第3章企業(yè)價(jià)值評(píng)估程序

1、3.1 3.1 信息資料的收集信息資料的收集3.2 3.2 現(xiàn)場(chǎng)勘察現(xiàn)場(chǎng)勘察3.3 3.3 信息資料的整理與分析信息資料的整理與分析3.4 3.4 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的選擇與運(yùn)用企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的選擇與運(yùn)用3.5 3.5 企業(yè)價(jià)值結(jié)果的調(diào)整與報(bào)告企業(yè)價(jià)值結(jié)果的調(diào)整與報(bào)告2022-2-1313.1.1 3.1.1 需要收集的信息資料需要收集的信息資料 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估人員執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)收集注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估人員執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)收集分析的信息資料有：被評(píng)估企業(yè)類型、評(píng)估對(duì)象相關(guān)權(quán)益狀況分析的信息資料有：被評(píng)估企業(yè)類型、評(píng)估對(duì)象相關(guān)權(quán)益狀況及有關(guān)法律文件；被評(píng)估企業(yè)的歷史沿革，現(xiàn)狀和前景；

2、被評(píng)及有關(guān)法律文件；被評(píng)估企業(yè)的歷史沿革，現(xiàn)狀和前景；被評(píng)估企業(yè)內(nèi)部管理制度、核心技術(shù)、研發(fā)狀況、銷售網(wǎng)絡(luò)、特許估企業(yè)內(nèi)部管理制度、核心技術(shù)、研發(fā)狀況、銷售網(wǎng)絡(luò)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、管理層構(gòu)成等經(jīng)營(yíng)管理狀況；被評(píng)估企業(yè)歷史財(cái)務(wù)資經(jīng)營(yíng)權(quán)、管理層構(gòu)成等經(jīng)營(yíng)管理狀況；被評(píng)估企業(yè)歷史財(cái)務(wù)資料和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息資料；被評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)，負(fù)債、權(quán)益、盈利、料和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息資料；被評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)，負(fù)債、權(quán)益、盈利、利潤(rùn)分配、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)狀況；評(píng)估對(duì)象以往的評(píng)估及交易利潤(rùn)分配、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)狀況；評(píng)估對(duì)象以往的評(píng)估及交易情況；可能影響被評(píng)估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟(jì)因情況；可能影響被評(píng)估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟(jì)

3、因素；被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及前景；參考企業(yè)的財(cái)務(wù)素；被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及前景；參考企業(yè)的財(cái)務(wù)信息、股票價(jià)格或股權(quán)交易價(jià)格等市場(chǎng)信息，以及以往的評(píng)估信息、股票價(jià)格或股權(quán)交易價(jià)格等市場(chǎng)信息，以及以往的評(píng)估情況等；資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的有關(guān)信息。情況等；資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的有關(guān)信息。 企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)( (試行試行) )第十四條第十四條 2022-2-1323.1.1 3.1.1 需要收集的信息資料需要收集的信息資料1 1）企業(yè)內(nèi)部信息）企業(yè)內(nèi)部信息企業(yè)內(nèi)部信息包括企業(yè)的財(cái)務(wù)信息、法律文件和經(jīng)營(yíng)信息。企業(yè)內(nèi)部信息包括企業(yè)的財(cái)務(wù)信息、法律文件和經(jīng)營(yíng)信息。

4、（1 1）財(cái)務(wù)信息）財(cái)務(wù)信息企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表 企業(yè)納稅記錄企業(yè)納稅記錄 過(guò)渡期的報(bào)表過(guò)渡期的報(bào)表 關(guān)聯(lián)交易信息關(guān)聯(lián)交易信息 表外資產(chǎn)與負(fù)債表外資產(chǎn)與負(fù)債 其他財(cái)務(wù)信息其他財(cái)務(wù)信息2022-2-1333.1.1 3.1.1 需要收集的信息資料需要收集的信息資料1 1）企業(yè)內(nèi)部信息）企業(yè)內(nèi)部信息（2 2）法律文件）法律文件證明企業(yè)合法地位的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、企業(yè)代碼證以及證明企業(yè)合法地位的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、稅務(wù)登記證、企業(yè)代碼證以及公司章程和其他法律文件公司章程和其他法律文件 ，以及被評(píng)估企業(yè)類型、評(píng)估對(duì)象，以及被評(píng)估企業(yè)類型、評(píng)估對(duì)象相關(guān)權(quán)益狀況及有關(guān)法律文件。相關(guān)權(quán)益狀況及有關(guān)法律文件

5、。公司或合伙企業(yè)的正式法律記錄公司或合伙企業(yè)的正式法律記錄 股權(quán)變動(dòng)方面的信息股權(quán)變動(dòng)方面的信息 公司和核心管理人員的聘用合同公司和核心管理人員的聘用合同 2022-2-1342022-2-1353.1.1 3.1.1 需要收集的信息資料需要收集的信息資料1 1）企業(yè)內(nèi)部信息）企業(yè)內(nèi)部信息（3 3）經(jīng)營(yíng)信息）經(jīng)營(yíng)信息企業(yè)概況企業(yè)概況 企業(yè)核心管理人員企業(yè)核心管理人員 客戶與原料供應(yīng)商的信息客戶與原料供應(yīng)商的信息 關(guān)于未來(lái)經(jīng)營(yíng)的預(yù)算或預(yù)測(cè)信息關(guān)于未來(lái)經(jīng)營(yíng)的預(yù)算或預(yù)測(cè)信息 3.1.1 3.1.1 需要收集的信息資料需要收集的信息資料2 2）企業(yè)外部信息）企業(yè)外部信息（1 1）宏觀經(jīng)濟(jì)信息）宏觀經(jīng)濟(jì)

