房地產(chǎn)企業(yè)資金籌集管理

1、精選課件長春工程學(xué)院管理學(xué)院長春工程學(xué)院管理學(xué)院2011年3月精選課件第第3章章 房地產(chǎn)企業(yè)資金籌集管房地產(chǎn)企業(yè)資金籌集管理理3.1 房地產(chǎn)企業(yè)籌資概述房地產(chǎn)企業(yè)籌資概述精選課件3.1.1 企業(yè)籌集資金的含義與動(dòng)機(jī)企業(yè)籌集資金的含義與動(dòng)機(jī) 資金籌集是房地產(chǎn)企業(yè)組建和開發(fā)經(jīng)營的必要條資金籌集是房地產(chǎn)企業(yè)組建和開發(fā)經(jīng)營的必要條件，是財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)。件，是財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)。 新建；擴(kuò)張；償債；調(diào)整資本結(jié)構(gòu)新建；擴(kuò)張；償債；調(diào)整資本結(jié)構(gòu)精選課件籌資動(dòng)機(jī)例題：某企業(yè)擴(kuò)張籌資前的資產(chǎn)負(fù)債狀況如表某企業(yè)擴(kuò)張籌資前的資產(chǎn)負(fù)債狀況如表A欄所示欄所示資產(chǎn)資產(chǎn)A初始初始金額金額B擴(kuò)張擴(kuò)張籌資后籌資后C償債償債籌資后籌

2、資后負(fù)債及負(fù)債及所有者權(quán)益所有者權(quán)益A初始初始金額金額B擴(kuò)張擴(kuò)張籌資后籌資后C償債償債籌資后籌資后貨幣資金貨幣資金應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款存貨存貨固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值150480220100015048052011501504805201150應(yīng)付帳款應(yīng)付帳款短期借款短期借款長期借款長期借款所有者權(quán)益所有者權(quán)益31003501190310075012401105004501240合計(jì)合計(jì)185023002300合合 計(jì)計(jì)185023002300精選課件不同動(dòng)機(jī)的籌資行為和結(jié)果：不同動(dòng)機(jī)的籌資行為和結(jié)果：該企業(yè)現(xiàn)籌資該企業(yè)現(xiàn)籌資450萬元，其中長期借款萬元，其中長期借款400萬元，所有者權(quán)益投入萬元

3、，所有者權(quán)益投入50萬元，用萬元，用于增加設(shè)備價(jià)值于增加設(shè)備價(jià)值150萬元，增加存貨萬元，增加存貨300萬元，其它項(xiàng)目不變。則擴(kuò)張后的資產(chǎn)負(fù)萬元，其它項(xiàng)目不變。則擴(kuò)張后的資產(chǎn)負(fù)債狀況如表債狀況如表B欄所示；欄所示；現(xiàn)企業(yè)應(yīng)付帳款有現(xiàn)企業(yè)應(yīng)付帳款有200萬元到期，長期借萬元到期，長期借款中有款中有300萬元到期，因此借入短期借款萬元到期，因此借入短期借款500萬元償還到期債務(wù)，則償債籌資后的萬元償還到期債務(wù)，則償債籌資后的資產(chǎn)負(fù)債狀況如表資產(chǎn)負(fù)債狀況如表C欄所示；欄所示； 150萬元貨幣資金未動(dòng)用萬元貨幣資金未動(dòng)用精選課件償債籌資有兩種情形：償債籌資有兩種情形：調(diào)整性償債籌資；調(diào)整性償債籌資；惡

4、化性償債籌資。惡化性償債籌資?；旌匣I資動(dòng)機(jī)混合籌資動(dòng)機(jī)上例精選課件我國房地產(chǎn)企業(yè)融資現(xiàn)狀政策層面具體表現(xiàn)：2.直接融資比重低，融資結(jié)構(gòu)不合理精選課件3.1.2 籌集資金的分類籌集資金的分類按所籌資金的來源不同分類按所籌資金的來源不同分類權(quán)益資金（權(quán)益資金（資本金、資本金、資本公積金、盈余公積金、資本公積金、盈余公積金、 未分配利潤未分配利潤）債務(wù)資金（債務(wù)資金（各種債券、應(yīng)付借款、應(yīng)付票據(jù)各種債券、應(yīng)付借款、應(yīng)付票據(jù)）按籌資使用期限的長短分類按籌資使用期限的長短分類長期資金（長期資金（吸收直接投資、長期股票債券、長期吸收直接投資、長期股票債券、長期借款、融資租賃借款、融資租賃）短期資金（短期資

5、金（短期借款、商業(yè)信用、發(fā)行融資券短期借款、商業(yè)信用、發(fā)行融資券） 特點(diǎn)比較特點(diǎn)比較P41-42精選課件資本公積金來源資本公積金來源概念：是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營之外，由資本、資產(chǎn)概念：是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營之外，由資本、資產(chǎn) 本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。 投資者實(shí)繳出資額超出其資本金的差額，包括資投資者實(shí)繳出資額超出其資本金的差額，包括資本溢價(jià)和本溢價(jià)和股票溢價(jià)（是上市公司最主要的公積金股票溢價(jià)（是上市公司最主要的公積金來源）來源）接受捐贈(zèng)的資產(chǎn)接受捐贈(zèng)的資產(chǎn)外幣資本的折算差額外幣資本的折算差額債務(wù)重組收益（包括因合并而接受的其他公司資債務(wù)重組收益（包括因合并而

