我國能源金融一體化現(xiàn)狀及發(fā)展策略

1、我國能源金融一體化現(xiàn)狀及發(fā)展策略能源金融，即是通過能源資源與金融資源的整合， 實現(xiàn)能源產(chǎn)業(yè)資本與金融資本不斷優(yōu)化聚合， 從而促進(jìn)能源產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)良性互動、協(xié)調(diào)發(fā)展的一系列金融活動。 能源和金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心問題， 4 月 24 日，由中國開發(fā)性金融促進(jìn)會和中國能源研究會共同發(fā)起的“能源金融俱樂部”正式啟動， “能源金融俱樂部”旨在貫徹國家能源戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策， 促進(jìn)能源發(fā)展和金融深度融合， 發(fā)揮開發(fā)性金融先鋒先導(dǎo)作用， 引領(lǐng)和組合各類社會資源， 支持國家能源安全體系建設(shè)和能源企業(yè)健康發(fā)展。 該俱樂部的成立是能源領(lǐng)域和金融界密切合作的重要創(chuàng)新， 將為金融支持能源生產(chǎn)和消費方式變革、 服務(wù)國家能

2、源戰(zhàn)略搭建新的平臺與合作機(jī)制。一、我國能源在全球能源消費中的地位不斷上升伴隨經(jīng)濟(jì)的快速增長， 我國能源消費和對外依存度都呈現(xiàn)加速增長的趨勢。 2013 年我國能源消費總量達(dá) 37.5 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，比上年增加 1.3 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，同比增長 3.7%，其中石油天然氣占比達(dá) 24%。從國際比較來看， 2013 年我國人均能源消費量約 2.76 噸標(biāo)準(zhǔn)煤 / 人，略高于世界平均水平，約為加拿大人均能源消費量的 1/4 ；其中，人均煤炭消費量約 1.83 噸標(biāo)準(zhǔn)煤 / 人，超過世界平均水平的 2 倍，人均石油消費量約 0.36 噸/ 人，約為 2012 年世界人均石油消費量的 60%，加拿大的 12%，

3、美國的 13.7%。從能源進(jìn)口來看， 2013 年我國原油進(jìn)口 28195 萬噸，比 2012 年增加 1092 萬噸，增長 4.0%，煤炭累計進(jìn)口 3.27 億噸，比上年增長 13.4%，石油對外依存度為 58.6%，比上年提高 0.8 個百分點。二、國際能源金融市場發(fā)展較為成熟能源金融化是能源的金融屬性產(chǎn)生、發(fā)展并不斷深化的動態(tài)過程。能源金融市場最早形成于 1886 年，在威爾士的卡迪夫出現(xiàn)了世界上最早的能源交易所煤炭交易所， 它運(yùn)用金融交易的管理模式對當(dāng)時的煤炭交易商進(jìn)行管理與運(yùn)作。 隨后一個多世紀(jì)以來， 金融市場的期貨、期權(quán)等工具不斷地應(yīng)用在能源產(chǎn)品上， 其中金融化程度最高的能源產(chǎn)品為

4、石油。 1978 年 11 月，紐約商品交易所（ NYMEX）推出世界上首個成功上市交易的能源期貨合約取暖油期貨合約， 隨后成品油、原油、燃料油為基礎(chǔ)的期貨合約相繼推出。國際能源金融場內(nèi)交易市場主要包括紐約商品交易所、 倫敦國際石油交易所和東京工業(yè)品交易所三大場內(nèi)交易所。 其中，紐約商品交易所的能源期貨和期權(quán)交易量占全球能源場內(nèi)衍生品交易量的一半以上，西德克薩斯輕質(zhì)低硫（ WTI）原油是全世界交易量最大的商品期貨；倫敦國際石油交易所的布倫特（ Brent ）原油期貨占原油期貨交易總量的 40%左右。 WTI 原油和 Brent 原油是全球石油市場最重要的定價基準(zhǔn)。當(dāng)前國際能源金融不僅包括石油、

