XX控股集團有限公司盈利能力分析--精選文檔

1、綠地控股集團有限公司盈利能力分析一、緒論（一）選題背景通過對近二年來的梳理，政府對房地產(chǎn)的政策特點已經(jīng)基本明朗，政策傳達給市場的理解是關(guān)于房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控有二點思路，首先是服從市場化的改革方向和大局，其次，就是宏觀調(diào)控不會退出；本屆政府對房地產(chǎn)市場采用的是更加市場化的管理手段，即房地產(chǎn)市場趨熱時不出手打壓，但在房地產(chǎn)市場調(diào)整時也同樣不會出手。另外，從地方政府陸續(xù)放開限購開始，到銀監(jiān)會首次從中央層面發(fā)布文件支持首套住房的需求，再到央行放開“二套房貸”政策，最后到年底左右的降息等等，一連串的穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的政策與前期政策預(yù)期大相徑庭，政策已經(jīng)由無為而治，全面轉(zhuǎn)向政策扶持。在宏觀經(jīng)濟增速逐步回落的

2、背景下，出于穩(wěn)定經(jīng)濟增長的需要，政府不得不再次利用房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟的拉動作用。而中國政策市的特點也再次顯現(xiàn)。（二）研究的目的與意義房地產(chǎn)業(yè)是隨著中國國民經(jīng)濟市場化改革逐步發(fā)展起來的，是先導(dǎo)性，基礎(chǔ)性的產(chǎn)業(yè)，正逐步成為中國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。本文的目的在于通過對綠地集團的指標及其數(shù)據(jù)的收集、整理并進行分析，對房地產(chǎn)上市公司的盈利能力作出定量的評價。了解近幾年我國房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，通過分析及時發(fā)現(xiàn)問題，找出影響房地產(chǎn)上市公司盈利能力的關(guān)鍵指標，并提出提高企業(yè)盈利能力的對策，為行業(yè)發(fā)展和政策的出臺提供參考作用，并依此改善企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)經(jīng)營能力，最終提高企業(yè)的盈利能力，促進企業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定

3、發(fā)展從而為房地產(chǎn)企業(yè)的的發(fā)展提供一定的理論指導(dǎo)和實踐借鑒。 盈利能力反映了一定時期內(nèi)的一個企業(yè)的銷售水平、降低成本水平、獲取現(xiàn)金流水平，還反映了該企業(yè)的資產(chǎn)營運效益、獲得報酬回避風(fēng)險的水平及成長發(fā)展?jié)撃?。對于上市公司來說，維持較好的盈利能力水平是實現(xiàn)財務(wù)管理根本目標相關(guān)者利益最大化、企業(yè)價值最大化的基本途徑和保證，它密切關(guān)系著股東報酬的高低、債權(quán)人債務(wù)的安全程度、經(jīng)營者的業(yè)績及公司的健康發(fā)展。因此，上市公司盈利能力分析成為各個利益相關(guān)者密切關(guān)注的內(nèi)容。如何正確、公正地評價上市公司的盈利能力是財務(wù)分析的重點內(nèi)容，也是各個利益相關(guān)者做出正確財務(wù)決策的根本依據(jù)。 近些年不斷發(fā)展狀大的房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐漸

4、成為我國經(jīng)濟發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，但受國家和當(dāng)?shù)卣暧^經(jīng)濟政策的影響也非常大：經(jīng)濟快速發(fā)展，房地產(chǎn)會隨之迅猛前進；經(jīng)濟受阻或下滑，房地產(chǎn)也會發(fā)展遲緩。作為房地產(chǎn)業(yè)微觀主體的房地產(chǎn)公司的穩(wěn)健盈利能力是房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，作為房地產(chǎn)業(yè)有代表性的房地產(chǎn)上市公司，它們信息完備且，因此對房地產(chǎn)行業(yè)特征的研究可以通過對上市公司的研究來實現(xiàn)。作為行業(yè)中的領(lǐng)頭軍，房地產(chǎn)上市公司代表著房地產(chǎn)行業(yè)未來的發(fā)展方向。對房地產(chǎn)業(yè)上市公司進行盈利能力分析，在了解我國房地產(chǎn)業(yè)的近幾年發(fā)展的整體狀況的同時，尋求出影響房地產(chǎn)業(yè)盈利能力的主要指標，這對于指導(dǎo)房地產(chǎn)公司的發(fā)展方向及其投資者的投資需求都有著重要的理論和現(xiàn)實意義。二

