債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀與發(fā)展對策

1、債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)：現(xiàn)狀與發(fā)展對策一、結(jié)算代理業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀：意義與發(fā)展自 2000 年底推出以來，我國債券市場的結(jié)算代理業(yè)務(wù)取得較大的發(fā)展，成為債券市場的重要組成部分。截至 2005 年 6 月， 43 家結(jié)算代理人代理客戶 3596 家，代理托管量 1923.62 億元，代理交易結(jié)算量達(dá)到銀行間市場總量的 4.37 。結(jié)算代理業(yè)務(wù)的開展，對我國債券市場發(fā)展具有重要的意義。首先，對于債券發(fā)行人，這個市場參與機構(gòu)龐大而穩(wěn)定的資金投入，使那些具有優(yōu)良資質(zhì)的債券發(fā)行人能夠迅速而又便捷地籌集到所需資金。第二，商業(yè)銀行在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上競爭日益加劇，收益率在不斷下降。債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)作為一個具備初步投資理財功能的

2、平臺， 有利于銀行業(yè)的金融創(chuàng)新，業(yè)務(wù)多元化與實現(xiàn)盈利。第三，債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)為中小機構(gòu)投資者尤其是非金融機構(gòu)投資者提供了一個安全、 高效的投資方式， 在提高資金運用效率、節(jié)約融資成本、擴大短期資金回報率等方面都發(fā)揮了積極的作用表 1結(jié)算代理人代理托管量和賬戶數(shù)日期代理賬戶數(shù)增長率（）代理托管量（億元）增長率（）2001.1214871.832002.12425187.16172.64140.352003.122263432.47622.57260.622004.12319741.271263.57102.962005.06359612.481923.6252.24表 2 結(jié)算代理人代理結(jié)算量時

3、間代理結(jié)算量（億元）同比增長率（）2001154.2212002895.43480.6220034322.26382.7020048124.9487.982005.1-64261.0038.004000351035003197300022632500200015001000425500 14802001.122002.122003.122004.122005.04代理賬戶數(shù)25001975200015001263.571000622.57500172.6471.8302001.122002.122003.122004.122005.04代理托管量（億元）1000080008124.946000

4、4322.26374240002000895.43154.22020012002200320042005.1-4代理結(jié)算量（億元）二、存在的問題：環(huán)境與主體雖然結(jié)算代理開戶數(shù)漲勢迅猛，但代理托管量、 結(jié)算量的市場份額仍然偏低。許多有實力的企事業(yè)還沒有加入到這個市場，市場發(fā)展不充分， 尚有2巨大的挖掘空間。 隨著該項業(yè)務(wù)的不斷深入， 也逐漸暴露出一些問題， 如交易方式簡單、中小企業(yè)客戶交易成本偏高、開銷戶、 轉(zhuǎn)托管手續(xù)復(fù)雜、交易的電子化程度偏低等，這些問題都制約了債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的發(fā)展。（一）基礎(chǔ)設(shè)施與環(huán)境第一，缺乏理想的交易平臺。 代理業(yè)務(wù)操作手續(xù)煩瑣， 急需建立高效的電子交易平臺。許多企業(yè)可

5、通過基金形式即可取得比銀行存款更便捷的操作和更高收益，而同樣的業(yè)務(wù)通過債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)來實現(xiàn)卻復(fù)雜許多，壓低了債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的生存空間。 隨著代理業(yè)務(wù)的發(fā)展與市場監(jiān)管的日益深入，必然要求這一交易平臺內(nèi)的各子系統(tǒng)高度整合、與現(xiàn)有的大額支付系統(tǒng)和債券結(jié)算系統(tǒng)等建立高效的數(shù)據(jù)交換。第二，對結(jié)算代理人的評價不夠科學(xué)。 一般采用開戶數(shù)、 托管量和結(jié)算量等簡單的數(shù)量指標(biāo)，而不是評價結(jié)算代理服務(wù)質(zhì)量以及業(yè)務(wù)拓展深度。第三，債券業(yè)務(wù)品種及其相關(guān)衍生產(chǎn)品不多， 無法滿足客戶日益增長的多樣性投資需求。（二）結(jié)算代理人的困境第一，代理業(yè)務(wù)與銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之間存在沖突。 商業(yè)銀行無法在短期內(nèi)改變傳統(tǒng)銀行存款 -貸款二