5、天然氣、煤炭和電力等傳統(tǒng)領(lǐng)域，還包含碳交易市場與碳金融、能源稅與碳稅、能源效率市場、新能源與可再生能源投融資等新興國際能源領(lǐng)域。 發(fā)達(dá)國家相應(yīng)的能源金融衍生品市場發(fā)展極為迅速，交易品種多， 除了石油期貨以外，主要還包括煤炭期貨、電力期權(quán)以及新能源等多方面。全球主要原油衍生品交易市場情況概覽所在合約主要市場主要交易原油商品報價會員機(jī)制地單位WTI 輕質(zhì)低硫原油期貨、美 元清算商和企業(yè)投資者紐約商品交美國期權(quán)、 WTI 輕質(zhì)低硫原油1000 桶美 分 /（得到交易所審核通易所（ NYMEX）紐約日歷差價期權(quán)桶過）、個人投資者在 ICE 歐洲所在地有美 元場內(nèi)國際石油交英國布倫特原油期貨、布倫特實體

6、辦公室、滿足 ICE1000 桶美 分 /能源易所（ IPE ）倫敦原油期權(quán)期貨歐洲所要求的其桶市場他條件經(jīng)紀(jì)商（日籍） 、交易東京工業(yè)品日本日 元 /商（日籍）、其他投資交易所中東原油期貨100 千升東京千升人（不限國籍但必須通（ TOCOM）過經(jīng)濟(jì)商交易）紐約港、海灣遠(yuǎn)期合約、掉期合約場非標(biāo)場外美國無標(biāo)準(zhǔn)無標(biāo)準(zhǔn)地區(qū)、西海岸外期權(quán)、其他能源衍生品準(zhǔn)化能源西北歐、地中市場歐洲海、阿拉伯灣新加坡市場亞洲資料來源：中國銀行國際金融研究所課題組，全球能源格局下我國的能源金融化策略 J ，國際金融研究， 2012(4)三、我國能源金融市場薄弱我國能源金融市場的產(chǎn)品開發(fā)尚處于起步階段。我國自1990 年

7、建立期貨市場后， 1993 年上海石油交易所推出石油期貨業(yè)務(wù)，當(dāng)時大部分期貨經(jīng)紀(jì)公司均可從事境外期貨交易， 但無序發(fā)展與監(jiān)管不力導(dǎo)致石油期貨交易被停止， 所有期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的境外期貨業(yè)務(wù)也被叫停。2004 年 8 月，燃料油期貨品種 180cst 在上海期貨交易所重新上市，成為中國發(fā)展石油期貨的一個重要標(biāo)志，到目前為止，燃料油期貨是國內(nèi)唯一的能源類型期貨品種。國際上較為流行的多種能源期貨、能源企業(yè)和能源產(chǎn)品的資金結(jié)算業(yè)務(wù)、 能源產(chǎn)品的利率及匯率風(fēng)險服務(wù)等目前還無法實現(xiàn)； 國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)能夠提供的能源金融業(yè)務(wù)類型也較為單一， 主要以中長期的能源信貸業(yè)務(wù)為主。 我國最早開展石油期貨的交易市場是南京石油

8、交易所， 但交易規(guī)模最大， 影響最大的是上海石油交易所，在其于 1993 年推出石油期貨一年以后，便已經(jīng)超過新加坡國際金融交易所， 成為世界第三大能源期貨交易市場， 盡管如此，對于基礎(chǔ)薄弱的我國能源金融市場仍面臨著不少問題。1、交易機(jī)制不成熟，缺乏定價權(quán)目前中國缺少成熟的交易機(jī)制，對于能源交易基本上沒有定價權(quán)，都取決于美國或者歐洲的定價。以碳排放為例，中國在碳排放交易方面已經(jīng)成為巨大賣家，但碳排放權(quán)交易價格與國際價格落差甚殊。對于石油來說， 國際石油市場價格主要受美國紐約商品交易所和英國倫敦石油交易所影響， 作為全球第二大石油消費國和進(jìn)口國， 當(dāng)前我國原油及其他主要石油品種的定價機(jī)制仍實行政府

9、指導(dǎo)價格， 中國在影響國際石油定價的權(quán)重上還不足 0.1%。2、融資渠道單一，開放程度低，產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)功能不足統(tǒng)計資料顯示， 2000-2010 年期間，能源行業(yè)投資資金來源中，利用外資比例很少， 金融機(jī)構(gòu)貸款和自籌資金是我國能源行業(yè)最主要的融資渠道， 2010 年銀行貸款和自籌資金的比重達(dá)到八成以上。而在自籌資金中， 以地方政府的財政投資為主， 股票和債券融資的比重不到 1%?？梢钥闯?，我國能源行業(yè)的投融資渠道單一，開放度較差。根據(jù)我國能源發(fā)展的實際情況， 單一的能源融資環(huán)境對我國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引導(dǎo)作用明顯動力不足。 目前我國新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動力仍以政策推動為主， 缺乏實質(zhì)性的技術(shù)開發(fā)，