5、、盈利能力分析理論（一）盈利能力概念的界定盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，是衡量上市公司業(yè)績的基本指標，直接關(guān)系到投資者，債權(quán)人和其他利益關(guān)系人的利益。1盈利能力是上市公司獲取利潤能力的簡稱,反映了企業(yè)當(dāng)前收益水平和今后收益持久性及增長性,是投資者進行投資決策的重要依據(jù)。中國房地產(chǎn)行業(yè)作為帶動國家經(jīng)濟發(fā)展的龍頭產(chǎn)業(yè),直接反映著宏觀經(jīng)濟走勢。房地產(chǎn)業(yè)是近年來最活躍的產(chǎn)業(yè)之一,同時也強烈地極具代表性地反映著市場的變化。2盈利能力分析是財務(wù)分析的一項核心內(nèi)容,不僅是所有者最為關(guān)注的,也是企業(yè)經(jīng)營者和債權(quán)人必須關(guān)注的。3作為企業(yè)生存與發(fā)展的基礎(chǔ),盈利能力是企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。盈利能力分析在

6、企業(yè)財務(wù)分析中占有重要地位,同時它還是企業(yè)債權(quán)人、投資者,以及經(jīng)營者用于了解企業(yè)的工具。可以借助盈利能力分析,可以了解、評價企業(yè)的內(nèi)部管理水平和經(jīng)營業(yè)績,從而做出準確決策。4綜上所訴，盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，財務(wù)分析的一項核心內(nèi)容，占有重要地位。（二）公司盈利能力的重要性房地產(chǎn)是進行房產(chǎn)，地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營的基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)，是我國經(jīng)濟發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。受國家和當(dāng)?shù)卣暧^經(jīng)濟政策的影響非常大。經(jīng)濟高漲，房地產(chǎn)會發(fā)展迅猛經(jīng)濟受阻或下滑，房地產(chǎn)也會發(fā)展遲緩。其發(fā)展發(fā)展也同國民經(jīng)濟的發(fā)展一樣具有非常明顯的周期性。作為房地產(chǎn)業(yè)微觀主體的房地產(chǎn)公司的穩(wěn)健盈利能力是房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，因此甄別具有穩(wěn)

7、健盈利能力的優(yōu)質(zhì)上市公司，對行業(yè)及整個國民經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的意義。5盈利能力是企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展的基礎(chǔ)。盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的核心內(nèi)容,同時也占有重要的地位。企業(yè)盈利能力具有增長性、常規(guī)性、平穩(wěn)性的特點。分析企業(yè)盈利能力,是運用特定的指標和標準,采用科學(xué)的評價方法,對企業(yè)盈利狀況以及未來盈利潛力做出的一種判斷。它可以詳細了解、評價一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、管理水平,為企業(yè)的計劃與決策提供有效的信息。提升企業(yè)盈利能力,應(yīng)選擇合適的提高企業(yè)盈利能力的方式,使用財務(wù)方法建立提高企業(yè)盈利提升的理想模式, 大力發(fā)展企業(yè)債券市場,改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),加強市場管理,提高企業(yè)的整體經(jīng)營業(yè)績。6綜上所述，我國房地

