建立完善的產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)流程2

1、delong/010717/sh-lbo process(2000gb)機(jī)密建立完善的產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)建立完善的產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)流程流程金新信托初稿金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)1目錄目錄金新產(chǎn)業(yè)投資的工作流程金新產(chǎn)業(yè)投資的工作流程附錄金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)2金新產(chǎn)業(yè)投資的業(yè)務(wù)流程金新產(chǎn)業(yè)投資的業(yè)務(wù)流程主要主要活動(dòng)活動(dòng)時(shí)間時(shí)間負(fù)責(zé)負(fù)責(zé)人員人員最終最終成品成品項(xiàng)目意向篩選報(bào)告立項(xiàng)項(xiàng)目名單建立廣泛的社會(huì)、企業(yè)關(guān)系和良好的外部形象積極收集各類信息和數(shù)據(jù) 出差報(bào)告 項(xiàng)目意

2、向書形成穩(wěn)定的交易流，提供可能投資項(xiàng)目的信息庫根據(jù)產(chǎn)業(yè)投資的投資理念進(jìn)行迅速篩選訪談企業(yè)管理層以探尋可能的機(jī)會(huì)判斷項(xiàng)目的可行性，對初選項(xiàng)目進(jìn)行立項(xiàng)確定針對行業(yè)、企業(yè)、管理層和退出的詳細(xì)調(diào)查內(nèi)容全面收集各項(xiàng)數(shù)據(jù)信息，進(jìn)行分析整理,確定企業(yè)有無核心競爭力決策交易實(shí)施的目標(biāo)企業(yè)和上市公司殼資源對象設(shè)計(jì)現(xiàn)階段較規(guī)范的項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)進(jìn)行價(jià)值評估，分析交易產(chǎn)生的現(xiàn)金流預(yù)測討論確定項(xiàng)目的展開過程和相應(yīng)條款開展多次談判以形成交易決策具體實(shí)施完成投資項(xiàng)目設(shè)立現(xiàn)階段較為合適的管理結(jié)構(gòu)根據(jù)業(yè)績目標(biāo)實(shí)施監(jiān)控，確保經(jīng)營業(yè)績的改善實(shí)現(xiàn)管理層激勵(lì)和管理層管控1. 1. 交易生成交易生成2. 2. 初步篩選初步篩選3. 3.

3、盡職調(diào)查盡職調(diào)查4. 4. 交易結(jié)構(gòu)交易結(jié)構(gòu)5. 5. 投資管理投資管理6. 6. 退出變現(xiàn)退出變現(xiàn)評估退出的時(shí)間和價(jià)格實(shí)現(xiàn)有效的業(yè)務(wù)退出根據(jù)業(yè)務(wù)收入進(jìn)行投資者分成，解散該項(xiàng)投資基金日常1-7天8-12周4-8周1-2年2-4周合伙人合伙人項(xiàng)目經(jīng)理分析員合伙人合伙人項(xiàng)目經(jīng)理合伙人項(xiàng)目意向盡職調(diào)查結(jié)果價(jià)值評估項(xiàng)目計(jì)劃/合同項(xiàng)目進(jìn)程跟蹤項(xiàng)目收益分析產(chǎn)品產(chǎn)品開發(fā)開發(fā)金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)3產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的產(chǎn)生往往經(jīng)過大量的篩選和分析產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的產(chǎn)生往往經(jīng)過大量的篩選和分析項(xiàng)目意向示意第一輪初步篩選進(jìn)入第二輪初選第二輪初步篩選進(jìn)

4、入盡職調(diào)查盡職調(diào)查交易談判802010105523100進(jìn)入交易談判完成交易金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)41. 1. 金新應(yīng)建立穩(wěn)定的交易流以形成項(xiàng)目意向金新應(yīng)建立穩(wěn)定的交易流以形成項(xiàng)目意向主要主要活動(dòng)活動(dòng)時(shí)間時(shí)間/ /頻率頻率負(fù)責(zé)負(fù)責(zé)人員人員明確金新可能的信息來源設(shè)計(jì)金新對各類信息渠道的價(jià)值定位明確各類人員收集信息的職責(zé)內(nèi)容設(shè)計(jì)對人員的評估/激勵(lì)機(jī)制，以促進(jìn)信息的收集定期/不定期的匯總相關(guān)信息建立標(biāo)準(zhǔn)化的信息數(shù)據(jù)庫，以進(jìn)行項(xiàng)目篩選和分析出差報(bào)告模板項(xiàng)目建議書調(diào)查表根據(jù)信息收集情況分析各類渠道/人員的有效性，進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整1.

5、1 1.1 建立交易信息的收建立交易信息的收集渠道集渠道1.2 1.2 積極收集各項(xiàng)積極收集各項(xiàng)可能的交易信息可能的交易信息1.3 1.3 形成交易形成交易/ /投資項(xiàng)投資項(xiàng)目意向目意向每半年日常每周合伙人各級人員分析員金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)51.1 1.1 金新首先可以從多方渠道收集可能的交易金新首先可以從多方渠道收集可能的交易信息（包括目標(biāo)企業(yè)和上市殼公司信息（包括目標(biāo)企業(yè)和上市殼公司* *）描述描述高低自有渠道自有渠道主要的渠道選擇主要的渠道選擇渠道的有效性渠道的有效性主動(dòng)地渠道建設(shè)，通過金新自有人員的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和對

6、公開信息的研究分析收集信息個(gè)人網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)有理財(cái)客戶市場分析戰(zhàn)略合作伙伴外部合伙人中介渠道中介渠道借助/聯(lián)合相關(guān)業(yè)務(wù)伙伴（如銀行、券商等）和專業(yè)機(jī)構(gòu)獲取交易信息業(yè)務(wù)伙伴銀行/投資銀行證券公司律師/會(huì)計(jì)所等其它專業(yè)機(jī)構(gòu)(如咨詢公司，廣告公司等）品牌渠道品牌渠道積極建設(shè)金新在產(chǎn)業(yè)投資方面的品牌形象和市場知名度，建立“拉動(dòng)式”的信息渠道公司網(wǎng)站客服中心金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)6對于不同的信息渠道，金新需要考慮設(shè)計(jì)富有吸對于不同的信息渠道，金新需要考慮設(shè)計(jì)富有吸引力的價(jià)值定位引力的價(jià)值定位舉例信息渠道信息渠道金新對信息提供者的價(jià)值金新對

7、信息提供者的價(jià)值專業(yè)分析專業(yè)分析業(yè)務(wù)開發(fā)業(yè)務(wù)開發(fā)品牌建設(shè)品牌建設(shè)定期提供金新對行業(yè)、市場分析報(bào)告根據(jù)需求提供度身定做的分析支持理財(cái)人員理財(cái)人員建立業(yè)務(wù)關(guān)系，提供相應(yīng)的金新產(chǎn)品對現(xiàn)有客戶提供更為優(yōu)秀的產(chǎn)品/服務(wù)內(nèi)容利用金新品牌宣傳幫助信息渠道共同建立品牌形象 研討會(huì)現(xiàn)有客戶現(xiàn)有客戶戰(zhàn)略合作伙伴戰(zhàn)略合作伙伴其它中介其它中介外部合伙人外部合伙人提成分紅提成分紅根據(jù)所提供信息的價(jià)值給予相應(yīng)的固定報(bào)酬公司政策口頭承諾費(fèi)用覆蓋1.11.1金新的信息渠道金新的信息渠道1、理財(cái)人員2、現(xiàn)有客戶3、戰(zhàn)略合作伙伴4、其他中介及外部合伙人1.1.1 1.1.1 產(chǎn)業(yè)基金對于理財(cái)人員的價(jià)值產(chǎn)業(yè)基金對于理財(cái)人員的價(jià)值a

