IS-LM曲線的貨幣政策及財(cái)政政策的有效性

1、IS-LM 曲線的貨幣政策及財(cái)政政策的有效性答案91Ans.áG : IS ð ISQualifications:(a) LM is not perfectly elastic with respect to r. Otherwise r = 0(b) If LM is perfectly inelastic, then Y= 05á : LM ð LMQualifications:(a) If IS is perfectly inelastic, then Y = 0(b) If IS is perfectly elastic, then r = 05

2、Overall assumption:Y1 < Yf where Yf : full employment output.1 - 2Y3 < Yf IMax. 10MarksAns.(a)Crowding out defined: when the government uses expansionary fiscal policy to stimulate economic activity, the increased spending will cause interest rates to rise, which in turn will depress private s

3、ector investment. In the most extreme form, public spending replaces private investment dollar for dollar. Fiscal policy is totally ineffective. This phenomenon is known a crowding out.5(b)(i)Conditions of employment or capacity utilisation. If there is serious recession / depression, there will be

4、unemployed resources / unused capacity. In that case, increased government spending will only absorb unemployed resources and will not cause interest rates to rise much. Hence, the higher the unemployment or unused capacity, the lower will crowding out be.42(ii)The interest elasticity of the demand

5、for money. If this elasticity is very large, (in absolute value), then even a small increase in interest rate will cause a large release of money from idle balances. Then crowding out will be small. This is shown in the diagram by the intersection of IS with a relatively flat, or in the extreme case

6、, a horizontal LM. Conversely, when this elasticity is very small, then even a large increase in interest rate will cause little or no release from idle balances. In the diagram, this is shown by the intersection of IS with a relatively steep LM, or in the extreme case, a vertical LM. The crowding o

7、ut effect will be large. 43(iii)The interest elasticity of investment. The smaller this elasticity in absolute value, the smaller will crowding out be. In the extreme case, if investment is totally interest inelastic, there will be no crowding out. This is shown is the diagram by a steep IS. Convers

8、ely, if investment is highly interest-elastic, then even a small increase in interest rate will cause a large drop in investment. This is shown by a flat IS. Crowding out will be large.435. -不同意，這陳述並不正確的。 -當(dāng)貨幣供應(yīng)上升會(huì)導(dǎo)致利率下降而投資則上升。所以，國民收入會(huì)上升而失業(yè)僧下降。即擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)導(dǎo)致利率及失業(yè)同時(shí)下降。 -假設(shè)這一推行擴(kuò)張性財(cái)政政策，如政府開支上升，總需求及國民收入 便會(huì)

9、上升，這會(huì)令失業(yè)率下降。但是，國民收入上升會(huì)令貨幣需求升。這會(huì)導(dǎo)致利率上升。即擴(kuò)張性政策會(huì)導(dǎo)致利率上升，並降低失業(yè)。丙部6a.-當(dāng)政府支出的增加代替了私人支出時(shí)，排擠效果便會(huì)出現(xiàn)。政府支出增加會(huì)導(dǎo)致利率上升，這會(huì)減少投資。(在極端情況下，投資的減少會(huì)等於政府支出的上升。) b.-就業(yè)情況： -當(dāng)經(jīng)濟(jì)愈是接近充分就業(yè)，排擠效果便會(huì)愈強(qiáng)。 -當(dāng)經(jīng)濟(jì)仍然存在很多閒置的資源，政府支出上升未必會(huì)大量縮減私人支出。因?yàn)檎С龅纳仙杀婚f置的資源所客納，故不會(huì)對(duì)利率有太大的壓力。 -但當(dāng)經(jīng)濟(jì)愈是接近充分就業(yè)及並無太多空餘的資源時(shí)，政府支出的增加會(huì)導(dǎo)致利率大幅上升，這會(huì)令私人支出大幅下跌。 -貨幣需求的利息

