財務(wù)分析格力原版

1、格力電器財務(wù)分析報告08會計三班目錄摘 要3公司概況：3財務(wù)分析4償債能力分析4短期償債能力4長期償債能力6營運能力分析7盈利能力分析9發(fā)展能力分析11財務(wù)趨勢分析13杜邦分析15報告總結(jié)16小組成員17摘 要財務(wù)分析也就是財務(wù)報表分析，通過對企業(yè)財務(wù)報表所提供的會計數(shù)據(jù)的分析，評估企業(yè)價值，對企業(yè)的發(fā)展前景進行預(yù)測，從而做出合理決策。我們通過對格力有限公司05-09五年的年報進行分析，通過橫向?qū)Ρ冉迥陻?shù)據(jù)中各項體現(xiàn)財務(wù)狀況的指標，從中得出企業(yè)近幾年財務(wù)狀況的變動情況及發(fā)展能力。通過對企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力，并結(jié)合杜邦分析對企業(yè)各項能力進行具體分析，我們能深層次地了解企業(yè)

2、的經(jīng)濟狀況，并發(fā)現(xiàn)企業(yè)在某些方面的不足之處，結(jié)合社會經(jīng)濟趨勢，對這些不足之處提出一些合理化建議。 公司概況：一句響亮的廣告語“好空調(diào)，格力造”，想必大家都很熟悉。格力公司在我國電器行業(yè)排名很靠前，一直占據(jù)著重要的地位，而且在世界市場也有一席之地。珠海格力電器股份有限公司成立于1991。2008年實現(xiàn)銷售收入420.32億元，凈利潤19.91億元，全球用戶超過8800萬，連續(xù)八年上榜美國財富雜志“中國上市公司100強”。2009年公司營業(yè)總收入和凈利潤雙雙逆勢增長，全年實現(xiàn)營業(yè)總收入424.58億元，較上年同期小幅增長1.01%；凈利潤29.32億元，較上年同期增長47.18%，格力電器在成本控

3、制、技術(shù)創(chuàng)新等方面的長足進步保證了其凈利潤的增長，全年繼續(xù)保持快速、健康的良好發(fā)展態(tài)勢。在格力電器主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況中，空調(diào)及配件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入383.29億元，占公司營收比例98.11%。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生產(chǎn)基地，4萬多名員工，至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個系列、7000多個品種規(guī)格的產(chǎn)品，能充分滿足不同消費群體的各種需求；擁有技術(shù)專利近2000項，自主研發(fā)的GMV數(shù)碼多聯(lián)一拖多機組、離心式大型中央空調(diào)、G-Matrik直流變頻

4、空調(diào)等一系列高科技產(chǎn)品填補了國內(nèi)空白，打破了美日制冷巨頭的技術(shù)壟斷，成為從“中國制造”走向“中國創(chuàng)造”的典范，在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力。財務(wù)分析償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)本息的現(xiàn)金保障能力，包括長期償債能力和短期償債能力。通過近五年比對分析，格力電器的償債能力較低，資金沒有閑置得到充分利用；股東權(quán)利較集中，綜合來講，利大于弊。具體分析如下：短期償債能力 表1 格力電器短期償債能力 年份項目 20052006200720082009流動比率0.998173477 0.992489677 1.067289928 1.009009950 1.043379148 速動比率0

5、.676586605 0.590713660 0.324077122 0.801379375 0.900779927 圖1-1圖1-2企業(yè)短期償債能力的強弱與企業(yè)資產(chǎn)的流動性，以及流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)直接相關(guān)。如圖表所示，通過縱向比較可以直觀的看出格力的流動比率、速動比率都比較低，償債能力不是很強。流動比率比較穩(wěn)定平緩，而速動比率變化較大。2007 年速動比率明顯下降，原因是我國空調(diào)行業(yè)整體上保持較快增長，原材料價格在2006 年大幅上漲的基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，人民幣匯率大幅升值，空調(diào)成本繼續(xù)上升，行業(yè)內(nèi)的競爭依然十分激烈，導(dǎo)致存貨增加較多。從速動比率來看，格力短期償債能力在增強，在充分利用資金的情況下，

6、可以適當(dāng)提高短期償債能力。橫向比較美的和格力兩家公司可以得出，兩者流動比率接近，就速動比率而言，格力高于美的，說明格力償債能力高于美的。長期償債能力表2 格力電器長期償債能力 年份項目 20052006200720082009資產(chǎn)負債率0.778436502 0.803328846 0.770622107 0.749114167 0.793273172 權(quán)益乘數(shù)4.658886667 5.137783649 4.359618045 3.985876714 4.837301521 圖2-1圖2-2資產(chǎn)負債率表示企業(yè)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，負債比率低，企業(yè)償債能力越強，債權(quán)人認為負債比率越低，投資

