鞍鋼股份年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、鞍鋼股份年度財(cái)務(wù)分析報(bào)告2009年度第一部分公司背景介紹2第二部財(cái)務(wù)報(bào)表分析5一、資產(chǎn)負(fù)債表分析5（一）資產(chǎn)負(fù)債表重點(diǎn)項(xiàng)目分析5（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析（包括垂直分析表及評(píng)述）9（三）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目變動(dòng)分析（包括水平分析表及評(píng)述）13二、利潤表分析17（一）利潤表重點(diǎn)項(xiàng)目分析18（二）利潤表結(jié)構(gòu)分析（包括垂直分析表及評(píng)述）20（三）利潤表項(xiàng)目變動(dòng)分析（包括水平分析表及評(píng)述）21三、現(xiàn)金流量表分析23（一）現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析（包括垂直分析表及評(píng)述）23（二）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目變動(dòng)分析（包括水平分析表及評(píng)述）25四、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析27（一）企業(yè)償債能力分析27（二）企業(yè)盈利能力分析28（三）企業(yè)營運(yùn)能力

2、分析30（四）企業(yè)增長能力分析31（五）企業(yè)利潤質(zhì)量分析32第三部分公司綜合評(píng)價(jià)與建議33（一）財(cái)務(wù)狀況：33（二）鞍鋼股份SWOT分析：33（三）波特五力模型分析34（四）企業(yè)競爭力評(píng)價(jià)34（五）未來發(fā)展建議35第四部分公司重要會(huì)計(jì)報(bào)表附注35請(qǐng)?jiān)斠姽灸陥?bào)Excel電子表！35第一部分公司背景介紹公司簡介：鞍鋼股份有限公司（以下簡稱“公司”）于 1997 年 5 月 8 日由鞍山鋼鐵集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，并分別在深圳證券交易所（股票代碼：000898）和香港聯(lián)合交易所掛牌上市（股票代碼：0347）。公司注冊(cè)資本為 72.34 億元，2008年?duì)I業(yè)收入為796億元，2008年末總資產(chǎn)為921

3、億元，凈資產(chǎn)為531億元。     公司擁有焦化、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼、軋鋼等整套現(xiàn)代化鋼鐵生產(chǎn)工藝流程及相關(guān)配套設(shè)施，并擁有了與之配套的能源動(dòng)力系統(tǒng)；產(chǎn)品涵蓋了熱軋板、冷軋板、鍍鋅板及彩涂板、中厚板、大型材、線材、無縫鋼管、冷軋硅鋼等鋼鐵產(chǎn)品系列，廣泛用于汽車、家電、機(jī)械制造、造船、鐵路建設(shè)等領(lǐng)域。2008年公司生產(chǎn)鐵1607.82萬噸，生產(chǎn)鋼1599.69萬噸，生產(chǎn)鋼材1498.49萬噸。     公司生產(chǎn)工藝和技術(shù)裝備達(dá)到國際先進(jìn)水平，已通過ISO9001質(zhì)量管理體系、ISO14001環(huán)境管理體系和GB/T280

4、01職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證。公司的主導(dǎo)產(chǎn)品汽車板、冷軋硅鋼、管線鋼、石油管、集裝箱用鋼板、造船板、鐵路用鋼的產(chǎn)品實(shí)物質(zhì)量達(dá)到國際先進(jìn)水平，“鞍鋼”牌鐵路用鋼、集裝箱用鋼板和造船板已獲得“中國名牌產(chǎn)品”稱號(hào)。歷史前沿：公司經(jīng)國家體改委批準(zhǔn)，由鞍鋼集團(tuán)公司作為發(fā)起人于97年5月8 日以發(fā)起設(shè)立方式成立的股份有限公司。公司前身鞍鋼集團(tuán)公司1916年始建，是中國第一大綜合鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，48年12月正式成立，新中國第一個(gè)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)-鞍山鋼鐵公司。92年組建以鞍山鋼鐵公司為核心企業(yè)的鞍鋼集團(tuán)。 注冊(cè)地址：遼寧省鞍山市鐵西區(qū)鞍鋼廠區(qū)經(jīng)營范圍：主營：黑色金屬冶煉及鋼壓延加工。兼營：煉焦及焦化產(chǎn)品、副產(chǎn)品，

5、化肥，鋼材軋制的副產(chǎn)品，電力供應(yīng)、輸配電，工業(yè)氣體，通用零部件，計(jì)量儀器、儀表檢定，冶金原燃材料、鐵合金加工，冶金運(yùn)輸，金屬材料（不含專營）經(jīng)銷，倉儲(chǔ)，技術(shù)咨詢、開發(fā)、轉(zhuǎn)讓、服務(wù)，標(biāo)準(zhǔn)物資、小型設(shè)備研制，理化性能檢驗(yàn)，編輯出版。關(guān)聯(lián)企業(yè):： 關(guān)聯(lián)方名稱 關(guān)聯(lián)關(guān)系 所占權(quán)益( 比例( 是否 萬元) ) 控制鞍鋼鋼材配送（武漢）有限公司 控股子公司 6000.00 100.00 是 鞍山鋼鐵集團(tuán)公司 控股股東 486854.73 67.29 是 鞍鋼股份-大船重工大連鋼材加 合營公司 - 50.00 否 工配送有限公司 鞍鋼新軋-蒂森克虜伯鍍鋅鋼板 合營公司 - 50.00 否 有限公司 長春一汽

