FDI并購與新建比較研究

1、FDI并購與新建比較研究內(nèi)容提要 本文從發(fā)達國家和發(fā)展中國家外資流入方式的不同特點入手，對FDI的兩種主要方式跨國并購和新建進行了比較研究，分析了導(dǎo)致發(fā)達國家和發(fā)展中國家主要外資流入方式不同的原因。最后，文章結(jié)合中國的具體情況，提出了調(diào)整我國現(xiàn)行外資政策的建議。 關(guān)鍵詞 FDI 跨國并購 新建投資一、FDI流入方式的概況一般來講，企業(yè)進行國際直接投資主要采取兩種方式：第一種方式是新建投資，也稱為綠地投資，即在東道國新建企業(yè)進行獨資或合資經(jīng)營；第二種方式是跨國并購，即通過跨國收購或兼并方式來控制東道國的企業(yè)。和一般對并購的分類類似，跨國并購也可分為跨國兼并和跨國收購兩種。在本文中是將跨國并購和新

2、建作為直接投資的兩種相互替代的方式來討論的，但需要指出的是，并不是所有的跨國并購都是直接投資。未獲得企業(yè)控股權(quán)的少數(shù)股權(quán)并購屬于證券投資，不在本文討論之列。20世紀(jì)90年代以來，全球掀起了新一輪的跨國并購浪潮。在過去的20年里，全球并購額以年平均42%的速度迅猛上升，跨國并購成為當(dāng)前國際直接投資的主要方式。從全球的外資流入來看，如表1所示，90年代跨國并購在全球外資流入中一直占有很高的比重，1999年跨國并購占國際直接投資的比重高達83.2%，并在2000年達到頂點。如果按照國際直接投資的流入國家分類的話，流入發(fā)達國家的國際直接投資主要是采用并購的方式，但是流入發(fā)展中國家的國際直接投資卻仍然以

3、新建方式為主。雖然發(fā)展中國家的外資流入主要還是通過綠地投資，無論是從項目數(shù)還是交易價值來看，綠地投資都占到了80%以上。如我國最近幾年每年引進的400多億美元的FDI中，新建投資一直占95%左右，通過跨國并購方式進入僅占5%左右。但發(fā)展中國家以跨國并購方式流入的外資額所占比重已大大提高，從90年代后期開始，發(fā)展中國家在跨國并購FDI中的地位也逐漸顯現(xiàn)出來。80年代末通過跨國并購方式流入發(fā)展中國家的外資在外資流入總量中的比重僅為110，到90年代末，這一比重已增加到13。從1987年到90年代末，發(fā)展中國家通過跨國并購流入的外資額占全球跨國并購額的比重從2%增加到9%，跨國并購數(shù)目所占的比重從5

4、%上升到20%。在東南亞地區(qū)，與1994-1996年的70億美元相比，1997-1999年平均每年通過跨國并購流入東南亞五國(印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓、韓國和泰國)的外資額已達到200億美元。拉丁美洲和加勒比地區(qū)通過并購方式流入的外資1999年也增加到370億美元。中東歐國家轉(zhuǎn)型國家由于受私有化進程的影響，通過并購和新建流入的外資額，每年都有較大的不同。表1 全球跨國并購在FDI流入中所占比重年度1990199519961997199920002002全球FDI流入(十億美元)2093173494008651271651全球跨國并購(十億美元)1511411632367201144370跨

5、國并購在FDI中所占比重()72.244.546.759.083.290.056.8注：全球跨國并購額只包括取得目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的并購。資料來源：根據(jù)WIR1997：Transnational Corporations，Market Structure and Competition Policy：Overview，P7，WIR2001： Promoting Linkages，P10，WIR2003：FDI Policies for Development：National and International Perspective：Overview，P2的相關(guān)數(shù)據(jù)整理。二、國際直接投資采用跨國

