資產(chǎn)定價理論基礎教學大綱(共6頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上資產(chǎn)定價理論基礎課程教學大綱一、課程基本信息課程名稱：資產(chǎn)定價理論基礎英文名稱：Basis of Asset Pricing Theory課程編號：課程類型：專業(yè)選修課適用專業(yè)：資產(chǎn)評估開課學期：5學時：32學時學分：2先修課程：資產(chǎn)評估基礎二、課程描述資產(chǎn)定價理論是金融經(jīng)濟學最重要的主題之一，它試圖解釋不確定條件下未來支付的或者價值，這里資產(chǎn)通常是指或某種證券，而價格是其時的價格，即由市場需求與供給決定的價格。人們發(fā)現(xiàn)，低的資產(chǎn)價格蘊含著高的，因此考慮用理論解釋為什么某些資產(chǎn)的支付比要高。在確定性的市場里，資產(chǎn)定價問題很簡單，通俗地講，用無風險的或去資產(chǎn)的未來收益可

2、以直接得出此種資產(chǎn)的現(xiàn)時價格。但是，實際上中充滿相當多的不確定性，從而形成了風險性，所謂風險是指的未來變動趨勢與人們預期的差異。在不確定性條件下，資產(chǎn)定價必須考慮到投資者對風險的態(tài)度，還要考慮投資者在收益與風險之間的權(quán)衡，或者為了補償投資者承受的風險而對其給予額外的報酬，這正是問題。為了對資產(chǎn)估值，必須說明資產(chǎn)支付的延遲和風險。然而，時間對資產(chǎn)定價的影響是不能不加以考慮的。另外，在確定資產(chǎn)價值中對風險的修正是極為重要的。三、教學目的資產(chǎn)定價理論在經(jīng)濟學的其他領域中被分為證實表示形式和規(guī)范表示形式。這一理論揭示出現(xiàn)實市場運作的方式，或者現(xiàn)實市場應該運作的方式。人們可以觀察到許多資產(chǎn)的價格和收益，

3、期望可以用一種明確的理論嘗試認識價格，或者收益為什么就是它們所表現(xiàn)的那樣。一方面，如果現(xiàn)實市場沒有遵從模型預測的方向演變，那么人們決定對這種模型進行修改。然而另一方面，人們也會認為市場出現(xiàn)了差錯，某些資產(chǎn)被市場錯誤定價，從而給精明的投資者提供了一種獲利的交易機會。對于后一種現(xiàn)象?？梢岳觅Y產(chǎn)定價理論解釋大多數(shù)獲利交易機會得以存在的普遍性以及實踐上理論的可應用性。 特別地，大概也是最重要的，對于不確定性條件下的未來收益而言，許多資產(chǎn)或權(quán)益的價格是不可能觀察到的，如政府投資項目或私人投資項目、新的、全部收買機會以及復雜的衍生證券等。四、教學內(nèi)容、目標及要求第一章 無套利與資產(chǎn)定價（4學時）教學內(nèi)容

4、: 1. 狀態(tài)依存向量、無套利組合與冗余資產(chǎn)；2. 無套利條件與市場一價法則；3. 完備市場和線性定價法則；4. 資產(chǎn)定價基本定理；5. 二項式期權(quán)定價公式；6. 資產(chǎn)定價基本定理的多期形式；第二章 一般經(jīng)濟均衡與資產(chǎn)定價（4學時）教學內(nèi)容:1. 一般經(jīng)濟均衡條件與無套利條件的關(guān)系；2. 資產(chǎn)市場一般均衡的存在性；3. 一般經(jīng)濟均衡框架下的CAPM；4. 多時期市場中資產(chǎn)的均衡定價；第三章 連續(xù)時間資產(chǎn)價格與其隨機微分方程（4學時）教學內(nèi)容: 1. 動態(tài)資產(chǎn)價格的鞅性質(zhì)與隨機差分方程；2. 維納(Wiener)過程與資產(chǎn)價格擴散過程；3. 隨機積分與資產(chǎn)價格隨機微分方程；4. 伊藤引理；第四章

