第1章現(xiàn)代金融制度與商業(yè)銀行

1、第1章 現(xiàn)代金融制度與商業(yè)銀行【學習提示】本章首先論述了現(xiàn)代金融制度的功能及基本結(jié)構(gòu)，然后以金融機構(gòu)的重要組成部分商業(yè)銀行為核心，闡述了商業(yè)銀行的起源和發(fā)展，以及它的功能、組成結(jié)構(gòu)等，并以主要發(fā)達國家的商業(yè)銀行制度為例，說明了商業(yè)銀行與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系。1.1 現(xiàn)代金融制度1.1.1 現(xiàn)代金融制度的概念金融制度是一個國家用法律形式所確立的金融體系結(jié)構(gòu)，以及組成這一體系的各類銀行和非銀行金融機構(gòu)的職責分工和相互聯(lián)系。金融制度是在長期發(fā)展中逐漸形成的。隨著人類社會的發(fā)展，金融制度已演化成復雜而又脈絡(luò)清晰的系統(tǒng)。一個完善有效的金融制度是現(xiàn)代經(jīng)濟得以正常運行與健康發(fā)展的基礎(chǔ)。金融制度一般應(yīng)包括四大要素，

2、即金融機構(gòu)、金融市場、金融工具及金融監(jiān)管制度。金融機構(gòu)是指經(jīng)營貨幣資金的各種金融組織。金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。金融工具是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證。金融監(jiān)管是監(jiān)管主體為了實現(xiàn)監(jiān)管的目標而利用各種監(jiān)管手段對監(jiān)管對象所采取的一種有意識的和主動的干預和控制活動。1.1.2 現(xiàn)代金融制度的功能金融制度在整個經(jīng)濟運行中具有以下功能：1配置功能金融制度的基本作用是有效地將資金由盈余方轉(zhuǎn)移到短缺方，從而促進經(jīng)濟的發(fā)展。在經(jīng)濟的運行過程中，擁有多余資金的盈余部門并不一定是最有能力和機會作最有利投資的部門，現(xiàn)有的資金在這些盈余部門得不到有效的利用，金融制度通

3、過將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個社會的經(jīng)濟資源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。一般地說，資金總是流向最有發(fā)展?jié)摿?，能夠為投資者帶來最大利益的部門和企業(yè)，而貨幣資金作為一種特殊的資源具有引導和配置其他資源的作用。證券資金資金資金現(xiàn)代金融制度中包含直接融資和間接融資兩種融資渠道。直接融資是指資金盈余部門在金融市場購買資金短缺部門的直接證券，資金直接從盈余部門流向短缺部門而不必通過金融中介機構(gòu)的融資。間接融資是指資金通過金融中介機構(gòu)在盈余部門和短缺部門之間的流動，即資金流動是通過金融機構(gòu)充當信用媒介實現(xiàn)的。直接融資包括兩種形式，即

4、資金短缺部門通過發(fā)行債券和發(fā)行股票向資金盈余部門籌集資金，而間接融資一般指資金短缺部門向金融中介機構(gòu)借款、而金融中介機構(gòu)從盈余部門獲取資金的過程。圖1-1直觀地顯示了現(xiàn)代金融制度的配置功能。圖1-1 金融體系的資金流程圖2節(jié)約功能金融制度的產(chǎn)生和演進往往是以節(jié)約金融交易費用為根源和動力的。一些金融機構(gòu)和金融工具的創(chuàng)新就是為了節(jié)約人們在搜尋交易對象、收集信息等方面的費用，比如商業(yè)銀行的存在就是為了解決供給方和需求方嚴重的信息不對稱以及交易地點、期限的不匹配等，證券市場也是為了節(jié)約人們進行證券交易的費用而存在和發(fā)展的。另外，金融制度所提供的規(guī)則和慣例，可以降低人們在金融交易中的利益沖突和討價還價所

5、造成的成本以及降低金融交易中的無序所造成的費用等。如果金融交易費用很大，則閑置的貨幣資金就不會被有效地聚集并轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金。所謂金融抑制現(xiàn)象，就是由于現(xiàn)實中制定的規(guī)則使得交易費用過大，從而不能使金融資源得到有效利用進而阻礙經(jīng)濟發(fā)展的問題。因此，一國金融制度的優(yōu)劣關(guān)系到該國的經(jīng)濟發(fā)展。3激勵功能金融制度的激勵約束功能，是指金融制度所提供的規(guī)則、慣例等能夠充分保護債權(quán)債務(wù)關(guān)系并抑制金融交易活動中的機會主義行為傾向。激勵功能源于人們追求利益最大化的行為傾向和資源的稀缺性，金融制度的激勵就在于使金融活動主體的努力程度與報酬收益相對稱，這樣金融活動主體就會積極參與金融創(chuàng)新活動，從而推動儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，并

6、促進金融資源得到有效配置。相反，如果金融制度的激勵功能較弱，即金融活動主體的利益得不到有效保護，那么金融活動主體就不會積極參與金融創(chuàng)新活動，從而導致金融體系的萎縮和金融運行的無效率。金融交易活動中的機會主義行為的廣泛存在，會造成金融運行的紊亂和無效率，導致交易費用上升和社會福利的損失，因此，金融制度就需要有一些旨在監(jiān)督和懲罰機會主義行為的機制和組織，以減少交易費用和提高金融活動的效益性。如由于信息不對稱導致的機會主義行為，可以通過金融規(guī)則等改變信息分布的均衡性，改變交易環(huán)境，以抑制機會主義行為。4調(diào)節(jié)功能調(diào)節(jié)功能是指金融制度對宏觀經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。金融制度一邊連著儲蓄者，一邊連著投資者，金融制度

7、通過對儲蓄者和投資者的影響而發(fā)揮調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟的作用。在大量的直接融資活動中，投資者為了自身利益，一定會謹慎、科學地選擇投資對象。只有符合市場需要、效益高的投資對象，才能獲得投資者的青睞，這樣投資工具的市場價值就不會下跌，也使得籌資者容易繼續(xù)在金融市場上籌資。這就是金融制度中的金融市場通過其特有的引導資本形成及合理配置的機制，首先對微觀經(jīng)濟部門產(chǎn)生影響，進而影響到宏觀經(jīng)濟活動的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機制。金融制度的存在及發(fā)展，為政府實施對宏觀經(jīng)濟活動的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。貨幣政策屬于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟活動的重要宏觀經(jīng)濟政策，貨幣政策的實施以金融市場的存在、金融機構(gòu)及企業(yè)個人成為金融市場的活動主體為前提。政

8、府部門可以根據(jù)金融市場所反映的宏微觀經(jīng)濟信息來為政策的制定提供依據(jù)，中央銀行在實施貨幣政策時，通過金融市場可以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，傳遞政策信息，最終影響到各經(jīng)濟主體的經(jīng)濟活動，從而達到調(diào)節(jié)整個宏觀經(jīng)濟運行的目的。1.1.3 現(xiàn)代金融制度的基本結(jié)構(gòu)現(xiàn)代金融制度的基本結(jié)構(gòu)主要包括金融機構(gòu)、金融市場、金融工具以及金融監(jiān)管 制度。 1金融機構(gòu)在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，金融機構(gòu)的種類繁多，近些年來金融機構(gòu)的創(chuàng)新也層出不窮，但它們基本的作用就是促成資金由盈余方向短缺方轉(zhuǎn)移。與金融市場一樣，金融機構(gòu)能起到改善金融資源配置，使儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的作用。由于資金供求雙方的需求越來越多樣化，因此各類金融機構(gòu)提供了不同種類的商品與

