2006-2010年自考財務(wù)管理試題及答案[1]

1、中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試 財務(wù)管理試題（課程代碼0803）（考試時間165分鐘，滿分100分）注意事項：1 試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答題共有三題，每題20分。選答題共有四題，每題20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分。60分為及格線。 2 用圓珠筆或者鋼筆把答案按題號寫在答題紙上，不必抄寫題目。3 可使用計算器、直尺等文具。 第一部分 必答題滿分60分本部分包括第一、二、三題，每題20分，共60分一、 本題包括120二十小題，每小題1分，20分。在每小題給出的四個選項中，只有一項符合題目要求，把所選項前的字母填在括號

2、內(nèi)。1董事會對股東的基本職責(zé)是DA實現(xiàn)利潤 B. 維持股價C. 支付股利 D. 公布年報2. 有限責(zé)任的概念CA. 僅適用于非上市公司 B. 僅適用于上市公司C. 適用于所有的公司制企業(yè) D. 適用于所有的非公司制企業(yè)3. 比率分析法具有局限性的原因在于AA. 會計報表數(shù)據(jù)是基于歷史成本 B. 會計報表數(shù)據(jù)是定性資料C. 公司遵循同樣的會計原則 D. 財務(wù)比率只考慮絕對值大小4. 權(quán)益報酬率是AA. 盈利性指標(biāo) B. 效率性指標(biāo)C. 流動性指標(biāo) D. 杠桿性指標(biāo)5. 在投資評價中,時間因素的重要性在于CA. 對企業(yè)來說,晚期獲得的現(xiàn)金比早期獲得的現(xiàn)金價值更大B. 隨著時間推移,現(xiàn)金的購買力增大

3、C. 隨著時間推移,實現(xiàn)現(xiàn)金流量的風(fēng)險增大D. 收到的現(xiàn)金越晚,獲取的收益越多6. 內(nèi)部收益率是評價投資項目的一種方法,它用于BA. 計算備選項目是否有正的凈現(xiàn)值B. 計算備選項目的報酬率C. 計算以營業(yè)現(xiàn)金凈流量收回初始投資的時間D. 計算會計利潤與平均投資額之間的比例7. 在存在資金限額的情況下進行投資決策,企業(yè)的經(jīng)營活動須AA. 使稀缺資金的現(xiàn)值達到最大值 B. 使稀缺資金的現(xiàn)值達到最小值C. 忽略稀缺資金的現(xiàn)值 D. 將稀缺資金進行折現(xiàn)8. 分析投資項目的每一個影響因素的變動對該項目盈利能力影響程度的方法,被稱為CA. 情景分析 B. 效用分析C. 敏感性分析 D. 風(fēng)險滿意度分析9.

4、 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型確定的投資組合,可以消除BA. 不可分散風(fēng)險 B. 可分散風(fēng)險C. 短期風(fēng)險 D. 市場風(fēng)險10. 企業(yè)的三個主要資金來源是CA. 資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益 B. 所有者權(quán)益、借款和資本C. 所有者投資、借款和留存收益 D. 借款、資本和公積金、資產(chǎn)11. 債權(quán)人獲得報酬的形式通常是CA. 固定的股利 B. 浮動的股利C. 固定的或浮動的利息 D. 股票股利12. 對公司來說,利用留存收益而不是發(fā)行普通股股票作為籌資方式,其優(yōu)勢在于CA. 沒有機會成本 B. 增加所有者權(quán)益C. 避免了發(fā)行新股票時的不確定性 D. 增加了加權(quán)平均資本成本13. 當(dāng)利用股利來評價普通股的價值時

5、,普通股的價值是BA. 未來股利的期望值 B. 預(yù)期未來股利的現(xiàn)值C. 未來股利的現(xiàn)金流 D. 無風(fēng)險報酬加上風(fēng)險溢價14. 在有較高杠桿比率的情況下,稅息前利潤的增長將導(dǎo)致AA. 每股盈余比更大比例增長 B. 每股盈余以較小比例增長C. 每股盈余同比例增長 D. 每股盈余沒有變化15. 關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)觀點是BA. 可以使加權(quán)平均資本成本達到最大的資本結(jié)構(gòu)B. 可以使加權(quán)平均資本成本達到最小的資本結(jié)構(gòu)C. 減少債務(wù)資本的比例,可以降低加權(quán)平均資本成本D. 債務(wù)資本成本高于權(quán)益資本成本16. 以下關(guān)于股利的說法正確的是DA只以現(xiàn)金的形式支付 B. 每年只支付一次C, 每年只支付兩次 D.