6、信息宏觀經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)、政策法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)宏觀經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)、政策法律法規(guī)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)等等 （2 2）行業(yè)經(jīng)濟(jì)信息）行業(yè)經(jīng)濟(jì)信息行業(yè)的特點(diǎn)、準(zhǔn)入制度、市場(chǎng)分割狀況以及行業(yè)整體發(fā)展的情況行業(yè)的特點(diǎn)、準(zhǔn)入制度、市場(chǎng)分割狀況以及行業(yè)整體發(fā)展的情況 （3 3）產(chǎn)品市場(chǎng)信息）產(chǎn)品市場(chǎng)信息被評(píng)估企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)的市場(chǎng)情況，特別是同行業(yè)之間的競(jìng)被評(píng)估企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)的市場(chǎng)情況，特別是同行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)爭(zhēng)市場(chǎng)2022-2-1363.1.2 信息資料的來(lái)源信息資料的來(lái)源1）企業(yè)內(nèi)部）企業(yè)內(nèi)部 2）企業(yè)外部）企業(yè)外部 政府部門政府部門 證券市場(chǎng)交易機(jī)構(gòu)證券市場(chǎng)交

7、易機(jī)構(gòu) 媒體媒體 行業(yè)協(xié)會(huì)或管理機(jī)構(gòu)行業(yè)協(xié)會(huì)或管理機(jī)構(gòu) 2022-2-1373.1.3 信息資料的收集過(guò)程信息資料的收集過(guò)程1）制定收集計(jì)劃）制定收集計(jì)劃2）收集信息資料）收集信息資料 3）核對(duì)信息資料）核對(duì)信息資料4）鑒定信息資料）鑒定信息資料5）信息資料歸類）信息資料歸類 2022-2-1383.2.1 現(xiàn)場(chǎng)勘察在評(píng)估過(guò)程中的作用現(xiàn)場(chǎng)勘察在評(píng)估過(guò)程中的作用 1）幫助評(píng)估人員了解企業(yè)歷史）幫助評(píng)估人員了解企業(yè)歷史2）幫助評(píng)估人員了解企業(yè)現(xiàn)狀）幫助評(píng)估人員了解企業(yè)現(xiàn)狀3）幫助評(píng)估人員了解管理層收入狀況）幫助評(píng)估人員了解管理層收入狀況4）幫助評(píng)估人員了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況）幫助評(píng)估人員了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況

8、5）幫助評(píng)估人員了解企業(yè)市場(chǎng)及其開(kāi)拓情況）幫助評(píng)估人員了解企業(yè)市場(chǎng)及其開(kāi)拓情況6）幫助評(píng)估人員鑒定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況）幫助評(píng)估人員鑒定企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 2022-2-1393.2.2 3.2.2 現(xiàn)場(chǎng)勘察的范圍現(xiàn)場(chǎng)勘察的范圍實(shí)地訪談對(duì)象實(shí)地訪談對(duì)象 企業(yè)法人代表企業(yè)法人代表 核心管理人員核心管理人員 其他關(guān)鍵人員其他關(guān)鍵人員 企業(yè)外部人員企業(yè)外部人員 現(xiàn)場(chǎng)勘察范圍現(xiàn)場(chǎng)勘察范圍 企業(yè)的存貨企業(yè)的存貨 企業(yè)的廠房與設(shè)備企業(yè)的廠房與設(shè)備 企業(yè)的土地企業(yè)的土地 2022-2-13103.2.3 3.2.3 現(xiàn)場(chǎng)勘察的技術(shù)現(xiàn)場(chǎng)勘察的技術(shù)包括：包括：1 1）現(xiàn)場(chǎng)訪談）現(xiàn)場(chǎng)訪談 2 2）現(xiàn)場(chǎng)檢查）現(xiàn)場(chǎng)檢查 3 3）借

9、助專家工作）借助專家工作 2022-2-13113.3.1 3.3.1 行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析1 1）行業(yè)分析）行業(yè)分析行業(yè)分析是指對(duì)某一行業(yè)的特征、生命周期、盈利能力進(jìn)行分行業(yè)分析是指對(duì)某一行業(yè)的特征、生命周期、盈利能力進(jìn)行分析的過(guò)程析的過(guò)程 . .（1 1）行業(yè)特征分析）行業(yè)特征分析評(píng)價(jià)行業(yè)的特征，主要評(píng)價(jià)行業(yè)的競(jìng)評(píng)價(jià)行業(yè)的特征，主要評(píng)價(jià)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)特征、需求特征、技術(shù)特征、增長(zhǎng)特征、盈利特征等五方面爭(zhēng)特征、需求特征、技術(shù)特征、增長(zhǎng)特征、盈利特征等五方面（2 2）行業(yè)生命周期分析）行業(yè)生命周期分析 一般分為四個(gè)階段：投入期、成一般分為四個(gè)階段：投入期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰

10、退期。不同的階段企業(yè)盈利能力不同。長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。不同的階段企業(yè)盈利能力不同。（3 3）行業(yè)盈利能力分析）行業(yè)盈利能力分析 波特五力模型波特五力模型 2022-2-13123.3.1 3.3.1 行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析現(xiàn)有企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)新進(jìn)入企業(yè)的威脅替代品的威脅行業(yè)盈利能力客戶的議價(jià)能力供應(yīng)商的議價(jià)能力2022-2-1313圖3-1 行業(yè)盈利能力的影響因素（1 1）潛在進(jìn)入者的威脅）潛在進(jìn)入者的威脅 新進(jìn)入者在給行業(yè)帶來(lái)新生產(chǎn)能力、新資源的同時(shí)，將希新進(jìn)入者在給行業(yè)帶來(lái)新生產(chǎn)能力、新資源的同時(shí)，將希望在已被現(xiàn)有企業(yè)瓜分完畢的市場(chǎng)中贏得一席之地，這就有可望在已被現(xiàn)有企