9、服務(wù)來滿足這些需求，這顯著地提高了資金配置的效率。本節(jié)將介紹金融機構(gòu)的種類。盡管各國的金融機構(gòu)稱呼并不相同，但作用和性質(zhì)都是相似的，一般可以將一國的金融機構(gòu)分為中央銀行、存款性金融機構(gòu)及非存款性金融機構(gòu)等。（1）中央銀行中央銀行在金融市場上處于一種特殊的地位，它既是金融市場的行為主體，又是金融市場上的監(jiān)管者。從中央銀行參與金融市場的角度來看，首先，作為銀行的銀行，它充當最后貸款人的角色，從而成為金融市場資金的提供者。其次，中央銀行是發(fā)行貨幣的銀行，具有發(fā)行貨幣的壟斷權(quán)。貨幣發(fā)行關(guān)系到經(jīng)濟增長與生產(chǎn)發(fā)展，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量是中央銀行執(zhí)行貨幣政策從而達到宏觀經(jīng)濟目標的一種手段。最后，中央銀行還是國家的

10、銀行，它代表管理國家財政收支并為國家提供各種金融服務(wù)，制定并監(jiān)督執(zhí)行相關(guān)的金融管理法規(guī)。中央銀行處于一種超然地位，它在制定執(zhí)行貨幣政策時可以不受政府的干預，當然現(xiàn)實中很少有國家能做到如此地步，中央銀行都或多或少受到政府的影響。另外，中央銀行通常在金融市場上買賣證券，進行公開市場操作以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，但它不以盈利為目的。（2）存款性金融機構(gòu)存款性金融機構(gòu)是指能吸收居民存款的機構(gòu)，有商業(yè)銀行、儲蓄機構(gòu)和信用合作社等。 商業(yè)銀行。商業(yè)銀行是歷史發(fā)展最為悠久、業(yè)務(wù)活動最為廣泛、對社會經(jīng)濟生活影響最為重要的金融機構(gòu)，是各國金融體系的主體。早期的商業(yè)銀行是指接受活期存款，并主要為工商企業(yè)提供短期貸款的金融

11、機構(gòu)。但現(xiàn)代意義上的商業(yè)銀行已經(jīng)成為資金規(guī)模最雄厚，經(jīng)營范圍無所不及的金融機構(gòu)。商業(yè)銀行既是資金的供應(yīng)者，又是資金的需求者，幾乎參與了金融市場的全部活動。作為資金的需求者，商業(yè)銀行不但可以吸收個人或機構(gòu)的支票存款、儲蓄存款和定期存款，還可以發(fā)行金融債券、參與同業(yè)拆借等。作為資金的供應(yīng)者，商業(yè)銀行主要通過發(fā)放各種類型的貸款和投資來提供資金。許多商業(yè)銀行還經(jīng)營信托、租賃等中間業(yè)務(wù)以及證券承銷、企業(yè)并購、資產(chǎn)管理等投資銀行業(yè)務(wù)，還有保險業(yè)務(wù)等，商業(yè)銀行成了提供全能服務(wù)的“金融百貨公司”。在西方，有一種說法是“如果你病了，請你去看醫(yī)生；如果你遇到法律糾紛，請你去找律師；如果你還有什么其他的困難，你就盡

12、管去找銀行家”。此外，商業(yè)銀行還能通過派生存款的方式創(chuàng)造和收縮貨幣，對整個金融市場的資金供應(yīng)和需求產(chǎn)生著巨大的影響。由于在提供結(jié)算支付、創(chuàng)造信用貨幣、主導金融中介等方面的重要作用，各國貨幣當局都以商業(yè)銀行作為其貨幣政策的載體及重點監(jiān)管對象。 儲蓄機構(gòu)。儲蓄機構(gòu)是西方國家一種專門以吸收儲蓄存款作為資金來源的金融機構(gòu)，它的大部分資金運用都用來發(fā)放不動產(chǎn)抵押貸款、投資于國債和其他證券。與商業(yè)銀行相比，儲蓄機構(gòu)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)期限長、抵押貸款比重高。 信用合作社。信用合作社是由某些具有共同利益的人們組織起來的互助性質(zhì)的會員組織。其資金來源主要是會員的存款，也可以來自于非會員。其資金運用則是對會員提供短期貸款

13、、消費信貸、票據(jù)貼現(xiàn)及從事證券投資，也有部分資金用于同業(yè)拆借和轉(zhuǎn)存款等。信用合作社在經(jīng)濟生活中起著廣泛動員社會資金的作用，它們遍布大銀行難以顧及的每一個角落，進一步促進了社會閑散資金的匯聚和利用。由于金融競爭的影響及金融創(chuàng)新的發(fā)展，信用合作社的業(yè)務(wù)有拓寬的趨勢。（3）非存款性金融機構(gòu)非存款性金融機構(gòu)包括保險公司、養(yǎng)老基金、投資銀行等。保險公司包括人壽保險公司及財產(chǎn)和災害保險公司。人壽保險公司是為人們因意外事故或死亡而造成的經(jīng)濟損失提供保險的金融機構(gòu)。財產(chǎn)和災害保險公司是為企業(yè)及居民提供財產(chǎn)意外損失保險的金融機構(gòu)。保險公司的主要資金來源于按一定標準收取的保險費。一般地說，人壽保險具有保險金支付的

14、穩(wěn)定性和可預測性，并且只有當契約規(guī)定的事件發(fā)生時或到約定的期限時才支付的特征，因此，保險費實際上是一種穩(wěn)定的資金來源。這與財產(chǎn)和災害保險公司不同，財產(chǎn)和災害事故的發(fā)生具有偶然性和不確定性。它們之間的差別決定了其資金運用方向的不一致。人壽保險公司的資金運用以追求高收益為目標，主要投資于高收益高風險的股票債券等，也有一部分用作貸款。在一些西方國家，人壽保險公司是金融市場上最大、最活躍的機構(gòu)投資者。財產(chǎn)和災害保險公司在資金的運用上則注重資金的流動性，以貨幣市場上的金融工具為主，還有一部分投資于安全性較高的政府債券、高級別的企業(yè)債券等。養(yǎng)老基金是一種類似于人壽保險公司的專門金融組織。其資金來源是公眾為

