第二節(jié)證券投資基金的類型及分析2

1、1證券投資基金分類體系概述證券投資基金分類體系概述 基金分類概述 根據(jù)法律形式的不同分類 根據(jù)運作方式的不同分類 根據(jù)投資目標的不同分根據(jù)投資對象的不同分根據(jù)投資理念的不同分類 根據(jù)募集方式的不同分類 特殊類型基金 2證券投資基金分類的意義證券投資基金分類的意義u基金的一大特色就是數(shù)量眾多、品種豐富，可以較好地基金的一大特色就是數(shù)量眾多、品種豐富，可以較好地滿足廣大投資者的投資需要。滿足廣大投資者的投資需要。u科學合理的基金分類無論是對投資者選擇基金，還是維科學合理的基金分類無論是對投資者選擇基金，還是維護基金業(yè)的公平競爭都有著重要的意義。護基金業(yè)的公平競爭都有著重要的意義。u掌握各種不同類型

2、基金的概念，認識主要基金類型的風掌握各種不同類型基金的概念，認識主要基金類型的風險收益特征，是對基金銷售人員的基本要求。險收益特征，是對基金銷售人員的基本要求。 3基金分類基金分類u根據(jù)組織形式不同：契約型基金與公司型基金根據(jù)組織形式不同：契約型基金與公司型基金; ;u根據(jù)運作方式不同：封閉式基金與開放式基金根據(jù)運作方式不同：封閉式基金與開放式基金; ;u根據(jù)投資風格不同：成長型基金、收入型基金、平衡型根據(jù)投資風格不同：成長型基金、收入型基金、平衡型基金基金; ;大盤藍籌基金、中小盤基金；產(chǎn)業(yè)基金、特定商業(yè)大盤藍籌基金、中小盤基金；產(chǎn)業(yè)基金、特定商業(yè)模式企業(yè)基金；積極投資型基金、被動式指數(shù)化基

3、金、模式企業(yè)基金；積極投資型基金、被動式指數(shù)化基金、指數(shù)增強型基金指數(shù)增強型基金u根據(jù)投資對象不同：股票型基金、債券型基金、混合型根據(jù)投資對象不同：股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場基金基金、貨幣市場基金; ;u根據(jù)投資理念不同：主動型基金、被動型基金根據(jù)投資理念不同：主動型基金、被動型基金; ;u根據(jù)募集方式不同分類：公募基金、私募基金根據(jù)募集方式不同分類：公募基金、私募基金; ;u特殊類型基金：保本型基金、傘型基金、基金中的基金、特殊類型基金：保本型基金、傘型基金、基金中的基金、ETFETF與與LOFLOF、QDIIQDII基金、對沖基金、套利基金。基金、對沖基金、套利基金。4根

4、據(jù)組織形式不同：契約型基金與根據(jù)組織形式不同：契約型基金與公司型基金公司型基金; ;契約型基金契約型基金公司型基金公司型基金組織形態(tài)組織形態(tài)n 基于一定的信托契約組織起來的代理投資行為n 有三方當事人：委托人、管理人和托管人，不具有法人資格n 向銀行借款受到限制n 比較靈活，無所得稅負擔n 依據(jù)公司法而成立的投資基金n 投資者為基金公司股東n 有法人資格，可以向銀行借款n 比較穩(wěn)定，有利于保護基金持有人利益n 代理投資n 互補并存5（一）公司型投資基金（一）公司型投資基金 公司型基金就是美國所稱的共同基金，它公司型基金就是美國所稱的共同基金，它是以贏利為目的的，并依據(jù)公司法的規(guī)定是以贏利為目的

5、的，并依據(jù)公司法的規(guī)定而不是依據(jù)信托契約而設立的，受基金投而不是依據(jù)信托契約而設立的，受基金投資者的委托通過發(fā)行股票來籌集資金并從資者的委托通過發(fā)行股票來籌集資金并從事各種有價證券投資的股份有限公司。事各種有價證券投資的股份有限公司。 6公司型基金涉及五個當事人，即投資者、基金公司型基金涉及五個當事人，即投資者、基金公司、管理公司、托管公司和承銷商。公司、管理公司、托管公司和承銷商。 基金的投資者基金的投資者是基金的是基金的股東股東，是基金資產(chǎn)的實際持有人，是基金資產(chǎn)的實際持有人，其以其所持有公司股份的份額分享投資收益和承擔風險，其以其所持有公司股份的份額分享投資收益和承擔風險，并通過股東大會

6、及其所擁有的投票權(quán)來選舉董事會；并通過股東大會及其所擁有的投票權(quán)來選舉董事會； 基金公司基金公司是基金本身，也是基金資產(chǎn)的名義持有人，其主是基金本身，也是基金資產(chǎn)的名義持有人，其主要職責是根據(jù)章程作出投資決策；要職責是根據(jù)章程作出投資決策； 基金的管理公司基金的管理公司是一個獨立于基金公司并由專家組成的，是一個獨立于基金公司并由專家組成的，執(zhí)行基金公司決策的機構(gòu)，即負責進行投資組合和進行投執(zhí)行基金公司決策的機構(gòu)，即負責進行投資組合和進行投資運作，基金管理公司根據(jù)與基金公司簽署的管理協(xié)議行資運作，基金管理公司根據(jù)與基金公司簽署的管理協(xié)議行使權(quán)利，履行義務并收取管理費；使權(quán)利，履行義務并收取管理費

7、； 7 托管公司托管公司也是一個獨立的機構(gòu)，它主要負責保管基金資也是一個獨立的機構(gòu)，它主要負責保管基金資產(chǎn)，進行資產(chǎn)核算，配發(fā)股息及辦理過戶手續(xù)，監(jiān)督基產(chǎn)，進行資產(chǎn)核算，配發(fā)股息及辦理過戶手續(xù)，監(jiān)督基金管理公司的投資運作，托管公司一般由銀行和信托機金管理公司的投資運作，托管公司一般由銀行和信托機構(gòu)承擔，它也是根據(jù)與基金公司簽署的保管協(xié)議行使權(quán)構(gòu)承擔，它也是根據(jù)與基金公司簽署的保管協(xié)議行使權(quán)利，履行義務并收取托管費；利，履行義務并收取托管費； 承銷商承銷商是管理公司的代理機構(gòu)，主要負責基金受益憑證是管理公司的代理機構(gòu)，主要負責基金受益憑證的銷售，股息的發(fā)放及基金的贖回等。的銷售，股息的發(fā)放及基金