8、、公司根據(jù)制定相應(yīng)的規(guī)章制度對理財(cái)人員提供的信息給與一定的提成分紅 操作方法：理財(cái)人員提供信息產(chǎn)業(yè)投資部初選盡職調(diào)查交易談判交易完成獎(jiǎng)勵(lì)交易金額的0。1%獎(jiǎng)勵(lì)交易金額的0。5% b、為理財(cái)人員提供專業(yè)分析 定期為理財(cái)人員提供金信對行業(yè)、市 場的分析報(bào)告 根據(jù)理財(cái)人員的要求度身定做分析支 持 c、幫助理財(cái)人員進(jìn)行業(yè)務(wù)開發(fā) 及時(shí)提供金新新的金融產(chǎn)品的介紹，使理財(cái)人員能及時(shí)推廣 通過產(chǎn)業(yè)基金的渠道為理財(cái)人員提供理財(cái)渠道，使理財(cái)工作和產(chǎn)業(yè)投資能互相滲透 d、通過金新的品牌建設(shè)對理財(cái)業(yè)務(wù)提供幫助定 期 的 研 討 會(huì) 宣 傳 資 料特 定 的 服 務(wù) 金 新 公 司 網(wǎng) 站 其 他 渠 道品 牌 建 設(shè)

9、1.1.2 1.1.2 產(chǎn)業(yè)基金對于現(xiàn)有客戶的價(jià)值產(chǎn)業(yè)基金對于現(xiàn)有客戶的價(jià)值a、公司口頭承諾現(xiàn)有客戶提供信息給與一定的提成分紅操作方法：現(xiàn)有客戶提供信息產(chǎn)業(yè)投資部初選盡職調(diào)查交易談判交易完成獎(jiǎng)勵(lì)交易金額的0。1%獎(jiǎng)勵(lì)交易金額的0。5%b、對現(xiàn)有的客戶提供更為優(yōu)秀的產(chǎn)品、服務(wù)及時(shí)提供新的金融產(chǎn)品的介紹客戶對于金融品種的疑點(diǎn)及時(shí)解釋為客戶提供適合其發(fā)展的金融工具為客戶提供滿意的金融服務(wù)c、通過自身的品牌建設(shè)吸引客戶提供信息定 期 的 研 討 會(huì) 寄 送 金 融 產(chǎn) 品 介 紹不 定 期 地 訪 問 客 戶其 他 渠 道品 牌 建 設(shè)1.1.3 1.1.3 產(chǎn)業(yè)基金對于戰(zhàn)略合作伙伴的價(jià)值產(chǎn)業(yè)基金對于

10、戰(zhàn)略合作伙伴的價(jià)值a、簽訂長期的合作協(xié)議，鎖定提供項(xiàng)目的分成比例戰(zhàn)略伙伴提供信息產(chǎn)業(yè)投資部初選盡職調(diào)查交易談判獎(jiǎng)勵(lì)交易金額的0。1%獎(jiǎng)勵(lì)交易金額的0。5%交易完成b、提供專業(yè)分析定期提供行業(yè)分析報(bào)告定期提供市場分析報(bào)告不定期及時(shí)提供戰(zhàn)略合作伙伴需要的各種報(bào)告c、為戰(zhàn)略合作伙伴進(jìn)行業(yè)務(wù)開發(fā) 及時(shí)提供新的金融產(chǎn)品的介紹客戶對于金融品種的疑點(diǎn)及時(shí)解釋為客戶提供適合其發(fā)展的金融工具為客戶提供滿意的金融服務(wù)和戰(zhàn)略合作伙伴在各個(gè)領(lǐng)域保持交流、切磋d、通過自身的品牌建設(shè)吸引戰(zhàn)略伙伴提供信息定 期 的 研 討 會(huì)寄 送 金 融 產(chǎn) 品 介 紹 不 定 期 地 訪 問 客 戶 其 他 渠 道品 牌 建 設(shè)1.1

11、.4 1.1.4 產(chǎn)業(yè)基金對于其他中介和外部合伙人的價(jià)值產(chǎn)業(yè)基金對于其他中介和外部合伙人的價(jià)值對于其他中介和外部合伙人的價(jià)值和對戰(zhàn)略合作伙伴的價(jià)值相類似對于外部合伙人的前期費(fèi)用產(chǎn)業(yè)投資部可適當(dāng)覆蓋，但需在最終的分紅中扣除金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)201.2 1.2 金新的各級人員應(yīng)根據(jù)自身的渠道資源收金新的各級人員應(yīng)根據(jù)自身的渠道資源收集交易信息集交易信息負(fù)責(zé)人員負(fù)責(zé)人員信息渠道信息渠道主要收集信息主要收集信息產(chǎn)業(yè)投資合伙人業(yè)務(wù)經(jīng)理/業(yè)務(wù)員研究人員客戶服務(wù)個(gè)人網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略合作伙伴現(xiàn)有理財(cái)客戶外部合伙人市場分析業(yè)務(wù)伙伴其它專業(yè)機(jī)構(gòu)

12、公司網(wǎng)站客服中心行業(yè)背景企業(yè)背景基本財(cái)務(wù)狀況投資/重組需求管理層背景競爭對手狀況可能出讓動(dòng)機(jī)各類信息最終匯總到產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的分析員手中分析員建立交易信息數(shù)據(jù)庫金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)211.3 1.3 通過標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)庫建設(shè)確保信通過標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)庫建設(shè)確保信息的保存和更新息的保存和更新目標(biāo)企業(yè)輸入時(shí)間負(fù)責(zé)人員企業(yè)背景企業(yè)名稱地址聯(lián)系電話所在行業(yè)地區(qū)所有制法人代表主營業(yè)務(wù)銷售額*營業(yè)利潤*資產(chǎn)總額*總經(jīng)理性別年齡背景副總經(jīng)理/關(guān)鍵人員性別年齡背景企業(yè)分析管理層意愿下一步計(jì)劃信息編號(hào)目標(biāo)企業(yè)基礎(chǔ)信息目標(biāo)企業(yè)基礎(chǔ)信息t0001*

13、 在數(shù)據(jù)可獲取性高的情況下，則應(yīng)爭取收集過去三年歷史數(shù)據(jù)為佳金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)22通過標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)庫建設(shè)確保信息的通過標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)庫建設(shè)確保信息的保存和更新保存和更新目標(biāo)企業(yè)輸入時(shí)間負(fù)責(zé)人員企業(yè)名稱信息編號(hào)目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)信息目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)信息t0001* 在數(shù)據(jù)可獲取性高的情況下，則應(yīng)爭取收集過去三年歷史數(shù)據(jù)為佳流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)貨幣資金貨幣資金存貨存貨應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款長期投資長期投資短期投資短期投資應(yīng)交稅金應(yīng)交稅金應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款遞延稅款遞延稅款長期負(fù)債長期負(fù)債在建工程在建工程固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)

14、流動(dòng)負(fù)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)債合計(jì)其他應(yīng)付款其他應(yīng)付款盈余公積盈余公積資本公積資本公積其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)業(yè)務(wù)收入業(yè)務(wù)收入利潤總額利潤總額現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金流量凈額備注備注應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)次數(shù)金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)23上市公司（殼資源上市公司（殼資源) )基礎(chǔ)信息表格基礎(chǔ)信息表格信息編號(hào)s0001上市公司輸入時(shí)間負(fù)責(zé)人員上市公司背景上市公司背景企業(yè)名稱地址股票代碼所在行業(yè)所有制法人代表聯(lián)系電話股本結(jié)構(gòu)總股本199819992000經(jīng)營業(yè)績主營業(yè)務(wù)收入/利潤凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負(fù)債率/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率每股凈資產(chǎn)每股凈收益