15、退休后生活所準備的儲蓄金，通常由雇主與雇員共同繳納。養(yǎng)老金的繳納一般由政府立法加以規(guī)定，因此其資金來源是有保證的。與人壽保險一樣，養(yǎng)老基金的資金來源與對退休者的支付具有可預測性，因此，其資金運用主要投資于長期性的公司證券和發(fā)放長期貸款上。養(yǎng)老基金是金融市場上的主要資金供應(yīng)者之一。投資銀行是資本市場上從事證券的發(fā)行買賣、企業(yè)并購等業(yè)務(wù)的一種金融機構(gòu)。最初的投資銀行產(chǎn)生于長期證券的發(fā)行及推銷要求，隨著資本市場的發(fā)展，投資銀行的業(yè)務(wù)范圍也越來越廣泛。目前，投資銀行業(yè)務(wù)除了證券的承銷外，還涉及到證券的自營買賣、公司理財、企業(yè)并購、咨詢服務(wù)、基金管理和風險資本管理等。投資銀行在金融市場上的功能是：一方面

16、，它為需要資金的單位，包括企業(yè)和政府部門提供籌集資金的服務(wù)；另一方面，投資銀行充當投資者買賣證券的經(jīng)紀人和交易商。投資銀行適應(yīng)市場發(fā)展的需要而產(chǎn)生，又以其長期在資本市場上運作而形成的豐富的市場經(jīng)驗及專長為資金的供應(yīng)者和需求者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，從而促進資金的流動和市場的發(fā)展。在當今世界上，投資銀行已成為資本市場上最重要的金融中介機構(gòu)，無論是在一級市場還是在二級市場上都發(fā)揮著重要作用。投資基金是向公眾出售其股份或受益憑證募集資金，并將所獲資金分散投資于多樣化證券組合的金融中介機構(gòu)。投資基金的當事人有四個：委托人是基金的發(fā)起人；受托人是基金經(jīng)理公司即代理投資機構(gòu)，經(jīng)營基金所募資金；受益人是投資者，即持有

17、基金份額的人，基金份額的持有者可以按其持有比例分享基金的投資收益或資產(chǎn)凈值；信托人負責基金資產(chǎn)的保管，一般由投資銀行、信托公司和商業(yè)銀行等大金融機構(gòu)充當。投資基金可以按多種方式分類，最常見的是按基金份額的變現(xiàn)方式劃分為開放型基金和封閉型基金。此外，參與金融市場的還有一些其他類型的金融機構(gòu)，如官方性質(zhì)的開發(fā)銀行、進出口銀行及大企業(yè)所屬的金融公司等。在我國，三大政策性銀行國家開發(fā)銀行、進出口銀行及中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行就歸入金融機構(gòu)之列，它們也是金融市場的參與者。2金融市場金融市場是以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系及其機制的總和。金融市場是金融資產(chǎn)進行交易的一個有形和無形的場所，它反映了金融資產(chǎn)的供

18、應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系，在金融資產(chǎn)交易過程中發(fā)揮主要作用的是價格機制。金融市場的基本作用就是為資金供求雙方提供交易的場所，從而將處于閑置狀態(tài)的資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)性資金，將資金中缺乏投資機會的資金擁有者轉(zhuǎn)移到具有投資機會的資金需求者方面。金融市場的存在不但改善了資金的配置，提高了經(jīng)濟效率，增加了社會福利，而且金融市場的一些重要指標成為國民經(jīng)濟的“晴雨表”，具有指示作用。金融市場按其不同的屬性可以劃分為不同的種類，如按標的物劃分可以分為貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場等。（1）按標的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場 貨幣市場貨幣市場是指以期限在1年以下的金融資產(chǎn)為交易標的

19、物的短期金融市場。這個市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實的貨幣。貨幣市場用作交易的金融工具有國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、回購協(xié)議等。另外，銀行短期貸款也可歸入貨幣市場的業(yè)務(wù)范圍。由于這些金融工具隨時可以在發(fā)達的二級市場上出售變現(xiàn)，具有很強的變現(xiàn)性和流動性，功能近似于貨幣，故稱貨幣市場。貨幣市場一般沒有正式的組織，所以交易特別是二級市場的交易幾乎都是通過電信傳播手段聯(lián)系進行的。一般說來，在貨幣市場上交易的金融資產(chǎn)總量大于在資本市場上交易的金融資產(chǎn)。巨額的交易使得貨幣市場實際上成為一個批發(fā)市場。 資本市場資本市場是指期限在1年以上的中長期金融資產(chǎn)交易的

20、市場。資本市場包括兩大部分：一是銀行中長期存貸款市場，另一個是有價證券市場。但由于在世界各主要發(fā)達國家的資本市場中，證券市場更重要，而且融資證券化也已成為一種潮流，所以，一般說的資本市場更側(cè)重于證券市場。證券市場主要包括債券市場和股票市場。 外匯市場外匯市場是對不同國家之間的貨幣進行交易的場所。如同貨幣市場一樣，外匯市場也是以短期金融資產(chǎn)為交易標的物的。外匯市場上的參與者主要有各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人及投資者等。外匯市場包括批發(fā)市場和零售市場，既進行現(xiàn)貨交易，也進行期貨交易。外匯市場的存在使各國間債權(quán)和債務(wù)關(guān)系的貨幣清償?shù)靡酝瓿桑官Y本在國際間得以流動，既加速了國際資金的周轉(zhuǎn)，也提高

21、了資金的使用效率。另外，外匯市場提供的各種外匯資金的供求信息及匯率變化等，有助于各國政府、中央銀行及企業(yè)作出相關(guān) 決策。 黃金市場黃金市場是集中進行黃金買賣的交易場所。由于黃金仍被作為國際儲備工具之一，在國際結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，因此，黃金市場仍被看作金融市場的組成部分。黃金市場在19世紀初就已形成，是最古老的金融市場。現(xiàn)在，世界上已發(fā)展到40多個黃金市場。其中倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和香港的黃金市場被稱為五大國際黃金市場。由于隨著各國經(jīng)濟的發(fā)展，黃金非貨幣化趨勢越來越明顯，因此，這里不作為重點部分進行介紹。（2）按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：一級市場和二級市場一級市場又稱發(fā)行市場、初級

22、市場，是指資金需求者將金融證券首次出售給公眾時所形成的交易市場。一級市場是金融證券的批發(fā)市場。在一級市場上，資金需求者將金融證券以批發(fā)價格出售給證券的最初購買者，即證券承銷商，而證券承銷商再將金融證券推銷給最終購買者。金融證券的發(fā)行方式主要有包銷和代銷兩種。包銷是指金融資產(chǎn)的發(fā)行人與承銷商協(xié)商，由承銷商按照商定的條件把全部證券承接下來負責對公眾銷售，承銷商承擔全部發(fā)行風險。代銷則是發(fā)行人自己承擔全部發(fā)行風險，只將公開銷售事務(wù)委托承銷商等辦理的一種方式，承銷不承擔任何風險。二級市場又稱流通市場、次級市場，是已經(jīng)發(fā)行的證券以市場價格在投資者之間買賣流通所形成的市場。二級市場可分為兩種：一種是場內(nèi)市

