庫存心病難醫(yī)

1、汪素素金屬品種研究員ws存心病難醫(yī) 鋼材再陷盤整摘 要目前鋼材外圍環(huán)境復(fù)雜化，多空層面交替，爭奪激烈，其一，鋼材需求低迷，終端行業(yè)開工率低，建材庫存高居不下，利空鋼材，成為鋼材當(dāng)前一個心??；其二，成本因素上漲可期，市場炒作熱絡(luò)，鋼企相繼上調(diào)出廠鋼價，現(xiàn)貨價走升，鋼材借力上走。因此，筆者認(rèn)為，短期內(nèi)鋼材或?qū)⒈３謪^(qū)間振蕩格局，難有顯著變化，實質(zhì)回暖或等到3月后期，中長期走勢方面，不得不關(guān)注市場一個去庫存化過程以及鐵礦長協(xié)結(jié)果，隨著年后各基建項目，房地產(chǎn)方面逐漸開工，庫存高壓得以緩解，鐵礦長協(xié)價高漲將大力推動未來鋼材上走，建議中長期保持多頭思路。目前，螺紋主力1005合約

2、開始向1010合約移倉，成交遞減，對當(dāng)前主力走勢不利，可依附前期60，180日均線位置，建立短空。庫存心病難醫(yī) 鋼材再陷盤整一、期貨市場行情回顧 鋼市繼1月7日大跌,由于銀監(jiān)局清查江浙一帶鋼企行業(yè)信貸一案, 2月2日, 螺紋再次大跌, 當(dāng)日，期鋼下跌3.17%，螺紋突破重點支撐位4250，一路下行至4050附近獲得支撐,收復(fù)2日損失地,之后受壓于30,60日均線，呈現(xiàn)橫盤整理格局。本月度螺紋開盤于4317元/噸，跌幅近達(dá)2%，收報4214元/噸，所有交易合約均縮量減倉。 圖1：上海期貨交易所螺紋鋼指數(shù)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)二、 影響因素分析2.1行業(yè)要聞回顧u 2月24日，中國存款類金融機

3、構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率將正式上調(diào)至16.5%,這是繼2010年1月18日后第二次上調(diào)國內(nèi)存款準(zhǔn)備金率，此次將凍結(jié)資金約3000億元。u 世界鋼鐵協(xié)會2月22日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月全球粗鋼產(chǎn)出較09年同期增加25.5%至1.09億噸。數(shù)據(jù)顯示，中國1月粗鋼產(chǎn)出年增18.2%至4,870萬噸。美國1月粗鋼產(chǎn)出年增48.8%至610萬噸。巴西1月粗鋼產(chǎn)出年增66.6%至270萬噸。該協(xié)會并稱，全球粗鋼產(chǎn)能利用率在2010年1月時為72.9%，高于2009年12月時的71.9%，同比提高了11.6個百分點。u 中國國務(wù)院(State Council)周三稱，中國將堅決控制水泥和鋼鐵等行業(yè)的產(chǎn)能總量，建立鋼

4、鐵行業(yè)碳排放考核指標(biāo)體系，以削減過剩產(chǎn)能，推動更加環(huán)保、更可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。u 據(jù)新華社2月24日報道，寶鋼集團(tuán)與江蘇沙鋼集團(tuán)23日簽訂戰(zhàn)略協(xié)同合作意向協(xié)議，標(biāo)志著國內(nèi)最大的國有鋼鐵企業(yè)與最大的民營鋼鐵企業(yè)正式啟動戰(zhàn)略合作。2.2現(xiàn)貨市場2.2.1國際鋼鐵市場穩(wěn)中待漲 本月度國際鋼材市場第一周大幅上漲，后期小幅回落，保持穩(wěn)定，連續(xù)三周持穩(wěn)162.5點。北美，歐洲及亞洲鋼材消費步伐放緩，市場相對較為堅挺，扁平材指數(shù)及長材指數(shù)相對上月而言，穩(wěn)中帶漲，維持155.3，176.9點。表1：CRU鋼鐵指數(shù)：日期全球鋼鐵指數(shù)扁平材指數(shù)長材指數(shù)北美指數(shù)歐洲指數(shù)亞洲指數(shù)2010/02/26162.50 155

