投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和規(guī)避

1、. . . . 論投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防與規(guī)避 郭子健金投一班學(xué)號：0940303122摘 要如何更好地評價(jià)投資的市場風(fēng)險(xiǎn)并指引投資的正確方向，是一個(gè)具有挑戰(zhàn)性的課題。同時(shí)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性決定了建立投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制的重要性。本文針對目前我國在投資中面臨的一些特殊風(fēng)險(xiǎn)，從投資自身出發(fā)分析投資過程中風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與規(guī)避關(guān)鍵詞投資風(fēng)險(xiǎn) ； 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防 ； 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 ；Investment risk prevention and aversionAbstract：How to better evaluate investment market risk and guiding investment correct di

2、rection, is a challenging task. At the same time to high risk of investment to establish investment risk the importance of mechanism. In view of present our country faced in investment in some special risk, from their own investment, this paper analyzes the process of risk investment in prevention a

3、nd avoidKeywords： investment risk ； Risk Prevention ； risk avoidance7 / 81 引言投資風(fēng)險(xiǎn)分析中，現(xiàn)有的市場收益的風(fēng)險(xiǎn)分析和評價(jià)，通常是根據(jù)市場的供求關(guān)系以與適當(dāng)?shù)氖袌鲱A(yù)測來估算市場將來的供需缺口，并結(jié)合專家對市場情況的預(yù)測，最終確定產(chǎn)品銷量與價(jià)格的概率分布，最后再運(yùn)用解析法和模擬法來評估投資收益風(fēng)險(xiǎn)。但隨著技術(shù)進(jìn)步的加速和產(chǎn)品更新?lián)Q代周期越來越短，市場競爭日趨激烈，投資金額大且回收期較長的項(xiàng)目因此將面臨更大的投資收益風(fēng)險(xiǎn)，如何更好地評價(jià)投資的市場風(fēng)險(xiǎn)并指引投資的正確方向是我們現(xiàn)在面臨的課題。本文在分析投資風(fēng)險(xiǎn)不同表現(xiàn)形式

4、與影響因素的基礎(chǔ)上，基于可持續(xù)發(fā)展理論，提出了投資持續(xù)發(fā)展的概念，并進(jìn)行了投資持續(xù)發(fā)展涵的邏輯研究，分析了投資持續(xù)發(fā)展與投資風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，為建立投資持續(xù)發(fā)展的指標(biāo)體系奠定基礎(chǔ)。2 投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式與其影響因素2.1 （一）投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式風(fēng)險(xiǎn)是對既定目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的累積不利影響之和，是偏離既定目標(biāo)的程度。投資風(fēng)險(xiǎn)，是指在實(shí)現(xiàn)投資預(yù)期目標(biāo)過程中，所有不確定事件對投資目標(biāo)的累積不利影響。通常包括：項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)出品的數(shù)量（服務(wù)量）與預(yù)測（財(cái)務(wù)與經(jīng)濟(jì)）價(jià)格；建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：建筑安裝工程量、設(shè)備選型與數(shù)量、土地征用和拆遷安置費(fèi)、人工、材料價(jià)格、機(jī)械使用費(fèi)與取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等；融資風(fēng)險(xiǎn)：資金來源、供應(yīng)量與供應(yīng)時(shí)間等

5、；建設(shè)工期風(fēng)險(xiǎn)：工期延長；運(yùn)營成本費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)：投入的各種原料、材料、燃料、動力的需求量與預(yù)測價(jià)格、勞動力工資、各種管理取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等；政策風(fēng)險(xiǎn)：稅率、利率、匯率與通貨膨脹率等。上述六種投資風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式將最終體現(xiàn)在投資項(xiàng)目的壽命期投入產(chǎn)出的最佳匹配，即投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和部收益率等。換言之，投資風(fēng)險(xiǎn)的最終表現(xiàn)形式為可測算與可預(yù)測的凈收益的絕對值與長期穩(wěn)定和增長。2.2 （二）投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素 投資，是指通過生產(chǎn)并銷售商品或提供服務(wù)獲得投資回報(bào)的固定資產(chǎn)投資，因此通常包含決策、建設(shè)、生產(chǎn)和營銷等四個(gè)特定產(chǎn)品生產(chǎn)階段，它們通過時(shí)間的串連，各自發(fā)揮作用，一致為實(shí)現(xiàn)投資總目標(biāo)而貢獻(xiàn)各自的力量。其中決策是最關(guān)鍵的

6、階段，直接影響到目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能性?？梢哉f，決策在投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中絕對是重中之重，尤其是在項(xiàng)目投資決策時(shí)，最終選擇的產(chǎn)品與技術(shù)是否在競爭激烈的市場中占據(jù)一席之地，是否富有長久競爭力，直接影響項(xiàng)目的成敗與預(yù)期目標(biāo)和指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)間上的組合階段風(fēng)險(xiǎn)，在空間上又有每個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)。其影響因素主要包括決策階段的投資決策要素（投資涉與產(chǎn)品與規(guī)模、技術(shù)方案選擇、項(xiàng)目選址、公用設(shè)施設(shè)計(jì)方案以與投資估算和進(jìn)度等），建設(shè)階段、生產(chǎn)與營銷階段中外界輸入（含外包）、人、技術(shù)、資金和外部環(huán)境等影響因素，其中投資決策結(jié)果諸要素對投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有著舉足輕重的影響，這也是本文重點(diǎn)研究的容。3 投資持續(xù)發(fā)展