6、接受的其他公司資產(chǎn)凈額）產(chǎn)凈額）精選課件3.1.3 籌資渠道與籌資方式籌資渠道與籌資方式 方式方式 渠道渠道吸收直吸收直接投資接投資發(fā)行發(fā)行股票股票發(fā)行企發(fā)行企業(yè)債券業(yè)債券銀行銀行借款借款融資融資租賃租賃商業(yè)商業(yè)信用信用國家財(cái)政資金國家財(cái)政資金銀行信貸資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸資金構(gòu)信貸資金其它企業(yè)資金其它企業(yè)資金民間資金民間資金企業(yè)內(nèi)部形成企業(yè)內(nèi)部形成資金資金境外資金境外資金精選課件3.1.4 籌集資金的原則籌集資金的原則根據(jù)資金需要，合理確定籌資規(guī)模根據(jù)資金需要，合理確定籌資規(guī)模合理選擇資金渠道，力求降低資金成本合理選擇資金渠道，力求降低資金成本研究資金投向，講求資金使

7、用效益研究資金投向，講求資金使用效益適度負(fù)債經(jīng)營，防范籌資風(fēng)險(xiǎn)適度負(fù)債經(jīng)營，防范籌資風(fēng)險(xiǎn)研究資金時(shí)間價(jià)值，及時(shí)籌措原則研究資金時(shí)間價(jià)值，及時(shí)籌措原則精選課件當(dāng)前房企的主要融資方式1.1.自有資金：現(xiàn)金、應(yīng)收票據(jù)、可抵押或貼現(xiàn)的股票債券、可自有資金：現(xiàn)金、應(yīng)收票據(jù)、可抵押或貼現(xiàn)的股票債券、可立即出售的現(xiàn)房等；立即出售的現(xiàn)房等；2.2.預(yù)收賬款：購房定金和建設(shè)單位的預(yù)投建設(shè)資金；預(yù)收賬款：購房定金和建設(shè)單位的預(yù)投建設(shè)資金；3.3.上市直接融資：直接上市或借殼上市，定向增發(fā)、公開增發(fā)、上市直接融資：直接上市或借殼上市，定向增發(fā)、公開增發(fā)、配股等；配股等；4.4.合作開發(fā)：土地和資金的結(jié)合促成合作開發(fā)

8、：土地和資金的結(jié)合促成中中合作、中外合作、中中合作、中外合作、中外合資等。中外合資等。5.REITs5.REITs（Real Estate Investment TrustsReal Estate Investment Trusts）：由房地產(chǎn)投資）：由房地產(chǎn)投資信托基金公司以發(fā)行收益憑證（普通股、商業(yè)票據(jù)、債券）信托基金公司以發(fā)行收益憑證（普通股、商業(yè)票據(jù)、債券）的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，后將資金委托房地產(chǎn)開的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，后將資金委托房地產(chǎn)開發(fā)公司負(fù)責(zé)投資標(biāo)的的開發(fā)管理和銷售，并將投資綜合收益發(fā)公司負(fù)責(zé)投資標(biāo)的的開發(fā)管理和銷售，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種

9、信托基金制度。按比例分配給投資者的一種信托基金制度。精選課件當(dāng)前房企的主要融資方式6.6.銀行貸款：包括信用貸款和房地產(chǎn)抵押貸款等；未來銀行信貸衍銀行貸款：包括信用貸款和房地產(chǎn)抵押貸款等；未來銀行信貸衍生品和非信貸類的融資品種將層出不窮且不斷完善，但目前房地生品和非信貸類的融資品種將層出不窮且不斷完善，但目前房地產(chǎn)融資以銀行為主導(dǎo)的模式，短期內(nèi)仍不會(huì)改變。產(chǎn)融資以銀行為主導(dǎo)的模式，短期內(nèi)仍不會(huì)改變。7.7.工程承包融資：承包商帶資承包，開發(fā)商按合同還款付息；工程承包融資：承包商帶資承包，開發(fā)商按合同還款付息；8.8.融資租賃；融資租賃；9.9.回租：開發(fā)商以低于物業(yè)市場價(jià)的價(jià)格出售自有物業(yè)（一

10、般融資回租：開發(fā)商以低于物業(yè)市場價(jià)的價(jià)格出售自有物業(yè)（一般融資比例高于比例高于75%75%）同時(shí)約定回租條款，租金亦低于市場租金；）同時(shí)約定回租條款，租金亦低于市場租金；10.10.回購：思路同上（一般融資比例高于回購：思路同上（一般融資比例高于80%80%），同時(shí)約定回購條款，），同時(shí)約定回購條款，還本付息（高于抵押貸款利率）；還本付息（高于抵押貸款利率）；11.11.發(fā)行債券；發(fā)行債券；精選課件當(dāng)前房企的主要融資方式12. “12. “夾層融資夾層融資”(mezzanine financing)(mezzanine financing)是指從風(fēng)險(xiǎn)與收益角度是指從風(fēng)險(xiǎn)與收益角度來看，介于股權(quán)

11、與債權(quán)之間的投資形式。來看，介于股權(quán)與債權(quán)之間的投資形式?！皧A層融資夾層融資”模式大致模式大致分為四種：第一種是分為四種：第一種是股權(quán)回購式，股權(quán)回購式，就是募集資金投到房地產(chǎn)公司就是募集資金投到房地產(chǎn)公司股權(quán)中，然后再回購，這是比較低級(jí)的；第二種是房地產(chǎn)公司一股權(quán)中，然后再回購，這是比較低級(jí)的；第二種是房地產(chǎn)公司一方面貸款，另一方面將部分股權(quán)和股權(quán)受益權(quán)給信托公司，即方面貸款，另一方面將部分股權(quán)和股權(quán)受益權(quán)給信托公司，即“貸款貸款+ +信托公司十股權(quán)質(zhì)押信托公司十股權(quán)質(zhì)押”模式；第三種模式是模式；第三種模式是貸款加認(rèn)股貸款加認(rèn)股期權(quán)，期權(quán)，到期貸款作為優(yōu)先債券償還；第四種模式是到期貸款作為優(yōu)