10、彈性： -當(dāng)貨幣需求的利息彈性愈大，排擠效果便會(huì)愈細(xì)。 -當(dāng)政府支出上升，國民收入及貨幣需求均會(huì)上升。貨幣的超額需求便會(huì)出現(xiàn)。所以，利率會(huì)上升並導(dǎo)致投資下跌。 -假設(shè)貨幣需求的利息彈性非常大，利率輕微上升便足以使貨幣市場(chǎng)回復(fù)均衡。利率輕微上升，投資下跌的幅度便會(huì)較少。 Q.6b(i)-參考上圖。較平坦的LM曲線代表當(dāng)資產(chǎn)性貨幣需求較為彈性。較平坦的LM曲線的排擠效果(由Y4Y3所量度)較陡斜的LM曲線(由Y4Y2所量度為小)。-投資的利息彈性：-當(dāng)利率因政府支出增加而上升時(shí)，對(duì)利率反應(yīng)較高的投資便會(huì)下跌得較多。 Q.6(ii) -參考上圖。IS1代表投資利息彈性較低。IS1則代表投資的利息彈性

11、較高。在同一收入乘數(shù)下，兩條IS曲線都會(huì)向右移動(dòng)一樣的程度。較陡斜的IS曲線排擠效果(由Y4Y3所量度)會(huì)比較平坦的IS曲線(由Y4Y2所量度)為小。93.9兩種情況是當(dāng)投資的利息彈性較高及邊際消費(fèi)傾向較大。 當(dāng)政治開支增加，IS曲線IS0雙倍地向右轉(zhuǎn)移至IS1。Y的增加導(dǎo)致交易性貨幣需求上升。這導(dǎo)致超額需求缺口在貨幣市場(chǎng)上出現(xiàn)，導(dǎo)致市場(chǎng)利率上升，因而使投資及收入減少。這叫做排擠效果。投資對(duì)利率的轉(zhuǎn)變?cè)蕉?，因此排擠效果越大。(同學(xué)最好在答案中加圖)在圖中，當(dāng)收入由Y增至Y1時(shí)，經(jīng)濟(jì)體系由A點(diǎn)移動(dòng)至B點(diǎn)。 在第一個(gè)情況之下，當(dāng)投資的利息彈性越高，投資的下跌越大，因此在同樣的利息上升之下，排擠效果

12、越大。因此，收入的上升越小。在第二個(gè)情況下，如果邊際消費(fèi)傾向越大，IS曲線越平坦，意味著越大的乘數(shù)。擴(kuò)張性的政策會(huì)使Y增加更大的倍數(shù)。雖然現(xiàn)在排擠效果較大，但因?yàn)橥高^乘數(shù)，政府開支增加更大，最後收入的淨(jìng)增加亦會(huì)較大。Q9.94.8a最初，均衡點(diǎn)為，均衡利率和均衡收入分別為和。貨幣的供應(yīng)上升，曲線從移至。貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)供過於求。利率下降資產(chǎn)貨幣需求上升。在點(diǎn)，物品市場(chǎng)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，因此存放減少。廠商在下一個(gè)階段會(huì)增加生產(chǎn)。收入從上升至，貨幣交易性需求上升。利率上升使作資產(chǎn)用貨幣下降以達(dá)到貨幣市場(chǎng)均衡（）。擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)使收入上升。8b因消費(fèi)同時(shí)受利率影響，曲線的斜率會(huì)減低。曲線變較平（從到

13、）。當(dāng)貨幣的供應(yīng)上升，利率下降令消費(fèi)及投資同時(shí)上升，導(dǎo)致更大的乘數(shù)效，困收入由上升至。95/II/Q.3流動(dòng)性陷阱是貨幣需求曲線屬於完全彈性的部分。這表示若經(jīng)濟(jì)處於流動(dòng)性陷阱，即使貨幣供應(yīng)增加，亦不會(huì)引致利率下降。貨幣政策透過利率對(duì)社會(huì)整體作出影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)體系處於流動(dòng)性陷阱時(shí)，利率不會(huì)受貨幣供應(yīng)影響。因此，貨幣政策沒有效用。95/II/Q.9(a)LMIS2IS1收入利率0YYfr1r2政府開支上升會(huì)令總需求上升，透過乘數(shù)效果，令收入上升。收入上升令交易性貨幣需求上升。因?yàn)樨泿殴?yīng)是固定的，利率會(huì)上升以減低資產(chǎn)性貨幣需求，這從而平衡貨幣市場(chǎng)。在圖中，IS曲線會(huì)由IS1移至IS2利率會(huì)由r1上升

