第十五章+營(yíng)運(yùn)資本籌資

1、第十五章第十五章 營(yíng)運(yùn)資本籌資營(yíng)運(yùn)資本籌資本章框架結(jié)構(gòu)本章框架結(jié)構(gòu)第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策 第二節(jié)第二節(jié) 短期籌資短期籌資第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，是指在總體上如何為流動(dòng)資產(chǎn)籌營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，是指在總體上如何為流動(dòng)資產(chǎn)籌資，采用短期資金來(lái)源還是長(zhǎng)期資金來(lái)源，或者兼而有之。資，采用短期資金來(lái)源還是長(zhǎng)期資金來(lái)源，或者兼而有之。一、流動(dòng)資產(chǎn)籌資結(jié)構(gòu)的衡量指標(biāo)一、流動(dòng)資產(chǎn)籌資結(jié)構(gòu)的衡量指標(biāo)易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率 易變現(xiàn)率高，資金來(lái)源的持續(xù)性強(qiáng)，償債壓力小，管理起易變現(xiàn)率高，資金來(lái)源的持續(xù)性強(qiáng)，償債壓力小，管理起來(lái)比較容易，稱為來(lái)比較容易，稱為保守

2、型籌資政策保守型籌資政策。易變現(xiàn)率低，資金來(lái)源的。易變現(xiàn)率低，資金來(lái)源的持續(xù)性弱，償債壓力大，稱為持續(xù)性弱，償債壓力大，稱為激進(jìn)型籌資政策激進(jìn)型籌資政策。經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資金來(lái)源經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）長(zhǎng)期債務(wù)（股東權(quán)益易變現(xiàn)率-第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策AB易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率=A/B第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率=1【提示】?jī)艚鹑诹鲃?dòng)負(fù)債【提示】?jī)艚鹑诹鲃?dòng)負(fù)債 =金融流動(dòng)負(fù)債金融流動(dòng)負(fù)債-金融流動(dòng)資產(chǎn)金融流動(dòng)資產(chǎn)=0第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率1【提示】存在凈金融流動(dòng)負(fù)債?！咎崾尽看嬖趦艚?/p>

3、融流動(dòng)負(fù)債。第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率1【提示】存在凈金融流動(dòng)資產(chǎn)?！咎崾尽看嬖趦艚鹑诹鲃?dòng)資產(chǎn)。第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策二、營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的種類二、營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的種類1.流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的特殊分類流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的特殊分類第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策2.營(yíng)運(yùn)資本的籌資政策營(yíng)運(yùn)資本的籌資政策（1）配合型融資政策）配合型融資政策 特點(diǎn)：對(duì)于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金；對(duì)特點(diǎn)：對(duì)于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，用臨時(shí)性負(fù)債籌集資金；對(duì)于穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)需求和長(zhǎng)期資產(chǎn)，用自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期于穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)需求和長(zhǎng)期資產(chǎn)，

4、用自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本籌集。負(fù)債和權(quán)益資本籌集。第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策（1）配合型融資政策）配合型融資政策 經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)：經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)：易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率=A/B=1AB第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策（1）配合型融資政策）配合型融資政策 經(jīng)營(yíng)高峰時(shí)：經(jīng)營(yíng)高峰時(shí)：易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率=A/B1AB第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策（2）激進(jìn)型融資政策）激進(jìn)型融資政策 特點(diǎn)：短期金融負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要；特點(diǎn)：短期金融負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要；還要解決部分穩(wěn)定性資產(chǎn)的資金需要還要解決部分穩(wěn)定性資產(chǎn)的資金需要。即使在

5、季節(jié)性低谷也可。即使在季節(jié)性低谷也可能存在臨時(shí)性負(fù)債，它是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資能存在臨時(shí)性負(fù)債，它是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。本籌資政策。第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策（2）激進(jìn)型融資政策）激進(jìn)型融資政策 經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)：經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)：易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率=A/B1AB第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策（2）激進(jìn)型融資政策）激進(jìn)型融資政策 經(jīng)營(yíng)高峰時(shí)：經(jīng)營(yíng)高峰時(shí)：易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率=A/B1AB第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策（3）保守型融資政策（又叫穩(wěn)健型籌資政策）保守型融資政策（又叫穩(wěn)健型籌資政策） 特點(diǎn)：短期金融負(fù)債只融通部分波

6、動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需特點(diǎn)：短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)性資產(chǎn)，則由要，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來(lái)源支持。長(zhǎng)期資金來(lái)源支持。第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策（3）保守型融資政策）保守型融資政策 經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)：經(jīng)營(yíng)低谷時(shí)：易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率=A/B1AB第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策（3）保守型融資政策）保守型融資政策 經(jīng)營(yíng)高峰時(shí)：經(jīng)營(yíng)高峰時(shí)：易變現(xiàn)率易變現(xiàn)率=A/B1AB第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策【例題【例題單選題】下列關(guān)于配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)單選題】下