23、場即證券交易所，另一種是場外交易市場。證券交易所是證券集中競價的有形場所，而場外交易市場又稱柜臺交易市場，是在證券交易所之外進行證券買賣的市場。原來在場外交易的證券以未上市的證券為主，而現(xiàn)在不少上市證券也紛紛涌入場外交易市場進行交易。一級市場是二級市場的前提和基礎(chǔ)，沒有一級市場就沒有二級市場。在一級市場上，新發(fā)行的證券僅完成一次交易行為。而在二級市場上，證券交易則以公開方式進行，且其交易可達無數(shù)次。二級市場提供了證券在投資者之間持續(xù)流動的場所，且在供求平衡的基礎(chǔ)上形成證券的市場價格，因此，無論從流動性上還是從價格的確定上來看，一級市場都要受到二級市場的影響。所以說二級市場是一級市場存在與發(fā)展的

24、重要條件之一。此外，在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家還存在著第三市場、第四市場等，它們實際上也都是場外市場的一部分。（3）按交割方式劃分：現(xiàn)貨市場、期貨市場、期權(quán)市場現(xiàn)貨市場指市場上的買賣雙方成交后，須在若干個交易日內(nèi)辦理交割的金融交易市場?，F(xiàn)貨市場的交易方式是金融市場上最普遍的一種，交易的付款與交割可在交易發(fā)生的當天完成，也可在交易后數(shù)天內(nèi)完成。交易的成交日和結(jié)算日在同一天的稱現(xiàn)金交易，而成交日和結(jié)算日之間相隔幾個交易日的，稱固定方式交易。另外還有一種保證金交易，它是投資者在資金不足，又想獲取較多投資收益時，采取交付一定比例的現(xiàn)金，其余資金由經(jīng)紀人貸款墊付買進證券的一種交易方法。目前現(xiàn)貨市場上的大部分交

25、易為固定方式交易。期貨市場是衍生市場的一種。在期貨市場上，證券交易雙方以合約方式協(xié)定在未來的既定時間和條件下，完成既定數(shù)量證券的交易。期貨市場是以期貨合約為交易工具的市場，這些合約價值是由其交易的金融資產(chǎn)的價格決定的。期貨市場是有組織的金融市場，這區(qū)別于遠期市場。遠期市場的交易不是在有組織的期貨市場或交易所內(nèi)進行，而是在場外進行，且交易的是遠期合約。遠期合約是指在確定的將來時刻，按確定的價格購買或出售某項資產(chǎn)的協(xié)議，它是非標準化的，由交易雙方就交易時間、地點、數(shù)量等具體協(xié)商。期權(quán)市場是以期權(quán)合約為交易對象的市場。期權(quán)是一種選擇權(quán)，持有者有權(quán)在某一確定時間以某一確定價格購買或出售標的資產(chǎn)的權(quán)利，

26、他也可以放棄這個權(quán)利。期權(quán)合約也是標準化的合約。期權(quán)交易是在有組織的交易所內(nèi)進行的。（4）按地域劃分：國內(nèi)金融市場和國際金融市場國內(nèi)金融市場是指金融交易僅限于一國之內(nèi)的市場，它既包括全國性的金融交易市場，也包括一國范圍內(nèi)的地方性金融市場。國際金融市場則是指金融資產(chǎn)的交易跨越國界進行的市場。傳統(tǒng)的國際金融市場包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場以及衍生市場等。另外，非居民間從事國際金融交易的離岸金融市場也可歸入國際金融市場。離岸金融市場的交易對象是貨幣、資本、黃金等，它是一個無形市場，基本不受所在國的金融監(jiān)管機構(gòu)的管制，因此，可以說離岸金融市場是完全國際化的市場，它不受任何國家法令的限制，

27、并且主要經(jīng)營境外貨幣。國際金融市場是在國內(nèi)金融市場的基礎(chǔ)上形成的，是國內(nèi)金融市場發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。著名的國際金融市場有倫敦國際金融市場、紐約國際金融市場、東京國際金融市場及香港國際金融市場等。3金融工具在現(xiàn)代金融制度中，金融工具種類繁多，性質(zhì)也不大相同。金融工具的使用促成了資金由盈余方向短缺方的流動。自20世紀70年代以來，由于世界經(jīng)濟和國際金融體系的變化，金融創(chuàng)新活動層出不窮，其中尤以金融工具的創(chuàng)新為最。本節(jié)將對主要的金融工具進行介紹。按照屬性劃分，金融工具可分為非市場金融工具、貨幣市場工具、資本市場工具、金融衍生工具和間接投資工具。這五大類型的金融工具主要包括以下內(nèi)容，如表1-1所示。

28、表1-1 金融工具的分類非市場金融工具貨幣市場工具資本市場工具衍生金融工具間接投資工具定期存款儲蓄存款商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單短期政府債券回購協(xié)議銀行承兌匯票歐洲美元債券股票遠期合約期貨期權(quán)互換基金（1）非市場金融工具非市場金融工具指各種不能在金融市場上轉(zhuǎn)售的金融工具，如商業(yè)銀行或其他存款性金融機構(gòu)中的定期存款、儲蓄存款就屬于此類。另外，商業(yè)銀行在1970年推出的NOW賬戶（可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶）也是非市場金融工具?？赊D(zhuǎn)讓支付命令賬戶是一種對個人和非營利機構(gòu)設(shè)定的一種可計息的支票賬戶，它既可用于轉(zhuǎn)賬清算，又可支付利息，使客戶能夠變相收到活期存款的利息。（2）貨幣市場工具貨幣市場工具為各種可以在

29、金融市場上交易的短期負債票據(jù)。貨幣市場工具的期限為1年以內(nèi)，一般36個月的到期期限為多。一般地說，貨幣市場工具有高流動性、短期性及低風險性等特征。貨幣市場的主要參與者有金融機構(gòu)、工商企業(yè)和政府部門。商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔保承諾憑證。由于商業(yè)票據(jù)沒有擔保，僅以信用作保證，因此能夠發(fā)行商業(yè)票據(jù)的一般都是規(guī)模巨大、信譽卓著的大公司。商業(yè)票據(jù)是貨幣市場上歷史最悠久的工具，最早可以追溯到19世紀初。在美國商業(yè)票據(jù)市場上，大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的發(fā)行面額都在10萬美元以上。商業(yè)票據(jù)的期限較短，一般不超過270天。盡管在投資者急需要資金時，商業(yè)票據(jù)的直接發(fā)行者和交易商可在

30、到期之前兌現(xiàn)，但商業(yè)票據(jù)的二級市場并不活躍。主要是因為商業(yè)票據(jù)的期限非常短，購買者一般都計劃持有到期；另一個原因是商業(yè)票據(jù)是高度異質(zhì)性的票據(jù)，不同經(jīng)濟單位發(fā)行的商業(yè)票據(jù)在期限、面額和利率等方面各有不同，其交易難以活躍。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單簡稱CDs，是商業(yè)銀行發(fā)行的市場化存款負債，到期時還本付息。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單最低限額為10萬美元，到期期限一般為30天到1年。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是不記名的、可以流通轉(zhuǎn)讓的憑證。對許多投資者來說，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單既有定期存款的較高利息收入特征，又同時有活期存款的可隨時獲得兌現(xiàn)的特點，因此大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是追求穩(wěn)定收益的投資者的一種較好選擇。大企業(yè)和金融機構(gòu)是