7、與投資風(fēng)險(xiǎn)投資持續(xù)發(fā)展是指投資的決策結(jié)果有利于企業(yè)和行業(yè)發(fā)展從而達(dá)到投資收益長期穩(wěn)定與增長的能力。因此，投資風(fēng)險(xiǎn)中能夠影響投資收益長期穩(wěn)定與增長的因素，是評價(jià)投資持續(xù)發(fā)展能力的重點(diǎn)關(guān)注方面。促進(jìn)投資收益長期穩(wěn)定與增長的因素有以下幾方面：產(chǎn)品需求的穩(wěn)定性和增長性。如果投資涉與的產(chǎn)品需求不具有穩(wěn)定性，那么它的風(fēng)險(xiǎn)將大大增加，投資回報(bào)的收益時(shí)間將會比預(yù)期投資周期大大縮短。對于那些追求短平快的投資，通常固定資產(chǎn)投資不大，投資壽命期很短，談不上投資收益長期穩(wěn)定與增長，因此不在本文討論圍。因此，在諸多投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素中，投資決策時(shí)涉與的產(chǎn)品選擇將決定企業(yè)相應(yīng)產(chǎn)品的需求穩(wěn)定與長期增長。投資涉與的產(chǎn)品在同類

8、產(chǎn)品的市場競爭中若能長期處于領(lǐng)先位置，則投資收益的穩(wěn)定性和增長性才有保障。根據(jù)企業(yè)能力理論，企業(yè)擁有的核心能力是企業(yè)長期競爭優(yōu)勢的源泉，所謂企業(yè)核心能力是指企業(yè)組織部一系列互補(bǔ)的知識和技能的組合，它具有使一項(xiàng)或多項(xiàng)業(yè)務(wù)達(dá)到競爭領(lǐng)域一流水平的能力。企業(yè)核心能力主要由如下一些能力要素構(gòu)成：核心知識技術(shù)能力；企業(yè)組織協(xié)調(diào)能力；生產(chǎn)運(yùn)作能力；營銷能力；戰(zhàn)略管理能力；創(chuàng)新能力。確保投資收益長期穩(wěn)定與增長的其他關(guān)鍵要素。從人類存在和發(fā)展的角度看，隨著科技和生產(chǎn)的不斷發(fā)展，資源利用問題和環(huán)境治理問題已經(jīng)逐步成為人類所面臨的共同問題，各國政府也在不斷加強(qiáng)研究，制訂各種政策和采取各種措施來避免人類生存環(huán)境的惡化

9、以與資源的過度消耗。因此，從眾多區(qū)域可持續(xù)發(fā)展理論可以看出，環(huán)境影響和資源利用，目前已經(jīng)而且將來一定會在追求長期價(jià)值最大化的企業(yè)投資與經(jīng)營決策中占有越來越大的比重，即可持續(xù)發(fā)展承認(rèn)并要求體現(xiàn)出環(huán)境資源的價(jià)值。這種價(jià)值不僅體現(xiàn)在環(huán)境對經(jīng)濟(jì)支持系統(tǒng)的支撐和服務(wù)價(jià)值上，也體現(xiàn)在環(huán)境對生命支持系統(tǒng)的存在價(jià)值上。應(yīng)當(dāng)把生產(chǎn)中環(huán)境資源的投入和服務(wù)計(jì)入生產(chǎn)成本和產(chǎn)品價(jià)格之中，并逐步修改和完善國民經(jīng)濟(jì)核算體系。4 投資的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避4.1風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)從世界各國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的進(jìn)程來看，投資在發(fā)展過程中形成了一套有效的分擔(dān)機(jī)制，值得我國借鑒。在企業(yè)的法律形式上，投資公司多采取股份的形式，這類合伙制公司中的合伙人分為有限合

10、伙人和普通合伙人，有限合伙人是主要的風(fēng)險(xiǎn)資本提供者，提供給投資公司99%左右的資金；普通合伙人是投資公司的管理者，出資比例極少，一般只占1%左右。由于投資的成敗取決于基本合伙者，投資公司在利益分配上采取了向其傾斜的做法，如果投資獲得成功，基本合伙者獲得的收益將大大超過其股份比例的收益，這種利益分配方式對于基本合伙者產(chǎn)生了極大的利益激勵(lì)，對他們積極性和創(chuàng)造性的發(fā)揮有很大的促進(jìn)作用。另外，還可以采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散等類似的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所謂的風(fēng)險(xiǎn)分散是指投資者通過科學(xué)的投資組合使整體風(fēng)險(xiǎn)得到分散，從而有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到減少整體風(fēng)險(xiǎn)損失的目的。4.2建立投資業(yè)的信息披露制度對投資業(yè)而言，信息披露