14、至r2。(b)LMIS2IS10YYfr1收入利率當(dāng)體系處於流動(dòng)性陷阱時(shí)，LM曲線是平坦的。政府開支上升不會(huì)令利率上升。因此，排擠效果並不存在。由此可見，在IS-LM模式中，增加政府開支的有效程度相等於在基本凱恩斯模式中增加政府開支的有效程度。在圖中，IS曲線由IS1移往IS2。利率則維持在r1的水平。96/II/Q.7(a) 對(duì)貨幣的需求增加會(huì)令LM曲線由LM1往左移至LM2。 這樣會(huì)提高利率而減低投資和均衡收入水平。 所以，利率會(huì)上升而收入水平會(huì)下跌。均衡狀態(tài)則由E1移至E2。(b) 當(dāng)政府將貨幣供應(yīng)的數(shù)量提高至和貨幣需求上升的幅度一樣，LM曲線會(huì)移回至LM1，而均衡狀態(tài)亦會(huì)移回至E1。

15、財(cái)政政策不能達(dá)致這樣的成效。 假若政府增加政府開支，IS曲線會(huì)由IS1栘至IS2。雖然收入水平會(huì)維持不變，利率會(huì)上調(diào)。 假若政府縮減政府開支，IS曲線會(huì)由IS1移至IS3。雖然利率會(huì)維持不變，收入水平會(huì)上調(diào)。97.6a. - 排擠效果(Crowding Out Effect)是指政府支出增加帶來利率上升，令私人投資以及國民收入縮減的部分 b. - 若私人投資不受利率影響，利率上升便不會(huì)導(dǎo)致私人投資和國民收入縮 減。因此，排擠效果不會(huì)出現(xiàn)。 - 在這情況下，IS曲線是一條垂直線。 - 政府增加開支使IS曲線移致IS曲線。 - 由於排擠效果不出現(xiàn)，國民收入水平由Y1上升至Y2，反映完全乘數(shù)效應(yīng)。0

16、0/II/Q.6 r LMr2 E2r1 E1 IS2 IS10 Y1 Y2 Y(a)計(jì)劃投資上升，線向右移。均衡收入由E1升至E2。利率與均衡收入均上升。 r IS3 IS1 IS2 LM3 LM1 LM2 r2 E2 r1 E5 E1 E3 r4 E4 Y5 Y4 Y1 Y2 Y3 Y(b)假設(shè)投資增加，IS線移至IS，新均衡是，均衡利率與收入分別是r2及Y2。若政府增加貨幣供應(yīng)，LM1線移至LM2，新均衡點(diǎn)為E3，利率可維持於r1。但均衡收入會(huì)進(jìn)一步增加至Y3。所以，均衡收入的波動(dòng)會(huì)較大。假設(shè)投資下降，IS1線移至IS3，新均衡點(diǎn)是E4，均衡利率及收入分別下降至r4及4。若政府減少貨幣供