12、先債券償還；第四種模式是多層創(chuàng)新。多層創(chuàng)新。 夾層融資可以產(chǎn)生無數(shù)的組合，以滿足投資人及借款者的各種夾層融資可以產(chǎn)生無數(shù)的組合，以滿足投資人及借款者的各種需求。該模式大量采用基金要素進(jìn)行設(shè)計(jì)，是我國房地產(chǎn)信托發(fā)需求。該模式大量采用基金要素進(jìn)行設(shè)計(jì)，是我國房地產(chǎn)信托發(fā)展的主要方向之一。展的主要方向之一。13.13.私募股權(quán)融資：私募信托基金可用于項(xiàng)目開發(fā)或房地產(chǎn)投資即私募股權(quán)融資：私募信托基金可用于項(xiàng)目開發(fā)或房地產(chǎn)投資即物業(yè)收購，而私募發(fā)行股票可在一定程度上解決房地產(chǎn)開發(fā)商和物業(yè)收購，而私募發(fā)行股票可在一定程度上解決房地產(chǎn)開發(fā)商和股東籌集難題。股東籌集難題。精選課件當(dāng)前房企的主要融資方式14.

13、14. 典當(dāng)融資：是中小規(guī)模開發(fā)商的一種替補(bǔ)融資手段。短期小金典當(dāng)融資：是中小規(guī)模開發(fā)商的一種替補(bǔ)融資手段。短期小金額資金融通的過程中，額資金融通的過程中， 典當(dāng)融資發(fā)揮了它靈活的作用，但是相典當(dāng)融資發(fā)揮了它靈活的作用，但是相對于房地產(chǎn)企業(yè)巨額融資需求來說，典當(dāng)金額規(guī)模小而融資成本對于房地產(chǎn)企業(yè)巨額融資需求來說，典當(dāng)金額規(guī)模小而融資成本高?，F(xiàn)房、期房、在建工程均可設(shè)典；高?，F(xiàn)房、期房、在建工程均可設(shè)典；15.15.海外地產(chǎn)基金：目前外資地產(chǎn)基金進(jìn)入國內(nèi)資本市場一般有收海外地產(chǎn)基金：目前外資地產(chǎn)基金進(jìn)入國內(nèi)資本市場一般有收購、股權(quán)投資、獨(dú)立開發(fā)等形式；購、股權(quán)投資、獨(dú)立開發(fā)等形式；16.16.賣

14、方信貸：由房地產(chǎn)開發(fā)商（有一定實(shí)力）提供資金，委托商賣方信貸：由房地產(chǎn)開發(fā)商（有一定實(shí)力）提供資金，委托商業(yè)銀行向購買其商品房者發(fā)放委托貸款，并由開發(fā)商補(bǔ)貼一定期業(yè)銀行向購買其商品房者發(fā)放委托貸款，并由開發(fā)商補(bǔ)貼一定期限的利息。限的利息。開發(fā)商出資貼息貸款給購房者買房開發(fā)商出資貼息貸款給購房者買房，對承辦的金融機(jī)，對承辦的金融機(jī)構(gòu)而言，風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者由銀行變成了開發(fā)商。同時(shí)，開發(fā)商變間構(gòu)而言，風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者由銀行變成了開發(fā)商。同時(shí)，開發(fā)商變間接融資為直接融資，吸納了購房者一定比例首付款（融資）。接融資為直接融資，吸納了購房者一定比例首付款（融資）。精選課件3.2 權(quán)益資金的籌集權(quán)益資金的籌集 法定

15、資本金制度法定資本金制度國家圍繞資本金的籌集、管理和所有者的責(zé)國家圍繞資本金的籌集、管理和所有者的責(zé)權(quán)利等方面所作的法律規(guī)范。權(quán)利等方面所作的法律規(guī)范。國家規(guī)定開辦企業(yè)必須國家規(guī)定開辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額籌集的最低資本金數(shù)額建立資本金制度的意義建立資本金制度的意義保障所有者權(quán)益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自負(fù)盈虧保障所有者權(quán)益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)自負(fù)盈虧精選課件資本金的構(gòu)成資本金的構(gòu)成國家資本金國家資本金法人資本金法人資本金個(gè)人資本金個(gè)人資本金外商資本金外商資本金精選課件3.2.1 吸收直接投資吸收直接投資原則：原則：共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤一般為一般為非股份制

16、企業(yè)非股份制企業(yè)使用使用吸收的非貨幣投資應(yīng)符合有關(guān)規(guī)定和企吸收的非貨幣投資應(yīng)符合有關(guān)規(guī)定和企業(yè)的需要業(yè)的需要吸收的非貨幣投資應(yīng)進(jìn)行合理的估價(jià)吸收的非貨幣投資應(yīng)進(jìn)行合理的估價(jià)精選課件1. 吸收直接投資的種類吸收直接投資的種類（特點(diǎn)（特點(diǎn)P46）吸收國家投資：吸收國家投資：國家資本金國家資本金吸收法人投資：吸收法人投資：法人資本金法人資本金吸收個(gè)人投資：吸收個(gè)人投資：個(gè)人資本金個(gè)人資本金吸收外商投資：吸收外商投資：外商資本金外商資本金精選課件2. 吸收直接投資的出資方式吸收直接投資的出資方式（1）以現(xiàn)金出資）以現(xiàn)金出資（2）以非現(xiàn)金出資）以非現(xiàn)金出資以實(shí)物出資：以實(shí)物出資：房屋、建筑物、設(shè)備等固定