6、并購方式的理論分析雖然全球范圍內(nèi)居于主導(dǎo)地位的發(fā)達國家的跨國公司都采取并購的方式進行對外擴張，但根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的研究，大部分跨國并購并未達到預(yù)期目標(biāo)。大部分并購發(fā)生以后新企業(yè)的股票價格和利潤率并未高于行業(yè)內(nèi)其他未參與并購活動的企業(yè)的平均水平，從這一點上來說，大部分跨國并購都是不成功的。那么是什么動機促使跨國公司選擇并購來進行對外直接投資呢?本文將在這一部分從理論上分析采用跨國并購方式進行國際直接投資的原因，也就是分析跨國并購方式所具有的優(yōu)勢。我們的討論包括如下五個角度：協(xié)同效應(yīng)、速度因素、競爭因素、資產(chǎn)因素、成本因素。1.協(xié)同效應(yīng)根據(jù)鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論(也叫國際生產(chǎn)綜合論)，一個企業(yè)進

7、行國際直接投資，必須具備所有權(quán)、區(qū)位和內(nèi)部化三方面的優(yōu)勢：第一是所有權(quán)優(yōu)勢，即一個企業(yè)所具備的其他國家企業(yè)所不具備的與所有權(quán)相關(guān)的優(yōu)勢。第二是區(qū)位優(yōu)勢，即企業(yè)必須決定將其所有權(quán)優(yōu)勢放到最合適的區(qū)位。區(qū)位優(yōu)勢決定了企業(yè)的整體利益能在多大程度上通過所有權(quán)優(yōu)勢在國外市場上的使用和創(chuàng)造得到提高。第三是內(nèi)部化優(yōu)勢，企業(yè)還必須考慮到內(nèi)部化的成本是否低于市場交易的成本，即必須具備內(nèi)部化優(yōu)勢才可以選擇直接投資的方式進行擴張。這一理論用來解釋新建投資是頗具說服力的，但跨國并購與新建相比，具有一些不同的特點。二者主要的差別在于：新建只是投資方優(yōu)勢(尤其是所有權(quán)優(yōu)勢)的單方面轉(zhuǎn)移，而跨國并購是兩個企業(yè)的結(jié)合，帶來了

8、雙方優(yōu)勢的互補和協(xié)同?？鐕①徶谐瞬①彿降乃袡?quán)優(yōu)勢轉(zhuǎn)移到新企業(yè)，目標(biāo)企業(yè)也可能具有一定的所有權(quán)優(yōu)勢，雙方的所有權(quán)優(yōu)勢通過并購能夠互補或加強(比如收購方具有研發(fā)實力，被收購方具有營銷網(wǎng)絡(luò))，而新建只是投資國企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢的單方面轉(zhuǎn)移。與此相應(yīng)，跨國并購的內(nèi)部化也不僅指并購企業(yè)內(nèi)部化自己的所有權(quán)優(yōu)勢，而是并購雙方所有權(quán)優(yōu)勢的聯(lián)合內(nèi)部化了。當(dāng)今的很多跨國并購都發(fā)生在兩個大型跨國公司之間，很難說哪一方擁有絕對的所有權(quán)優(yōu)勢，追求雙方優(yōu)勢的互補往往是其合并的動機，比如著名的戴姆勒克萊斯勒合并案，就是基于雙方在技術(shù)、研發(fā)以及產(chǎn)品等方面的優(yōu)勢互補。綜上，跨國并購能夠產(chǎn)生多方面的協(xié)同效應(yīng)。因此如果東道國存在

9、著比較合適的目標(biāo)公司，跨國公司往往會首先考慮通過收購的方式進行直接投資，以期獲得這種協(xié)同效應(yīng)。2.速度因素與新建相比，跨國并購是對現(xiàn)有企業(yè)的投資，可以省掉新建企業(yè)所需的許多繁瑣手續(xù)和建廠的時間，并且能迅速獲得目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)成的生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)人員、管理人員和管理制度，及時建立國外的生產(chǎn)銷售網(wǎng)絡(luò)，大大縮短了投入產(chǎn)出的周期，有利于跨國公司快速反應(yīng)，抓住商機。對于后進者而言，能夠迅速實現(xiàn)趕超。例如，在亞洲地區(qū)投資創(chuàng)辦一個億元銷售的電子企業(yè)，通常從考察、簽約到企業(yè)建設(shè)、正常投產(chǎn)和達到設(shè)計能力，前后要3-4年的時間。而購買一家企業(yè)，從改造到形成規(guī)模，只要一年時間即可達到預(yù)期生產(chǎn)能力。雖然并購可能要多付10%左

