國盛證券：A股估值最大有30%提升空間

1、國盛證券：A股估值最大有30%提升空間    國盛證券：A股估值最大有30%提升空間    來源：中國證券網(wǎng)·上海證券報(bào) 2009年12月12日09:23    我來說兩句(0) 復(fù)制鏈接 大中小 大中小 大中小    國盛證券研究所 一、結(jié)構(gòu)尋求新均衡，政策有微調(diào)，2010年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)恢復(fù) （一）2010年宏觀經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)恢復(fù)性上漲 1、政策驅(qū)動(dòng)下的世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)確立 在經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰霾影響下，各國政府在2008年底以來紛紛出

2、臺(tái)力度空前的刺激經(jīng)濟(jì)政策，世界經(jīng)濟(jì)    相關(guān)公司股票走勢(shì)         華魯恒升22.95+0.040.17%    山推股份12.81+0.010.08%    法拉電子15.60+0.000.00%    鹽湖鉀肥58.16-0.14-0.24%    酒鋼宏興16.01-0.06-0.37% 

3、60;  出現(xiàn)了一定好轉(zhuǎn)。國際貨幣基金組織（IMF）、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）等機(jī)構(gòu)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的預(yù)期改善，紛紛上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。IMF最新發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望預(yù)計(jì)，2009年世界經(jīng)濟(jì)將萎縮1.1%，降幅低于之前預(yù)計(jì)，2010年全球經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到3.1%。   世界主要國家面對(duì)空前的金融危機(jī)，采取了幾乎步調(diào)一致的共同刺激政策。如全球各國的基準(zhǔn)利率一降再降，維持在極低水平，美國幾乎是零利率政策，我國利率也是處于歷史較低水平。此外，先行指標(biāo)顯示美、歐、日制造業(yè)開始復(fù)蘇，特別是歐元區(qū)經(jīng)歷了長達(dá)17個(gè)月低迷后，今年10月份首次突破50大關(guān)。 2、依靠強(qiáng)勁的投資和天量貨

4、幣投放，中國經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇 2009年我國政府堅(jiān)定實(shí)行積極的財(cái)政政策和“極度寬松”的貨幣政策，全面實(shí)施并不斷豐富完善擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)增長的一攬子計(jì)劃，較快扭轉(zhuǎn)了2008年下半年以來經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了逐季回升，整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，好于世界主要國家。中國經(jīng)濟(jì)在2009年第一季度率先觸底達(dá)到6.1%，二、三季度分別為7.1%和7.7%，經(jīng)濟(jì)開始步入加速回升態(tài)勢(shì)。驅(qū)動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)回升的力量主要是“政府之手”，三季度GDP增長7.7%，其中投資、消費(fèi)和凈出口對(duì)GDP分別起到7.3、4和-3.6的拉動(dòng)作用，這充分顯示投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的決定性作用。而寬松貨幣下巨量信貸保證了政府投資的高增長，投資高漲帶動(dòng)了工業(yè)

5、生產(chǎn)走出谷底，同時(shí)一系列政策刺激了房地產(chǎn)和汽車市場的回暖。 （二）政策退出背景下的流動(dòng)性表現(xiàn) 2009年上半年證券市場的上漲較大程度上是天量信貸下極度充裕的流動(dòng)性表現(xiàn)，但8月份后由于信貸增量明顯放緩，對(duì)未來政策可能逐步退出預(yù)期下對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂引發(fā)市場震蕩。我們認(rèn)為，循著天量信貸存款搬家熱錢進(jìn)入的流動(dòng)性分析路徑，即使2010年貨幣政策適度收緊，仍不改2010年A股市場資金供給比較充裕局面。 1、新增貸款將有所回落 我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)還不穩(wěn)固的時(shí)侯，寬松貨幣政策是必要的，而在經(jīng)濟(jì)快速下滑勢(shì)頭已得到初步遏制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始加速之后，通過利率調(diào)整以及通過公開市場操作以回收流動(dòng)性是一種當(dāng)然的取向。但是考慮到

6、經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的延續(xù)性，明年新增貸款規(guī)模大幅度回落概率不大。我們預(yù)計(jì)2010年全年新增貸款在7-7.5萬億元之間，對(duì)應(yīng)貸款余額增速為17.5%-19%左右。 2、儲(chǔ)蓄或?qū)⒅鸩较蝻L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)移 基于通脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇現(xiàn)實(shí)以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的考慮，理論和經(jīng)驗(yàn)都表明資金會(huì)選擇從傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄逐步向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)移。因此，預(yù)計(jì)2010年儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移將成為股市流動(dòng)性的重要來源。 3、熱錢進(jìn)入成為必然 在過去的幾個(gè)月里，美元對(duì)歐元、加元、日元貶值了20%左右，而人民幣對(duì)美元匯率基本上固定在一美元兌換6.8元人民幣左右。也就是說，美元貶值意味著人民幣貶值，我國出口商品更為便宜。然而，美元如果繼續(xù)貶值，國際大宗商品