17、資產(chǎn)和燃料、材房屋、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和燃料、材料、產(chǎn)品等流動(dòng)資產(chǎn)投資。料、產(chǎn)品等流動(dòng)資產(chǎn)投資。以土地使用權(quán)出資以土地使用權(quán)出資以無形資產(chǎn)出資：以無形資產(chǎn)出資：專有技術(shù)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等專有技術(shù)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等精選課件3. 吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）優(yōu)點(diǎn)）優(yōu)點(diǎn)方式靈活，有利于盡快形成生產(chǎn)能力方式靈活，有利于盡快形成生產(chǎn)能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低（2）缺點(diǎn)）缺點(diǎn)資金成本高資金成本高企業(yè)控制權(quán)分散企業(yè)控制權(quán)分散產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，不利于流動(dòng)和重組產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，不利于流動(dòng)和重組資本金保全制度：在企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)，投資者資本金保全制度：在企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，一般不得收回

18、投資。除依法轉(zhuǎn)讓外，一般不得收回投資。精選課件3.2.2 股份有限公司資本金的籌集股份有限公司資本金的籌集發(fā)行股票發(fā)行股票 股票的分類股票的分類 1.普通股和優(yōu)先股（我國沒有）普通股和優(yōu)先股（我國沒有）P52 3.A股、股、B股、股、H股、股、N股股 5.國家股、法人股、個(gè)人股國家股、法人股、個(gè)人股國際市場上股票根據(jù)所內(nèi)涵的權(quán)利不同又區(qū)分為多個(gè)種類，如優(yōu)國際市場上股票根據(jù)所內(nèi)涵的權(quán)利不同又區(qū)分為多個(gè)種類，如優(yōu)先股還分為參與優(yōu)先和非參與優(yōu)先、積累與非積累、可轉(zhuǎn)換與不可先股還分為參與優(yōu)先和非參與優(yōu)先、積累與非積累、可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換、可回收與不可回收等幾大類，有無限的創(chuàng)新空間轉(zhuǎn)換、可回收與不可回收等

19、幾大類，有無限的創(chuàng)新空間股份制公司的籌資方式為發(fā)行股票股份制公司的籌資方式為發(fā)行股票精選課件發(fā)行普通股發(fā)行普通股普通股及其股東權(quán)利普通股及其股東權(quán)利普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股份，也是最基本、最標(biāo)準(zhǔn)的股份。股份，也是最基本、最標(biāo)準(zhǔn)的股份。股東的主要權(quán)利：股東的主要權(quán)利：出席或委托代理人出席股東大會(huì)，并以公司章程出席或委托代理人出席股東大會(huì)，并以公司章程行使表決權(quán)行使表決權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股利分配請求權(quán)股利分配請求權(quán)對公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對公司事對公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)務(wù)的質(zhì)詢權(quán)分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利分

20、配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利公司章程規(guī)定的其他權(quán)利公司章程規(guī)定的其他權(quán)利精選課件發(fā)行普通股發(fā)行普通股股票發(fā)行的規(guī)定與條件股票發(fā)行的規(guī)定與條件每股金額相等。每股金額相等。發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額股票應(yīng)載明有關(guān)股票的重要事項(xiàng)股票應(yīng)載明有關(guān)股票的重要事項(xiàng)向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票記名股票與不記名股票的記載記名股票與不記名股票的記載公司發(fā)行新股的條件公司發(fā)行新股的條件公司發(fā)行新股，應(yīng)由股東大會(huì)作出有關(guān)決議公司發(fā)行新股，應(yīng)由股東大會(huì)作出有關(guān)決議精選課件發(fā)行普通股發(fā)行普通股設(shè)立發(fā)行的程序設(shè)立發(fā)行的

21、程序提出募股申請；提出募股申請；公告招股說明書、制作認(rèn)股書、簽訂承銷協(xié)議公告招股說明書、制作認(rèn)股書、簽訂承銷協(xié)議和代收股款協(xié)議；和代收股款協(xié)議；招認(rèn)股份、交納股款；招認(rèn)股份、交納股款；召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)；召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)；辦理設(shè)立登記，交割股票辦理設(shè)立登記，交割股票精選課件發(fā)行普通股發(fā)行普通股增資發(fā)行的程序增資發(fā)行的程序股東大會(huì)作出發(fā)行新股的決議股東大會(huì)作出發(fā)行新股的決議由董事會(huì)提出申請并經(jīng)批準(zhǔn)由董事會(huì)提出申請并經(jīng)批準(zhǔn)公告新股招股說明書和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表及附屬明細(xì)表，與公告新股招股說明書和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表及附屬明細(xì)表，與證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)簽署承銷合同，定向募集時(shí)向新股認(rèn)購人證券

22、經(jīng)營機(jī)構(gòu)簽署承銷合同，定向募集時(shí)向新股認(rèn)購人發(fā)出認(rèn)購公告或通知發(fā)出認(rèn)購公告或通知招認(rèn)股份，繳納股款招認(rèn)股份，繳納股款改組董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，辦理變更登記并向社會(huì)公告改組董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，辦理變更登記并向社會(huì)公告精選課件發(fā)行普通股發(fā)行普通股上市上市股票上市的有利影響股票上市的有利影響P49股票上市的不利影響股票上市的不利影響P50上市的暫停與終止上市的暫停與終止股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件（限期未消除的終止上市）（限期未消除的終止上市）不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況或做虛假記載（后果嚴(yán)重的不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況或做虛假記載（后果嚴(yán)重的終止上市）終