15、每股價(jià)格股權(quán)結(jié)構(gòu)前5名大股東企業(yè)名稱持股比例公司近期重大事項(xiàng)公司近期重大事項(xiàng)流通股法人股國家股職工股財(cái)務(wù)狀況：包括現(xiàn)金、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨、長短期投資、固定資產(chǎn)、銀行借款、應(yīng)付款項(xiàng)、凈資產(chǎn)等金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)24戰(zhàn)略投資企業(yè)基礎(chǔ)信息表格戰(zhàn)略投資企業(yè)基礎(chǔ)信息表格目標(biāo)企業(yè)輸入時(shí)間負(fù)責(zé)人員戰(zhàn)略投資企業(yè)背景企業(yè)名稱地址聯(lián)系電話所在行業(yè)地區(qū)所有制法人代表主營業(yè)務(wù)銷售額營業(yè)利潤資產(chǎn)總額目標(biāo)收購金額收購時(shí)間目標(biāo)收購行業(yè)企業(yè)規(guī)模信息編號(hào)i0001聯(lián)系人企業(yè)性質(zhì)盈利能力其它主要?jiǎng)右蚍治鼋鹦滦磐型顿Y股份有限公司delong/010717/s

16、h-lbo process(2000gb)252. 2. 初步篩選的工作重點(diǎn)在于盡快形成投資項(xiàng)目初步篩選的工作重點(diǎn)在于盡快形成投資項(xiàng)目名單名單主要活動(dòng)主要活動(dòng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)投資的投資理念/政策進(jìn)行迅速篩選，剔除明顯不符合的目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向?qū)?jīng)過第一輪初選的項(xiàng)目意向分配人員，負(fù)責(zé)進(jìn)一步的信息收集繼續(xù)收集相關(guān)行業(yè)、企業(yè)信息與目標(biāo)企業(yè)和上市公司管理層,政府等相關(guān)各方接觸，進(jìn)一步探尋項(xiàng)目可行性小組討論，確定具體的進(jìn)行盡職調(diào)查的投資立項(xiàng)制作投資意向書 戰(zhàn)略 交易結(jié)構(gòu)初步安排及投資模型 金新對外投資基本程序2.1 2.1 第一輪初步篩選第一輪初步篩選2.2 2.2 第二輪初步篩第二輪初步篩選選時(shí)間時(shí)間30分鐘

17、2小時(shí)1 7天負(fù)責(zé)人員負(fù)責(zé)人員業(yè)務(wù)董事分析員合伙人金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)26通過明確的篩選標(biāo)準(zhǔn)提高項(xiàng)目評估的效率通過明確的篩選標(biāo)準(zhǔn)提高項(xiàng)目評估的效率項(xiàng)目意向項(xiàng)目意向目標(biāo)企業(yè)上市公司戰(zhàn)略投資者主要方式數(shù)據(jù)分析第一輪篩第一輪篩選標(biāo)準(zhǔn)選標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)投資理念初步投資回報(bào). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 初步意向組初步意向組第二輪篩選第二輪篩選標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)意向a意向明確a有意向利益分配有差距a有意向，但對方謹(jǐn)慎行事管理

18、層能力企業(yè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢a管理流程順暢a業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)分布合理a具備研發(fā)支持a行業(yè)壁壘較高政府/股東利益投資立項(xiàng)投資立項(xiàng)目標(biāo)企業(yè)上市公司. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 管理層訪談目標(biāo)企業(yè)上市公司戰(zhàn)略投資者. . . . . . 金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)272.1 2.1 項(xiàng)目意向的篩選首先基于產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目意向的篩選首先基于產(chǎn)業(yè)投資的投資理念的投資理念金新產(chǎn)業(yè)投資的投資理念金新產(chǎn)業(yè)投資的投資理念目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)行業(yè)行業(yè)企業(yè)企業(yè)規(guī)模規(guī)模交易類型交易類型投資回報(bào)投資回報(bào)內(nèi)容內(nèi)容

19、非常初步成熟期或穩(wěn)步增長的行業(yè)分類具有規(guī)模效益/特性的行業(yè)相對不受公眾關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域行業(yè)中的領(lǐng)先者/行業(yè)規(guī)范塑造者穩(wěn)定的現(xiàn)金流強(qiáng)有力/具有遠(yuǎn)見抱負(fù)的管理隊(duì)伍和后備力量成熟行業(yè)：年銷售收入大于5億人民幣或凈利潤大于3000萬成長行業(yè)：凈利潤大于1500萬人民幣“借殼上市”為主管理層收購項(xiàng)目內(nèi)部投資年凈收益率高于30%金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)282.1.1 2.1.1 產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的前期需要進(jìn)行初選產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的前期需要進(jìn)行初選 項(xiàng)目意向進(jìn)入第二輪初選進(jìn)入盡職調(diào)查第一輪初選第二輪初選金新信托投資股份有限公司delong/010

20、717/sh-lbo process(2000gb)292.1.2 2.1.2 產(chǎn)業(yè)投資對項(xiàng)目的篩選的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)投資對項(xiàng)目的篩選的標(biāo)準(zhǔn)1、第一輪篩選的標(biāo)準(zhǔn)2、第二輪篩選的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的投資理念初步投資回報(bào)企業(yè)意向管理層能力企業(yè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢政府/股東利益金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)302.1.3 2.1.3 產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的投資理念產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)的投資理念目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)特點(diǎn)目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)特點(diǎn)對于目標(biāo)企業(yè)對于目標(biāo)企業(yè)處于成熟期的傳統(tǒng)行業(yè)，成長性行業(yè)適當(dāng)考慮具有規(guī)模效益/特性的行業(yè)相對不受公眾關(guān)注的行業(yè)高科技行業(yè)一般不是目標(biāo)產(chǎn)業(yè)的

21、壁壘較高，又可預(yù)測利潤，需求收入彈性低整個(gè)行業(yè)的年銷售收入在200億元以上該行業(yè)在國際上具有競爭優(yōu)勢如傳統(tǒng)的制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、消費(fèi)品制造金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)312.1.4 2.1.4 目標(biāo)企業(yè)的特點(diǎn)目標(biāo)企業(yè)的特點(diǎn)有經(jīng)驗(yàn)、有活力的管理團(tuán)隊(duì)，有成功、失敗的教訓(xùn)，有盈利的歷史有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流較好的負(fù)債結(jié)構(gòu)（負(fù)債率比較低）具有較大的成本降低空間具有較大的市場占有率（屬行業(yè)領(lǐng)袖）具有一定的股東權(quán)益，實(shí)際價(jià)值被低估具有可剝離的非核心資產(chǎn)所經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)在一定時(shí)期可退出金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo pr

22、ocess(2000gb)322.1.5 2.1.5 目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模目標(biāo)企業(yè)的規(guī)模成熟行業(yè)成熟行業(yè)年銷售收入大于5億人民幣凈利潤大于3000萬凈資產(chǎn)收益率大于20%年利潤增長率為15-20%凈利潤大于1500萬人民幣行業(yè)規(guī)則的制定者 成長行業(yè)成長行業(yè)金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)332.1.6 2.1.6 業(yè)主出讓的動(dòng)機(jī)業(yè)主出讓的動(dòng)機(jī)所有者接近退休年齡所有者欲提高現(xiàn)金回報(bào)公司處于超穩(wěn)定狀態(tài)，管理層看不清未來的發(fā)展金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)342.1.7 2.1

23、.7 產(chǎn)業(yè)投資的交易類型產(chǎn)業(yè)投資的交易類型“借殼上市”管理層收購金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)35金新產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)對上市公司選擇的投資理念金新產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)對上市公司選擇的投資理念股本規(guī)模股本規(guī)模經(jīng)營業(yè)績經(jīng)營業(yè)績資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)公司機(jī)制公司機(jī)制關(guān)鍵因素關(guān)鍵因素總股本規(guī)模流通股所占比例法人股所占比例主營業(yè)務(wù)業(yè)績凈資產(chǎn)收益率負(fù)債比例應(yīng)收賬款大股東性質(zhì)及持股比例人員職責(zé)，薪酬激勵(lì)機(jī)制管理層的能力和意愿標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)股本規(guī)模較小，不良資產(chǎn)比例低于40%。重組成本較低，重組后可以增發(fā)、配股或債轉(zhuǎn)股，可以認(rèn)定是一個(gè)較好的重組對象業(yè)務(wù)成長性不高，無法