31、此類存單的積極投資者。對于商業(yè)銀行來說，發(fā)行此類存單不但可以增加資金來源，而且使銀行在調(diào)整資產(chǎn)的流動性及實施資產(chǎn)負債管理上具有了更靈活的手段。短期政府債券是政府部門以債權(quán)人身份承擔到期償付本息責任的、期限在1年以內(nèi)的債務(wù)憑證。短期政府債券包括國家財政部門發(fā)行的國庫券和地方政府發(fā)行的債券。短期政府債券以貼現(xiàn)方式進行，投資者的收益是證券的購買價與證券面額之間的差額。它具有流動性強、無違約風險、面額小、收入又免稅的特點，因此，極受市場投資者的青睞。在美國，1970年以前，國庫券的最小面額為1 000美元，現(xiàn)在升為10 000美元，但面額仍較小，對許多小投資者來說，國庫券通常是他們能直接從貨幣市場購買

32、的惟一有價證券。另外，短期國庫券的利率變化對其他短期市場利率的變化有重要影響，且短期國庫券是中央銀行進行公開市場操作的極佳品種，是連接財政政策與貨幣政策的契合點?；刭弲f(xié)議指的是在出售證券的同時，和證券的購買商簽定協(xié)議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券，從而獲取即時可用資金的一種交易行為。從本質(zhì)上說，回購協(xié)議是一種抵押貸款，其抵押品為證券?；刭弲f(xié)議的期限是一日到數(shù)月不等，一般地，回購協(xié)議中所交易的證券主要是政府債券?；刭弲f(xié)議沒有集中的有形場所，交易以電信方式進行。大多數(shù)交易在資金供應(yīng)方和資金獲得者之間直接進行。大銀行和政府證券交易商是回購協(xié)議市場的主要資金需求者。由于回購交易實際

33、上是一種信用較高的證券，特別是政府證券作抵押的貸款方式，風險相對較小，因而其利率也較低。銀行承兌匯票是由銀行的客戶開出，而由銀行保證到期兌現(xiàn)的遠期匯票。銀行承兌匯票最常見的期限為30天、60天和90天等幾種，其交易規(guī)模一般為10萬美元和50萬美元，在到期之前可以在市場上以折扣方式交易。許多借款者沒有足夠的規(guī)模和信譽以競爭性的利率發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資，但他們卻可以運用銀行承兌票據(jù)來解決資金上的困難。銀行通過創(chuàng)造銀行承兌匯票，不必動用自己的資金，即可賺取手續(xù)費。銀行承兌匯票的承兌銀行對匯票持有者負有不可撤銷的第一手責任，匯票的背書人或出票人承擔第二責任，即如果銀行到期拒絕付款，匯票持有人還可向匯票的背

34、書人或出票人索款。因此，其投資于銀行承兌匯票的安全性非常高。另外，一流質(zhì)量的銀行承兌匯票具有公開的貼現(xiàn)市場，可以隨時轉(zhuǎn)售，因而還具有高度的流動性。歐洲美元是由美國境外的銀行所擁有的美元存款。由于該金融工具始發(fā)于歐洲，故稱歐洲美元。但它現(xiàn)已擴展到世界其他國家和地區(qū)，它的范疇不僅限于在歐洲的美元存款，如亞洲美元、歐洲馬克、歐洲日元等亦屬于這一范疇。歐洲美元存款包括定期存款與存款單兩種形式，其到期期限一般為1個月以下，其收益高于其他貨幣市場工具，主要參與者有國際銀行、跨國公司及各國政府。（3）資本市場工具資本市場工具包括所有在金融市場上流動的1年以上到期的金融資產(chǎn)。這類金融資產(chǎn)有兩大類型：具有到期期

35、限的債券和無限期的股票。一般說來，資本市場工具的收益及風險均大于貨幣市場工具，而流動性則遠低于貨幣市場工具。債券是投資者向政府、公司或金融機構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾。債券的種類繁多，按發(fā)行主體不同可分為政府債券和公司債券。政府債券是指中央政府、政府機構(gòu)和地方政府發(fā)行的債券，它以政府的信譽作保證，因而通常無須抵押品，其風險在各種投資工具中是最小的。中央政府債券是中央政府財政部發(fā)行的以國家財政收入為保證的債券，也稱國債。其特點是：一般無違約風險、流動性強，且其利息收入免稅。國債的到期期限一般為1030年，通常每6個月付一次息，到期償還本金

36、。政府機構(gòu)債券是除財政部外其他政府機構(gòu)發(fā)行的債券。政府機構(gòu)債券也無風險，收益穩(wěn)定，但流動性較國債低。地方政府債券的信用風險僅次于國債及政府機構(gòu)債券，同時也具有稅收豁免特征。公司債券是公司為籌措營運資本而發(fā)行的債券。由于公司債券比股票有優(yōu)先償還權(quán)，故其風險小于股票，但比政府債券高。公司債券可以是信用債券，也可以是有擔保債券。前者是完全憑公司信譽，不提供任何抵押品而發(fā)行的債券，后者是用公司有形資產(chǎn)或金融資產(chǎn)抵押的有擔保證券。公司債券還可以分為可贖回債券、不可贖回債券、可轉(zhuǎn)換債券及帶認股權(quán)證的債券等。可贖回債券是指公司債券附加早贖和以新償舊條款，允許發(fā)行公司選擇于到期日之前購回全部債券?？赊D(zhuǎn)換債券是

37、指公司賦予債券持有人按預先確定的比例在規(guī)定期間可以轉(zhuǎn)換為該公司普通股的選擇權(quán)。帶認股證的債券是指公司債券可把認股證作為合同的一部分附帶發(fā)行，該認股證允許債券持有人購買發(fā)行人的普通股。公司債券與政府債券相比，具有風險大、收益不穩(wěn)定的特點。股票是投資者向公司提供資金的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。在公司破產(chǎn)的情況下，股東只負有限責任，即公司資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)時，股東個人財產(chǎn)不受追究。股票可分為普通股和優(yōu)先股。優(yōu)先股是指在剩余索取權(quán)方面較普通股優(yōu)先的股票，這種優(yōu)先性表現(xiàn)為在普通股之前收取股息，但優(yōu)先股股東通常是沒有投票權(quán)的，只是在某些特殊情況下才具有臨時投票權(quán)。由于優(yōu)先股股息是固定的，因此優(yōu)先股

38、的價格與公司的經(jīng)營狀況關(guān)系并不密切，而主要取決于普通股。優(yōu)先股可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指如果公司在某個時期內(nèi)盈利時，在普通股的紅利發(fā)放前，連同本年優(yōu)先股的股息一并發(fā)放；而非累積優(yōu)先股是指當公司盈利不足以支付優(yōu)先股的全部股息時，其所欠部分，公司不在以后年度補發(fā)。另外，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股還可在規(guī)定的時間內(nèi)按一定的轉(zhuǎn)換比率換成普通股?？哨H回優(yōu)先股則允許公司按發(fā)行價格加上一定比例的補償收益予以贖回。普通股是在優(yōu)先股要求權(quán)得到滿足以后才參與公司利潤和資產(chǎn)分配的股票合同。普通股股東具有投票權(quán)，他們有權(quán)投票決定公司的重大經(jīng)營決策，如經(jīng)理的選擇、重大投資項目的確定等。普通股的價格受公司的經(jīng)營狀況

