國內(nèi)外財務績效管理的系統(tǒng)理論比較

1、國內(nèi)外財務績效管理理論比擬研究摘要：財務績效管理理論是企業(yè)財務管理重要組成，我國的財務 績效管理理論和國外的財務績效管理理論有很多不同的地方，在比 擬的根底上能找出國內(nèi)在財務績效理論研究上的不足，以便我們完 善。關鍵詞：財務；績效管理；國內(nèi)外理論比擬一、國內(nèi)財務績效管理理論研究1. 財務績效管理內(nèi)容研究財務績效管理理論是研究資金與其運動規(guī)律的理論，具體包括財 務根本理論、財務根本方法以與財務管理的應用理論與方法（許文 翰，2011）。我國著名的財務學家郭復初教授提出了社會主義財務包括國家 財務、部門財務和企業(yè)財務三層次的觀點，并以國家財務論為其理 論核心，提出財務機制與財務調(diào)控理論。我國著名的

2、財務學家X恩祿教授認為，財務績效管理理論體系由 根本理論和應用理論兩個局部組成（X恩祿，2009）。其中根本理論 又包括：經(jīng)濟效益理論、資金時間價值理論、資金保值理論、財務 控制理論、財務分析理論、財務公共關系理論、資金運動規(guī)律、資 金本錢理論、財務系統(tǒng)理論、財務信息理論、財務機制理論。應用 理論又包括按環(huán)節(jié)分的財務預測、財務計劃、財務控制和財務分析 診斷理論。王化成教授在闡述其財務績效理論結(jié)構(gòu)體系時，以“環(huán)境起點 論為出發(fā)點，以財務管理假設為前提（王化成，2009）。以財務管 理目標為導向，構(gòu)想的財務績效管理理論結(jié)構(gòu)包括財務管理根本理 論、財務管理通用業(yè)務理論、財務管理特殊業(yè)務理論以與財務管

3、理 的其他領域。筆者認為，按照上述財務績效管理理論的研究，可以把我國財務 績效理論體系劃分為兩大局部，一是根底理論，二是應用理論。2. 財務績效管理的根本理論研究a. 利益相關理論企業(yè)目標由股東利益至上開展到關注相關利益者利益，與之相對應的企業(yè)財務績效目標也由股東利益最大化開展到利益相關者利益最大化（謝瓊，2010）。企業(yè)擁有眾多的利益主體，企業(yè)利益相關 者分為內(nèi)部利益相關者和外部利益相關者。外部利益相關者有國 家、相關企業(yè)等，內(nèi)部利益相關者主要是本企業(yè)。這一理論還在不 斷的完善和改良，但在實際應用中還有待進一步開展。目前企業(yè)還 不能做到所有利益相關者利益最大化，企業(yè)正積極做到最大化內(nèi)部 利益

4、相關者利益，平衡外部利益相關者的利益 （王德敏，2009）。b. 規(guī)如此與分工理論財務績效管理的規(guī)如此與分工理論，它涉與到企業(yè)的各個層面，是企業(yè)惟一的綜合價值管理工作。要提高財務績效管理效能，使企 業(yè)財務績效管理發(fā)揮出最大成效，首先必須打造一個高效的財務組 織（甄進明，2010）。這一目標主要應考慮設計合理的財務部門結(jié)構(gòu)， 設置明晰的財務崗位和建立科學的財務組織管理制度，以促使財務組織發(fā)揮出最大的效能。c. 風險控制理論我國目前財務風險管理的研究屬于起步階段，表現(xiàn)為：一是與風 險管理其他領域相比，財務風險管理研究成果較少，尤其是比擬系 統(tǒng)、全面、深入的研究成果偏少（許海玉，2010）。二是研究

