的，除依法采取相應(yīng)的監(jiān)管措施外，監(jiān)管部門還將對(duì)法律意見書的簽字律師和簽字的律師事務(wù)所負(fù)責(zé)人此后出具的法律意見書給予重點(diǎn)關(guān)注。律師和律師事務(wù)所存在違法違規(guī)行為的，將依法追究其法律責(zé)任。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于印發(fā)律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法第十一條有關(guān)規(guī)定的適用意見證券期貨法律適用意見2007第2號(hào)的通知（證監(jiān)法律字200714號(hào)）中國(guó)證監(jiān)會(huì)各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市監(jiān)管局，上海、深圳專員

10、辦，各證券、期貨交易所，中國(guó)證券登記結(jié)算公司，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司、中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心公司，中國(guó)證券業(yè)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)，會(huì)內(nèi)各部門：近來，一些律師事務(wù)所在執(zhí)行律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法（以下簡(jiǎn)稱辦法）中，就辦法第十一條有關(guān)“同一律師事務(wù)所不得同時(shí)為同一證券發(fā)行的發(fā)行人和保薦人、承銷的證券公司出具法律意見”等規(guī)定的理解與執(zhí)行問題，向我會(huì)來函，請(qǐng)求我會(huì)對(duì)該條規(guī)定有關(guān)內(nèi)容的適用問題進(jìn)行解釋。 為了保障辦法的有關(guān)規(guī)定得到正確理解和嚴(yán)格執(zhí)行，促進(jìn)有關(guān)證券法律服務(wù)業(yè)務(wù)活動(dòng)的統(tǒng)一與規(guī)范，經(jīng)研究，我們制定了律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法第十一條有關(guān)規(guī)定的適用意見-證券期貨法律適用意見2007

11、第2號(hào)，現(xiàn)予發(fā)布，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。二七年十一月二十日律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法第十一條有關(guān)規(guī)定的適用意見-證券期貨法律適用意見2007第2號(hào)根據(jù)證券法有關(guān)規(guī)定，保薦人應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件和信息披露資料進(jìn)行審慎核查；證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)對(duì)公開發(fā)行募集文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查；律師事務(wù)所為證券的發(fā)行出具法律意見書，應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，對(duì)所依據(jù)的文件資料內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查和驗(yàn)證。律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法（以下簡(jiǎn)稱辦法）第十一條有關(guān)“同一律師事務(wù)所不得同時(shí)為同一證券發(fā)行的發(fā)行人和保薦人、承銷的證券公司出具法律意見”的規(guī)定，體現(xiàn)了證券法的要求。同一證券

12、發(fā)行的保薦人、承銷的證券公司、律師事務(wù)所，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照證券法和辦法的規(guī)定，各自獨(dú)立地履行法律賦予的職責(zé)，相互配合，相互制衡。為明確辦法有關(guān)規(guī)定，規(guī)范律師事務(wù)所為證券發(fā)行出具法律意見書的證券服務(wù)行為，現(xiàn)就辦法第十一條有關(guān)規(guī)定提出適用意見如下：一、下列情形，屬于同一律師事務(wù)所“同時(shí)為同一證券發(fā)行的發(fā)行人和保薦人、承銷的證券公司出具法律意見”，應(yīng)予禁止：（一）同一律師事務(wù)所以口頭或書面等形式，有償或無償?shù)赝瑫r(shí)接受同一證券發(fā)行的發(fā)行人和保薦人、承銷的證券公司委托，為同一證券發(fā)行的發(fā)行人、保薦人、承銷的證券公司出具法律意見的；（二）同一律師事務(wù)所雖未同時(shí)接受同一證券發(fā)行的發(fā)行人和保薦人、承銷的證券公司委

