掛牌前股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)與實(shí)務(wù)操作指引

1、掛牌前股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)與實(shí)務(wù)操作指引作者：吳則濤（合伙人）王楠楠（律師）單位：北京市中銀律師事務(wù)所微信： aze108413818郵箱：本文擬對(duì)中小企業(yè)申請(qǐng)掛牌新三板之前實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的實(shí)務(wù)操作進(jìn)行研究，通過(guò)案例分析、 經(jīng)驗(yàn)匯總、 重點(diǎn)提示等， 擬為企業(yè)在掛牌前進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)提供一定的實(shí)務(wù)操作指引。1 案例分析仁會(huì)生物（830931 ）【關(guān)鍵字】股票期權(quán)、定向發(fā)行仁會(huì)生物有限于 2014 年 1 月完成整體變更， 2014 年 2 月股東大會(huì)審議通過(guò)了公司第一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃 ， 2014 年 8 月正式掛牌交易。該公司在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中 指出，本次激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行不超過(guò) 317 萬(wàn)股的

2、公司股票，占當(dāng)時(shí)公司股本的3.52% ，首次授予股票期權(quán)76萬(wàn)股，預(yù)留股票期權(quán)241 萬(wàn)股。首次激勵(lì)對(duì)象為在公司工作滿6 年且為公司主要產(chǎn)品研發(fā)作出重大貢獻(xiàn)的高級(jí)管理人員、中級(jí)管理人員及核心研發(fā)技術(shù)人員。預(yù)留股票期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象為公司中高層管理人員、核心研發(fā)和技術(shù)人員、 業(yè)務(wù)骨干等，具體由董事會(huì)提名，經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)后確定。 授予股票期權(quán)的首次授予日、預(yù)留授予日均不得晚于公司股東大會(huì)審議通過(guò)本計(jì)劃后的 30 日。首次授予的股票期權(quán)自確定的首次股票期權(quán)首次授予日起 24 個(gè)月為等待期，預(yù)留授予的股票期權(quán)自預(yù)留股票期權(quán)預(yù)留授予日起 24 個(gè)月為等待期。等待期屆滿，即可分期行權(quán)。首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)

3、價(jià)格為1 元 /股，預(yù)留股權(quán)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為5元 /股。股票期權(quán)計(jì)劃有效期內(nèi)發(fā)生資本公積金轉(zhuǎn)增股本、派發(fā)股票紅利、股份拆細(xì)、縮股、配股等事宜，股票期權(quán)數(shù)量、所涉及標(biāo)的股票總數(shù)及行權(quán)價(jià)格將做相應(yīng)的調(diào)整。行權(quán)條件為公司達(dá)到一定的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、發(fā)展目標(biāo)。盛本智能（837920 ）【關(guān)鍵字】持股平臺(tái)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓盛本智能有限由法人股東盛本通訊科技有限公司（簡(jiǎn)稱“盛本通訊”）獨(dú)資設(shè)立。2015 年 10 月 14 日，盛本通訊將起持有的公司100% 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給葉偉雄、鐘芹盛、孫玖、梁霞、上饒凱盛2015 年 9 月 24 日成立上饒市凱盛投資管理中心（有限合伙），為員工持股平臺(tái)，鐘芹盛、梁霞任執(zhí)行實(shí)務(wù)合伙人、

4、青竹投資（ 2012 年 8 月 31 日設(shè)立的上海青竹投資管理有限公司，為員工持股平臺(tái)，鐘維忠為法定代表人）及全鼎投資（ 2012 年 9 月 18 日設(shè)立上海全鼎投資管理有限公司，法定代表人為謝保健） 。2015 年 10 月 28 日，盛本智能有限增資 173.3333 萬(wàn)元，接受成琳、林建華、謝春康、肖彬、徐耀榮和外部投資方天風(fēng)創(chuàng)投、天風(fēng)天信和天風(fēng)天睿成為公司股東。 2015 年 12 月，盛本智能有限以 2015 年 10 月 31 日為基準(zhǔn)日， 10 名自然人發(fā)起人葉偉雄、鐘芹盛、孫玖、謝春康、梁霞、成琳、林建華、肖彬、吳美燕、徐耀榮和 6 名組織機(jī)構(gòu)發(fā)起人上饒凱盛、青竹投資、全鼎