39、、經(jīng)濟政治環(huán)境、心理因素、供求關(guān)系等諸多因素的影響，其波動沒有范圍限制。因此，普通股的投資風險較大，但預期收益率也較高。優(yōu)先股和普通股的發(fā)行方式可分為公募和私募。公募是指面向市場上大量的非特定的投資者公開發(fā)行股票，而私募是指只向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票。公募需向社會公開其財務(wù)狀況，私募則不需要向社會公布其財務(wù)狀況，只需向特定的投資者公布。另外，在交易所上市的公司，其股票在交易所內(nèi)交易，而沒有上市的公司，可在場外市場交易其股票。從長期投資的角度來衡量上述資本市場工具的收益率，以普通股最高，優(yōu)先股次之，而債券更次之。（4）金融衍生工具金融衍生工具是指依賴于基本標的資產(chǎn)價格的金融工具，如遠期、期貨、

40、期權(quán)、互換等。金融衍生工具在投資、套利、保值等方面的巨大作用使其獲得了飛速發(fā)展。本節(jié)將對金融衍生工具進行描述。金融遠期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠期合約是適應(yīng)規(guī)避現(xiàn)貨交易風險的需要而產(chǎn)生的。遠期合約是非標準化合約，因此它不在交易所交易，而是在金融機構(gòu)之間或金融機構(gòu)與客戶之間通過談判后簽署遠期合約。已有的遠期合約也可以在場外交易。由于遠期合約沒有固定、集中的交易場所，不利于信息交流和傳遞，因此，不利于形成統(tǒng)一的市場價格，市場效率較低。另外，每份遠期合約都不相同，其流動性較差，且遠期合約的履約沒有保證，故遠期合約風險較高。金融遠期合約主要有

41、遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約和遠期股票合約等。金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融工具的標準化協(xié)議。期貨合約起源于商品的遠期交易，由于原有的遠期交易流動性差、違約風險高等缺陷而無法滿足人們急劇增長的需要，期貨交易便應(yīng)運而生。期貨合約的交割日期、交割地點、合約規(guī)模等都是標準化的，且均在交易所內(nèi)進行交易，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所的清算部或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算，因此克服了遠期交易違約風險高的缺陷。標準化合約也使得期貨合約極易流通，其買者或賣者可在交割日之前采取對沖交易以結(jié)束其期貨頭寸，而無須進行最后的實物交割。轉(zhuǎn)移價格風險是期貨市場最主

42、要的功能，也是期貨市場產(chǎn)生的最根本原因，但對整個社會而言，期貨交易通常并不能消除價格風險，它只是使價格風險再分配即轉(zhuǎn)移價格風險。期貨市場參與者可分為避險者和投機者兩類。避險者參與期貨交易是為了減低未來市場價格變動帶來的風險，而投機者則是為了從未來市場價格變動中獲取利潤。按標的物劃分，金融期貨可分為利率期貨、外匯期貨和股價指數(shù)期貨。期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格或執(zhí)行價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。按期權(quán)買者的權(quán)利劃分，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)賦予買方在既定的時間與價格條件下，有購買既定數(shù)量的金融資產(chǎn)的權(quán)利，而看跌期權(quán)賦予買方按既定的時

43、間與價格條件出售既定數(shù)量的金融資產(chǎn)的權(quán)利。對于期權(quán)買者來說，期權(quán)合約賦予他的只有權(quán)利，而沒有任何義務(wù)。他可以在規(guī)定期限以內(nèi)的任何時間（美式期權(quán)）或期滿日（歐式期權(quán)）行使其購買或出售標的資產(chǎn)的權(quán)利，也可以不行使這個權(quán)利。對期權(quán)的出售者來說，他只有履行合約的義務(wù)，而沒有任何權(quán)利。但期權(quán)賣者要向期權(quán)買者收取一定的期權(quán)費作為承擔義務(wù)的報酬。期權(quán)費視期權(quán)種類、期限、標的資產(chǎn)價格的易變程度不同而不同。期權(quán)交易賣方的虧損風險可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的（看跌期權(quán)），盈利風險卻是有限的（以期權(quán)費為限）；期權(quán)交易買方的虧損風險是有限的（以期權(quán)費為限），盈利風險可能是無限的（看漲期權(quán)），也可能是有限的

44、（看跌期權(quán)）。期權(quán)交易不僅有正規(guī)的交易所，還有一個規(guī)模龐大的場外交易市場。交易所交易的是標準化的期權(quán)合約，場外交易的則是非標準化的期權(quán)合約。按期權(quán)合約的標的資產(chǎn)劃分，金融期權(quán)合約可分為利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、股價指數(shù)期權(quán)、股票期權(quán)等現(xiàn)貨期權(quán)以及利率期貨期權(quán)、外匯期貨期權(quán)、股價指數(shù)期貨期權(quán)等期貨期權(quán)。認股權(quán)證（Warrants）是指附加在公司債務(wù)工具上的賦予持有者在某一天或某一期限內(nèi)按事先規(guī)定的價格購買該公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。持有者可在市場上轉(zhuǎn)讓認股權(quán)證。一般地，公司將認股權(quán)證與債券或優(yōu)先股的發(fā)行相結(jié)合，以促進對后兩者的銷售。（5）間接投資工具間接投資金融工具指的是投資基金代表其股票持有者從事市場

45、活動。投資基金是金融市場上一個新的形態(tài)，它本質(zhì)上是股票、債券及其他證券投資的機構(gòu)化，投資基金不僅有利于克服個人分散投資的種種不足，而且成為個人投資者分散投資風險的最佳選擇，從而極大地推動了金融市場的發(fā)展。根據(jù)組織形式，基金可分為公司型基金和契約型基金。公司型基金是依據(jù)公司法成立的、以營利為目的的股份有限公司形式的基金，其特點是基金本身是股份制的投資公司，基金公司通過發(fā)行股票籌集資金，投資者通過購買基金公司股票而成為股東，享有基金收益的索取權(quán)。公司型基金又可分為開放型和封閉型兩種。開放型基金是指基金可以無限地向投資者追加發(fā)行股份，并且投資者隨時可以將擁有的基金份額售回給基金公司，因此其股份總數(shù)是

46、不固定的，如共同基金、貨幣市場基金就屬此類。貨幣市場基金投資于短期性、高流動性、低風險性的貨幣市場工具，共同基金則投資于長期的金融資產(chǎn)。封閉型基金是基金股份總數(shù)固定，且規(guī)定封閉期限的基金。在封閉期限內(nèi)投資者不得向基金公司提出贖回，而只能尋求在二級市場上掛牌轉(zhuǎn)讓，其中以柜臺交易為多。封閉型基金的投資運作與開放型相同。契約型基金是依據(jù)一定的信托契約組織起來的基金，其中作為委托人的基金管理公司通過發(fā)行受益憑證籌集資金，并將其交由受托人（基金保管公司）保管，其本身則負責基金的投資運營，而投資者是受益人，憑基金受益憑證索取投資收益。契約型基金的投資組合運作與公司型基金相同。投資基金將小額資金匯集起來，其