10、多數(shù)投資者均以借助國家政策獲得短期利益為目標(biāo)。 從長期來看，以政府推動為主體的新能源融資模式不利于我國能源產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)變革， 完善的市場機(jī)制、 多元化的投資渠道才能給予新能源行業(yè)以良性引導(dǎo)。3、能源金融衍生品市場發(fā)展落后，能源金融創(chuàng)新能力較弱當(dāng)前，發(fā)達(dá)國家的能源金融衍生品市場發(fā)展迅速，交易品種多，主要包括石油期貨、煤炭期貨、電力期權(quán)以及新能源等多方面，而我國能源金融衍生品市場的發(fā)展處于起步階段，市場規(guī)模較小， 產(chǎn)品單一，燃料油期貨是目前國內(nèi)唯一的能源類型期貨品種，單一的燃料油期貨也使得我國在能源金融產(chǎn)品運(yùn)作方面的經(jīng)驗極度匱乏。針對全球能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中面臨的諸如資源耗竭、環(huán)境污染、碳排放、新能源

11、開發(fā)利用等一系列問題， 歐美發(fā)達(dá)國家在不斷進(jìn)行能源金融產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)， 一方面引導(dǎo)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整， 另一方面可作為保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)的有力武器。 如近年歐盟頻繁利用碳關(guān)稅來限制中國的產(chǎn)品出口， 2011 年 11 月 30 日，歐盟氣候談判代表梅茨格更是在德班氣候大會上宣布，歐盟將在2012 年 1 月起把歐盟和進(jìn)入歐盟空域的國際航空運(yùn)輸納入碳排放交易體系( 即征收所謂“碳稅” ) 。屆時，所有在歐盟境內(nèi)飛行的航空公司的碳排放量都將受限，超出部分必須掏錢購買。此外，國際能源金融創(chuàng)新涉及的領(lǐng)域還包括節(jié)能量交易（白色證書交易）、可再生能源配額交易（綠色證書交易）等方面。相比而言，我國在能源金融創(chuàng)新方面則表

12、現(xiàn)出嚴(yán)重不足，其尚未完善成熟的傳統(tǒng)能源金融市場在面對國際發(fā)達(dá)市場的挑戰(zhàn)時壓力較大。四、我國能源金融市場的發(fā)展對策1、推進(jìn)石油金融一體化進(jìn)程，完善能源金融衍生品市場隨著工業(yè)化進(jìn)程的不斷加快，中國的石油進(jìn)口規(guī)模也在逐年快速擴(kuò)張。2013 年我國石油消費量約4.85 億噸，同比增長 1.8%，其中原油進(jìn)口 28195 萬噸，比 2012 年增長 4.0%，石油對外依存度58.6%，比上年提高 0.8 個百分點。未來中國的經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)面臨日益增大的石油成本壓力，石油安全受到嚴(yán)重威脅。目前，石油與金融關(guān)系日益緊密，國際金融資本在很大程度上決定著石油市場的走勢。因此，我國有必要制定石油的貨幣金融政策，加

13、速推進(jìn)石油金融一體化進(jìn)程，從而降低因匯率帶來石油價格波動的風(fēng)險。從發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看， 大宗商品市場的運(yùn)行機(jī)制基本與金融市場聯(lián)系緊密，煤炭、電力、天然氣市場都有其金融衍生品市場。當(dāng)前，在中國不斷深化對煤炭、電力、天然氣行業(yè)體制的過程中，應(yīng)逐步利用金融衍生品市場功能來預(yù)期價格信號和規(guī)范交易行為，完善能源金融衍生品市場。2、實施全方位能源金融支持政策，引導(dǎo)新能源產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展實施全方位的能源金融支持政策，改變現(xiàn)有能源企業(yè)較為單一的融資模式。一方面在以自籌資金和銀行貸款為主的原有融資基礎(chǔ)上，逐步引入風(fēng)險投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、能源信托等金融產(chǎn)品。另一方面可建立專業(yè)性的能源發(fā)展金融機(jī)構(gòu)，通過資金融通的長效機(jī)制，為國內(nèi)能源企業(yè)海外發(fā)展提供貸款擔(dān)保，向能源產(chǎn)業(yè)提供多方位的金融支持，進(jìn)而有效地引導(dǎo)新能源產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。3、