5、投資、天風(fēng)創(chuàng)投（私募基金）、天風(fēng)天睿（為天風(fēng)創(chuàng)投的私募基金管理人） 、天風(fēng)天信（私募基金管理人）以經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)折合整體變更設(shè)立股份有限公司。中移信聯(lián)（837697 ）【關(guān)鍵字】持股平臺(tái)、增資入股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓2014 年 10 月，中移有限進(jìn)行增資， 新增出資由員工持股平臺(tái)旭日晨升以貨幣出資 26.33 萬(wàn)元，聚合零一以貨幣出資29.13 萬(wàn)元，增資價(jià)格為每 1 元出資額對(duì)應(yīng)對(duì)價(jià)為 5.73 元，本次增資價(jià)格高于公司凈資產(chǎn)值，不存在股份支付情形，亦不存在對(duì)賭協(xié)議。 2015 年 3 月，中移有限的大股東李建林將其持有的公司1.74%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給聚合零一， 李建林將所持公司0.91% 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給

6、旭日晨升， 股東林玲將其所持的公司0.66% 的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給旭日晨升。 由此，增加員工通過(guò)持股平臺(tái)間接持有的公司股份。2015 年 7 月，中移有限整體變更設(shè)立為武漢中移信聯(lián)科技股份有限公司。網(wǎng)營(yíng)科技（836423 ）【關(guān)鍵字】持股平臺(tái)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股票期權(quán)網(wǎng)營(yíng)科技有限于2011 年 7 月，召開(kāi)股東大會(huì)，決定對(duì)員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，并盡快制定股權(quán)激勵(lì)管理辦法。2012 年 4 月，股東會(huì)同意全體在冊(cè)股東將所持網(wǎng)營(yíng)科技有限15% 的出資（計(jì)190 萬(wàn)元）轉(zhuǎn)讓給網(wǎng)營(yíng)合伙（員工持股平臺(tái)），用于股權(quán)激勵(lì)。2013 年 12 月，網(wǎng)營(yíng)科技有限股東會(huì)通過(guò) 杭州網(wǎng)營(yíng)科技有限公司期權(quán)管理辦法，擬定激勵(lì)對(duì)象（包括20

7、12 年 7 月 1 日以前入職的員工、 2012 年 7 月 1日以后入職且擔(dān)任公司中高層管理職務(wù)的員工以及本管理辦法發(fā)布后，入職公司滿兩年的員工） 通過(guò)取得網(wǎng)營(yíng)合伙份額以間接持有公司股權(quán)。根據(jù)激勵(lì)對(duì)象工作表現(xiàn)和業(yè)績(jī)確定具體激勵(lì)數(shù)量，行權(quán)價(jià)格為1 元/股，實(shí)行分批行權(quán)，具體為：獲得期權(quán)授予滿兩年后，可行權(quán)被授予期權(quán)的50% ；滿三年后可行權(quán)被授予期權(quán)的 75% ；滿四年后可行權(quán)被授予期權(quán)的100% 。后于 2014 年 1 月 1 日、2014年 8 月 31 日、2014 年 12 月 1 日、2015 年 2 月 1 日、2015 年 3 月 3 日分五次授予員工期權(quán)，并形成網(wǎng)營(yíng)合伙、長(zhǎng)