6、 有時每年支付兩次17. 對企業(yè)來說,銀行透支通常被確認為BA. 流動資產(chǎn) B. 流動負債C. 固定資產(chǎn) D. 長期負債18. 以下關(guān)于營運資金周轉(zhuǎn)期的說法正確的是AA. 制造業(yè)企業(yè)長于零售業(yè)企業(yè) B. 制造業(yè)企業(yè)短于零售業(yè)企業(yè)C. 所有企業(yè)的營運資金周轉(zhuǎn)期都相等 D. 零售企業(yè)不存在營運資金周轉(zhuǎn)期19. 一個企業(yè)決定轉(zhuǎn)出部分資產(chǎn),以成立獨立于原企業(yè)的一家新公司,這種行為被稱為BA. 資產(chǎn)重組 B. 企業(yè)分立C. 內(nèi)部管理層收購 D. 外部管理層收購20. 可以作為公司股票價值評估基礎(chǔ)的是AA. 資產(chǎn)負債表中的凈資產(chǎn)價值 B. 負債的可實現(xiàn)凈值C. 過去股利的貼現(xiàn)值 D. 過去利潤的貼現(xiàn)值請認

7、真閱讀下面的案例，并回答第二，三題。案例： 香港食品公司成立于1899年,在香港地區(qū)和大陸銷售中國傳統(tǒng)食品。雖然在20世紀(jì)30年代和70年代經(jīng)歷了兩次嚴重的財務(wù)危機，但是最終該公司在產(chǎn)品種類和市場份額上都有拓展，發(fā)展成為一家大型的世界性公司。目前，它是向英國和歐洲市場輸出中國和亞洲食品的最重要出口商。但是，公司現(xiàn)在清楚地意識到，如果能夠趕在競爭對手成為全球性公司以前迅速擴大自己的業(yè)務(wù)，它就有機會在全球范圍內(nèi)進一步發(fā)展。并獲得巨大的規(guī)模效益。這就要求該公司必須改變現(xiàn)有的有限責(zé)任公司的組織形式，在不久的將來上市，成為一家公眾公司。目前，該公司全部是通過權(quán)益資本進行融資歷，但董事們正在考慮在公司上市

8、之前建立新的資本結(jié)構(gòu)。香港食品公司所在行業(yè)的平均系數(shù)為1.2。據(jù)公司所聘請協(xié)助其上市的投資銀行估計，該公司風(fēng)險與行業(yè)整體風(fēng)險大體相當(dāng)。當(dāng)前短期政府債券（無風(fēng)險）的報酬率為7%，市場組合的報酬率為18%。這些報酬率都是稅后的，并且在可預(yù)見的未來將保持不變。當(dāng)前香港食品公司的稅息前利潤為500000美元。在可預(yù)見的將來 ，收益水平將保持不變。公司考慮通過負債融資，擬將來發(fā)行總值500000美元、利率為10%、面值100美元、發(fā)行價為88美元的不可贖回的無擔(dān)保債券。該公司按25%的稅率繳納所得稅，并預(yù)期在將來保持不變。二、本題包括2122兩個小題，共20分。21請對比傳統(tǒng)觀點，闡述莫迪里亞尼和米勒關(guān)