7、越安全，股東則認為，不超過資金利潤率的情況下，越大越好。一般認為，資產(chǎn)負債率水平在40%-70%為宜，結(jié)合圖表，格力電器縱向分析可以看出，該企業(yè)資產(chǎn)負債率偏高，這使得企業(yè)能充分利用負債的財務(wù)杠桿作用和節(jié)稅功能，有利于企業(yè)發(fā)展壯大。就權(quán)益乘數(shù)而言，格力權(quán)益乘數(shù)較高，說明股東投入資本在資產(chǎn)中所占比例越小，借入資本占比例較大，所以財務(wù)杠桿作用越大。結(jié)合近五年資產(chǎn)負債表可以看出，格力電器公司長期負債較少，明顯低于流動負債數(shù)額，因此償債能力的高低基本上取決于短期償債能力?？偟膩砜矗髽I(yè)資金的處理還是比較好，利用了負債的財務(wù)杠桿作用和節(jié)稅功能，企業(yè)還應(yīng)進一步加強對償債能力的調(diào)節(jié)，使企業(yè)能更快的發(fā)展。橫向與

8、美的電器比較，可以看出，格力電器的資產(chǎn)負債率大于美的，格力電器能充分利用負債的財務(wù)杠桿作用和節(jié)稅功能，有利于企業(yè)發(fā)展壯大。營運能力分析 表3 格力電器營運能力 年份項目 20052006200720082009應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率17.385213159 24.101815168 47.884999376 57.575656136 57.374303331 存貨周轉(zhuǎn)率4.440783674 4.671967990 4.877656614 5.614624238 6.021749399 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.434496674 1.661034266 1.802129089 1.491887904 1.03

9、4357479 圖3-1圖3-2圖3-3營運能力是指企業(yè)對資產(chǎn)利用的能力，即資產(chǎn)運用效率的分析。資產(chǎn)運用效率標志著資產(chǎn)的運行狀態(tài)及其管理效果的好壞，對企業(yè)的償債能力和獲利能力產(chǎn)生重要的影響。 從時間發(fā)展趨勢縱向觀察可以直觀得出，格力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率成上升趨勢，周轉(zhuǎn)速度教快，資金流動性增強，說明格力電器信用政策較嚴格，及時收回資金。而美的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率07年開始下降，是由于受貨幣增值影響，以及市場競爭激烈，信用政策放寬。從存貨周轉(zhuǎn)率來看，格力和美的都有所上升，說明二者存貨的變現(xiàn)速度較好，使用效果好，存貨剩余少，資金占用少、利用率高。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，美的高于格力，07年以后兩家企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

10、都有下降，說明全部資產(chǎn)使用率下降銷售沒有以前景氣，是受經(jīng)濟危機的影響，應(yīng)采取“提高銷售收入或處置資產(chǎn)”的方式提高總資產(chǎn)利用率。盈利能力分析表4 格力電器盈利能力 年份項目 20052006200720082009資產(chǎn)凈利率0.040061289 0.043834776 0.061031888 0.075533406 0.071421267 股東權(quán)益報酬率0.197402072 0.216305311 0.273625346 0.313242188 0.321388528 銷售凈利率0.027927070 0.026390049 0.033866546 0.050629411 0.0690489

11、20 股利支付率0.400373810 0.341913356 0.012312493 0.142598244 0.132740586 圖 4-1圖4-2圖4-3圖4-4盈利能力指企業(yè)一定時期內(nèi)運用各種資源賺取利潤的能力。獲取利潤是企業(yè)經(jīng)營的最終目標，也是企業(yè)能否生存與發(fā)展的前提。盈利能力直接關(guān)系到投資者的利益，也關(guān)系到債權(quán)人以及企業(yè)經(jīng)營管理者的切身利益。由圖4-1,4-2,4-3中可知格力的資產(chǎn)凈利率，股東權(quán)益報酬率，銷售凈利率都呈上升趨勢，其中銷售凈利率尤為明顯，銷售凈利率的大幅度上升說明企業(yè)的營業(yè)收入給企業(yè)帶來的凈利潤大大增加了，同時由于格力重視核心技術(shù)開發(fā)，使得成本費用利用率上升，從而

12、企業(yè)獲取利潤付出的代價下降了，獲利能力增強，也說明企業(yè)對成本費用的控制和管理水平提高了。雖然獲利能力增強，但是在07年股利支付率大幅度下降，根據(jù)格力提供的年報上的重大事件，是因為在07年該公司收購了香港格力電器銷售有限公司和珠海格力集團財務(wù)有限責(zé)任公司。而與其同行業(yè)的美的股利支付率每年都高于它，顯然這兩家公司對股利分配上有很大的差別，格力主要把股利用在發(fā)展公司上，把較少的股利分配給股東，而美的主要是多分些股利給股東，讓股東更放心的把錢投入其中，當(dāng)然格力給股東分的利潤較少，但也從另一方當(dāng)面反映了投資者對格力前途比較看好。發(fā)展能力分析表5 格力電器發(fā)展能力 年份項目 200520062007200