8、流合伙、蓮花峰合伙三個(gè)員工持股平臺(tái)。2015 年 10 月，網(wǎng)營(yíng)有限整體變更設(shè)立為股份有限公司。江蘇江凌測(cè)控科技股份有限公司（正在申請(qǐng)掛牌）【關(guān)鍵字】增資、直接持股、股份支付江蘇江凌測(cè)控科技股份有限公司于2015 年 11 月由有限公司整理變更設(shè)立。2015年12 月進(jìn)行增資，增資部分由公司控股股東、實(shí)際控制人夏惠興和21 名員工以每股 2.16 元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)新增股份100 萬(wàn)股，其認(rèn)購(gòu)價(jià)格低于最近儀器經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，構(gòu)成股份支付，計(jì)入2015 年管理費(fèi)用 97 萬(wàn)元。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11 號(hào)股份支付和股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1-3 號(hào)的規(guī)定，公司按照下列方法對(duì)公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行會(huì)計(jì)處理

9、：（1）授予日會(huì)計(jì)處理：根據(jù)授予數(shù)量和授予價(jià)格，確認(rèn)股本和資本公積；（ 2）限制性股票全部解鎖前的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日：根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定， 在全部限制性股票解鎖前的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日， 按照授予日限制性股票的公允價(jià)值，限制性股票當(dāng)期的解鎖比例以及預(yù)計(jì)可解鎖的限制性股票的最佳估計(jì)數(shù)將取得職工提供的服務(wù)計(jì)入成本費(fèi)用和資本公積（其他資本公積），不確認(rèn)授予日后限制性股票的公允價(jià)值變動(dòng)。員工持股無(wú)限售約定。2 經(jīng)驗(yàn)總結(jié)與實(shí)務(wù)指引股權(quán)激勵(lì)模式中小企業(yè)申請(qǐng)掛牌前，一般選擇：搭建員工持股平臺(tái)， 以定增或老股轉(zhuǎn)讓 （包括大股東轉(zhuǎn)讓公司股份給持股平臺(tái)以及持股平臺(tái)內(nèi)部普通合伙人轉(zhuǎn)讓出資額給有限合伙人）的方式成為公司股東，

10、激勵(lì)對(duì)象通過(guò)對(duì)該持股平臺(tái)的出資間接持有或增持公司股份；通過(guò)增資認(rèn)購(gòu)使激勵(lì)對(duì)象直接持有公司股票，若對(duì)股票的來(lái)源、 拋售等設(shè)定一些特殊限制，則可能演變?yōu)橄拗菩怨善钡募?lì)方式；以定向增發(fā)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式為激勵(lì)對(duì)象設(shè)定股票期權(quán)。通過(guò)持股平臺(tái)的間接持股， 可防止股權(quán)過(guò)早過(guò)于分散， 有助于保持中小企業(yè)初創(chuàng)期控制權(quán)的穩(wěn)定性， 以及決策的效率。 但設(shè)立持股平臺(tái)公司間接持股時(shí)，激勵(lì)對(duì)象在限售期滿后減持時(shí)需要通過(guò)持股平臺(tái)公司來(lái)完成，操作上沒(méi)有直接持股時(shí)方便和自由。 企業(yè)可根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的范圍、 激勵(lì)目的等對(duì)授予方式進(jìn)行靈活安排。選擇搭建持股平臺(tái)的， 需注意說(shuō)明， 該員工持股平臺(tái)不同于 私募基金監(jiān)督管理暫行辦法和私募

11、投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）所定義的私募基金， 除投資本公司外， 不對(duì)任何其他企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，合伙企業(yè)的資金來(lái)源均為合伙人自由資金認(rèn)繳， 不存在以非公開(kāi)方式向合格投資者募集資金的情形，不存在資產(chǎn)由基金管理人管理的情形，無(wú)需履行私募基金備案登記手續(xù)。如盛本智能在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中指出，上饒凱盛、青竹投資和全鼎投資為員工持股平臺(tái)，不屬于私募投資基金管理人/私募投資基金，無(wú)需履行私募投資基金管理人或私募投資基金登記、備案手續(xù)。天風(fēng)創(chuàng)投已履行私募基金登記備案手續(xù)，天風(fēng)天睿、天風(fēng)天信已履行私募基金管理人登記備案手續(xù)。股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)資格參照上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法的規(guī)定，公司存在下列情形的，不