7、價(jià)格將越來越高，在人民幣匯率不發(fā)生變化情況下，外來商品的通脹壓力肯定會(huì)急劇上升。另外，貿(mào)易保護(hù)主義壓力會(huì)大大上升，從而也導(dǎo)致人民幣升值壓力。資料顯示，目前中國商業(yè)銀行的外幣流動(dòng)性開始趨于緊張，表現(xiàn)為存款減少而貸款需求增加?；谝?guī)避風(fēng)險(xiǎn)等眾多因素的考慮，明年海外“熱錢”流入國內(nèi)市場成為必然，資產(chǎn)價(jià)格有望繼續(xù)攀升。 （三）調(diào)結(jié)構(gòu)目標(biāo)下的政策選擇 如果說2009年經(jīng)濟(jì)工作的重心是保增長的話，那么2010年經(jīng)濟(jì)工作的重心就是“調(diào)結(jié)構(gòu)”。其核心是：擴(kuò)大居民消費(fèi)，為消費(fèi)服務(wù)打開成長空間；通過并購，控制過剩行業(yè)投資；政策扶持，促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 1、財(cái)政政策 由于2010年我國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境還面臨著較大的不確

8、定性，預(yù)計(jì)政府將會(huì)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。一是充分發(fā)揮政府公共投資的作用，促進(jìn)投資平穩(wěn)增長繼續(xù)做好基礎(chǔ)設(shè)施、災(zāi)后重建、新農(nóng)村建設(shè)、安居住房、生態(tài)保護(hù)、自主創(chuàng)新和文教科衛(wèi)硬件設(shè)施等項(xiàng)目的投資。二是支持?jǐn)U大國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求，包括加大支持家電、機(jī)動(dòng)車下鄉(xiāng)政策的實(shí)施力度，充分發(fā)揮其直接刺激消費(fèi)的作用。三是積極運(yùn)用出口退稅、關(guān)稅、財(cái)政補(bǔ)貼等財(cái)稅政策手段，以促進(jìn)出口和改善出口結(jié)構(gòu)等。 2、貨幣政策 我們認(rèn)為，明年貨幣政策調(diào)整將會(huì)是數(shù)量性的收縮流動(dòng)性優(yōu)先于利率調(diào)整。數(shù)量性的調(diào)整視經(jīng)濟(jì)增長和資本流入情況而定，而利率調(diào)整則要考慮匯率、人民幣升值預(yù)期、通貨膨脹、貨幣乘數(shù)等因素變化。國內(nèi)來看，CPI同比增速在

9、3%-5%之間、基礎(chǔ)貨幣余額同比增速達(dá)19%、貨幣乘數(shù)位于4.5-5.0之間，這些敏感的指標(biāo)都是明年貨幣政策調(diào)整的重要參考依據(jù)。此外，美國利率政策調(diào)整對(duì)我國影響會(huì)很大，極有可能成為我們的標(biāo)桿。 （四）由“政府驅(qū)動(dòng)市場”逐步向“市場驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)變 放眼明年，我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)增長并不穩(wěn)定情況下，政策不會(huì)輕易言退，但政策微調(diào)是必然的。刺激消費(fèi)政策將延續(xù)，消費(fèi)增強(qiáng)，需求擴(kuò)大，而隨著需求擴(kuò)大，企業(yè)補(bǔ)庫存增加，產(chǎn)能過剩問題可以逐步得到解決；伴隨內(nèi)外圍環(huán)境改善，出口成為我國明年經(jīng)濟(jì)增長的又一個(gè)亮點(diǎn)；投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將減弱，但考慮國家4萬億投資計(jì)劃和十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，政策發(fā)力后帶動(dòng)市場力量悄然變化，民間投資