13、托，但在接受發(fā)行人委托為證券發(fā)行人出具法律意見的同時(shí)，另外向同一證券發(fā)行的保薦人、承銷的證券公司出具作為保薦人、承銷的證券公司履行自身法定職責(zé)依據(jù)的專項(xiàng)法律意見，或者出具作為保薦人、承銷的證券公司用以證明自己勤勉盡責(zé)及減免法律責(zé)任目的的專項(xiàng)法律意見的；（三）同一律師事務(wù)所雖未同時(shí)接受同一證券發(fā)行的發(fā)行人和保薦人、承銷的證券公司委托，但在接受發(fā)行人委托為證券發(fā)行人出具法律意見的同時(shí)，將該法律意見向同一證券發(fā)行的保薦人、承銷的證券公司出具，供保薦人、承銷的證券公司作為自己履行法定職責(zé)的依據(jù)，或者用以證明自己勤勉盡責(zé)及減免法律責(zé)任目的的。二、對(duì)于2007年5月1日之前，律師事務(wù)所已經(jīng)與發(fā)行人簽訂了有

14、效委托協(xié)議，并約定發(fā)行人委托的律師事務(wù)所同時(shí)向同一證券發(fā)行的保薦人、承銷的證券公司出具法律意見的，可以根據(jù)協(xié)議的約定繼續(xù)履行，不適用辦法第十一條規(guī)定。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告(200822號(hào))為支持發(fā)行人在首次公開發(fā)行股票并上市前進(jìn)行業(yè)務(wù)重組整合以實(shí)現(xiàn)整體發(fā)行上市，規(guī)范該等業(yè)務(wù)重組行為，我會(huì)制定了首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化的適用意見-證券期貨法律適用意見第3號(hào)，現(xiàn)予公告，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。二八年五月十九日首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化的適用意見-證券期貨法律適用意見第3號(hào)首次公開發(fā)行股票并上市管理辦

15、法（證監(jiān)會(huì)令第32號(hào)，以下簡(jiǎn)稱首發(fā)辦法）第十二條要求，發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化。近來，一些申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市的公司（以下簡(jiǎn)稱發(fā)行人）最近3年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期）內(nèi)存在對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組的情況，不少發(fā)行人咨詢?cè)撉闆r是否符合首發(fā)辦法的上述要求。經(jīng)研究，我會(huì)認(rèn)為：一、發(fā)行人對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，多是企業(yè)集團(tuán)為實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)整體發(fā)行上市、降低管理成本、發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢(shì)、提高企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)而實(shí)施的市場(chǎng)行為。從資本市場(chǎng)角度看，發(fā)行人在發(fā)行上市前，對(duì)同一公司控制權(quán)人下與發(fā)行人相同、類似或者相關(guān)的業(yè)務(wù)進(jìn)行重組整合，有利于避免同業(yè)競(jìng)

16、爭(zhēng)、減少關(guān)聯(lián)交易、優(yōu)化公司治理、確保規(guī)范運(yùn)作，對(duì)于提高上市公司質(zhì)量，發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，具有積極作用。二、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組情況的，如同時(shí)符合下列條件，視為主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化：（一）被重組方應(yīng)當(dāng)自報(bào)告期期初起即與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制，如果被重組方是在報(bào)告期內(nèi)新設(shè)立的，應(yīng)當(dāng)自成立之日即與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制；（二）被重組進(jìn)入發(fā)行人的業(yè)務(wù)與發(fā)行人重組前的業(yè)務(wù)具有相關(guān)性（相同、類似行業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游）。重組方式遵循市場(chǎng)化原則，包括但不限于以下方式：（一

17、）發(fā)行人收購(gòu)被重組方股權(quán)；（二）發(fā)行人收購(gòu)被重組方的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；（三）公司控制權(quán)人以被重組方股權(quán)或經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)對(duì)發(fā)行人進(jìn)行增資；（四）發(fā)行人吸收合并被重組方。三、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組的，應(yīng)關(guān)注重組對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影響情況。發(fā)行人應(yīng)根據(jù)影響情況按照以下要求執(zhí)行：（一）被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目100%的，為便于投資者了解重組后的整體運(yùn)營(yíng)情況，發(fā)行人重組后運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)發(fā)行。（二）被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入

18、或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目50%，但不超過100%的，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師應(yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)對(duì)首次公開發(fā)行主體的要求，將被重組方納入盡職調(diào)查范圍并發(fā)表相關(guān)意見。發(fā)行申請(qǐng)文件還應(yīng)按照公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號(hào)-首次公開發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件（證監(jiān)發(fā)行字20066號(hào)）附錄第四章和第八章的要求，提交會(huì)計(jì)師關(guān)于被重組方的有關(guān)文件以及與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料相關(guān)的其他文件。（三）被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目20%的，申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表至少須包含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表。四、被重組方重組前一會(huì)計(jì)年度與重組前