9、于資本結(jié)構(gòu)的觀點及假設(shè)。（12分）答：傳統(tǒng)觀點認為，資本結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵的，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)可使資本的總成本最小化，公司價值最大化。MM觀點是，在不同的債務(wù)水平下，資本的總成本保持不變，財務(wù)決策并不重要。因為股東為彌補財務(wù)風(fēng)險上漲所要求的報酬隨負責(zé)水平上升保持固定比例上升。因此，通過負債融資所獲得的好處正好被權(quán)益資本成本的上升所抵消。假設(shè)：完善的資本市場，無破產(chǎn)成本，企業(yè)除了債務(wù)水平以外，其他都相同，不存在稅收，。這些假設(shè)都不是非?，F(xiàn)實的。 22請列出公司的財務(wù)危機對公司的員工、供應(yīng)商、客戶及銀行所產(chǎn)生的不利影響。（8分）答：供貨商對貿(mào)易的關(guān)心度下降，要求高價或快速付款；最優(yōu)秀的員工可能離開?？蛻艨赡苻D(zhuǎn)

10、向其他供貨商。銀行家不再像以前那樣愿意提供融資，除非利率特別高。三、本題包括2326四個小題，共20分。23運用資本資產(chǎn)定價模型計算目前的權(quán)益資本成本。 （6分）K0=7%+(18%-7%)*1.2=20.2%24假設(shè)全部凈利潤都用來發(fā)放股利，請計算可供分配的股利總額。 （3分）稅息前利潤 500000減：利息 0稅前利潤 500000減：所得稅500000×25%=125000稅后利潤 37500025根據(jù)第23、24題的計算結(jié)果，并假定未來的收益保持不變，計算公司當(dāng)前的總市值（計算結(jié)果保留到整數(shù)位）。 （1分）當(dāng)前總市值=D/K=375000/0.202=185643626從法規(guī)

11、約束、信息披露程度、被外部監(jiān)督的情況、業(yè)績考評及被收購的風(fēng)險等方面解釋在證券交易所上市的五個缺點。 （10分）答：受嚴格的制度制約；額外的財務(wù)披露；受財務(wù)分析師和其他人士監(jiān)督；有在短期成功經(jīng)營的壓力；易于被收購第二部分 選答題（滿分40分）（本部分包括第四、五、六、七題，每題20分。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分）四、本題包括2728兩個小題，共20分。案例： 杰克遜有限責(zé)任公司正在考慮采用新的生產(chǎn)線以擴充其產(chǎn)品范圍。預(yù)期新的生產(chǎn)線需要在第0年投入現(xiàn)金600000美元，第1年投入現(xiàn)金1000000美元。預(yù)期稅后現(xiàn)金凈流量，第2年為200000美元，第3年為300000美元，

12、第4年為350000美元，從第5年到第10年（含第10年），均為400000美元。盡管生產(chǎn)線可能在第10年后仍可繼續(xù)使用，但該公司還是愿意采取謹慎原則，在第10年結(jié)束時停止計算現(xiàn)金流量。貼現(xiàn)率為15%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)如下：期數(shù)n12345復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)n678910復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)27. 如果必要報酬率為15%，計算項目的凈現(xiàn)值（計算結(jié)果保留到整數(shù)位），并評價該項目是否可以接受。要求給出答案的理由。 （10分）答：NPV=200,000×（P/F,15%,2）+300,000×（P/F,15%,3）+350,000×（P/F,15%,4）+400,000×【

13、（P/A,15%,10）-（P/A,15%,4）】-【600,000+1,000,000×（P/F,15%,1）】=-55,457美元 NPV<0 不能接受28指出并解釋項目評估的回收期法的兩個優(yōu)點和兩個缺點。 （10分）答：優(yōu)點：簡單易于理解，易于計算；缺點：忽略了時間價值，忽略了回收期以后的現(xiàn)金流量，五本題包括2930兩個小題，共20分。29舉出三種不同形式的外部長期籌資方式，并解釋每種籌資方式的特點。 （10分）答：外部長期籌資，是來源于公司外部，一年以內(nèi)不需償還的部分。普通股：沒有固定股利率，風(fēng)險高，較高期望報酬有控制權(quán)優(yōu)先股：風(fēng)險較低，固定股利，無表決權(quán)長期借款/債券