10、將持續(xù)擴(kuò)大，其中房地產(chǎn)市場仍然是經(jīng)濟(jì)增長的中堅(jiān)力量。因此，如果說2009年是“政府驅(qū)動(dòng)市場”年的話，那么2010年將由“政府驅(qū)動(dòng)市場”逐步向“市場驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)變。在“市場驅(qū)動(dòng)”下，帶動(dòng)企業(yè)業(yè)績回升，而企業(yè)業(yè)績回升為明年股市奠定良好基礎(chǔ)。 當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不會(huì)一帆風(fēng)順。在即將到來的2010年，值得人們關(guān)注的除了政策面變動(dòng)外，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍比較脆弱，主要發(fā)達(dá)國家失業(yè)率仍然高企，經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)二次探底仍存疑慮；各國貿(mào)易保護(hù)主義興起，國際市場競爭更加激烈；民間資本能否及時(shí)有效跟進(jìn)等這問題都將決定我國明年的經(jīng)濟(jì)走向。盡管如此，基于上述判斷，我們認(rèn)為明年世界經(jīng)濟(jì)和我國經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)整體向好。 二、2010年上

11、市公司業(yè)績將出現(xiàn)恢復(fù)性上漲 在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期情況下，上市公司業(yè)績出現(xiàn)了逐季回升的良好態(tài)勢(shì)。多方面分析，我們認(rèn)為2010年上市公司整體業(yè)績將會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，這將為2010年股市奠定最為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 （一）GDP增長為上市公司業(yè)績?cè)鲩L帶來較好基礎(chǔ) 長期來看，GDP增速和上市公司業(yè)績?cè)鲩L兩者相關(guān)度非常高。當(dāng)GDP恢復(fù)加速增長時(shí)，上市公司盈利情況改善更加明顯，且多在20%以上。結(jié)合我們此前的分析以及相關(guān)模型估算，基于我們對(duì)2009年和2010年我國GDP增速分別達(dá)到8.3%和8.8%的預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)上市公司2009和2010年整體業(yè)績同比增速有望達(dá)到15%和25%左右。 （二）主要行業(yè)2010年將延

12、續(xù)良好增長態(tài)勢(shì) 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績權(quán)重排名靠前的幾個(gè)行業(yè)中，除采掘業(yè)業(yè)績同比增速仍為負(fù)數(shù)外，其它幾個(gè)行業(yè)都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績正增長，且業(yè)績?cè)龇尸F(xiàn)逐季回升態(tài)勢(shì)。前三季度，在23個(gè)行業(yè)中歸屬母公司凈利潤同比增幅最大的6個(gè)行業(yè)分別是公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、化工、信息設(shè)備、建筑建材和食品飲料。這些行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)多和今年實(shí)施的一系列產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃息息相關(guān)?；谡哐永m(xù)性以及生產(chǎn)周期具有的連續(xù)性判斷，預(yù)計(jì)2010年這些行業(yè)仍將有不錯(cuò)的表現(xiàn)。另外，值得一提的是黑色金屬和電子元器件行業(yè)，在2010年世界經(jīng)濟(jì)普遍復(fù)蘇、出口逐步恢復(fù)背景下，這兩個(gè)行業(yè)極有可能迎來業(yè)績拐點(diǎn)甚至出現(xiàn)大幅反彈。 （三）2009年業(yè)績預(yù)告顯示上市公司業(yè)

13、績有超預(yù)期表現(xiàn) 至目前為止，共有577家上市公司對(duì)2009年全年業(yè)績做了預(yù)測(cè)，其中扭虧、預(yù)增、略增及預(yù)盈公司共有409家，占七成以上。這些公司分布在電子信息、食品飲料、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備、化工、商業(yè)貿(mào)易等多個(gè)領(lǐng)域，這些行業(yè)也都是未來具有持續(xù)增長潛力的行業(yè)。 三、2010年A股估值最大仍有30%的上升空間 （一）A股當(dāng)前估值仍處于歷史中下水平 從市場估值看，與指數(shù)2007年10月16日最高點(diǎn)6124點(diǎn)及2008年11月1664點(diǎn)相比，整個(gè)A股及滬市A股估值處在中下水平，而深市、中小板估值則處在上游水平。顯示2009年以來滬市漲幅相對(duì)有限，估值水平依然偏低；而深市上漲幅度較大，估值水平較高；從行業(yè)估值

14、看，采掘、建筑、金融等估值依然處在相對(duì)較低水平。而其它行業(yè)由于業(yè)績尚未完全恢復(fù)，或股價(jià)漲幅較大，當(dāng)前估值相對(duì)較高。 綜合看來，雖然當(dāng)前A股估值已脫離了顯著低估狀態(tài)，但與歷史最高水平相比仍處在相對(duì)低位，特別是以金融為代表的權(quán)重股估值仍有較大提升空間。 （二）A股對(duì)國際主要市場估值溢價(jià)低于歷史水平 從上證綜指對(duì)道指、恒指估值溢價(jià)對(duì)比看：上證綜指對(duì)恒指估值溢價(jià)呈現(xiàn)逐步下降趨勢(shì)，而對(duì)道指估值溢價(jià)則處在一定區(qū)間震蕩。從PE溢價(jià)看，上證綜指對(duì)恒指溢價(jià)低于歷史平均，而對(duì)道指溢價(jià)則高于歷史平均。從PB溢價(jià)看，上證綜指對(duì)恒指溢價(jià)逐漸接近歷史平均，而對(duì)道指溢價(jià)則高于歷史平均。其中道指2009年6月后出現(xiàn)異動(dòng)是導(dǎo)致