6、鞍井鋼材加工配送有限 合營公司 - 50.00 否 公司 鞍鋼蒂森克虜伯鋼材配送(長春) 合營公司 - 50.00 否 有限公司 蒂森克虜伯鞍鋼新軋(長春)激光 聯(lián)營公司 - 45.00 否 拼焊板有限公司 鞍鋼礦山建設(shè)有限公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼集團(tuán)設(shè)計(jì)研究院 同一控股股東 - - 否 鞍鋼集團(tuán)機(jī)械化裝卸公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)有限公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼電氣有限責(zé)任公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼集團(tuán)耐火材料公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼汽車運(yùn)輸有限責(zé)任公司 同一控股股東 - - 否

7、 鞍鋼集團(tuán)鐵路運(yùn)輸設(shè)備制造公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼集團(tuán)接待服務(wù)公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼集團(tuán)自動(dòng)化公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼鋼繩有限責(zé)任公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼集團(tuán)房產(chǎn)物業(yè)公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼集團(tuán)鞍山礦業(yè)公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼集團(tuán)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼建設(shè)集團(tuán)有限公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼重型機(jī)械有限責(zé)任公司 同一控股股東 - - 否 鞍鋼股份近期A股走勢(shì)圖：最新動(dòng)態(tài)：依據(jù)2010-11-19日公司公告，鞍鋼股份(000898)&qu

8、ot;走出去"再進(jìn)一步 重軌首次出口發(fā)達(dá)國家。日前，在美麗的渤海明珠營口鲅魚圈碼頭，隨著一聲長長的汽笛，承載著鞍鋼首批出口澳大利亞5060噸重軌的巨輪緩緩離開碼頭駛往澳大利亞。不久的將來，兩批共計(jì)10000噸、定尺長度25米的澳標(biāo)60kg重軌將被鋪設(shè)在澳洲大地上。這也是鞍鋼首次大批量向發(fā)達(dá)國家出口重軌。據(jù)了解，鞍鋼此次出口的重軌產(chǎn)品將用于澳大利亞莫拉瓦至卡拉拉礦業(yè)有限公司鐵礦礦區(qū)全長約83公里的鐵路上。去年4月，鞍鋼憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)與高性價(jià)比的重軌產(chǎn)品戰(zhàn)勝多家國際鋼鐵公司，成功中標(biāo)該重軌產(chǎn)品供應(yīng)項(xiàng)目。對(duì)于首次向發(fā)達(dá)國家大批量出口重軌產(chǎn)品，鞍鋼集團(tuán)總經(jīng)理張曉剛表示："此次成功向

9、澳大利亞出口重軌產(chǎn)品，不僅促進(jìn)了鞍鋼重軌生產(chǎn)技術(shù)水平的持續(xù)提升，對(duì)鞍鋼進(jìn)一步開拓國際市場，提高'鞍鋼制造'的國際知名度都有著積極的推動(dòng)作用。"業(yè)內(nèi)分析人士亦表示，與以前出口到泰國、越南、孟加拉、中國臺(tái)灣等國家和地區(qū)不同，此次成功擊敗多家國際鋼鐵巨頭，將重軌產(chǎn)品大批量出口到發(fā)達(dá)國家，標(biāo)志著鞍鋼正式躋身國際先進(jìn)重軌生產(chǎn)企業(yè)行列，將成為鞍鋼重軌產(chǎn)品出口新的里程碑。第二部財(cái)務(wù)報(bào)表分析一、資產(chǎn)負(fù)債表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表重點(diǎn)項(xiàng)目分析1、貨幣資金：項(xiàng)目年末數(shù)年初數(shù)現(xiàn)金11銀行存款15422973其他貨幣資金699合計(jì)2242297409年末鞍鋼股份貨幣資金2242百萬元，較年初29

10、74百萬元減少732百萬元，主要原因：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入額4549百萬元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出額5213百萬元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出額68百萬元。貨幣資金規(guī)模的分析資金規(guī)模與資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)量的關(guān)系：09年末鞍鋼股份貨幣資金占總資產(chǎn)的比重為2.22，較年初3.23減少1.01；09年末鞍鋼股份貨幣資金占營業(yè)收入的比重為0.03，較年初3.23減少0.04；說明09年末鞍鋼股份貨幣資金規(guī)模在縮小，資金規(guī)模且縮小幅度大于業(yè)務(wù)量的縮小幅度，這可能影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，公司追加銀行借款。資金規(guī)模與籌資能力的關(guān)系：鞍鋼股份為國企上市公司，信用資質(zhì)良好，與工行、建行是戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，且產(chǎn)品

11、有盈利能力，籌資能力較強(qiáng)?？梢砸暂^小的資金規(guī)模保證公司的正常經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)。資金規(guī)模與資金運(yùn)用能力的關(guān)系目前資金規(guī)模可以滿足公司日常的經(jīng)費(fèi)開支、原材料的采購，但大額的固定資產(chǎn)投資還需用銀行借款來保障。貨幣資金規(guī)模較小證明公司資金運(yùn)用能力較強(qiáng)、資金的使用效率較高。但是，09年末比年初資金規(guī)模在縮小，會(huì)影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營。資金規(guī)模與行業(yè)的關(guān)系：公司為壟斷性鋼鐵行業(yè)資金規(guī)模大大小于商品零售及快速消費(fèi)品行業(yè)資金規(guī)模。判斷資金規(guī)模是否合理的依據(jù)是什么？貨幣資金變動(dòng)的分析資金變化與銷售規(guī)模變動(dòng)的關(guān)系：09年末鞍鋼股份貨幣資金2242百萬元，較年初2974百萬元，減少732百萬元，下降24.61%。09年末鞍