8、的贖回等。 公司型投資基金的設立必須在在工商管理公司型投資基金的設立必須在在工商管理部門和證券交易委員會注冊，并同時在股票發(fā)部門和證券交易委員會注冊，并同時在股票發(fā)行和交易的所在地登記。行和交易的所在地登記。8（二）契約型投資基金（二）契約型投資基金 契約型投資基金又稱信托投資基金，是指契約型投資基金又稱信托投資基金，是指通過發(fā)行受益憑證籌資，由基金管理公司、通過發(fā)行受益憑證籌資，由基金管理公司、托管公司、投資者以簽訂信托契約的形式托管公司、投資者以簽訂信托契約的形式組建的一種投資基金。組建的一種投資基金。 9契約型投資基金不僅涉及基金的管理公司和托契約型投資基金不僅涉及基金的管理公司和托管公

9、司，也涉及投資者。管公司，也涉及投資者。 基金管理公司基金管理公司作為受托者是基金的發(fā)起人，負責設定基金作為受托者是基金的發(fā)起人，負責設定基金的類型，發(fā)行受益憑證，依據(jù)信托契約進行投資運作，并的類型，發(fā)行受益憑證，依據(jù)信托契約進行投資運作，并指定基金的托管機構(gòu)；指定基金的托管機構(gòu)； 托管公司托管公司作為基金的受托人主要負責基金的有價證券和現(xiàn)作為基金的受托人主要負責基金的有價證券和現(xiàn)金的管理，及其它有關(guān)代理業(yè)務和會計核算業(yè)務，托管公金的管理，及其它有關(guān)代理業(yè)務和會計核算業(yè)務，托管公司一般是銀行或信托公司；司一般是銀行或信托公司； 基金的投資者基金的投資者也稱受益人，他是以購買受益憑證的方式成也稱

10、受益人，他是以購買受益憑證的方式成為信托契約的當事人的，并以此享有基金收益的分配權(quán)。為信托契約的當事人的，并以此享有基金收益的分配權(quán)。 契約型投資基金是一種歷史最為悠久并也被廣泛采用契約型投資基金是一種歷史最為悠久并也被廣泛采用的一種投資基金，英國、日本、韓國、新加坡、香港和臺的一種投資基金，英國、日本、韓國、新加坡、香港和臺灣設立的投資基金多屬于這一類。灣設立的投資基金多屬于這一類。 10（三）公司型投資基金與契約型投資基金的區(qū)別（三）公司型投資基金與契約型投資基金的區(qū)別 1. 法律地位不同法律地位不同 公司型投資基金是按各國的公司型投資基金是按各國的公司法公司法設立的，故設立的，故具有法人

11、地位；而契約型投資基金則是按各國的具有法人地位；而契約型投資基金則是按各國的信托法信托法設立的，多數(shù)國家都不承認其法人資格。設立的，多數(shù)國家都不承認其法人資格。 2. 基金存在的時間不同基金存在的時間不同公司型投資基金由于具有公司型投資基金由于具有法人地位法人地位，所以它在不破產(chǎn)，所以它在不破產(chǎn)或不解散的前提下可以無限期的永遠存在下去；而契約型或不解散的前提下可以無限期的永遠存在下去；而契約型投資基金由于多數(shù)國家不承認其法人地位，在契約到期時投資基金由于多數(shù)國家不承認其法人地位，在契約到期時投資基金便自動終止。投資基金便自動終止。 113. 融資渠道不同融資渠道不同 具有法人地位的公司型投資基

12、金可以通過向具有法人地位的公司型投資基金可以通過向銀行貸款來發(fā)展自己，擴大運營的規(guī)模；而不具銀行貸款來發(fā)展自己，擴大運營的規(guī)模；而不具有法人地位的公司一般得不到銀行的貸款，投資有法人地位的公司一般得不到銀行的貸款，投資者的收益也因而可能會受到影響。者的收益也因而可能會受到影響。 4. 投資運作的依據(jù)不同投資運作的依據(jù)不同公司型投資基金是股份有限公司，其投資運公司型投資基金是股份有限公司，其投資運作的依據(jù)是作的依據(jù)是公司章程公司章程；而契約型投資基金的設立；而契約型投資基金的設立是以是以信托契約信托契約為紐帶，其投資運作依據(jù)當然是信為紐帶，其投資運作依據(jù)當然是信托契約。托契約。 125. 投資者

13、在投資基金中所處的地位不同投資者在投資基金中所處的地位不同 投資者在公司型投資基金中是投資者在公司型投資基金中是股東股東，作為股東可以通，作為股東可以通過股東大會行使的表決權(quán)，來間接參與基金的經(jīng)營與管理；過股東大會行使的表決權(quán)，來間接參與基金的經(jīng)營與管理；而在契約型投資基金的形式下，投資者以購買受益憑證的而在契約型投資基金的形式下，投資者以購買受益憑證的方式作為信托契約的當事人，不具有任何形式的經(jīng)營管理方式作為信托契約的當事人，不具有任何形式的經(jīng)營管理權(quán)，只是權(quán)，只是投資基金的受益人投資基金的受益人。6. 投資者成為股東或受益人所需經(jīng)過的手續(xù)不同投資者成為股東或受益人所需經(jīng)過的手續(xù)不同 公司型

14、投資基金的投資者在購買股票以后，還得根據(jù)公司型投資基金的投資者在購買股票以后，還得根據(jù)交易所的規(guī)定日后辦理完交易所的規(guī)定日后辦理完交割手續(xù)后交割手續(xù)后才能成為股東；契約才能成為股東；契約型投資基金的投資者只要向基金管理公司型投資基金的投資者只要向基金管理公司購買了受益憑證購買了受益憑證之后，便可成為受益人。之后，便可成為受益人。13 公司型基金與契約型基金有一樣的投資公司型基金與契約型基金有一樣的投資方式，即：方式，即： 將投資者的資金集中起來，按照基金將投資者的資金集中起來，按照基金設立時所規(guī)定的投資目標和策略，將基設立時所規(guī)定的投資目標和策略，將基金資產(chǎn)分散投資于眾多的金融產(chǎn)品，獲金資產(chǎn)分

15、散投資于眾多的金融產(chǎn)品，獲取收益后分配給投資者。取收益后分配給投資者。14根據(jù)運作方式不同：封閉式基金與根據(jù)運作方式不同：封閉式基金與開放式基金開放式基金; ;開放式基金開放式基金封閉式基金封閉式基金是否增加是否增加或贖回或贖回n 設立三個月后，可以申購新基金單位，也可以贖回n 沒有固定存續(xù)期n 價格以每日計算出的基金凈資產(chǎn)為基礎加上必須的申購和贖回費用n 投資者須向基金公司或代銷機構(gòu)提出申購贖回申請n 每個開放日公布基金單位資產(chǎn)凈值，并以此為基礎確定交易價格n 必須保留流動性強的資產(chǎn)以備贖回n 不得擴大基金規(guī)模n 有固定的存續(xù)期n 在交易所掛牌買賣，價格由市場供求決定n 投資者直接通過交易市