23、止上市）有重大違法行為（后果嚴(yán)重的終止上市）有重大違法行為（后果嚴(yán)重的終止上市）最近最近3年連續(xù)虧損（限期未消除的終止上市）年連續(xù)虧損（限期未消除的終止上市）公司解散、依法被責(zé)令關(guān)閉、破產(chǎn)的，終止公司解散、依法被責(zé)令關(guān)閉、破產(chǎn)的，終止精選課件3.2.3 股份有限公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證股份有限公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證的概念認(rèn)股權(quán)證的概念P52認(rèn)股權(quán)證的初始價(jià)值認(rèn)股權(quán)證的初始價(jià)值例例3-1 P53 精選課件復(fù)利計(jì)息到期還本債券價(jià)值的計(jì)算復(fù)利計(jì)息到期還本債券價(jià)值的計(jì)算P60到期還本的面值按到期還本的面值按市場利率市場利率的折現(xiàn)的折現(xiàn) 各期利息按各期利息按市場利率市場利率的折現(xiàn)的折現(xiàn) 以上二者之和以上二者之

24、和nnttkkI）（）（債券價(jià)值1F 1V1b報(bào)率為投資人要求的投資回；其中kIA,/,/nkFPFnkAPiFVb即：即：精選課件3.2.4 留存收益籌資留存收益籌資（1）盈余公積金（從凈利潤中提?。焊鶕?jù)其用途）盈余公積金（從凈利潤中提取）：根據(jù)其用途不同分為不同分為公益金公益金和和一般盈余公積一般盈余公積兩類。公益金專門兩類。公益金專門用于公司職工福利設(shè)施的支出。用于公司職工福利設(shè)施的支出。 一般盈余公積又分為一般盈余公積又分為法定盈余公積金（依公司法法定盈余公積金（依公司法提?。┖腿我庥喙e金（依企業(yè)需要提?。┨崛。┖腿我庥喙e金（依企業(yè)需要提?。?企業(yè)提取的盈余公積企業(yè)提取的盈余

25、公積可用于可用于彌補(bǔ)虧損、擴(kuò)大生產(chǎn)彌補(bǔ)虧損、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營、轉(zhuǎn)增資本或派送新股經(jīng)營、轉(zhuǎn)增資本或派送新股等。等。（2）未分配利潤：一是留待以后年度處理的利潤；）未分配利潤：一是留待以后年度處理的利潤；二是未指明特定用途的利潤。二是未指明特定用途的利潤。精選課件優(yōu)點(diǎn)：1.資金成本相對普通股低（無資金籌集費(fèi)，但有資金成本相對普通股低（無資金籌集費(fèi)，但有同樣的資金占用費(fèi)）同樣的資金占用費(fèi)）3.增加公司信譽(yù)，提高舉債能力增加公司信譽(yù)，提高舉債能力缺點(diǎn)：2.資金使用受制約（如資金使用受制約（如法定法定盈余公積）盈余公積）精選課件3.3 負(fù)債資金的籌集負(fù)債資金的籌集精選課件3.3.1 銀行借款銀行借款短期借款

26、短期借款 時(shí)間短于或等于一年時(shí)間短于或等于一年長期借款長期借款 時(shí)間長于一年時(shí)間長于一年 精選課件1. 短期借款短期借款是指企業(yè)向銀行和其他非金融機(jī)構(gòu)借入的是指企業(yè)向銀行和其他非金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。期限在一年以內(nèi)的借款。在短期負(fù)債籌資中，短期借款的重要性僅在短期負(fù)債籌資中，短期借款的重要性僅次于商業(yè)信用。次于商業(yè)信用。優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：短期借款可以隨企業(yè)的需要安排，短期借款可以隨企業(yè)的需要安排，便于靈活使用，且取得也較簡便。便于靈活使用，且取得也較簡便。突出的缺點(diǎn)突出的缺點(diǎn)是短期內(nèi)要?dú)w還，特別是在帶是短期內(nèi)要?dú)w還，特別是在帶有諸多附加條件的情況下更使風(fēng)險(xiǎn)加劇。有諸多附加條件的情況下更

27、使風(fēng)險(xiǎn)加劇。精選課件（1）短期借款的種類）短期借款的種類按用途：按用途：生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款結(jié)算借款按償還方式：按償還方式：一次性償還借款、分期償還借款一次性償還借款、分期償還借款按利息支付方法：按利息支付方法： 收款法借款收款法借款利隨本清利隨本清 貼現(xiàn)法借款貼現(xiàn)法借款先扣利息先扣利息 加息法借款加息法借款一次付貸，分期等額償還本息一次付貸，分期等額償還本息按有無擔(dān)保：按有無擔(dān)保：抵押借款、信用借款抵押借款、信用借款精選課件短期借款的取得短期借款的取得舉借短期借款，首先必須提出申請，經(jīng)審查同意后舉借短期借款，首先必須提出申請，經(jīng)審查同意后借貸雙方簽訂借款合