5、領域較 窄。二、國外財務績效管理理論研究1.財務績效管理的內(nèi)容研究國外財務績效管理的內(nèi)容研究主要包括財務績效管理的目標以 與財務績效管理的內(nèi)容等兩方面。國外財務績效管理的目標。確立科學的財務管理目標，應建立在 客觀的經(jīng)濟環(huán)境的根底上（王琴，2010）。影響企業(yè)理財目標的因素 很多，但有重大影響的不多，主要有以下四個方面：首先是企業(yè)所 有者，所有者對企業(yè)理財?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^股東大會和董事會來進 展的。從理論上講，企業(yè)重大的財務決策必須經(jīng)過股東大會或董事 會表決，企業(yè)經(jīng)理和財務經(jīng)理的任免也由董事會決定，因此，企業(yè) 所有者對企業(yè)財務管理有著最為重大的影響（吳峰霞，2009）。其次 是企業(yè)債權(quán)人，再次

6、是企業(yè)職工。另外，政府為企業(yè)提供有關公共 服務，要求分享企業(yè)的收益，也對企業(yè)財務決策產(chǎn)生影響（舒曉惠和X建平，2009）。上述四個方面的影響，除企業(yè)所有者外，企業(yè) 債權(quán)人也是一個重要的因素，可以說，企業(yè)財務管理的根本目標根 本上是受企業(yè)所有者和債權(quán)人而決定的。有代表性的財務績效管理 目標有企業(yè)價值最大化和股東財富最大化（余小琴，2011）。國外財務績效管理的內(nèi)容。國外財務績效管理的內(nèi)容包括：籌資 管理；投資管理；營運資金管理；利潤分配管理?；I資管理。公司要進展生產(chǎn)經(jīng)營活動，必須首先籌集一定量的資 金?；I資是理財?shù)囊豁椬罡?、最原始的職能。籌資是指為了滿足 生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，從一定渠道，采用特

7、定的方式，籌集資金的 過程。投資管理。公司籌集資金的目的是為了投資，投資是為了實現(xiàn)企 業(yè)的經(jīng)營目標。在投資過程中，必須考慮投資規(guī)模，即為確保獲取 最優(yōu)投資收益，公司應投入的資金數(shù)額（林良義，2009）;同時還必 須通過投資方向和投資方式的選擇，來確定適宜的投資結(jié)構(gòu)，提咼 投資效益，降低投資風險（李東和曹靜海，2009）。營運資金管理。為滿足公司日常營業(yè)活動的需要而墊支的資金， 稱為營運資金。營運資金管理的主要內(nèi)容包括根據(jù)公司生產(chǎn)經(jīng)營狀 況合理確定營運資金需要量、節(jié)約使用資金、加速資金周轉(zhuǎn)、提高 資金使用效果等。利潤分配管理。公司在經(jīng)營過程中所取得的產(chǎn)品銷售收入，要用 以補償生產(chǎn)消耗，并按規(guī)定繳

8、納稅金，其余局部為營業(yè)利潤，同時 也可能會因?qū)ν馔顿Y而分得利潤。資金分配是一次資金運動過程的 終點，又是下一次資金運動過程開始的前奏（石金濤等，2009）。2.財務績效管理的根本理論研究a. 資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)理論是研究公司籌資方式與結(jié)構(gòu)與公司市場價值關系的理論。1958年莫迪利安尼和米勒的研究結(jié)論是：在完善和有效率的金融市場上，企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)和股利政策無關一mm理論（莫迪利安尼和米勒，2009）。米勒因mm理論獲1990年諾貝爾經(jīng)濟學 獎，莫迪利尼亞1985年獲諾貝爾經(jīng)濟學獎。b. 現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論與資本資產(chǎn)定價模型現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論是關于最優(yōu)投資組合的理論。1952年馬科維茨 提出了該