19、發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)交易的，資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額按照扣除該等交易后的口徑計(jì)算。五、發(fā)行人提交首發(fā)申請(qǐng)文件前一個(gè)會(huì)計(jì)年度或一期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，重組對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影響應(yīng)累計(jì)計(jì)算。六、重組屬于企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)-企業(yè)合并中同一控制下的企業(yè)合并事項(xiàng)的，被重組方合并前的凈損益應(yīng)計(jì)入非經(jīng)常性損益，并在申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表中單獨(dú)列示。重組屬于同一公司控制權(quán)人下的非企業(yè)合并事項(xiàng)，但被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目20%的，在編制發(fā)行人最近3年及一期備考利潤(rùn)表時(shí)，應(yīng)假定重組后的公司架構(gòu)在申報(bào)報(bào)表期初即已存在，并由申

20、報(bào)會(huì)計(jì)師出具意見。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告（200911號(hào)）為進(jìn)一步支持上市公司并購(gòu)重組，規(guī)范并購(gòu)重組后上市公司股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份行為，我會(huì)制定了上市公司收購(gòu)管理辦法第六十二條及上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四十三條有關(guān)限制股份轉(zhuǎn)讓的適用意見-證券期貨法律適用意見第4號(hào)，現(xiàn)予公布，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。二九年五月十九日上市公司收購(gòu)管理辦法第六十二條及上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第四十三條有關(guān)限制股份轉(zhuǎn)讓的適用意見-證券期貨法律適用意見第4號(hào)上市公司收購(gòu)管理辦法（證監(jiān)會(huì)令第35號(hào)，以下簡(jiǎn)稱收購(gòu)辦法）第六十二條第一款第（二）項(xiàng)規(guī)定：“上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，收購(gòu)人提出的挽救公司的重組方案取得該公司

21、股東大會(huì)批準(zhǔn)，且收購(gòu)人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益”的，收購(gòu)人可以向我會(huì)申請(qǐng)免于履行要約收購(gòu)義務(wù)；收購(gòu)辦法第六十二條第一款第（三）項(xiàng)規(guī)定：“經(jīng)上市公司股東大會(huì)非關(guān)聯(lián)股東批準(zhǔn)，收購(gòu)人取得上市公司向其發(fā)行的新股，導(dǎo)致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，收購(gòu)人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有權(quán)益的股份，且公司股東大會(huì)同意收購(gòu)人免于發(fā)出要約”的，收購(gòu)人可以向我會(huì)申請(qǐng)免于履行要約收購(gòu)義務(wù)。上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（證監(jiān)會(huì)令第53號(hào)，以下簡(jiǎn)稱重組辦法）第四十三條規(guī)定：“特定對(duì)象以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)而取得的上市公司股份，自股份發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；屬于下列情形之一的，36個(gè)月內(nèi)不得

22、轉(zhuǎn)讓：（一）特定對(duì)象為上市公司控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人；（二）特定對(duì)象通過認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股份取得上市公司的實(shí)際控制權(quán)；（三）特定對(duì)象取得本次發(fā)行的股份時(shí)，對(duì)其用于認(rèn)購(gòu)股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權(quán)益的時(shí)間不足12個(gè)月”。近來，一些上市公司股東咨詢?cè)谕粚?shí)際控制人控制之下不同主體之間轉(zhuǎn)讓上市公司股份是否符合收購(gòu)辦法和重組辦法的上述要求。我會(huì)認(rèn)為，收購(gòu)辦法、重組辦法的上述要求，旨在保證上市公司控制權(quán)相對(duì)穩(wěn)定，以利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，同時(shí)保障投資者可基于控制權(quán)歸屬的明確預(yù)期作出投資決策。實(shí)踐中，同一實(shí)際控制人之下不同主體之間轉(zhuǎn)讓上市公司股份的案例，反映了部分上市公司基于資源整合及長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃發(fā)展的考慮