10、右的資金，但比新建要節(jié)約2-3年的時間，提前受益。日本企業(yè)主稱之為“收購企業(yè)的時差效應(yīng)”。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，產(chǎn)品的生命周期已經(jīng)大大縮短了。如20世紀(jì)90年代之前美國產(chǎn)品的生命周期平均為3年，到1995年已經(jīng)縮短為不到兩年。生命周期最短的是計算機行業(yè)產(chǎn)品。根據(jù)穆爾規(guī)律預(yù)測，計算機芯片晶體管集成的數(shù)量每12-18個月就要提高一倍，而芯片的價格卻以每年25%的速度下降。產(chǎn)品生命周期的縮短，跨國公司面臨更快出現(xiàn)的潛在替代品的壓力，一方面必須在產(chǎn)品的初始期、成長期和成熟期盡快收回成本和獲取利潤。在產(chǎn)品的初始期，企業(yè)必須迅速將產(chǎn)品投放各個市場，并盡可能擴大市場份額，并不嚴(yán)格區(qū)分發(fā)達國家和發(fā)展中國家的順序

11、；在產(chǎn)品的成長期和成熟期，跨國公司就必須選擇成本最低的東道國進行投資，而不是按照先輸出到發(fā)達國家在到發(fā)展中國家的順序。另一方面，跨國公司面對需求的變化，必須更快地進行產(chǎn)品的研發(fā)，這帶來了更高的研發(fā)成本和更大的研發(fā)風(fēng)險。在這種條件下，跨國公司如果要進行直接投資，速度將是一個至關(guān)重要的因素。因此，相對于新建而言，并購的方式更能適應(yīng)產(chǎn)品的生命周期不斷縮短的條件下跨國公司進行直接投資的要求。3.競爭因素從競爭因素來比較跨國并購與新建，差別非常明顯。假設(shè)某國市場上某行業(yè)只有n個廠商進行競爭，現(xiàn)在一個外國廠商希望進入該國市場，如果采取新建的方式進入，則意味著該市場會成為n+1個廠商的競爭，競爭壓力會更大，

12、而如果采取并購的方式進入，并購之后該市場仍然是n個廠商的競爭。這個問題在寡頭壟斷行業(yè)中表現(xiàn)尤為突出。在寡占市場上，只存在有限的幾個廠商，每個廠商都具有一定的壟斷力量，因此行業(yè)中的廠商數(shù)目對其市場份額和市場力量具有極大的影響。外國廠商通過并購方式進入東道國的寡占行業(yè)，不僅可以減少競爭對手，而且可以通過整合兩個企業(yè)的資源，增強其市場勢力。近年來汽車、航空、石化等寡頭壟斷行業(yè)中巨型跨國并購案的出現(xiàn)，都是與跨國公司的這種動機分不開的。4.資產(chǎn)因素跨國并購的另一個好處是能夠獲得目標(biāo)公司的戰(zhàn)略性資產(chǎn)。戰(zhàn)略性資產(chǎn)主要是指企業(yè)的獨特的研發(fā)經(jīng)驗、專有技術(shù)、發(fā)明專利、品牌、許可證等無形資產(chǎn)以及稀缺的資源性資產(chǎn)等等

13、。這些資產(chǎn)對企業(yè)的長遠發(fā)展有重大影響，很難通過新建短期內(nèi)達到。由于信息不對稱和不確定性的存在，技術(shù)、專利、許可證和品牌等無形資產(chǎn)通過市場交易成本過高，因此這些無形資產(chǎn)也難以通過市場獲得。所以很多跨國并購都是為了獲得這種戰(zhàn)略性資產(chǎn)。比如目標(biāo)公司擁有的獨特的研發(fā)團隊和經(jīng)驗，這種資產(chǎn)具有不可分性，必須獲得整個研發(fā)團隊才能繼續(xù)利用這種經(jīng)驗，因此收購整個公司是最好的辦法。另外，有些行業(yè)的進入需要牌照，比如電信、網(wǎng)絡(luò)、娛樂、媒體等行業(yè)實行嚴(yán)格的許可證制度，并且在一段時間之內(nèi)許可證數(shù)量是固定的，這樣跨國公司如果希望進入該市場，只能通過收購來獲得許可證。5.成本因素通過并購和新建兩種方式來進行國際直接投資，在