12、鋼股份營業(yè)收入70126百萬元，較年初79616百萬元，減少9490百萬元，下降12%。貨幣資金縮小幅度大于銷售規(guī)模的縮小幅度，貨幣資金持有量可能影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。資金變化與即期大規(guī)模支付需求的關(guān)系：09年末鞍鋼股份短期借款13710百萬元，較年初7570百萬元，增加6140百萬元，增加81.11%。很顯然公司的貨幣資金無法滿足即期支付需求。短期償債壓力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。總體評(píng)價(jià)及建議：鞍鋼股份貨幣資金規(guī)模過小無法滿足即期支付需求，短期償債壓力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，會(huì)影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。建議保持良好的銷售收入，催繳應(yīng)收賬款，監(jiān)督應(yīng)收票據(jù)到期按時(shí)收賬，提高存貨的變現(xiàn)能力，減少現(xiàn)金股利發(fā)

13、放，來補(bǔ)充貨幣資金。2、應(yīng)收賬款計(jì)報(bào)表附注中：并沒有應(yīng)收賬款賬齡分析批漏，年末管理層認(rèn)為應(yīng)收賬款主要款項(xiàng)可以收回，且債務(wù)人均有償還能力，故壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例較低。也沒有批漏壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提情況。所以本案例僅從應(yīng)收賬款規(guī)模、應(yīng)收賬款變動(dòng)、債務(wù)人構(gòu)成三方面進(jìn)行分析。應(yīng)收賬款規(guī)模的分析：公司09年年末應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重為1.75，較年初的1.34，上升了0.41。主要原因受到受到鋼材市場影向，先貨后款及鋼材配送企業(yè)銷售應(yīng)收款增加等因素影響。同行業(yè)寶鋼09年年末應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重為2.77。鞍鋼與寶鋼相比應(yīng)收賬款規(guī)模較小。管理難度不大。債務(wù)人構(gòu)成的分析：應(yīng)收賬款金額前五名單位情況單位名稱與本公司關(guān)

14、系金額年限占應(yīng)收賬款總額的比例（%）鞍鋼集團(tuán)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易公司同系子公司（以下簡稱“鞍鋼國貿(mào)”）8961個(gè)月之內(nèi)51中國第一汽車集團(tuán)公司采購中心第三方4744個(gè)月之內(nèi)27中國石油化工股份有限公司物資裝備部第三方1281個(gè)月之內(nèi)7鞍鋼蒂森克虜伯鋼材配送（長春）有限公司合營企業(yè)（以下簡稱“鞍蒂長春”）981個(gè)月之內(nèi)6中國石油物資公司第三方802個(gè)月之內(nèi)4合計(jì)1,67695從上表中可以看出鞍鋼集團(tuán)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、公司中國第一汽車集團(tuán)、中國石油等債務(wù)人均為國有大型企業(yè)信用資質(zhì)良好，債務(wù)人的穩(wěn)定程度較高。其中鞍鋼集團(tuán)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易公司為同系子公司、鞍蒂長春為合營企業(yè)、中國第一汽車集團(tuán)和中國石油化工股份有限公司

15、、中國石油物資公司為第三方。購貨企業(yè)信譽(yù)好，就能按時(shí)收回全部貨款。應(yīng)收賬款金額前五名合計(jì)1676百萬元，占應(yīng)收賬款總額1770百萬元的95%。且應(yīng)收賬款的期限均為4個(gè)月內(nèi)，并無壞賬風(fēng)險(xiǎn)。年末應(yīng)收關(guān)聯(lián)方賬款1021百萬元占應(yīng)收賬款總額比例58%。從債權(quán)人的構(gòu)成來看公司應(yīng)收賬款的質(zhì)量較好，管理難度不大。應(yīng)收賬款變動(dòng)的分析：與前期比較公司09年年末應(yīng)收賬款金額為1770百萬元，較年初的1235百萬元，增加了535百萬元，變動(dòng)率為43.32%。主要原因受到受到鋼材市場影向，先貨后款及鋼材配送企業(yè)銷售應(yīng)收款增加等因素影響。與前期應(yīng)收賬款金額變動(dòng)較大，占用了企業(yè)貨幣資金。應(yīng)收賬款增長率與銷售收入增長率比較

