萬科集團(tuán)12月31日年到12月31日財(cái)務(wù)分析

1、萬科財(cái)務(wù)報(bào)表分析Ø 一、萬科概況萬科全稱為萬科企業(yè)股份有限公司，成立于1984年5月，是目前中國最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)，也是股市里的代表性地產(chǎn)藍(lán)籌股，總部設(shè)在深圳。萬科1988年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，1993年將大眾住宅開發(fā)確定為公司核心業(yè)務(wù)。在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人王石的帶領(lǐng)下，萬科通過專注于住宅開發(fā)行業(yè)，建立起內(nèi)部完善的制度體系，組建專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，樹立專業(yè)品牌，以所謂“萬科化”的企業(yè)文化（一、簡(jiǎn)單不復(fù)雜；二、規(guī)范不權(quán)謀；三、透明不黑箱；四、責(zé)任不放任）享譽(yù)業(yè)內(nèi)。過去二十年，萬科營業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為314%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為362%；公司在發(fā)展過程中先后入選福布斯“全球200家最佳中小企業(yè)”、“亞洲

2、最佳小企業(yè)200強(qiáng)”、“亞洲最優(yōu)50大上市公司”排行榜；多次獲得投資者關(guān)系等國際權(quán)威媒體評(píng)出的最佳公司治理、最佳投資者關(guān)系等獎(jiǎng)項(xiàng)。 Ø 二、資產(chǎn)負(fù)債表分析1、資產(chǎn)負(fù)債狀況：（1）2006年到2012年資產(chǎn)負(fù)債表： （2）2006年-2012年萬科資產(chǎn)負(fù)債占比：2、資產(chǎn)總規(guī)模及其變動(dòng)趨勢(shì)分析2006年-2012年萬科資產(chǎn)總規(guī)模2006年-2012年萬科資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)率趨勢(shì)圖2006年-2012年萬科資產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)趨勢(shì)圖2006年-2012年萬科各項(xiàng)資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)率趨勢(shì)圖自2006年以來，萬科資產(chǎn)規(guī)模總體呈快速上升趨勢(shì)，2012年達(dá)到近幾年的最高值，為3788億。資產(chǎn)總額增加的主要原因是流動(dòng)資

3、產(chǎn)增加，2012年較2011年流動(dòng)資產(chǎn)較2011年增長(zhǎng)了801億，占總資產(chǎn)增長(zhǎng)額的97%。從資產(chǎn)的類別構(gòu)成趨勢(shì)來看，流動(dòng)資產(chǎn)占了資產(chǎn)總額的大部分，且近年來絕對(duì)金額呈連續(xù)上升趨勢(shì)， 2012年占資產(chǎn)總額的95.8%，占比很高，它的盈利能力和周轉(zhuǎn)效率對(duì)公司的經(jīng)營狀況起決定性作用。其次是長(zhǎng)期股權(quán)投資，近年來絕對(duì)金額呈連續(xù)上升趨勢(shì)，但其占資產(chǎn)總額比重有波動(dòng)，但波動(dòng)較小。3、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況分析由于流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)的大部分，所以有必要對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。為此，選擇幾項(xiàng)代表性較強(qiáng)的指標(biāo)來分析，包括：貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)、其他應(yīng)收款和存貨。2006年-2012年萬科流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)從萬科流動(dòng)資產(chǎn)

4、構(gòu)成趨勢(shì)圖可以看到，存貨所占比重最大，歷年其比例均達(dá)流動(dòng)資產(chǎn)的65%以上，于2011年達(dá)到頂峰，為74%，2012年其比重下降為70%。其次是貨幣資金，其比例于2007年-2010年較穩(wěn)定，均為18%，2011年為12%，在2012年為14%。預(yù)付賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例2009-2012年在7%-9%范圍內(nèi)，相對(duì)比較穩(wěn)定。應(yīng)收賬款的比例在2006-2012年一直維持在1%，關(guān)注意義較小。其他應(yīng)收款比例2009-2012年在6%-7%范圍內(nèi)，相對(duì)比較穩(wěn)定。因此，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注存貨的變化情況。2006年-2012年萬科流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)模變動(dòng)率趨勢(shì)圖從萬科流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)模變動(dòng)率趨勢(shì)圖可以看到，2006到201