28、同，注明借款的用途、金額、借貸雙方簽訂借款合同，注明借款的用途、金額、利率、期限、還款方式、違約責(zé)任等；然后根據(jù)借利率、期限、還款方式、違約責(zé)任等；然后根據(jù)借款合同辦理借款手續(xù)；借款手續(xù)完畢，企業(yè)便可取款合同辦理借款手續(xù)；借款手續(xù)完畢，企業(yè)便可取得借款。得借款。精選課件（2）短期借款的信用條件）短期借款的信用條件信貸限額信貸限額（協(xié)議規(guī)定的允許借款人借款的最高限額）（協(xié)議規(guī)定的允許借款人借款的最高限額） 有效期通常為一年，也可根據(jù)情況延期一年有效期通常為一年，也可根據(jù)情況延期一年 通常為銀行的非法定性義務(wù)通常為銀行的非法定性義務(wù)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定P55 法定義務(wù)，企業(yè)須對為使用部分付出法

29、定義務(wù)，企業(yè)須對為使用部分付出承諾費(fèi)承諾費(fèi)補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額 企業(yè)要保持借款額一定百分比的最低存款余額企業(yè)要保持借款額一定百分比的最低存款余額精選課件（2）短期借款的信用條件）短期借款的信用條件借款抵押借款抵押 貸款金額一般為抵押品市值的貸款金額一般為抵押品市值的30%90% 利率較高；利率較高； 動(dòng)產(chǎn)抵押需收取抵押品管理的費(fèi)用動(dòng)產(chǎn)抵押需收取抵押品管理的費(fèi)用償還條件償還條件 到期一次償還；貸款期內(nèi)定期等額償還到期一次償還；貸款期內(nèi)定期等額償還以實(shí)際交易為貸款條件以實(shí)際交易為貸款條件其他承諾其他承諾 提供報(bào)表、保持適當(dāng)財(cái)務(wù)比率等等提供報(bào)表、保持適當(dāng)財(cái)務(wù)比率等等精選課件（3）短期借款的利息支付方

30、式）短期借款的利息支付方式收款法收款法 借款到期時(shí)支付利息借款到期時(shí)支付利息貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法 發(fā)放貸款時(shí)就先扣除利息發(fā)放貸款時(shí)就先扣除利息加息法加息法 分期等額償還是采用的復(fù)利計(jì)息收取方式分期等額償還是采用的復(fù)利計(jì)息收取方式 按名義利率和貸款本金計(jì)算出本利和，平按名義利率和貸款本金計(jì)算出本利和，平均分?jǐn)偟礁鲀斶€期內(nèi)，不考慮時(shí)間價(jià)值均分?jǐn)偟礁鲀斶€期內(nèi)，不考慮時(shí)間價(jià)值精選課件2. 長期借款長期借款長期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金長期借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的使用期超過一年的借款。融機(jī)構(gòu)借入的使用期超過一年的借款。主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流動(dòng)資主要用于購建固定資產(chǎn)和滿足長期流

31、動(dòng)資金占用的需要金占用的需要精選課件（1）長期借款的種類）長期借款的種類按提供的機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、信托投資按提供的機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、信托投資貸款、從財(cái)務(wù)公司取得的各種中長期貸款等等貸款、從財(cái)務(wù)公司取得的各種中長期貸款等等按有無擔(dān)保：信用貸款和抵押貸款按有無擔(dān)保：信用貸款和抵押貸款按用途：按用途： 基本建設(shè)借款：基本建設(shè)借款：用于新建和改擴(kuò)建等基建項(xiàng)目用于新建和改擴(kuò)建等基建項(xiàng)目 專項(xiàng)借款：專項(xiàng)借款：如更新改造借款、大修理借款、科技開發(fā)借款、如更新改造借款、大修理借款、科技開發(fā)借款、小型技術(shù)措施借款、新產(chǎn)品試制借款、出口專項(xiàng)借款等等小型技術(shù)措施借款、新產(chǎn)品試制借

32、款、出口專項(xiàng)借款等等精選課件（2）長期借款的申請條件）長期借款的申請條件獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧、有法人資格經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于經(jīng)營方向和業(yè)務(wù)范圍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍銀行貸款辦法規(guī)定的范圍借款單位具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相借款單位具有一定的物資和財(cái)產(chǎn)保證，擔(dān)保單位具有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力應(yīng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力具有償還貸款的能力具有償還貸款的能力財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全財(cái)務(wù)管理和經(jīng)濟(jì)核算制度健全能提供項(xiàng)目投資的可研報(bào)告，資金使用效益及企業(yè)經(jīng)濟(jì)能提供項(xiàng)目投資的可研報(bào)告，資金使用效益及企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好效益良好企業(yè)自籌

33、資金不少于總投資的企業(yè)自籌資金不少于總投資的30%精選課件（3）長期借款的一般性保護(hù)條款）長期借款的一般性保護(hù)條款規(guī)定企業(yè)流動(dòng)資金保持量，保持償債能力規(guī)定企業(yè)流動(dòng)資金保持量，保持償債能力限制支付現(xiàn)金股利和再購入股票，限制現(xiàn)金外流限制支付現(xiàn)金股利和再購入股票，限制現(xiàn)金外流限制資本支出規(guī)模，不允許隨意變賣固定資產(chǎn)限制資本支出規(guī)模，不允許隨意變賣固定資產(chǎn)限制其他長期債務(wù)，防止其他優(yōu)先求償權(quán)限制其他長期債務(wù)，防止其他優(yōu)先求償權(quán)定期向銀行提供財(cái)務(wù)報(bào)表定期向銀行提供財(cái)務(wù)報(bào)表不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)，保持開發(fā)能力不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)，保持開發(fā)能力如期納稅和清償其他到期債務(wù)，防止被罰款或產(chǎn)生滯納金