16、09年年末應(yīng)收賬款增長率43.32%銷售收入增長率 -12%。應(yīng)收賬款增長與銷售收入增長不配比，這個(gè)指標(biāo)的對(duì)比分析，公司應(yīng)收賬款的增長是不合理的。也可能為增加期末利潤，故意擴(kuò)大賒銷范圍。應(yīng)收賬款增長率與流動(dòng)資產(chǎn)增長率比較09年年末應(yīng)收賬款增長率43.32%，流動(dòng)資產(chǎn)增長率21.65%。應(yīng)收賬款增長與流動(dòng)資產(chǎn)增長也不配比，這個(gè)指標(biāo)的對(duì)比分析，公司應(yīng)收賬款的增長是不合理的。總體評(píng)價(jià)及建議：鞍鋼股份應(yīng)收賬款規(guī)模較小，從債權(quán)人的構(gòu)成來看公司應(yīng)收賬款的質(zhì)量較好，但是應(yīng)收賬款的變動(dòng)金額與變動(dòng)率較大，與銷售收入增長率、流動(dòng)資產(chǎn)增長率不成比例，應(yīng)收賬款成不合理性增長。管理層應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，避免應(yīng)收賬款

17、大幅變動(dòng)。3、預(yù)付款項(xiàng)預(yù)付賬款變動(dòng)的分析鞍鋼股份09年末預(yù)付賬款6212百萬元，年初2731百萬元，增長3481百萬元，增長率為127.46%。而09年流動(dòng)資產(chǎn)增長率21.65%，銷售成本增長率-4%。企業(yè)的預(yù)付賬款增長率超過銷售成本、流動(dòng)資產(chǎn)等項(xiàng)目的增長率，由于預(yù)付賬款較高，導(dǎo)致貨幣資金的短缺，初步判斷其預(yù)付賬款存在不合理增長的傾向。 主要原因預(yù)付進(jìn)口原燃料款增加。預(yù)付賬款賬齡的分析預(yù)付賬款賬齡分析表賬齡年末年初金額比例%金額比例%1年以內(nèi)524185%157958%1-2年5218%115242%2-3年4507%合計(jì)6212127311注：賬齡超過一年的預(yù)付賬款主要是預(yù)付鞍鋼國貿(mào)進(jìn)口設(shè)備

18、及備品備件款09年末1年以內(nèi)的預(yù)付賬款占預(yù)付賬款總額比例為85%，1年以上的預(yù)付賬款占預(yù)付賬款總額比例為15%。如果供應(yīng)商交貨，1年以內(nèi)的預(yù)付賬款及形成存貨成本，由于占存貨比重較大會(huì)降低未來速動(dòng)比率，影響短期償債能力。1年以上的預(yù)付賬款形成固定資產(chǎn)，這部分比重較小。 企業(yè)內(nèi)部管理控制分析企業(yè)生產(chǎn)所需要的設(shè)備及備品備件處在買方市場狀態(tài)中，過多的預(yù)付賬款也反映出企業(yè)理財(cái)或管理存在問題。 下表中：鞍鋼國貿(mào)為同系子公司預(yù)付比達(dá)到73%，可能是企業(yè)變換方式向其提供貸款。預(yù)付款項(xiàng)金額的前五名單位情況單位名稱與本公司關(guān)系金額時(shí)間預(yù)付總額比未結(jié)算原因鞍鋼國貿(mào)同系子公司4,5512年以內(nèi)73%未到期天津天鐵冶金

19、集團(tuán)商貿(mào)有限公司第三方2981年以內(nèi)5%未到期中國第一重型機(jī)械集團(tuán)公司第三方2713年以內(nèi)4%未到期天津外總集團(tuán)利基進(jìn)出口貿(mào)易公司第三方1901年以內(nèi)3%未到期天津冶金軋一鋼鐵集團(tuán)有限公司第三方1121年以內(nèi)2%未到期合計(jì)5,4224、固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)的變動(dòng)分析 賬面原值變動(dòng)圖 單位：百萬元項(xiàng) 目年初數(shù)年末增加本年減少年末數(shù)房屋及建筑物16,6854,7361821,403機(jī)械設(shè)備40,82011,65212952,343其他2,985677513,611合計(jì)60,49017,06519877,357從變動(dòng)圖上看，房屋及建筑物、機(jī)械設(shè)備、其他項(xiàng)目年末均比年初增加，其中機(jī)械設(shè)備的增加幅度最大，

20、所占比重也最大，主要是企業(yè)設(shè)備陳舊更新?lián)Q代，淘汰落后的固定資產(chǎn)，增加企業(yè)生產(chǎn)能力。年末增加額大于本年減少額，主要因?yàn)轹阳~圈工程增加固定資產(chǎn)項(xiàng)目。固定資產(chǎn)的規(guī)模分析 09年年末鞍鋼股份固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重為53.28%，較年初增加6.36%。說明固定資產(chǎn)規(guī)模增加。同期寶鋼鞍鋼股份固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重為57.40%，鋼鐵重工業(yè)整個(gè)行業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模還是比較大的，唯有龐大的固定資產(chǎn)規(guī)模才能夠支撐鋼鐵產(chǎn)品的生產(chǎn)。但是固定資產(chǎn)所占比例過高，影響企業(yè)對(duì)抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力。09年年末鞍鋼股份固定資產(chǎn)53805百萬元，比年初增加10553百萬元，變動(dòng)率為24.40%。09年年末鞍鋼股份總資產(chǎn)100987