5、0年波動(dòng)較大，反映企業(yè)在快速發(fā)展階段，2011-2012年各項(xiàng)目變動(dòng)較小，顯示企業(yè)已趨于成熟。其中，由于貨幣資金與存貨的規(guī)模較大，因此相對(duì)而言波動(dòng)較小。三、利潤(rùn)表分析1、利潤(rùn)總體情況（1）2006-2012年利潤(rùn)表：（2）2006年-2012年萬科利潤(rùn)變動(dòng)率：（3）2006年-2012年萬科各利潤(rùn)項(xiàng)目占收入比例：2、對(duì)盈利能力進(jìn)行分析（1）對(duì)主營業(yè)務(wù)收入進(jìn)行分析2006年-2012年萬科主營業(yè)務(wù)收入圖2-22006年-2012年萬科主營業(yè)務(wù)收入變動(dòng)率從圖中可以看出，萬科近7年來的主營業(yè)務(wù)收入一直呈上升趨勢(shì)，到2012年達(dá)到最大值1031億元。但增長(zhǎng)速度有一定變化，2007年增長(zhǎng)率達(dá)到最高值為9

6、8%，2008-2009年增長(zhǎng)率分別降為15%與19%，在2010年時(shí)增長(zhǎng)率降到最低值，收入變動(dòng)率僅為3.7%，2011-2012年年則增長(zhǎng)加速，變動(dòng)率分別為42%及44%。這說明公司的市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，但擴(kuò)張的速度在2008-2010年有所減緩，一定程度上受2008年金融危機(jī)的影響，2011-2012年增長(zhǎng)率則逐漸恢復(fù)。（2）對(duì)利潤(rùn)總額情況進(jìn)行分析2006年-2012年萬科利潤(rùn)總額2006年-2012年萬科營業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)率利潤(rùn)總額絕對(duì)額變動(dòng)近7年逐步增長(zhǎng)。但利潤(rùn)增長(zhǎng)比例情況呈先降后升的趨勢(shì)，于2008年達(dá)到最低，2009-2012年穩(wěn)步增長(zhǎng)為32%以上。2012年利潤(rùn)總額達(dá)到最高值為210億

7、。2006年-2012年萬科利潤(rùn)總額結(jié)構(gòu)變動(dòng)圖近7年來萬科利潤(rùn)總額結(jié)構(gòu)中正常營業(yè)利潤(rùn)占比最高，在百分之九十以上，于2009年有小幅下滑，2010-2012占比保持平穩(wěn)，投資收益于2009年占比達(dá)到最高，為10%，2010-2012年逐漸下降，營業(yè)外收入與營業(yè)外支出占比均不超過2%。小結(jié)：總體來說，公司的利潤(rùn)構(gòu)成中，主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)還是占主要的，利潤(rùn)構(gòu)成較合理，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)和投資收益在利潤(rùn)的構(gòu)成中占比重較小，份額變化較穩(wěn)定，因此一定程度上保證了公司的總體盈利能力質(zhì)量，可持續(xù)性較好。四、現(xiàn)金流量表分析1、對(duì)現(xiàn)金流量表的一般分析2006年-2012年萬科現(xiàn)金流量項(xiàng)目結(jié)構(gòu)變化圖了解企業(yè)近年來現(xiàn)金流量的基本

8、態(tài)勢(shì)。從總體上看，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)較大，匯率變動(dòng)產(chǎn)生的影響以及投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~近年來變化平穩(wěn)。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~由2006年的155182萬元小幅變動(dòng)達(dá)2012年的245345萬元，說明企業(yè)連年的投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)的影響不大，而經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量維持了企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的正常情況。2、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析（1）流入結(jié)構(gòu)分析該公司的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)中，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入最大，從2009年開始占比70%以上，并在近年來連續(xù)上升，于2011年達(dá)到最高為80%。投資活動(dòng)現(xiàn)金流入占比則呈波動(dòng)趨勢(shì)，為1%-2%之間?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流入2006年到2011來持續(xù)下降，由2006年