11、業(yè)瓜分完畢的市場(chǎng)中贏得一席之地，這就有可能會(huì)與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)生原材料與市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致行業(yè)能會(huì)與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)生原材料與市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低，嚴(yán)重的話還有可能危及這些企業(yè)的中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低，嚴(yán)重的話還有可能危及這些企業(yè)的生存。生存。 總之，新企業(yè)進(jìn)入一個(gè)行業(yè)的可能性大小，取決于進(jìn)入者總之，新企業(yè)進(jìn)入一個(gè)行業(yè)的可能性大小，取決于進(jìn)入者主觀估計(jì)進(jìn)入所能帶來(lái)的潛在利益、所需花費(fèi)的代價(jià)與所要承主觀估計(jì)進(jìn)入所能帶來(lái)的潛在利益、所需花費(fèi)的代價(jià)與所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)這三者的相對(duì)大小情況。擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)這三者的相對(duì)大小情況。 2022-2-1314（2 2）行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)）行業(yè)

12、內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng) 現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)常常表現(xiàn)在價(jià)格、廣告、產(chǎn)品介紹、現(xiàn)有企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)常常表現(xiàn)在價(jià)格、廣告、產(chǎn)品介紹、售后服務(wù)等方面，其競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度與許多因素有關(guān)。售后服務(wù)等方面，其競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度與許多因素有關(guān)。（3 3）替代品的威脅）替代品的威脅 兩個(gè)處于不同行業(yè)中的企業(yè)，可能會(huì)由于所生產(chǎn)的產(chǎn)品是兩個(gè)處于不同行業(yè)中的企業(yè)，可能會(huì)由于所生產(chǎn)的產(chǎn)品是互為替代品，從而在它們之間產(chǎn)生相互競(jìng)爭(zhēng)行為，這種源自于互為替代品，從而在它們之間產(chǎn)生相互競(jìng)爭(zhēng)行為，這種源自于替代品的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)以各種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。替代品的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)以各種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略。 總之，替代品價(jià)格越低、質(zhì)量越好、用戶轉(zhuǎn)換

13、成本越低，其所總之，替代品價(jià)格越低、質(zhì)量越好、用戶轉(zhuǎn)換成本越低，其所能產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)壓力就強(qiáng)能產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)壓力就強(qiáng) 。 2022-2-1315（4 4）購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力）購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力 購(gòu)買者主要通過(guò)其壓價(jià)與要求提供較高的產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量購(gòu)買者主要通過(guò)其壓價(jià)與要求提供較高的產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量的能力，來(lái)影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的盈利能力。的能力，來(lái)影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的盈利能力。 （5 5）供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力）供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力 供方主要通過(guò)其提高投入要素價(jià)格與降低單位價(jià)值質(zhì)量的供方主要通過(guò)其提高投入要素價(jià)格與降低單位價(jià)值質(zhì)量的能力，來(lái)影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的盈利能力與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。供方能力，來(lái)影響行業(yè)中現(xiàn)

14、有企業(yè)的盈利能力與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。供方力量的強(qiáng)弱主要取決于他們所提供給買主的是什么投入要素，力量的強(qiáng)弱主要取決于他們所提供給買主的是什么投入要素，當(dāng)供方所提供的投入要素其價(jià)值構(gòu)成了買主產(chǎn)品總成本的較大當(dāng)供方所提供的投入要素其價(jià)值構(gòu)成了買主產(chǎn)品總成本的較大比例、對(duì)買主產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程非常重要、或者嚴(yán)重影響買主產(chǎn)品比例、對(duì)買主產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程非常重要、或者嚴(yán)重影響買主產(chǎn)品的質(zhì)量時(shí)，供方對(duì)于買主的潛在討價(jià)還價(jià)力量就大大增強(qiáng)。的質(zhì)量時(shí)，供方對(duì)于買主的潛在討價(jià)還價(jià)力量就大大增強(qiáng)。 2022-2-13163.3.1 3.3.1 行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析2 2）競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析）競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分

15、析的關(guān)鍵在于根據(jù)行業(yè)分析的結(jié)果判斷企業(yè)選擇戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析的關(guān)鍵在于根據(jù)行業(yè)分析的結(jié)果判斷企業(yè)選擇戰(zhàn)略的合理性。一般而言，給企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略有兩種：略的合理性。一般而言，給企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略有兩種：成本優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略是指以較低的成本提供產(chǎn)品和服務(wù)。企業(yè)可成本優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略是指以較低的成本提供產(chǎn)品和服務(wù)。企業(yè)可能通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、學(xué)習(xí)曲線、提高生產(chǎn)率、簡(jiǎn)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、降能通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、學(xué)習(xí)曲線、提高生產(chǎn)率、簡(jiǎn)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、降低投入成本和提高組織效率等方式來(lái)獲得成本優(yōu)勢(shì)。低投入成本和提高組織效率等方式來(lái)獲得成本優(yōu)勢(shì)。 產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略是指面對(duì)不同收入水平、不同年齡層次、產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略是指面對(duì)不同收入水平、不同年

16、齡層次、不同性別的顧客，對(duì)產(chǎn)品的服務(wù)、外觀、廣告等進(jìn)行差異化，不同性別的顧客，對(duì)產(chǎn)品的服務(wù)、外觀、廣告等進(jìn)行差異化，以滿足顧客的不同需求。以滿足顧客的不同需求。2022-2-1317戴爾公司近年來(lái)在盈利能力較低的個(gè)人電腦行業(yè)中取得戴爾公司近年來(lái)在盈利能力較低的個(gè)人電腦行業(yè)中取得不俗的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，市場(chǎng)占有率從不俗的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，市場(chǎng)占有率從20012001年的年的13%13%上升到上升到20062006年的年的20%20%，銷售收入從，銷售收入從20012001年的年的319319億美元增加到億美元增加到20062006年的年的559559億美億美元，凈利潤(rùn)也從元，凈利潤(rùn)也從20012001年的年的2