6、元經(jīng)營模式。對于代理人而言，企業(yè)債券投資與銀行存款存在矛盾。債券業(yè)務(wù)始終被作為存款的一項替代性副產(chǎn)品進(jìn)行推廣，影響了業(yè)務(wù)的發(fā)展。第二，代理業(yè)務(wù)收益低。 代理人組建代理業(yè)務(wù)的操作部門， 人力物力系統(tǒng)配備齊全。結(jié)算代理業(yè)務(wù)推出四年多來， 不少結(jié)算代理人尚未實現(xiàn)盈利的目標(biāo)，投入多而產(chǎn)出少。 代理人名義上僅能通過代理傭金實現(xiàn)代理收益， 而通過市場與代理戶之間的差價實現(xiàn)收益有不確定因素， 在現(xiàn)行商業(yè)銀行會計3制度之下也難以進(jìn)行合理的核算和反映，進(jìn)而影響了代理業(yè)務(wù)自身的價值的體現(xiàn)第三，結(jié)算代理業(yè)務(wù)定位過窄。 在開展結(jié)算代理業(yè)務(wù)過程中， 結(jié)算代理人主動服務(wù)的意識不強， 重融資業(yè)務(wù)而輕投資業(yè)務(wù)， 不注意挖掘客

7、戶的潛力，這使得結(jié)算代理業(yè)務(wù)發(fā)展的前景和后勁不足。（三）委托人的發(fā)展?jié)摿?、客戶的交易潛力還有待開發(fā)。雖然客戶數(shù)量逐年穩(wěn)步增加，但客戶經(jīng)營效率并不高。 首先，部分賬戶實際上形成睡眠戶， 長時間無交易， 有的甚至開過戶后未發(fā)生一筆交易。 2005 年 1-6 月，參與債券結(jié)算業(yè)務(wù)的機構(gòu)有 639 家，這表明有絕大多數(shù)的客戶今年尚未做過交易。其次，不少客戶的成交量較少，需要時才做一兩筆，積極性不高。在上榜的639 家機構(gòu)里，有 408 家的結(jié)算總量低于 10 億元。最后，從業(yè)務(wù)類型來看，以融資和分銷業(yè)務(wù)為主，債券買賣等主動投資的業(yè)務(wù)較少。2、客戶對市場的認(rèn)識缺乏深度。首先，大多數(shù)客戶缺乏專業(yè)知識、

8、人才和精力。其次，缺乏一個簡單和透明的信息平臺， 由于大多數(shù)客戶都無法接觸前臺交易和后臺結(jié)算系統(tǒng)， 難以及時和準(zhǔn)確的了解市場行情； 反觀交易所市場，只要有上網(wǎng)條件即可，方便實用。3、代理人無法滿足多數(shù)代理客戶的實際需要。代理業(yè)務(wù)客戶一類是金融機構(gòu)和部分大型企業(yè)， 大多具備自主進(jìn)行投資決策的能力， 市場嗅覺敏銳，在債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)推出之初便積極參與； 另一類是絕大部分中小企事業(yè)單位，這類市場參與者往往處于信息劣勢地位，對于債券市場缺乏足夠的了解。三、市場環(huán)境：制度與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)將如何走出困境，實現(xiàn)債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)高速、 高效4的發(fā)展，這涉及到央行政策、 中介機構(gòu)的服務(wù)以及銀行對其

9、的重視等有力的支持。（一）政策與制度1、放松對非金融機構(gòu)法人以代理形式進(jìn)入銀行間債券市場的限制，盡可能多的吸收不同性質(zhì)的機構(gòu)為市場成員， 使市場成員進(jìn)一步多樣化， 市場需求多樣化， 為繁榮市場創(chuàng)造條件。 例如一些大企業(yè)集團(tuán)的分支機構(gòu)、 地方社?；?、住房公積基等。2、 拓展結(jié)算代理業(yè)務(wù)的范疇。在債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)歷經(jīng)多年發(fā)展， 代理人操作經(jīng)驗、 人員儲備、客戶資源開發(fā)業(yè)已達(dá)到一定水平的情況下， 可在嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入制度保證下， 適時推動基于債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。 完善債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的內(nèi)涵， 豐富其內(nèi)容。（ 1）準(zhǔn)許代理人開辦集合理財業(yè)務(wù)。銀行間市場的很多企業(yè)代理客戶用于債券投資的資金規(guī)模較小，