14、：利率、付息日、償還日固定，通常以公司資產(chǎn)作抵押，風(fēng)險小，報酬率低，30某公司發(fā)行了20000000股、面值為1美元的普通股，當(dāng)前每股市價為3.20美元。公司需要追加長期資本，并已通知其股東按每4股配1股發(fā)行新股，每股配股價格為2.60美元。某普通股東持有2000股，計算下列事項對其財產(chǎn)凈值的影響：（1）執(zhí)行該配股權(quán)；（2）出售該配股權(quán)。 （10分）答：1.）執(zhí)行配股權(quán)：××1）÷ 配股后持有的股票價值=（2000+500）×3.08=7700 減：購買配股的成本 （500×2.6）=1300 等于 64002.）出售配股權(quán)： 配股后持有的股票

15、價值=2000×3.08=6160 加：出售配股權(quán)的收人 500×（3.08-2.6）=240 等于6400六本題包括3132兩個小題，共20分。31寫出杠桿比率和利息保障倍數(shù)的計算公式，并解釋它們的重要意義。 （10分）答：杠桿比率=長期負責(zé)/（所有者權(quán)益+長期負債）×100%會產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用，越大風(fēng)險越大，籌集方式有借款、債券、票據(jù)利息保障倍數(shù)=稅息前利潤/利息費用反映杠杠比率對利潤表的影響，計量用來抵償利息費用的利潤程度32某公司的資產(chǎn)負債表和利潤表資料如下： 資產(chǎn)負債表（12月31日） 2004 2003 負債 所有者權(quán)益 留存收益 利潤表(年度) 20

16、04 2003 營業(yè)費用 利息費用 所得稅 計算2004年的杠桿比率和利息保障倍數(shù)(計算結(jié)果保留一位小數(shù))，并根據(jù)計算結(jié)果進行評價。 （10分）答：2004年的杠桿比率=400/(996.6+400) ×100%=28.6% 此杠杠水平不是很高。2004年利息保障倍數(shù) 此利息保障倍數(shù)不低，但該公司利潤水平在下降利息費用在上升，發(fā)展趨勢不好。七本題包括3334兩個小題，共20分。33依據(jù)資產(chǎn)價值、證券市場信息和未來現(xiàn)金流量等，列舉出并解釋三種股票估價方法。（12分）答：1.）基于資產(chǎn)價值：普通股每股價值=（總資產(chǎn)-負債）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)2.）基于證券市場信息：普通股每股價值=市盈

17、率×每股盈余3.）基于未來現(xiàn)金流量（股利估價）：普通股每股價值=D/K034某公司擬進行一項生產(chǎn)設(shè)備投資，有兩種方案可以選擇。第一方案，設(shè)備由中國制造，其凈現(xiàn)值的期望值為1200萬美元，標(biāo)準(zhǔn)差為600萬美元。第二方案，設(shè)備由外國制造，其凈現(xiàn)值的期望值為2000萬美元，標(biāo)準(zhǔn)差為800萬美元。兩種方案未來可能的結(jié)果都呈正態(tài)分布。 （1）計算每一種方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率。 （5分）第一方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率第二方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率 （2）對計算結(jié)果進行解釋。 （3分）第二方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率比第一方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率低，因此，第二方案的風(fēng)險較??；第二方案還有較高的期望報酬率，因此，第二方案是更具有吸引力的投資機會

18、。2007年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試 財務(wù)管理試題（課程代碼0803）（考試時間165分鐘，滿分100分）注意事項：二、 試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答題共有三題，每題20分。選答題共有四題，每題20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分。60分為及格線。 三、 用圓珠筆或者鋼筆把答案按題號寫在答題紙上，不必抄寫題目。四、 可使用計算器、直尺等文具。 第一部分 必答題滿分60分本部分包括第一、二、三題，每題20分，共60分一、 本題包括120二十小題，每小題1分，20分。在每小題給出的四個選項中，只有一項