21、百萬元，比年初增加8803百萬元，變動(dòng)率為9.55%。09年年末鞍鋼股份流動(dòng)資產(chǎn)24297百萬元，比年初增加4324百萬元，變動(dòng)率為21.65%。公司固定資產(chǎn)增加幅度大于總資產(chǎn)增加幅度，固定資產(chǎn)增加幅度與流動(dòng)資產(chǎn)增加幅度相符。說明固定資產(chǎn)的增加屬于基本合理，合理的固定資產(chǎn)增加可以保證公司的生產(chǎn)能力與盈利的效益。固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)政策的分析：折舊方法、預(yù)計(jì)凈殘值、使用年限合理性鞍鋼股份的固定資產(chǎn)折舊采用年限平均法計(jì)提折舊；使用年限及凈殘值率如下表：固定資產(chǎn)類別使用年限預(yù)計(jì)凈殘值率房屋及建筑物10-20年3%-5%機(jī)械設(shè)備3-15年3%-5%其他2-12年3%-5%采用年限平均法計(jì)提折舊缺點(diǎn)：沒有考慮工

22、作效率前期高，后期下降趨勢(shì)。沒有考慮各期符合程度的不同損耗程度的不同。企業(yè)可以考慮將固定資產(chǎn)分類，不同類別的固定資產(chǎn)采用不同的折舊方法。（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析（包括垂直分析表及評(píng)述）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析鞍鋼股份 2009年12月31日 單位：百萬元 幣種：人民幣項(xiàng)目期末余額期初余額期末比重期初比重流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金2,242.002,974.002.22 3.23 交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)3,396.002,583.003.36 2.80 應(yīng)收賬款1,770.001,235.001.75 1.34 預(yù)付款項(xiàng)6,212.002,731.006.15 2.96 其他應(yīng)收款19.0078.000.02

23、 0.08 存貨10,658.0010,372.0010.55 11.25 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)24,297.0019,973.0024.06 21.67 非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)161.0045.00持有至到期投資長期應(yīng)收款0.00 0.00 長期股權(quán)投資1,629.002,262.001.61 2.45 投資性房地產(chǎn)0.00 0.00 固定資產(chǎn)53,805.0043,252.0053.28 46.92 在建工程10,588.0012,547.0010.48 13.61 工程物資2,334.006,242.002.31 6.77 固定資產(chǎn)清理0.00 0.00 無形資產(chǎn)7,

24、061.006,761.006.99 7.33 開發(fā)支出商譽(yù)0.00 0.00 長期待攤費(fèi)用0.00 0.00 遞延所得稅資產(chǎn)1,112.001,102.001.10 1.20 其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)76,690.0072,211.0075.94 78.33 資產(chǎn)總計(jì)100,987.0092,184.00100.00 100.00 流動(dòng)負(fù)債：短期借款13,710.007,570.0013.58 8.21 應(yīng)付票據(jù)3,509.004,585.003.47 4.97 應(yīng)付賬款3,318.003,427.003.29 3.72 預(yù)收款項(xiàng)5,942.003,629.005.88 3.94 應(yīng)付職

25、工薪酬326.00329.000.32 0.36 應(yīng)交稅費(fèi)-2,296.00-2,771.00-2.27 -3.01 應(yīng)付利息0.00 應(yīng)付股利0.00 其他應(yīng)付款3,283.003,523.003.25 3.82 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債7,653.001,031.007.58 1.12 其他流動(dòng)負(fù)債42.000.04 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)35,487.0021,323.0035.14 23.13 非流動(dòng)負(fù)債：0.00 0.00 長期借款11,502.0017,565.0011.39 19.05 應(yīng)付債券長期應(yīng)付款0.00 專項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計(jì)負(fù)債遞延所得稅負(fù)債61.0047.000.06 0.05 其他非

26、流動(dòng)負(fù)債139.00141.000.14 0.15 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11,702.0017,753.0011.59 19.26 負(fù)債合計(jì)47,189.0039,076.0046.73 42.39 所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實(shí)收資本（或股本）7,235.007,235.007.16 7.85 資本公積31,510.0031,423.0031.20 34.09 專項(xiàng)儲(chǔ)備50.0021.000.05 0.02 盈余公積3,357.003,280.003.32 3.56 未分配利潤10,280.0011,149.0010.18 12.09 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)52,432.0053,108.005

27、1.92 57.61 少數(shù)股東權(quán)益1,366.001.35 0.00 所有者權(quán)益合計(jì)53,798.0053,108.0053.27 57.61 負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)100,987.0092,184.00100.00 100.00 資本結(jié)構(gòu)分析從鞍鋼股份的2009年資產(chǎn)負(fù)債表資料看，其結(jié)構(gòu)屬于風(fēng)險(xiǎn)性結(jié)構(gòu)：如下圖所示資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)24.06%非流動(dòng)資產(chǎn)75.94%長期資本64.86%0.44流動(dòng)負(fù)債35.14%0.56說明該公司：流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)，企業(yè)的支付能力較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。雖然相對(duì)于其它結(jié)構(gòu)形式，風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)的資本成本可能最低，但如果不能解決短期償債問題，企業(yè)隨時(shí)存在財(cái)務(wù)危機(jī)的可能。

28、因此，這種結(jié)構(gòu)形式只適用于企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性很好且經(jīng)營現(xiàn)金流量較充足的情況。否則，表示企業(yè)可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。1、資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的分析(資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化角度進(jìn)行評(píng)價(jià))流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)比例：09年末該比例為24297/76690=0.32，08年末比例為19973/72211=0.28，09比08年提高了0.04。說明公司資產(chǎn)的流動(dòng)性變強(qiáng)。有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)比例：09年末該比例為53805/7061=7.62,08年末比例為43252/6761=6.40，09比08年提高了1.22。公司固定資產(chǎn)增加幅度大于無形資產(chǎn)增加幅度，無形資產(chǎn)增加主要為土地使用權(quán)增加458百萬元，體現(xiàn)企業(yè)專利技術(shù)無形資產(chǎn)的創(chuàng)新和開