12、得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰；中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。另外，依據(jù)股權(quán)系統(tǒng)對(duì)掛牌公司的要求，公司股權(quán)應(yīng)當(dāng)清晰， 不存在重大權(quán)屬糾紛， 股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)相對(duì)穩(wěn)定， 公司控制權(quán)不存在重大變更，校對(duì)集中和穩(wěn)定。此外，上市公司要求在上市前確定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃必須執(zhí)行完畢才能上市，或者終止該計(jì)劃后再上市。而業(yè)務(wù)規(guī)則第2.6 條規(guī)定，申請(qǐng)掛牌公司在其股票掛牌前實(shí)施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃且尚未行權(quán)完畢的，應(yīng)當(dāng)在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等情況。股權(quán)激勵(lì)的目的企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

13、一般為達(dá)到以下目的：1、吸引人才、留住人才。在引進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)或管理人員的同時(shí)給予某種形式的激勵(lì)；2、激勵(lì)人才、創(chuàng)造收益。為了建立有效的技術(shù)研發(fā)動(dòng)力機(jī)制或市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品推廣機(jī)制，給予關(guān)鍵技術(shù)人員或重要營(yíng)銷人員某種形式的激勵(lì)；3、職工持股，平衡經(jīng)營(yíng)者與所有者沖突。穩(wěn)定具有一定資歷的員工隊(duì)伍，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與所有者共同分享企業(yè)成長(zhǎng)收益；4、聯(lián)絡(luò)資源、穩(wěn)定客戶。穩(wěn)定對(duì)企業(yè)具有重要價(jià)值或影響的外部資源，例如上下游客戶、融資渠道等；5、引入外部資源，改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)，吸引更多投資方。如私募基金對(duì)公司人員結(jié)構(gòu)（管理層、核心員工）、股權(quán)激勵(lì)方面非?？粗小９善眮?lái)源中小企業(yè)在申請(qǐng)掛牌前，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股

14、票來(lái)源一般為：1、控股股東或大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓；2、公司股權(quán)回購(gòu)轉(zhuǎn)讓；3、激勵(lì)對(duì)象對(duì)公司增資。實(shí)踐中，第1 種和第 3 做法較為常見(jiàn)。即，或者公司通過(guò)定向增發(fā)， 使激勵(lì)對(duì)象能以較低價(jià)格認(rèn)購(gòu)公司發(fā)行的股票；或者公司的創(chuàng)始人或大股東以較低價(jià)格向激勵(lì)對(duì)象轉(zhuǎn)讓其所持股份。而公司法第143 條規(guī)定，經(jīng)股東大會(huì)決議，股份有限公司可以收購(gòu)本公司股份用于獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工， 但不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的百分之五，并且用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出，所收購(gòu)的股份也應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。 因公司法 強(qiáng)制要求用于獎(jiǎng)勵(lì)公司職工的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工，故對(duì)于定位于對(duì)企業(yè)高管進(jìn)行中長(zhǎng)期激勵(lì)的股權(quán)激勵(lì)意義不

15、大，適用的也不多。至于限制性股票， 如果標(biāo)的股票的來(lái)源是存量，即從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票，則按照公司法關(guān)于回購(gòu)股票的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；如果標(biāo)的股票的來(lái)源是增量，即通過(guò)定向增發(fā)方式取得股票，其實(shí)質(zhì)屬于定向發(fā)行，則參照現(xiàn)行上市公司證券發(fā)行管理辦法以及股權(quán)系統(tǒng)關(guān)于定向增發(fā)的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行。股權(quán)激勵(lì)的總數(shù)參考中國(guó)證監(jiān)會(huì) 上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法第十二條的規(guī)定， 用于全部有效股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的激勵(lì)股票總數(shù)最好不要超過(guò)公司股本總額的10%價(jià)格及定價(jià)依據(jù)股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格一般是股票面值、賬面凈資產(chǎn)值或市場(chǎng)價(jià)格（ PE 入股價(jià)格或市場(chǎng)上同類其他企業(yè)的 PE 價(jià)格）給予一定的折扣等。實(shí)踐中以每股賬面凈資產(chǎn)、或者略高于每股凈資