19、符合題目要求，把所選項前的字母填在括號內(nèi)。1. 會計收益率是指DA. 能夠使投資項目凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率B. 按時間價值率調(diào)整的投資項目的現(xiàn)金凈流量C. 收回項目初始投資額所需的時間D. 投資項目的平均投資利潤率2. 投資回收期法主要關(guān)注 C A. 項目的盈利率B. 項目的報酬率C. 項目現(xiàn)金流量的時間D. 項目的現(xiàn)職3. 股票估價時主要考慮 B A. 股票的長期市場表現(xiàn)B. 現(xiàn)金流量的長期產(chǎn)出能力C. 長期盈利能力D. 現(xiàn)金流量的短期產(chǎn)出能力4. 決策中敏感性分析的缺點是 D A.不能分析高度敏感的影響因素、5.某公司對兩個互斥項目進行評價。其中一個項目的凈現(xiàn)值為-400，000元的概率為0

20、.7，凈現(xiàn)值為1，500，000元的概率為0.2，凈現(xiàn)值為5，000，000元的概率為0.1，該項目凈現(xiàn)值的期望值為 A A.520,000元 B.1,080,000元 C.800，000元 D.6,100,000元6.根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型確定的證券投資組合，可以 D B消除系統(tǒng)風(fēng)險 C使非系統(tǒng)風(fēng)險最小化 D消除非系統(tǒng)風(fēng)險 D A普通股和優(yōu)先股 B普通股、優(yōu)先股、銀行借款和債券 C. 普通股、優(yōu)先股、銀行借款、債券和租賃 D股票、銀行借款、債券、租賃、銀行透支、應(yīng)收賬款讓售、票據(jù)貼現(xiàn)8.證券市場的效率性是指證券的價格 A A. 放映了全部相關(guān)信息 B. 只反映了證券歷史價格的全部信息 C. 只

21、反映了全部公開信息 D. 只反映了全部內(nèi)部信息9.財務(wù)杠桿的作用是指 C A. 息稅前利潤的變化會引起每股利潤較小比例的變化 B. 息稅前利潤的變化會引起每股利潤同比例的變化 C. 息稅前利潤的變化會引起每股利潤較大比例的變化 D. 息稅前利潤的變化不會引起每股利潤的變化10.股利的發(fā)放次數(shù)與形式是 D A. 一年只發(fā)放一次現(xiàn)金股利 B. 一年只發(fā)放一次股票股利 C. 一年發(fā)放兩次現(xiàn)金股票股利 D一年可發(fā)放一次或兩次現(xiàn)金股利或股票股利11.某公司不可贖回優(yōu)先股，面值為1元，股利率為10%，每股市價為1.8元，該股票的投資成本為 A % B. 18% C. 1.8% D. 10%12.租賃是一種

22、 D A. 短期融資 B. 中期投資 C. 長期融資 D. 中短期融資13.某公司按照4配1的比列配股，配股價為每股1.75元，股票面值為1元，配股前股票市價為2.5元。配股發(fā)行股票對股東財富的影響是C A. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財富會增加 B. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財富會增加 C. 如果股東聽任配股權(quán)過期作廢，其股東財富會減少 D. 如果股東行使配股權(quán)，其股東財富會減少 A A. 一種重要的長期資金來源 B. 一種重要的短期資金來源 C. 一種不重要的資金來源 D. 不是一種資金來源15.有限責(zé)任是指 C A. 股東對公司的所有法定債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任 B. 股東對公司的所有

23、債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任 C股東對公司債務(wù)的償付責(zé)任以其股東權(quán)益金額為限 D. 股東只對其作為董事的公司的債務(wù)承擔(dān)償付責(zé)任16.負責(zé)公司管理的是 A A. 董事 B. 股東 C. 審計師 D. 公眾17.橫向兼并是指 A A. 在同一行業(yè)，且處于相同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并 B. 不同行業(yè)的兩個企業(yè)的合并 C. 在同一行業(yè)，但處于不同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并 D. 在不同行業(yè)，但處于相同生產(chǎn)階段的兩個企業(yè)的合并18.投資分析法中的凈現(xiàn)值法 D A. 未考慮現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流入的時間 B. 考慮了現(xiàn)金流入的時間，但是未考慮現(xiàn)金流出的時間 C. 考慮了現(xiàn)金流出的時間，但是未考慮現(xiàn)金流入的時間 D. 考慮了所