17、1.7721.77億美元提高到億美元提高到20062006年的年的35.7235.72億億美元，而且歷年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均大大高于凈利潤(rùn)。美元，而且歷年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均大大高于凈利潤(rùn)。這些成果主要?dú)w功于它所采取的成本優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略。戴爾公這些成果主要?dú)w功于它所采取的成本優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略。戴爾公司的成本優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略主要包括以下方面的內(nèi)容：（司的成本優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略主要包括以下方面的內(nèi)容：（1 1）直銷而放）直銷而放棄中間環(huán)節(jié)的經(jīng)銷商；（棄中間環(huán)節(jié)的經(jīng)銷商；（2 2）適時(shí)制生產(chǎn)技術(shù)的采用；（）適時(shí)制生產(chǎn)技術(shù)的采用；（3 3）外）外包維修服務(wù)；（包維修服務(wù)；（4 4）選擇性研究開(kāi)發(fā)而非全面研究開(kāi)發(fā)；（）選擇性研

18、究開(kāi)發(fā)而非全面研究開(kāi)發(fā)；（5 5）OPMOPM（Other Peoples MoneyOther Peoples Money）營(yíng)運(yùn)資金策略的運(yùn)用。）營(yíng)運(yùn)資金策略的運(yùn)用。2022-2-1318與戴爾公司不同，微軟公司采用的是產(chǎn)品差異戰(zhàn)略，同樣與戴爾公司不同，微軟公司采用的是產(chǎn)品差異戰(zhàn)略，同樣也取得非凡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其銷售收入從也取得非凡的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其銷售收入從20012001年的年的7373億美元提升億美元提升到到20062006年的年的443443億美元，凈利潤(rùn)也從億美元，凈利潤(rùn)也從20012001年的年的7373億美元上升到億美元上升到20062006年的年的126126億美元。微軟公司如此驚

19、人的業(yè)績(jī)表現(xiàn)得益于寬億美元。微軟公司如此驚人的業(yè)績(jī)表現(xiàn)得益于寬松的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境嗎？答案是否定的。軟件行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是十分松的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境嗎？答案是否定的。軟件行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是十分激烈的。那么在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，微軟為何能夠脫穎而出呢？激烈的。那么在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，微軟為何能夠脫穎而出呢？究竟原因，在于微軟公司成功實(shí)施了產(chǎn)品差異戰(zhàn)略。它的究竟原因，在于微軟公司成功實(shí)施了產(chǎn)品差異戰(zhàn)略。它的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1 1）致力于技術(shù)創(chuàng)新；（）致力于技術(shù)創(chuàng)新；（2 2）注重企業(yè)形象塑造與廣告促銷；（注重企業(yè)形象塑造與廣告促銷；（3 3）專注于）專注于“拿手好戲拿手好戲”而

20、而放棄多元化經(jīng)營(yíng)；（放棄多元化經(jīng)營(yíng)；（4 4）竭盡全力保護(hù)版權(quán)；（）竭盡全力保護(hù)版權(quán)；（5 5）拒絕技術(shù)的）拒絕技術(shù)的授權(quán)使用。由于這些因素導(dǎo)致微軟公司的產(chǎn)品獲得了搞到授權(quán)使用。由于這些因素導(dǎo)致微軟公司的產(chǎn)品獲得了搞到80%80%的毛利率。的毛利率。 2022-2-13193.3.1 3.3.1 行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析2 2）競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析）競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析 公司的戰(zhàn)略還可以按照內(nèi)容劃分為快速擴(kuò)張型、穩(wěn)健發(fā)展型和公司的戰(zhàn)略還可以按照內(nèi)容劃分為快速擴(kuò)張型、穩(wěn)健發(fā)展型和防御收縮型。防御收縮型。企業(yè)可以根據(jù)具體情況制定出適合企業(yè)自身的發(fā)展戰(zhàn)略。只有企業(yè)可以根據(jù)具體情況制定出適合企業(yè)自

21、身的發(fā)展戰(zhàn)略。只有所制定的戰(zhàn)略適合企業(yè)的實(shí)際情況，企業(yè)才能創(chuàng)造超額的價(jià)值。所制定的戰(zhàn)略適合企業(yè)的實(shí)際情況，企業(yè)才能創(chuàng)造超額的價(jià)值。分析企業(yè)戰(zhàn)略通常有以下幾種方法：分析企業(yè)戰(zhàn)略通常有以下幾種方法：1 1、SWTOSWTO矩陣分析法矩陣分析法2 2、生、生命周期矩陣分析法命周期矩陣分析法3 3、波士頓矩陣分析法、波士頓矩陣分析法2022-2-1320（1 1）SWOTSWOT矩陣分析法矩陣分析法 |SWTOSWTO矩陣分析法起源于矩陣分析法起源于SWTOSWTO矩陣。矩陣。 SWTO SWTO矩陣是優(yōu)勢(shì)矩陣是優(yōu)勢(shì)- -劣勢(shì)劣勢(shì)- -機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)- -威脅矩陣（威脅矩陣（ StrengthsWeakne

22、ssesOpportunitiesThreats matrix ）的縮寫。）的縮寫。|SWTOSWTO矩陣分析法是由舊金山大學(xué)的管理學(xué)教授于矩陣分析法是由舊金山大學(xué)的管理學(xué)教授于2020世紀(jì)世紀(jì)8080年年代初提出來(lái)的，為評(píng)估人員分析企業(yè)內(nèi)部和外部的特征提供了代初提出來(lái)的，為評(píng)估人員分析企業(yè)內(nèi)部和外部的特征提供了一個(gè)基本的分析框架，有助于評(píng)估人員對(duì)被評(píng)估企業(yè)在市場(chǎng)在一個(gè)基本的分析框架，有助于評(píng)估人員對(duì)被評(píng)估企業(yè)在市場(chǎng)在市場(chǎng)中的地位及發(fā)展前景作出判斷，是一種能夠較客觀而準(zhǔn)確市場(chǎng)中的地位及發(fā)展前景作出判斷，是一種能夠較客觀而準(zhǔn)確地分析和研究一個(gè)單位現(xiàn)實(shí)情況的方法。地分析和研究一個(gè)單位現(xiàn)實(shí)情況的方法