16、產(chǎn)的價(jià)格入股是激勵(lì)對(duì)象可以接受的， 而授予價(jià)格低于外投資者入股價(jià)格的幅度越大，激勵(lì)對(duì)象所感受到的激勵(lì)力度也就越大。需注意的是，公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì)換取激勵(lì)對(duì)象更好的服務(wù)或效力，通常需要一定的“付出”，即激勵(lì)對(duì)象認(rèn)購(gòu)或受讓公司股份一般低于市場(chǎng)公允價(jià)值，或與外部投資價(jià)格存在一定差價(jià)，企業(yè)或大股東為取得激勵(lì)效用承擔(dān)一定的隱形成本。這從本質(zhì)上講具有股份支付的特征，需在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū) 等相關(guān)文件中予以說(shuō)明。公司根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11 號(hào)股份支付和股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄 1-3 號(hào)的規(guī)定，將如何對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行相關(guān)會(huì)計(jì)處理。激勵(lì)對(duì)象公司根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃確定股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象，一般包括：中高層管理人員、

17、關(guān)鍵技術(shù)人員、重要營(yíng)銷人員；具有一定資歷的員工隊(duì)伍。 通過(guò)工作年限、 工作業(yè)績(jī)、 對(duì)公司的貢獻(xiàn)程度等進(jìn)行考察認(rèn)定；具有重要價(jià)值或影響的外部人脈資源。需注意的是：（1）激勵(lì)對(duì)象不應(yīng)存在公司法 、管理辦法、業(yè)務(wù)規(guī)則等規(guī)定的禁止獲授股權(quán)激勵(lì)的情形。包括：a.最近三年內(nèi)被證券交易所公開(kāi)譴責(zé)或宣布為不適當(dāng)人選的； b.最近三年因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)予以行政處罰的；c.具有公司法規(guī)定不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的情形。（2）激勵(lì)對(duì)象是否存在主要股東（持股5% 以上的）、實(shí)際控制人及直系近親屬。（3）激勵(lì)對(duì)象是否同時(shí)參見(jiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。（4）董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)

18、（業(yè)務(wù)）人員以外人員成為激勵(lì)對(duì)象的，應(yīng)充分分析和披露其與公司業(yè)務(wù)或業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)程度，說(shuō)明其作為激勵(lì)對(duì)象的合理性。尤其對(duì)于退休返聘的公務(wù)員系統(tǒng)人員，要特別注意法律對(duì)這些人的限制。資金來(lái)源要求公司不得為激勵(lì)對(duì)象依股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。時(shí)間安排掛牌前實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的， 建議企業(yè)盡量早安排， 避免掛牌或上市前突襲入股，造成不必要的解釋說(shuō)明。 實(shí)踐中，大多企業(yè)傾向選擇股改前有限公司階段實(shí)行也有的，選擇在股改后實(shí)施，如股票期權(quán)。需提醒企業(yè)注意的是，待股改基準(zhǔn)日確定后公司股改前， 應(yīng)保持公司股本總額的不變，即可以進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓， 但不可作增減資處理。 股改完成后， 發(fā)起人股東所持股份有一年法定限售期，不可進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但可以增資入股。稅務(wù)處理關(guān)于股權(quán)激勵(lì)涉及稅務(wù)處理的相關(guān)規(guī)定有：國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于個(gè)人認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券而從雇主取得折扣或補(bǔ)貼收入有關(guān)征收個(gè)人所得稅問(wèn)題的通知（國(guó)稅發(fā) 19989 號(hào))、財(cái)政