24、有現(xiàn)金流量發(fā)生的時間19.與普通股相比，優(yōu)先股為投資者帶來 B A. 較低收益和較高風(fēng)險 B. 較低收益和較低風(fēng)險 C. 較高收益和較高風(fēng)險 D. 較高收益和較低風(fēng)險20.在不考慮稅收的假設(shè)條件下，莫迪里亞尼和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的觀點是 A A. 在不同的負債水平下，加權(quán)平均資本成本的計算結(jié)果保持不變 B. 負債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之上升 C. 負債水平上升，加權(quán)平均資本成本隨之下降 D. 負債水平不是加權(quán)平均資本成本的影響因素請認真閱讀下面的案例，并回答第二、三題。案例： 揚子印墨公司已經(jīng)營多年。2005年，由于成本費用上升，導(dǎo)致公司利潤開始下降。2006年，公司管理層認識到，要想提高

25、盈利水平，公司需要增加產(chǎn)品種類，不僅要保持原有市場份額，還要打入旅游市場。預(yù)計為新產(chǎn)品而花費的廠房設(shè)備支出為2400萬元，并需投入1200萬元的營運資金。新產(chǎn)品將無限期的為公司每年新增營業(yè)利潤600萬元。另外，公司已采取措施降低現(xiàn)有業(yè)務(wù)的成本，預(yù)期現(xiàn)有業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤、稅前利潤將回復(fù)到2004年的水平。公司不在任何一家股票交易所上市，其簡要會計報表如下：年度利潤表（單位：百萬元） 2005 2004銷售收入 150 141營業(yè)成本 141 123營業(yè)利潤 9 18財務(wù)費用 6 6稅前利潤 3 12所得稅費用 - -凈利潤 3 12從當(dāng)年利潤中宣布的股利 3 312月31日的資產(chǎn)負債表（單位：百萬

26、元） 2005 2004非流動資產(chǎn) 60 63流動資產(chǎn)：存貨 54 30應(yīng)收款項 51 48現(xiàn)金 3 9流動資產(chǎn)合計 108 87總資產(chǎn) 168 150股東權(quán)益：股本（面值為0.25元的普通股） 48 48留存收益 12 12長期負債：抵押借款 45 45流動負債：短期借款 33 15應(yīng)付賬款 30 30流動負債合計 63 45股東權(quán)益與負債合計 168 150 為了解決開發(fā)新產(chǎn)品所需的資金，有兩個可供選擇的融資方案：一是通過債務(wù)融資3600萬元，年利息率為15%；二是增發(fā)面值為0.25元的普通股12000萬股，扣除發(fā)行費用后，每股可籌集0.30元。 管理層希望將每股股利維持在現(xiàn)有水平。二、本

27、題包括21-23三個小題，共20分。21.請分別填列以上兩個融資方案下的2006年度的預(yù)計利潤表。不考慮所得稅。 （8分）解： 2006年度預(yù)計利潤表（單位：百萬元）債務(wù)融資權(quán)益融資營業(yè)利潤（18+6）2424財務(wù)費用6凈利潤18股利3支付股利后的凈利潤22. 請分別填列以上兩個融資方案下的2006年12月31日支付股利后的預(yù)計資產(chǎn)負債表中的股東權(quán)益部分。 （6分）解：股東權(quán)益?zhèn)鶆?wù)融資權(quán)益融資股本（面值為0.25元普通股）4878股本溢價06留存收益股東權(quán)益合計23.請簡要解釋什么是杠桿比率，及其在資本結(jié)構(gòu)決策中的重要性。 （6分）解：杠桿比率衡量的是固定費用的資本（即債務(wù)資本）和權(quán)益的比例關(guān)