15、A股與道指溢價(jià)拉大的重要原因，如果剔除異動(dòng)因素，A股對(duì)道指溢價(jià)仍然低于歷史平均水平。由此看，A股對(duì)國際市場溢價(jià)仍存在擴(kuò)大空間。 （三）影響2010年A股市場估值的因素 從影響2010年A股估值的因素來看，除了業(yè)績作為提升市場估值的最重要因素外，還有充裕的流動(dòng)性及通貨膨脹預(yù)期等其它因素。但2010年A股全流通后，估值天花板將下降，從而制約市場上漲高度。 1、充裕的流動(dòng)性還會(huì)成為估值提升的推手 從以往看，M1與M2同比增速呈現(xiàn)約兩年長度的一個(gè)周期，當(dāng)M1與M2同比增速處在上升趨勢(shì)時(shí)，A股市場也能有較好的表現(xiàn)，并且在M1與M2同比增速開始回落初期，A股市場依然能持續(xù)一段時(shí)間的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，A股滯后M1與

16、M2同比增速約6-8個(gè)月。從目前趨勢(shì)看，2010年上半年M1與M2同比增速可能會(huì)開始回落，但貨幣供應(yīng)的滯后效應(yīng)將有望繼續(xù)推高A股估值水平。另外，（M1-M2）增速與我國股票市場估值存在非常高的正相關(guān)性，源由存款活期化趨勢(shì)。2010年（M1-M2）增速可能加大，由此可能推動(dòng)A股估值水平。 2、通脹預(yù)期將進(jìn)一步提升A股市場估值水平 國內(nèi)CPI指數(shù)與A股市場走勢(shì)存在較為密切的關(guān)系，通脹加劇往往推動(dòng)A股市場估值提升。從目前趨勢(shì)看，當(dāng)前通脹情況與2002年底的狀況相似，因此，2010年通脹預(yù)期將在一定程度上推高A股估值。 3、全流通后估值天花板將下降 2010年，隨著股改限售股上市，A股流通比例將達(dá)到9

17、0%。全流通市場環(huán)境下，可流通股份的大大增加將改變市場供需關(guān)系。全流通后A股合理估值水平將重新定位，并且估值上限可能逐步呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。綜合考慮目前市場環(huán)境和歷史估值趨勢(shì)，2010年全流通后上證綜指核心PE約為30倍。 （四）2010年A股估值預(yù)測(cè) 綜合考慮上述因素，全流通將降低市場估值水平，而流動(dòng)性滯后及通脹預(yù)期將在一定程度上推高估值。2010年上半年流動(dòng)性及通脹預(yù)期的推動(dòng)作用將顯著超過全流通帶來的估值壓力，而2010年下半年隨著流通比例的快速放大，全流通帶來的估值壓力將會(huì)增大?；诖耍覀冾A(yù)測(cè)2010年A股整體PE估值水平將維持在20-33倍，最高市盈率估值水平相對(duì)于當(dāng)前仍有30%的上升空間

18、。另外，由于明年市場將主要由業(yè)績推動(dòng)，預(yù)測(cè)的估值區(qū)間所對(duì)應(yīng)的指數(shù)區(qū)間波動(dòng)可能更大。 （五）2010年市場繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，或現(xiàn)前高后低格局，上證綜指區(qū)間2800-4500 我們預(yù)測(cè)2010年上市公司業(yè)績同比增長有望達(dá)到25%，由此上市公司業(yè)績?cè)鲩L將支撐市場25%以上的上漲。以上證指數(shù)3000點(diǎn)為基準(zhǔn)，維持當(dāng)前估值水平，2010年上證指數(shù)對(duì)應(yīng)點(diǎn)位區(qū)間為3700-3800點(diǎn)；在估值方面，我們認(rèn)為2010年A股整體PE估值水平將維持在20-33倍，對(duì)應(yīng)上證指數(shù)點(diǎn)位運(yùn)行區(qū)間為2800-4500點(diǎn)，核心運(yùn)行區(qū)間為3000-3800點(diǎn)。 對(duì)于市場趨勢(shì)，我們認(rèn)為2009年相對(duì)寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有望延續(xù)到2010年上