14、成本上可能存在一定的差別。一種情況是，并購的目標(biāo)企業(yè)處于破產(chǎn)或者接近破產(chǎn)的邊緣，收購價格可能會低于重置成本，因此也會大大低于新建的成本。在 20世紀(jì)90年代東南亞金融危機期間，東南亞國家許多企業(yè)經(jīng)不起打擊，紛紛破產(chǎn)，而這一時期該地區(qū)的跨國并購交易卻大大增加了，很重要的一個原因，就是由于并購成本很低。另一種典型的情況是，并購的目標(biāo)企業(yè)比較成功，具有一定的市場份額和贏利能力，因此收購這樣的目標(biāo)企業(yè)所花費的成本可能比新建的成本要高一些。但這只是相對于目標(biāo)企業(yè)的當(dāng)期價值而言，從并購企業(yè)的角度來講，它更關(guān)注并購以后的預(yù)期收益和企業(yè)長期內(nèi)的發(fā)展。本身經(jīng)營很成功，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位的目標(biāo)企業(yè)，并購以后的預(yù)

15、期收益遠高于其他企業(yè)，因此并購成本也更高。第三種情況是，并購涉及到兩個完全不同的企業(yè)，可能會有企業(yè)文化的沖突和內(nèi)部有關(guān)人員的利益沖突，由此帶來的相應(yīng)的組織再造和人員調(diào)整、資產(chǎn)剝離等工作，都需要花費額外的成本。比如，國外公司收購我國的國有或者集體企業(yè)之后，往往需要拿出一筆錢來安置退休職工和裁減安置多余的在職員工。在種情況下，企業(yè)選擇并購方式進入，也是著眼于并購將帶給企業(yè)的長遠利益。三、國際直接投資采用新建方式的理論分析 盡管發(fā)達國家的外資流入以并購為主要方式，理論分析也表明跨國并購在當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境下是跨國公司首選的投資方式，但流入發(fā)展中國家的外資大部分依然是通過新建方式。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的調(diào)查

16、，未來幾年跨國公司在發(fā)達國家的擴張將依然以并購方式為主，而在發(fā)展中國家的投資依然以新建方式為主。流入發(fā)達國家和流入發(fā)展中國家的國際直接投資為什么會選擇不同的方式呢?上文中我們已經(jīng)分析了并購方式所具有的諸多優(yōu)勢。為什么流入發(fā)展中國家的國際直接投資仍然以新建方式為主呢?這是因為國際直接投資方式的選擇不僅取決于投資企業(yè)的戰(zhàn)略選擇，還受制于東道國的發(fā)展程度等諸多現(xiàn)實因素。不同的經(jīng)濟發(fā)展程度，在很大程度上決定了一國的經(jīng)濟環(huán)境和制度環(huán)境，從而影響到外商對該國進行投資所采用的方式。這里我們對這些因素進行具體分析。1.市場競爭與市場增長前景通過新建還是并購來進行擴張還取決于市場的增長前景如何。由于在一些發(fā)達國

17、家已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、增長率降低、價格下降的行業(yè)里，如原材料密集型的行業(yè)、家電和汽車等行業(yè)，發(fā)達國家的市場增長率很低，市場競爭非常激烈。在這種情況下，企業(yè)往往不愿意通過新建來進行投資，因為市場容量有限，通過新建方式進入這種市場導(dǎo)致競爭進一步加劇，很難獲利。因此在發(fā)達國家經(jīng)濟增長較為緩慢的宏觀背景下，采用新建方式進行國際直接投資面臨著額外的風(fēng)險和競爭壓力，只能更多地采用并購的方式進入。但在經(jīng)濟快速增長的發(fā)展中國家，情況大不一樣。比如汽車業(yè)，西歐、美國和日本的需求已經(jīng)達到飽和，但在中國、非洲和東南亞等地區(qū)卻存在著巨大的潛在市場。拿中國來說，根據(jù)中國汽車新網(wǎng)的預(yù)測，2000-2005年，中國的轎車需求