29、發(fā)能力并沒有提高。現(xiàn)金資產(chǎn)比重08年末為3.23，09年末下降至2.22。企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和理財(cái)能力下降。長期股權(quán)投資的比重08年末為2.45，09年末下降至1.61。生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀決定對(duì)外投資的能力變?nèi)?。公司高層有?jīng)營戰(zhàn)略思維，但對(duì)由于資金面的緊張外投資力不從心?？砂l(fā)行股票募集資金緩解資金面的壓力。應(yīng)收賬款比重08年末為1.34，09年末上升至1.75，體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部應(yīng)收賬款管理能力變?nèi)酢４尕洷戎?8年末為11.25，09年末下降至10.55，體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部存貨管理能力變強(qiáng)。預(yù)付款項(xiàng)比重08年末為2.96，09年末上升至6.15，原因：預(yù)付進(jìn)口原燃料款增加。說明公司原燃料采購部門議價(jià)能力不強(qiáng)。2、

30、負(fù)債與所有權(quán)益結(jié)構(gòu)的分析09年末負(fù)債：所有者權(quán)益=88%08年末負(fù)債：所有者權(quán)益=74%09年末該指標(biāo)上升，原因由于資金缺乏銀行短期借款增加、國內(nèi)產(chǎn)品銷售增加使得預(yù)收款項(xiàng)增加。說明公司短期償債壓力較大。09年后經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性因素較多、企業(yè)生命周期為成熟期與衰退期之間，利用財(cái)務(wù)杠桿舉債經(jīng)營會(huì)加大公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)的分析(資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化角度進(jìn)行評(píng)價(jià))負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)：流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重年末年初為0.55年、末為0.75，比重過高。說明企業(yè)短期還債的壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。如果企業(yè)現(xiàn)金流入量不足，較高的短期負(fù)債率將引起企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。負(fù)債的成本結(jié)構(gòu)：高成本負(fù)債（短期借款、長期借

31、款）占負(fù)債總額比重年初為0.64，年末為0.53。雖然年末略有改善，但是高成本負(fù)債（短期借款、長期借款）占負(fù)債總額比重大于低成本負(fù)債占負(fù)債總額比重。企業(yè)的高成本負(fù)債水平略高，企業(yè)有一定利息負(fù)擔(dān)，且短期還債的壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。（三）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目變動(dòng)分析（包括水平分析表及評(píng)述）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析鞍鋼股份 2009年12月31日 單位：百萬元 幣種：人民幣項(xiàng)目期末余額期初余額變動(dòng)情況對(duì)總資產(chǎn)的影響變動(dòng)額變動(dòng)率（%）流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金2,242.002,974.00732.0024.610.79交易性金融資產(chǎn)0.00應(yīng)收票據(jù)3,396.002,583.00813.0031.480.88應(yīng)收賬款1,

32、770.001,235.00535.0043.320.58預(yù)付款項(xiàng)6,212.002,731.003,481.00127.463.78其他應(yīng)收款19.0078.0059.0075.640.06存貨10,658.0010,372.00286.002.760.31一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)0.00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)24,297.0019,973.004,324.0021.654.69非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)161.0045.00116.00257.780.13持有至到期投資長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資1,629.002,262.00633.0027.980.69投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)53,805.0043,25

33、2.0010,553.0024.4011.45在建工程10,588.0012,547.001,959.0015.612.13工程物資2,334.006,242.003,908.0062.614.24固定資產(chǎn)清理無形資產(chǎn)7,061.006,761.00300.004.440.33開發(fā)支出商譽(yù)長期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)1,112.001,102.0010.000.910.01其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)76,690.0072,211.004,479.006.204.86資產(chǎn)總計(jì)100,987.0092,184.008,803.009.559.550.00流動(dòng)負(fù)債：0.00短期借款13,710.00

34、7,570.006,140.0081.116.66應(yīng)付票據(jù)3,509.004,585.001,076.0023.471.17應(yīng)付賬款3,318.003,427.00109.003.180.12預(yù)收款項(xiàng)5,942.003,629.002,313.0063.742.51應(yīng)付職工薪酬326.00329.003.000.910.00應(yīng)交稅費(fèi)-2,296.00-2,771.00475.0017.140.52應(yīng)付股利0.00應(yīng)付利息0.00其他應(yīng)付款3,283.003,523.00240.006.810.26一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債7,653.001,031.006,622.00642.297.18其他流動(dòng)

35、負(fù)債42.0042.000.05流動(dòng)負(fù)債合計(jì)35,487.0021,323.0014,164.0066.4315.36非流動(dòng)負(fù)債：0.00長期借款11,502.0017,565.006,063.0034.526.58應(yīng)付債券長期應(yīng)付款專項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計(jì)負(fù)債遞延所得稅負(fù)債61.0047.0014.0029.790.02其他非流動(dòng)負(fù)債139.00141.002.001.420.00非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)11,702.0017,753.006,051.0034.086.56負(fù)債合計(jì)47,189.0039,076.008,113.0020.768.80所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實(shí)收資本（或股本）7,235.007