19、半年，且2010年上半年上市公司業(yè)績大幅同比增長是可以預(yù)期的，另外通脹預(yù)期也將推動(dòng)市場。因此，2010年上半年市場環(huán)境依然較為有利，市場有望延續(xù)2009年的較好表現(xiàn)。2010下半年隨著國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逐步轉(zhuǎn)向，GDP增速和上市公司業(yè)績同比增速將逐漸走穩(wěn)，市場環(huán)境將逐步改變，市場也可能面臨較大的壓力。因此，2010年市場可能呈現(xiàn)拉升后震蕩回落格局，出現(xiàn)前高后低走勢(shì)。 四、投資機(jī)會(huì)與資產(chǎn)配置 （一）投資機(jī)會(huì) 1、行業(yè)機(jī)會(huì) （1）銀行：2009年天量信貸為未來業(yè)績?cè)鲩L提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；2010年不對(duì)稱加息、存款活期化增大息差，業(yè)績有望保持較快增長。估值水平低，價(jià)值投資首選，在未來市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換中有望

20、領(lǐng)漲。 （2）券商：2010年市場環(huán)境較好，創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步推進(jìn)，融資融券、股指期貨未推出前存在長期題材炒作機(jī)會(huì)，推出后對(duì)券商業(yè)績形成推動(dòng)。 （3）進(jìn)出口相關(guān)行業(yè)：2010年進(jìn)出口有望進(jìn)一步恢復(fù)，成為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的主要力量。出口恢復(fù)給相關(guān)行業(yè)帶來業(yè)績拐點(diǎn)，主要受益行業(yè)為：港口運(yùn)輸、外貿(mào)、化工、紡織等。 （4）消費(fèi)相關(guān)行業(yè)：2010年國家將進(jìn)一步刺激內(nèi)需，消費(fèi)行業(yè)將顯著收益，從而帶來業(yè)績進(jìn)一步增長，主要包括酒店旅游、食品飲料、家電汽車等。 （5）受益通脹行業(yè)：2010年隨著通脹壓力加大，基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格可能繼續(xù)上漲，從而使相關(guān)行業(yè)受益，特別是擁有資源的龍頭企業(yè)，包括有色、采掘等行業(yè)。 2、主題投資

21、機(jī)會(huì) 主題投資方面，投資者可關(guān)注：世博和迪士尼；低碳經(jīng)濟(jì)、新能源、環(huán)保；亞運(yùn)主題；重組主題。 （二）資產(chǎn)配置建議 見下表。 （三）2010年精選股票池 國盛證券十大金股為：（600307）酒鋼宏興、（600426）華魯恒升、（600563）法拉電子、（000680）山推股份、（000792）鹽湖鉀肥、（000983）西山煤電、（600030）中信證券、（600036）招商銀行、（600048）保利地產(chǎn)、（600741）華域汽車。     行業(yè)    配置級(jí)別    選股思路&

22、#160;          銀行    超配    息差彈性較大、資本實(shí)力擴(kuò)張、資產(chǎn)質(zhì)量和資本充足銀行         保險(xiǎn)    超配    資本實(shí)力和規(guī)模擴(kuò)充，行業(yè)龍頭         地產(chǎn)&#

23、160;   超配    土地儲(chǔ)備充足，資金充裕或擁有融資優(yōu)勢(shì)，受益區(qū)域振興         有色    超配    擁有礦產(chǎn)資源，側(cè)重稀有金屬，存在資源擴(kuò)張         煤炭    超配    受益山西煤

24、企整合，擁有資源優(yōu)勢(shì)         商業(yè)零售    超配    受益世博、亞運(yùn)         采掘業(yè)    超配    擁有資源或資源擴(kuò)張         酒店旅游  

25、0; 超配    受益世博、亞運(yùn)，擁有景點(diǎn)資源優(yōu)勢(shì)         機(jī)械    超配    受益于基建投資         醫(yī)藥    標(biāo)配    受益于醫(yī)改、突發(fā)性疾病     

26、    券商    標(biāo)配    資本實(shí)力和規(guī)模迅速擴(kuò)張、創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)先、行業(yè)龍頭         汽車    標(biāo)配    整合和新能源龍頭         石油石化    標(biāo)配   

27、 受益于石油價(jià)格上漲，價(jià)格順利傳導(dǎo)         基礎(chǔ)化工    標(biāo)配    關(guān)注業(yè)績拐點(diǎn)         建材    標(biāo)配    關(guān)注整合和龍頭         鋼鐵    標(biāo)配    關(guān)注整合，擁有鐵礦資源優(yōu)勢(shì)         電力    標(biāo)配