24、提供較好的現(xiàn)金流量，需要注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，以提升經(jīng)營業(yè)績但目前的業(yè)績?nèi)阅苓M(jìn)行增發(fā)，配股銀行借款數(shù)額較大(50%左右)，通過借貸市場再融資的潛力較小，而從資本市場上融資需要專業(yè)中介的幫助大股東有一定的控制權(quán)，但總持股比例并不高，金新可以收購30%左右股份以控上市公司法人治理結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步完善，其管理層有體制改革的意愿管理層有進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的意愿，需要中介的幫助資料來源: 金新投行部股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)管理團(tuán)隊(duì)管理團(tuán)隊(duì)金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)36產(chǎn)業(yè)投資合伙人根據(jù)投資理念對于目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)投資合伙人根據(jù)投資理念對于目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向進(jìn)

25、行迅速初選意向進(jìn)行迅速初選重點(diǎn)目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向*項(xiàng)目推薦人是否為產(chǎn)業(yè)投資合伙人企業(yè)是否是該行業(yè)的前5名(銷售額)進(jìn)入第進(jìn)入第二輪二輪篩除篩除目前財(cái)務(wù)狀況是否優(yōu)秀核心競爭力是否明顯行業(yè)結(jié)構(gòu)是否有吸引力投資是否可能帶來有效的投資回報(bào)否是是是是是是產(chǎn)業(yè)投資周例會(huì)* 對于上市公司殼資源的篩選主要根據(jù)合伙人對上市公司的了解關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和地區(qū)等進(jìn)行協(xié)調(diào)金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)372.2 2.2 對于通過第一輪篩選的項(xiàng)目意向應(yīng)進(jìn)行決策對于通過第一輪篩選的項(xiàng)目意向應(yīng)進(jìn)行決策層訪談以深入的收集信息層訪談以深入的收集信息企業(yè)背景企業(yè)背景請簡單介紹

26、企業(yè)情況，包括成立時(shí)間、員工人數(shù)等核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)價(jià)值定位價(jià)值定位企業(yè)的價(jià)值定位是什么？客戶有哪些可供替代的產(chǎn)品/服務(wù)選擇？本身的核心競爭力市場規(guī)模和競爭市場規(guī)模和競爭市場整體規(guī)模和發(fā)展趨勢如何？有哪些細(xì)分市場？企業(yè)注意的市場細(xì)分是什么？現(xiàn)有的競爭對手有哪些，各自有什么競爭優(yōu)勢/劣勢？未來潛在的競爭對手會(huì)有哪些？合作合作/ /聯(lián)盟聯(lián)盟企業(yè)和哪些合作伙伴簽訂了價(jià)格類型的協(xié)議？資本擴(kuò)展資本擴(kuò)展/ /收購兼并收購兼并企業(yè)現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)如何？企業(yè)對資本市場的運(yùn)作需求有哪些？企業(yè)對未來可能的投資者的標(biāo)準(zhǔn)是什么？目標(biāo)企業(yè)決策層訪談提綱舉例目標(biāo)企業(yè)決策層訪談提綱舉例金新信托投資股份有限公司delong/0107

27、17/sh-lbo process(2000gb)38上市公司殼資源上市公司殼資源/ /戰(zhàn)略投資者決策層訪談提綱戰(zhàn)略投資者決策層訪談提綱上市公司殼資源上市公司殼資源/ /戰(zhàn)略決策者管理訪談提綱舉例戰(zhàn)略決策者管理訪談提綱舉例企業(yè)背景企業(yè)背景請簡單介紹企業(yè)情況，包括上市時(shí)間、資本擴(kuò)張等？收購意向收購意向企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)是什么，是否有兼并收購的意愿？企業(yè)對于可能收購目標(biāo)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)？企業(yè)現(xiàn)有的激勵(lì)機(jī)制是否有利于對人員的長期保留和促進(jìn)？誰是購并的關(guān)鍵決策人物？真正的出讓動(dòng)機(jī)以及股東、管理層、政府等方的利益能否統(tǒng)一？資本運(yùn)作資本運(yùn)作/ /合作意向合作意向企業(yè)設(shè)想的收購融資方式如何？存在哪些障礙？企業(yè)和主要股

28、東之間（包括政府）的關(guān)系如何？企業(yè)希望和何種類型的金融機(jī)構(gòu)合作？舉例金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)39項(xiàng)目名稱 項(xiàng)目小組 公司名稱 詳細(xì)地址 訪談對象 職位 聯(lián)系電話 訪談日期 訪談時(shí)間 抄送 背景 目的 訪談內(nèi)容 切入點(diǎn) 結(jié)論 跟蹤情況 備注 項(xiàng)目訪談備忘錄項(xiàng)目訪談備忘錄金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)40通過進(jìn)一步的信息收集形成項(xiàng)目意向篩選報(bào)告，通過進(jìn)一步的信息收集形成項(xiàng)目意向篩選報(bào)告，以作為項(xiàng)目立項(xiàng)的判斷基礎(chǔ)以作為項(xiàng)目立項(xiàng)的判斷基礎(chǔ)(1/2)(1/2)目標(biāo)企業(yè)

29、項(xiàng)目意向篩選報(bào)告目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向篩選報(bào)告編號(hào)：t0001企業(yè)信息企業(yè)信息企業(yè)名稱地址聯(lián)系人聯(lián)系電話業(yè)務(wù)背景業(yè)務(wù)背景所在行業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)地區(qū)所有制總經(jīng)理管理班子人數(shù)成立日期員工人數(shù)董事會(huì)人數(shù)項(xiàng)目評判項(xiàng)目評判業(yè)務(wù)模式業(yè)務(wù)模式市場潛力市場潛力競爭結(jié)構(gòu)競爭結(jié)構(gòu)管理隊(duì)伍管理隊(duì)伍總體評估總體評估銷售額營業(yè)利潤資產(chǎn)總額市場占有率研發(fā)采購生產(chǎn)分銷銷售客戶服務(wù)市場規(guī)模地區(qū)覆蓋增長潛力政策法規(guī)企業(yè)市場地位現(xiàn)有主要競爭對手?jǐn)?shù)量潛在競爭對手主要競爭對手1主要競爭對手2主要競爭對手3性質(zhì)性質(zhì)性質(zhì)占有率占有率占有率主要優(yōu)劣勢主要優(yōu)劣勢主要優(yōu)劣勢遠(yuǎn)景目標(biāo)管理能力溝通能力敬業(yè)精神職業(yè)道德團(tuán)隊(duì)協(xié)作對最高管理者（一把手）的判斷金

30、新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)41通過進(jìn)一步的信息收集形成項(xiàng)目意向篩選報(bào)告，通過進(jìn)一步的信息收集形成項(xiàng)目意向篩選報(bào)告，以作為項(xiàng)目立項(xiàng)的判斷基礎(chǔ)以作為項(xiàng)目立項(xiàng)的判斷基礎(chǔ)(2/2)(2/2)上市公司殼資源上市公司殼資源/ /戰(zhàn)略投資者項(xiàng)目意向篩選報(bào)告戰(zhàn)略投資者項(xiàng)目意向篩選報(bào)告編號(hào)：s0001企業(yè)信息企業(yè)信息企業(yè)名稱地址聯(lián)系人聯(lián)系電話決策層主要股東主管政府管理層激勵(lì)要求管理層激勵(lì)要求總體評估總體評估總股本法人股比例每股價(jià)格每股收益凈資產(chǎn)回報(bào)率收購意向收購意向強(qiáng)一般沒有目標(biāo)收購行業(yè)企業(yè)規(guī)模企業(yè)性質(zhì)盈利能力其它與金新的合作意向與金新的合作意