5、.30 176.90 160.20 136.60 178.10 2010/02/19162.50 155.30 176.90 160.20 136.60 178.10 2010/02/12162.50 155.30 176.90 160.20 136.60 178.10 2010/02/05166.40 161.10 176.90 159.10 143.10 183.50 數(shù)據(jù)來源: CRU2.2.2國內(nèi)建材市場價格穩(wěn)中略升截止2月26日，國內(nèi)現(xiàn)貨市場鋼材價格穩(wěn)中有升，但市場交投清淡，北京螺紋二級報價3780元/噸，月上調(diào)60元/噸，上海螺紋四級報價3940元，上調(diào)20元/噸，廣州螺紋四級則報

6、價4070元/噸，上調(diào)50元/噸。相對期市的起起落落，現(xiàn)貨市場相對較為平穩(wěn)。由于后市預(yù)期鋼材成本上漲熱絡(luò)，自寶鋼上調(diào)3月鋼材出廠價，國內(nèi)中小鋼企相繼上調(diào)了鋼材出產(chǎn)價，一路推動鋼材現(xiàn)貨價格飆升。圖2-1：京滬穗螺線價格圖 數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)鋼2.3一月鋼材月進(jìn)出口量小幅遞減，鋼價上漲動力減弱 據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，1月份鋼材月度進(jìn)口量為135萬噸，較上月下跌9%，但同比增加55%；月度出口為289萬噸，較上月下跌13%，同比增加51%，主要由于2009年中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展甚好，基本建設(shè)項目持續(xù)進(jìn)行，房地產(chǎn)行業(yè)以及汽車行業(yè)大步前行，及國內(nèi)鋼材用量大大擴大，但2010年建材淡季以來，房屋以及基建開工率極低，國內(nèi)外濟(jì)

7、鋼材需求大大減少，鋼價持續(xù)上漲動力減弱。 圖2-2：鋼材月度進(jìn)出口量 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署2.4 鋼材月產(chǎn)量穩(wěn)定增長，庫存持續(xù)攀升，對鋼價構(gòu)壓 據(jù)統(tǒng)計，2009年中國全年生產(chǎn)鋼材69244萬噸， 表觀消費量遠(yuǎn)不及產(chǎn)量增速，為46708.00 萬噸。而春節(jié)期間，鋼廠停銷不停產(chǎn)，保持穩(wěn)定產(chǎn)量增長，2月份數(shù)據(jù)雖然未有統(tǒng)計，但1分份粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)突破60000萬噸，個人認(rèn)為，鋼材產(chǎn)量或有所上升。權(quán)威行業(yè)評估人員指出，2010年世界表觀鋼材消費量預(yù)測數(shù)值為10.99億噸，2015年為14.14億噸，2018年為15.68億噸，預(yù)計鋼材將進(jìn)入低速增長階段。 圖2-3：我國鋼材月度產(chǎn)量圖 數(shù)據(jù)來源：國際統(tǒng)計局

8、從全國十大重點城市建材庫存整體來看，本月末全國螺紋鋼庫存達(dá)467.44萬噸，比上周上升23.54萬噸，較上月上升124.75萬噸。 而從地方市場庫存量來看，截止月末，上海螺紋鋼庫存達(dá)到72.88萬噸，線材庫存13.34萬噸，較廣州北京庫存增幅大。 圖2-4：中國主要城市螺紋鋼庫存周變化 數(shù)據(jù)來源：歐浦鋼材2.5 1月份鐵礦石進(jìn)口價繼續(xù)上升，與鐵礦長協(xié)價上漲相呼應(yīng)2009年中國鐵礦石進(jìn)口量創(chuàng)下歷史最高，但進(jìn)入建材淡季，原料需求較為低迷，1月份進(jìn)口量達(dá)4662萬噸，較上月進(jìn)口下降了1554萬噸， 進(jìn)口降幅近25%，但相比上年同期上升42%。1月份國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量雖未有統(tǒng)計，但根據(jù)1月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量大漲

9、，不難看出，對鐵礦石的需求或逐漸走出淡季。 圖2-5：鐵礦石月度進(jìn)口量及國內(nèi)產(chǎn)量走勢圖 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署，國家統(tǒng)計局長假漫漫，鋼廠停止采購鐵礦石，港口庫存有所堆積，截止2月26日，中國鐵礦石港口庫存量已突破6800萬噸，為6880萬噸，但較上月減量58萬噸，維持在較穩(wěn)定水平。 圖2-6：鐵礦石港口庫存走勢圖數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合金屬至于鐵礦石價格方面，經(jīng)過春節(jié)長假穩(wěn)定生產(chǎn)的消耗，鋼廠鐵礦石庫存消耗大量，節(jié)后出現(xiàn)增購鐵礦石現(xiàn)象，再者鐵礦石長協(xié)仍在繼續(xù)，中方被動，鐵礦價格上漲40%概率偏大，兩方面推高鐵礦價格。近期進(jìn)口礦報價繼續(xù)上行，品味為63.5%印度粉礦北侖港報價960元/噸至1038元/噸，一再推