23、進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)持股結(jié)構(gòu)調(diào)整的合理需求。經(jīng)研究，我會(huì)認(rèn)為：一、適用收購(gòu)辦法第六十二條第一款第（二）項(xiàng)、第（三）項(xiàng)及重組辦法第四十三條規(guī)定時(shí)，在控制關(guān)系清晰明確，易于判斷的情況下，同一實(shí)際控制人控制之下不同主體之間轉(zhuǎn)讓上市公司股份，不屬于上述規(guī)定限制轉(zhuǎn)讓的范圍。二、上市公司的實(shí)際控制人、控股股東及相關(guān)市場(chǎng)主體不得通過持股結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行利益輸送等損害上市公司及投資者利益的行為。三、前述在同一實(shí)際控制人控制之下不同主體之間轉(zhuǎn)讓上市公司股份行為完成后，受讓方或?qū)嶋H控制人仍應(yīng)當(dāng)按照誠(chéng)實(shí)信用原則忠實(shí)履行相關(guān)承諾義務(wù)，不得擅自變更、解除承諾義務(wù)。四、律師和律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)就上市公司的股份轉(zhuǎn)讓是否屬于同一實(shí)際控制人之下

24、不同主體之間的轉(zhuǎn)讓出具法律意見書。律師和律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)確保法律意見書的結(jié)論明確，依據(jù)適當(dāng)、充分，法律分析清晰、合理，違反相關(guān)規(guī)定的，除依法采取相應(yīng)的監(jiān)管措施外，監(jiān)管部門還將對(duì)法律意見書的簽字律師和簽字的律師事務(wù)所負(fù)責(zé)人此后出具的法律意見書給予重點(diǎn)關(guān)注。律師和律師事務(wù)所存在違法違規(guī)行為的，將依法追究其法律責(zé)任。五、上述股份轉(zhuǎn)讓中，涉及股份過戶登記的，應(yīng)按照有關(guān)流通股協(xié)議轉(zhuǎn)讓規(guī)則辦理。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告（201022號(hào)）為明確證券公司開展境外證券投資定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的法律適用，我會(huì)制定了合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法第四十六條境外證券投資定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的適用意見-證券期貨法律

25、適用意見第6號(hào)，現(xiàn)予公布，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)二一年八月十六日合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法第四十六條證券公司開展境外證券投資定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的適用意見-證券期貨法律適用意見第6號(hào)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法（證監(jiān)會(huì)令第46號(hào)，以下簡(jiǎn)稱QDII試行辦法）第四十六條規(guī)定，取得境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者資格的證券公司辦理定向資產(chǎn)管理、專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，運(yùn)用所管理的資金投資于境外證券市場(chǎng)的，參照本辦法執(zhí)行。鑒于QDII試行辦法的規(guī)定主要是針對(duì)基金、集合計(jì)劃等募集資金的理財(cái)產(chǎn)品，現(xiàn)就證券公司辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，運(yùn)用所管理的資金投資于境外證券市場(chǎng)如何參照?qǐng)?zhí)行QDII試行辦法

26、提出以下適用意見：一、證券公司境外證券投資定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是指證券公司接受單一客戶委托，與客戶簽訂定向資產(chǎn)管理合同，根據(jù)合同約定的方式、條件和要求，通過客戶的賬戶管理客戶委托資產(chǎn)，進(jìn)行境外證券投資管理的活動(dòng)。二、關(guān)于實(shí)施合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理辦法有關(guān)問題的通知（證監(jiān)發(fā)200781號(hào)，以下簡(jiǎn)稱通知）是QDII試行辦法的配套規(guī)定，證券公司開展境外證券投資定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)同時(shí)參照適用通知的相關(guān)規(guī)定。三、鑒于下列規(guī)定是針對(duì)基金、集合計(jì)劃等向多個(gè)客戶募集資金進(jìn)行證券投資的理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)做出的規(guī)定，證券公司開展境外證券投資定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不予適用：（一）QDII試行辦法第二章第十條、第十

27、一條，第四章第二十條、第二十二條，第五章第二十四條、第二十五條、第二十六條、第二十八條，第七章第三十九條；（二）通知第四條，第五條第二項(xiàng)下的要求5至要求7、第四項(xiàng)至第九項(xiàng)，以及第六條、第七條、第九條。上述條款涉及事宜需要予以明確的，證券公司可以與客戶通過合同約定。四、證券公司境外證券投資定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的一種特殊形式，也應(yīng)當(dāng)適用證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法和證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則的規(guī)定。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告  20111 號(hào)    為了正確理解與適用上市公司收購(gòu)管理辦法第六十二條第一款第（二）項(xiàng)的有關(guān)規(guī)定，我會(huì)制定了上市公司