31、向強(qiáng)一般沒有強(qiáng)一般沒有強(qiáng)一般沒有說明主要風(fēng)險(xiǎn)金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)42每周例會(huì)成為產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)行項(xiàng)目篩選的重要組織每周例會(huì)成為產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)行項(xiàng)目篩選的重要組織形式形式會(huì)議時(shí)間會(huì)議時(shí)間每周四上午會(huì)議參加人員會(huì)議參加人員全體產(chǎn)業(yè)投資人員會(huì)議主持會(huì)議主持高級合伙人會(huì)議議程會(huì)議議程1、匯報(bào)上周工作進(jìn)程2、陳述目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向篩選報(bào)告結(jié)果3、質(zhì)詢報(bào)告內(nèi)容4、確定進(jìn)入盡職調(diào)查的目標(biāo)企業(yè)立項(xiàng)項(xiàng)目并分配人員5、根據(jù)上市公司殼資源的特性，合作意愿以及與目標(biāo)企業(yè)的配比選擇可能的上市公司6、對上周產(chǎn)生的交易信息進(jìn)行初步篩選7、形成新的進(jìn)入第二輪篩

32、選的意向名單和負(fù)責(zé)人員合伙人分析員全體合伙人合伙人合伙人合伙人20分鐘30分鐘/個(gè)1小時(shí)/個(gè)20分鐘30分鐘1小時(shí)20分鐘負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)人時(shí)間時(shí)間會(huì)議成果會(huì)議成果項(xiàng)目意向記錄內(nèi)容內(nèi)容金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)43周例會(huì)的結(jié)果應(yīng)及時(shí)加以記錄以便于跟蹤周例會(huì)的結(jié)果應(yīng)及時(shí)加以記錄以便于跟蹤項(xiàng)目意向紀(jì)錄項(xiàng)目意向紀(jì)錄編號(hào)編號(hào)企業(yè)名稱企業(yè)名稱輸入時(shí)間輸入時(shí)間 第一輪篩選時(shí)間第一輪篩選時(shí)間 第二輪篩選時(shí)間第二輪篩選時(shí)間立項(xiàng)決定立項(xiàng)決定負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)人t0001t0002t0003.金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo

33、process(2000gb)443. 3. 盡職調(diào)查即是通過深入詳盡的分析以制定投盡職調(diào)查即是通過深入詳盡的分析以制定投資模式資模式3.13.1盡職調(diào)查準(zhǔn)備盡職調(diào)查準(zhǔn)備3.23.2實(shí)施盡職調(diào)查實(shí)施盡職調(diào)查3.33.3投資決策投資決策主要活動(dòng)主要活動(dòng)時(shí)間時(shí)間負(fù)責(zé)人員負(fù)責(zé)人員盡職調(diào)查的模板 盡職調(diào)查前給客戶的標(biāo)準(zhǔn)方案明確盡職調(diào)查的時(shí)間表和負(fù)責(zé)人員收集各項(xiàng)相關(guān)信息整理形成投資分析報(bào)告與券商和上市公司等洽談合作事宜全體合伙人評估決策投資意向形成初步的交易條件12天812周12天合伙人項(xiàng)目經(jīng)理/分析員合伙人金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)

34、45盡職調(diào)查的關(guān)鍵成功要素盡職調(diào)查的關(guān)鍵成功要素原則（體現(xiàn)盡職調(diào)查計(jì)劃的關(guān)鍵點(diǎn)）原則（體現(xiàn)盡職調(diào)查計(jì)劃的關(guān)鍵點(diǎn)）視盡職調(diào)查為一種盡職調(diào)查為一種“防衛(wèi)措施防衛(wèi)措施”，盡職調(diào)查的主要目的是確保沒有破壞交易的因素的存在同時(shí)考慮各種促使交易發(fā)生的要素各種促使交易發(fā)生的要素：投資者只有通過投資才能賺錢，而非避免投資確記80/2080/20規(guī)則：對所有議題進(jìn)行優(yōu)先排序，抓住最具影響力的核心問題重點(diǎn)分析把時(shí)間用在前端的思考前端的思考上：在最初列出關(guān)鍵問題將減少時(shí)間的大量花費(fèi)實(shí)際操作實(shí)際操作把電話當(dāng)作朋友把電話當(dāng)作朋友：迅速拿起電話致電給公司專家、客戶、競爭對手、分銷商和其他各方尋求幫助數(shù)據(jù)處理的靈活性數(shù)據(jù)處

35、理的靈活性：數(shù)據(jù)通常很有限，或者質(zhì)量很低。用其他各種可能對最初的發(fā)現(xiàn)進(jìn)行核實(shí)金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)463.1 3.1 首先應(yīng)明確對該項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查的首先應(yīng)明確對該項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查的關(guān)鍵議題關(guān)鍵議題目標(biāo)企業(yè)盡職調(diào)查的目標(biāo)企業(yè)盡職調(diào)查的主要內(nèi)容主要內(nèi)容關(guān)鍵議題關(guān)鍵議題盡職調(diào)查的主要內(nèi)容盡職調(diào)查的主要內(nèi)容行業(yè)行業(yè)/ /競爭結(jié)構(gòu)競爭結(jié)構(gòu)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)管理團(tuán)隊(duì)退出機(jī)遇退出機(jī)遇農(nóng)用車尤其是四輪車市場的增長趨勢？主要的行業(yè)競爭手段和方式會(huì)如何變化？競爭對手的預(yù)期變化？市場潛力是否足夠大市場規(guī)模市場細(xì)分政府法規(guī)產(chǎn)品趨勢和替代

36、品行業(yè)利潤行業(yè)結(jié)構(gòu)*競爭方式目標(biāo)企業(yè)的關(guān)鍵成功因素？核心竟?fàn)幜κ欠裥袠I(yè)領(lǐng)袖？目標(biāo)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的可能性和條件？目標(biāo)企業(yè)獲利能力的保持？*競爭地位歷史財(cái)務(wù)狀況成本結(jié)構(gòu)銷售渠道供應(yīng)商關(guān)系管理團(tuán)隊(duì)的能力是否保障企業(yè)的增長？管理梯隊(duì)的建設(shè)和延續(xù)性？。管理團(tuán)隊(duì)的投資理念是否成熟？ 管理隊(duì)伍背景員工關(guān)系人才市場狀況可能的投資需求？退出時(shí)間和方式是否令人滿意？市場標(biāo)準(zhǔn)潛在的投資人殼公司信息農(nóng)用車項(xiàng)目舉例金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)47根據(jù)信息收集內(nèi)容尋求每種可能的信息來源根據(jù)信息收集內(nèi)容尋求每種可能的信息來源信息來源信息來源業(yè)務(wù)計(jì)劃和歷史財(cái)務(wù)

37、數(shù)據(jù)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)管理層客戶/分銷商訪談市場報(bào)告行業(yè)內(nèi)部人士竟?fàn)帉κ脂F(xiàn)場實(shí)地檢察供應(yīng)商訪談收集競爭對手信息/分析報(bào)告剪報(bào)須回答的一般問題（確認(rèn)信息源）須回答的一般問題（確認(rèn)信息源）對目標(biāo)企業(yè)的總體觀點(diǎn)盡職調(diào)查和價(jià)值評估的基礎(chǔ)目標(biāo)企業(yè)的歷史業(yè)績/問題商業(yè)/投資銀行以及資產(chǎn)管理公司對類似企業(yè)/市場的總體觀點(diǎn)，竟?fàn)帉κ謱ζ涞目捶ü芾碣|(zhì)量業(yè)務(wù)觀點(diǎn)的清晰度、投資理念主要戰(zhàn)略、競爭對手和營運(yùn)問題的明確信息目標(biāo)企業(yè)和其它競爭對手的定位市場主要趨勢總體市場觀點(diǎn)和價(jià)值鏈?zhǔn)袌鲒厔菽繕?biāo)企業(yè)與競爭對手的定位市場趨勢目標(biāo)企業(yè)與競爭對手的定位以外觀作為指標(biāo)，管理質(zhì)量，明顯問題(例如環(huán)保，安全，員工士氣)行業(yè)整體問題目標(biāo)企業(yè)與競