17、應(yīng)，LM1會(huì)移至LM3，新均衡點(diǎn)為E5，利率可維持在r1。而均衡收入會(huì)跌至Y5。所以，均衡收入的波動(dòng)會(huì)較大。01.2a若經(jīng)濟(jì)體系處於流動(dòng)性陷阱，即代表LM曲線是一條水平直線。 當(dāng)政府支出增加如實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS曲線會(huì)由IS移至IS2。 因?yàn)槔适枪潭ǖ?，所以，投資不會(huì)改變，即沒有排擠效果，均衡國民所得上升至Y2。 均衡國民所得的改變 = 政府收入的改變X收入乘數(shù)2b若增加貨幣供給，即實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，LM曲線會(huì)由LM1移至LM2。 因?yàn)樨泿殴┙o的上升會(huì)與資產(chǎn)性貨幣需求的上升互相抵銷，因此利率不變，投資與均衡國民所得也維持不變。02.1a在基本凱恩斯模式: 平衡預(yù)算是指政府增加稅收，兩者

18、數(shù)目即使相等，亦會(huì)對(duì)國民收入帶來擴(kuò)張性效果。乘數(shù)效應(yīng)= Y的改變/E的改變。因此，只考慮物品巿場(chǎng)。 在IS-LM模式:我們同時(shí)考慮物品巿場(chǎng)與貨幣巿場(chǎng)，而投資與利率又存在反向的關(guān)係。 當(dāng)使用擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，IS曲線右移，並令收入和利息增加。收入增加使交易性貨幣需求上升，形成超額貨幣需求，是以利率上揚(yáng)。 由於投資與利率屬反向關(guān)係，投資減少而收入上升至Y1。上升的利率會(huì)造成排擠效果，排擠部分投資。是以乘數(shù)效應(yīng)少於一。 見圖Q.1a b當(dāng)LM曲線和IS曲線是垂直時(shí)，就不會(huì)出現(xiàn)排擠效果。 在沒有排擠效果下，平衡預(yù)算乘數(shù)會(huì)該兩個(gè)模式的時(shí)候一樣。 有以下兩個(gè)清況不會(huì)出現(xiàn)排擠效果:I LM曲線是水平線(如圖

19、Q.1bi) 當(dāng)貨幣的利率敏感度(e)為無限或貨幣的收入彈性行(d)為零時(shí),LM曲線便會(huì)呈水平。 當(dāng)e為無限，資產(chǎn)性貨幣需求為完全彈性。即是當(dāng)交易性貨幣需求上升，亦不會(huì)影響利率水平。因此沒有排擠效果。 另一方面，當(dāng)d為零，表示交易性貨幣需求是完全無彈性。 因此，收入上升亦不會(huì)增加交易性貨幣需求。因此不會(huì)出現(xiàn)排擠效果。ii. IS曲線為垂直線(如圖Q.1bii) 當(dāng)投資的利率敏感度為零，IS曲線便是垂直線。 即使IS曲線右移，則不會(huì)因利率上升而排擠投資。 財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)與平衡預(yù)算的乘數(shù)效應(yīng)會(huì)全相同。 除此之外，垂直IS曲線與水平LM曲線組合亦不會(huì)弔致排擠效果。02.5a當(dāng)貨幣需求的利率彈性為完全彈性時(shí)，便出現(xiàn)流動(dòng)性陷阱。 這表示利率已達(dá)到一個(gè)很低的水平，大部份人都預(yù)期利率將會(huì)上升，若此時(shí)持有債券便會(huì)招致資本損失。 因此，人們會(huì)將他們的財(cái)富轉(zhuǎn)成現(xiàn)金。由於在這時(shí)候資幣需求與利率沒有關(guān)係， 故LM曲線為水平線。 見圖Q.5ab因?yàn)樘庫读鲃?dòng)性陷阱時(shí)，貨幣需求的利率彈性為完全彈性，所以即使增加貨幣供應(yīng)亦不會(huì)令利率下降。 在固定的利率下， 投資與收入都不會(huì)改變。 因此，擴(kuò)張性貨幣政策變得無效。(如圖5b)cIS曲線的斜率為-s/b，s為邊際儲(chǔ)蓄傾向、b為投資的利率彈性。 若果b非常低，IS曲線會(huì)接近垂直。 當(dāng)貨幣供應(yīng)增加，利率下降，但由於投資的利率彈性低，因此投資只會(huì)有小