11、問題是一個(gè)非常重要的問題。如果將投資管理人的業(yè)績公布出來，就可以有效地建立經(jīng)理人市場。重信譽(yù)且業(yè)績良好的人可以繼續(xù)募集到資金，在該行業(yè)的工作得以繼續(xù)；不講信譽(yù)、工作業(yè)績差的投資管理人會被淘汰出去。因此，建立健全信息披露制度，對于有事業(yè)心的投資管理人來說是一種最好的精神激勵(lì)4.3建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警即通過組建一個(gè)專門組織機(jī)構(gòu)，利用一定的監(jiān)管工具作媒介，確定若干細(xì)分的指標(biāo)作用于風(fēng)險(xiǎn)投資的全過程，然后獲得風(fēng)險(xiǎn)警示信號，督促決策者采取適當(dāng)措施把風(fēng)險(xiǎn)扼殺在萌芽狀態(tài)的一種傳導(dǎo)運(yùn)作機(jī)制。對于風(fēng)險(xiǎn)投資這種具有高風(fēng)險(xiǎn)性的特殊的投資尤其應(yīng)該建立預(yù)警系統(tǒng)。一旦通過預(yù)警系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)被投資企業(yè)面臨經(jīng)營危機(jī)，投資企業(yè)可以

12、與時(shí)采取措施，將潛在的危險(xiǎn)殺死在萌芽狀態(tài)，從而避免企業(yè)蒙受更大的損失。5 政府在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)過程中應(yīng)采用的策略5.1積極培養(yǎng)高層次人才，啟用風(fēng)險(xiǎn)投資專家從事投資管理活動多國經(jīng)驗(yàn)表明，投資專家素質(zhì)的高低是決定投資成敗的關(guān)鍵。投資是實(shí)踐性較強(qiáng)且涉與諸多學(xué)科理論和知識的一項(xiàng)非常特殊的活動。目前我國十分缺乏既懂得專門的科學(xué)技術(shù)又通曉企業(yè)經(jīng)營管理的復(fù)合型人才。因此，必須采取各種措施譬如請國外的資深專家進(jìn)行培訓(xùn)，設(shè)置相關(guān)跨學(xué)科、跨領(lǐng)域的培訓(xùn)課程對風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行整體培訓(xùn)，使其綜合素質(zhì)得到提升。而且，在加快國投資人才的選拔和培養(yǎng)的同時(shí)不能忽視國外相關(guān)優(yōu)秀人才的大量引進(jìn)。5.2建立健全投融資體制，多渠道開辟風(fēng)險(xiǎn)投資

13、資金來源完善投融資體制就是要使融資市場化，拓寬融資渠道，使不同投資主體的作用得到發(fā)揮，形成有效的投資運(yùn)行機(jī)制，降低風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大投資的資金來源。由于我國正處于各種投資發(fā)展的初期，政府資金的投入可起到良好的示作用，從而可以引導(dǎo)其他民間資金的投入。但是隨著我國投資業(yè)逐步走向成熟以與政府資金的退出，民間資本應(yīng)成為投資業(yè)投資的主要來源。除了政府財(cái)政資金外，還應(yīng)考慮以下三方面的資金來源：（）機(jī)構(gòu)投資者資金。投資業(yè)的最佳資金來源應(yīng)包括保險(xiǎn)公司、信托投資公司、養(yǎng)老基金和捐贈基金等在的機(jī)構(gòu)投資者。就我國目前的情況而言，機(jī)構(gòu)投資者中最有實(shí)力的是保險(xiǎn)公司。隨著社會保障制度在全國圍的推行，養(yǎng)老基金的數(shù)額也越來越大。（）

14、個(gè)人投資基金。雖然我國居民儲蓄額在6個(gè)億左右，但由于資本市場金融工具單一，儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢，而投資就是一條轉(zhuǎn)化途徑。（）國外風(fēng)險(xiǎn)資本。在美國投資資金來源中，有一成以上來自國外。我國也應(yīng)適當(dāng)創(chuàng)造條件引入國外的投資基金，擴(kuò)大我國投資資金的來源。5.3建立和完善法律支持系統(tǒng)嚴(yán)格規(guī)投資的運(yùn)營機(jī)制是保證投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。應(yīng)盡快制定相關(guān)法律，對投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立、運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等方面制定規(guī)的管理辦法。結(jié)論在市場競爭日趨激烈的背景下，要想達(dá)到投資收益長期穩(wěn)定并增長，在目前投資風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)該加強(qiáng)投資對行業(yè)與企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的貢獻(xiàn)分析和評價(jià)。同時(shí)我國投資存在一些由我國的實(shí)際情況決定的特殊風(fēng)險(xiǎn)。在認(rèn)識到這些風(fēng)險(xiǎn)存在的同時(shí)，作為投資者必須有足夠的意識、能力來分析和識別是哪個(gè)環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并且在風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生之前科