8、產(chǎn)是我國經(jīng)濟發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，所以房地產(chǎn)企業(yè)具有穩(wěn)健的盈利能力十分重要，并且盈利能力也是企業(yè)生產(chǎn)和發(fā)展的基礎(chǔ)，是企業(yè)財務(wù)分析的核心內(nèi)容，合理科學(xué)的分析企業(yè)的盈利能力有助于改善資本結(jié)構(gòu)，提高盈利能力。（三）盈利能力影響因素企業(yè)必須能夠獲利才有存在的價值，建立企業(yè)的目的是營利，增加盈利最具綜合能力的目標。盈利不但體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點和歸縮，而且可以概括其他目標的實現(xiàn)程度，并有助于其他目標的實現(xiàn)。利潤是投資者獲取投資收益重要保障。獲利能力作為企業(yè)營銷能力、收取現(xiàn)金能力、降低成本的能力以及回避風(fēng)險等能力的綜合體，反映企業(yè)盈利能力的指標很多，通常從生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)獲利能力、資產(chǎn)獲利能力進行分析。獲利能力是企業(yè)賺

9、取利潤的能力。之所以要進行獲利能力分析，是因為利潤的增長可引起公司價值上漲，使股東獲取資本收益。利潤是債權(quán)收回的保證，對于長期債權(quán)尤其重要。獲利能力的影響因素。1.獲利能力的衡量 （1）獲利能力的影響因素 利潤作為收入與費用之差，凡是影響收入和費用的因素都會都會影響企業(yè)獲利能力的高低；從另一個角度講，企業(yè)的全部過程就是發(fā)生耗費和取得收入的過程，因此獲利能力是企業(yè)其他各種能力(如營銷能力、收現(xiàn)能力、降低成本的能力、回避風(fēng)險的能力等)的綜合體。1)營銷能力。用銷售收入及其增長率來反映。營銷能力是獲利能力的基礎(chǔ)，是企業(yè)發(fā)展的根本保證。企業(yè)的營銷能力受營銷策略和營銷狀況的影響。&#

10、160;2)收現(xiàn)能力。在商業(yè)信用大量存在的情況下，收現(xiàn)能力是影響企業(yè)獲利能力的重要因素。未收現(xiàn)的銷售額只是觀念上的收益來源。了解企業(yè)的收現(xiàn)能力可以從了解信用條件、加速賬款回收的制度和方法、催款程序等方面進行。 3)降低成本的能力。在收入不變的前提下，降低成本可以增加收益。企業(yè)降低成本的能力取決于技術(shù)水平、產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)規(guī)模的大小、企業(yè)成本管理水平的高低。 4)財務(wù)狀況。與企業(yè)的獲利能力相互制約、相互促進。 A.合理的資金結(jié)構(gòu)會使企業(yè)有較穩(wěn)定的獲利能力。 B.償債能力過高說明企業(yè)沒有充分利用資金，沒有充分發(fā)揮創(chuàng)造利潤的潛力；償債能力過低，會使企業(yè)在盈利的情

11、況下破產(chǎn)。 C.資產(chǎn)負債率高于債務(wù)成本時，負債經(jīng)營可提高企業(yè)的獲利能力。D.營業(yè)資本增加增強企業(yè)的經(jīng)營能力，增加獲利機會。 E.資金周轉(zhuǎn)速度快，在同等條件下可節(jié)約資金，節(jié)約的資金可用于經(jīng)營規(guī)模的擴大和創(chuàng)利水平的提高。5)風(fēng)險程度。風(fēng)險很高的獲利能力往往是短期的，不穩(wěn)定的，不能代表企業(yè)真正的收益性。三、綠地控股集團有限公司（以下簡稱綠地集團）概況綠地集團是中國第一家也是目前（截止2013年）唯一一家躋身財富世界500強的以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)集團。2014年位居財富世界500強第268位。綠地集團房地產(chǎn)開發(fā)項目遍及全國主要省區(qū)市，特別在超高層、大型城市綜合體、高鐵站商務(wù)區(qū)及產(chǎn)業(yè)