38、爭對手評估主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較(例如利潤率，增長)目標(biāo)企業(yè)和行業(yè)的最新信息隱含的變動(dòng)或不連續(xù)性信息使用頻率及有效性使用頻率及有效性金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)48同時(shí)制定詳細(xì)的工作計(jì)劃以指導(dǎo)盡職調(diào)查同時(shí)制定詳細(xì)的工作計(jì)劃以指導(dǎo)盡職調(diào)查的實(shí)施的實(shí)施舉例工作工作收集企業(yè)信息進(jìn)行初步假設(shè)訪談行業(yè)專家建立初步數(shù)據(jù)庫市場調(diào)研競爭信息公司信息消化現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行市場訪談目標(biāo)企業(yè)競爭對手供應(yīng)商專家客戶調(diào)整初步假設(shè)，重新排序工作流程，并制成圖表建立價(jià)值評估模型階段性成果階段性成果小組啟動(dòng)小組會(huì)議形成最終投資分析報(bào)告周周1 1周周2 2周周3 31 1

39、2 23 34 45 51 12 23 34 45 51 12 23 34 45 5第一天答案第一天答案負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)人金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)493.2 3.2 盡職調(diào)查的主要內(nèi)容包括對目標(biāo)企業(yè)所在行盡職調(diào)查的主要內(nèi)容包括對目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)、管理層以及退出機(jī)遇的詳盡分析業(yè)、企業(yè)、管理層以及退出機(jī)遇的詳盡分析* *市場規(guī)模行業(yè)增長價(jià)格/利潤趨勢分銷渠道競爭結(jié)構(gòu)競爭模式、關(guān)鍵競爭因素盈利情況主要競爭者情況行業(yè)行業(yè)/ /競爭結(jié)構(gòu)競爭結(jié)構(gòu)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)管理團(tuán)隊(duì)退出機(jī)遇退出機(jī)遇企業(yè)產(chǎn)品線企業(yè)財(cái)務(wù)狀況企業(yè)客戶結(jié)構(gòu)競爭優(yōu)勢

40、企業(yè)經(jīng)營改善潛力企業(yè)的法律狀況管理能力管理意愿梯隊(duì)建設(shè)機(jī)會(huì)大小退出時(shí)間* 具體的盡職調(diào)查匯報(bào)格式參見附錄該行業(yè)是否具有投資吸引力該行業(yè)是否具有投資吸引力是否是行業(yè)領(lǐng)袖是否是行業(yè)領(lǐng)袖是否擁有核心競爭力是否擁有核心競爭力金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)50進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)項(xiàng)目小組應(yīng)充分溝通和交流進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)項(xiàng)目小組應(yīng)充分溝通和交流消化已有數(shù)據(jù)消化已有數(shù)據(jù)制定假設(shè)制定假設(shè)小組會(huì)議小組會(huì)議說明說明小組成員接觸的主要資料包括客戶調(diào)查市場調(diào)研媒體信息項(xiàng)目經(jīng)理閱讀非核心文件，并向小組成員提供相關(guān)信息小組成員尋找與工作相關(guān)的資料數(shù)據(jù)“生動(dòng)”的文字

41、材料總體假設(shè)支持論據(jù)每日修改突出主要數(shù)據(jù)需求跟蹤項(xiàng)目小組進(jìn)程作為客戶信息更新工具每日小組更新證實(shí)/更新初步假設(shè)成果控制數(shù)據(jù)分析圖表確定并消除障礙啟示啟示確保信息分享盡早建立知識(shí)庫在合理限度內(nèi)最大化地利用組員的能力將想法推進(jìn)到下一個(gè)層次從一開始對項(xiàng)目工作進(jìn)行好的組織對主要問題/分析進(jìn)行排序突出必要的數(shù)據(jù)/分析差距修改答案保持勢頭在交易破壞者因素出現(xiàn)時(shí)能夠辨認(rèn)出/并擺脫最佳作法最佳作法示意金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)51在項(xiàng)目小組展開目標(biāo)企業(yè)盡職調(diào)查時(shí)，合伙人的在項(xiàng)目小組展開目標(biāo)企業(yè)盡職調(diào)查時(shí)，合伙人的主要職責(zé)在于和上市公司以及目

42、標(biāo)企業(yè)的相關(guān)利主要職責(zé)在于和上市公司以及目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)利益方形成合作意向益方形成合作意向產(chǎn)業(yè)投資合伙人相關(guān)監(jiān)管部門（如證監(jiān)會(huì)）目標(biāo)企業(yè)其它相關(guān)利益方上市公司其它相關(guān)利益方證券商目標(biāo)企業(yè)主要股東目標(biāo)企業(yè)當(dāng)?shù)卣鲜泄井?dāng)?shù)卣鲜泄局饕蓶|金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)52iiiivvviiii通過盡職調(diào)查最終形成完整的投資分析報(bào)告通過盡職調(diào)查最終形成完整的投資分析報(bào)告xxxx項(xiàng)目投資項(xiàng)目投資分析報(bào)告分析報(bào)告項(xiàng)目經(jīng)理：xxx分析員 ：xxx時(shí)間：二oo一年七月示意目錄目錄i 投資綜述ii 行業(yè)/競爭結(jié)構(gòu)iii目標(biāo)企業(yè)分析iv 管

43、理團(tuán)隊(duì)v 退出機(jī)遇vi 價(jià)值評估金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)53投資分析報(bào)告的匯報(bào)格式投資分析報(bào)告的匯報(bào)格式xxxx項(xiàng)目投資分析綜述項(xiàng)目投資分析綜述項(xiàng)目編號(hào)：t0001目標(biāo)企業(yè)收購方式投資需求投資周期運(yùn)營/運(yùn)作退出方式投資回報(bào)項(xiàng)目行業(yè)/競爭結(jié)構(gòu)目標(biāo)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)退出機(jī)遇吸引力具體內(nèi)容行業(yè)規(guī)模增長潛力價(jià)格趨勢競爭結(jié)構(gòu)盈利能力市場占有率收入成本增長潛力管理能力管理意愿梯隊(duì)建設(shè)機(jī)會(huì)大小退出時(shí)間吸引力數(shù)據(jù)支持風(fēng)險(xiǎn)因素殼公司投資分析綜述高 中 低 高 中 低 示意金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo proce

44、ss(2000gb)54目標(biāo)企業(yè)投資價(jià)值分析匯報(bào)格式目標(biāo)企業(yè)投資價(jià)值分析匯報(bào)格式2001xxxx項(xiàng)目投資分析綜述項(xiàng)目投資分析綜述2002200320042005預(yù)期收購價(jià)格營業(yè)利潤（ebitda）關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素及其敏感性 收入銷量 %制造成本銷售和管理費(fèi)用關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素銷量2005年?duì)I業(yè)利潤（ebitda）悲觀假設(shè)基本假設(shè)樂觀假設(shè)示意項(xiàng)目編號(hào)：t0001金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)553.3 3.3 公司管理層和產(chǎn)業(yè)投資合伙人對項(xiàng)目投資公司管理層和產(chǎn)業(yè)投資合伙人對項(xiàng)目投資報(bào)告進(jìn)行最終審定報(bào)告進(jìn)行最終審定參與人員參與人員王總產(chǎn)業(yè)投資

45、合伙人外部專家（必要時(shí)引入）示意可能質(zhì)詢的主要議題可能質(zhì)詢的主要議題數(shù)據(jù)的收集是否完整和準(zhǔn)確？分析結(jié)論是否合理？*目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營下滑或改善的可能性究竟有多少？對管理層的了解是否全面，是否會(huì)影響交易實(shí)施？*價(jià)值/投資分析的假設(shè)制定是否合理？*合伙人是否有對項(xiàng)目實(shí)施的信心和興趣？上市公司的收購及未來的融資安排是否易于操作？金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)56交易組織的目的在于明確金新的投資方式并交易組織的目的在于明確金新的投資方式并實(shí)現(xiàn)交易項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)交易項(xiàng)目主要活動(dòng)主要活動(dòng)時(shí)間時(shí)間負(fù)責(zé)人員負(fù)責(zé)人員4.1 4.1 確定交易結(jié)構(gòu)確定交易結(jié)