47、經(jīng)營具有規(guī)模優(yōu)勢，可以降低交易成本，也便于小投資者參與。投資基金由具有專業(yè)化知識的人員進行管理，從而能夠更好地利用各種金融工具，將資金分散到多種證券或資產(chǎn)上，通過有限組合最大限度地降低非系統(tǒng)風險，創(chuàng)造更好的收益。4金融監(jiān)管制度在現(xiàn)代市場經(jīng)濟社會中，金融活動成為市場經(jīng)濟的核心，金融對經(jīng)濟的發(fā)展具有極其重要的影響。金融產(chǎn)品與一般商品不同，它是一種非常特殊的商品。金融產(chǎn)品的特殊性在于其具有價值上的預期性，即它的價值與其未來的狀況有關(guān)，且這些價值具有不確定性，會隨著某些因素的變化而變化。另外，金融產(chǎn)品基本上是一種信息產(chǎn)品，消費者是按照其散發(fā)出的各種信息來判斷其價值的，且這些產(chǎn)品價值的實現(xiàn)具有一定的社會

48、性。金融產(chǎn)品價值的主觀預期性，使得產(chǎn)品的交換價值幾乎完全取決于交易雙方對各種信息的掌握程度以及在此基礎(chǔ)上所作出的判斷。公平合理的金融產(chǎn)品價格應(yīng)該是一個能夠隨時較完整地反映影響人們的預期因素的價格。而影響人們預期的是相關(guān)信息的披露，因此，為了減少信息不對稱性以及使金融交易公平，提高金融市場的效率，金融監(jiān)管是必需的。上市公司或金融產(chǎn)品發(fā)行者的信息披露制度就成為金融監(jiān)管不可或缺的組成部分，成為金融監(jiān)管中的證券監(jiān)管的核心。還由于金融產(chǎn)品具有很強的外部性，任何一種金融產(chǎn)品的價格變動都會影響其他金融產(chǎn)品的價格或投資者的收益，所以，對金融業(yè)實施監(jiān)管是符合社會利益的?？傊?，金融領(lǐng)域內(nèi)存在的壟斷性、外部性、產(chǎn)品

49、的公共性、信息的不對稱性、過度競爭帶來的不穩(wěn)定性等都會導致金融產(chǎn)品價格信息的扭曲，降低金融市場的效率，因此，有必要實施有效的金融監(jiān)管，以實現(xiàn)社會資金的有效配置，提高社會福利。金融監(jiān)管是金融監(jiān)管的主體為了實現(xiàn)監(jiān)管目標而利用各種監(jiān)管手段對監(jiān)管對象所采取的一種有意識的和主動的干預和控制活動。那么監(jiān)管主體是誰、監(jiān)管目標等又是什么呢？世界各國一般都成立有相應(yīng)的政府機構(gòu)對金融業(yè)實施監(jiān)管，但也有些活動是由非政府機構(gòu)的民間組織來完成的。如英國金融業(yè)更強調(diào)的是自律，證券商成立的證券商協(xié)會就是一個自律機構(gòu)。還有世界上絕大多數(shù)證券交易所也屬于非官方的機構(gòu)，它們的權(quán)力不是來自于政府，而是來自于其成員對機構(gòu)決策的普遍認

50、可。金融監(jiān)管的對象是人類的金融行為和金融活動領(lǐng)域。但具體哪些行為和活動應(yīng)該受到監(jiān)管取決于監(jiān)管對象的性質(zhì)特點、監(jiān)管的成本以及不同的經(jīng)濟環(huán)境，還有一國的文化傳統(tǒng)等。一般地，金融業(yè)中的商業(yè)銀行業(yè)、保險業(yè)和證券業(yè)是監(jiān)管的重點對象，因為這三個領(lǐng)域內(nèi)存在明顯的內(nèi)在壟斷性、產(chǎn)品的外部性、公共性、信息的不對稱性以及過度競爭帶來的不穩(wěn)定性等，這些都會導致金融服務(wù)價格信息的扭曲，使社會資金配置效率下降。當然，各國對這三個領(lǐng)域的監(jiān)管側(cè)重點不同，在同一領(lǐng)域內(nèi)的監(jiān)管形式和內(nèi)容也相差很大。比如美國和德國的監(jiān)管就有很大不同，美國更注重促進證券市場的發(fā)展，而德國則存在著壓抑證券市場發(fā)展的傾向。各國一般都對以下方面進行監(jiān)管：（

51、1）金融機構(gòu)的存款準備金。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，合理規(guī)定和適時調(diào)整商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的存款準備金率，不僅是保證銀行的償付能力、防范金融風險的需要，而且也是有效地調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、實現(xiàn)控制貨幣和穩(wěn)定經(jīng)濟的重要手段之一。（2）銀行和其他金融機構(gòu)的資本比率。合理充足的資本比率是銀行和其他金融機構(gòu)正常運營的基本條件。通過對資本比率的監(jiān)管，可以達到以資本規(guī)模制約資產(chǎn)規(guī)模，從而降低金融業(yè)經(jīng)營風險和實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定運行的目的。（3）金融機構(gòu)的經(jīng)營活動。由于金融機構(gòu)的經(jīng)營活動是影響社會經(jīng)濟的重要因素，因此各國均將它作為金融監(jiān)管的重要內(nèi)容之一。即使在美國、英國這樣的市場經(jīng)濟發(fā)達的國家，金融機構(gòu)的經(jīng)營活動也不是放任

52、自由的。例如在英國，所有在英國注冊的銀行都必須向英格蘭銀行呈報它們在世界各地貸款的詳細情況；在美國，聯(lián)邦儲備委員會負責制定商業(yè)銀行的貸款政策。一般而言，各國金融監(jiān)管機構(gòu)對銀行等金融機構(gòu)經(jīng)營活動的監(jiān)管，主要包括資產(chǎn)負債比例管理、貸款風險管理和資本流動性管理等。（4）金融機構(gòu)的開業(yè)。對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的開業(yè)進行審查批準是中央銀行等金融監(jiān)管當局對金融業(yè)進行監(jiān)管的一項重要內(nèi)容。各國金融法一般規(guī)定，銀行等金融機構(gòu)的開業(yè)，必須向金融監(jiān)管機構(gòu)提出申請，經(jīng)審核符合法定標準，予以批準其開業(yè)經(jīng)營。在進行審批的過程中，一般要參照若干法定標準進行審查。這些標準包括：資本是否充足，是否符合經(jīng)濟上的合理性和可行性等。（