23、。|SWOTSWOT四個(gè)英文字母分別代表：優(yōu)勢(shì)（四個(gè)英文字母分別代表：優(yōu)勢(shì)（StrengthStrength）、劣勢(shì)）、劣勢(shì)（WeaknessWeakness）、機(jī)會(huì)（）、機(jī)會(huì)（OpportunityOpportunity）、威脅（）、威脅（ThreatThreat）。從）。從整體上看，整體上看，SWOTSWOT可以分為兩部分：第一部分為可以分為兩部分：第一部分為S S、W W，主要用來(lái)，主要用來(lái)分析內(nèi)部條件；第二部分為分析內(nèi)部條件；第二部分為O O、T T，主要用來(lái)分析外部條件?？桑饕脕?lái)分析外部條件?？梢酝ㄟ^(guò)分析幫助企業(yè)把資源和行動(dòng)以通過(guò)分析幫助企業(yè)把資源和行動(dòng)FocusFocus在自己

24、的強(qiáng)項(xiàng)和有最在自己的強(qiáng)項(xiàng)和有最多機(jī)會(huì)的地方。多機(jī)會(huì)的地方。內(nèi)部要素內(nèi)部要素 外部要素外部要素優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)劣勢(shì)機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)威脅威脅* * 市場(chǎng)營(yíng)銷的資市場(chǎng)營(yíng)銷的資深閱歷。深閱歷。* * 一種創(chuàng)新的產(chǎn)一種創(chuàng)新的產(chǎn)品或服務(wù)。品或服務(wù)。* * 營(yíng)業(yè)場(chǎng)所。營(yíng)業(yè)場(chǎng)所。* * 質(zhì)量工序與品質(zhì)量工序與品質(zhì)程序。質(zhì)程序。* * 其他能對(duì)產(chǎn)品其他能對(duì)產(chǎn)品與服務(wù)產(chǎn)生增值與服務(wù)產(chǎn)生增值效應(yīng)的方面效應(yīng)的方面。* * 缺乏市場(chǎng)營(yíng)銷缺乏市場(chǎng)營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)。經(jīng)驗(yàn)。* * 產(chǎn)品或服務(wù)同產(chǎn)品或服務(wù)同質(zhì)化。質(zhì)化。* * 營(yíng)業(yè)場(chǎng)所。營(yíng)業(yè)場(chǎng)所。* * 劣質(zhì)產(chǎn)品或服劣質(zhì)產(chǎn)品或服務(wù)。務(wù)。* * 不良的聲譽(yù)不良的聲譽(yù) * * 日益新興的市日益新興的市

25、場(chǎng)，如互聯(lián)網(wǎng)。場(chǎng)，如互聯(lián)網(wǎng)。* * 兼并、合資、兼并、合資、戰(zhàn)略聯(lián)盟。戰(zhàn)略聯(lián)盟。* * 進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)獲取更多盈利。獲取更多盈利。* * 新興的國(guó)際市新興的國(guó)際市場(chǎng)。場(chǎng)。* * 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出的市場(chǎng)。的市場(chǎng)。 * * 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入本地市場(chǎng)。本地市場(chǎng)。* * 價(jià)格戰(zhàn)。價(jià)格戰(zhàn)。* * 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手研發(fā)出創(chuàng)性的產(chǎn)品或出創(chuàng)性的產(chǎn)品或服務(wù)。服務(wù)。* * 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擁有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擁有更好的分銷渠道。更好的分銷渠道。* * 政府對(duì)你的產(chǎn)政府對(duì)你的產(chǎn)品或服務(wù)開(kāi)始征品或服務(wù)開(kāi)始征稅。稅。 2022-2-13222022-2-1323表表3-2 SWOT3-2 SWOT矩陣表矩

26、陣表優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)StrengthsStrengths弱點(diǎn)弱點(diǎn)WeaknessWeakness機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)OpportunitiesOpportunities威脅威脅ThreatsThreats優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)SS列出優(yōu)勢(shì)列出優(yōu)勢(shì)弱點(diǎn)弱點(diǎn)WW列出弱點(diǎn)列出弱點(diǎn)機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)OO列出機(jī)會(huì)列出機(jī)會(huì)SOSO戰(zhàn)略戰(zhàn)略發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，利用機(jī)會(huì)發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，利用機(jī)會(huì)( (利用利用) )WOWO戰(zhàn)略戰(zhàn)略利用機(jī)會(huì)，克服弱點(diǎn)利用機(jī)會(huì)，克服弱點(diǎn)（改進(jìn)）（改進(jìn)）威脅威脅TT列出威脅列出威脅STST戰(zhàn)略戰(zhàn)略利用優(yōu)勢(shì)，回避威脅利用優(yōu)勢(shì)，回避威脅（監(jiān)視）（監(jiān)視）WTWT戰(zhàn)略戰(zhàn)略克服弱點(diǎn)，回避威脅克服弱點(diǎn)，回避威脅（消除）（消除）SWOTSWOT分析步驟：分