36、,235.000.000.000.00資本公積31,510.0031,423.0087.000.280.09專項(xiàng)儲(chǔ)備50.0021.0029.00138.100.03盈余公積3,357.003,280.0077.002.350.08未分配利潤10,280.0011,149.00869.007.790.94歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)52,432.0053,108.00676.001.270.73少數(shù)股東權(quán)益1,366.001,366.001.48所有者權(quán)益合計(jì)53,798.0053,108.00690.001.300.75負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)100,987.0092,184.008,803.00

37、9.559.55 從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行評(píng)價(jià) 總資產(chǎn)變動(dòng)：年末較年初增加8803百萬元，變動(dòng)率為9.55%流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)：年末較年初增加4324百萬元，變動(dòng)率為21.65%非流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)：年末較年初增加4479百萬元，變動(dòng)率為6.20%流動(dòng)資產(chǎn)中，預(yù)付款項(xiàng)與應(yīng)收賬款增幅較大，預(yù)付進(jìn)口原燃料款增加，說明公司原燃料采購部門議價(jià)能力不強(qiáng)。受到鋼材市場的影響先貨后款及鋼材配送企業(yè)銷售應(yīng)收款增加影響，說明公司應(yīng)收管理效率不高。非流動(dòng)資產(chǎn)中，主要因固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)增加造成。以上指標(biāo)可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)率大大高于非流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)率，總資產(chǎn)增加結(jié)構(gòu)不合理，加大了公司資產(chǎn)管理的難度。領(lǐng)導(dǎo)層應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)

38、情況，加強(qiáng)預(yù)付款項(xiàng)與應(yīng)收賬款的管理效率，來降低流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)率。控制公司總資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行評(píng)價(jià)負(fù)債總額變動(dòng)：年末較年初增加8113百萬元，變動(dòng)率為20.76%流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)：年末較年初增加14164百萬元，變動(dòng)率為66.43%非流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)：年末較年初減少6063百萬元，變動(dòng)率為34.52%所有權(quán)益變動(dòng)：年末較年初增加690百萬元，變動(dòng)率為1.30%流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)幅度大大高于非流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)幅度，流動(dòng)負(fù)債中短期借款增加，加長期借款中6600百萬元調(diào)整到一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，非流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債大額調(diào)整，加大公司短期償債壓力及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司必須以增加經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金流入量做保障

39、?？傮w評(píng)價(jià)：負(fù)債總變動(dòng)率為20.76%大于總資產(chǎn)變動(dòng)率為9.55%企業(yè)的短期籌資僅僅是為了瞞住貨幣資金的需要，不是為長遠(yuǎn)的投資考慮。投資者角度看，負(fù)債比重增加，提高財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)。經(jīng)營管理者角度看，但增加了企業(yè)再融資的難度，及短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)人的角度看，當(dāng)公司經(jīng)營效益不好的時(shí)候，不能正常償還到期債務(wù)的本金和利息，所有者權(quán)益的比重相對(duì)較小而使企業(yè)的債權(quán)人受到侵害。二、利潤表分析（一）利潤表重點(diǎn)項(xiàng)目分析1、營業(yè)收入及成本會(huì)計(jì)報(bào)表附注相關(guān)列表：營業(yè)收入及營業(yè)成本表：項(xiàng)目本年數(shù)上年數(shù)變動(dòng)額變動(dòng)率本年數(shù)（比重）上年數(shù)（比重）主營業(yè)務(wù)收入7005778985-8928-11%0.999 0.99 其他業(yè)

40、務(wù)收入69631-562-89%0.001 0.01 營業(yè)收入合計(jì)7012679616-9490-12%主營業(yè)務(wù)成本6363565939-2304-3%0.999 0.99 其他業(yè)務(wù)成本77672-595-89%0.001 0.01 營業(yè)成本合計(jì)6371266611-2899-4%主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品表：產(chǎn)品名稱本年數(shù)上年數(shù)主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本熱軋產(chǎn)品25316233262502221316冷軋產(chǎn)品24159213062969524439中厚板104059518122448740其他1017794851202411444合計(jì)70057636357898565939主營業(yè)務(wù)

41、分地區(qū)表：地區(qū)名稱本年數(shù)上年數(shù)主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本中國境內(nèi)66617605606572956375出口350931521388710236合計(jì)70126637127961666611前五名營業(yè)收入情況表：客戶名稱營業(yè)收入占比例%鞍鋼國貿(mào)56948中國船舶48957鞍蒂大連17203中國鐵路15412中鐵物質(zhì)9981合計(jì)1484821主營業(yè)務(wù)收入的比重 鞍鋼股份09年主營業(yè)務(wù)收入占總收入比重0.999，其他業(yè)務(wù)收入占總收入比重0.001。與08年相比基本持平。09年主營業(yè)務(wù)成本占總成本比重0.999，其他業(yè)務(wù)成本占總成本比重0.001。與08年相比基本持平。主營業(yè)務(wù)收