7、列關(guān)于配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中，正確的是（法中，正確的是（ ）。）。A.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金B(yǎng).長(zhǎng)期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和長(zhǎng)期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金C.部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金流動(dòng)負(fù)債籌集資金D.部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)通過(guò)自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金【答案】【答案】B第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策【例題【例題單選題】下列關(guān)

8、于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的表單選題】下列關(guān)于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的表述中，正確的是（述中，正確的是（ ）。）。(2012年年)A.激進(jìn)型籌資政策的營(yíng)運(yùn)資本小于激進(jìn)型籌資政策的營(yíng)運(yùn)資本小于0 B.激進(jìn)型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資激進(jìn)型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策本籌資政策C.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1D.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，企業(yè)不需要短期金融負(fù)債在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，企業(yè)不需要短期金融負(fù)債【答案】【答案】C第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策【例題【例題多選題】某企業(yè)的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為多選題】某企業(yè)的波動(dòng)性

9、流動(dòng)資產(chǎn)為120萬(wàn)元，經(jīng)萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為20萬(wàn)元，短期金融負(fù)債為萬(wàn)元，短期金融負(fù)債為100萬(wàn)元。下列萬(wàn)元。下列關(guān)于該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中，正確的有關(guān)于該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中，正確的有( )。（2011年）年）A.該企業(yè)采用的是配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策該企業(yè)采用的是配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策B.該企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于該企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于lC.該企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率小于該企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率小于1D.該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，可將該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，可將20萬(wàn)元閑置資金投資萬(wàn)元閑置資金投資于短期有價(jià)證券于短期有價(jià)證券【答案】【答案】BC

10、D第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策【例題【例題計(jì)算題】計(jì)算題】C企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，需占用企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，需占用1250萬(wàn)元萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和的流動(dòng)資產(chǎn)和l875萬(wàn)元的長(zhǎng)期資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期，萬(wàn)元的長(zhǎng)期資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期，會(huì)額外增加會(huì)額外增加650萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)目前有兩種萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)目前有兩種營(yíng)運(yùn)資本籌資方案。營(yíng)運(yùn)資本籌資方案。 方案方案1：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3 400萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金來(lái)源。萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金來(lái)源。 方案方案2：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始

11、終保持在：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3 000萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金來(lái)源。萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金來(lái)源。第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策要求：要求：（1）如采用方案）如采用方案1，計(jì)算，計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。（2）如采用方案）如采用方案2，計(jì)算，計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。（3）比較分析方案）比

12、較分析方案l與方案與方案2的優(yōu)缺點(diǎn)。的優(yōu)缺點(diǎn)。(2010年年)第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策【答案】【答案】（1）營(yíng)業(yè)低谷時(shí)易變現(xiàn)率）營(yíng)業(yè)低谷時(shí)易變現(xiàn)率=（3400-1875）/1250=122%營(yíng)業(yè)高峰期易變現(xiàn)率營(yíng)業(yè)高峰期易變現(xiàn)率=（3400-1875）/（1250+650）=80.26% 公司采取的是保守型的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。公司采取的是保守型的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。（2）營(yíng)業(yè)低谷時(shí)易變現(xiàn)率）營(yíng)業(yè)低谷時(shí)易變現(xiàn)率=（3000-1875）/1250=0.9營(yíng)業(yè)高峰期易變現(xiàn)率營(yíng)業(yè)高峰期易變現(xiàn)率=（3000-1875）/（1250+650）=0.59 公司采取的是激進(jìn)型的營(yíng)運(yùn)資本籌資政

13、策。公司采取的是激進(jìn)型的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。（3）方案）方案1，籌資風(fēng)險(xiǎn)小，但資本成本高收益低。，籌資風(fēng)險(xiǎn)小，但資本成本高收益低。 方案方案2，籌資風(fēng)險(xiǎn)大，但資本成本低收益高。，籌資風(fēng)險(xiǎn)大，但資本成本低收益高。第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策營(yíng)運(yùn)資本籌資政策第二節(jié)第二節(jié) 短期籌資短期籌資一、短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)一、短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)1.籌資速度快，容易取得；籌資速度快，容易取得；2.籌資富有彈性；籌資富有彈性；3.籌資成本較低；籌資成本較低；4.籌資風(fēng)險(xiǎn)高。籌資風(fēng)險(xiǎn)高。第二節(jié)第二節(jié) 短期籌資短期籌資 二、商業(yè)信用二、商業(yè)信用商業(yè)信用決策商業(yè)信用決策：【例題】某企業(yè)賒購(gòu)商品：【例題】某企業(yè)賒購(gòu)商品10