53、5）金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍。從確保銀行等金融機構(gòu)經(jīng)營健全、穩(wěn)定從而維護存款者利益和信用體系的安全性出發(fā)，各國一般均通過法律規(guī)定金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍。如在美國、日本及多數(shù)發(fā)展中國家，曾嚴格劃分了商業(yè)銀行與投資銀行、銀行與證券業(yè)的界限，實行嚴格的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的制度。（6）利率。盡管在市場經(jīng)濟條件下，利率作為信用資金的價格應(yīng)當反映價值規(guī)律和供求關(guān)系并隨市場供求的變動而變動，但為了防止金融機構(gòu)間惡性競爭局面的發(fā)生，保證金融體系的穩(wěn)定和效率，各國或多或少、或直接或間接地都對利率進行著控制，并不存在完全自由的利率。（7）金融市場。金融市場尤其是證券發(fā)行與交易市場是風險性較強的場所，為保護投資者利益和金融市

54、場的健康發(fā)展，各國都對金融市場施以不同程度和方式的監(jiān)督管理。新興的衍生金融市場由于交易額巨大、風險集中而倍受各國金融監(jiān)管當局的關(guān)注，如何監(jiān)管它是世界性的課題。除以上各方面外，還有外匯、外債等也受到監(jiān)管。金融監(jiān)管的目標是要消除或者部分消除人類的某些活動或者行為所帶來的目標上的偏差，從而避免出現(xiàn)人們不愿意看到的結(jié)果。由于金融市場存在失靈現(xiàn)象，因此有必要對金融活動實施一定的監(jiān)管以消除或避免金融市場失靈所帶來的資金配置不經(jīng)濟、收入分配不公平以及金融和經(jīng)濟不穩(wěn)定的后果。金融監(jiān)管的手段一般有兩種，一種是直接對金融活動和行為進行干預和規(guī)范，另一種是先對影響人類金融行為和活動領(lǐng)域的各種因素進行干預，以改變這些

55、因素對人類金融行為及金融活動的作用方向或作用程度，然后間接地影響人類的金融行為和金融活動。通常認為，金融監(jiān)管可以通過立法、行政和經(jīng)濟等手段就金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的定價或利潤水平、種類、供應(yīng)量、交易過程以及從事金融產(chǎn)品生產(chǎn)和金融服務(wù)供應(yīng)的企業(yè)的準入和退出等進行監(jiān)督和調(diào)控。無論采取什么樣的金融監(jiān)管手段，都必須遵循公平、公正、公開的原則。金融業(yè)屬于高風險行業(yè)，其風險主要表現(xiàn)在兩個方面：單個金融機構(gòu)所特有的個別風險和所有金融機構(gòu)都面臨的系統(tǒng)風險。個別風險應(yīng)當由金融機構(gòu)自己承擔，金融監(jiān)管主要是控制金融業(yè)的系統(tǒng)風險。1.2 商 業(yè) 銀 行商業(yè)銀行是歷史發(fā)展最為悠久、業(yè)務(wù)活動最為廣泛、對社會經(jīng)濟生活影響最重要

56、的金融機構(gòu)，是各國金融體系的主體。早期的商業(yè)銀行是指接受活期存款，并主要為工商企業(yè)提供短期貸款的金融機構(gòu)。但現(xiàn)代意義上的商業(yè)銀行已經(jīng)成為資金規(guī)模最雄厚，經(jīng)營范圍無所不及的金融機構(gòu)。1.2.1 商業(yè)銀行的起源和發(fā)展銀行的歷史源遠流長，據(jù)史記記載，公元前2000年，巴比倫寺廟就代人保管貴重物品，收取相應(yīng)的保管費，并將保管品貸出，收取利息；公元前500年左右，希臘寺廟也從事金銀財寶保管業(yè)務(wù)，但還沒有辦理放貸業(yè)務(wù)；公元前200年羅馬也有類似的機構(gòu)出現(xiàn)，不僅從事兌換業(yè)務(wù)，還經(jīng)營放貸、信托等業(yè)務(wù)。近代商業(yè)銀行的萌芽可追溯到文藝復興時期的意大利。當時歐洲貿(mào)易以地中海為范圍，以意大利為中心，意大利的威尼斯、熱

57、那亞是國際貿(mào)易的中心，商賈云集。由于各國商人所攜帶的鑄幣形狀、成色、重量各不相同，必須進行貨幣兌換。于是，經(jīng)營貨幣兌換業(yè)務(wù)的商人便應(yīng)運而生。同時，各國貿(mào)易商為了避免攜帶和保存貨幣可能導致的損失與危險，將其貨幣存放在貨幣兌換商那里，并委托他們辦理匯兌與支付業(yè)務(wù)。這樣，貨幣兌換商手中便積聚了大量的現(xiàn)幣，他們發(fā)現(xiàn)存款人不會同時支取存款，于是把暫時閑置的資金貸放給社會上的資金需求者。信貸業(yè)務(wù)就產(chǎn)生了。當時，意大利的銀行主要有1171年設(shè)立的威尼斯銀行和1407年設(shè)立的圣喬治銀行等。16世紀末開始，意大利的銀行傳到了歐洲大陸，如1609年成立的阿姆斯特丹銀行，1619年成立的漢堡銀行，1621年成立的紐

58、倫堡銀行等都是歐洲早期著名的銀行。隨著資本主義經(jīng)濟制度的確立，早期的銀行遠遠不能滿足大規(guī)模的工商產(chǎn)業(yè)發(fā)展所產(chǎn)生的信貸需求，新興的資產(chǎn)階級迫切需要建立和發(fā)展資本主義銀行。1694年，在英國政府特許下，英格蘭銀行便應(yīng)運而生。英格蘭銀行是歷史上第一家資本主義股份制度的商業(yè)銀行。它的出現(xiàn)，標志著資本主義現(xiàn)代銀行制度開始形成以及商業(yè)銀行的產(chǎn)生。從這個意義上說，英格蘭銀行是現(xiàn)代商業(yè)銀行的鼻祖。自此以后，歐洲各資本主義國家都相繼成立了商業(yè)銀行。各國商業(yè)銀行的建立，主要通過兩條途徑：一是舊式的高利貸性質(zhì)的銀行，逐步適應(yīng)新的生產(chǎn)關(guān)系，演變成商業(yè)銀行；二是根據(jù)資本主義原則所創(chuàng)立的股份制銀行，這一途徑是主要的。繼英格蘭銀行之后，現(xiàn)代商業(yè)銀行體系在世界范圍內(nèi)普及和發(fā)展?！般y行”一詞的英文為“Bank”，是由意大利文“Banca”演變而來的。在意大利文中，Banca是“長凳”的意思。中世紀意大利人就是在街上放著凳子（Banca）從事貨幣兌換業(yè)務(wù)的。我國的銀行與西方銀行相比出現(xiàn)較晚。盡管我國早在幾百年前的錢莊、票號以及當鋪等，就有類似近代銀行的業(yè)務(wù)，但直到1897年清政府為了擺脫外國銀行的支配，才在上海成立了中國通商銀行，這標志著中國現(xiàn)代銀行的產(chǎn)生。今天的商業(yè)銀行與當時只經(jīng)營存、放、匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行已相去甚遠。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，銀行業(yè)競爭的加劇，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，服務(wù)手段不斷更新，管理