13、82009銷售增長率0.319210282 0.303231378 0.443335562 0.105848186 0.010120408 股權(quán)資本增長率0.114955004 0.155091567 0.651375233 0.318616811 0.403321971 可持續(xù)增長率0.125170918 0.153386095 0.358275478 0.311360562 0.334935633 圖 5-1圖 5-2圖 5-3由于受經(jīng)濟危機的影響，企業(yè)08年相對07年銷售增長率和股權(quán)資本增長率有較大下浮，可持續(xù)增長率小幅度下降；09年相對于08年銷售增長率還在下降，而股權(quán)資本增長率和可持

14、續(xù)增長率有所提高。對于可持續(xù)增長率近三年都保持良較高比率，可見其發(fā)展能力比較強。從發(fā)展的角度看：2010年，隨著經(jīng)濟危機的不復(fù)存在和社會經(jīng)濟的日益完善，企業(yè)今后各項能力一定會有不同程度的上浮。預(yù)測2010年企業(yè)各項能力、指標起碼可以與07年并駕齊驅(qū)，若企業(yè)有意識地加強不足之處的改善，如適當(dāng)提高企業(yè)償債能力，適當(dāng)提高賒銷金額，這將對企業(yè)營運能力及盈利能力的提高有很大的幫助。綜合以上對企業(yè)各項指標及能力的分析，企業(yè)現(xiàn)處于發(fā)展中狀態(tài)，企業(yè)財務(wù)狀況將日趨成熟，在不發(fā)生重大變革及社會性變動的情況下，企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展能力還是比較高的。財務(wù)趨勢分析格力公司比較百分比利潤表（%）2007年2009年科 目20

15、07年2008年2009年一、營業(yè)總收入100100100其中：營業(yè)收入10010099.58 利息收入0.42 保費凈收入 手續(xù)費及傭金收入0.004 其他收入二、營業(yè)總成本97.0495.90 93.04其中:營業(yè)成本83.3182.8275.03 利息支出0.04 手續(xù)費及傭金支出0.0005 退保金 賠付支出凈額 提取保險責(zé)任準備金凈額 保單紅利支出 分保費用 營業(yè)稅金及附加0.330.380.95 銷售費用11.7310.4913.60 管理費用1.692.243.67 財務(wù)費用0.110.02-0.23 資產(chǎn)減值損失-0.12-0.050.07 其他支出加：公允價值變動收益0.00

16、5 投資收益0.020.020.02其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-0.005 匯兌收益三、營業(yè)利潤2.984.126.98加：營業(yè)外收入0.080.080.98減：營業(yè)外支出0.010.030.03其中：非流動資產(chǎn)處置損失0.0010.0020.006四、利潤總額3.054.167.93減：所得稅費用0.270.381.05五、凈利潤2.783.786.88六、每股收益（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益格力公司簡化比較百分比資產(chǎn)負債表（%）2005年2009年項目2005年末2006年末2007年末2008年末2009年末流動資產(chǎn)74.64 75.05 80.16 74.40 82.

17、69 非流動資產(chǎn)25.36 24.95 19.84 25.60 17.31 資產(chǎn)總額100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 流動負債75.19 77.29 77.73 77.79 79.25 長期負債0.04 0.08 0.07 負債總額75.23 77.37 77.73 77.79 79.33 股東權(quán)益24.77 22.63 22.27 22.21 20.67 負債及股東權(quán)益100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 杜邦分析杜邦分析就是利用各財務(wù)指標間的內(nèi)在關(guān)系，對企業(yè)經(jīng)營管理及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)的分析評價的一種綜合分析法。現(xiàn)我們就利用

18、杜邦分析法，對企業(yè)近五年凈資產(chǎn)收益率的變動做因素分析： 表 6 年份項目 20052006200720082009權(quán)益乘數(shù)4.658886667 5.137783649 4.359618045 3.985876714 4.837301521 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.434496674 1.661034266 1.802129089 1.491887904 1.034357479 資產(chǎn)凈利率0.040061289 0.043834776 0.061031888 0.075533406 0.071421267 股東權(quán)益報酬率0.197402072 0.216305311 0.273625346 0.313242188 0.321388528 銷售凈利率0.027927070 0.026390049 0.033866546 0.050629411 0.069048920 股東權(quán)益報酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)2007年：0.