27、析步驟：（1 1）明確目標(biāo)）明確目標(biāo)SWTOSWTO分析的目的在于產(chǎn)生可行的備選戰(zhàn)略，分析的目的在于產(chǎn)生可行的備選戰(zhàn)略，而不是選定最佳戰(zhàn)略。而不是選定最佳戰(zhàn)略。（2 2）分析）分析SWOTSWOT要素要素列出公司的關(guān)鍵內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)和關(guān)鍵內(nèi)部弱點(diǎn)列出公司的關(guān)鍵內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)和關(guān)鍵內(nèi)部弱點(diǎn)列出公司的關(guān)鍵機(jī)會(huì)和重大外部威脅列出公司的關(guān)鍵機(jī)會(huì)和重大外部威脅（3 3）構(gòu)造）構(gòu)造SWOTSWOT矩陣矩陣SOSO戰(zhàn)略；戰(zhàn)略；WOWO戰(zhàn)略；戰(zhàn)略；STST戰(zhàn)略；戰(zhàn)略；WTWT戰(zhàn)略戰(zhàn)略（4 4）分析得出結(jié)論）分析得出結(jié)論根據(jù)公司實(shí)際情況從備選戰(zhàn)略中選擇適根據(jù)公司實(shí)際情況從備選戰(zhàn)略中選擇適合公司的某一戰(zhàn)略類型。合公司的某一戰(zhàn)

28、略類型。2022-2-13242022-2-1325案例案例1：沃爾瑪（沃爾瑪（Wal-Mart）SWOT分析分析：優(yōu)勢(shì)優(yōu)勢(shì)沃爾瑪是著名的零售業(yè)品牌，它以物美價(jià)廉、貨物繁沃爾瑪是著名的零售業(yè)品牌，它以物美價(jià)廉、貨物繁多和一站式購(gòu)物而聞名。多和一站式購(gòu)物而聞名。劣勢(shì)劣勢(shì)雖然沃爾瑪擁有領(lǐng)先的雖然沃爾瑪擁有領(lǐng)先的IT技術(shù)，但是由于它的店鋪布技術(shù)，但是由于它的店鋪布滿全球，這種跨度會(huì)導(dǎo)致某些方面的控制力不夠強(qiáng)。滿全球，這種跨度會(huì)導(dǎo)致某些方面的控制力不夠強(qiáng)。機(jī)會(huì)機(jī)會(huì)采取收購(gòu)、合并或者戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式與其他國(guó)際零售采取收購(gòu)、合并或者戰(zhàn)略聯(lián)盟的方式與其他國(guó)際零售 商合作，專注于歐洲或者大中華區(qū)等特定市場(chǎng)。商合

29、作，專注于歐洲或者大中華區(qū)等特定市場(chǎng)。威脅威脅所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的趕超目標(biāo)。所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的趕超目標(biāo)。2022-2-1326從企業(yè)生命周期角度劃分，一個(gè)公司戰(zhàn)略可分為初創(chuàng)期戰(zhàn)略、從企業(yè)生命周期角度劃分，一個(gè)公司戰(zhàn)略可分為初創(chuàng)期戰(zhàn)略、成長(zhǎng)期戰(zhàn)略、成熟期戰(zhàn)略和衰退期戰(zhàn)略。處于不同生命周期階成長(zhǎng)期戰(zhàn)略、成熟期戰(zhàn)略和衰退期戰(zhàn)略。處于不同生命周期階段的企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型和風(fēng)險(xiǎn)水平不同，也具有不同的財(cái)段的企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)類型和風(fēng)險(xiǎn)水平不同，也具有不同的財(cái)務(wù)特征和價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，因此，需要有所側(cè)重，采取不同類型務(wù)特征和價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，因此，需要有所側(cè)重，采取不同類型的戰(zhàn)略與公司不同階段、不同環(huán)境特征相適應(yīng)，從而盡可能

30、地的戰(zhàn)略與公司不同階段、不同環(huán)境特征相適應(yīng)，從而盡可能地給予公司價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)以最合適的支持。不同的生命周期階段給予公司價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)以最合適的支持。不同的生命周期階段的公司戰(zhàn)略見(jiàn)課本的公司戰(zhàn)略見(jiàn)課本P50P50表表3-3.3-3.2022-2-1327p波士頓矩陣是美國(guó)波士頓咨詢集團(tuán)（波士頓矩陣是美國(guó)波士頓咨詢集團(tuán)（ Boston Consulting Boston Consulting Group Group ，BCGBCG）提出的一種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析方法，也是一種用于）提出的一種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析方法，也是一種用于評(píng)估公司投資組合的有效模式。評(píng)估公司投資組合的有效模式。p波士頓矩陣分析方法波士頓矩陣分

31、析方法(BCG Matrix) (BCG Matrix) 也稱為也稱為市場(chǎng)增長(zhǎng)率市場(chǎng)增長(zhǎng)率相相對(duì)市場(chǎng)份額矩陣對(duì)市場(chǎng)份額矩陣、 波士頓咨詢集團(tuán)法、四象限分析法、產(chǎn)品波士頓咨詢集團(tuán)法、四象限分析法、產(chǎn)品系列結(jié)構(gòu)管理法等。系列結(jié)構(gòu)管理法等。p在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，評(píng)估人員可以通過(guò)波士頓矩陣法將一個(gè)在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，評(píng)估人員可以通過(guò)波士頓矩陣法將一個(gè)公司的業(yè)務(wù)分成以下四種類型：?jiǎn)栴}業(yè)務(wù)、明星業(yè)務(wù)、現(xiàn)金牛公司的業(yè)務(wù)分成以下四種類型：?jiǎn)栴}業(yè)務(wù)、明星業(yè)務(wù)、現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)、瘦狗業(yè)務(wù)。面對(duì)矩陣中不同類型的業(yè)務(wù)單位，公司可有業(yè)務(wù)、瘦狗業(yè)務(wù)。面對(duì)矩陣中不同類型的業(yè)務(wù)單位，公司可有以下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇：發(fā)展、維持、收獲、放棄。