18、將保持20%-25%的年增長率，到2010年，中國有可能成為全球第三大汽車市場，占全球份額的6%，僅次于美國和日本；到2025年，中國汽車市場的規(guī)模將達到目前美國的規(guī)模。因此，隨著經(jīng)濟高速增長，發(fā)展中國家的很多行業(yè)都在迅猛的擴張，增長前景很好，眾多資本紛紛進入這些行業(yè)；在這種情況下，跨國公司采用新建方式進入市場，是完全可能的。2.政策因素及其他限制因素(1)規(guī)制政策由于經(jīng)濟和社會發(fā)展程度相對落后，發(fā)展中國家對跨國并購可能帶來的不利影響更為關(guān)注。這些考慮主要集中在技術(shù)和研發(fā)、資本存量和生產(chǎn)能力、就業(yè)以及競爭和市場結(jié)構(gòu)等方面。首先，跨國公司本部的研發(fā)機構(gòu)提供更為先進的技術(shù)并進而壟斷技術(shù)，可能使東道

19、國已有的研發(fā)能力萎縮。其次，跨國并購只是企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，不會在新的生產(chǎn)設(shè)施等方面追加投資，因而短期不會形成新的生產(chǎn)能力。第三，跨國并購還會造成市場集中度提高，可能妨礙競爭甚至造成壟斷，尤其使在壟斷競爭和寡頭壟斷行業(yè)，這種情況是很可能出現(xiàn)的。例如1998年，在政府的支持下，美國柯達公司一舉并購7家中國感光材料公司，通過行業(yè)并購，柯達在我國的銷售額以每年50%的速度增長，基本上控制了我國的感光材料市場。第四，在并購?fù)顿Y中，由于短期內(nèi)沒有新增加的生產(chǎn)能力，因此并購不能明顯增加就業(yè)；當(dāng)被并購的國內(nèi)企業(yè)存在明顯的冗員問題時，并購后的整合在短期內(nèi)還可能減少就業(yè)。從長期來看，隨著并購企業(yè)追加后續(xù)投資，對就

20、業(yè)和生產(chǎn)力的影響就會消減。而且即使從全球來看，外國子公司吸納的勞動力在東道國就業(yè)中所占的比重也不大，雖然這一比重，尤其是在發(fā)展中國家，增長很快，但經(jīng)驗研究表明，只有長期吸引外資的國家，如新加坡和中國香港，外企就業(yè)的比重才相對重要一些。對一般的發(fā)展中國家而言，跨國并購在FDI中的比重本來就很低，它們對就業(yè)的影響與其他方面的作用比起來就微不足道了。由于跨國并購可能給東道國帶來上述消極影響，許多發(fā)展中國家，甚至包括部分發(fā)達國家會出于保護民族工業(yè)和國家經(jīng)濟安全的目的制定針對跨國并購的管制政策。許多國家在外資政策的框架下，還特別針對跨國并購制定了政策，如馬來西亞就針對外資并購制定了諸多限制性政策，并且保

21、留了本國政府對并購項目進行批準(zhǔn)或否決的權(quán)力。因此，由于存在著對跨國并購的限制政策，很多國際直接投資項目只能采用新建的方式進行。(2)資本市場發(fā)展?fàn)顩r和并購融資的限制發(fā)展中國家與發(fā)達國家在國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境方面很重要的一點不同，就在于資本市場的發(fā)展?fàn)顩r差別很大，這會對跨國公司投資方式的選擇產(chǎn)生很大的影響。近年來發(fā)達國家之間跨國并購的迅速增加，很大程度上離不開并購融資方式的多元化。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議2000年的統(tǒng)計，從價值上看，13的全球并購是通過發(fā)行股票及債券來融資的，從數(shù)量上看，這一比例占到12。很多中小企業(yè)都通過企業(yè)基金和風(fēng)險資本來進行并購融資；而大型并購交易則傾向于通過換股交易完成。1999年全