46、構(gòu)4.2 4.2 起草起草/ /準(zhǔn)備交易條準(zhǔn)備交易條款款4.3 4.3 談判談判/ /完成交易完成交易根據(jù)金新投資需求，資本工具、融資成本/風(fēng)險(xiǎn)等各項(xiàng)因素確定對項(xiàng)目投資的交易結(jié)構(gòu)(deal structure)修改、完善數(shù)據(jù)模型，計(jì)算項(xiàng)目的投資回報(bào)率制定項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)程（關(guān)注理財(cái)和優(yōu)先股安排）通過風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)最終審定12周金融合伙人財(cái)務(wù)專家合伙人修改交易條款/文件聘請法律顧問，財(cái)務(wù)公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)擬定標(biāo)準(zhǔn)的法律文件12周專業(yè)機(jī)構(gòu)組成談判小組與目標(biāo)企業(yè)和上市公司展開談判，并及時(shí)進(jìn)行調(diào)整各方簽定合同，完成交易談判24周產(chǎn)業(yè)投資合伙人示意金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo

47、process(2000gb)574.1 4.1 國際上金融工具的發(fā)達(dá)使產(chǎn)業(yè)投資在交易組國際上金融工具的發(fā)達(dá)使產(chǎn)業(yè)投資在交易組織方面擁有諸多選擇織方面擁有諸多選擇產(chǎn)業(yè)投資交易結(jié)構(gòu)舉例產(chǎn)業(yè)投資交易結(jié)構(gòu)舉例億美元，百分比30251530%100% = 10股權(quán)次級債券優(yōu)先債券銀行循環(huán)信用線主要工具主要工具普通股優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換債券擔(dān)保票據(jù)國內(nèi)現(xiàn)有市場優(yōu)先無保障債券次級債券遞遷利息債券利率遞增債券優(yōu)先定期債券保障債券銀行循環(huán)信用線銀行貸款示意金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)58不同的融資手段對于財(cái)務(wù)成本的影響各自不同不同的融資手

48、段對于財(cái)務(wù)成本的影響各自不同銀行循環(huán)信用線優(yōu)先定期債券保險(xiǎn)債券優(yōu)先無保障債券次級債券可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股普通股高高中中低低固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)股東股東/ /資本金資本金無保險(xiǎn)無保險(xiǎn)清清償償順順序序資產(chǎn)保障資產(chǎn)保障低低中中高高成成本本示意金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)59近期內(nèi)金新產(chǎn)業(yè)投資在交易結(jié)構(gòu)的選擇相對有限近期內(nèi)金新產(chǎn)業(yè)投資在交易結(jié)構(gòu)的選擇相對有限舉例舉例金融工具金融工具資產(chǎn)運(yùn)作資產(chǎn)運(yùn)作近期對金新近期對金新的適用性的適用性說明說明可能的杠桿可能的杠桿股權(quán)債券被收購企業(yè)的再融資應(yīng)收帳款固定資產(chǎn)示意現(xiàn)有金融工具相對有限上市公

49、司法人股轉(zhuǎn)讓主要以現(xiàn)金交易為主操作流程較為復(fù)雜相關(guān)資產(chǎn)的定價(jià)和二級變現(xiàn)市場尚未有效形成金新現(xiàn)有能力相對有限法律主體關(guān)系存在一定障礙交易結(jié)構(gòu)：交易結(jié)構(gòu)：通過盡可能少通過盡可能少的現(xiàn)金投入實(shí)的現(xiàn)金投入實(shí)現(xiàn)投資現(xiàn)投資金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)60隨著金新交易規(guī)模和技能的增長，金新可以考慮隨著金新交易規(guī)模和技能的增長，金新可以考慮運(yùn)用不同的交易結(jié)構(gòu)運(yùn)用不同的交易結(jié)構(gòu)說明說明目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值交易當(dāng)年支付現(xiàn)金交易第二年支付現(xiàn)金交易第四年（退出時(shí)）支付現(xiàn)金10403080產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金支付計(jì)劃產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金支付計(jì)劃百萬美元目標(biāo)企業(yè)價(jià)

50、值評估為1億6千萬美金產(chǎn)業(yè)投資收購目標(biāo)企業(yè)50股權(quán)交易結(jié)構(gòu)規(guī)定以1千萬美元現(xiàn)金和7千萬美元票據(jù)形式收購7千萬美元票據(jù)分期支付給目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)將其面值8千萬的應(yīng)收賬款折價(jià)4千萬轉(zhuǎn)讓給產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)投資負(fù)責(zé)回收套現(xiàn)，并將收回賬款中的4千萬美金作為票據(jù)貼現(xiàn)支付給目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)投資成功退出變現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資支付剩余的3千萬美金產(chǎn)業(yè)投資實(shí)際使用1,000萬美金完成投資交易，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)最大化舉例金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)61價(jià)值評估是產(chǎn)業(yè)投資決策的重要工作，并貫穿于價(jià)值評估是產(chǎn)業(yè)投資決策的重要工

51、作，并貫穿于盡職調(diào)查和交易組織全程盡職調(diào)查和交易組織全程產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值評估方法產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值評估方法金新近期適用描述描述比較分析比較分析通過相似企業(yè)投資案例的比較進(jìn)行快速估計(jì)各年預(yù)測現(xiàn)金流和最終價(jià)值的凈現(xiàn)值根據(jù)投資交易所募集的債務(wù)和股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行評估優(yōu)勢優(yōu)勢快捷易于理解以“市場”的角度對未來的現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測反映“真實(shí)價(jià)值”相對準(zhǔn)確，快捷易于溝通劣勢劣勢準(zhǔn)確性欠佳較難尋找合適的比照對象只反映當(dāng)前價(jià)值數(shù)據(jù)難度相對較高準(zhǔn)確度低于折現(xiàn)現(xiàn)金流模式折現(xiàn)現(xiàn)金流折現(xiàn)現(xiàn)金流產(chǎn)業(yè)投資模式產(chǎn)業(yè)投資模式示意金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)62折現(xiàn)現(xiàn)金流模式的計(jì)

52、算方式折現(xiàn)現(xiàn)金流模式的計(jì)算方式折現(xiàn)現(xiàn)金流=計(jì)算從第1年到第n年的凈現(xiàn)金流確定合理的折現(xiàn)比率計(jì)算未來預(yù)期的凈現(xiàn)值計(jì)算最終價(jià)值加總得出投資項(xiàng)目的折現(xiàn)現(xiàn)金流20012002200320042005凈現(xiàn)金流n（1+折現(xiàn)率）n凈現(xiàn)金流n+1折現(xiàn)率-增長率+12345nn=1示意金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)63主要活動(dòng)主要活動(dòng)最終產(chǎn)品最終產(chǎn)品時(shí)間時(shí)間明確財(cái)務(wù)模型的最終產(chǎn)品確定模型中的關(guān)鍵變量（如收入）和相應(yīng)的驅(qū)動(dòng)因素制定整體模型建立方式建立模型架構(gòu)設(shè)立關(guān)鍵假設(shè)模型架構(gòu)和關(guān)鍵假設(shè)（關(guān)鍵假設(shè)由合伙人確立）選取比較好的參照系2-3天建立財(cái)務(wù)建立