32、以下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇：發(fā)展、維持、收獲、放棄。2022-2-13東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院28p波士頓矩陣認(rèn)為一般決定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基本因素有二個(gè)：即市波士頓矩陣認(rèn)為一般決定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的基本因素有二個(gè)：即市場(chǎng)引力與企業(yè)實(shí)力。場(chǎng)引力與企業(yè)實(shí)力。p市場(chǎng)引力包括企業(yè)銷售量（額）增長(zhǎng)率、目標(biāo)市場(chǎng)容量、競(jìng)市場(chǎng)引力包括企業(yè)銷售量（額）增長(zhǎng)率、目標(biāo)市場(chǎng)容量、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)弱及利潤(rùn)高低爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)弱及利潤(rùn)高低 等。其中最主要的是反映市場(chǎng)引力的等。其中最主要的是反映市場(chǎng)引力的綜合指標(biāo)綜合指標(biāo)銷售增長(zhǎng)率，這是決定企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理的銷售增長(zhǎng)率，這是決定企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理的外在因素。外在因素。p企業(yè)實(shí)力包括市場(chǎng)占有率，技術(shù)、設(shè)備、資

33、金利用能力企業(yè)實(shí)力包括市場(chǎng)占有率，技術(shù)、設(shè)備、資金利用能力 等，等，其中市場(chǎng)占有率是決定企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的內(nèi)在要素，它直接顯示其中市場(chǎng)占有率是決定企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的內(nèi)在要素，它直接顯示出企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。出企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。p銷售增長(zhǎng)率與市場(chǎng)占有率既相互影響，又互為條件。銷售增長(zhǎng)率與市場(chǎng)占有率既相互影響，又互為條件。 2022-2-13292022-2-1330 高 低 銷 售 增 長(zhǎng) 率高 相對(duì)市場(chǎng)份額 低明星業(yè)務(wù)：高銷售增長(zhǎng)高市場(chǎng)份額 現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)： 低銷售增長(zhǎng) 高市場(chǎng)份額問(wèn)題業(yè)務(wù)：高銷售增長(zhǎng)低市場(chǎng)份額 瘦狗業(yè)務(wù)： 低銷售增長(zhǎng) 低市場(chǎng)份額AB圖圖3-2 波士頓矩陣圖波士頓矩陣圖2022-2-1331BCGB

34、CG矩陣區(qū)分出矩陣區(qū)分出4 4種業(yè)務(wù)組合種業(yè)務(wù)組合 w問(wèn)題型業(yè)務(wù)（問(wèn)題型業(yè)務(wù)（Question Question MarksMarks，指高增長(zhǎng)、低市，指高增長(zhǎng)、低市場(chǎng)份額）。場(chǎng)份額）。w明星型業(yè)務(wù)（明星型業(yè)務(wù)（starsstars，指，指高增長(zhǎng)、高市場(chǎng)份額）。高增長(zhǎng)、高市場(chǎng)份額）。w現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)（現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)（Cash cowsCash cows，指低增長(zhǎng)、高市場(chǎng)份指低增長(zhǎng)、高市場(chǎng)份額）額） 。w瘦狗型業(yè)務(wù)（瘦狗型業(yè)務(wù)（DogsDogs，指低，指低增長(zhǎng)、低市場(chǎng)份額）增長(zhǎng)、低市場(chǎng)份額） 。 在波士頓矩陣中橫軸表示企業(yè)在行業(yè)中的相對(duì)市場(chǎng)份額地位在波士頓矩陣中橫軸表示企業(yè)在行業(yè)中的相對(duì)市場(chǎng)份額地位（與

35、最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較），用數(shù)字（與最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較），用數(shù)字0.10.1到到1.01.0表示，并以相對(duì)市表示，并以相對(duì)市場(chǎng)份額場(chǎng)份額1.01.0為分界線。縱軸表示市場(chǎng)增長(zhǎng)率，是指企業(yè)所在行為分界線?？v軸表示市場(chǎng)增長(zhǎng)率，是指企業(yè)所在行業(yè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)最近兩年的銷售增長(zhǎng)率，通常用業(yè)某項(xiàng)業(yè)務(wù)最近兩年的銷售增長(zhǎng)率，通常用8%8%的增長(zhǎng)率作為增的增長(zhǎng)率作為增長(zhǎng)高低的界限。長(zhǎng)高低的界限。在本方法的應(yīng)用中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的任務(wù)，是通過(guò)四象限法的在本方法的應(yīng)用中，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的任務(wù)，是通過(guò)四象限法的分析，掌握產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)的變化，進(jìn)而有效分析，掌握產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)的變化，進(jìn)而有效地、合理地分配企業(yè)經(jīng)

36、營(yíng)資源。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)地、合理地分配企業(yè)經(jīng)營(yíng)資源。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 調(diào)整中，企業(yè)的調(diào)整中，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者不是在產(chǎn)品到了經(jīng)營(yíng)者不是在產(chǎn)品到了“瘦狗瘦狗”階段才考慮如何撤退，而應(yīng)在階段才考慮如何撤退，而應(yīng)在“現(xiàn)金?，F(xiàn)金?！彪A段時(shí)就考慮如何使產(chǎn)品造成的損失最小而收益最階段時(shí)就考慮如何使產(chǎn)品造成的損失最小而收益最大。大。 2022-2-13323.3.2 會(huì)計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析1）會(huì)計(jì)分析）會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)，同時(shí)也是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基會(huì)計(jì)分析是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基礎(chǔ)，同時(shí)也是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)。會(huì)計(jì)分析的目的在于評(píng)價(jià)被評(píng)估企業(yè)會(huì)計(jì)所反映的財(cái)務(wù)狀礎(chǔ)。會(huì)計(jì)分析的目的在于評(píng)價(jià)被評(píng)估企業(yè)會(huì)計(jì)所