14、0萬(wàn)元，賣方萬(wàn)元，賣方提出付款條件提出付款條件“2/10，n/30”。判斷企業(yè)應(yīng)如何付款。判斷企業(yè)應(yīng)如何付款。第二節(jié)第二節(jié) 短期籌資短期籌資計(jì)算公式：計(jì)算公式：決策原則：決策原則：第二節(jié)第二節(jié) 短期籌資短期籌資【例題【例題計(jì)算題】某公司擬采購(gòu)一批零件，供應(yīng)商規(guī)定的計(jì)算題】某公司擬采購(gòu)一批零件，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：付款條件：10天之內(nèi)付款付天之內(nèi)付款付98萬(wàn)元，萬(wàn)元，20天之內(nèi)付款付天之內(nèi)付款付99萬(wàn)元，萬(wàn)元，30天之內(nèi)付款付全額天之內(nèi)付款付全額100萬(wàn)元。萬(wàn)元。要求：要求： （1）假設(shè)銀行短期貸款利率為）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本率，并確定對(duì)該公司最有

15、利的付款日期和價(jià)格。折扣的成本率，并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。（2）假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為）假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%，確定對(duì)，確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。該公司最有利的付款日期和價(jià)格。第二節(jié)第二節(jié) 短期籌資短期籌資【答案】【答案】（1 1）放棄（第）放棄（第1010天）折扣的資金成本天）折扣的資金成本= 2%/(1-= 2%/(1-2%)2%)360/(30-10)=36.7%360/(30-10)=36.7%，放棄（第放棄（第2020天）折扣的資金成本天）折扣的資金成本=1%/(1-1%)=1%/(1-1%)360/(30-360/(30-20)=36.4%

16、20)=36.4%因此，因此，放棄折扣的資金成本放棄折扣的資金成本均均大于短期貸款利率，所以應(yīng)享受大于短期貸款利率，所以應(yīng)享受折扣，且選擇折扣成本（享有收益）較大的一個(gè)，應(yīng)選擇在第折扣，且選擇折扣成本（享有收益）較大的一個(gè)，應(yīng)選擇在第1010天付款，付天付款，付9898萬(wàn)元。萬(wàn)元。（2 2）短期投資報(bào)酬率大于放棄折扣成本，應(yīng)放棄折扣，選擇第）短期投資報(bào)酬率大于放棄折扣成本，應(yīng)放棄折扣，選擇第3030天付款，付天付款，付100100萬(wàn)元。萬(wàn)元。第二節(jié)第二節(jié) 短期籌資短期籌資三、短期借款三、短期借款1.短期借款的信用條件短期借款的信用條件（1）信貸限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的區(qū)別）信貸限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的

17、區(qū)別 第二節(jié)第二節(jié) 短期籌資短期籌資三、短期借款三、短期借款1.短期借款的信用條件短期借款的信用條件（1）信貸限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的區(qū)別）信貸限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的區(qū)別 【例題【例題單選題】企業(yè)與銀行簽訂了為期一年的周轉(zhuǎn)信貸單選題】企業(yè)與銀行簽訂了為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸額為協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸額為1000萬(wàn)元，年承諾費(fèi)率為萬(wàn)元，年承諾費(fèi)率為0.5，借，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了款企業(yè)年度內(nèi)使用了600萬(wàn)元萬(wàn)元(使用期為半年使用期為半年)，借款年利，借款年利率為率為6，則該企業(yè)當(dāng)年應(yīng)向銀行支付利息和承諾費(fèi)共計(jì)，則該企業(yè)當(dāng)年應(yīng)向銀行支付利息和承諾費(fèi)共計(jì)（ ）萬(wàn)元。）萬(wàn)元。A.20 B.21.5 C.38

18、 D.39.5【答案】【答案】B。利息。利息=6006%1/2=18（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）承諾費(fèi)承諾費(fèi)=400萬(wàn)全年未使用的承諾費(fèi)萬(wàn)全年未使用的承諾費(fèi)+600萬(wàn)半年未使用的萬(wàn)半年未使用的承諾費(fèi)承諾費(fèi)=4000.5%+6000.5%1/2=3.5。第二節(jié)第二節(jié) 短期籌資短期籌資第二節(jié)第二節(jié) 短期籌資短期籌資（2）補(bǔ)償性余額）補(bǔ)償性余額 補(bǔ)償性余額是補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶃y行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定百分比的最低存款額。際借款額一定百分比的最低存款額。從銀行的角度講，補(bǔ)從銀行的角度講，補(bǔ)償性余額可降低貸款風(fēng)險(xiǎn)；但對(duì)于借款企業(yè)來(lái)講，補(bǔ)償性償性余額可降低貸款風(fēng)險(xiǎn)；但對(duì)

19、于借款企業(yè)來(lái)講，補(bǔ)償性余額實(shí)際上余額實(shí)際上提高提高了了借款的有效年利率。借款的有效年利率。實(shí)際可用的借款額實(shí)際支付的年利息有效年利率【例題【例題單選題】甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)單選題】甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬(wàn)元，借款利率為萬(wàn)元，借款利率為6，承諾費(fèi)，承諾費(fèi)率為率為0.5，甲公司需按照實(shí)際借款額維持，甲公司需按照實(shí)際借款額維持10的補(bǔ)償性的補(bǔ)償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬(wàn)元，則該筆借款的實(shí)萬(wàn)元，則該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是際稅前資本成本是( )。（。（2009年新）年新）A.6 B.6.33C.6.67 D.7.O4【答案】【答案】D。第二