16、場轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)n 每周公布一次單位資產(chǎn)凈值n 投資策略以長線投資為主n 組織形態(tài)n 投資對象15（一）開放式投資基金（一）開放式投資基金 開放式投資基金是指投資基金發(fā)行的資本開放式投資基金是指投資基金發(fā)行的資本總額和份數(shù)不是固定不變的，而是根據(jù)基總額和份數(shù)不是固定不變的，而是根據(jù)基金金自身的需要及金融市場供求關(guān)系自身的需要及金融市場供求關(guān)系的不斷的不斷變化，隨時增發(fā)新的基金份額或發(fā)行已被變化，隨時增發(fā)新的基金份額或發(fā)行已被投資者贖回的投資基金。投資者贖回的投資基金。 16 開放型投資資金的資本總額是不封頂?shù)?，基金公司可以根開放型投資資金的資本總額是不封頂?shù)?，基金公司可以根?jù)其經(jīng)營策略和金融市場的變

17、化發(fā)行新的基金份額，因此據(jù)其經(jīng)營策略和金融市場的變化發(fā)行新的基金份額，因此它也被稱為它也被稱為追加型投資基金追加型投資基金。 開放型投資基金的投資者不僅僅可以隨時購買基金份額，開放型投資基金的投資者不僅僅可以隨時購買基金份額，還可以根據(jù)行市的變化在基金首次發(fā)行一段時間以后，將還可以根據(jù)行市的變化在基金首次發(fā)行一段時間以后，將所購買的投資基金的全部或部分在基金管理公司設定的內(nèi)所購買的投資基金的全部或部分在基金管理公司設定的內(nèi)部交易日，并通過內(nèi)部交易柜臺再賣給基金管理公司，即部交易日，并通過內(nèi)部交易柜臺再賣給基金管理公司，即贖回現(xiàn)金。若被贖回的基金數(shù)額過大并超過了基金正常的贖回現(xiàn)金。若被贖回的基金

18、數(shù)額過大并超過了基金正常的現(xiàn)金儲備時，基金公司還可以重新發(fā)售已贖回的受益憑證?，F(xiàn)金儲備時，基金公司還可以重新發(fā)售已贖回的受益憑證。 開放型投資資金的買賣價格是由基金的開放型投資資金的買賣價格是由基金的凈資產(chǎn)價值加一定凈資產(chǎn)價值加一定的手續(xù)費的手續(xù)費決定的，當然開放型投資基金的買賣價格也反應決定的，當然開放型投資基金的買賣價格也反應了投資基金所投資的股票、債券等有價證券的價值及基金了投資基金所投資的股票、債券等有價證券的價值及基金的收益情況。的收益情況。17（二）封閉型投資基金（二）封閉型投資基金 封閉型投資基金指的是基金在設立時規(guī)定封閉型投資基金指的是基金在設立時規(guī)定一個基金發(fā)行的固定數(shù)額，并

19、在規(guī)定的時一個基金發(fā)行的固定數(shù)額，并在規(guī)定的時間內(nèi)不再追加發(fā)行，投資者也不能贖回現(xiàn)間內(nèi)不再追加發(fā)行，投資者也不能贖回現(xiàn)金。金。 18 封閉型投資基金由于基金的資本總額是固定封閉型投資基金由于基金的資本總額是固定的，因此在基金資本數(shù)額達到了計劃要求時，的，因此在基金資本數(shù)額達到了計劃要求時，便進行封閉，在規(guī)定的時間內(nèi)基金公司即不便進行封閉，在規(guī)定的時間內(nèi)基金公司即不能增發(fā)基金，投資者也不能贖回現(xiàn)金。能增發(fā)基金，投資者也不能贖回現(xiàn)金。 封閉型投資資金雖然封閉型投資資金雖然不能贖回不能贖回，但卻可以像，但卻可以像普通股一樣在二級市場上通過經(jīng)紀人進行買普通股一樣在二級市場上通過經(jīng)紀人進行買賣。賣。 封

20、閉型投資基金的交易價格雖然也以基金的封閉型投資基金的交易價格雖然也以基金的凈資產(chǎn)為基礎，但卻更能反映經(jīng)濟形勢和金凈資產(chǎn)為基礎，但卻更能反映經(jīng)濟形勢和金融市場的狀況。融市場的狀況。19（三）開放型投資基金和封閉型投資基金的區(qū)別（三）開放型投資基金和封閉型投資基金的區(qū)別1. 基金的發(fā)行限額不同基金的發(fā)行限額不同 封閉型投資基金的設立是規(guī)定有基金資本的封閉型投資基金的設立是規(guī)定有基金資本的最高限額，當發(fā)行的基金額度達到規(guī)定的份額或最高限額，當發(fā)行的基金額度達到規(guī)定的份額或發(fā)行期已過時便停止發(fā)行，并且在基金規(guī)定的期發(fā)行期已過時便停止發(fā)行，并且在基金規(guī)定的期限內(nèi)不得追加資本，擴大規(guī)模；開放型投資基金限內(nèi)

21、不得追加資本，擴大規(guī)模；開放型投資基金的基金數(shù)額則不加以限制，基金公司可根據(jù)具體的基金數(shù)額則不加以限制，基金公司可根據(jù)具體情況隨時增發(fā)新的基金份額，擴大基金規(guī)模。情況隨時增發(fā)新的基金份額，擴大基金規(guī)模。202. 交易的方式與地點不同交易的方式與地點不同 封閉型投資基金的投資者在基金規(guī)定的封閉型投資基金的投資者在基金規(guī)定的期限內(nèi)不得贖回其資金，只能在到期后贖期限內(nèi)不得贖回其資金，只能在到期后贖回或在基金上市后通過經(jīng)紀人進行交易；回或在基金上市后通過經(jīng)紀人進行交易；而開放型投資基金在基金規(guī)定的期限內(nèi)可而開放型投資基金在基金規(guī)定的期限內(nèi)可以隨時直接向基金管理公司贖回其資金，以隨時直接向基金管理公司贖

22、回其資金，這也節(jié)省或免除了交易的手續(xù)費和各類稅這也節(jié)省或免除了交易的手續(xù)費和各類稅費，從而降低了投資成本。費，從而降低了投資成本。 213. 交易價格的依據(jù)不同交易價格的依據(jù)不同 封閉型投資基金在上市之前，投資者以基金封閉型投資基金在上市之前，投資者以基金的凈資產(chǎn)價值買入，當基金發(fā)行完畢或發(fā)行期已的凈資產(chǎn)價值買入，當基金發(fā)行完畢或發(fā)行期已過，基金可以上市交易時其價格則根據(jù)金融市場過，基金可以上市交易時其價格則根據(jù)金融市場的的供求關(guān)系供求關(guān)系，以及世界經(jīng)濟形勢或基金所在國的，以及世界經(jīng)濟形勢或基金所在國的經(jīng)濟狀況而定，而不是依據(jù)基金的凈資產(chǎn)價值而經(jīng)濟狀況而定，而不是依據(jù)基金的凈資產(chǎn)價值而定，這就