28、系；杠杠比率對資本結(jié)構(gòu)很重要，因為固定利息費用可以增大利潤和普通股股東報酬的變動幅度。三、本題包括24-26三個小題，共20分。24.計算兩種融資方案下的杠桿比率。 （6分）解：債務(wù)融資權(quán)益融資長期負債8145股東權(quán)益和長期負債杠桿比率542925.（1）如果公司向銀行申請3600萬元貸款，銀行應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？（6分）解：公司杠杠比率高，財務(wù)風(fēng)險大，公司已有4500萬的貸款，銀行可能不愿意貸款給該公司；可能要求以設(shè)備作抵押，抵押額最高不超過2400萬 （2）如果公司向股東增發(fā)股票，股東應(yīng)該考慮哪些因素，如何決策？ （4分）解：股東更希望債務(wù)籌資，提高杠杠比率；關(guān)注股東權(quán)益報酬率、每

29、股盈余、風(fēng)險水平、其他投資機會是否收益更高26.請簡述公司股票上市的優(yōu)點。 (4分)解：有利于更容易籌資，便于投資者轉(zhuǎn)讓股票，通過資本市場更有效率地對股票定價，可以獲得更好的心理感受第二部分 選答題（滿分40分） （本部分包括第四、五、六、七題，每題20分。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分）四、本題包括27-28題兩個小題，共20分。 (1)資本市場和貨幣市場。（6分）解：資本市場是長期證券的交易場所。常見長期證券有股票和債券。貨幣市場是短期證券的交易場所，包括短期國債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)匯票（2）名義貼現(xiàn)率和實際貼現(xiàn)率。（6分）解：名義貼現(xiàn)率，是指包含了最低期望收益率又考慮了

30、通脹影響因素的必要收益率。包括：通脹補償、風(fēng)險報酬、無風(fēng)險報酬。實際貼現(xiàn)率，是名義貼現(xiàn)率扣除通脹補償后的貼現(xiàn)率，比名義貼現(xiàn)率更低，是投資者的實際收益率。（3）一級市場和二級市場。（4分）解：一級市場，是證券發(fā)行市場。二級市場，是證券流通市場。28.ABC公司對某項目可能的投資報酬率估計如下：投資報酬率概率4%12%14%計算期望投資報酬率。 （4分）解：投資報酬率概率4×0.812×614×4.2期望投資報酬率11五、本題包括29-30兩個小題，共20分。29.為提高產(chǎn)品質(zhì)量，XYZ公司考慮新增設(shè)備。有兩種設(shè)備可供選擇，其購置成本均為120，000元，使用年限均為

31、4年，每年年末增加凈現(xiàn)金流量如下： 設(shè)備A 設(shè)備B （元） （元） 第一年 40，000 10，000 第二年 80，000 50，000 第三年 40，000 50，000 第四年 10，000 60，000XYZ公司的資本成本是8%。利率為8%，14年的夏利現(xiàn)值系數(shù)依次為0.9259、0.8573、0.7938、0.7350。要求： （1）分別計算兩種方案的投資回收期。 （4分） 解：設(shè)備A的回收期為2年 設(shè)備B的回收期為3年零2個月（或3.17年）（2）分別計算兩種方案的凈現(xiàn)值。 （12分）設(shè)備A年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（8）價值（元）0（120 000）1（120 000）140 000

32、37 036280 00068 584340 00031 752410 0007 350凈現(xiàn)值 24 722設(shè)備B年份現(xiàn)金流量（元）系數(shù)（8）價值（元）0（120 000）1（120 000）110 0009 259250 00042 865350 00039 690460 00044 100凈現(xiàn)值 15 914 （3）向XYZ公司董事會建議應(yīng)該選擇購買哪個設(shè)備？ （2分）解： 因NPVA>NPVB應(yīng)購買設(shè)備A30.給出兩個理由，說明為什么投資回收期法比凈現(xiàn)值更受使用者的歡迎。 （2分）解：容易理解，不需貼現(xiàn)，計算簡單。六、本題包括31-32兩個小題，共20分。31.某公司最近支付普通股