9、的最高值46%降至2011年的20%，但公司2012年籌資流入占比29%?？傮w來說，公司經(jīng)營活動(dòng)所得連年增加，對(duì)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入的依賴逐漸降低，反映了較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。（2）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析從表中可以看到，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出比例在2006-2012年呈波動(dòng)趨勢(shì)，主體位于70%-80%區(qū)間。投資活動(dòng)現(xiàn)金流出比例近年來連續(xù)降低，說明公司近年來經(jīng)營活動(dòng)所付現(xiàn)金有一定提升，減少了投資力度，公司經(jīng)營基本正常。（3）現(xiàn)金流入流出比分析經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比在總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并于2009年達(dá)到頂峰1.18,2010-2012年均為1.03，說明2010-2012年企業(yè)1元的經(jīng)營現(xiàn)金支出可以帶來1.03元的流入

10、,經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生效率在2009年達(dá)到最高，近3年來有所降低；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比在2010年達(dá)到最高，為0.55，相當(dāng)于企業(yè)1元的投資現(xiàn)金支出僅帶來0.55元的流入，投資活動(dòng)產(chǎn)生效率較低，說明企業(yè)投資還處于擴(kuò)張期，投資項(xiàng)目多；籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比在2006-2009年連年降低，并于2009年達(dá)到最低值0.88，說明還款明顯大于借款，2011年這一比例則接近于0，企業(yè)無資金危機(jī),2012年該比率增長(zhǎng)至1.11，說明這一年企業(yè)借款增加。五、財(cái)務(wù)比率分析1、獲利能力分析（收益性分析）2006年-2012年萬科獲利能力趨勢(shì)圖從圖表中可以看到，萬科的銷售凈利率近7年呈波動(dòng)趨勢(shì)，這與原材料價(jià)格上漲引起的

11、成本上升以及國家近年來對(duì)房地產(chǎn)的一系列調(diào)控措施有關(guān)，由此可見公司的主營業(yè)務(wù)獲利能力近3年在下降。凈資產(chǎn)收益率在2008-2011年連續(xù)上漲，主要是凈利潤(rùn)上升較多，而投資收益的下降和所得稅的上升說明凈利潤(rùn)上升是由主營業(yè)務(wù)收入增加所致?？偟膩碚f，萬科的主營業(yè)務(wù)獲利能力近年來有所提升，凈資產(chǎn)的獲利能力在上升。2、償債能力分析（安全性分析）2006年-2012年萬科短期償債能力趨勢(shì)圖從短期償債能力來看，萬科的流動(dòng)比率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，短期償債能力下降。速動(dòng)比率在2009年以后也逐步降低，2012年為0.41，這是因?yàn)楣矩泿刨Y金逐年下降所致?？偟膩碚f，萬科短期償債能力有所下降。2006年-2012年萬

12、科長(zhǎng)期償債能力趨勢(shì)圖從長(zhǎng)期償債能力來看，公司近7年產(chǎn)權(quán)比率為大幅上升說明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重下降，長(zhǎng)期償債能力下降。公司資產(chǎn)負(fù)債率近年來保持持續(xù)上升，2006年為65%，2012年上升至78%?？偟膩碚f，公司的長(zhǎng)期償債能力近年來逐漸下降。3、經(jīng)營效率分析（營運(yùn)能力/周轉(zhuǎn)性分析）萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近年來波動(dòng)較大，2008年下降至32，在2009年迅速上升并達(dá)到最高值69，2012年迅速下降至49，說明公司近年來對(duì)應(yīng)收賬款的管理缺乏穩(wěn)定性。存貨周轉(zhuǎn)率近7年總體來呈上升趨勢(shì)，表明存貨的流通性和變現(xiàn)性有所提高，管理水平提高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近3年呈連年上升趨勢(shì)，說明公司利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率在提高。小結(jié)：由上面的分析可知，萬科的資產(chǎn)運(yùn)營