23、增加了投資者的投資風險；而開放型投定，這就增加了投資者的投資風險；而開放型投資基金的投資者在直接向基金公司贖回資金時，資基金的投資者在直接向基金公司贖回資金時，其價格則按基金的其價格則按基金的凈資產(chǎn)價值凈資產(chǎn)價值，這就大大降低了，這就大大降低了投資風險。投資風險。224. 基金運用率和運用的投資組合不同基金運用率和運用的投資組合不同 封閉型投資基金的投資者由于不能隨時贖回其資金，封閉型投資基金的投資者由于不能隨時贖回其資金，說明基金的數(shù)額不會隨時增大或減少，即基金的數(shù)額是穩(wěn)說明基金的數(shù)額不會隨時增大或減少，即基金的數(shù)額是穩(wěn)定的，于是基金管理公司可以將全部基金用于投資，尤其定的，于是基金管理公司

24、可以將全部基金用于投資，尤其是是長線投資長線投資，這實際上是增加了基金的收益；而投資者能，這實際上是增加了基金的收益；而投資者能可隨時贖回的開放型投資基金，基金公司則不能將全部基可隨時贖回的開放型投資基金，基金公司則不能將全部基金用來投資，必須預留出一部分基金，或在投資組合時購金用來投資，必須預留出一部分基金，或在投資組合時購買一定比例的隨時可出手的金融商品以應付隨時想贖回現(xiàn)買一定比例的隨時可出手的金融商品以應付隨時想贖回現(xiàn)金的投資者，而且能用于長線投資的部分很少，從而會影金的投資者，而且能用于長線投資的部分很少，從而會影響基金的長期效益。響基金的長期效益。235. 適用的投資市場不同適用的投

25、資市場不同封閉型投資基金由于資本總額固定不變并不封閉型投資基金由于資本總額固定不變并不能隨時贖回，這就只適合在能隨時贖回，這就只適合在規(guī)模較小而且開放度規(guī)模較小而且開放度不高的金融市場不高的金融市場上進行投資；而開放型投資基金上進行投資；而開放型投資基金由于資本總額不固定并隨時可以贖回資金，從而由于資本總額不固定并隨時可以贖回資金，從而使它適合在使它適合在開放度較高及規(guī)模較大的金融市場開放度較高及規(guī)模較大的金融市場上上進行投資。世界各國在最初建立投資基金時，一進行投資。世界各國在最初建立投資基金時，一般都先采用封閉型的，隨著投資基金業(yè)的成熟及般都先采用封閉型的，隨著投資基金業(yè)的成熟及金融市場的

26、發(fā)展與完善才會過度到開放型的，這金融市場的發(fā)展與完善才會過度到開放型的，這也正是封閉型投資基金的歷史早于開放型投資基也正是封閉型投資基金的歷史早于開放型投資基金的原因所在。金的原因所在。 246. 適合的投資者不同適合的投資者不同封閉型投資基金的受益憑證上市買賣時，封閉型投資基金的受益憑證上市買賣時，往往對每手的最低交易額度要求較高，這往往對每手的最低交易額度要求較高，這就使資金較少的投資者，難以上市進行買就使資金較少的投資者，難以上市進行買賣，它更適合機構(gòu)投資者或基金較多的個賣，它更適合機構(gòu)投資者或基金較多的個人投資者；而開放型投資基金每手的交易人投資者；而開放型投資基金每手的交易額度要求較

27、低，符合中小投資者的投資需額度要求較低，符合中小投資者的投資需求。求。 25 開放型投資基金和封閉型投資基金是可以相互轉(zhuǎn)化開放型投資基金和封閉型投資基金是可以相互轉(zhuǎn)化的，封閉型投資基金如果上市滿的，封閉型投資基金如果上市滿3年，而且市價低年，而且市價低于凈資產(chǎn)價值的于凈資產(chǎn)價值的20%時，經(jīng)投資者大會的通過可以時，經(jīng)投資者大會的通過可以轉(zhuǎn)為開放型投資基金：開放型投資基金如果規(guī)模過轉(zhuǎn)為開放型投資基金：開放型投資基金如果規(guī)模過大，也可以停止基金的擴大發(fā)放，使其處于類似封大，也可以停止基金的擴大發(fā)放，使其處于類似封閉型投資基金的狀態(tài)。閉型投資基金的狀態(tài)。 從投資基金的發(fā)展趨勢來看，開放型投資基金更適

28、從投資基金的發(fā)展趨勢來看，開放型投資基金更適合于金融市場操作，能滿足金融市場對資金不斷增合于金融市場操作，能滿足金融市場對資金不斷增長的需求，以及更有利于投資者。開放型投資基金長的需求，以及更有利于投資者。開放型投資基金將會占據(jù)投資基金市場的主導地位。將會占據(jù)投資基金市場的主導地位。26基金定投基金定投“懶人理財術(shù)懶人理財術(shù)”自動扣款，手續(xù)簡單自動扣款，手續(xù)簡單省時省力，省事省心省時省力，省事省心定期投資，積少成多定期投資，積少成多不用考慮投資時點不用考慮投資時點平均投資，分散風險平均投資，分散風險復利效果，長期可觀復利效果，長期可觀辦理手續(xù)便捷快速辦理手續(xù)便捷快速27一對多賬戶：基金專戶理財

29、又稱基金管理公司獨立賬戶資產(chǎn)管理業(yè)務，或者基金管理公司專門賬戶資產(chǎn)管理業(yè)務，或者基金專門賬戶資產(chǎn)管理，是基金管理公司向特定對象（主要是機構(gòu)客戶和高端個人客戶）提供的個性化財產(chǎn)管理服務。其市場動機主要是，一些大企業(yè)或特定機構(gòu)或中產(chǎn)階層擁有大量閑置資金， 需要通過獨立賬戶加以專門管理。而“一對多”專戶理財通俗來說是指多個客戶把錢匯總在一個賬戶交給基金公司專業(yè)團隊打理。根據(jù)證監(jiān)會公布的基金“一對多”合同內(nèi)容與格式準則，單個“一對多”賬戶人數(shù)上限為200人，每個客戶準入門檻不得低于100萬，每年至多開放一次，開放期原則上不得超過5個工作日?！耙粚Χ唷庇晒蓟鸸局械膶魣F隊管理，但準入要求與私募基金