33、股利為每股0.40元。資本成本為7%。請計算以下兩種情況的股票價值： （1）未來的鼓勵保持不變。（5分）解：股利是永續(xù)年金，K0D0/P0P0D0/K0每股價值0.4/0.075.71（元）（2）預(yù)計每年股利遞增2%。（7分）解：K0D1/P0 +gK0gD1/P0 P0= D1/( K0g)×（1+2）/（0.07-0.02）8.16（元）32.解釋以風(fēng)險報酬為基礎(chǔ)的資本資產(chǎn)定價模型較之上述以股利為基礎(chǔ)的定價模型的特點。 （8分）解： 資本資產(chǎn)定價模型以推投資組合理論為基礎(chǔ)，組合投資可以降低風(fēng)險；風(fēng)險由兩部分組成：系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險；貝塔系數(shù)是衡量系統(tǒng)風(fēng)險的；投資者要求的報酬率可

34、按下式計算：K0=KF+（KM-KF）七、本題包括33-34兩個小題，共20分。33.比較MM股利理論與傳統(tǒng)觀點的異同。 （12分）解：傳統(tǒng)觀點，假設(shè)股東更喜歡當(dāng)前的現(xiàn)金股利，而不是將其再投入到企業(yè)中。傳統(tǒng)觀點認為，未來的股利是不確定的，價值不高，采用較高留存收益的公司，其股票價值會被低估；因而，公司管理層會采用高股利政策，以盡可能增加股東財富，所以，最佳的股利政策是盡可能多分股利。MM股利理論，認為股利政策對股東財富沒有影響；只要股票市場是完全有效的，股東財富只受公司盈利水平的影響，而與公司盈利如何分配、分多分少無關(guān)；較低的股利伴隨較高的股價，較高的股利伴隨較低的股價，因此，不存在最佳股利政

35、策。34.以下是某公司支付3000元股利前的資產(chǎn)負債表簡表： 固定資產(chǎn)和營運資金（除現(xiàn)金之外） 200000 現(xiàn)金 50000 合計 250000 股東權(quán)益 160000 借款 90000 合計 250000請計算股利支付前后，擁有10%股權(quán)的股東財富金額，并進行對比得出結(jié)論。 （8分）解：股利支付前的股東財富：10×160 00016 000股利支付后的股東財富：10×157 00015 700加：現(xiàn)金股利300股東財富總額16 000因此，股東財富保持不變2008年1月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試財務(wù)管理試題（課程代碼00803）注意事項：1、

36、 試題包括必答題和選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答體為一、二、三題，每題20分。選答題為四、五、六、七題，每題20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分。60分為及格線。2、 用圓珠筆或鋼筆把答案題號寫在紙上，不必抄寫題目。3、 可使用計算器、直尺等文具。第一部分 必答題（滿分60分）（本部分包括第一、二、三題，每題20分，共60分）一、 本題包括112題二十個小題，在每小題給出四個選項中，只要一項符合題目要求，把所選項前的字母填在括號內(nèi)。1、 下列各選項中表述正確的是（A ）A、公司歸股東所有，而由董事會管理 B、公司由董事會所有，而有股東管理C、公司歸

37、董事和股東共同擁有 D、公司歸董事、股東和審計者所有2、 公司資金的主要來源是（ B）A、普通股和優(yōu)先股 B、權(quán)益（含留存收益）和借款C、短期和長期借款 D、股利和留存收益3、 企業(yè)的主要經(jīng)營目標(biāo)是（D ）A、公司財產(chǎn)最大化 B、董事財富最大化C、利潤最大化 D、股東財富最大化4、 明確提出公司目標(biāo)的文件通常是（ A ）A、公司章程 B、總預(yù)算C、預(yù)測財務(wù)報表 D、部門戰(zhàn)略計劃5、 在投資項目評估中，時間因素的重要性在于（ C）A、 對企業(yè)來說，晚期的現(xiàn)金比早期的現(xiàn)金更有價值B、 隨著時間的推移，違約風(fēng)險降低C、 現(xiàn)金從取得的時候開始，就能賺取收益D、 隨著時間的推移，現(xiàn)金的購買力會增強6、 年平均利潤額占項目原始投資額的百分比是（D ）A、平均收益率 B、投資收益率C、內(nèi)部收益率