34、如期納稅和清償其他到期債務(wù)，防止被罰款或產(chǎn)生滯納金不得提供其他的抵押或擔(dān)保，避免被牽連負(fù)債不得提供其他的抵押或擔(dān)保，避免被牽連負(fù)債不準(zhǔn)貼現(xiàn)票據(jù)和出售應(yīng)收賬款，避免或有負(fù)債不準(zhǔn)貼現(xiàn)票據(jù)和出售應(yīng)收賬款，避免或有負(fù)債限制租賃資產(chǎn)的規(guī)模，防止巨額租金限制企業(yè)償債能力限制租賃資產(chǎn)的規(guī)模，防止巨額租金限制企業(yè)償債能力精選課件（4）長期借款的特殊性保護(hù)條款）長期借款的特殊性保護(hù)條款貸款專款專用貸款?？顚Ｓ貌粶?zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合

35、同有效期間擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)等等要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)等等精選課件（5）長期借款的籌資特點(diǎn)）長期借款的籌資特點(diǎn)籌資速度快（對比發(fā)行債券）籌資速度快（對比發(fā)行債券）借款彈性大（用款條件可洽商）借款彈性大（用款條件可洽商）借款成本較低（對比發(fā)行債券）借款成本較低（對比發(fā)行債券）籌資風(fēng)險(xiǎn)高籌資風(fēng)險(xiǎn)高限制性條款比較多，制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和借款限制性條款比較多，制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和借款的作用的作用籌資數(shù)量有限籌資數(shù)量有限精選課件3.3.2 發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的，用以記載和債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的，用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的

36、有價(jià)證券反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券由公司制企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券，由公司制企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行債券的目的通常是為建設(shè)大型項(xiàng)目房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行債券的目的通常是為建設(shè)大型項(xiàng)目籌集大筆的長期資金籌集大筆的長期資金期限通常超過一年期限通常超過一年精選課件1. 債券種類債券種類記名債券和不記名債券記名債券和不記名債券抵押債券抵押債券P59 和信用（無擔(dān)保）債券和信用（無擔(dān)保）債券可轉(zhuǎn)換公司債券和不可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換公司債券和不可轉(zhuǎn)換債券無息公司債券（貼現(xiàn)發(fā)行的債券）無息公司債券（貼現(xiàn)發(fā)行的債券）固定

37、利率債券和浮動(dòng)利率（抗通脹）債券固定利率債券和浮動(dòng)利率（抗通脹）債券參加（利潤分配）公司債券和不參加公司債券參加（利潤分配）公司債券和不參加公司債券可（提前）贖回公司債券和不可贖回公司債券可（提前）贖回公司債券和不可贖回公司債券上市債券和非上市債券上市債券和非上市債券到期一次債券和分期（附息票）債券到期一次債券和分期（附息票）債券收益公司債券收益公司債券P59、附認(rèn)股權(quán)債券、附認(rèn)股權(quán)債券、附屬信用債券附屬信用債券等等等等精選課件2. 債券的發(fā)行債券的發(fā)行（1）發(fā)行資格和條件）發(fā)行資格和條件P59（2）發(fā)行方式：私募（定向）發(fā)行和公募）發(fā)行方式：私募（定向）發(fā)行和公募（非特定對象）發(fā)行（非特定對

38、象）發(fā)行 精選課件（3） 債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格的決定因素債券發(fā)行價(jià)格的決定因素債券面值債券面值 F債券票面利率債券票面利率 i市場利率（投資回報(bào)率）市場利率（投資回報(bào)率） k債券期限債券期限 n精選課件發(fā)行價(jià)格的構(gòu)成發(fā)行價(jià)格的構(gòu)成到期還本的面值按到期還本的面值按市場利率市場利率的折現(xiàn)的折現(xiàn) 各期利息按各期利息按市場利率市場利率的折現(xiàn)的折現(xiàn) 以上二者之和以上二者之和（3） 債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格的確定精選課件單利計(jì)息單利計(jì)息復(fù)利計(jì)息復(fù)利計(jì)息（3） 債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格的確定nnttkFkIP）（）（債券價(jià)值1 1 1nkniFP）（債券價(jià)值11 精選

39、課件規(guī)律：規(guī)律： ik 時(shí)，溢價(jià)發(fā)行時(shí)，溢價(jià)發(fā)行 ik 時(shí)，折價(jià)發(fā)行時(shí)，折價(jià)發(fā)行 i=k 時(shí)，等價(jià)（平價(jià)）發(fā)行時(shí)，等價(jià)（平價(jià)）發(fā)行（3） 債券發(fā)行價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格的確定精選課件3. 債券的信用等級(jí)和優(yōu)缺點(diǎn)債券的信用等級(jí)和優(yōu)缺點(diǎn)信用等級(jí)信用等級(jí)（AAA到到C九級(jí)，九級(jí)，B以下為投機(jī)級(jí)）以下為投機(jī)級(jí)） 國內(nèi)五大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)國內(nèi)五大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中誠信國際，聯(lián)合資信，大公國際，中誠信國際，聯(lián)合資信，大公國際，上海遠(yuǎn)東資信，上海新世紀(jì)評(píng)級(jí)；上海遠(yuǎn)東資信，上海新世紀(jì)評(píng)級(jí)； 美國三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)美國三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)相對股票的籌資成本低相對股票的籌資成

40、本低不分散控制權(quán)不分散控制權(quán)籌資對象廣、市場大籌資對象廣、市場大風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多，籌資額有限風(fēng)險(xiǎn)大、限制條件多，籌資額有限精選課件3.3.3 融資租賃融資租賃定義：就是由融資租賃公司按承租單位要求定義：就是由融資租賃公司按承租單位要求融通資金購買機(jī)械設(shè)備，在較長的契約或合融通資金購買機(jī)械設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。同期內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)。1. 融資租賃的業(yè)務(wù)特征融資租賃的業(yè)務(wù)特征 p62 承租人需申請；租賃期限超過標(biāo)的經(jīng)濟(jì)壽命一半以上，多數(shù)合同承租人需申請；租賃期限超過標(biāo)的經(jīng)濟(jì)壽命一半以上，多數(shù)合同接近資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命；合同不得中途取消；出租人保有