30、更接近 截至2010年9月4日，第一只“一對多”完成募集已經(jīng)滿一周年了，從去年9月成立的“一對多”看，業(yè)績出現(xiàn)分化，有的已經(jīng)為投資者創(chuàng)造了30%的絕對收益，有一部分“一對多”基金凈值仍難達到業(yè)績比較基準，凈值甚至在一元左右徘徊。對于基金公司來說，管理費、分成費收入仍難覆蓋高昂的成本，公募養(yǎng)“一對多”仍是普遍現(xiàn)象。 28開放式基金成為主流，封閉式基金占有重要地位n在新興市場國家韓國、新加坡等仍以封閉式基金為主。n管理資產(chǎn)穩(wěn)定，便于獲取投資收益最大化n可以在更廣泛的范圍內(nèi)進行投資n交易便利，運作成本低封閉式基金仍占重要地位封閉式基金仍占重要地位n開放式基金具有開放的特點適應了現(xiàn)代財富日益積累，投資

31、需求日益旺盛的需要。n開放式基金更能滿足投資者需求，有更強的競爭力。n開放式基金滿足了投資者每天了解和獲取信息的需求n我國證券市場近年來的快速發(fā)展基本滿足開放式基金的需要n我國居民儲蓄高，投資者需求旺盛，開放式基金適應了需求n我國的證券監(jiān)管和基金管理經(jīng)驗的成熟為開放式基金的發(fā)展奠定基礎 開放式基金成為主流的原因開放式基金成為主流的原因29三、按投資基金投資標的分類三、按投資基金投資標的分類 股票基金 債券基金 貨幣市場基金 不動產(chǎn)基金 指數(shù)基金 創(chuàng)業(yè)基金 貴金屬基金 期貨基金 期權(quán)基金 認股權(quán)證基金 對沖基金 30按投資對象分類按投資對象分類31一、股票基金一、股票基金 股票基金是指以股票為主

32、要投資對象股票基金是指以股票為主要投資對象的基金，在各類基金中歷史最為悠久，的基金，在各類基金中歷史最為悠久，也是各國廣泛采用的一種基金類型?；彩歉鲊鴱V泛采用的一種基金類型?；鹳Y產(chǎn)金資產(chǎn)60%以上投資于股票的為股票基以上投資于股票的為股票基金。金。有時幾只或者一只大規(guī)模的基金就有時幾只或者一只大規(guī)模的基金就可以引起股市動蕩?？梢砸鸸墒袆邮帯５湫痛恚旱湫痛恚?88002華夏收入、華夏收入、519692交交銀成長、銀成長、360005光大紅利等光大紅利等32（一）股票基金的優(yōu)勢（一）股票基金的優(yōu)勢 規(guī)模龐大、運作規(guī)范、政府監(jiān)管嚴格的股規(guī)模龐大、運作規(guī)范、政府監(jiān)管嚴格的股票市場為股票基金投

33、資操作創(chuàng)造了良好的票市場為股票基金投資操作創(chuàng)造了良好的客觀條件客觀條件 金融一體化趨勢下，股票基金投資者可以金融一體化趨勢下，股票基金投資者可以投資于國際股票市場投資于國際股票市場 可以通過其掌握的巨額資金創(chuàng)造更多的盈可以通過其掌握的巨額資金創(chuàng)造更多的盈利機會利機會33股票基金的投資風險股票基金的投資風險投資風險投資風險系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險(不可分散性風險)非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險(可分散性風險)管理運作風險管理運作風險政策風險經(jīng)濟周期波動風險利率風險購買力風險匯率風險信用風險經(jīng)營風險財務風險由全局性的政策、環(huán)境帶來的風險由所投資的個別證券帶來的風險由于基金管理人的不當操作帶來的風險34股票基

34、金與股票的區(qū)別 報價頻率報價頻率 價格影響因素價格影響因素 價值判斷標準價值判斷標準股票：交易日內(nèi)處于變動中；股票：交易日內(nèi)處于變動中； 股票基金：一天一價股票基金：一天一價 股票：上市公司基本面（財務狀況、產(chǎn)品競爭力、盈股票：上市公司基本面（財務狀況、產(chǎn)品競爭力、盈利預期等）利預期等）股票基金：無法判斷基金凈值是否合理股票基金：無法判斷基金凈值是否合理股票：受股票供求關(guān)系影響；股票：受股票供求關(guān)系影響；股票基金：基金凈值不受基金申購、贖回影響股票基金：基金凈值不受基金申購、贖回影響35股票基金與股票的區(qū)別 報價頻率報價頻率 價格影響因素價格影響因素 價值判斷標準價值判斷標準股票：交易日內(nèi)處于

35、變動中；股票：交易日內(nèi)處于變動中； 股票基金：一天一價股票基金：一天一價 股票：上市公司基本面（財務狀況、產(chǎn)品競爭力、盈股票：上市公司基本面（財務狀況、產(chǎn)品競爭力、盈利預期等）利預期等）股票基金：無法判斷基金凈值是否合理股票基金：無法判斷基金凈值是否合理股票：受股票供求關(guān)系影響；股票：受股票供求關(guān)系影響；股票基金：基金凈值不受基金申購、贖回影響股票基金：基金凈值不受基金申購、贖回影響36 風險程度風險程度股票：投資風險較大；股票：投資風險較大；股票基金：投資組合，分散風險；增加基金經(jīng)理投資股票基金：投資組合，分散風險；增加基金經(jīng)理投資的委托代理風險的委托代理風險37二、債券基金二、債券基金 債

36、券基金，又稱為債券型基金，是指專債券基金，又稱為債券型基金，是指專門投資于債券的基金，它通過集中眾多門投資于債券的基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進行組合投資，投資者的資金，對債券進行組合投資，尋求較為尋求較為穩(wěn)定的收益穩(wěn)定的收益。 利息收入為主要收益來源；其缺乏資本利息收入為主要收益來源；其缺乏資本增值能力。增值能力。381.債券基金的優(yōu)點債券基金的優(yōu)點 低風險、低收益低風險、低收益 費用較低費用較低 收益穩(wěn)定收益穩(wěn)定 注重當期收益注重當期收益392.債券基金的投資風險債券基金的投資風險 利率風險利率風險 信用風險信用風險 提前贖回風險提前贖回風險 通貨膨脹風險通貨膨脹風險40債券基