22、球109起巨型跨國并購案中有26起是通過換股方式完成的；2000年44%的跨國并購?fù)ㄟ^換股方式完成；即使在主要工業(yè)國家經(jīng)濟低迷、股市不景氣的2001年，這一比例也達到了24%?！倍嘣牟①徣谫Y方式，要求有一個發(fā)達的多層次資本市場和融資體制的支持，但發(fā)展中國家一般資本市場不發(fā)達，其他相關(guān)金融中介機構(gòu)及服務(wù)設(shè)施都不成熟，大多數(shù)發(fā)展中國家在這方面距離發(fā)達國家還很遠。比如中國的法律就不允許通過換股方式進行跨國收購，外國公司收購國內(nèi)企業(yè)必須用現(xiàn)金收購，不能用股票收購，這就阻礙了一些潛在的跨國并購。(3)目標(biāo)企業(yè)的選擇在對發(fā)展中國家的投資中并購的比重低，還有一個原因在于在發(fā)展中國家找到合適的目標(biāo)企業(yè)的難

23、度相對較大。外資并購?fù)x擇行業(yè)里的處于優(yōu)勢地位的企業(yè)作為目標(biāo)，比如具有一定品牌優(yōu)勢或核心競爭力的公司，擁有較完善的本土營銷網(wǎng)絡(luò)或進入許可的公司，擁有重大專利的公司，以及稀缺資源類公司，都是外資并購的重點目標(biāo)。另外，外資還偏好治理結(jié)構(gòu)規(guī)范、經(jīng)營管理透明的上市公司，但很顯然，在發(fā)展中國家尋求理想的合作伙伴要困難一些。以中國為例，中國有大批經(jīng)營失敗的國有企業(yè)或者集體企業(yè)等待著被外資收購，但是跨國公司對收購中國國有企業(yè)或者集體企業(yè)心存疑慮，其中的障礙包括：較大的隱形債務(wù)問題(拖欠的職工工資、福利、補繳稅款、補繳土地出讓金)、職工安置問題、企業(yè)文化沖突與職工觀念轉(zhuǎn)變的問題等等。因此，跨國公司在中國收購

24、一個企業(yè)可能比在發(fā)達國家收購一個企業(yè)需要付出相對較高的財務(wù)成本和較長的時間成本。在這種情況下，一些本來可以考慮并購的項目可能也會采取新建的方式進行投資。四、對我國引進國際直接投資的啟示由以上的分析可知，跨國公司會從自身發(fā)展的戰(zhàn)略動機出發(fā)，并結(jié)合東道國的經(jīng)濟環(huán)境等因素來選擇其投資方式。而東道國也應(yīng)根據(jù)本國的現(xiàn)實狀況，綜合考慮并購和新建兩種方式對本國可能帶來的影響，制定合適的引資政策。中國一向偏愛新建投資，近幾年來流入我國的外資中，新建一直保持在95%的比例，并購只占5%左右。新建投資可以直接帶來生產(chǎn)能力的增加，在增加稅收和就業(yè)、促進出口等方面都有積極作用。但在經(jīng)濟全球化、國際競爭日益激烈的背景下

25、，我國的現(xiàn)實經(jīng)濟狀況已經(jīng)發(fā)生了很大的變化，我國的引資策略有必要作出相應(yīng)調(diào)整。首先，從90年代中期開始，我國就結(jié)束了短缺經(jīng)濟的狀況，并且制造業(yè)中的許多行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的問題，在這種條件下，缺乏準(zhǔn)確市場定位的新建投資可能會形成重復(fù)建設(shè)，難以取得良好的經(jīng)濟和社會效益。而資金通過并購進入則有助于行業(yè)內(nèi)的資源整合。因此，在這些行業(yè)應(yīng)鼓勵和引導(dǎo)資金通過并購方式進入中國。其次，跨國并購對推動我國國有企業(yè)的改革重組具有重要意義。我國目前擁有國有企業(yè)近40萬家，對其進行資產(chǎn)重組至少需要資金3萬億元。而跨國并購不僅能夠提供資金，而且能夠盤活存量資產(chǎn)、使國有資產(chǎn)變現(xiàn)，從而更好地解決國有企業(yè)的問題。當(dāng)前，我國繼“西部大開發(fā)”以后，又制定了“振興東北老工業(yè)基地”的戰(zhàn)略，(u以實現(xiàn)南北共同發(fā)展的目標(biāo)。由于歷史原因，東北地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟運行體制大都是計劃經(jīng)濟的產(chǎn)物，國有企業(yè)的負(fù)擔(dān)很重。鼓勵和引導(dǎo)跨國公司對該地區(qū)的國有企業(yè)注資，對國有