41、租賃資產(chǎn)接近資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命；合同不得中途取消；出租人保有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，但承租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)并計(jì)提折舊。的所有權(quán)，但承租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)并計(jì)提折舊。精選課件（1）直接租賃）直接租賃 出租人：可以是制造商、租賃公司或金融公司出租人：可以是制造商、租賃公司或金融公司（2）售后租回）售后租回 出售方（承租方）：房地產(chǎn)企業(yè)甲出售方（承租方）：房地產(chǎn)企業(yè)甲 購買方（出租方）：租賃公司等金融機(jī)構(gòu)乙購買方（出租方）：租賃公司等金融機(jī)構(gòu)乙（3）杠桿租賃：多針對價(jià)值巨大，租賃期超長的資金密集型資產(chǎn)）杠桿租賃：多針對價(jià)值巨大，租賃期超長的資金密集型資產(chǎn)承租（融資）方承租（融資）方出租（融資）方出租（融資）方金融機(jī)

42、構(gòu)金融機(jī)構(gòu)融資租入融資租入以所購資產(chǎn)設(shè)抵押，融資以所購資產(chǎn)設(shè)抵押，融資60-80%購入資產(chǎn)并租出購入資產(chǎn)并租出杠桿租賃示意杠桿租賃示意精選課件3. 融資租賃租金的計(jì)算融資租賃租金的計(jì)算（1）租金的構(gòu)成）租金的構(gòu)成融資租賃租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分融資租賃租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分租賃設(shè)備價(jià)款包括：租賃設(shè)備價(jià)款包括：設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)、安設(shè)備買價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)裝調(diào)試費(fèi)租息又分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等租息又分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等租賃公司的融資成本租賃公司的融資成本是對設(shè)備價(jià)值（貸款）的利息補(bǔ)償是對設(shè)備價(jià)值（貸款）的利息補(bǔ)償租賃手續(xù)費(fèi)租賃手續(xù)費(fèi)

43、包括租賃公司的營業(yè)費(fèi)和利潤包括租賃公司的營業(yè)費(fèi)和利潤精選課件3. 融資租賃租金的計(jì)算融資租賃租金的計(jì)算（2）租金的支付形式）租金的支付形式 月付、季付、半年付、年付；月付、季付、半年付、年付； 先付租金、后付租金；先付租金、后付租金； 等額支付、不等額支付。等額支付、不等額支付。精選課件3. 融資租賃租金的計(jì)算融資租賃租金的計(jì)算（3）計(jì)算方法）計(jì)算方法平均分?jǐn)偡ǎ何纯紤]資金的時(shí)間價(jià)值平均分?jǐn)偡ǎ何纯紤]資金的時(shí)間價(jià)值NFISPAA：每次支付的租金；：每次支付的租金；P：租賃設(shè)備的購置成本；：租賃設(shè)備的購置成本；S：設(shè)備預(yù)計(jì)殘值（歸出租方所有）；：設(shè)備預(yù)計(jì)殘值（歸出租方所有）；I：租賃融資的利息補(bǔ)

44、償；：租賃融資的利息補(bǔ)償；F：租賃手續(xù)費(fèi)：租賃手續(xù)費(fèi)N：租賃期限。：租賃期限。精選課件3. 融資租賃租金的計(jì)算融資租賃租金的計(jì)算（3）計(jì)算方法）計(jì)算方法等額年金法：分為后付年金和先付年金兩種情況等額年金法：分為后付年金和先付年金兩種情況后付年金法后付年金法niAPPA,/先付年金法先付年金法11,/niAPPA精選課件等額年金法例題等額年金法例題后付年金法后付年金法元9 .980960776. 44000008%,18,/400000,/APAniAPPA先付年金法先付年金法元2 .831348115. 440000017%,18,/40000011,/APniAPPA某房地產(chǎn)企業(yè)采用融資租賃

45、方式于某房地產(chǎn)企業(yè)采用融資租賃方式于2010年年1月從某租賃公司租月從某租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)款入一臺(tái)設(shè)備，價(jià)款40萬元，租期萬元，租期8年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。采用采用18%的折現(xiàn)率計(jì)算租金。的折現(xiàn)率計(jì)算租金。精選課件4. 融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn)籌資速度快籌資速度快限制條款少限制條款少設(shè)備淘汰的風(fēng)險(xiǎn)?。ㄒ话阌沙鲎馊素?fù)責(zé)設(shè)備過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)）設(shè)備淘汰的風(fēng)險(xiǎn)?。ㄒ话阌沙鲎馊素?fù)責(zé)設(shè)備過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)）分期負(fù)擔(dān)租金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低分期負(fù)擔(dān)租金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低租金及折舊可在所得稅前列支，減少稅收負(fù)擔(dān)租金及折舊可在所得稅前列支，減少稅收負(fù)擔(dān)籌資成本相對借款或發(fā)行債券為高籌資成本相對借款或發(fā)行債券為高定期支付的高額租金也會(huì)一定程度形成財(cái)務(wù)壓力定期支付的高額租金也會(huì)一定程度形成財(cái)務(wù)壓力精選課件3.3.4 商業(yè)信用商業(yè)信用1.概念：是指在商品