37、金與債券區(qū)別 收益穩(wěn)定性不同收益穩(wěn)定性不同 到期日不同到期日不同 收益率預算難度不同收益率預算難度不同債券：獲得固定利息收入；債券：獲得固定利息收入； 債券基金：分配收益不固債券基金：分配收益不固定，受凈值影響定，受凈值影響 債券：根據(jù)購買價格、現(xiàn)金流及本金可以計算投資收債券：根據(jù)購買價格、現(xiàn)金流及本金可以計算投資收益率益率債券基金：投資收益率難以預測債券基金：投資收益率難以預測債券：有一個確定的到期日；債券：有一個確定的到期日；債券基金：無確定到期日債券基金：無確定到期日41 風險程度風險程度單一債券：信用風險較為集中；單一債券：信用風險較為集中；債券基金：投資組合，分散風險；增加基金經(jīng)理投

38、資債券基金：投資組合，分散風險；增加基金經(jīng)理投資的委托代理風險的委托代理風險42三、貨幣市場基金三、貨幣市場基金 貨幣市場基金（貨幣市場基金（Money Market Fund，簡稱，簡稱MMF）是指投資于貨幣市場上短期（）是指投資于貨幣市場上短期（一年以內(nèi)，一年以內(nèi)，平均期限平均期限120天天）有價證券的一種投資基金。）有價證券的一種投資基金。 該基金資產(chǎn)主要投資于該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具短期貨幣工具如國庫券、如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價證券。業(yè)債券等短期有價證券。 貨幣市場基金每份單位始終保持在貨幣市場基

39、金每份單位始終保持在1元，超過元，超過1元后的收益會按時自動轉(zhuǎn)化為基金份額，擁有元后的收益會按時自動轉(zhuǎn)化為基金份額，擁有多少基金份額即擁有多少資產(chǎn)多少基金份額即擁有多少資產(chǎn) .43（一）貨幣市場基金特點（一）貨幣市場基金特點 安全性高安全性高 流動性強流動性強 收益穩(wěn)定收益穩(wěn)定 投資成本低投資成本低 投資門檻低投資門檻低44（二）貨幣市場基金的風險（二）貨幣市場基金的風險 系統(tǒng)風險系統(tǒng)風險 利率風險、政策風險、購買力風險利率風險、政策風險、購買力風險 非系統(tǒng)風險非系統(tǒng)風險 信用風險、流動性風險、經(jīng)營風險信用風險、流動性風險、經(jīng)營風險45貨幣市場基金的主要投資對象貨幣市場基金的主要投資對象 u可

40、投資的金融工具主要包括：可投資的金融工具主要包括：一年以內(nèi)（含一年）的銀行定期存款、大額存單；剩余期限在397天以內(nèi)（包括397天）的債券；期限在一年以內(nèi)（含一年）的債券回購；期限在一年以內(nèi)（含一年）的央行票據(jù)等；剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。 u不得投資的金融工具主要有：不得投資的金融工具主要有：股票、可轉(zhuǎn)換債券剩余期限超過397天的債券信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及其該標準以下的短期融資券流通受限的證券 46四、混合型基金四、混合型基金 混合型基金是指投資于股票、債券以及貨幣市混合型基金是指投資于股票、債

41、券以及貨幣市場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型場工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標準?；鸬姆诸悩藴省?根據(jù)股票、債券投資比例以及投資策略的不同，根據(jù)股票、債券投資比例以及投資策略的不同，混合型基金又可以分為偏股性基金、偏債型基混合型基金又可以分為偏股性基金、偏債型基金、配置型基金等多種類型。金、配置型基金等多種類型。 混合型基金的風險低于股票基金，預期收益高混合型基金的風險低于股票基金，預期收益高于債券基金。于債券基金。47 類型 偏股型：股票比例：50-70%，債券：20%-40% 偏債型 股債平衡型：40-60% 靈活配置型48混合型基金的作用以及與股票型混合型基金

42、的作用以及與股票型基金的不同基金的不同u混合型基金在投資組合中的作混合型基金在投資組合中的作用用混合型基金的風險收益水平介于債券型基金和股票型基金之間，混合型基金倉位上下限的限制一般都比較靈活，投資操作的空間更大一些，對投資管理人資產(chǎn)配置能力的要求也會更高。投資者可以選擇混合型基金作為組合的靈活搭配品種。 u混合型基金與股票型基金的不同混合型基金與股票型基金的不同按照基金法規(guī)定，股票型基金的投資比重必須在60%以上，而混合型基金倉位上下限都比較寬泛，資產(chǎn)配置更為靈活。 49指數(shù)型基金指數(shù)型基金 指數(shù)型基金就是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的指數(shù)型基金就是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標準購買該指數(shù)包含的證券市場中的

43、全標準購買該指數(shù)包含的證券市場中的全部或者一部分證券的基金，其目的在于部或者一部分證券的基金，其目的在于達到與該指數(shù)同樣的收益水平。達到與該指數(shù)同樣的收益水平。 例如，上證綜合指數(shù)基金的目標在于獲取例如，上證綜合指數(shù)基金的目標在于獲取和上海證券交易所綜合指數(shù)一樣的收益，和上海證券交易所綜合指數(shù)一樣的收益，上證綜合指數(shù)基金就按照上證綜合指數(shù)的上證綜合指數(shù)基金就按照上證綜合指數(shù)的構(gòu)成和權(quán)重購買指數(shù)里的股票，相應地，構(gòu)成和權(quán)重購買指數(shù)里的股票，相應地，上證綜合指數(shù)基金的表現(xiàn)就會像上證綜合上證綜合指數(shù)基金的表現(xiàn)就會像上證綜合指數(shù)一樣波動指數(shù)一樣波動50（5）基金特點）基金特點費用低廉費用低廉監(jiān)控較少監(jiān)

44、控較少分散和防范風險分散和防范風險延遲納稅延遲納稅51指數(shù)型基金的特點費用低廉1分散和防范風險2這是指數(shù)基金最突出的優(yōu)勢。費用主要包括管理費用、交這是指數(shù)基金最突出的優(yōu)勢。費用主要包括管理費用、交易成本和銷售費用三個方面。管理費用是指基金經(jīng)理人進易成本和銷售費用三個方面。管理費用是指基金經(jīng)理人進行投資管理所產(chǎn)生的成本；交易成本是指在買賣證券時發(fā)行投資管理所產(chǎn)生的成本；交易成本是指在買賣證券時發(fā)生的經(jīng)紀人傭金等交易費用。由于指數(shù)基金采取持有策略，生的經(jīng)紀人傭金等交易費用。由于指數(shù)基金采取持有策略，不用經(jīng)常換股，這些費用遠遠低于積極管理的基金不用經(jīng)常換股，這些費用遠遠低于積極管理的基金一方面，由于