12、園開發(fā)領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，目前的世界十大高樓近一半來自綠地。綠地集團也是有史以來在美國及澳洲房地產(chǎn)投資規(guī)模最大的中國企業(yè)。目前集團主要建成及開發(fā)中的海外項目包括紐約本世紀以來最大的單體項目大西洋廣場，洛杉磯中心區(qū)大都會項目，悉尼市中心CBD區(qū)域的城市綜合體及超高層公寓，濟州島旅游健康城、夢想大廈，曼谷市中心城市綜合體，倫敦的英國第二、歐洲第三高樓等。綠地控股集團有限公司（原名“上海綠地（集團）有限公司” ，前身為“上海市綠地開發(fā)總公司” ，以下簡稱“本公司” ）系于 1992 年 7 月 17 日由上海市農(nóng)口住宅建設(shè)辦公室、上海市居住區(qū)綜合開發(fā)中心、上海市農(nóng)業(yè)投資總公司、上海市聯(lián)農(nóng)總公司（后改制為“

13、上海市聯(lián)農(nóng)股份有限公司” ）共同出資組建，初始注冊資本為人民幣20,000,000.00 元。該公司經(jīng)營范圍為實業(yè)投資，綠化，倉儲，房地產(chǎn)，出租汽車，日用百貨，紡織品，物業(yè)管理，化工產(chǎn)品（除危險品） ，建材，五金交電，建筑施工。公司下屬主要業(yè)務(wù)板塊為房地產(chǎn)、能源、汽車、酒店及商業(yè)運營、綠化、建筑工程和金融等。該公司的實際最終控制人為上海市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。是上海市國有控股特大型企業(yè)集團公司設(shè)股東會、董事會，按公司章程規(guī)定舉行定期和臨時會議，按各自的權(quán)限對相關(guān)的重大事項作出決策。本公司設(shè)監(jiān)事會，對股東會負責(zé)，按公司章程規(guī)定履行其職能。公司設(shè)有總裁室，總裁室下設(shè)：辦公室、戰(zhàn)略規(guī)劃與企業(yè)管理部

14、、人力資源部、財務(wù)部、技術(shù)管理產(chǎn)品研發(fā)部、營銷管理部、投資發(fā)展部、工程合約部、海外事業(yè)發(fā)展部、黨務(wù)部，共10個部門。四、綠地集團盈利能力指標分析（一）盈利能力指標分析1.相關(guān)數(shù)據(jù)分析2011年2012年12年同比增長2013年13年同比增長營業(yè)總收入147,864,101,099.36198,561,512,308.5834.29%252,181,856,180.7027.00%資產(chǎn)總額187,691,213,516.83238,742,173,623.1927.20%367,678,141,779.5654.01%負債總額162,536,290,917.79207,407,897,218.7

15、827.61%320,706,820,512.5654.63%利潤總額8,592,278,121.699,859,027,668.2114.74%12,034,926,401.3822.07%應(yīng)收帳款總額4,604,933,789.415,795,887,423.0425.86%9,955,743,130.5871.77%投資性房地產(chǎn)總額6,507,903,824.559,209,624,563.2941.51%10,496,141,609.0713.97%貨幣資金14,792,337,874.0922,710,363,860.0553.53%28,343,259,455.0524.80%2.

16、指標分析指標名稱 2011年2012年2013年 12年30家上市標桿房企第15位指標值 凈資產(chǎn)收益率24.73%23.82%21.23%17.30%總資產(chǎn)凈利率3.32%3.15%2.74%4.60%銷售凈利率 4.21%3.39%3.30%17.10%銷售毛利率 9.79%8.54%7.69%36.60%經(jīng)營現(xiàn)金收入比0.62%1.52%-13.94%9.80%銷售成本率 90.21%91.46%92.31%63.40%期間費用率 4.32%3.98%3.79%8.30%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率78.78%93.13%83.17%27.00%流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率90.90%53.78%46.99%34.00