28、收購(gòu)管理辦法第六十二條有關(guān)上市公司嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的適用意見證券期貨法律適用意見第7號(hào)，現(xiàn)予公布，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。  中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)二一一年一月十日  上市公司收購(gòu)管理辦法第六十二條有關(guān)上市公司嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的適用意見證券期貨法律適用意見第7號(hào) 上市公司收購(gòu)管理辦法（證監(jiān)會(huì)令第56號(hào)）第六十二條第一款第（二）項(xiàng)規(guī)定，在“上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，收購(gòu)人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，且收購(gòu)人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益”的情形下，收購(gòu)人可以申請(qǐng)豁免要約收購(gòu)義務(wù)。上述規(guī)定為收購(gòu)人以危機(jī)上市公司為目標(biāo)公司，實(shí)施有利于優(yōu)化資源配置的收購(gòu)活動(dòng)提供

29、了制度空間。為明確上市公司收購(gòu)管理辦法第六十二條第一款第（二）項(xiàng)有關(guān)“上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難”的適用條件，進(jìn)一步規(guī)范上市公司收購(gòu)行為，現(xiàn)提出如下適用意見：上市公司存在以下情形之一的，可以認(rèn)定其面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難：一、最近兩年連續(xù)虧損；二、因三年連續(xù)虧損，股票被暫停上市；三、最近一年期末股東權(quán)益為負(fù)值； 四、最近一年虧損且其主營(yíng)業(yè)務(wù)已停頓半年以上；五、中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告（20112號(hào)）為了正確理解與適用上市公司收購(gòu)管理辦法有關(guān)要約豁免申請(qǐng)的規(guī)定，我會(huì)制定了上市公司收購(gòu)管理辦法第六十二條、第六十三條有關(guān)要約豁免申請(qǐng)的條款發(fā)生競(jìng)合時(shí)的適用意見-證券期貨法律

30、適用意見第8號(hào)，現(xiàn)予公布，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)二一一年一月十七日上市公司收購(gòu)管理辦法第六十二條、第六十三條有關(guān)要約豁免申請(qǐng)的條款發(fā)生競(jìng)合時(shí)的適用意見-證券期貨法律適用意見第8號(hào)上市公司收購(gòu)管理辦法（證監(jiān)會(huì)令第56號(hào)，以下簡(jiǎn)稱收購(gòu)辦法）第六十二條、第六十三條對(duì)可以提出要約豁免申請(qǐng)的情形作了規(guī)定，并設(shè)置了不同的申請(qǐng)程序。近來，一些申請(qǐng)人及其財(cái)務(wù)顧問等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)多次向我會(huì)咨詢，當(dāng)申請(qǐng)人同時(shí)符合收購(gòu)辦法第六十二條和第六十三條規(guī)定的情形時(shí)，可否選擇其中一條適用。為明確收購(gòu)辦法有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就收購(gòu)辦法第六十二條、第六十三條有關(guān)規(guī)定提出適用意見如下：擬向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)免于以要約收購(gòu)方式增持股份

31、的申請(qǐng)人同時(shí)符合收購(gòu)辦法第六十二條和第六十三條規(guī)定的情形時(shí)，可以自行選擇其中一條作為申請(qǐng)豁免的依據(jù)。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告  20113 號(hào)    為了正確理解與適用上市公司收購(gòu)管理辦法第七十四條有關(guān)收購(gòu)人在收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其持有的被收購(gòu)公司股份的規(guī)定，我會(huì)制定了上市公司收購(gòu)管理辦法第七十四條有關(guān)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持上市公司股份的收購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)點(diǎn)認(rèn)定的適用意見證券期貨法律適用意見第9號(hào)，現(xiàn)予公布，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)  二一一年一月十七日  上市公司收購(gòu)管理辦法第七十四條有關(guān)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持上市