45、指數(shù)基金廣泛地分散投資，任何單個股票的一方面，由于指數(shù)基金廣泛地分散投資，任何單個股票的波動都不會對指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成影響，從而分散風波動都不會對指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成影響，從而分散風險。另一個方面，由于指數(shù)基金所釘住的指數(shù)一般都具有險。另一個方面，由于指數(shù)基金所釘住的指數(shù)一般都具有較長的歷史可以追蹤，因此，在一定程度上指數(shù)基金的風較長的歷史可以追蹤，因此，在一定程度上指數(shù)基金的風險是可以預測的。險是可以預測的。52指數(shù)型基金的特點延遲納稅延遲納稅3監(jiān)控較少監(jiān)控較少44由于指數(shù)基金采取了一種購買并持有的策略，所持有股票由于指數(shù)基金采取了一種購買并持有的策略，所持有股票的換手率很低，只有當一

46、個股票從指數(shù)中剔除的時候，或的換手率很低，只有當一個股票從指數(shù)中剔除的時候，或者投資者要求贖回投資的時候，指數(shù)基金才會出售持有的者投資者要求贖回投資的時候，指數(shù)基金才會出售持有的股票，實現(xiàn)部分資本利得，這樣，每年所交納的資本利得股票，實現(xiàn)部分資本利得，這樣，每年所交納的資本利得稅很少稅很少由于運作指數(shù)基金不用進行主動的投資決策，所以基由于運作指數(shù)基金不用進行主動的投資決策，所以基金管理人基本上不需要對基金的表現(xiàn)進行監(jiān)控。指數(shù)金管理人基本上不需要對基金的表現(xiàn)進行監(jiān)控。指數(shù)基金管理人的主要任務是監(jiān)控對應指數(shù)的變化，以?；鸸芾砣说闹饕蝿帐潜O(jiān)控對應指數(shù)的變化，以保證指數(shù)基金的組合構(gòu)成與之相適應。證

47、指數(shù)基金的組合構(gòu)成與之相適應。53選選定定指指數(shù)數(shù)標準普爾標準普爾500日本日經(jīng)日本日經(jīng)225 臺灣加權(quán)股價臺灣加權(quán)股價滬深滬深300 上證上證50 選擇同樣的資產(chǎn)配置模式投資選擇同樣的資產(chǎn)配置模式投資，以獲取和大盤同步的獲利。，以獲取和大盤同步的獲利。54 境外主要股票價格指數(shù)境外主要股票價格指數(shù) 道瓊斯股票價格平均指數(shù)（30種工業(yè)股票價格平均指數(shù)；20種運輸業(yè)股票價格平均指數(shù)；15種公用事業(yè)股票價格平均指數(shù)；綜合指數(shù)） 標準普爾股票價格指數(shù)（美國） 紐約證券交易所股票價格指數(shù)（紐約） 金融時報股票價格指數(shù)（英國倫敦） 日經(jīng)股票價格指數(shù)（日本） 東證股票價格指數(shù)（東京） 恒生股票價格指數(shù)（香

48、港恒生銀行），其基期為1964年7月31日，基期指數(shù)為100.恒生股票價格指數(shù)挑選了33種有代表性的上市股票作為成份股，計算方法為修正加權(quán)綜合法。55舉例：首只海外指數(shù)基金 2010年3月22日，國內(nèi)的首只海外指數(shù)基金國泰納斯達克100指數(shù)基金開始公開發(fā)售。國泰納斯達克100指數(shù)基金的投資標的涵蓋微軟、英特爾、蘋果電腦、星巴克、谷歌及百度等全球最具創(chuàng)新成長潛力的100家上市公司。 56 創(chuàng)業(yè)基金 創(chuàng)業(yè)基金又稱風險資本，是指由專業(yè)投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風險資本通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進入這些企業(yè)。風險資本是準備用于進行風險投資的資

49、金。風險資本的來源因時因國而異，如個人和家庭資金，國外資金，保險公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金等，主要是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)（尤其是新興高科技企業(yè)）的一種承擔高風險、謀求高回報的資本形態(tài)。在我國，通常所說的“產(chǎn)業(yè)投資基金”即屬于創(chuàng)業(yè)基金。 57貴金屬基金 顧名思義是投資黃金、白銀和其它貴金屬相關(guān)證券的基金。以黃金基金為例，其投資標的涵蓋的范圍可能包括黃金礦源、制造和行銷等，一切和黃金有關(guān)的企業(yè)證券。 58期貨基金 期貨基金是一種以期貨為主要投資對象的投資基金。期貨是一種合約，只需一定的保證金（一般為5%-10%）即可買進合約。期貨可以用來套

50、期保值，也可以以小博大，如果預測準確，短期能夠獲得很高的投資回報。因此，期貨基金也是一種高風險的基金 。 廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的期貨投資機構(gòu)，并通過商品交易顧問(CTA)進行期貨投資交易，投資者承擔投資風險并享有投資利潤的一種集合投資方式。 59期權(quán)基金 期權(quán)基金是以期權(quán)為主要投資對象的投資基金。期權(quán)也是一種合約，是指在一定時期內(nèi)按約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種投資標的的權(quán)利。如果市場價格變動對他履約有利，他就會行使這種買入和賣出的權(quán)利，即行使期權(quán)；反之，他亦可放棄期權(quán)而聽任合同過期作廢。作為對這種權(quán)利占有的代價，期權(quán)購買者需要向期權(quán)出售者支付一筆期權(quán)費（期權(quán)的價格）。60

51、 認股權(quán)證認股權(quán)證基金基金 認股權(quán)證基金是指以認股權(quán)證為投資對象的投資基金。認股權(quán)證是指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價格，在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。由于認股權(quán)證的價格是由公司的股份決定的，一般來說，認股權(quán)證的投資風險較通常的股票要大得多。因此，認股權(quán)證基金也屬于高風險基金。 61對沖基金的定義 對沖基金對沖基金 (Hedge Fund),又稱套頭基金、套利基金和避險基金，意為又稱套頭基金、套利基金和避險基金，意為“風險對沖過的基金風險對沖過的基金”，20世紀世紀50年代初起源于美國。其操作的宗年代初起源于美國。其操作的宗旨就是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相

52、關(guān)聯(lián)的不同股票進旨就是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解證行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解證券投資風險。經(jīng)過幾十年的演變?nèi)顿Y風險。經(jīng)過幾十年的演變 ,對沖基金已失去其初始的風險對對沖基金已失去其初始的風險對沖的內(nèi)涵，成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理沖的內(nèi)涵，成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。杠桿效用，承擔高風

53、險、追求高收益的投資模式?！安徽鄄豢鄄徽鄄豢邸钡娘L險規(guī)避者的風險規(guī)避者 高風險的代名高風險的代名詞詞62對沖基金的幾個典型定義對沖基金是一種私人組織的、由專職經(jīng)理人管理的投資機構(gòu)，它們一般不吸收公眾參與。 -美國總統(tǒng)金融市場工作小組（1999）對沖基金具有如下特征：通常采用合伙制或離岸投資公司制；采用在多個市場中建立頭寸在內(nèi)的多元化投資策略；利用賣空、衍生品和杠桿等投資技術(shù)和投資工具；向基金經(jīng)理支付績效報酬；主要吸收富有的個人和機構(gòu)投資者并設有最低投資限制。 -美國金融服務局（2002）對沖基金僅吸收經(jīng)驗豐富的投資者參與，可以不受共同基金所必須面對的監(jiān)管?；鸾?jīng)理的報酬不是按照基金資產(chǎn)的固定比