53、財(cái)務(wù)模型架構(gòu)模型架構(gòu)溝通模型溝通模型的基本內(nèi)容的基本內(nèi)容修改完善修改完善財(cái)務(wù)模型財(cái)務(wù)模型分析模型分析模型結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)書面記錄和修改模型方式測試關(guān)鍵假設(shè)和記錄相應(yīng)的變化調(diào)整確認(rèn)后的模型架構(gòu)1-2天收集數(shù)據(jù)完善模型內(nèi)容建立不同的情景假設(shè)進(jìn)行一致性檢驗(yàn)數(shù)據(jù)計(jì)算完畢的模型3-7天將模型結(jié)果和投資策略相聯(lián)系測試模型對關(guān)鍵假設(shè)的敏感性對模型及其結(jié)果進(jìn)行書面記錄對關(guān)鍵杠桿的分析2-3天關(guān)鍵步驟示意產(chǎn)業(yè)投資分析員負(fù)責(zé)價(jià)值模型的主要制作產(chǎn)業(yè)投資分析員負(fù)責(zé)價(jià)值模型的主要制作金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)64產(chǎn)業(yè)投資財(cái)務(wù)模型的成果產(chǎn)業(yè)投資財(cái)務(wù)模型的成果2

54、001200120022002200320032004200420052005示意百萬人民幣年籌集資金額凈利潤總額（現(xiàn)金凈流入）總投資收入（現(xiàn)金流入）總投資額（現(xiàn)金流入）現(xiàn)金流現(xiàn)值產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)5年凈現(xiàn)值產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)5年內(nèi)部回報(bào)率金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)65通過敏感性分析發(fā)現(xiàn)影響投資回報(bào)的關(guān)鍵因素通過敏感性分析發(fā)現(xiàn)影響投資回報(bào)的關(guān)鍵因素項(xiàng)目項(xiàng)目關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素每變動(dòng)每變動(dòng)1%1%對投資價(jià)值的影響對投資價(jià)值的影響發(fā)生的可能性發(fā)生的可能性收入制造成本銷售費(fèi)用變現(xiàn)價(jià)格四輪車銷售平均銷售單價(jià)采購成本人工成本銷售人員數(shù)量市盈率

55、示意關(guān)注動(dòng)態(tài)的多關(guān)注動(dòng)態(tài)的多因素變化因素變化金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)66最后產(chǎn)業(yè)投資合伙人應(yīng)負(fù)責(zé)草擬具體的交易條款最后產(chǎn)業(yè)投資合伙人應(yīng)負(fù)責(zé)草擬具體的交易條款和實(shí)施方案，并報(bào)公司風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)審批和實(shí)施方案，并報(bào)公司風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)審批交易條款（形成合法范本）交易條款（形成合法范本）綜述投資結(jié)構(gòu)收購價(jià)格投資人權(quán)益管理隊(duì)伍企業(yè)承諾雙方責(zé)任附加條款排他條款適用法律簽名投資項(xiàng)目實(shí)施方案投資項(xiàng)目實(shí)施方案交易談判組織融資市場融資收購實(shí)施流通股收購收購后管理管理層獎(jiǎng)勵(lì)退出變現(xiàn)里程碑負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)人示意王總辛總產(chǎn)業(yè)投資、機(jī)構(gòu)基金負(fù)責(zé)人風(fēng)險(xiǎn)控制委

56、員會(huì)的組成風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)的組成財(cái)務(wù)/戰(zhàn)略規(guī)劃總經(jīng)理增發(fā)、配股、增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債分紅、派息分紅、派息轉(zhuǎn)贈(zèng)股本轉(zhuǎn)贈(zèng)股本金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)67風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)對產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行最風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)對產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行最后審批后審批 否決否決共同擬定相應(yīng)的溝通方案，向相關(guān)各方說明解釋，并保持長期的關(guān)系建立（行使否決權(quán)需要一定技巧） 推遲決議推遲決議明確需要進(jìn)一步收集/分析的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資合伙人組織人員進(jìn)行相關(guān)調(diào)整，定期內(nèi)重新向委員會(huì)匯報(bào) 通過通過備案立項(xiàng)，組織談判小組開始實(shí)施主要主要關(guān)心關(guān)心議題議題企業(yè)分析的全

57、面性和合理性金新自身能力關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素的判斷假設(shè)條件的合理性和發(fā)生的可能性針對風(fēng)險(xiǎn)因素的防范/控制措施金新的公司利益對管理層激勵(lì)的業(yè)績目標(biāo)設(shè)計(jì)條款內(nèi)容的一致性進(jìn)程安排人員的配置和效率實(shí)施的成本需求投資分析報(bào)告投資分析報(bào)告項(xiàng)目價(jià)值評估項(xiàng)目價(jià)值評估交易條款交易條款投資實(shí)施方案投資實(shí)施方案綜述 xxxxxx2001 2002 2003 2004 2005收入成本回報(bào)率金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)684.2 4.2 交易條款交易條款/ /法律文件的擬定審核常需要進(jìn)入外法律文件的擬定審核常需要進(jìn)入外部專業(yè)機(jī)構(gòu)部專業(yè)機(jī)構(gòu)律師事務(wù)所律師事務(wù)所

58、舉例舉例段和段錦天誠方達(dá)君合simons&simons陸偉律師事務(wù)所會(huì)計(jì)事務(wù)所會(huì)計(jì)事務(wù)所安達(dá)信普華永道畢馬威德勤收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 100 250 美元/小時(shí) 標(biāo)的金額的5% 100 600 美元/小時(shí) 主要收費(fèi)主要收費(fèi)方式方式 按小時(shí) 按交易標(biāo)的金額 按小時(shí) 國內(nèi)知名專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)國內(nèi)知名專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)69通過嚴(yán)格的談判組織以確保交易實(shí)現(xiàn)的速度和質(zhì)通過嚴(yán)格的談判組織以確保交易實(shí)現(xiàn)的速度和質(zhì)量量在談判開始之前小組內(nèi)部對項(xiàng)目目標(biāo)/意義等形成共識(shí)遵循嚴(yán)格的談判流程，經(jīng)常性地檢查談判成效準(zhǔn)備多項(xiàng)方案以測

59、試和完善最終條件避免談判后半程出現(xiàn)的“遲到的驚奇”可能的情況下設(shè)立獨(dú)立的業(yè)務(wù)和金融談判小組賦予人員明確的職責(zé)和權(quán)利確保關(guān)鍵談判人員的持續(xù)性核心小組成員至少50100的時(shí)間專職于談判過程人員人員流程流程談判過程中的經(jīng)驗(yàn)小結(jié)談判過程中的經(jīng)驗(yàn)小結(jié)金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)705. 5. 項(xiàng)目交易完成后通過投資管理以確保企業(yè)經(jīng)營項(xiàng)目交易完成后通過投資管理以確保企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)主要活動(dòng)主要活動(dòng)時(shí)間時(shí)間/ /頻率頻率負(fù)責(zé)人員負(fù)責(zé)人員選派代表金新產(chǎn)業(yè)投資的董事成員確定金新產(chǎn)業(yè)投資在交易后的管理角色協(xié)助制定/審核目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)

60、略計(jì)劃，將預(yù)先設(shè)定的業(yè)績目標(biāo)轉(zhuǎn)換成切實(shí)可行的實(shí)施方案收購交易完成時(shí)合伙人根據(jù)經(jīng)營計(jì)劃定期監(jiān)督目標(biāo)企業(yè)運(yùn)作對于經(jīng)營活動(dòng)中出現(xiàn)的問題實(shí)施相應(yīng)的管控，包括人員調(diào)整等準(zhǔn)備退出方案的實(shí)施每周每月合伙人5.1 5.1 制定產(chǎn)業(yè)投資公司的管理政策制定產(chǎn)業(yè)投資公司的管理政策5.2 5.2 實(shí)施投資管理實(shí)施投資管理金新信托投資股份有限公司delong/010717/sh-lbo process(2000gb)715.1 5.1 金新產(chǎn)業(yè)投資在近期內(nèi)應(yīng)主要以積極的企業(yè)金新產(chǎn)業(yè)投資在近期內(nèi)應(yīng)主要以積極的企業(yè)高層的身份實(shí)施管理高層的身份實(shí)施管理描述描述低低影響影響/ /前提條件前提條件國際案例國際案例僅作為董事身份參與管控重要的財(cái)務(wù)