32、公司股份的收購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)點(diǎn)認(rèn)定的適用意見證券期貨法律適用意見第9號(hào) 上市公司收購(gòu)管理辦法（證監(jiān)會(huì)令第56號(hào)，以下簡(jiǎn)稱收購(gòu)辦法）第七十四條第一款規(guī)定：“在上市公司收購(gòu)中，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)公司的股份，在收購(gòu)?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?！苯鼇恚恍┩ㄟ^集中競(jìng)價(jià)交易方式增持上市公司股份的收購(gòu)人及其財(cái)務(wù)顧問等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)多次向我會(huì)咨詢對(duì)于其收購(gòu)行為完成時(shí)點(diǎn)的認(rèn)定問題。為明確收購(gòu)辦法有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就收購(gòu)辦法第七十四條有關(guān)規(guī)定提出適用意見如下：一、收購(gòu)人通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持上市公司股份的，當(dāng)收購(gòu)人最后一筆增持股份登記過戶后，視為其收購(gòu)行為完成。自此，收購(gòu)人持有的被收購(gòu)公司的股份，在12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓

33、。二、在上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的當(dāng)事人，自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后，擬在12個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2%，并擬根據(jù)收購(gòu)辦法第六十三條第一款第（二）項(xiàng)的規(guī)定申請(qǐng)免除發(fā)出要約的，當(dāng)事人可以選擇在增持期屆滿時(shí)進(jìn)行公告，也可以選擇在完成增持計(jì)劃或者提前終止增持計(jì)劃時(shí)進(jìn)行公告。當(dāng)事人在進(jìn)行前述公告后，應(yīng)當(dāng)按照收購(gòu)辦法的相關(guān)規(guī)定及時(shí)向我會(huì)提交豁免申請(qǐng)。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告（20114號(hào)）為了正確理解與適用上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第三條有關(guān)“任何單位和個(gè)人不得利用重大資產(chǎn)重組損害上市公司及其股東的合法權(quán)益

34、”的規(guī)定，規(guī)范上市公司重大資產(chǎn)重組行為，我會(huì)制定了上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第三條有關(guān)擬購(gòu)買資產(chǎn)存在資金占用問題的適用意見-證券期貨法律適用意見第10號(hào)，現(xiàn)予公布，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)二一一年一月十七日上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第三條有關(guān)擬購(gòu)買資產(chǎn)存在資金占用問題的適用意見-證券期貨法律適用意見第10號(hào)上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（證監(jiān)會(huì)令第53號(hào)，以下簡(jiǎn)稱重組辦法）第三條規(guī)定：“任何單位和個(gè)人不得利用重大資產(chǎn)重組損害上市公司及其股東的合法權(quán)益。”近來，一些上市公司及其獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)多次咨詢我會(huì)當(dāng)上市公司擬購(gòu)買資產(chǎn)存在被其股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)

35、性占用資金時(shí)的有關(guān)監(jiān)管政策把握問題。為明確重組辦法有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就重組辦法第三條有關(guān)規(guī)定提出適用意見如下：一、上市公司重大資產(chǎn)重組時(shí)，擬購(gòu)買資產(chǎn)存在被其股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用的，前述有關(guān)各方應(yīng)當(dāng)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理重大資產(chǎn)重組申報(bào)材料前，解決對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)的非經(jīng)營(yíng)性資金占用問題。二、上市公司應(yīng)當(dāng)在上市公司重大資產(chǎn)重組報(bào)告書第（十三）部分對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)的股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方是否存在對(duì)擬購(gòu)買資產(chǎn)非經(jīng)營(yíng)性資金占用問題進(jìn)行特別說明。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)對(duì)此進(jìn)行核查并發(fā)表意見。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告（20115號(hào)）為了正確理解與適用上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第十二條上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)購(gòu)買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的比例計(jì)算的規(guī)定，我會(huì)制定了上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第十二條上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)購(gòu)買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的有關(guān)比例計(jì)算的適用意見-證券期貨法律適用意見第11號(hào)，現(xiàn)予公布，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)二一一年一月十七日上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法第十二條上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)購(gòu)買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的有關(guān)比例計(jì)算的適用意見-證券期貨法律適用意見第11號(hào)上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（證監(jiān)會(huì)令第53號(hào)，以下簡(jiǎn)稱重組辦法）第十二條第一款第（四）項(xiàng)規(guī)定，“上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對(duì)同一或者相關(guān)資