54、例提取，而是根據(jù)基金業(yè)績確定。因此“業(yè)績基金”似乎是對對沖基金的一個更準確的稱謂。 -喬治索羅斯（2000）63 對沖基金對沖基金又稱避險基金避險基金或套利基金套利基金（Hedge Fund）是指由金融期貨、金融期權(quán)等金融衍生工具與金融組織結(jié)合后，用高風險投機為手段而以盈利為目的的金融基金。 64對沖基金的特點 （1）私募性質(zhì)：股東人數(shù)較少，一般不超過100名，且均為高收入者。而且一般是封閉型的。 （2）有限合伙人制。管理人一般也是合伙人。 （3）管制較少，公開信息披露較少，操作靈活性很強。 （4）高杠桿性：運用高杠桿的投資手段，可以實現(xiàn)數(shù)倍于基金規(guī)模的投資，從而獲取高收益。 （5）高“破壞性

55、”：對沖基金往往抓住新興市場發(fā)展不完善的漏洞加以沖擊，獲取高額收益，并通過“羊群效應”可能引發(fā)金融風暴，造成巨大破壞。 （6）收益分配機制更具激勵性：除管理費用外，還有投資收益提成。65對沖基金和共同基金的區(qū)別共同基金 對沖基金 參與者的資格參與者的資格 無限制，公眾投資者有嚴格限制：不得超過99人;最近兩年內(nèi)個人年收入至少在20萬美元以上；最近兩年的收入至少在30萬美元以上；凈資產(chǎn)至少在100萬美元以上(past)人數(shù)放寬到500人,擁有500萬美元以上投資證券(now)最低投資額最低投資額最低投資額很低較高的最低投資額限制（一般為100萬美元以上）投資投資不限制投資者數(shù)量和可投資品種參與者

56、人數(shù)最多500人，不限制投資品種監(jiān)管監(jiān)管受證監(jiān)會監(jiān)管不受監(jiān)管的私人投資機構(gòu)籌資籌資可做廣告招攬投資者私募，不得利用任何傳媒做廣告能否離岸設立能否離岸設立不允許通常設立離岸基金，以避開法律限制和避稅贖回贖回一般每日均可購買和贖回贖回限制（需提前通知，時間從數(shù)月到幾年不等）信息披露程度信息披露程度公開不公開，不用披露財務及資產(chǎn)狀況66根據(jù)投資收益風險目標不同：根據(jù)投資收益風險目標不同： 成長型基金、收入型基金、平衡型基金成長型基金、收入型基金、平衡型基金; ;67不同的基金收益與風險不同的基金收益與風險 成長型成長型基金基金平衡型平衡型基金基金收入型收入型基金基金收益收益風險風險貨幣市場基金貨幣市

57、場基金債券基金債券基金少部分基金冠以少部分基金冠以“成長成長”名稱名稱少部分基金冠以少部分基金冠以“平平衡衡”、“均衡均衡”，“配配置置”等名稱等名稱68按按收益風險目標分類收益風險目標分類的證券投資基金的證券投資基金 一、證券投資基金的投資風格一、證券投資基金的投資風格 即基金投資過程中所表現(xiàn)出來的風即基金投資過程中所表現(xiàn)出來的風險收益特征。險收益特征。 1.成長型基金成長型基金 即追求基金資產(chǎn)的長期增值。即追求基金資產(chǎn)的長期增值。 特點：投資于成長公司的股票，少分紅特點：投資于成長公司的股票，少分紅而常進行再投資，風險高。而常進行再投資，風險高。69 成長型基金把追求資本長期成長作為其投資

58、目標而不是成長型基金把追求資本長期成長作為其投資目標而不是追求經(jīng)常收入的投資基金。成長型基金的股票籃子主要追求經(jīng)常收入的投資基金。成長型基金的股票籃子主要選擇財務指標具有高增長潛力的上市公司。這些公司往選擇財務指標具有高增長潛力的上市公司。這些公司往往傾向于降低紅利分配率，或者干脆不分紅利，而把全往傾向于降低紅利分配率，或者干脆不分紅利，而把全部紅利直接用于公司投資，以支持業(yè)務擴張。部紅利直接用于公司投資，以支持業(yè)務擴張。 高業(yè)務增長、高再投資、高經(jīng)營風險和低紅利是成長型高業(yè)務增長、高再投資、高經(jīng)營風險和低紅利是成長型上市公司的典型財務特征。上市公司的典型財務特征。 高科技行業(yè)，如高科技行業(yè)，

59、如ITIT產(chǎn)業(yè)、生物技術(shù)等等就是成長型行業(yè)產(chǎn)業(yè)、生物技術(shù)等等就是成長型行業(yè)的典型代表。投資于成長型股票主要應關(guān)注公司的人力的典型代表。投資于成長型股票主要應關(guān)注公司的人力資本、商業(yè)模式的可靠性、新產(chǎn)品的市場需求基礎以及資本、商業(yè)模式的可靠性、新產(chǎn)品的市場需求基礎以及財務成長性指標。而不是股票紅利，風險偏好比較高的財務成長性指標。而不是股票紅利，風險偏好比較高的投資者經(jīng)常選擇購買這一類型的基金。投資者經(jīng)常選擇購買這一類型的基金。70通常是指收益增長速度快、未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮耐ǔＪ侵甘找嬖鲩L速度快、未來發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善保涫杏?、市凈率通常較高（短線操股票，其市盈率、市凈率通常較高（短線操作）作）

60、市盈率：市盈率：指在一個考察期內(nèi)，股票的價指在一個考察期內(nèi)，股票的價格與每股收益的比率格與每股收益的比率 市凈率：市凈率：股票市價股票市價/每股凈資產(chǎn)（比值越每股凈資產(chǎn)（比值越低說明風險越低）低說明風險越低）712.收入型基金收入型基金 主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當期的最大收入為目的。以獲取當期的最大收入為目的。 特點：特點：投資目標是穩(wěn)定前提下獲取最大投資目標是穩(wěn)定前提下獲取最大的當前收入，不強調(diào)資本的長期增值；的當前收入，不強調(diào)資本的長期增值；增長潛力小，損失本金風險低。增長潛力小，損失本金風險低。 一般又分固定收入型基金和股票收入型一般又分固定