17、%存貨周轉(zhuǎn)率 104.89%140.17%124.26%32.00%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3210.99%3818.19%3201.98%7020.00%存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)343 257 290 1125 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天11.2 9.4 11.2 4.4 營業(yè)周期 354 266 301 1130 資產(chǎn)負債率86.60%86.75%87.09%70.50%流動比率 136.36%130.77%142.39%169.00%速動比率 29.75%31.91%34.66%51.00%現(xiàn)金流動負債比0.77%1.91%-15.16%4.60%（二）杜邦分析法進行盈利能力分析2011年： 凈資產(chǎn)收益率 本年末資產(chǎn)總額

18、 上年末資產(chǎn)總額 24.73%187,691,213,516.83 187,691,213,516.83 本年末負債總額 總資產(chǎn)收益率X權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額/股東權(quán)益162,536,290,917.79 3.32%7.46 1/(1-資產(chǎn)負債率)銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營收入/平均資產(chǎn)總額4.21%79%凈利潤/營業(yè)收入營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額6,222,027,169.06147,864,101,099.36147,864,101,099.36187,691,213,516.83營業(yè)收入-全部成本+投資收益- 所得稅+其他-營業(yè)外收支147,864,101,099.36139,782,292,1

19、41.24282,405,189.742,370,250,952.63228,063,973.83營業(yè)成本銷售費用管理費用 財務(wù)費用 133,391,940,080.452,170,972,776.592,663,270,515.03 1,556,108,769.17 2012年： 凈資產(chǎn)收益率 本年末資產(chǎn)總額 上年末資產(chǎn)總額 23.82% 238,742,173,623.19 187,691,213,516.83 本年末負債總額 總資產(chǎn)收益率X權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額/股東權(quán)益 207,407,897,218.78 3.15%7.55 1/(1-資產(chǎn)負債率)銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營收入/平均資產(chǎn)

20、總額3.39%93%凈利潤/營業(yè)收入營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額6,726,706,230.41198,561,512,308.58198,561,512,308.58213,216,693,570.01營業(yè)收入-全部成本+投資收益- 所得稅+其他-營業(yè)外收支198,561,512,308.58189,503,659,781.30486,922,241.763,132,321,437.80314,252,899.17營業(yè)成本銷售費用管理費用 財務(wù)費用 181,599,738,315.952,672,194,080.313,157,602,381.35 2,074,125,003.69 2013年：

21、凈資產(chǎn)收益率 本年末資產(chǎn)總額 上年末資產(chǎn)總額 21.23%367,678,141,779.56 238,742,173,623.19 本年末負債總額 總資產(chǎn)收益率X權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額/股東權(quán)益320,706,820,512.56 2.74%7.74 1/(1-資產(chǎn)負債率)銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營收入/平均資產(chǎn)總額3.30%83%凈利潤/營業(yè)收入營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額8,310,669,758.39252,181,856,180.70252,181,856,180.70303,210,157,701.38營業(yè)收入-全部成本+投資收益- 所得稅+其他-營業(yè)外收支252,181,856,180.7

22、0242,340,834,721.92600,351,675.473,724,256,642.991,593,553,267.13營業(yè)成本銷售費用管理費用 財務(wù)費用 232,790,544,180.583,371,165,681.693,572,780,391.07 2,606,344,468.58 四、盈虧能力研究結(jié)論及政策建議（一）結(jié)論分析房地產(chǎn)依然是綠地集團發(fā)展的核心基石。海外投資是企業(yè)布局全球建立海外資源獲取平臺增強國際競爭力、邁向跨國公司的重要平臺。金融產(chǎn)業(yè)是次支柱產(chǎn)業(yè)。而地鐵投資、商業(yè)、酒店產(chǎn)業(yè)等綜合產(chǎn)業(yè)集群是多產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展多元穩(wěn)健發(fā)展的重要組成部分。隨著政策層面趨于寬松，未來去庫