9、理論，他的研究結(jié)論是：只要不同資產(chǎn)之間的收益變化不 完全正相關，就可以通過資產(chǎn)組合方式來降低投資風險（馬科維茨，2009）。馬科維茨因此獲1990年諾貝爾經(jīng)濟學獎。還獲得1990年 諾貝爾經(jīng)濟學紀念獎。c. 期權(quán)定價理論期權(quán)定價理論是有關期權(quán)（股票期權(quán)、外匯期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、 可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、認股權(quán)證等）的價值或理論價格確定 的理論。1973年斯科爾斯和莫頓提出了期權(quán)定價模型，又稱b-s模型（斯科爾斯和莫頓，2008）。90年代以來期權(quán)交易已成為世界金融 領域的主旋律。斯科爾斯和莫頓因此獲 1997年諾貝爾經(jīng)濟學獎。d. 有效市場假說有效市場假說是研究資本市場上證券價格對信息反映程

10、度的理 論。假如資本市場在證券價格中充分反映了全部相關信息，如此稱 資本市場為有效率的（黃蘇萍，2010）。在這種市場上，證券交易不 可能取得經(jīng)濟利益。理論主要貢獻者是法瑪（法瑪，2006）。e. 代理理論與信息不對稱理論代理理論是研究不同籌資方式和不同資本結(jié)構(gòu)下代理本錢的上 下，以與如何降低代理本錢提高公司價值。理論主要貢獻者有詹森 和麥科林（詹森和麥科林，2006）。信息不對稱理論是指公司內(nèi)外部 人員對公司實際經(jīng)營狀況了解的程度不同，即在公司有關人員中存 在著信息不對稱，這種信息不對稱會造成對公司價值的不同判斷 （魯桂華，2008）。三、國內(nèi)外財務績效管理理論研究比擬我國的財務績效管理體系

11、表現(xiàn)的是財務績效管理結(jié)構(gòu)總分式、財 務績效管理對象簡單的內(nèi)外部結(jié)合、財務績效管理方法是經(jīng)驗管 理、財務績效管理手段比擬單一（lara ，2008）。在借鑒國外先進理 論的根底上，要從以下幾個方面完善：首先，財務績效管理對象從單一的內(nèi)外部要素結(jié)合過渡到多元的 內(nèi)外部要素結(jié)合。新經(jīng)濟時代的電子計算機的應用，網(wǎng)絡的普與， 財務績效管理的國際化、網(wǎng)絡化，遠程處理財務問題和集中式管理 成為現(xiàn)實，信息作為企業(yè)的一種資源，發(fā)揮著重要的作用，財務績 效管理者作決策時不再以貨幣信息作為唯一依據(jù)，而是利用計算機 網(wǎng)絡技術將各部門的各種資料組合起來，做出基于全面可靠的信息 決策（尹凌青，2010）。財務績效管理的對

12、象也擴展到企業(yè)內(nèi)部和外 部的網(wǎng)絡資源（尹子民，2008）。其次，財務績效管理方法從經(jīng)驗管理過渡到科學管理。財務績效 管理方法的開展也是隨著經(jīng)濟和社會的開展而變化的，從簡單的籌 資、投資、分配，到利用各種金融衍生工具進展籌資、投資。從經(jīng) 驗的管理，逐步開展到利用數(shù)字模型的科學管理。國際籌資、投資 的開展，為企業(yè)經(jīng)營開辟了更廣闊的空間，使財務績效管理理論朝 國際化方向開展（程曉軍，2007）。再次，財務績效管理手段從單一功能系統(tǒng)開展到多功能相結(jié)合的 復雜系統(tǒng)。internet信息技術的普與和開展，通訊手段的飛速開展， it環(huán)境的形成，將企業(yè)內(nèi)部各部門之間、企業(yè)與供給商、企業(yè)與客 戶、企業(yè)與其他職能部門嚴密地聯(lián)系在一起，同時也將企業(yè)的財務 流程和經(jīng)濟業(yè)務流程有機地融合在一起，不斷促進企業(yè)財務績效管 理網(wǎng)絡化。結(jié)論綜上所述