10、 很難進(jìn)行組合投資， 風(fēng)險相對較大， 由代理人開辦集合理財業(yè)務(wù)， 將小規(guī)模的資金集合起來， 進(jìn)行組合投資， 有利于企業(yè)客戶提高債券投資收益，并降低債券投資風(fēng)險；（ 2）準(zhǔn)許代理人開辦受托理財業(yè)務(wù)。目前市場中有部分大企業(yè)客戶有大量的資金準(zhǔn)備用于債券投資， 但缺少專業(yè)的投資人員， 故存在委托代理人進(jìn)行債券投資的需求。 由代理人開辦受托理財業(yè)務(wù)， 一方面可利用代理人豐富的債券投資經(jīng)驗， 為代理客戶實現(xiàn)較高的收益， 同時可以降低企業(yè)客戶自主進(jìn)行債券投資的風(fēng)險， 另一方面可以增加代理人的中間業(yè)務(wù)收入， 有助于結(jié)算代理業(yè)務(wù)的發(fā)展。（ 3）同時，將相關(guān)的債券理財業(yè)務(wù)系統(tǒng)、歸口、統(tǒng)一管理，并制定完5備的管理辦

11、法，為今后各金融機構(gòu)以債券代理業(yè)務(wù)為中心的理財業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。3、建立結(jié)算代理人的考核和競爭機制。（ 1）建立對債券結(jié)算代理人的考核機制。建立業(yè)務(wù)量和服務(wù)質(zhì)量并重的考核機制，對代理業(yè)務(wù)開辦好的結(jié)算代理人給予一定的政策支持或獎勵。（ 2）引入合理競爭機制，在競爭中不斷提高結(jié)算代理人的業(yè)務(wù)水平。結(jié)算代理人現(xiàn)在基本是只進(jìn)不出， 沒有形成外在壓力和危機感， 少數(shù)代理人業(yè)務(wù)基本處于若有若無的狀態(tài)。 有必要在結(jié)算代理業(yè)務(wù)中引入淘汰機制， 打破“終身制，”保持合理的淘汰率，以形成良性的競爭氛圍。（ 3）對代理人給予一定的承銷便利，如在債券發(fā)行時，可聽取代理人的建議，發(fā)行一些代理客戶偏好的品種，并盡量滿足

12、代理客戶的需求量。（二）業(yè)務(wù)宣傳與信息披露1、加強對市場宣傳力度， 不斷提高社會公眾對債券和債券市場的認(rèn)識，使企事業(yè)能夠?qū)︺y行間市場的優(yōu)勢建立充分和準(zhǔn)確的了解。 主管部門、中介機構(gòu)可以配合結(jié)算代理人做一些客戶推廣和培訓(xùn)工作。 舉辦有關(guān)代理業(yè)務(wù)經(jīng)驗交流會，為代理人提供相互學(xué)習(xí)、交流經(jīng)驗的機會。2、建立一個實時、公開和便利的信息平臺，通過“中國債券信息網(wǎng)”開發(fā)相關(guān)的平臺和軟件， 使客戶能夠及時了解市場行情， 而不是僅僅依賴于結(jié)算代理人。對一些市場信息進(jìn)一步公開披露， 以使市場成員能夠及時掌握和了解諸如：市場排名、開戶量、代理交易量，以及債券托管量等信息。（三）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：結(jié)算系統(tǒng)第一，進(jìn)一步完善