23、存速度會加快。這種布局亦會快速提振銷售業(yè)績。另外地標建筑的投資，也能討巧地方政府，進而帶來戰(zhàn)略擴張的優(yōu)勢。這些優(yōu)勢能夠促使綠地在整個業(yè)績推進下保持長久的發(fā)展?jié)摿?。而且綠地多元化戰(zhàn)略能夠促進整個商業(yè)和住宅項目的快速發(fā)展。加上綠地在國有企業(yè)改制的環(huán)境下，對于公司治理的結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，這也是其擁有的組織架構(gòu)優(yōu)勢。從這個角度看，綠地擁有持續(xù)競爭的優(yōu)勢。按照綠地集團董事長張玉良的觀點，速度慢是企業(yè)發(fā)展最大的風(fēng)險，所以從上世紀90年代初做動遷房、后來做舊城改造，再接著是在全國做商品房、大型綜合社區(qū)和城市綜合體，2011年開始布局全球房地產(chǎn)，到地產(chǎn)之外進入煤炭、汽車、金融等領(lǐng)域，綠地從不放棄任何一個快速做大的

24、機會。資金狀況：負債率很高。雖然現(xiàn)金寬裕度好于2011年底行業(yè)資金狀況最差時期，但仍在很嚴峻的低位?，F(xiàn)金流的相關(guān)指標遠遠低于上市房企的中位數(shù)值。存貨壓力依然較大。后期房企整體拿地能力可能放緩。其中龍頭擴張更積極,預(yù)示未來集中度提升還將繼續(xù)上演。期間費用控制能力較好。這反映出綠地集團地在費用控制能力上得到提升，也反映出銷售市場本身非常好，企業(yè)在營銷和人員的增加上不需要更多。綠地集團對資金有很高的要求，集團整體資產(chǎn)負債率較高，如果繼續(xù)依靠負債來融資將會進一步加大其償債風(fēng)險。總的來說，綠地集團整體資產(chǎn)流動性較弱，變現(xiàn)周期較長。但房地產(chǎn)市場情況較為特殊，土地和在建工程均具有較活躍的交易市場，實際可變現(xiàn)

25、能力較強。因此對即期債務(wù)的償還有一定的保障，但是要注意房地產(chǎn)類資產(chǎn)有較大的估值變動風(fēng)險。結(jié)合綠地集團的整體情況來看，綠地的快速增長和區(qū)域布局有很大關(guān)聯(lián)。從其重點布局的長三角市場而言，隨著政策層面趨于寬松，未來去庫存速度會加快。這些優(yōu)勢能夠促使綠地在整個業(yè)績推進下保持長久的發(fā)展?jié)摿?。而且綠地多元化戰(zhàn)略能夠促進整個商業(yè)和住宅項目的快速發(fā)展。加上綠地在國有企業(yè)改制的環(huán)境下，對于公司治理的結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。從這個角度看，綠地擁有持續(xù)競爭的優(yōu)勢。（二）政策建議隨著房地產(chǎn)行業(yè)迅猛發(fā)展,人們開始更多地關(guān)注該行業(yè)的盈利能力。從長遠來看,單純的依靠企業(yè)盈利的靜態(tài)數(shù)據(jù)已經(jīng)遠遠不能說明企業(yè)的狀態(tài)。在企業(yè)盈利能力周期用以

26、衡量房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)的基礎(chǔ)上,采用主成分分析法和層次分析法,滬深兩市房地產(chǎn)上市公司的有關(guān)數(shù)據(jù),對房地產(chǎn)企業(yè)的盈利狀況進行了分析,發(fā)現(xiàn)大部分房地產(chǎn)上市公司盈利能力處于創(chuàng)立期到成熟期階段,為改善房地產(chǎn)行業(yè)盈利能力提出了政策建議。影響企業(yè)盈利能力的主要因素盈利能力是企業(yè)經(jīng)營管理水平的綜合體現(xiàn)，反映盈利能力的指標是綜合性的財務(wù)指標， 它受企業(yè)營銷能力、收現(xiàn)能力、成本費用控制能力、資產(chǎn)管理水平以及回避風(fēng)險的能力等多種因素的影響。分析和研究這些因素的影響程度，對于正確評價企業(yè)的盈利能力十分重要。從盈利能力、獲現(xiàn)能力、持續(xù)穩(wěn)定能力、成長能力這四個方面,針對相應(yīng)的問題提出相關(guān)的對策建議。（一）、苦練自身內(nèi)