42、入是公司穩(wěn)定的收入來源，在總收入中所占的比重最大接近于1。企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入比重并沒有下降，而是與08年基本持平。企業(yè)可能正處在成熟階段，其營業(yè)收入穩(wěn)定，已經(jīng)沒有上升的空間。營業(yè)收入期初期末的變動(dòng) 鞍鋼股份09年?duì)I業(yè)收入為70126百萬元，較08年減少9490百萬元，下降12%。其中：主營業(yè)務(wù)收入較上年減少8928百萬元，下降11%。其他業(yè)務(wù)收入較上年減少562百萬元，下降89%。09年?duì)I業(yè)成本為63712百萬元，較08年減少2899百萬元，下降4%。其中：主營業(yè)務(wù)成本較上年減少2304百萬元，下降3%。其他業(yè)務(wù)成本較上年減少595百萬元，下降89%。營業(yè)收入下降主要原因：同期產(chǎn)品價(jià)格下降，及

43、受金融危機(jī)影響出口銷量的下降所致。主營業(yè)務(wù)成本的下降幅度小于主營業(yè)務(wù)收入的下降幅度，影響到公司的利潤水平。主要原因：熱軋產(chǎn)品、中厚板的成本上升所致。說明企業(yè)成本的控制與管理變?nèi)酢９緫?yīng)該積極拓展開外市場并加強(qiáng)熱軋產(chǎn)品、中厚板的成本的控制與管理。營業(yè)收入的經(jīng)營種類分布 從公司經(jīng)營種類品種看熱軋產(chǎn)品、中厚板、冷軋產(chǎn)品的收入比重較大占85%，且成收入下降，成本上升的趨勢(shì)。公司應(yīng)該致力于拓展新的經(jīng)營領(lǐng)域，加大對(duì)新產(chǎn)品的開發(fā)創(chuàng)新了，提高附加值，積極探索新的利潤增長模式。 關(guān)聯(lián)交易收入占總收入中的比重 從前五名營業(yè)收入情況，鞍鋼國貿(mào)為控股子公司、鞍蒂大連為合營公司。分別8%與3%。由于關(guān)聯(lián)方之間的密切聯(lián)系

44、，且公司當(dāng)年的盈利情況并不好，關(guān)聯(lián)方之間是否人為地制造一些業(yè)務(wù)而增加業(yè)績，需要根據(jù)交易價(jià)格、交易的實(shí)現(xiàn)時(shí)間等方面的非市場化因素，來進(jìn)一步判斷關(guān)聯(lián)交易是否正常。2、資產(chǎn)減值損失變動(dòng)圖：項(xiàng)目本年數(shù)上年數(shù)變動(dòng)額變動(dòng)數(shù)占營業(yè)收入比存貨跌價(jià)損失6772042-1365-67%0.97%2.56%固定資產(chǎn)減值損失664-58-91%0.01%0.08%合計(jì)6832106-1423-68%0.97%2.65%鞍鋼股份資產(chǎn)減值損失09年比08年大幅減少1423百萬元，下降68%。主要原因?yàn)橛?jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備減少。由于當(dāng)年公司業(yè)績下滑，存在管理層有意減少計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、或提高原來曾經(jīng)減值的資產(chǎn)的價(jià)值，將原來提取

45、的減值準(zhǔn)備沖減，升值部分算作企業(yè)當(dāng)期的收益，提高當(dāng)期的利潤的意圖。3、營業(yè)稅金及附加項(xiàng)目 本年數(shù)上年數(shù)變動(dòng)額變動(dòng)率城市維護(hù)建設(shè)稅110357-247-69%教育費(fèi)附加63204-141-69%關(guān)稅6384-378-98%資源稅及營業(yè)稅43133%合計(jì)183948-765-81%營業(yè)稅金及附加比上年數(shù)減少81%，本期出口減少導(dǎo)致關(guān)稅減少，本年繳納的增值稅減少導(dǎo)致城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加相應(yīng)減少。分析本期，營業(yè)收入較上期減少12%，而營業(yè)稅金及附加卻比上年數(shù)減少81%；出口業(yè)務(wù)收入較上期減少75%，而關(guān)稅卻比上年數(shù)減少81%。指標(biāo)之間的變化幅度不成正比。公司是否利用與國家行政關(guān)系，減少當(dāng)期營業(yè)稅

46、金及附加來調(diào)節(jié)當(dāng)期利潤，值得關(guān)注。由于企業(yè)繳納的增值稅在利潤表中是反映不出來的，且在報(bào)表附注中也沒有查詢到。增值稅對(duì)城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加影響有待探討。（二）利潤表結(jié)構(gòu)分析（包括垂直分析表及評(píng)述）利潤表垂直分析2009年112月鞍鋼股份 單位：百萬元 幣種：人民幣項(xiàng)目本期金額上期金額本期占營業(yè)收入%上期占營業(yè)收入%本期占總收入%上期占總收入%一、營業(yè)收入70,126.0079,616.00100 10099.87 99.96 減：營業(yè)成本63,712.0066,611.0090.85 83.67 營業(yè)稅金及附加183.00948.000.26 1.19 銷售費(fèi)用1,081.001,687.001.54 2.12 管理費(fèi)用2,962.003,798.004.22 4.77 財(cái)務(wù)費(fèi)用902.00694.001.29 0.87 資產(chǎn)減值損失683.002,106.000.97 2.65 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“”號(hào)填列）0.000.000.00 0.00 投資收益（損失以“”號(hào)填列）186.