10、高鋼材成本，而國內(nèi)礦報價方面，山東淄博礦報價維持穩(wěn)定在936元/噸。 圖2-7：進(jìn)口礦及內(nèi)礦價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合金屬2.6 房地產(chǎn)開發(fā)阻力重重，汽車銷售再創(chuàng)新高 進(jìn)入2月份以來，央行著力收緊信貸，房地產(chǎn)融資再遭打壓，地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展不容樂觀。再者，市場預(yù)測建材下鄉(xiāng)政策或可拉動未來3%-5%的建材需求，但目前并沒有實質(zhì)進(jìn)一步的實施，建材需求低迷，市場難于去庫存化。 圖2-8：房地產(chǎn)開發(fā)綜合指數(shù)走勢以及商品房銷售面積累計 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局汽車行業(yè)在2009年發(fā)展甚為理想，產(chǎn)量逐月刷新高點，截止1月，汽車月度產(chǎn)量近達(dá)161.47萬輛，再創(chuàng)高水平，保證了鋼材部分需求，對鋼價構(gòu)成支撐。圖2-9：汽

11、車月度產(chǎn)量累計走勢圖 數(shù)據(jù)來源：汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計2.7 多空持倉同減，多頭勢力退減，空頭勢力增強從整個月度來看，一月份的前十公司多空持倉雙雙增持，但空頭增幅大于多頭，遠(yuǎn)期空頭占據(jù)優(yōu)勢， 截止2月26日，多頭持倉為172708手，空頭持倉為300406手。 圖2-10：多空實力對比指數(shù)圖 數(shù)據(jù)來源：中天期貨研究所 本月度螺紋鋼品種投機指數(shù)自2月2日江浙一帶鋼企受打壓事件后有所滑落，在投機指數(shù)0.5至1值內(nèi)波動前行，月中再次上揚，因鋼價有所反彈，而線材市場人氣一向冷清，品種投機指數(shù)始終維持在0至0.5 較低水平內(nèi)。圖2-11：螺紋鋼品種投機指數(shù)圖 數(shù)據(jù)來源：中天期貨研究所2.8 技術(shù)面 圖2-13

12、：螺紋鋼主力1005合約走勢與KDJ, MACD指標(biāo)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)由盤面來看，螺紋2月份前期小幅反彈，但節(jié)后第一個交易日高開失利，受壓60日均線，當(dāng)日拉長陰線，再劃分水嶺，螺紋后期步入橫盤盤整格局。KDJ指標(biāo)方面顯示，快慢線纏繞上走20后方，后期KD值在50分線開始交集，有下穿之意，預(yù)示價格或再次回落。而MACD方面，負(fù)值DIF以及DEA緊逼前行，DIF上突DEA已有一段時日，并無相交跡象，相對KDJ指標(biāo)具備一定滯后性，結(jié)合基本面來看，鋼材依舊弱勢。三、后市展望及操作建議綜上所述，目前鋼材外圍環(huán)境復(fù)雜化，多空層面交替，爭奪激烈，其一，鋼材需求低迷，終端行業(yè)開工率低，建材庫存高居不下，利空鋼材，成為鋼材當(dāng)前一個心病；其二，成本因素上漲可期，市場炒作熱絡(luò)，鋼企相繼上調(diào)出廠鋼價，現(xiàn)貨價走升，鋼材借力上走。因此，筆者認(rèn)為，短期內(nèi)鋼材或?qū)⒈３謪^(qū)間振蕩格局，難有顯著變化，實質(zhì)回暖或等到3月后期，中長期走勢方面，不得不關(guān)注市場一個去庫存化過程以及鐵礦長協(xié)結(jié)果，隨著年后各基建項目，房地產(chǎn)方面逐漸開工，庫存高壓得以緩解，鐵礦長協(xié)價高漲將大力推動未來鋼材上走，建議中長期保持多頭思路。目前，螺紋主力1005合約開始向1010合約移倉，成交遞減，對當(dāng)前主力走勢不利，可依附前期60，180日均線位置，建立短多。中天期貨（汪素素）2010年3月5日重要聲明本報告中的信