5、 連續(xù)時間的一般經(jīng)濟均衡與資產(chǎn)定價（4學時）教學內(nèi)容:1. 常系數(shù)情形下連續(xù)時間跨期資產(chǎn)定價模型；2. 一維變系數(shù)情形下連續(xù)時間跨期資產(chǎn)定價模型；3. 多維變系數(shù)情形下連續(xù)時間跨期資產(chǎn)定價模型；4. 基于消費的連續(xù)時間跨期資產(chǎn)定價模型；5. 動態(tài)完備市場的連續(xù)時間最優(yōu)消費和投資組合準則；6. 連續(xù)時間一般經(jīng)濟均衡模型與資產(chǎn)定價模型；第五章 連續(xù)時間的無套利與等價鞅測度（4學時）教學內(nèi)容:1. 鞅轉(zhuǎn)換與格沙諾夫(cirsanov)定理；2. 投資策略的自融資性和套利機會；3. 等價鞅測度與無套利條件；4. 等價鞅測度的存在性與唯一性；5. 完備市場與冗余資產(chǎn)定價；第六章 連續(xù)時間衍生資產(chǎn)的無套利

6、定價（4學時）教學內(nèi)容:1. 衍生資產(chǎn)定價的一般方法；2. 等價鞅測度與歐式期權(quán)定價；3. 標的資產(chǎn)支付紅利時的歐式期權(quán)定價；4. 美式期權(quán)定價；5. 遠期合約和期貨合約的定價；6. 互換合約的定價；第七章 連續(xù)時間公司資本定價與資本結(jié)構(gòu)（4學時）教學內(nèi)容:1. 公司資本定價的一般模型；2. 公司資本定價的分類模型；3. 公司債券的風險結(jié)構(gòu)；4. 經(jīng)典條件下的M-M定理；5. 較弱條件下M-M定理的變形；6. 加權(quán)平均資本成本與ICAPM綜合；第八章 連續(xù)時間利率期限結(jié)構(gòu)理論（4學時）教學內(nèi)容:1. 離散時間確定利率的期限結(jié)構(gòu)；2. 連續(xù)時間確定利率的期限結(jié)構(gòu)；3. 連續(xù)時間隨機利率的期限結(jié)構(gòu)

7、理論；4. 連續(xù)時間隨機利率的期限結(jié)構(gòu)方程；5. 仿射期限結(jié)構(gòu)模型；6. 若干隨機利率模型及期限結(jié)構(gòu)；教學目標及要求：1深入了解均衡定價的基本思想和理論。 2深入理解無套利定價的基本思想和理論。 3將均衡定價理論應用到實際金融資產(chǎn)的定價。 4具備將無套利定價理論應用到實際的可轉(zhuǎn)換債券、權(quán)證等衍生產(chǎn)品的定價能力。五、教學時數(shù)分配表資產(chǎn)定價理論課程學時分配表章序總學時講授時數(shù)實驗時數(shù)實驗/踐課使用場地類型備注一、無套利與資產(chǎn)定價44二、一般經(jīng)濟均衡與資產(chǎn)定價44三、連續(xù)時間資產(chǎn)價格與其隨機微分方程44四、連續(xù)時間的一般經(jīng)濟均衡與資產(chǎn)定價44五、連續(xù)時間的無套利與等價鞅測度44六、連續(xù)時間衍生資產(chǎn)的

8、無套利定價44七、連續(xù)時間公司資本定價與資本結(jié)構(gòu)44八、連續(xù)時間利率期限結(jié)構(gòu)理論44總計3232六、課程考核方法及成績評定方法1.考核方式：考試2.成績評定方法：如：平時成績×30%期末成績×70%總成績七、教材及主要參考文獻1.教材 資產(chǎn)定價原理. ， 2010年04月 2.主要參考文獻 （1） 王江，金融經(jīng)濟學，中國人民大學出版社，2006 （2） Cochrane, J., Asset Pricing, Princeton University Press, 2001 3. Huang, C.F. and Litzenberger, R., Foundations for Financial Economics, NorthHolland, 1988 4. Steven Shreve, Stochastic Calculus for Finance