13、結(jié)算系統(tǒng)的業(yè)務(wù)提示功能及其他功能， 適當(dāng)延長債券結(jié)算系統(tǒng)的關(guān)機時間。 第二，完善和提高結(jié)算系統(tǒng)與代理人之間的數(shù)據(jù)交換6的方式，提高數(shù)據(jù)交換效率。 第三，盡快實現(xiàn)結(jié)算代理人通過后臺結(jié)算系統(tǒng)自行開戶，并由中央結(jié)算公司對客戶的開戶資料進(jìn)行事后的抽查核實。第四，提高跨市場轉(zhuǎn)托管的自動化水平和效率。四、代理人：業(yè)務(wù)發(fā)展策略（一）結(jié)算代理業(yè)務(wù)的發(fā)展目標(biāo)1、立足于債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)平臺，不斷擴大該項業(yè)務(wù)的外延，最終實現(xiàn)向經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。結(jié)算代理只是代理業(yè)務(wù)的一個層面。 除了結(jié)算代理外，代理業(yè)務(wù)還包括代理交易、代理投資、代理理財?shù)雀拍?。通過幾年的實踐，擴大結(jié)算代理業(yè)務(wù)內(nèi)涵和外延的時機已經(jīng)成熟。在實際工作中，許多

14、結(jié)算代理人的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破了代理結(jié)算的概念，如債券分銷、代理交易、客戶培訓(xùn)、信息服務(wù)、理財咨詢等。2、結(jié)算代理人向經(jīng)紀(jì)人方向賺型的發(fā)展的理想和抱負(fù)。代理業(yè)務(wù)本質(zhì)上也屬于一種經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。中國當(dāng)前的金融環(huán)境有利于銀行大力發(fā)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，首先是有結(jié)算代理這個業(yè)務(wù)平臺， 其次是有深厚和穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)， 再次是有一個良好的社會形象和信用基礎(chǔ)， 最后是銀監(jiān)會和人民銀行的政策支持。3、業(yè)務(wù)重心要逐步由結(jié)算服務(wù)向理財服務(wù)逐步過渡。結(jié)算服務(wù)只能作為最基本的服務(wù)內(nèi)容， 本身不可能帶來更高的附加值。 現(xiàn)在以及未來客戶資源爭奪的重心， 就在理財服務(wù)上。 銀行開展理財業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在于：第一，銀行間市場的業(yè)務(wù)類型和品種比

15、較豐富， 有利于產(chǎn)品創(chuàng)新； 第二，目前債券產(chǎn)品的利率水平較高， 安全性又好， 推出的產(chǎn)品在收益上可以形成吸引力； 第三，銀行具有自營實力和規(guī)模，可以提供擔(dān)保，有利于做大市場。一些結(jié)算代理人已經(jīng)在提供理財服務(wù)， 但主要局限于流動性產(chǎn)品等， 產(chǎn)品的多樣性和7個性化服務(wù)不足。（二）代理人的發(fā)展戰(zhàn)略1、對結(jié)算代理業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略意義要形成統(tǒng)一認(rèn)識。銀行要明確結(jié)算代理業(yè)務(wù)在發(fā)展銀行中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)、增加中間業(yè)務(wù)收入、 改善利潤構(gòu)成等方面的重要性，妥善處理好短期利益和長期利益之間的關(guān)系，并協(xié)調(diào)好結(jié)算代理部門和分支行的業(yè)務(wù)關(guān)系。2、加大對債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的宣傳力度，擴大市場影響力。必須加強宣傳，使企業(yè)了解市場，相信市場，進(jìn)而參與市場。3、加快人員培養(yǎng)，增加人員儲備，并建立合理的激勵機制。推進(jìn)債券結(jié)算代理，一方面要有熟悉債券市場操作的人員，另一方面還要有具備開拓市場的營銷人員，需要進(jìn)行必要的人員培養(yǎng)與儲備。盡快建立激勵機制，通過合理的機制來切實體現(xiàn)業(yè)務(wù)人員的價值，提高業(yè)務(wù)盈利能力以及促進(jìn)代理向縱深發(fā)展。4、完善各部門信息溝通機制，推進(jìn)全方位服務(wù)，實現(xiàn)資源共享。結(jié)算代理業(yè)務(wù)會涉及商業(yè)銀行多項業(yè)務(wù)，既包括拓展企業(yè)客戶的市場營銷內(nèi)容，又包括代企業(yè)客戶提供投資顧問的內(nèi)容，需要各部門