27、功提高公司的盈利能力1.加強收入穩(wěn)定、增長能力建設(shè)。2.加強資產(chǎn)投資的管理。3.加強自身的成本費用控制。（二）、注重經(jīng)營現(xiàn)金流的支撐提高公司的獲現(xiàn)能力關(guān)注收付款項的質(zhì)量及其變動趨勢。2.做好融資籌資方面的工作3.提高資金使用效率（三）、企業(yè)與政府共同改進提高公司的持續(xù)穩(wěn)定能力1.注重自己的主業(yè)。2.進一步規(guī)范相關(guān)政策。（四）、注重盈利質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展提高企業(yè)的成長能力企業(yè)盈利能力分析由于其受內(nèi)外各方面的環(huán)境影響程度大而經(jīng)常處于需要調(diào)整和補充的動態(tài)發(fā)展過程中。隨著外部環(huán)境的變化和企業(yè)自身的發(fā)展,做好企業(yè)盈利能力的管理是一個非常值得關(guān)注的問題。從以下幾個方面有助于提高企業(yè)盈利能力（1）提高創(chuàng)新能力

28、，增強核心競爭力（2）提高管理能力，加強成本費用的管理（3）加強資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)利用率（4）積極開拓市場，提高營業(yè)收入。綜上所述，企業(yè)盈利能力由于其受內(nèi)外各方面的環(huán)境影響程度大而經(jīng)常處于需要調(diào)整和補充的動態(tài)發(fā)展過程中。隨著外部環(huán)境的變化和企業(yè)自身的發(fā)展,要想獲得利潤的多少，不僅與自己產(chǎn)品有關(guān)，也與企業(yè)的戰(zhàn)略有關(guān)。如何使得企業(yè)的盈利達到合理、如何達到利潤最大化問題也是中國企業(yè)必須思考的問題。（三）局限性與不足杜邦分析法是將若干個反映企業(yè)財務(wù)狀況、營運能力和盈利能力的比率按照其內(nèi)在聯(lián)系有機結(jié)合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率這一核心指標進行綜合反映。這一指標體系通過杜邦分析圖

29、可以得到直觀的展現(xiàn)。指標的統(tǒng)一是杜邦公式成立的前提，也是杜邦分析的關(guān)鍵。所以，在實際應(yīng)用中有兩種計算方式：第一種按照原始方法總資產(chǎn)全部按照期末值計算，包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算。第二種按照平均總資產(chǎn)計算總資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，按照平均股東權(quán)益(平均凈資產(chǎn))計算凈資產(chǎn)收益率，按照平均負債計算平均資產(chǎn)負債率，再換算成平均權(quán)益乘數(shù)。平均權(quán)益乘數(shù)只有在資產(chǎn)負債率保持不變的情況下不受資產(chǎn)負債率影響。平均權(quán)益乘數(shù)和平均資產(chǎn)負債率在實際應(yīng)用中很少見。在我國會計和財務(wù)實務(wù)中，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般都傾向于用平均總資產(chǎn)，資產(chǎn)負債率一般都用當(dāng)期值，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率兩種中資產(chǎn)定義當(dāng)期值和平均值都在使用。所以正式出版的會計、財務(wù)類書籍中關(guān)于杜邦分析的錯誤也是隨處可見，包括財會類專業(yè)教材。關(guān)于杜邦分析錯誤大范圍出現(xiàn)從學(xué)理的角度考量，主要源于概念范疇定義和數(shù)學(xué)推導(dǎo)的過程?？茖W(xué)的管理從數(shù)學(xué)量化開始，財務(wù)數(shù)據(jù)分析更是企業(yè)管理的基礎(chǔ)。對于國內(nèi)的財務(wù)會計研究和實踐來說，定義要嚴格，理論要理解，學(xué)術(shù)要嚴謹，結(jié)論要驗證。從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，不能