37、反映的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)程度。況與經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)程度。 會(huì)計(jì)分析四步驟：會(huì)計(jì)分析四步驟：閱讀會(huì)計(jì)報(bào)告閱讀會(huì)計(jì)報(bào)告 評(píng)估會(huì)計(jì)策略評(píng)估會(huì)計(jì)策略 分析財(cái)務(wù)報(bào)表變動(dòng)分析財(cái)務(wù)報(bào)表變動(dòng) 調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù) 2022-2-13333.3.2 會(huì)計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析1）財(cái)務(wù)分析）財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是評(píng)估人員了解被評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)財(cái)務(wù)分析是評(píng)估人員了解被評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的主要手段，有助于評(píng)估人員判斷被評(píng)估企業(yè)的盈利能金流量的主要手段，有助于評(píng)估人員判斷被評(píng)估企業(yè)的盈利能力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)展前景。財(cái)務(wù)分析的基本方法是比率分析法、力、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)展前景

38、。財(cái)務(wù)分析的基本方法是比率分析法、因素分析法，其中比率分析法又是其中最重要的方法。因素分析法，其中比率分析法又是其中最重要的方法。 2022-2-1334“注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估人員執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估對(duì)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估人員執(zhí)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析收益法、市場(chǎng)象、價(jià)值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析收益法、市場(chǎng)法和成本法三種資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，恰當(dāng)選擇一種或法和成本法三種資產(chǎn)評(píng)估基本方法的適用性，恰當(dāng)選擇一種或多種資產(chǎn)評(píng)估基本方法多種資產(chǎn)評(píng)估基本方法” 企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）第二十三條規(guī)定第二十三條

39、規(guī)定 2022-2-13353.5.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果調(diào)整的類型與方式企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果調(diào)整的類型與方式1）控制權(quán)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)整）控制權(quán)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)整 p控制權(quán)是指擁有一定的控制力的權(quán)益；不具有控制力的權(quán)益控制權(quán)是指擁有一定的控制力的權(quán)益；不具有控制力的權(quán)益被稱為少數(shù)權(quán)益?？刂茩?quán)能使收購(gòu)者有權(quán)決定被收購(gòu)企業(yè)的財(cái)被稱為少數(shù)權(quán)益?？刂茩?quán)能使收購(gòu)者有權(quán)決定被收購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取利益。務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策，并能據(jù)以從該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲取利益。p大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易并非企業(yè)整體產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，交易的對(duì)象只大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易并非企業(yè)整體產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，交易的對(duì)象只是企業(yè)的部分股權(quán)。如果擁

40、有這部分股權(quán)從而對(duì)公司產(chǎn)生控制是企業(yè)的部分股權(quán)。如果擁有這部分股權(quán)從而對(duì)公司產(chǎn)生控制力，則其單位價(jià)值通常要高于對(duì)企業(yè)無(wú)控制力的少數(shù)股權(quán)單位力，則其單位價(jià)值通常要高于對(duì)企業(yè)無(wú)控制力的少數(shù)股權(quán)單位價(jià)值，即產(chǎn)生了控制權(quán)溢價(jià)。價(jià)值，即產(chǎn)生了控制權(quán)溢價(jià)。p控制權(quán)溢價(jià)產(chǎn)生的根本原因在于收購(gòu)者看到了并購(gòu)目標(biāo)公司控制權(quán)溢價(jià)產(chǎn)生的根本原因在于收購(gòu)者看到了并購(gòu)目標(biāo)公司價(jià)值增值的潛力。價(jià)值增值的潛力。2022-2-13363.5.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果調(diào)整的類型與方式企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果調(diào)整的類型與方式1）控制權(quán)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)整）控制權(quán)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)整 q少數(shù)股權(quán)的折價(jià)通常通過(guò)控制權(quán)溢價(jià)間接的換算得出少數(shù)股權(quán)的折價(jià)通常通過(guò)控

41、制權(quán)溢價(jià)間接的換算得出 MID=11/（1+CP） 式中：式中：MID少數(shù)股權(quán)折價(jià)少數(shù)股權(quán)折價(jià) CP控制權(quán)溢價(jià)控制權(quán)溢價(jià)少數(shù)股權(quán)折價(jià)不是來(lái)自收購(gòu)少數(shù)股權(quán)，而是源于支付控制少數(shù)股權(quán)折價(jià)不是來(lái)自收購(gòu)少數(shù)股權(quán)，而是源于支付控制性股權(quán)的溢價(jià)性股權(quán)的溢價(jià).待評(píng)估企業(yè)股權(quán)如果缺乏流動(dòng)性，也會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性不足，待評(píng)估企業(yè)股權(quán)如果缺乏流動(dòng)性，也會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性不足，需折價(jià)調(diào)整，以反映不能迅速將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金從而對(duì)價(jià)值帶需折價(jià)調(diào)整，以反映不能迅速將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金從而對(duì)價(jià)值帶來(lái)的減值影響來(lái)的減值影響.2022-2-13373.5.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果調(diào)整的類型與方式企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果調(diào)整的類型與方式2）流動(dòng)性不足折價(jià)）流動(dòng)性不足折價(jià) 流動(dòng)性不足折價(jià)假設(shè)：受到流動(dòng)性限制的股權(quán)價(jià)值低于可自由流動(dòng)性不足折價(jià)假設(shè)：受到流動(dòng)性限制的股權(quán)價(jià)值低于可自由交易的股權(quán)價(jià)值。待評(píng)估企業(yè)股權(quán)如果缺乏流動(dòng)性，也會(huì)產(chǎn)生交易的股權(quán)價(jià)值。待評(píng)估企業(yè)股權(quán)如果缺乏流動(dòng)性，也會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性不足，需折價(jià)調(diào)整，以反映不能迅速將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金從流動(dòng)性不足，需折價(jià)調(diào)整，以反映不能迅速將其轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金從而對(duì)價(jià)值帶來(lái)的減值影響。而對(duì)價(jià)值帶來(lái)的減值影響。 在運(yùn)用市場(chǎng)